Reunião Matinal. Análise Análise XP. Índice. Abertura

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1 Análise Análise XP Reunião Matinal Abertura Mercados devem retomar cautela após Vox Populi mostrar Dilma com 45% e Aécio 44%, contrariando Sensus, que levou ativos brasileiros a rali ontem. Debate na TV Band hoje à noite e Datafolha e Ibope a partir de amanhã geram expectativas. Em dia de poucos indicadores, agenda traz leilões de swap e, à noite, inflação na China. Ações europeias caem pelo 6º dia com queda em índice de expectativas na Alemanha reforçando receio de desaceleração global. Dólar se valoriza ante maioria dos pares. Juros dos treasuries e commodities recuam. Fechamento Ibovespa tem maior alta percentual desde 9/ago/2011 e fecha no maior patamar desde 18/set/2014, refletindo avanço de Aécio nas pesquisas e apoio de Marina ao tucano. +4,8%, ,53 Índice Resumo Cotações Macroeconomia Painel Corporativo Proventos Carteiras Recomendadas Disclaimer Painel Corporativo (+) Bancos: Impulso para crédito consignado. (=) Pesquisas Eleitorais: Ibope e Datafolha amanhã. (-) Europa: Pesquisa Zew e Produção Industrial pressionam as bolsas. Governo Alemão revisa crescimento para baixo. (-) Petróleo: Petróleo opera em forte baixa após AIE reduzir previsão para demanda. (-) Cyrela (CYRE3): Prévia operacional. (-) Sabesp (SBSP3): Recorde no nível do Cantareira. (=) Telecom: Oi responde BMFBovespa. Agenda do Dia Hora Local Indicador Data Exp. Ant. terça-feira, 14 de outubro de :00 EUR ZEW Survey Expectations Out :00 EUR Industrial Production SA (a.m.) Ago -1.6% 1.0% 06:00 EUR Industrial Production WDA (a.a.) Ago -0.9% 2.2% 08:30 EUA NFIB Small Business Optimism Set :30 CHI PPI (a.a.) Set -1.6% -1.2% 22:30 CHI CPI (a.a.) Set 1.7% 2.0% -- BRA Serasa Sept. Consumer Credit Delinquency EUA Monthly Budget Statement Set $82.6B $75.1B -- BRA Formal Job Creation Total Set Fontes dos textos: AE, Bloomberg, InfoMoney e Reuters. Ricardo Kim Analista, CNPI

2 Cotações Mercado de Ações Mercado de Commodities Bolsa Origem Pontos Mês P/L Commodity Cotação Dia Mês Ano Ibovespa Brasil ,8 7,1 12,7x Soja 945 2,5 2,5 3,5-17,6 Dow Jones EUA ,3-4,2 14,3x Milho 346 3,6 3,6 7,9-23,3 S&P 500 EUA ,6-4,9 15,6x Trigo 505 1,4 1,4 5,8-20,6 MEXBOL México ,8-4,2 20,9x Açucar 17 0,7 0,7 1,3-5,8 FTSE 100 Reino Unido ,4-3,9 13,2x Algodão 65 1,4 1,4 5,9-16,7 CAC 40 França ,1-7,6 14,1x Café 218-1,0-1,0 12,8 76,2 DAX Alemanha ,3-7,0 12,3x Petróleo (WT 86-0,1-0,1-5,9-8,5 IBEX Espanha ,4-5,9 16,4x RBOB Gasoli 226-0,1-0,1-7,5-14,0 NIKKEI 225 Japão ,0x Ouro ,7 0,7 1,5 1,9 SHASHR Shangai ,2 0,9 10,6x Prata 256-0,1-0,1-3,5-14,4 HANG SENG Hong Kong ,4 0,1 9,4x Cobre 226-0,1-0,1-7,5-14,0 Mercado de Ações - Índices Mercado de Câmbio Índice Pontos Dia Mês Ano Divisa Ratio Dia Mês Ano IBX ,5 4,5 6,5 11,5 Dólar/Real 2,39-1,4-1,4-2,1 1,5 SMLL ,1 2,1 1,6-7,0 Euro/Real 3,05-0,5-0,5-1,4-6,3 IMOB 663 4,4 4,4 4,4-1,8 Euro/Dolar 1,28 1,0 1,0 1,0-7,6 ICON ,4 1,4 3,2 12,2 Yuan/Dólar 0,16 0,1 0,1 0,2-1,0 INDX ,4 1,4 1,5-4,1 Yen/Dólar 0,01 0,8 0,8 2,6-1,6 Mercado de Ações - Maiores Altas Mercado de Ações - Maiores Baixas Empresa Ticker Setor Empresa Ticker Setor INDS ROMI ROMI3 Bens de Capital 7,7 TECTOY TOYB ,0 VIVER INCORPORAD VIVR3-7,7 TECTOY TOYB ,0 RAIADROGASIL RADL3 Saúde 7,1 OSX BRASIL SA OSXB3 Bens de Capital -21,6 IDEIASNET IDNT3 Tecnologia 6,9 JB DUARTE-PREF JBDU ,8 OLEO E GAS PART OGXP3 Petróleo & Gás 6,4 SPRINGS GLOBAL SGPS ,1 CONTAX PART-PR CTAX4 Tecnologia 5,9 USIMINAS-PREF A USIM5 Mineração & Siderurgia -13,9 MUNDIAL SA MNDL3-5,2 B2W CIA DIGITAL BTOW3 Varejo -12,9 ETERNIT ETER3 Material de Construção 5,1 MMX MINERACAO MMXM3 Mineração & Siderurgia -12,8

3 Macroeconomia Um dia após a Bovespa registrar a maior alta desde agosto de 2011 e o dólar fechar abaixo da marca de R$ 2,40, o noticiário desta terça-feira deve chamar uma realização de lucros nos ativos domésticos, seja por fatores locais ou vindos do exterior. Ásia: As ações japonesas recuaram para mínimas de dois meses nesta terça-feira conforme preocupações elevadas sobre a saúde da economia mundial desanimaram investidores, levando a uma mudança em fundos para ativos considerados mais seguros, como títulos dos Estados Unidos. O índice japonês Nikkei caiu 2,4%, atingindo níveis vistos pela última vez em meados de agosto, na reabertura do mercado após feriado na segunda-feira. Europa: A queda da confiança na Alemanha e da produção industrial na zona do euro acentuam o medo de que o bloco volte à recessão. O medo de que a Europa volte a enfrentar uma recessão cresce a passos largos. Nesta manhã, o pessimismo foi renovado com a nova pesquisa ZEW. O indicador caiu de 6,9 em setembro para -3,6 em outubro. A expectativa era de recuo para 0,8. Desde novembro de 2012 é a primeira vez que ocorre leitura negativa. A piora das perspectivas acontece diante da deterioração das condições atuais. O mesmo estudo mostra que a percepção sobre o atual clima de negócios despencou de 44,3 em agosto para 25,4 em setembro e agora para 3,2 em outubro. A leitura mais recente é a menor desde junho de Segundo a pesquisa, tensões geopolíticas e a fraqueza da economia em algumas partes da Europa são as fontes da incerteza e derrubam as projeções de crescimento da Alemanha. Depois da divulgação, o governo alemão cortou a projeção de crescimento para 2014 e Em 2014 de +1,8% para +1,2% e em 2015 crescimento de +2% para +1,3%. A continuidade e a magnitude da queda, que veio além das expectativas, é motivo de preocupação. A produção industrial da zona do euro em agosto caiu 1,9% em agosto YoY. A queda surpreendeu as expectativas, que era de contração de 0,9%. A atividade nas indústrias caiu fortemente, principalmente por causa do fraco desempenho do setor de bens de capital. Entre os países, os que registraram maior queda foram Hungria, Alemanha e Croácia. EUA: Pela manhã, antes da abertura dos negócios, saem os balanços de Citigroup, Johnson & Johnson e Wells Fargo, todos referentes ao terceiro trimestre. A Intel publica seus números após o fechamento dos mercados. Brasil: O destaque fica com a pesquisa Vox Populi, realizada no último fim de semana e divulgada ontem, que reforçou o cenário de empate técnico entre os candidatos Dilma Rousseff (PT) e Aécio Neves (PSDB) neste segundo turno das eleições, mas mostrou vantagem numérica da petista contra o tucano, com 51% contra 49%.

4 Painel Corporativo (+) Bancos: Impulso para crédito consignado. Depois de lançar mão de um arsenal de medidas para estimular o crédito via Banco Central (BC) e não conseguir o efeito desejado, o governo encontrou uma fórmula para fomentar o financiamento às pessoas físicas usando o crédito consignado. É, porém, uma ação de alcance limitado e que, no fim das contas, deve ser insuficiente para fazer os bancos baterem as metas de crescimento do crédito projetadas no início do ano. Duas medidas, divulgadas sem alarde no começo deste mês, prometem acelerar a contratação de crédito consignado por aposentados do INSS e funcionários públicos da esfera federal. Trata-se de um grupo que soma cerca de 25 milhões de pessoas e que hoje são tomadores de quase R$ 100 bilhões em empréstimos com desconto em folha de pagamento. O governo passou a permitir que esse público esticasse o prazo de parcelamento do consignado, desde que respeitado o limite máximo de comprometimento de 30% do salário. Com isso, abriu-se espaço para que tomassem mais crédito, o que serviu para ampliar os desembolsos na modalidade. Beneficiários do Instituto Nacional do Seguro Social (INSS) podem ampliar o prazo do empréstimo em um ano, para seis anos. Os servidores públicos federais ganharam mais três anos, num prazo total de oito anos para liquidar as operações. Segundo relatos de executivos de bancos, os desembolsos de crédito consignado aceleraram entre 2,5 e 5 vezes desde o início de outubro. Eles ponderam que tal velocidade deve perder força à medida que servidores e aposentados renovem suas operações para os novos limites. A expectativa é que as concessões na modalidade fechem 2014 com mais de 10% de alta. Seria um salto e tanto, já que no acumulado do ano até agosto, esses desembolsos cresceram 1,4%, a R$ 104,4 bilhões. (=) Pesquisas Eleitorais: Ibope e Datafolha amanhã. A previsão de divulgação dos dois institutos é o dia 15/1, quarta-feira. A Pesquisa do Ibope avaliará as intenções de voto, a rejeição dos candidatos e a avaliação do atual governo. Serão entrevistados eleitores. O protocolo do levantamento é BR-01097/2014. No dia 16/10 existe outra pesquisa do Ibope que foi contratada pela TV Globo e tem data prevista de divulgação a partir de 16/10. Serão entrevistados eleitores. Já o Datafolha inicia a pesquisa hoje com t rrmino amanhã, outra pesquisa contratada pela TV Globo e pelo jornal Folha de São Paulo. O instituto vai avaliar as intenções de voto para a Presidência da República no segundo turno, a rejeição dos candidatos e a avaliação do atual governo. Serão entrevistados. A data prevista para a divulgação dos resultados é 15/10. Ontem à noite saiu a Vox, que anunciou empate técnico entre os dois candidatos. Hoje tem Debate na TV Bandeirantes às 22 horas. (-) Europa: Pesquisa Zew e Produção Industrial pressionam as bolsas. Governo Alemão revisa crescimento para baixo. A queda da confiança na Alemanha e da produção industrial na zona do euro acentuam o medo de que o bloco volte à recessão. O medo de que a Europa volte a enfrentar uma recessão cresce a passos largos. Nesta manhã, o pessimismo foi renovado com a nova pesquisa ZEW. O indicador caiu de 6,9 em setembro para -3,6 em outubro. A expectativa era de recuo para 0,8. Desde novembro de 2012 é a primeira vez que ocorre leitura negativa. A piora das perspectivas acontece diante da deterioração das condições atuais. O mesmo estudo mostra que a percepção sobre o atual clima de negócios despencou de 44,3 em agosto para 25,4 em setembro e agora para 3,2 em outubro. A leitura mais recente é a menor desde junho de Segundo a pesquisa, tensões geopolíticas e a fraqueza da economia em algumas partes da Europa são as fontes da incerteza e derrubam as projeções de crescimento da Alemanha. Depois da divulgação, o governo alemão cortou a projeção de crescimento para 2014 e Em 2014 de +1,8% para +1,2% e em 2015 crescimento de +2% para +1,3%. A continuidade e a magnitude da queda, que veio além das expectativas, é motivo de preocupação. A produção industrial da zona do euro em agosto caiu 1,9% em agosto YoY. A queda surpreendeu as expectativas, que era de contração de 0,9%. A atividade nas indústrias caiu fortemente, principalmente por causa do fraco desempenho do setor de bens de capital. Entre os países, os que registraram maior queda foram Hungria, Alemanha e Croácia. Os dados acima acabam impactando negativamente os mercados, com as bolsas europeias operando em queda. (-) Petróleo: Petróleo opera em forte baixa após AIE reduzir previsão para demanda. Os futuros de petróleo operam em forte baixa hoje, após a Agência Internacional de Energia (AIE) afirmar que a demanda pela commodity provavelmente continuará fraca. Em relatório mensal, a entidade reduziu sua previsão de crescimento da demanda por petróleo em 2014 em 200 mil barris por dia, a 700 mil barris por dia. Nos últimos meses, os preços do petróleo vêm recuando diante da oferta abundante da commodity. Além disso, grandes produtores - como a Arábia Saudita - não têm dado sinais de que pretendam reduzir a produção. As refinarias, enquanto isso, estão aproveitando o momento de baixa nos preços para aumentar a produção, segundo analistas da Energy Aspects, dizendo que isso deve transferir - em vez de resolver - os problemas de abastecimento excessivo. Às 8h07 (de Brasília), o Brent para novembro caía 1,15%, a US$ 87,87 por barril, na plataforma eletrônica ICE, em Londres, enquanto o petróleo para o mesmo mês negociado na Nymex recuava 1,14%, a US$ 84,76 por barril.

5 Painel Corporativo (-) Cyrela (CYRE3): Prévia operacional. Volume de Lançamentos atingiu R$ 783 MM, 36,6% inferior YoY. No acumulado de janeiro a setembro, os lançamentos atingiram R$ 3,588 bi, redução de 9,2% YoY. Vendas Contratadas somaram R$ 992 MM, valor 27,1% menor YoY. No acumulado do ano, as vendas somaram R$ 3,797 bi, queda de 22,5% sobre o mesmo período de VSO Vendas sobre a Oferta de 12 meses de 48,5% no 3T14, abaixo do VSO 12 meses apresentado no mesmo trimestre do ano anterior (54%). Os dados só corroboram a forte desaceleração que vem ocorrendo no setor, tanto em lançamentos quanto em vendas de imóveis. Reiteramos a nossa visão negativa com o setor, devido ao cenário macro, bastante adverso, com crédito caro, confiança do consumidor em baixa e elevado número de distratos. (-) Sabesp (SBSP3): Recorde no nível do Cantareira. O nível do Sistema Cantareira caiu para 4,7% de sua capacidade nesta segunda-feira, 0,1 p.p. abaixo do índice registrado anteontem (12). Essa é a marca mais baixa do principal manancial de São Paulo já registrada pela Sabesp. As condições meteorológicas definirão as próximas mudanças no Cantareira, pois não há como prever a manutenção do nível ou um novo recorde de baixa capacidade. Segundo o Centro de Previsão de Tempo e Estudos Climáticos (Cptec), não há previsão de chuva significativa para os próximos 10 dias em toda a região. A Sabesp encaminhou à Agência Nacional de Águas (ANA) o plano para a exploração da segunda cota do volume morto do Cantareira na última sexta-feira (10). De acordo com a Sabesp, as obras já estão prontas e, se necessário, a segunda cota será liberada. (=) Telecom: Oi responde BMFBovespa. A Oi, em resposta a questionamento da BM&FBovespa, informou ontem à noite "que não teve como apurar se efetivamente ocorreram reunião ou reuniões entre a empresa Altice e o governo português ou com 'acionistas da Oi', conforme divulgou o Diário Económico, de Portugal, na semana passada. A empresa afirmou, no entanto, que o BTG Pactual, assessor financeiro contratado pela companhia, foi contatado por diversos interessados (dentre os quais a Altice) em obter informações selecionadas sobre os negócios da PT Portugal SGPS, SA. Segundo o comunicado, o motivo para esses contatos foram principalmente as operações em Portugal, para que esses interessados "pudessem eventualmente formular propostas visando à aquisição de tais operações ou de parte de seus ativos não estratégicos". "A companhia esclarece que, até a presente data, não recebeu qualquer proposta de alienação, com indicação de valores ou não, de suas atividades em Portugal e que não existe decisão visando à alienação de tais atividades, ou de seus ativos em Portugal", concluiu a Oi, no comunicado. O setor, que tem sido alvo de intenso noticiário sobre uma possível consolidação de mercado, terá hoje, na Futurecom 2014, a participação do presidente da TIM, Rodrigo Abreu, e da Telefônica Vivo, Antonio Carlos Valente, além de João Rezende, diretor geral da Anatel, e o ministro das Comunicações, Paulo Bernardo. Estará presente ainda o CEO da Telecom Italia, Marco Patuano. Novela permanece no setor de telecom.

6 Proventos Próximos Proventos Empresa Código Data Ex Data de PGTO Líquido Bruto Tipo Frequência Yield do Provento Dividend Yield (12m) AREZZO INDUSTRIA ARZZ3 17/12/ /12/2014 0,09 0,11 JCP Irregular 0,3% 2,2% BANESTES BEES3 03/11/ /12/2014 0,00 0,00 JCP Anual 0,3% 5,2% RESTOQUE COM LLIS3 22/10/ /01/1900 0,91 0,91 Dividendo Irregular 10,7% Fonte: Análise XP e Bloomberg 1 - Dividend Yield estimado da empresa no ano em questão, com base no consenso das previsões do Bloomberg. 2 - Yield do provento a ser distribuído (valor bruto do provento preço de fechamento) Atenção: A lista de empresa descrita acima tem caráter informativo, aconselhamos a verificação das informações junto a empresa (fato relevante) para a validação de qualquer informação.

7 Carteiras Recomendadas Performance: Carteiras XP Portfólio Últimos 12 m Últimos 24 m Inicial* Carteira XP 13,3-2,8 37,5-12,1 15,9 76,5 15,5 15,4 166,1 dif. p.p. 0,8 p.p. 12,7 p.p. 30,1 p.p. 6,0 p.p. 14,8 p.p. 31,5 p.p. 10,1 p.p. 13,9 p.p. 143,5 p.p. Carteira XP Dividendos 15,2 14,1 16,4 3,6 29,3 41,8 13,6 40,3 181,6 dif. p.p. 2,7 p.p. 29,6 p.p. 9,0 p.p. 21,7 p.p. 28,3 p.p. -32,7 p.p. 6,8 p.p. 38,8 p.p. 134,1 p.p. Carteira XP Small Caps -12,0-8,0 26,6-18, ,8-16,6-16,9 dif. p.p. -24,5 p.p. 7,5 p.p. 19,2 p.p. 0,0 p.p ,6 p.p. -18,1 p.p. 0,3 p.p. Carteira XP Alpha -5,7-3, ,8 dif. p.p. -18,2 p.p. -11,8 p.p ,9 p.p. Ibovespa 12,5-15,5 7,4-18,1 1,0 45,0 5,4 1,6 22,6 Portfólio jan/14 fev/14 mar/14 abr/14 mai/14 jun/14 jul/14 ago/14 set/14 out/14 nov/14 dez/14 Carteira XP -6,5 2,5 3,7 3,7-0,1 4,7 2,3 11,3-12, dif. p.p. 1,0 p.p. 3,7 p.p. -3,3 p.p. 1,3 p.p. 0,7 p.p. 0,9 p.p. -2,7 p.p. 1,5 p.p. -0,8 p.p Carteira XP Dividendos -4,1 0,0 6,0 2,8 2,7 5,6 0,9 8,6-12, dif. p.p. 3,4 p.p. 1,1 p.p. -1,1 p.p. 0,4 p.p. 3,5 p.p. 1,9 p.p. -4,1 p.p. -1,2 p.p. -0,7 p.p Carteira XP Small Caps -9,6-1,4-3,4 0,4 2,4 0,7-2,9 5,1-8, dif. p.p. -2,1 p.p. -0,2 p.p. -10,4 p.p. -2,0 p.p. 3,2 p.p. -3,1 p.p. -7,9 p.p. -4,7 p.p. 3,7 p.p Carteira XP Alpha -9,3 2,5 8,9-5,3-5,3 4,5-1,5 9,1-13, dif. p.p. -1,8 p.p. 3,6 p.p. 1,8 p.p. -7,7 p.p. -4,5 p.p. 0,8 p.p. -6,5 p.p. -0,7 p.p. -1,3 p.p Ibovespa -7,5-1,1 7,1 2,4-0,8 3,8 5,0 9,8-11, *Inicial: Carteira XP 30/4/2009, Carteira XP Dividendos 2/1/2009, Carteira XP Small Caps 30/12/2010, Carteira XP Alpha 28/6/ ,0 DESEMPENHO ANUAL 10,0 5,0 0,0 set-13 out-13 nov-13 dez-13 jan-14 fev-14 mar-14 abr-14 mai-14 jun-14 jul-14 ago-14 set-14-5,0-10,0-15,0 Carteira XP Carteira XP Divdendos Carteira XP Small Caps Carteira XP Alpha Ibovespa

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