Modelo de Fleuriet. Também conhecido como modelo dinâmico de análise econômicofinanceira, análise financeira dinâmica,

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1 Modelo de Fleuriet Também conhecido como modelo dinâmico de análise econômicofinanceira, análise financeira dinâmica, este modelo foi determinante para a mudança de enfoque na análise contábil tradicional, a da liquidez, cujo alicerce estava calcado em uma visão estática da empresa.

2 Modelo de Fleuriet Para desenvolvimento do modelo, faz-se necessário a segregação de dois novos grupos no balanço, em contas:

3 Operacional Financeiras

4 São compostas por ativos e passivos circulantes operacionais. são as contas que relacionam-se diretamente com o ritmo operacional, refletindo, em seu saldos, o nível de operações fins da empresa Padoveze e Benedicto (2004, p. 231)

5 São compostas por ativos e passivos circulantes financeiros. Errático Erradio, errante, vagabundo; que muda de lugar. Pessoa que vive vagando.

6 Ativo e passivo circulantes financeiros não apresentam vínculo direto com o ciclo operacional. O ativo varia em função do risco de maior ou menor liquidez que a empresa deseja assumir; Ativo e passivo circulantes operacionais são compostos por valores que mantêm estreita relação com a atividade (produção e vendas); Investimento fixo, ou não circulante, que compõem o ativo permanente, considera direitos a receber a longo prazo. Já o passivo permanente representa o exigível a longo prazo e PL.

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8 Após a reorganização do balanço já podemos calcular as variáveis: CCL = AC - PC ST = ACF - PCF IOG = ACO - PCO

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10 Capital circulante líquido (CCL) = Ativo Circulante - Passivo Circulante Saldo de Tesouraria (ST) = Ativo Circulante Financeiro - Passivo Circulante Financeiro Investimento Operacional em Giro (IOG) = Ativo Circulante Operacional - Passivo Circulante Operacional

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12 Excelente: empresas com este tipo de estrutura apresentam excelente liquidez e boa folga financeira. Possuem recursos permanentes aplicados no ativo circulante e passivos circulantes operacionais maiores que os ativos circulantes operacionais. Essas características são normalmente encontradas em empresas comerciais, que apresentam ciclo financeiro reduzido ou negativo.

13 Sólida: o investimento operacional em giro positivo significa que os passivos circulantes operacionais são insuficientes para atender às necessidades de financiamento a curto prazo, sendo que os recursos permanentes suprem essa deficiência e geram saldo positivo de tesouraria. O saldo de tesouraria positivo indica uma situação financeira sólida, enquanto for mantido determinado volume de vendas.

14 Arriscada: os passivos circulantes operacionais têm permitido o financiamento dos ativos circulantes operacionais, contribuindo também para manutenção de um saldo positivo de tesouraria. Quedas nos volumes de atividade podem consumir os excedentes do passivo circulante operacional, tornando a necessidade de investimento em giro positiva e o saldo de tesouraria negativo.

15 Insatisfatória: empresas neste tipo de estrutura patrimonial são bastante dependentes de empréstimos a curto prazo para financiar suas operações (saldo de tesouraria negativo). Verifica-se uma situação de solvência mais frágil da empresa.

16 Ruim: os passivos circulantes operacionais têm permitido o financiamento dos ativos circulantes operacionais, diminuindo os efeitos negativos provocados sobre o saldo de tesouraria, sendo que eventuais problemas nas renovações das linhas a curto prazo poderiam prejudicar a continuidade de suas operações. Denota a existência de risco de insolvência.

17 Péssima: o CCL negativo indica que a empresa está financiando ativos permanentes com dívidas de curto prazo, sendo que a expansão dos negócios traria possibilidades de agravamento desta situação, em função do crescimento do saldo negativo de tesouraria. Empresas nesta situação apresentam grande risco de insolvência.

18 Sistema Dupont ou Modelo Dupont O sistema DuPont foi desenvolvido na década de 30 pela empresa DuPont. As vantagens oferecidas pelo sistema repousam em sua simplicidade e abrangência. Funciona como uma técnica de busca que ajuda a localizar as áreas-chaves responsáveis pela desempenho financeiro da empresa.

19 Dupont Partindo do princípio de que muitas empresas empregam sistemas de índices e padrões dos quais decorre, em seus componentes, uma série de decisões que afetam o desempenho operacional, os lucros globais e as expectativas dos acionistas, a DuPont publicou, há quase um século, um gráfico que mostra os efeitos e as inter-relações das decisões, usando dois parâmetros chave: Retorno sobre Ativo Total, ROA (Return on Total Assets) e Retorno sobre Patrimônio Líquido, ROE (Return on Common Equity).

20 Dupont ROE = ROA x MAF Onde, ROA = MB x GA Giro do ativo = Vendas / Ativo total Multiplicador de alavancagem financeira = Ativo Total / Patrimônio Líquido Margem líquida = Lucro líquido / Vendas

21 Logo temos: Dupont

22 Vendas Demonstração do Resultado menos CMV menos Despesas Operacionais menos Despesas Financeiras menos Provisão IR Lucro Líquido dividido por Vendas Margem Líquida Taxa de Retorno sobre o Ativo Total Balanço Patrimonial Ativo Circulante mais Ativo Realizável a LP mais Ativo Permanente Passivo Circulante mais Passivo Exigível a LP Vendas dividido por Ativo Total Exigível Total mais Patrimônio Líquido Giro do Ativo Total Passivo Total dividido por Patrimônio Líquido Multiplicador de Alavancagem Financeira Taxa de Retorno sobre o Patrimônio Líquido