Palavra do Gestor. Novembro, XP Gestão de Recursos. Cenário Macroeconômico e palavra do CEO ELEIÇÃO MERCADOS PERFORMANCE.

Transcrição

1 Cenário Macroeconômico e palavra do CEO O grande evento do mês foi sem dúvida a confirmação do resultado das urnas com a reeleição da candidata do PT, Dilma Rousseff, por uma pequena margem sobre o candidato oposicionista, Aécio Neves, do PSDB. À natural apreensão, com o desfecho do processo eleitoral, somou-se um ambiente externo muito volátil, que amplificou os movimentos em Bolsa, câmbio e juros. Passado esse importante evento e fechado o mês, seguimos extremamente satisfeitos com o desempenho dos nossos fundos. Na Renda Variável, nossos principais FIAs batem o Ibovespa no mês e no ano, algo pouco usual na indústria em 2014, sendo que alguns deles por mais de 6 pontos percentuais. Na categoria Multimercado, os destaques do mês foram o XP Unique Quant FIC Feeder FIM, com 174% do CDI, e o XP Multiestratégia FIM, com 266% do CDI. Todos os nossos fundos Multimercados superam o benchmark no ano. Na Renda Fixa, o XP Investor FIRF Crédito Privado LP segue captando com consistência e registra 116% do CDI no acumulado do ano. O inovador XP Debentures Incentivadas Crédito Privado FIC FIM, que conta com isenção total de IR sobre ganho de capital para Pessoas Físicas, acaba de completar 6 meses e já tem sua rentabilidade regularmente divulgada nos nossos materiais. Na linha internacional, o XP Global Credit FIC de FIM registrou ganho de 3% no mês, enquanto que o XP FIA BDR Nível I avançou 2,3% e já acumula 12,8% no ano. Nossa grade de produtos internacionais está cada vez mais robusta, após o recente lançamento do XP Global Equity Managers, fundo que aplica em um portfólio dos melhores gestores globais de Ações. Uma pergunta recorrente nesse início de novembro tem sido como explicar a tranquila resposta dos mercados após o resultado eleitoral. Enquanto o consenso esperava um movimento acentuado de perdas no primeiro pregão após o pleito, o Ibovespa registrou as mínimas do dia próximo da abertura dos negócios e trabalhou em recuperação ao longo de toda a sessão. No mercado de Renda Fixa, os contratos Futuros de DI mostraram trajetória similar de recuperação. Entendemos que o movimento mais benigno dos ativos financeiros pode ser explicado por dois fatores. Primeiro, um posicionamento técnico bastante favorável, na medida em que investidores locais e estrangeiros reduziram risco de maneira relevante, já em antecipação ao cenário binário da eleição. Segundo, uma expectativa que ainda carece de confirmação de uma possível mudança na condução da política econômica. Acreditamos que ambos os fatores têm, por definição, vida curta. Nossa visão é de que a presidente reeleita, ciente das dificuldades a serem enfrentadas no segundo mandato, sabe que precisará de uma aproximação com o setor privado e da tomada de medidas impopulares, sendo que as primeiras já foram inclusive anunciadas retomada do processo de elevação do juro básico e aumento de algumas tarifas públicas. A dúvida nesse momento é sobre a extensão e velocidade do ajustamento do mix de política econômica. Especial atenção está sendo dada à definição da nova equipe econômica, após o completo desgaste sofrido pela equipe atual. Esperamos um ambiente bastante desafiador do ponto de vista do crescimento econômico para os próximos anos. Sem espaço monetário ou fiscal, o melhor cenário possível seria a recuperação da credibilidade da política econômica para a realização dos ajustes necessários, pavimentando o caminho para recuperar a trajetória de crescimento na fase final do mandato recém-conquistado. Parece-nos pouco provável que esse cenário irá se verificar com a intensidade requerida. Apostamos em um ambiente em que os mercados vão precisar de rodadas de piora para testar a real motivação da administração reeleita em promover os ajustes necessários. Patrick O Grady CEO e Gestor de Renda Variável da XP Gestão de Recursos ELEIÇÃO A natural apreensão com o desfecho do processo eleitoral trouxe um ambiente externo muito volátil. MERCADOS Consenso esperava perdas no primeiro pregão pós reeleição da Presidente Dilma, o Ibovespa registrou as mínimas do dia e trabalhou em recuperação ao longo da seção. Os contratos de futuro de DI mostraram trajetória similar de recuperação. PERFORMANCE Os nossos principais fundos de renda variável batem o Ibovespa no ano e todos os fundos multimercados superam o benchmark no ano. O XP Debentures Incentivadas completa 6 meses com 6,90% de retorno.

2 Renda Fixa A despeito de um cenário de extrema volatilidade, o mercado de Renda Fixa obteve resultados expressivos no mês de outubro. O principal driver para tal oscilação foi a eleição presidencial e também as decisões importantes nos principais bancos centrais do mundo. O Banco Central Europeu (BCE) não atuou na taxa básica de juros da zona do euro, porém um discurso mais frouxo em relação às condições monetárias e indicações de que o BCE deverá seguir com uma política acomodatícia deram alento aos mercados. O Banco Central do Japão (BOJ) surpreendeu os mercados ao aumentar o programa de compra de ativos. Por fim, a decisão do FED, que não chegou a surpreender o mercado com o fim de seu programa de expansão monetária, contribuiu para a volatilidade local. De fato, o cenário pós-eleição, com a vitória da candidata Dilma Rousseff, não se desenhou conforme muitos esperavam. Aliado a isso, tivemos a decisão do nosso Banco Central que, contrariando todas as expectativas do mercado, subiu a Selic em 25 bps, para 11.25% a.a. A decisão foi bem recebida pelo mercado, no sentido da autonomia do Bacen e da preocupação com a inflação corrente. Agora, todas as atenções estão voltadas para a definição do Ministro da Fazenda e sua equipe, e o pacote fiscal que será entregue nos próximos dias. Ao longo do mês, mantivemos posições mais conservadoras, evitando oscilações bruscas nas cotas. Acreditamos que o novo governo tem um grande desafio, no tocante econômico, e que reformas são de extrema importância no curto prazo. Dessa forma entendemos que os ativos ainda não incorporaram tais desafios, e novos ajustes nos preços podem ocorrer. No mês, os índices de mercado Anbima apresentaram ganhos expressivos. O IMA-Geral apresentou ganhos de 1,44%, o IMA-B5 ganhos de 0,94% e o IMA-B total ganhos de 2,08%. O XP Investor FIRF Crédito Privado LP apresentou ganhos em todos os vértices de risco (Debêntures, CDI, IPCA, LFs, DPGEs e FIDCs) e fechou o mês em 0,97%, contra 0,94% do CDI. O XP Inflação FI Renda Fixa LP trabalhou com uma exposição a ativos com duration curta e acabou sofrendo um pouco com a elevação repentina da Selic. Entendemos que o ciclo precificado atualmente encontra-se superior ao que deve ser entregue pelo BC, e decidimos manter tais posições. O XP Debentures Incentivadas Crédito Privado FIC FIM, que completou seis meses em outubro, teve performance de 1,20%, contra 1,44% do IMA-G. O fundo manteve uma exposição liquida de 75% do PL a Debêntures Incentivadas, com duration média de 6,31 anos. Referenciado DI e Renda Fixa Mês Ano 12 meses 24 meses 36 meses PL atual PL 12meses XP Referenciado FI Referenciado DI 0,91% 8,90% 10,51% 18,84% 29,40% R$ R$ % CDI 96,50% 100,55% 100,33% 99,74% 98,75% - - XP Investor FI RF Crédito Privado LP 0,97% 10,29% 11,93% 18,32% 30,44% R$ R$ % CDI 102,64% 116,31% 113,89% 97,00% 102,26% - - XP Inflação FI RF 0,79% 10,56% 11,65% 15,75% N/D¹ R$ R$ Dif. IMAB-5 em p.p. -0,15 p.p. 0,13 p.p. -0,08 p.p. -0,49 p.p XP Debentures Incentivadas FIC FIM 1,20% 6,90% N/D¹ N/D¹ N/D¹ R$ R$ Dif. IMAB GERAL em p.p. -0,24 p.p. CDI 0,94% 8,85% 10,47% 18,89% 29,77% - - IMAB-5 0,94% 10,44% 11,73% 16,24% IMA GERAL 1,44% 11,34% 10,85% 11,65% - - -

3 Multimercados O fundo XP Unique Quant FIC Feeder FIM obteve retorno positivo em diferentes estratégias no mês de outubro, o que gerou um ganho de 173,83% do CDI ao cotista no período. Os maiores ganhos foram gerados pelas estratégias em índice Futuro de Ibovespa, Long Short Estatístico e modelos offshore. No ambiente de grande volatilidade e indefinição de movimentos, as estratégia de Long Short aproveitaram da grande liquidez e distorções na Bovespa, e apresentaram boa performance, com destaque para os setores Shopping e Consumo. As estratégias de índice apresentaram a maior rentabilidade no mês, com destaque para os modelos de reversão de Bolsa. As estratégias de tendência de dólar e juros apresentaram perdas no começo do mês, em função da reversão da tendência de alta, que iniciou no final de setembro. No mercado internacional de commodities, o melhor resultado gerado foi da estratégia de tendência em petróleo. A expectativa de maior oferta mundial e possível exportação líquida de petróleo pelos EUA acelerou o movimento de queda do Oil. As estratégias de tendência em commodities metálicas também contribuíram positivamente, com destaque para Silver, que teve uma queda mais acentuada no período. O esgotamento da queda nos preços das commodities agrícolas não favoreceu os modelos de tendência no período, o que contribui negativamente para o fundo, apesar do modelo de Reversão em Trigo ter sido o segundo melhor resultado individual das estratégias offshore. Estamos constantemente desenvolvendo o produto XP Unique Quant FIC Feeder FIM, seja com implementação de estratégias novas, revisando modelos já existentes, explorando novos mercados ou analisando os riscos de cada estratégia comparada ao mercado. Desta forma, a equipe está buscando aprovar modelos em moedas e índices de bolsa globais, com objetivo de diversificar mercados, tanto para buscar novas oportunidades de ganhos como para diluir riscos das operações. Este movimento incessante de diversificação não visa diluir risco e o tamanho de exposição no fundo, busca aumentar geração de alfa por maior período possível. Ao acompanhar diversos mercados, o fundo é capaz de capturar oportunidades constantemente. O fundo XP Multiestratégia FIM encerrou o mês de outubro com rentabilidade nominal de 2,51%, o que representa 266% do CDI. Mesmo com o aumento da volatilidade nos mercados de Bolsa e câmbio, no decorrer do mês, diminuímos significativamente a volatilidade do fundo, devido ao benefício de diversificação entre as estratégias. Mantivemos estável a alocação de Risco em Bolsa, tendo as maiores posições nos setores de Educação e Serviços Financeiros. Aumentamos a posição em BM&FBovespa e diminuímos nosso risco alocado em Petrobras, o que também contribuiu para a estabilidade da volatilidade do fundo. Na estratégia de crédito internacional, adicionamos cinco ativos à carteira de Bonds, e efetuamos uma operação de Hedge para o Cenário, via Opções de S&P, aumentando em três vezes o risco alocado nessa estratégia, que além de diversificar o risco do fundo, vem contribuindo positivamente para a performance do produto. Na estratégia Quantitativa, iniciamos as operações Offshore em Ações e Commodities, que tiveram contribuição positiva para a performance do fundo. As estratégias que melhor contribuíram ao longo do mês foram Renda Variável, Renda Fixa Offshore e caixa. O XP Instituto Ayrton Senna FIC FIM apresentou retorno de 1,52%, equivalente a 161% do CDI. No ano, o fundo acumula 113% do CDI. O maior destaque da carteira foi o XP Dividendos FIA, com 3,53% no mês, puxado principalmente por Itaú, Kroton e Cetip. A segunda maior contribuição veio do XP Global Credit FIC de FIM, com 3,00% no mês, onde grande parte do resultado veio de Getty Images do Brasil, Cliffs Natural Resources e Frontier Communications. Outro fundo que teve ótimo resultado no mês foi o XP Multiestratégia FIM, com 2,51%. Esta estratégia se beneficiou bastante da parcela alocada em Renda Fixa Offshore. Além disso, também houve ganhos na Renda Variável direcional com Estácio, Kroton, Itaú e índice Futuro de Ibovespa. Os fundos XP Unique Quant FIC Feeder FIM, XP Long Short FIM, XP Long Biased FIC FIM e XP Investor FIRF Crédito Privado LP também contribuíram para a boa performance do fundo. Multimercados Mês Ano 12 meses 24 meses 36 meses PL atual PL 12meses XP Unique Quant FIC Feeder de FIM 1,64% 9,63% 10,63% 20,90% 35,37% R$ R$ % CDI 173,83% 108,85% 101,52% 110,66% 118,83% - - XP Multiestratégia FIM 2,51% 13,15% N/D¹ N/D¹ N/D¹ R$ R$ % CDI 266,18% 148,59% XP Instituto Ayrton Senna FIC de FIM 1,52% 9,96% N/D¹ N/D¹ N/D¹ R$ N/D¹ % CDI 161,48% 112,61% CDI 0,94% 8,85% 10,47% 18,89% 29,77% - -

4 Renda Variável e Multimercado com Renda Variável Ao longo do mês, dado elevado nível de incerteza política, reduzimos nossas apostas eleitorais, zerando investimento em Petrobras, mesmo antes do 2º turno. Assim, foi possível concentrarmos em ativos cujos fundamentos nos traziam confiança em qualquer resultado da disputa presidencial, como é o caso nos setores de Educação e Bancário, que investimos via Estácio, Kroton, Anima, Itaú e Bradesco. Essa estratégia se mostrou acertada, com o mês de outubro sendo positivo para os fundos de Renda Variável da XP Gestão, sendo reforçada pelo sólido resultado reportado pelo Bradesco. O fundo XP Long Short FIM terminou o mês com 1,32% de rentabilidade, equivalente a 140% do CDI, com uma exposição bruta de 90%. No ano, o fundo acumula 13,23% ou 150% CDI. O fundo XP Investor FIA terminou o mês com 3,62% de rentabilidade, contra 0,95% do Ibovespa. No ano, o fundo acumula 8,47%, contra 6,06% do Ibovespa. O fundo XP Long Biased FIC FIM terminou o mês com 0,57% de rentabilidade, equivalente a 61% CDI. No ano, o fundo acumula 13,96% de rentabilidade, contra 8,85% do CDI. Já o fundo XP Dividendos FIA terminou o mês com rentabilidade de 3,53%, acumulando alta de 12,87% no ano. Renda Variável Mês Ano 12 meses 24 meses 36 meses PL atual PL 12meses XP Investor FIA 3,62% 8,47% 5,86% 8,76% 27,70% R$ R$ XP Investor Small Caps FIA 0,67% 7,19% 4,94% -6,22% 13,86% R$ R$ XP Absoluto Consumo FIA 4,33% 12,06% 11,39% 19,25% 66,28% R$ R$ XP Dividendos FIA 3,53% 12,87% 5,24% 25,47% N/D¹ R$ R$ Ibovespa 0,95% 6,06% 0,69% -4,28% -6,36% - - Multimercados com RV Mês Ano 12 meses 24 meses 36 meses PL atual PL 12meses XP Long Short FIM ** 1,32% 13,23% 14,90% 26,76% 41,40% R$ R$ % CDI 140,23% 149,56% 142,21% 141,67% 139,06% - - XP Long Biased FIC de FIM 0,57% 13,96% 13,27% N/D¹ N/D¹ R$ R$ % CDI 60,75% 157,80% 126,68% CDI 0,94% 8,85% 10,47% 18,89% 29,77% - - Renda Fixa e Renda Variável Internacional Números econômicos divulgados em outubro de 2014 confirmam a dicotomia entre o crescimento econômico nos EUA e nos demais países desenvolvidos (Europa e Japão). Nos EUA, apesar de as vendas de casas (novas e usadas) terem arrefecido no mês, índices de gerentes de compra (PMI) da indústria e serviço continuam mostrando tendência de melhora. Além disso, a confiança do consumidor melhorou no mês, e a inflação continua estável, mas ainda abaixo da meta do Federal Reserve (Banco Central Americano) de 2,0% ao ano. Outros números que chamaram atenção foram os relacionados ao emprego, que se mostraram positivos com um viés de melhora. Em contrapartida, Europa e Japão continuam com dificuldades para traduzir políticas monetárias acomodatícias em melhor performance econômica.

5 A inflação na Europa continua próxima de zero e o índice de gerentes de compra (PMI), tanto da indústria quanto de serviços, permanece no limiar de indicação de contração econômica. A produção industrial na região veio abaixo do esperado e o desemprego continua alto, em particular no sul da Europa. A China continua mostrando indicadores de crescimento modestos, se comparados aos da última década, mas ainda cresce em níveis altos para padrões internacionais (7,3% de crescimento ano contra ano). Nos mercados internacionais, foi um mês positivo para ativos de risco, no entanto extremamente volátil. A forte alta do dólar no mês corroborou para acelerar o enfraquecimento dos preços de commodities, como petróleo e minério de ferro. Esse movimento contribui para uma maior preocupação do mercado com relação ao crescimento global. O índice de Ações americanas, S&P500, fechou o mês com valorização de 2,3% depois de ter sofrido uma queda de 7,7% no pior momento do mês. Tivemos apresentação de resultados de muitas empresas, e mais uma vez vimos números bastante fortes, com 65% das empresas batendo o consenso de mercado. O EFT HYG (que só possui ativos de crédito privado high yield global) obteve uma valorização de 1,1% no período, mas chegou a ter retorno negativo de aproximadamente 3% ao longo do mês. A taxa do título de dez anos do governo americano exibiu um fechamento de 0,15% no período, mas apresentou oscilação de 0,62% no pior momento do mês, magnitude de movimento extremamente raro para padrões históricos. O fundo XP Global Credit FIC de FIM obteve uma performance positiva no mês de 3,00%. Essa performance é composta pela combinação do retorno de nossa carteira de crédito global (corporate bonds) de 1,98%, com o retorno positivo da variação cambial de 1,02%. O maior destaque da performance positiva foi Cliffs Natural Resources, com uma contribuição de 0,21% do patrimônio líquido do XP Global Credit FIC de FIM, empresa que incluímos recentemente em nosso portfólio. Criamos recentemente o fundo Crédito Internacional, que investe na mesma carteira de créditos corporativos internacionais do XP Global Credit FIC de FIM, livre de variação cambial. Ou seja, ao realizar o hedge do dólar, o fundo remunera o cotista com uma parcela de Renda Fixa igual ao diferencial dos juros nos EUA e os juros Brasil. Dessa forma, os vetores de rentabilidade são a valorização da carteira de crédito mais a Renda Fixa gerada pelo hedge cambial. O mercado de crédito High Yield tem passado por um processo de correção nos últimos meses, que tem trazido o yield dos papéis para níveis mais atraentes. Além do nível mais alto de yield do mercado como um todo, estamos identificando boas oportunidades de investimentos pontuais, como a descrita acima. Continuamos aumentando a exposição da carteira nos níveis de preços atuais, tendo o cuidado de manter a duration da carteira em níveis que consideramos baixos. Olhando à frente, acreditamos que o tema de Estagnação Secular, baixo crescimento econômico como função do alto nível de endividamento (governos + empresas + famílias) no mundo, continua em voga, limitando o crescimento nominal global. Diante desse ambiente de investimento, o fundo oferece um risco retorno muito atraente, por possuir dívida corporativa High Yield internacional. O XP FIA BDR Nível I teve uma performance de 2,32%, contra 2,04% do S&P 500. Dentro desse ambiente, um dos principais destaques em nossa carteira no mês foi a 3M, empresa no setor industrial com atuação em diversos segmentos como Telecomunicações, Consumo, Health Care, Safety e Eletrônicos. Mais uma vez, a capacidade de inovação da empresa mostrou sua força, e mesmo diante de um ambiente econômico volátil, a empresa apresentou um crescimento orgânico de 3,9% ano contra ano, com os EUA sendo o principal direcionador desse crescimento. A empresa está bem posicionada para enfrentar diversos cenários econômicos. Aumentamos nossa posição em Halliburton, uma das três principais prestadoras de serviço do segmento de Óleo e Gás, provendo serviços em toda a cadeia de exploração, envolvendo as atividades de avaliação dos poços, drilling, completion e produção. A empresa continua apresentando excelentes números com um aumento de receita em 16% e do resultado operacional em 24%, no comparativo ano contra ano. Os principais direcionadores para o excelente resultado no trimestre foram o elevado nível de atividade no mercado norte-americano com a exploração de recursos não convencionais, crescimento das atividades de gestão de projetos, consultoria e software no México e retomada da perfuração direcional no Brasil. Além disso, a assinatura do acordo com a SPT Energy Group Inc., estabelecendo uma joint venture focada em hidraulic fracturing, em Xinjang, na China, pode ser um grande vetor de crescimento, uma vez que a China tem uma das maiores reservas potenciais de recursos não convencionais do mundo. Apesar da forte queda no preço do petróleo, não vemos os investimentos das principias petrolíferas reduzirem drasticamente, e a demanda por contratação de serviços nos EUA continua forte. Criamos recentemente o fundo XP BDR Nível 1 Hedge FIA, que vem se apresentando como uma excelente opção para o investidor que busca a diluição do risco Brasil através do investimento em Ações norte-americanas, sem ficar exposto à variação cambial. Além da valorização das Ações, o fundo ao realizar o hedge do dólar remunera o cotista com uma parcela de Renda Fixa igual ao diferencial dos juros nos EUA e os juros Brasil, e dessa forma os vetores de rentabilidade do XP BDR Nível 1 Hedge FIA são a valorização da carteira de Ações mais a Renda Fixa gerada pelo hedge cambial.

6 RF e RV Internacional Mês Ano 12 meses 24 meses 36 meses PL atual PL 12meses XP Global Credit FIC FIM CP 3,00% 6,14% N/D¹ N/D¹ N/D¹ R$ R$ XP FIA BDR Nivel I 2,32% 12,75% 23,81% N/D¹ N/D¹ R$ R$ Dólar 1,02% 4,56% - - S&P 500 (R$) 2,04% 13,92% 27,49% 71,95% 133,08% - - Fundos Imobiliários Em um mês de alta volatilidade em todos os mercados, devido ao cenário eleitoral, o IFIX teve seu primeiro mês negativo, após 8 meses consecutivos de alta. Em outubro de 2014, o índice utilizado para mediar a variação dos Fundos Imobiliários na BM&FBovespa teve um retorno de -1,34%. Assim, o índice acumula alta de 1,99% no ano, e 3,79% nos últimos 6 meses. Apesar da volatilidade observada em outras classes de ativos, os FIIs continuaram mostrando baixa variação de preços no mercado secundário, o que reforça a tese de que esta classe de ativos está mais madura, atraindo investidores mais qualificados, com visão de longo prazo. A decisão do Copom de aumentar em 0,25% a taxa básica de juros na última semana de outubro não gerou nenhum grande movimento de venda, o que reforça esta visão. Sobre os FIIs da XP Gestão, destacamos o aumento das distribuições de rendimentos mensais do FII Rio Negro, que elevou sua distribuição de R$0,75/cota para R$0,78/cota; e o FII XP Macaé, que elevou sua distribuição der$ 0,75/cota para R$0,79/cota. Estas variações confirmam nossa percepção da consistência de resultados desta classe de ativos, especialmente quando a análise é feita por um período mais longo. Mais detalhes poderão ser encontrados nos relatórios mensais de gestão de cada fundo, que serão divulgados em breve. A variação dos fundos sob nossa gestão no mês foi de: AEFI11-2,51%; MXRF11-2,91%; RNGO11-1,84%; SDIL11-4,73 %; XPCM11-3,55%; XPGA11-6,13%.

7 Palavra Disclaimers do Gestor e Informações Operacionais DISCLAIMERS Este relatório é publicado com o propósito de divulgação de informações aos cotistas da XP Gestão de Recursos. Constam aqui comentários, destacando os eventos mais significativos relativos aos investimentos realizados. Possui conteúdo apenas informativo e teor meramente analítico. As opiniões, estimativas e previsões apresentadas neste relatório constituem o nosso julgamento e estão sujeitas a mudanças sem aviso prévio, assim como as perspectivas para os mercados financeiros, que são baseadas nas condições atuais do mercado. Os dados neste relatório podem estar apresentados de maneira reduzida. Os Fundos geridos pela XP utilizam estratégias com derivativos como parte integrante de sua política de investimento. Tais estratégias, da forma como são adotadas, podem resultar em significativas perdas patrimoniais para seus cotistas. A RENTABILIDADE OBTIDA NO PASSADO NÃO É GARANTIA DE RENTABILIDADE FUTURA LEIA O PROSPECTO E O REGULAMENTO ANTES DE INVESTIR. FUNDOS DEINVESTIMENTO NÃO CONTAM COM GARANTIA DO ADMINISTRADOR, DO GESTOR, DE QUALQUER MECANISMO DE SEGURO OU FUNDO GARANTIDOR DE CRÉDITO FGC. Para a avaliação satisfatória de performance de Fundos de Investimento é recomendável uma análise por um período mínimo de 12 (doze) meses. Os fundos de ações podem estar expostos a significativa concentração em ativos de poucos emissores, com os riscos daí decorrentes. Os fundos de renda variável deixaram de apurar sua rentabilidade com base na cotação média das ações e passou a fazê-lo com base na cotação de fechamento. Assim comparações de rentabilidade devem utilizar para períodos anteriores a 02/05/2008, a cotação média dos índices de ações e, para períodos posteriores a esta data, a cotação de fechamento. Estes fundos estão autorizados a realizar aplicações em ativos financeiros no exterior. Não há garantia de que os fundos XP Investor FIRF Crédito Privado LP, XP Investor FIC de FIM, XP Moderado FIC de FIM, XP Long Short FIM, XP Unique Quant FIM, XP UNIQUE LONG BIASED FIM, XP Referenciado DI e XP BTG Pactual Seleção FIC de FIM terão tratamento tributário para fundos de longo prazo. Administrador: BNY Mellon Serviços Financeiros DTVM S/A (CNPJ: / ). Av. Presidente Wilson, 231,11 andar, Rio de Janeiro, RJ, CEP Telefone (21) , Fax (21) SAC: sac@bnymellon.com.br ou (21) / (11) Data base do material: 31/ TABELA DE RENTABILIDADE N/D¹ - Fundos que ainda não completaram o respectivo período. N/D² - Fundos com menos de 6 meses de existência: INSTRUÇÃO CVM N.º Art. 75: Qualquer divulgação de informação sobre os resultados do fundo só pode ser feita, por qualquer meio, após um período de carência de 6 (seis) meses, a partir da data da primeira emissão de cotas. - - É vedada a divulgação de rentabilidade em termos percentuais do parâmetro ou meta quando uma das duas variáveis, ou ambas, forem negativas. *A partir da solicitação. **Fundo fechado para captação. INFORMAÇÕES OPERACIONAIS XP Investor Fia. Data de início: 25/09/2006. Status: Aberto. Classificação Anbima: Ações Ibovespa ativo. Classificação CVM: Ações. Saldo mínimo para permanência: R$ 1.000,00. Valor mínimo para aplicação inicial: R$ ,00. Valor mínimo para movimentação: R$ 100,00. Conversão para aplicação: D + 1. Conversão para resgate: D + 1. Liquidação para resgate: D + 4. Taxa de administração: 2,00%. Taxa de performance: 20% do que superar o Ibovespa. Taxa de saída: Não há. Custodiante: 237 Banco Bradesco S.A. XP Investor Small Caps. Data de início: 05/06/2008. Status: Aberto. Classificação Anbima: Ações Ibovespa ativo. Classificação CVM: Ações. Saldo mínimo para permanência: R$ 1.000,00. Valor mínimo para aplicação inicial: R$ ,00. Valor mínimo para movimentação: R$ 100,00. Conversão para aplicação: D + 1. Conversão para resgate: D Liquidação para resgate: D Taxa de administração: 2,00%. Taxa de performance: 20% do que superar o Ibovespa. Taxa de saída: Não há. Custodiante: 237 Banco Bradesco S.A. XP Absoluto Consumo FIA. Data de início: 02/07/2008. Status: Aberto. Classificação Anbima: Ações Ibovespa Ativo com Alavancagem. Classificação CVM: Ações. Saldo mínimo para permanência: R$ 1.000,00. Valor mínimo para aplicação inicial: R$ 5.000,00. Valor mínimo para movimentação: R$ 100,00. Conversão para aplicação: D + 1. Conversão para resgate: D + 1. Liquidação para resgate: D + 4. Taxa de administração: 2,00%. Taxa de performance: 20% do que superar o Ibovespa no LP. Taxa de saída: Não há. Custodiante: 237 Banco Bradesco S.A. XP Dividendos Fia. Data de início: 01/10/2012. Status: Aberto. Classificação Anbima: Ações Dividendos. Classificação CVM: Ações. Saldo mínimo para permanência: R$ 1.000,00. Valor mínimo para aplicação inicial: R$ ,00. Valor mínimo para movimentação: R$ 100,00. Conversão para aplicação: D + 1. Conversão para resgate: D + 1. Liquidação para resgate: D + 4. Taxa de administração: 3,00%. Taxa de performance: Não há. Taxa de saída: Não há. Custodiante: 237 Banco Bradesco S.A. XP Long Short FIM. Data de início: 12/03/2010. Status: Aberto. Classificação Anbima: Long and Short - Neutro. Classificação CVM: Ações. Saldo mínimo para permanência: R$ 1.000,00. Valor mínimo para aplicação inicial: R$ ,00. Valor mínimo para movimentação: R$ 100,00. Conversão para aplicação: D + 0. Conversão para resgate: D Liquidação para resgate: D Taxa de administração: 2,00%. Taxa de performance: 20% do que exceder ao CDI no LP. Taxa de saída: 5%. Custodiante: 237 Banco Bradesco S.A. XP Unique Quant Feeder. Data de início: 31/07/2009. Status: Aberto. Classificação Anbima: Multimercados. Multiestratégia. Classificação CVM: Quant. Saldo mínimo para permanência: R$ 1.000,00. Valor mínimo para aplicação inicial: R$ ,00. Valor mínimo para movimentação: R$ 100,00. Conversão para aplicação: D + 0. Conversão para resgate: D + 3. Liquidação para resgate: D + 4. Taxa de administração: 2,00%. Taxa de performance: 20% do que exceder ao CDI no LP. Taxa de saída: Não há. Custodiante: 237 Banco Bradesco S.A. XP Investor Credito Privado. Data de início: 03/11/2009. Status: Aberto. Classificação Anbima: Renda Fixa Crédito Livre. Classificação CVM: Renda Fixa. Saldo mínimo para permanência: R$ 1.000,00. Valor mínimo para aplicação inicial: R$ 5.000,00. Valor mínimo para movimentação: R$ 1.000,00. Conversão para aplicação: D + 0. Conversão para resgate: D Liquidação para resgate: D Taxa de administração: 1,00%. Taxa de performance: 20% - retornos consistentes no LP. Taxa de saída: 1%. Custodiante: 237 Banco Bradesco S.A. XP Inflação. Data de início: 29/02/2012. Status: Aberto. Classificação Anbima: Renda Fixa Índices. Classificação CVM: Renda Fixa. Saldo mínimo para permanência: R$ 1.000,00. Valor mínimo para aplicação inicial: R$ 5.000,00. Valor mínimo para movimentação: R$ 500,00. Conversão para aplicação: D + 0. Conversão para resgate: D + 5. Liquidação para resgate: D + 6. Taxa de administração: 0,60%. Taxa de performance: 20% - Superar o IMAB5 no LP. Taxa de saída: 1%. Custodiante: 237 Banco Bradesco S.A. XP Referenciado DI. Data de início: 19/09/2011. Status: Aberto. Classificação Anbima: Referenciado DI. Classificação CVM: Renda Fixa. Saldo mínimo para permanência: R$ 50,00. Valor mínimo para aplicação inicial: R$ 3.000,00. Valor mínimo para movimentação: R$ 50,00. Conversão para aplicação: D + 0. Conversão para resgate: D + 0. Liquidação para resgate: D + 0. Taxa de administração: 0,25%. Taxa de performance: Não há. Taxa de saída: Não há. Custodiante: 237 Banco Bradesco S.A. XP Debentures Incentivadas Crédito Privado FIC FIM. Data de início: 24/04/2014. Status: Aberto. Classificação Anbima: Multimercados Multiestratégia. Classificação CVM: Multimercado. Saldo mínimo para permanência: R$ 5.000,00. Valor mínimo para aplicação inicial: R$ ,00. Valor mínimo para movimentação: R$ 3.000,00. Conversão para aplicação: D + 0. Conversão para resgate: D Liquidação para resgate: D Taxa de administração: 1,00%. Taxa de performance: 20%. Taxa de saída: 1%. Custodiante: 237 Banco Bradesco S.A. XP Multiestratégia FIM: Data de início: 30/08/2013. Status: Aberto. Classificação Anbima: Multimercados Multiestratégia. Classificação CVM: Multimercado. Saldo mínimo para permanência: Não Há. Valor mínimo para aplicação inicial: R$ ,00. Valor mínimo para movimentação: Não Há. Conversão para aplicação: D + 0. Conversão para resgate: D Liquidação para resgate: D Taxa de administração: 2,00%. Taxa de performance: 20%. Taxa de saída: 5%. Custodiante: 237 Banco Bradesco S.A. XP FIA BDR NIVEL I: Data de início: 06/09/2013. Status: Aberto. Classificação Anbima: Ações Livre. Classificação CVM: Ações. Saldo mínimo para permanência: R$ 5.000,00. Valor mínimo para aplicação inicial: R$ ,00. Valor mínimo para movimentação: R$ 1.000,00. Conversão para aplicação: D + 1. Conversão para resgate: D + 7. Liquidação para resgate: D Taxa de administração: 2,00%. Taxa de performance: 20%. Taxa de saída: Não Há. Custodiante: 237 Banco Bradesco S.A. XP Global Credit FIC FIM Crédito Privado: Data de início: 12/03/2014. Status: Aberto. Classificação Anbima: Capital Protegido. Classificação CVM: Multimercado. Saldo mínimo para permanência: R$ ,00. Valor mínimo para aplicação inicial: R$ ,00. Valor mínimo para movimentação: R$ 5.000,00. Conversão para aplicação: D + 1. Conversão para resgate: D Liquidação para resgate: D Taxa de administração: 1,5%. Taxa de performance: Não Há. Taxa de saída: Não Há. Custodiante: 208 Banco BTG Pactual S.A. XP Instituto Ayrton Senna FIC FIM: Data de início: 14/08/2013. Status: Aberto. Classificação Anbima: Multimercado Multiestratégia. Classificação CVM: Multimercado. Saldo mínimo para permanência: R$ 3.000,00. Valor mínimo para aplicação inicial: R$ 3.000,00. Valor mínimo para movimentação: R$ 1.000,00. Conversão para aplicação: D + 1. Conversão para resgate: D Liquidação para resgate: D Taxa de administração: 0,75%. Taxa de performance: Não Há. Taxa de saída: Não Há. Custodiante: 237 Banco Bradesco S.A. XP Long Biased FIM: Data de início: 14/10/2013. Status: Aberto. Classificação Anbima: Multimercado Multiestratégia. Classificação CVM: Multimercado. Saldo mínimo para permanência: R$ 5.000,00. Valor mínimo para aplicação inicial: R$ ,00. Valor mínimo para movimentação: R$ 1.000,00. Conversão para aplicação: D + 0. Conversão para resgate: D + 1. Liquidação para resgate: D + 4. Taxa de administração: 2,00%. Taxa de performance: 20% sobre o que exceder o CDI. Taxa de saída: Não Há. Custodiante: 237 Banco Bradesco S.A.