Apresentação de Resultados 3T11 Teleconferência 11 de novembro de 2011 1
Agenda Roberto Senna CEO Destaques do Trimestre Ricardo Ribeiro COO Resultados Operacionais Carlos Wollenweber CFO e Diretor de RI Resultados Financeiros 2
Principais Números 3T11 9M11 VGV Lançado % Direcional R$ milhões 377 1.019 1 VGV Contratado % Direcional R$ milhões 430 863 1 VSO (Vendas Sobre Oferta) % VGV 36,7% 50,4% Receita Líquida R$ milhões 298 776 Lucro Líquido Ajustado¹ R$ milhões 59 151 Margem Líquida Ajustada¹ % 20% 19% 1. Inclui a compra de Participação no empreendimento Parque Ponta Negra no 2T11 2. Ajustado por despesas (não-caixa) com programa de stock-option. 3
Contratação da 2ª Fase do Meu Orgulho No mês de Setembro a Direcional assinou, junto ao governo do Estado do Amazonas e à Caixa Econômica Federal, contrato para construção da segunda fase do empreendimento Meu Orgulho, com VGV de R$ 313,4 milhões. Residencial Meu Orgulho 1ª Fase Residencial Meu Orgulho 2ª Fase Localização Manaus - AM Localização Manaus - AM Lançamento 2T10 Lançamento 3T11 Segmento MCMV Faixa 1 Segmento MCMV Faixa 1 # Unidades 3.511 # Unidades 5.384 VGV Total R$ 190,6 MM VGV Total R$ 313,4 MM Parte Habitacional R$ 149,2 MM Parte Habitacional R$ 272,6 MM Infra Estrutura R$ 41,4 MM Infra Estrutura R$ 40,7 MM 4
Consolidação da Direcional como fábrica de casas para a baixa renda O mais relevante player no segmento de baixíssima renda no Brasil Obras Contratadas + Incorporação PAR + 1ª Fase MCMV + 2ª Fase MCMV + RET1 Projetos: 5 Projetos: 3 Projetos: 2 Projetos: 5 Unidades: 3.602 Unidades: 7.391 Unidades: 6.724 Unidades: 2.540 VGV Total: R$ 153,7 MM VGV Total: R$ 380,3 MM VGV Total: R$ 392,5 MM VGV Total: R$ 149,2 MM Programa antecessor ao MCMV Unidades com valor de vendas de até R$ 75,0 mil Petrópolis - AM Meu Orgulho 1ª Fase Meu Orgulho 2ª Fase Total Ville Macaé - RJ Total dos projetos para baixíssima renda: Projetos: 10 Unidades: 17.717 VGV: R$ 926,5 MM Projetos RET 1%: Projetos: 5 Unidades: 2,540 VGV: R$ 149,2 MM Projetos de Grande Porte + Processo Construtivo Industrializado 5
Destaques Operacionais Ricardo Ribeiro Resultados Operacionais Lançamentos Vendas Land Bank Estoque 6
Lançamentos VGV Lançado Evolução VGV Lançado +56% 1.019 131 CAGR 07-10: 82% 1.019 131 +133% 377 162 313 162 63 652 191 461 313 575 176 710 783 1.067 888 3T10 3T11 9M10 9M11 Incorporação MCMV Faixa 1 Compra Participação 2007 2008 2009 2010 9M11 Incorporação Compra Participação Empreendimentos Lançados - 3T11 Lançamento Localização Total (R$ Mil) % Direcional (R$ mil) Unidades do Empreendimeto (Todas as Fases) 1 Portal Vistas do Horizonte Setembro Belo Horizonte - MG 95.878 47.939 376 1.172 Médio 2 Total Ville Macaé - 3ª Etapa - RET 1 Setembro Macaé - RJ 31.010 15.505 402 1.145 Popular 3 Residencial Meu Orgulho - 2ª Fase Setembro Manaus - AM 313.395 313.395 5.384 8.895 MCMV Faixa 1 Total 440.283 376.839 6.162 11.212 VGV Unidades Lançadas Segmento 7
60,1% 83,2% 58,6% 67,7% Distribuição dos Lançamentos Lançamentos por Segmento Econômico (% VGV) Meu Orgulho 2ª Fase - AM VGV R$ 313,4 Milhões 4,4% 12,7% 3,2% 4,1% 21,2% 95,6% 83,2% 46,3% 11,5% 5,4% 25,4% 22,4% 29,2% 35,3% Portal Vistas do Horizonte - MG VGV R$ 47,9 Milhões 3T10 3T11 9M10 9M11 MCMV Faixa 1 Popular Médio Médio-Alto Comercial Lançamentos por Região (% VGV) 14,2% 16,8% 6,7% 25,7% 34,8% 26,7% 5,6% Total Ville Macaé 3ª Etapa - RJ VGV R$ 15,5 Milhões 3T10 3T11 Norte Centro-Oeste Sudeste 9M10 9M11 8
Vendas Contratadas VGV Contratado +37% 863 89 631 +201% 313 430 191 143 313 440 461 143 117 3T10 3T11 9M10 9M11 Incorporação MCMV Faixa 1 Compra Participação Evolução VGV Contratado CAGR 07-10: 101% 863 89 1.037 774 661 441 127 2007 2008 2009 2010 9M11 Incorporação Compra Participação Vendas por Segmento Econômico (% VGV) 0,8% 4,4% 26,1% 10,7% 14,2% 4,8% 7,1% 11,2% 16,2% 24,7% 27,9% 72,8% 39,4% 19,8% 49,2% 30,2% 40,5% 25,3% 39,4% 35,3% Vendas por Região (% VGV) 5,6% 2,5% 13,6% 20,1% 22,1% 11,0% 91,9% 64,3% 68,9% 3T10 3T11 9M10 9M11 MCMV Faixa 1 Popular Médio Médio-Alto Comercial 3T10 3T11 Norte Centro-Oeste Sudeste 9M10 9M11 9
Velocidade de Vendas Velocidade de Vendas (%) em Unidades Vendas Sobre Oferta (VSO) VGV Total 3T11 90% 90% 38,3% 36,7% 2T11 20% 20% 40% 1T11 48% 21% 9% 78% 27,6% 4T10 3T10 87% 4% 1% 93% 17% 27% 14% 9% 2% 70% 3M 6M 9M 12M 15M 20,8% 22,1% 18,5% 16,0% Com Projetos MCMV faixa 1 Sem Projetos MCMV faixa 1 3T10 4T10 1T11 2T11 3T11 Status das Vendas dos Projetos RET1 Lançados no 2T11 Impactado pelo baixo volume de Lançamentos do 3T11 Status das Vendas: RET1 Unidades Lançadas no 2T11 1.732 Total Vendido 700 Vendas 2T11 253 Vendas 3T11 368 Vendas Outubro 79 Em processo de venda* 1.032 * RET1 as vendas dependem da aprovação do crédito do cliente na CEF 60% Total Vendido 40% Em processo de venda* 10
Empreendimentos Entregues nos 9M11 Empreendimentos Localização Trimestre de Entrega VGV % Direcional Unidades (R$ mil) 1 Equilibrium Manaus - AM 2T11 43.561 136 2 Águas do Madeira Porto Velho - RO 2T11 40.973 426 3 Grand Prix Manaus - AM 2T11 36.983 192 4 Lake View Resort Brasília - DF 2T11 87.812 232 5 Garden Club - Fase 01 Porto Velho - RO 2T11 27.515 313 6 Dream Park Serra - ES 2T11 35.704 282 7 Gran Paradiso Belo Horizonte - MG 3T11 13.621 128 8 Villagio Santa Mônica Belo Horizonte - MG 3T11 10.219 120 9 Vernissage Campinas - SP 3T11 8.448 58 Total 304.835 1.887 Entregas Por Região (% do VGV) RO 22% ES 12% AM 26% MG 8% SP 3% DF 29% 11
Land Bank Composição do Land Bank em VGV (% Direcional) Nos 9M11 adquirimos 6 terrenos, VGV de R$ 581 milhões; AM 13,7% RO 3,9% PA 13,4% 59,2% projetos de grande porte (acima de mil unidades); 53,5% nas regiões Norte e Centro-Oeste; 52,4% destinados a empreendimentos populares; 45,6% elegíveis ao Programa MCMV. DF 22,5% Segmento Econômico SP 6,5% MG 37,6% RJ 0,9% ES 1,5% MINHA CASA, MINHA VIDA 49,5 mil unidades elegíveis ao programa, equivalentes a 73,4% das unidades do banco de terrenos (em VGV) Comercial; 4,8% Evolução do Land Bank 9M11 (% VGV) Médio; 36,0% 229 6.757 581 6.991 575 Popular; 52,4% Médio Alto; 6,8% 4T10 TERRENOS ADQUIRIDOS NO 9M11 REVISÃO DE PREMISSAS LANÇADOS 9M11 9M11 12
Estoque 7% do VGV em estoque é de empreendimentos concluídos (6% das unidades); 87% das unidades em construção já foram comercializadas; Queda de 7% do volume estoque em relação ao trimestre anterior. Estoque - Em VGV Estoque - Em unidades 2011 275 1.019 % em Estoque 27% 2011 2.230 9.528 % em Estoque 23% 2010 220 1.067 21% 2010 1.050 12.201 9% 2009 95 783 12% 2009 536 7.984 7% 2008 63 886 7% 2008 2.003 286 14% Concluídos 53 Concluídos 271 Apenas R$ 52,7 milhões em unidades concluídas Lançado Estoque Lançadas Estoque VGV (R$mil) % Direcional Unidades em Estoque Estoque Total 705.493 4.373 13
Destaques Financeiros Carlos Wollenweber Resultados Financeiros Resultados Financeiros Indicadores de Liquidez Resultado a Apropriar Desempenho das Ações 14
Resultados Financeiros Receita Líquida Evolução da Receita Líquida CAGR 06-10: 87,4% +50% +41% 776 519 211 298 3T10 3T11 9M10 9M11 24,0% 21,1% 24,5% 22,5% 22,6% 19,4% 63,4 102,3 263,2 377,6 781,9 776,3 2006 2007 2008 2009 2010 9M11 Margem Liquida Ajustada ¹ Lucro Bruto e Margem Bruta Ajustada² 32,0% 32,6% 34,5% +35% 31,2% 44% 67 97 179 242 3T10 3T11 9M10 9M11 Margem Bruta ajustada² 1. Ajustado por despesas (não-caixa) com programa de stock-option. 2. Excluindo-se os custos de financiamento alocados no custo de produção. 15
Resultados Financeiros Composição da Receita Bruta 9M11 Incorporação; 76,5% Taxa de Administração; 0,7% Obras por Empreitada; 22,3% Corretagem (Expert); 0,4% Receita com Prestação de Serviços +173% 23,7% 23,5% 15,2% +120% 187 12,8% 72 69 33 3T10 3T11 9M10 9M11 % Receita Bruta Lucro Líquido e Margem Líquida ajustados¹ +20% 22,4% 20,0% +26% 47 59 24,2% 126 19,4% 151 1. Ajustado por despesas (não-caixa) com programa de stock-option. 3T10 3T11 9M10 9M11 Margem Líquida Ajustada 16
Resultados Financeiros G&A ajustado ¹ Despesas Comerciais 6,3% 7,8% 6,3% 7,3% +75% 13 23 +74% 33 57 2,9% 1,3% +10% 5 6 1,8% 2,1% +33% 14 18 3T10 3T11 9M10 9M11 % Receita 3T10 3T11 9M10 9M11 % Vendas EBITDA ajustado e Margem EBITDA ajustada¹ +29% 24,3% 24,6% 23,1% +43% 26,7% 138 179 51 73 1. Ajustado por despesas (não-caixa) com programa de stock-option. 3T10 3T11 9M10 9M11 Margem EBITDA Ajustada 17
Caixa Líquido, Endividamento e Cash Burn Situação de Liquidez 3T11 2T11 3T10 D % D % (R$ mil) (a) (b) (c) (a/b) (a/c) Empréstimos e Financiamentos 437.708 408.630 245.724 7,1% 78,1% Dívida Bruta (ex- securitização de recebíveis) SFH 372.640 341.303 184.243 9,2% 102,3% Securitização de Recebíveis 35.273 37.216 53.097-5,2% -33,6% FINAME e Leasing 9.480 9.149 8.384 3,6% 13,1% Capital de Giro 20.315 20.962-3,1% n/a Caixa e Equivalentes 343.618 381.768 235.075-10,0% 46,2% Dívida Liquida 94.090 26.862 10.649 Dívida Liquida/ Patrimônio Líquido 7,9% 2,3% 1,4% SFH; 92,6% Capital de Giro; 5,0% FINAME e Leasing; 2,4% Consumo de Caixa¹ (R$ mil) 100.873 86.301 14.522 25.312 22.468 32.657 41.236 73.695 64.967 33.965 51.609 1T09 2T09 3T09 4T09 1T10 2T10 3T10 4T10 1T11* 2T11 3T11* Média Móvel dos Últimos 4 Trimestres 1. Consumo de Caixa: medido pela variação da dívida líquida, deduzida dos aumentos de capital * 1T11: Ajuste de R$ 223,8 milhões referentes ao follow-on e R$ 40,3 milhões referentes ao pagamento de dividendos * 3T11: Ajustado no valor de R$ 15,6 milhões referente ao dispêndio com o plano de recompra de ações 18
Resultado a Apropriar Resultado a Apropriar (R$ mil) 3T11 2T11 3T10 D % D % (a) (b) (c) (a/b) (a/c) Resultado a Apropriar Consolidado (1+2) 499.703 413.476 380.825 20,9% 31,2% Receitas a incorrer 1.325.614 1.076.829 979.936 23,1% 35,3% Margem Resultado de Exercícios Futuros (REF) 37,7% 38,4% 38,9% -0,7 p,p, -1,2 p,p, Resultado a Apropriar Incorporação (1) 328.803 312.496 278.536 5,2% 18,0% Receitas a incorrer 773.964 723.042 673.976 7,0% 14,8% Margem Resultado de Exercícios Futuros (REF) 42,5% 43,2% 41,3% -0,7 p,p, 1,2 p,p, Resultado a Apropriar Obras de Empreitada (2) 170.899 100.979 102.289 69,2% 67,1% Receitas a incorrer 551.651 353.787 305.960 55,9% 80,3% Margem Resultado de Exercícios Futuros (REF) 31,0% 28,5% 33,4% 2,4 p,p, -2,5 p,p, Cronograma de Reconhecimento do REF 44% 39% 17% até 2011 até 2012 após 2012 19
Plano de Recompra de Ações Detalhes dos Planos de Recompra Plano 1 Plano 2 Duração do Plano 60 dias 180 dias Data de Início 12/08/2011 24/10/2011 Data de encerramento 11/10/2011 20/04/2012 Status Encerrado Ativo Quantidade Aprovada em Conselho 4.500.000 4.000.000 Quantidade Executada 1.633.800 - % Executado 36,3% 0,0% Limite financeiro 35.000.000,00 30.000.000,00 Custo Total 15.618.904,00 0,00 % Executado 44,6% 0,0% Preço Médio de Aquisição (R$) 9,56 0,00 Date: 11/09/2011 500 Valor de Mercado = 0,82 PL Ajustado 1.151 1.651 1.345 PL 3T11 REF PL Ajustado Valor de Mercado 20
19-nov-09 7-dez-09 22-dez-09 12-jan-10 28-jan-10 12-fev-10 3-mar-10 18-mar-10 5-abr-10 20-abr-10 6-mai-10 21-mai-10 9-jun-10 25-jun-10 13-jul-10 30-jul-10 17-ago-10 6-set-10 30-set-10 18-out-10 3-nov-10 23-nov-10 8-dez-10 28-dez-10 13-jan-11 31-jan-11 15-fev-11 2-mar-11 21-mar-11 5-abr-11 20-abr-11 9-mai-11 24-mai-11 8-jun-11 24-jun-11 11-jul-11 26-jul-11 10-ago-11 25-ago-11 12-set-11 27-set-11 13-out-11 28-out-11 18-nov-09 4-dez-09 21-dez-09 11-jan-10 27-jan-10 11-fev-10 2-mar-10 17-mar-10 1-abr-10 19-abr-10 5-mai-10 20-mai-10 8-jun-10 24-jun-10 12-jul-10 29-jul-10 16-ago-10 3-set-10 29-set-10 15-out-10 1-nov-10 22-nov-10 7-dez-10 27-dez-10 12-jan-11 28-jan-11 14-fev-11 1-mar-11 18-mar-11 4-abr-11 19-abr-11 6-mai-11 23-mai-11 7-jun-11 22-jun-11 8-jul-11 25-jul-11 9-ago-11 24-ago-11 9-set-11 26-set-11 11-out-11 27-out-11 Volume médio Volume (21 (R$ pregões mil) R$ Mil) Preço Desempenho da Ação Desempenho das Ações 10.000 9.000 8.000 7.000 Desde IPO DIRR3: -14,0% IBOVESPA: -13,5% IMOB: -11,5% 160 140 120 6.000 100 5.000 80 4.000 60 3.000 2.000 40 1.000 20-0 Volume médio 21 dias Ibovespa IMOB Direcional Volume 21
Aviso Declarações contidas neste comunicado relativas às perspectivas dos negócios, projeções de resultados operacionais e financeiros e referências ao potencial de crescimento da Companhia constituem meras previsões e foram baseadas nas expectativas e estimativas da Administração em relação ao desempenho futuro da Direcional. Embora a Companhia acredite que tais previsões sejam baseadas em suposições razoáveis, ela não assegura que elas sejam alcançadas. As expectativas e estimativas que baseiam as perspectivas futuras da Companhia dependem em grande parte do comportamento do mercado, da situação econômica e política do Brasil, do nível de crédito disponível, de regulamentações governamentais existentes e futuras e do desempenho geral da economia mundial e, portanto, estão sujeitas a mudanças que fogem ao controle da Companhia e de sua Administração. 22
Contatos Carlos Wollenweber Diretor Financeiro e de RI Jose Francisco Dutra Tesouraria RI Lucas Bousas Analista de RI Paulo Sousa Analista de RI www.direcional.com.br ri@direcional.com.br (55 31) 3214-6200 (55 31) 3214-6450 23