Relatório de Gestão
Relatório de Gestão Comentário do Gestor O mês de Agosto foi marcado pelo discurso dos diretores do FED manifestando preocupação com o nível atual de juros nos EUA. A maior parte revelou novamente o temor de que períodos prolongados de taxa de juros tão baixas pudessem resultar em bolhas de ativos que prejudicariam a economia mais a frente. Além disto, alguns destacaram a possibilidade de o FED estar "atrás da curva" na política monetária, o que resultaria na necessidade de juros mais elevados no futuro para controlar a inflação. Em relação aos dados, a economia demonstrou não estar tão forte como o afirmado pelos diretores do Banco Central Americano, o que fez com que os mercados voltassem ao modo de "apetite por risco" após momentos de cautela com a possibilidade de alta de juros no curto prazo. No Brasil, as etapas finais do processo de impeachment transcorreram com muitas discussões e bate-bocas entre os governistas e a oposição. Apesar de o resultado final ter se dado com folga, o fato de os direitos políticos da agora ex-presidente Dilma não terem sido cassados no fatiamento inesperados da votação, trouxe dúvidas sobre a solidez da base governista. Além disto, possibilitou diversos recursos judiciais sobre a validade da divisão do escrutínio, o que trouxe de volta a incerteza sobre o fim deste moroso processo. Já no fim do mês, o COPOM decidiu, por unanimidade, manter a taxa de juros estável pela nona vez consecutiva. Apesar dos avanços nas expectativas de inflação, a previsão dos participantes do mercado ainda é que a carestia se mantenha acima da meta de 4,5% caso o BC opte pela flexibilização da política monetária. Acreditamos que, apesar de muitas quedas nos juros já estarem embutidas nos preços, ainda haja prêmio na parte mais longa da curva de juros nominal e na parte central dos juros reais. Além disto, temos observado inclinação muito positiva entre a parte média e longa da inflação implícita. Por esta razão, decidimos ajustar o risco para um posicionamento marginalmente maior diante da iminência do ciclo de queda de juros pelo BCB. Na parte de equity, verificou-se que após a forte valorização de mais de 11% em julho, o Ibovespa apresentou apenas uma leve alta de 1% em agosto. Seguimos acreditamos que novas altas dependem da aprovação das medidas apresentadas a respeito do teto dos gastos do Governo e do conteúdo da reforma previdenciária. Sobre o desempenho de nossa carteira, os destaques positivos foram as operações das estratégias Long & Short, e como destaque negativo podemos apontar a realização de parte dos ganhos que obtivemos na posição direcional em metalurgia. Enquanto mantivemos a maior parte das posições, adicionamos ao portfolio a compra de FIBR3 contra KLBN11.
Desempenho Mirae Asset MM Macro Strategy FI 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% nov-13 jun- 14 dez-14 jul-15 jan- 16 ago-16 Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Ano 12 Acum. meses Fdo. 2016 1,00 1,23 4,83 1,08 1,40 1,75 1,18 0,90 14,11 17,96 50,49 % 95 122 416 102 127 151 106 74 153 127 133 2015 1,16 0,88 1,12 1,51 1,59-0,56 0,67 1,42-2,89 2,80 1,18 2,34 11,69 11,69 31,88 % 125 107 108 160 161-57 129-253 112 202 88 88 121 2014 1,04 1,49 1,15 1,34 1,33 0,93 0,82 1,48 1,70 1,54 0,76 1,03 15,64 15,64 18,08 % 125 191 151 165 155 114 87 172 189 163 91 108 145 145 155 2013 - - - - - - - - - - - 2,11 2,11-2,11 % - - - - - - - - - - - 270 270-270 *Início do fundo: 29/11/2013. A rentabilidade informada é líquida de taxa de administração e performance, mas não é líquida de impostos. 2
Direcional Juros DI Trava Juros Trava de Inflação Long&Short Direcional BVSP Inflação Implícita Outros Moedas Custos TOTAL Inflação Implícita Long&Short Outros Trava de Inflação Moedas Direcional Juros DI Direcional BVSP Trava Juros Custos TOTAL Atribuição de Performance Agosto - 2016 2,0% 1,8% 1,6% 0,27% 0,17% 0,10% 0,00% 0,00% -0,03% -0,11% 1,4% 1,2% 1,21% -0,16% 1,0% 0,90% 0,8% -0,56% 0,6% 0,4% 0,2% -0,1% YTD 2016 18% 16% 14% 12% 3,04% 1,91% 1,28% 0,90% 0,41% 0,26% 0,11% -0,50% -2,49% 14,11% 10% 9,21% 8% 6% 4% 2% 0% 3
Classificação Anbima Classificação CVM Características Multimercado Macro Multimercado Performance Fundo Retorno últimos 12m 17,96% 127% Retorno últimos 24m 33,98% 120% CNPJ 18.908.578/0001-06 Início do Fundo 29/11/2013 Retorno desde o início 50,49% 133% Volatilidade Anualizada 1,71% Público Alvo Investidores em geral Sharpe anualizado 0,67 Taxa de Adm. 1,50% a.a.* Maior retorno mensal 4,83% (Mar./2016) Taxa de Performance 20% do que exceder o Menor retorno mensal -2,89% (Set./2015) Benchmark Meses acima do 26 Aplicação Mínima R$ 10.000,00 Movimentação Mínima R$ 100,00 Meses abaixo do 7 Meses positivos 31 Aplicação Cotização em D0** Meses negativos 2 Cotização em D+1** Resgate Pagamento em D+2** * A taxa de administração máxima paga pelo Fundo, englobando a taxa de administração acima e as taxas de administração pagas pelo Fundo nos fundos em que poderá eventualmente investir será de 1,75% a.a. **Dias úteis PL em 31/08/2016 R$ 90.539.118,73 PL Médio (últimos 12m) R$ 76.971.046,59 Drawdown Volatilidade Anualizada Mirae Asset Global Investments (Brazil) Rua Olímpiadas, 194/200 12º andar, CJ 121 Vila Olímpia - São Paulo SP CEP: 04551-000 RENTABILIDADE PASSADA NÃO REPRESENTA GARANTIA DE RENTABILIDADE FUTURA. A RENTABILIDADE DIVULGADA NÃO É LÍQUIDA DE IMPOSTOS. FUNDOS DE INVESTIMENTO NÃO CONTAM COM A GARANTIA DA INSTITUIÇÃO ADMINISTRADORA, DO GESTOR DA CARTEIRA OU DO FGC - FUNDO GARANTIDOR DE CRÉDITOS. LEIA A LÂMINA DE INFORMAÇÕES ESSENCIAIS E O REGULAMENTO DO FUNDO ANTES DE INVESTIR. A lâmina e o regulamento estão disponíveis em http://www.miraeasset.com.br. As informações contidas neste relatório foram produzidas pela Mirae Asset Global Investimentos (Brasil) com o objetivo exclusivo de fornecer informações e projeções macroeconômicas. Este relatório não deve ser entendido como instrumento de comercialização, reprodução, participação em estratégia de negócios ou compra/venda de ativos financeiros. As fontes são consideradas confiáveis e de boa fé, mas nenhuma representação ou garantia é dada acerca de sua exatidão, integralidade ou precisão. A Mirae Mirae Asset Global Investimentos (Brasil) não se responsabiliza por decisões de investimento tomadas com base nos dados aqui divulgados. Todas as opiniões e estimativas contidas constituem nosso julgamento relevante nesta data e estão sujeitas a alteração sem prévio aviso. Este fundo poderá apresentar perdas de capital investido em decorrência da sua política de investimento. Este fundo pode estar exposto a significativa concentração em ativos de renda variável de poucos emissores, com os riscos daí recorrentes. Este fundo utiliza estratégias com derivativos como parte integrante de sua política de investimento. Este fundo utiliza estratégias que podem resultar em significativas perdas patrimoniais para seus cotistas, podendo inclusive acarretar perdas superiores ao capital aplicado e a consequente obrigação do cotista de aportar recursos adicionais para cobrir o prejuízo do fundo. Não há garantia de que este fundo terá o tratamento tributário para fundos de longo prazo. 4