Relatório de Gestão. Outubro 2016

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Elias Pinto Rodrigues
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1 Relatório de Gestão Outubro 2016

2 Relatório de Gestão Comentário do Gestor Em setembro, todos os olhos estavam voltados para as decisões de política monetária dos bancos centrais dos Estados Unidos, Japão e União Europeia. O Federal Reserve decidiu manter as taxas de juros inalteradas, mas sinalizou que haveria espaço para aperto nas taxas de juros caso o mercado de trabalho melhorasse ainda mais. Já o banco central japonês, além de também deixar as taxas estáveis, optou por mais uma medida pouco ortodoxa, estabelecendo meta de taxa zero para o título de 10 anos do país. Na mesma linha, o banco central europeu optou pela manutenção das taxas de juros, ressaltando a possibilidade de estender o programa de compras além do planejado inicialmente. Estas medidas se unem a diversas outras implementadas com o intuito de trazer alguma estabilidade de curto prazo, com resultados duvidosos na economia real e sob custo da possibilidade de inflar ainda mais as possíveis bolhas já existentes. Ainda no cenário externo, no fim do mês o Deutsche Bank assustou os mercados com a possível necessidade de levantar capitais para pagamento de multas definidas pelo departamento de justiça americano, que supostamente seriam muito superiores ao provisionado. Em meio ao cenário de aversão ao risco mundial, o humor com o Brasil surpreendeu. A expectativa de aprovação nas medidas de ajuste fiscal, unida à surpresa positiva nos números de inflação, resultou em mais um rali no índice BOVESPA e nos juros locais. Já no fim do mês, o Banco Central do Brasil divulgou o relatório trimestral de inflação, projetando inflação próxima da meta de 4,5% no horizonte relevante para política monetária. Desta forma, o entendimento dos participantes do mercado foi de que as condições para o início do ciclo de afrouxamento monetário estavam dadas, e as quedas de juros deveriam ocorrer já na reunião de outubro. Com a redução expressiva nos prêmios da curva de juros nominal e o exíguo potencial de ganhos de curto prazo, decidimos encerrar nossas posições vendidas em DI e aguardar por novas oportunidades, que poderão surgir com tantas incertezas no cenário externo. Continuamos com posição em inflação implícita, aguardando ajuste entre a parte média e longa da curva. Em relação às posições de ações, acreditamos que grande parte do otimismo com a recuperação econômica nos parece bem precificada na Bolsa brasileira. Seguimos acreditando que novas altas dependem do conteúdo da reforma previdenciária, uma vez que a aprovação da PEC que limita os gastos públicos nos parece dada. Sobre o desempenho da carteira de ações, o destaque positivo foi a operação de Long & Short entre PETR4 e PETR3. Fizemos algumas modificações na carteira: reduzimos pela metade o risco em PETR4 contra PETR3; seguimos na posição comprada em FIBR3 e vendido em SUZB5; aumentamos FIBR3 e vendemos KLBN11; compramos SMLE3

3 contra MPLU3; seguimos também comprados em ITSA4 contra ITAU4 e BBDC4 e, por último, continuamos carregando nossa aposta em Concessionárias contra Shopping Malls. Desempenho Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Ano 12 Acum. meses Fdo ,00 1,23 4,83 1,08 1,40 1,75 1,18 0,90 1,50 15,82 23,29 52,74 %CDI ,16 0,88 1,12 1,51 1,59-0,56 0,67 1,42-2,89 2,80 1,18 2,34 11,69 11,69 31,88 %CDI ,04 1,49 1,15 1,34 1,33 0,93 0,82 1,48 1,70 1,54 0,76 1,03 15,64 15,64 18,08 %CDI ,11 2,11-2,11 %CDI *Início do fundo: 29/11/2013. A rentabilidade informada é líquida de taxa de administração e performance, mas não é líquida de impostos. 2

CDI Direcional Juros DI Trava Juros Trava de Inflação Long&Short Inflação Implícita Direcional BVSP Juros Real Outros Moedas Custos TOTAL CDI Direcional Juros DI Inflação Implícita Moedas Juros Real

4 CDI Direcional Juros DI Trava Juros Trava de Inflação Long&Short Inflação Implícita Direcional BVSP Juros Real Outros Moedas Custos TOTAL CDI Direcional Juros DI Inflação Implícita Moedas Juros Real Long&Short Trava Juros Outros Trava de Inflação Direcional BVSP Custos TOTAL Outubro 2016 Atribuição de Performance Setembro , 1,8% 1,6% 1,4% 0,2 0,19% 0,06% 0,04% 0,06% 0,03% 0,0 0,0 0,0-0,19% 1,5 1,2% 1,11% 1, 0,8% 0,6% 0,4% 0,2% -0,1% YTD % 2 15% 3,24% 1,93% 1,28% 0,96% 0,86% 0,41% 0,33% 0,0-0,44% -3,17% 15,82% 1 10,42% 5% 3

Classificação Anbima Classificação CVM Características Multimercado Macro Multimercado Performance Fundo CDI Retorno últimos 12m 17,96% 165% Retorno últimos 24m 33,71% 118% CNPJ 18.908.

5 Classificação Anbima Classificação CVM Características Multimercado Macro Multimercado Performance Fundo CDI Retorno últimos 12m 17,96% 165% Retorno últimos 24m 33,71% 118% CNPJ / Início do Fundo 29/11/2013 Retorno desde o início 52,74% 133% Volatilidade Anualizada 2,28% Público Alvo Investidores em geral Sharpe anualizado 0,69 Taxa de Adm. 1,5 a.a.* Maior retorno mensal 4,83% (Mar./2016) Taxa de Performance 2 do que exceder o CDI Menor retorno mensal -2,89% (Set./2015) Benchmark CDI Meses acima do CDI 27 Aplicação Mínima R$ ,00 Movimentação Mínima R$ 100,00 Meses abaixo do CDI 7 Meses positivos 32 Aplicação Cotização em D0** Meses negativos 2 Resgate Cotização em D+1** Pagamento em D+2** PL em 30/09/2016 R$ ,35 PL Médio (últimos 12m) R$ ,19 * A taxa de administração máxima paga pelo Fundo, englobando a taxa de administração acima e as taxas de administração pagas pelo Fundo nos fundos em que poderá eventualmente investir será de 1,75% a.a. **Dias úteis Drawdown Volatilidade Anualizada -1% -2% -3% 12 D 16 D 29 D 52 D 18 D -0,53% -0,44% -0,41% -0,61% -0,57% -1,26% -1,21% -1,45% -1,43% -1,87% -2,25% 18% 16% 14% 12% 1 8% Vol 40D Vol 21D Vol SI -4% -3,48% 6% 4% -5% 2% -6% -5,52% Mirae Asset Global Investments (Brazil) Rua Olímpiadas, 194/200 12º andar, CJ 121 Vila Olímpia - São Paulo SP CEP: RENTABILIDADE PASSADA NÃO REPRESENTA GARANTIA DE RENTABILIDADE FUTURA. A RENTABILIDADE DIVULGADA NÃO É LÍQUIDA DE IMPOSTOS. FUNDOS DE INVESTIMENTO NÃO CONTAM COM A GARANTIA DA INSTITUIÇÃO ADMINISTRADORA, DO GESTOR DA CARTEIRA OU DO FGC - FUNDO GARANTIDOR DE CRÉDITOS. LEIA A LÂMINA DE INFORMAÇÕES ESSENCIAIS E O REGULAMENTO DO FUNDO ANTES DE INVESTIR. A lâmina e o regulamento estão disponíveis em As informações contidas neste relatório foram produzidas pela Mirae Asset Global Investimentos (Brasil) com o objetivo exclusivo de fornecer informações e projeções macroeconômicas. Este relatório não deve ser entendido como instrumento de comercialização, reprodução, participação em estratégia de negócios ou compra/venda de ativos financeiros. As fontes são consideradas confiáveis e de boa fé, mas nenhuma representação ou garantia é dada acerca de sua exatidão, integralidade ou precisão. A Mirae Mirae Asset Global Investimentos (Brasil) não se responsabiliza por decisões de investimento tomadas com base nos dados aqui divulgados. Todas as opiniões e estimativas contidas constituem nosso julgamento relevante nesta data e estão sujeitas a alteração sem prévio aviso. Este fundo poderá apresentar perdas de capital investido em decorrência da sua política de investimento. Este fundo pode estar exposto a significativa concentração em ativos de renda variável de poucos emissores, com os riscos daí recorrentes. Este fundo utiliza estratégias com derivativos como parte integrante de sua política de investimento. Este fundo utiliza estratégias que podem resultar em significativas perdas patrimoniais para seus cotistas, podendo inclusive acarretar perdas superiores ao capital aplicado e a consequente obrigação do cotista de 4

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