Carta do Gestor Junho Cenário

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1 Carta do Gestor Junho 2016 Terminamos o mês de junho com posição aplicada e inclinada no cupom cambial. No livro de moedas, estamos comprados em real e vendidos em peso chileno e dólar. Estamos com posição inclinada na parte curta da curva americana. No mercado de juros local, temos posição aplicada na parte média da curva. Em renda variável, estamos comprados no mercado local, e com apostas de valor relativo entre ações. Cenário No mês de junho, nossa visão sobre o cenário global permaneceu neutra. Os indicadores de atividade melhoraram ligeiramente e o risco financeiro permaneceu controlado ao redor do mundo apesar da votação pela saída do Reino Unido da União Europeia. Nos EUA, diversos dados de emprego melhoraram desde nossa última carta. A produção industrial continua em queda. Porém, indicadores de confiança mais positivos, a estabilidade do câmbio e a recuperação do preço do petróleo contribuem para a recuperação do setor industrial. O consumo avançou novamente, tendência que deverá ser mantida com o mercado de trabalho forte. Mesmo nesse cenário relativamente benigno, o Fed indicou que o aperto monetário deverá ser ainda mais lento do que se imaginava, mostrando cautela com o dado de criação de vagas de trabalho do mês de maio, com as consequências do Brexit e com a economia chinesa. Acreditamos que a força do mercado de trabalho deverá dar confiança ao Fed ao longo do ano e exigir um maior número de elevações no ano de No Reino Unido, o referendo realizado em junho decidiu pela saída da União Europeia. Apesar de ainda muito incertas, as consequências para a economia inglesa podem ser severas. O Banco Central Inglês mostrouse pronto para prover liquidez em caso de necessidade e relaxou requerimentos para o setor bancário. Em coletiva à imprensa o presidente Carney disse que o banco deverá prover estímulos para a economia. Acreditamos que o banco deverá cortar a taxa de juros nos próximos meses. No México, o Banco Central surpreendeu o mercado elevando a taxa de juros em 0,50%, quando o consenso era uma alta de 0,25%. O presidente Agustín Carstens declarou que um dos principais motivos para tal mudança é um possível aumento repentino da contaminação da inflação pela depreciação do peso. A conta corrente do país tem piorado devido à queda no preço do petróleo e esse movimento deve continuar no futuro próximo. No Brasil, ocorreram alguns avanços políticos no mês de junho, tais quais: a aprovação da desvinculação de receitas da união, a aprovação da lei de gestão de empresas estatais e o acordo entre Estados e União em relação à dívida. Dessa forma, a tese de boa coordenação política entre Executivo e Legislativo tem se fortalecido. Com relação à política fiscal, as indicações de curto prazo foram ruins e o déficit primário dos próximos anos deve ser ainda maior do que imaginávamos. Mesmo assim, a confiança na trajetória de sustentabilidade da dívida aumentou com o envio da proposta de emenda constitucional do teto de gastos. Essa proposta deve ser aprovada após o afastamento definitivo da presidente Dilma. Esperamos também que, após esse evento, outras propostas de contenção fiscal sejam apresentadas pelo Executivo. Os primeiros comunicados da nova gestão do Banco Central tiveram um tom mais duro com a inflação do que se esperava. A nosso ver, isso é condizente com a inflação corrente ainda bem pressionada (sobretudo por alimentação) e com a retomada da credibilidade do modelo de metas de inflação. Essa postura, no entanto, não altera nossa visão de que um ciclo de corte significativo deve ser iniciado. As mudanças estruturais na política fiscal, a desaceleração forte do crédito, a elevação expressiva do desemprego, a inflação de serviços e salários em queda e a valorização recente da moeda apontam nesse sentido.

2 Posições No mercado de juros local, mantivemos posições que visam explorar distorções na curva de juros. No livro direcional, zeramos posições tomadas na parte curta e alongamos posições doadas. No livro de inflação dobramos posições de juro real de longo prazo no dia do Brexit. Na curva mexicana, encerramos a posição aplicada. Na África do Sul, seguimos com uma posição de inclinação na parte longa da curva. Na curva americana, estamos inclinados na parte curta da curva. Na Inglaterra, estamos aplicados na parte curta da curva. No mercado de moeda local, o Banco Central tem se mostrado menos intervencionista no câmbio. Além disso, acreditamos que a continuidade do ajuste da conta corrente e o melhor ambiente político podem continuar a trazer alívio para o real. Dessa forma, mantivemos posição vendida em dólar, parte alavancada em opções. No cupom cambial, estamos com pequena posição aplicada por conta de expectativas de fluxo. Mantivemos posição inclinada por preço, que deve se beneficiar com as intervenções do Banco Central. dólar. Na parte internacional, estamos com uma posição vendida em peso chileno e comprada em renminbi contra No mercado de ações brasileiro, estamos comprados em concessionária de rodovias, bancos, empresa de logística, BVMF, shopping center, petróleo, elétrico e small caps do setor imobiliário e industrial. Estamos vendidos em empresas dos setores de consumo, elétrico, celulose, imobiliário e tecnologia. Ao longo do mês zeramos posição vendida em educação e iniciamos posição comprada em empresa integrada do setor elétrico. Seguimos com posição comprada no índice da bolsa brasileira em dólares. No geral, a exposição direcional da carteira está comprada. No mercado internacional zeramos a posição vendida no mercado americano. No Long & Short, seguimos com posição comprada em empresa de seguros e bancos e vendida em processadora de cartões, com posição comprada em bancos privados e vendida em bancos públicos, com posição relativa entre bancos privados e posições entre ações ON e PN. Durante o mês zeramos posição relativa entre holdings e subsidiarias. Atribuição de Performance O livro de juros local terminou o mês com resultado neutro sem destaques. No mercado de moeda local, a posição vendida em dólar obteve atribuição positiva. Contribuiu positivamente também a posição tomada e inclinada no cupom cambial. Na parte de câmbio internacional, contribuiu negativamente a posição vendida em peso chileno contra o dólar. No mercado de juros internacional, o destaque positivo foi a posição de desinclinação da curva colombiana. Os destaques negativos foram as posições aplicada no México e inclinada na curva americana. Na Bolsa Brasileira, obtivemos resultado positivo com posições compradas no índice da bolsa brasileira em dólares, em empresas de distribuição elétrica, incorporação imobiliária, concessões rodoviárias e com posição vendida em empresa de celulose. Obtivemos resultados negativos com posições vendidas em empresas de educação e varejo. No Long & Short, posição relativa entre bancos e entre empresas financeiras apresentaram resultado negativo. Spread entre classe de ações no setor elétrico apresentou resultado positivo.

3 Fundos KAPPA FIN ZETA FIQ Estratégias jun/ M 24M 48M jun/ M 24M 48M Juros Direcional 0,00% 0,81% 0,00% 6,60% 8,41% 0,05% 1,97% 0,09% 16,17% 25,35% Juros Inclinação 0,02% 0,64% 1,57% 1,22% 3,73% 0,01% 1,54% 3,81% 2,93% 9,29% Juros Inflação 0,04% 0,02% 0,20% 0,26% 1,02% 0,10% 0,06% 0,57% 0,63% 2,65% Juros Internacional 0,15% 0,36% 0,51% 0,45% 2,90% 0,40% 0,94% 1,38% 1,17% 7,70% Total 0,08% 1,07% 2,28% 8,01% 0,76% 0,23% 2,50% 5,85% 19,65% 5,71% Cupom Cambial 0,19% 0,85% 3,54% 1 16,83% 0,61% 1,80% 8,84% 25,97% 46,40% Moedas Real 0,83% 0,59% 2,38% 3,15% 3,80% 2,04% 1,51% 6,25% 7,82% 11,22% Câmbio Internacional 0,03% 0,06% 0,07% 0,65% 0,10% 0,07% 0,17% 0,22% 1,64% 0,44% Total 0,99% 1,37% 5,85% 13,50% 20,73% 2,57% 3,14% 14,87% 32,15% 57,18% Bolsa 0,72% 1,86% 1,48% 0,63% 0,84% 1,81% 4,99% 4,32% 1,15% 1,99% Bolsa Bolsa Long & Short 0,07% 0,02% 0,24% 0,25% 1,28% 0,16% 0,00% 0,61% 0,73% 3,77% Bolsa Internacional 0,05% 0,06% 0,04% 0,20% 5,89% 0,11% 0,16% 0,07% 0,39% 15,68% Total 0,61% 1,82% 1,77% 0,68% 3,77% 1,53% 4,83% 4,99% 1,49% 9,92% Caixa e Custos 0,33% 1,42% 2,67% 5,67% 15,67% 0,84% 2,39% 4,01% 7,50% 24,46% 6,72% 14,09% 27,56% 49,95% 6,72% 14,09% 27,56% 49,95% Performance do Fundo 2,34% 9,56% 16,76% 26,70% 58,02% 4,19% 14,81% 24,09% 31,08% 86,88% % 201,62% 142,23% 118,94% 96,88% 116,15% ,40% 171,01% 112,78% 173,93% Itaim Bibi São Paulo SP CEP:

4 jan.10 mar.10 mai.10 jul.10 set.10 nov.10 jan.11 mar.11 mai.11 jul.11 set.11 nov.11 jan.12 mar.12 mai.12 jul.12 set.12 nov.12 jan.13 mar.13 mai.13 jul.13 set.13 nov.13 jan.14 mar.14 mai.14 jul.14 set.14 nov.14 jan.15 mar.15 mai.15 jul.15 set.15 nov.15 jan.16 mar.16 mai.16 Material Informativo Kapitalo Kappa FI em Quotas de FI Multimercado Junho 2016 Objetivo do Fundo O objetivo do Fundo é buscar a valorização de suas cotas no longo prazo, por meio da realização de investimentos em ativos e valores mobiliários disponíveis nos mercados financeiro e de capitais. Política de Investimentos Investir em ativos e derivativos financeiros nos mercados de valores mobiliários brasileiro e internacional, buscando oportunidades nos mercados de ações, juros, câmbio, títulos da dívida externa, índices de preços e derivativos referenciados em qualquer fator de risco. O Fundo poderá se utilizar, entre outros, de mecanismos de hedge, operações de arbitragem e estratégias ativas com derivativos para alcançar seu objetivo. Os investimentos do Fundo serão realizados com base numa criteriosa análise fundamentalista associada à rigorosa monitoração e gestão de risco. Este fundo aplica no mínimo 95% de seu patrimônio no fundo Kapitalo Kappa Master FIM. Retornos Líquidos Livres de Taxa de Administração e Performance 2010 % ,52% 0,36% 0,77% 0,70% 0,58% 0,86% 0,84% 0,92% 0,84% 0,99% 0,95% ,28% 2,05% 0,20% 0,27% 0,89% 0,74% 0,81% 0,70% % 481,90% 2013 % 319,79% 277,42% 71,07% 121,79% 267,46% 220,88% 80,12% 203,37% 314,78% 128,37% 113,64% ,90% 1,74% 0,33% 0,93% 1,30% 1,14% 1,58% 2,07% 1,93% 0,29% 0,27% 0,84% 0,78% 0,76% 0,81% 0,86% 0,82% 0,94% 0,86% 2016 Jan 0,68% 1,03% 0,51% 1,46% 1,88% 3,43% Fev 0,66% 0,59% 103,12% 173,29% 67,67% 22 % 176,46% 43,14% 275,96% 24,63% 531,02% 0,65% 0,01% 0,41% 1,49% 0,23% 91,44% 71,43% 60,75% 0,43% 3,07% 0,71% 0,34% 1,11% % 325,35% 20,14% 291,44% 30,62% 1,74% 3,39% 0,73% 0,64% 0,70% 2,43% Jul 0,01% 0,46% 0,68% 0,69% 0,54% 1,89% 194,41% 412,29% 0,59% 0,48% 0,54% 0,60% 0,58% 0,59% 0,71% 0,69% 0,70% 0,80% 0,71% 0,78% 8,05% 43,46% 0,90% 0,94% 0,84% 0,95% 10,81% 58,97% % 107,96% 222,77% 43,63% 114,66% 152,01% 139,03% 167,93% 240,44% 30,88% 49,25% 81,73% 106,14% 0,93% 0,82% Mar Abr Mai Jun 0,76% 0,66% 0,75% 0,79% Ago 1,04% 0,47% 0,29% 0,86% 0,89% 1,81% Set Out Nov 0,84% 139,12% 126,89% 117,15% 53,24% 34,49% 91,07% 206,33% 0,97% 0,00% 1,34% 0,59% 1,54% 0,81% 0,81% 1,45% 1,07% 0,94% 0,88% 0,86% 42,69% 62,65% 164,40% 0,64% 10,34% 100,71% 209,11% 139,45% 109,36% 1,44% 0,91% 43,47% 0,53% 2,46% 5,04% 17,72% 11,59% 9,37% 6,72% 22,47% 78,87% 2,22% 0,95% 0,34% 1,47% 15,01% 35,39% 0,61% 94,54% 0,54% 155,52% 62,09% 1,06% Dez 0,93% 170,00% 1,10% Ano Início 0,73% 1,66% 1,58% 12,07% 12,07% ,72% 1,91% 0,78% 0,11% 2,42% 0,77% 3,30% 1,01% 1,03% 0,04% 4,06% 1,11% 1,03% 0,95% 0,98% 1,06% 1,18% 1,11% 1,11% 1,11% 0,81% 9,74% 9,74% 123,91% 274,22% 178,44% 123,91% 8,41% 32,77% 108,01% 49,39% 0,47% 8,83% 62,59% 13,23% % 185,58% 233,63% 75,14% 245,50% 280,89% 384,38% 95,55% 97,32% 104,40% 12,87% 83,52% 80,00% 92,09% Retorno Acumulado 120,0% Fundo 100,0% 80,0% 60,0% Estatísticas Últimos 12M Início(75M) Meses Positivos 8 59 Meses Negativos 4 16 Meses acima do 5 37 Meses abaixo do 7 38 Retorno Mensal Máximo 4,06% 4,28% Retorno Mensal Médio 1,27% 0,86% Retorno Mensal Mínimo 1,03% 1,93% Volatilidade Anualizada 5,13% 3,98% Retorno Acumulado 16,40% 89,47% Patrimônio Líquido Médio , ,53 Patrimônio Líquido Médio do Master , ,98 Retorno Mensal 5,00% 4,00% Fundo 3,00% 40,0% 2,00% 0,00% 20,0% 2,00% 0,0% dez/09 jun/10 dez/10 jun/11 dez/11 jun/12 dez/12 jun/13 dez/13 jun/14 dez/14 jun/15 dez/15 jun/16 3,00% Informações Data de Início 30/12/2009 Patrimônio Líquido Atual R$ ,58 Itaim Bibi São Paulo SP Patrimônio Líquido Atual do Master Investimento Inicial Movimentação Mínima Saldo Mínimo R$ ,06 R$ ,00 R$ ,00 R$ ,00 Conta Corrente para Aplicação KAPITALO KAPPA FIQ DE FIM CNPJ: / Banco Bradesco Ag CC: Cota de Aplicação Carência de Resgate Cota de Resgate Pagamento do Resgate Taxa de Antecipação de Resgate Taxa de Administração Taxa de Performance Público Alvo Classificação ANBIMA Administrador Gestor Cota do dia da efetiva disponibilidade dos recursos até as 14:00h Não Há Cota D+30 dias corridos (após o pedido de resgate) 1º dia útil subsequente a data de conversão de cotas 5% sobre o valor total resgatado (Cotização em D+1 dia seguinte ao pedido) 2,0% a.a. 20% do que exceder Investidores em Geral Multimercado Estratégia Livre. Núcleo Cidade de Deus, s/nº, Prédio Prata, 4º andar Vila Yara Osasco SP CEP: Tel: (11) / SAC: Ouvidoria: A Kapitalo Investimentos não comercializa nem distribui quotas de fundos de investimentos. As informações contidas nesse material são de caráter exclusivamente informativo. Fundos de investimento não contam com garantia do administrador do fundo, do gestor da carteira, de qualquer mecanismo de seguro ou, ainda, do fundo garantidor de créditos FGC. A rentabilidade obtida no passado não representa garantia de rentabilidade futura. A rentabilidade do Fundo apresentada não é líquida de impostos. É recomendada a leitura cuidadosa do prospecto e regulamento do fundo de investimento pelo investidor ao aplicar seus recursos. Os investidores devem estar preparados para aceitar os riscos inerentes aos diversos mercados em que os fundos atuam e, conseqüentemente, possíveis variações no patrimônio investido.este Fundo pode estar exposto a significativa concentração em ativos de poucos emissores, com os riscos daí decorrentes. Não há garantia de que este fundo terá o tratamento tributário para fundos de longo prazo. Este Fundo realizará investimentos nas quotas do Kapitalo Kappa Master que utiliza estratégias com derivativos como parte integrante de sua política de investimento. Tais estratégias, da forma como são adotadas no Kapitalo Kappa Master, podem resultar em significativas perdas patrimoniais para seus quotistas, podendo inclusive acarretar perdas superiores ao capital aplicado, implicando na ocorrência de patrimônio líquido negativo no Fundo e na conseqüente obrigação do quotista de aportar recursos adicionais para cobrir o prejuízo do Fundo. O fundo Kapitalo Kappa Master pode investir em ativos no exterior. O Imposto de Renda é retido na fonte, semestralmente, no último dia útil dos meses de maio e novembro, aplicandose a alíquota de 15%. No resgate é aplicada a alíquota complementar, em função do prazo da aplicação, conforme descrito abaixo: I 22,5% em aplicações com prazo de até 180 dias; II 20% em aplicações com prazo de 181 dias até 360 dias; III 17,5% em aplicações com prazo de 361 dias até 720 dias; IV 15% em aplicações com prazo acima de 720 dias.

5 set.10 nov.10 jan.11 mar.11 mai.11 jul.11 set.11 nov.11 jan.12 mar.12 mai.12 jul.12 set.12 nov.12 jan.13 mar.13 mai.13 jul.13 set.13 nov.13 jan.14 mar.14 mai.14 jul.14 set.14 nov.14 jan.15 mar.15 mai.15 jul.15 set.15 nov.15 jan.16 mar.16 mai.16 Material Informativo Kapitalo Zeta FI em Quotas de FI Multimercado Junho 2016 Objetivo do Fundo O objetivo do Fundo é buscar a valorização de suas cotas no longo prazo, por meio da realização de investimentos em ativos e valores mobiliários disponíveis nos mercados financeiro e de capitais. Política de Investimentos Investir em ativos e derivativos financeiros nos mercados de valores mobiliários brasileiro e internacional, buscando oportunidades nos mercados de ações, juros, câmbio, títulos da dívida externa, índices de preços e derivativos referenciados em qualquer fator de risco. O Fundo poderá se utilizar, entre outros, de mecanismos de hedge, operações de arbitragem e estratégias ativas com derivativos para alcançar seu objetivo. Os investimentos do Fundo serão realizados com base numa criteriosa análise fundamentalista associada à rigorosa monitoração e gestão de risco. Este fundo aplica no mínimo 95% de seu patrimônio no fundo Kapitalo Zeta Master FIM. Retornos Líquidos Livres de Taxa de Administração e Performance 2010 % ,28% 0,17% 4,08% 0,83% 0,74% 0,39% 0,86% 0,84% 0,92% 0,84% 0,99% 0,95% ,72% 4,07% 0,80% 1,54% 0,89% 0,74% 0,81% 0,70% % 982,37% 2013 % 687,75% 608,33% 49,81% 176,41% 575,95% 432,34% 93,67% 365,70% 681,97% 197,12% 148,03% ,14% 3,20% 0,08% 1,26% 2,23% 1,80% 2,71% 3,82% 5,92% 0,61% 1,69% 0,84% 0,78% 0,76% 0,81% 0,86% 0,82% 0,94% 0,86% 2016 Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Ano Início % 265,12% 4,03% 6,98% 548,74% 1194,53% 0,69% 1,12% 3,27% 0,83% 98,70% 75,55% 40,85% 0,30% 5,29% % 661,25% 501,53% 5,36% 7,63% 0,73% 0,64% 1,03% 0,23% 1,11% 2,95% 4,19% 1,13% 0,22% 0,68% 0,69% 0,54% 4,07% 358,89% 890,50% 0,59% 0,48% 0,54% 0,60% 0,58% 0,59% 0,71% 0,69% 0,70% 0,80% 0,71% 0,78% 8,05% 35,15% 0,90% 0,94% 0,84% 0,95% 10,81% 49,76% % 135,56% 409,64% 154,08% 260,01% 219,66% 288,20% 444,92% 17,37% 73,16% 128,74% 0,93% 0,82% 0,97% 0,46% 2,47% 5,39% 0,91% 0,80% 0,52% 3,02% 0,81% 0,81% 110,49% 2,56% 0,75% 369,04% 1,07% 0,94% 0,88% 0,86% 54,70% 290,27% 0,89% 2,97% 2,90% 5,93% 5,93% 15,87% 14,81% 119,01% 80,96% ,40% 146,99% 2,59% 0,91% 0,53% 5,32% 1,71% 4,12% 11,59% 6,72% 15,37% 26,77% 4,78% 1,62% 0,35% 2,73% 26,02% 31,21% 0,61% 83,23% 0,54% 266,65% 63,44% ,22% 3,73% 0,60% 1,42% 4,95% 3,47% 6,68% 3,59% 3,41% 1,42% 8,74% 1,49% 1,03% 0,95% 0,98% 1,06% 1,18% 1,11% 1,11% 1,11% 0,71% 1,06% 0,93% 312,80% 3,92% 3,38% 3,38% 175,25% 510,58% 309,28% 175,25% 8,41% 25,08% 124,44% 52,03% 0,17% 7,91% 64,06% 13,23% % 346,63% 456,10% 57,56% 503,62% 568,50% 828,42% 128,23% 123,02% 130,46% 16,27% 90,75% 69,57% Retorno Acumulado 140,0% 120,0% Fundo 100,0% 80,0% 60,0% 40,0% Estatísticas Últimos 12M Início(67M) Meses Positivos 6 43 Meses Negativos 6 24 Meses acima do 6 33 Meses abaixo do 6 34 Retorno Mensal Máximo 8,74% 8,74% Retorno Mensal Médio 1,82% 1,04% Retorno Mensal Mínimo 3,59% 5,92% Volatilidade Anualizada 11,48% 10,39% Retorno Acumulado 24,09% 100,11% Patrimônio Líquido Médio , ,65 Patrimônio Líquido Médio do Master , ,73 Retorno Mensal 10,00% 8,00% Fundo 6,00% 4,00% 2,00% 20,0% 0,00% 2,00% 0,0% 20,0% set/10 mar/11 set/11 mar/12 set/12 mar/13 set/13 mar/14 set/14 mar/15 set/15 mar/16 4,00% 6,00% 8,00% Informações Data de Início 01/09/2010 Patrimônio Líquido Atual R$ ,69 Itaim Bibi São Paulo SP Patrimônio Líquido Atual do Master Investimento Inicial Movimentação Mínima Saldo Mínimo R$ ,41 R$ ,00 R$ ,00 R$ ,00 Conta Corrente para Aplicação KAPITALO ZETA FIQ FM CNPJ: / Banco Bradesco Ag CC: Cota de Aplicação Carência de Resgate Cota de Resgate Pagamento do Resgate Taxa de Antecipação de Resgate Taxa de Administração Taxa de Performance Público Alvo Classificação ANBIMA Administrador Gestor Cota do dia da efetiva disponibilidade dos recursos até as 14:00h Não Há Cota D+60 dias corridos (após o pedido de resgate) 1º dia útil subsequente a data de conversão de cotas 5% sobre o valor total resgatado (Cotização em D+1 dia seguinte ao pedido) 2,0% a.a. 20% do que exceder Investidores em Geral Multimercado Estratégia Livre. Núcleo Cidade de Deus, s/nº, Prédio Prata, 4º andar Vila Yara Osasco SP CEP: Tel: (11) / SAC: Ouvidoria: A Kapitalo Investimentos não comercializa nem distribui quotas de fundos de investimentos. As informações contidas nesse material são de caráter exclusivamente informativo. Fundos de investimento não contam com garantia do administrador do fundo, do gestor da carteira, de qualquer mecanismo de seguro ou, ainda, do fundo garantidor de créditos FGC. A rentabilidade obtida no passado não representa garantia de rentabilidade futura. A rentabilidade do Fundo apresentada não é líquida de impostos. É recomendada a leitura cuidadosa do prospecto e regulamento do fundo de investimento pelo investidor ao aplicar seus recursos. Os investidores devem estar preparados para aceitar os riscos inerentes aos diversos mercados em que os fundos atuam e, conseqüentemente, possíveis variações no patrimônio investido.este Fundo pode estar exposto a significativa concentração em ativos de poucos emissores, com os riscos daí decorrentes. Não há garantia de que este fundo terá o tratamento tributário para fundos de longo prazo. Este Fundo realizará investimentos nas quotas do Kapitalo Zeta Master que utiliza estratégias com derivativos como parte integrante de sua política de investimento. Tais estratégias, da forma como são adotadas no Kapitalo Zeta Master, podem resultar em significativas perdas patrimoniais para seus quotistas, podendo inclusive acarretar perdas superiores ao capital aplicado, implicando na ocorrência de patrimônio líquido negativo no Fundo e na conseqüente obrigação do quotista de aportar recursos adicionais para cobrir o prejuízo do Fundo. O fundo Kapitalo Zeta Master pode investir em ativos no exterior. O Imposto de Renda é retido na fonte, semestralmente, no último dia útil dos meses de maio e novembro, aplicandose a alíquota de 15%. No resgate é aplicada a alíquota complementar, em função do prazo da aplicação, conforme descrito abaixo: I 22,5% em aplicações com prazo de até 180 dias; II 20% em aplicações com prazo de 181 dias até 360 dias; III 17,5% em aplicações com prazo de 361 dias até 720 dias; IV 15% em aplicações com prazo acima de 720 dias.