O DIAGNÓSTICO FINANCEIRO ESTGV-IPV

Transcrição

1 O DIAGNÓSTICO FINANCEIRO ESTGV-IPV

2 Diagnóstico Financeiro Apreciação da capacidade financeira da empresa (necessidades / recursos) Utilização de instrumentos e métodos para avaliação da situação financeira e desempenho Estudo financeiro das decisões adotadas pela empresa 2

3 Balanço Funcional Balanço Económico Capital Permanente Activo Fixo Capital Permanente Activo Fixo Fundo Maneio Fundo Maneio Necessário Tesouraria Necessidades Cíclicas Recursos Cíclicos EAT EPT Fundo Maneio Necessário Tesouraria O equilíbrio financeiro das empresas analisado na perspetiva da Tesouraria, leva à necessidade de desagregar as rubricas que compõem o Balanço Financeiro de forma mais dinâmica, e que permite identificar o Fundo de Maneio Necessário e os valores de Tesouraria

4 Fundo de Maneio Tem uma natureza essencialmente estática pois representa a situação de liquidez da empresa a num dado momento localizado no tempo. Depende de variáveis de natureza estrutural, como a política de investimentos em capital fixo (ITB); política de amortizações (ITL); de rendibilidade global, política de distribuição de dividendos e de financiamento (DtMLP e cap. Soc.) Deverá ser comparado com o FMNT e a evolução da Tesouraria a curto prazo. 4

5 Necessidades e Recursos financeiros Necessidades Financeiras e Recursos Financeiros : De Exploração Resultantes do ciclo de exploração; Extra-exploração Resultantes do ciclo de investimento e financiamento; Necessidades Financeiras e Recursos Financeiros: Normais Anormais 5

6 1. Capital Próprio 2. Débitos de MLP 3. Capital Permanente (1 + 2) 4. Investimento Total Líquido 5. Fundo de Maneio (3 4) 6. Necess. Cíclicas de Explor (NCE) 7. Recur. Cíclicas de Explor (RCE) 8. FMNE (6-7) 9. Necess. Cíclicas Extra-Exp (NCEE) Balanço Esquemático Como se verificou nos pontos anteriores, o equilíbrio financeiro das empresas deve ser analisado na perspetiva da Tesouraria, o que leva à necessidade de desagregar as rubricas que compõem o Balanço Financeiro de forma mais dinâmica, e que permite identificar o Fundo de Maneio Necessário e os valores de Tesouraria 10. Recur. Cíclicos Extra-Explor (RCEE) 11. FMNEE (9-10) 12. FMN Total (8 + 11) 13. T = FM FMN ( 5 12) 14. EAT 15. EPT 16. T = EAT - EPT Esta forma de apresentar o Balanço Esquemático permite identificar os grandes agregados que compõem a Equação Fundamental da Tesouraria, sendo um instrumento chave para analisar e comentar o equilíbrio financeiro das empresas

7 Fundo de Maneio Necessário FMN: conjunto de necessidades financeiras de exploração cujo financiamento não se encontra assegurado pelos recursos financeiros de exploração normais, ou seja, aqueles que são permanentemente renováveis e não comportam custos explícitos. FMNEE: conjunto de necessidades financeiras extraexploração, anualmente renováveis, não financiadas pelos recursos financeiros extraexploração do mesmo tipo. FMNT: soma algébrica dos FME e FMNEE, refletindo o conjunto das necessidades financeiras totais, líquidas dos recursos financeiros totais que anteriormente garantiram o seu financiamento 7

8 Relação fundamental de Tesouraria O FM deverá estar ao nível do FMNT O nível de Capitais Permanentes Adequados que a empresa deverá apresentar corresponde a: Cperm = AFL+FMNT Os desequilíbrios momentâneos ou estruturais de tesouraria poderão ser explicados pela existência de Elementos Activos e Passivos de Tesouraria, não englobados no FMN ou FMNEE donde: AFL+FMNT+EAT = CPerm+EPT 8

9 Tesouraria Deficitária Se o FM<FMNT a Tesouraria é deficitária FM insuficiente Existência de problemas de tesouraria insuficiência de Recursos Efeitos positivos sobre a rendibilidade Efeitos positivos s/ o risco financeiro a curto prazo (financiamento, etc.) 9

10 Tesouraria Superavitária Se o FM>FMNT a Tesouraria é superavitária FM excessivo Existência de capitais permanentes em níveis excessivos Excesso de Recursos Efeitos negativos sobre a rendibilidade Efeitos positivos s/ o risco financeiro cp 10

11 O Financiamento da Exploração As Necessidades de Fundo de Maneio (NFM) ou Fundo Maneio Necessário (FMN) encontram-se associadas às necessidades de financiamento do ciclo de exploração e serão alvo da nossa maior atenção. As NFM podem ser calculadas a partir da seguinte equação (modelo simples): FMN = Inventários+ Clientes Fornecedores ESTV-IPV Análise Financeira

12 Gestão dos Inventários Os critérios valorimétricos são susceptíveis de afectar o FMN, sem afectar a tesouraria Os stocks a considerar para o FMN incluem aqueles acima do normal, se estruturais Quando os stocks reais são inferiores aos normais, dever-se-ão considerar estes últimos Os stocks anormais e temporários (especulativos, etc...) deverão ser considerados como EAT 12

13 O Financiamento da Exploração Basicamente, as NFM dependem de: condições de funcionamento do ciclo de exploração (p. e., da rotação dos stocks e da tecnologia utilizada); dos prazos dos créditos concedidos; dos prazos dos créditos obtidos; do nível de actividade (maiores volumes de negócio implicam, per si, maiores NFM). ESTV-IPV

14 FMN: Determinação NFM = Necessidades Cíclicas Recursos Cíclicos NC = Clientes + Inventários + Adiantamentos a Fornecedores + EOEP + Outros Devedores Exploração Inventários= MP + PCF + SR + PA + MERC RC = Fornecedores + Adiantamentos de Clientes + EOEP + Outros Credores Exploração NFM ( CL MP PCF SR PA MERC AF EOEP ODE) ( F ACL EOEP OCE) R P NFM em termos de dias de Vendas: NFM CL MP PCF SR PA MERC AF EOEPR ODE F ACL EOEPP OCE ( ) ( ) VND VND VND VND VND VND VND VND VND VND VND VND VND VND VND Vendas Médias Diárias

15 O Financiamento da Exploração Por exemplo, a situação no ciclo de vida do produto/negócios tem implicações em: Taxa de crescimento e Volume de Negócios; Preços; Resultados; Fluxos de caixa; FMN ESTV-IPV Análise Financeira

16 O Financiamento da Exploração ESTV-IPV Análise Financeira

17 O Financiamento da Exploração Para esse efeito, o gestor financeiro pode actuar em três áreas: redução dos tempos de permanência das necessidades cíclicas (existências e clientes); aumento dos tempos de permanência dos recursos cíclicos (fornecedores e estado); aumento das margens do operacionais. ESTV-IPV

18 FINANCIAMENTO e RISCO Por outro lado as alterações nas NFM não podem ser encaradas de uma forma simplista, dado que podem intervir outras variáveis, tais como: alteração da gama dos produtos; introdução de novas tecnologias; mutações na estrutura dos custos; alterações dos preços dos produtos; situação no ciclo de vida do produto/negócio. ESTV-IPV

19 Ligação dos Ciclos ESTV-IPV Análise Financeira Gestão de Empresas

20 Tesouraria Deficitária Conjuntural: 1.Aumento do crédito concedido a clientes, por um curto prazo de tempo 2. Aumento das existências de Matérias Primas, devido a motivos especulativos ou sazonalidades 3. Diminuição súbita e temporária do PMP a fornecedores 4.Diminuição sazonal das vendas e da rendibilidade, que originam EBITDA negativos 20

21 Tesouraria Deficitária (Cont.) Crónica: 1.Fracos níveis de Autofinanciamento anual Por via de aumento do ITL, ou diminuição do Cap. Permanentes acompanhada por investimento em Capital Fixo 3. Política de financiamento do capital circulante demasiadamente agressivas Distribuição excessiva de lucros ou excessivo recurso a crédito de CP 4. Carência de políticas de redução do FMNT Secundado pela redução de C Perm. 21

22 Tesouraria Superavitária Conjuntural: Diminuição do crédito concedido a clientes, por um curto prazo de tempo Diminuição dos inventários de Matérias Primas por dificuldades de aprovisionamento ou sazonalidade Aumento súbito e temporário do PMP a fornecedores Aumento sazonal das vendas e da rendibilidade, que origina um EBITDA positivo 22

23 Tesouraria Superavitária (Cont.) Superavits Crónicos: 1.Elevados níveis de Autofinanciamento anual Por via de redução do ITL, ou aumento do Cap.Próprio acompanhado por fraco investimento em Capital Fixo 2. Excesso de amortizações anuais Diminuição dos RL sem correspondente diminuição do FM 3. Política de financiamento do capital circulante demasiadamente conservadoras Retenção excessiva de lucros ou excessivo recurso a crédito de MLP 4.Permanente preocupação com a redução do FMNT Secundado pela manutenção de C Perm. elevados 23

24 Solvabilidade e a Sustentabilidade da Liquidez ESTV-IPV Análise Financeira Gestão de Empresas