Resultados 3T14 Novembro/2014 Diretoria Econômico-Financeira e de Relações com Investidores
Aviso Esta apresentação pode conter considerações futuras referentes às perspectivas do negócio, estimativas de resultados operacionais e financeiros, e às perspectivas de crescimento da Sabesp. Estas são apenas projeções e, como tal, baseiam-se exclusivamente nas expectativas da administração da Sabesp em relação ao futuro do negócio e seu contínuo acesso a capitais para financiar o plano de negócios da Companhia. Tais considerações futuras dependem, substancialmente, de mudanças nas condições de mercado, regras governamentais, do desempenho do setor e da economia brasileira, entre outros fatores, além dos riscos apresentados nos documentos de divulgação arquivados pela Sabesp e estão, portanto, sujeitas a mudanças sem aviso prévio.
Agenda 1 A Companhia 2 Nossa Operação 3 Nossa Performance Financeira
Uma das maiores companhias de água e esgoto do mundo... Visão geral sobre a Companhia Uma das maiores prestadoras de serviços de água e esgoto do mundo com base no número de clientes Fornecemos água para 25,2 milhões de pessoas, e prestamos serviços de esgoto para 22,2 milhões de habitantes Vendemos água tratada no atacado para 5 municípios (3,1 milhões de pessoas) Monopólio natural, baixo risco de crédito Atendemos a Cidade de São Paulo e outros 363 dos 645 municípios do Estado Nossa área de atuação cobre cerca de 59% da população urbana do Estado A Região Metropolitana de São Paulo* RMSP é responsável por 73,5% das nossas receitas de vendas e serviços prestados Principais Indicadores Operacionais (1) (1) Data base 30/09/2014 (2) Esgoto tratado como percentual do esgoto coletado Água Esgoto Ligações (milhões) 8,2 6,6 Cobertura (%) 100 84 Tratamento (%) 100 78(²) Volume faturado (milhões m³) 1.570,7 1.182,5 *A Região Metropolitana que consideramos nesta estimativa inclui 8 municípios fora da área legal da Região Metropolitana de São Paulo e representa os municípios servidos pela Diretoria Metropolitana da Companhia. São Paulo Sistemas Regionais RMSP 4
5...com alto nível de Governança Corporativa Somos uma sociedade de economia mista, com o controle exercido pelo Estado de São Paulo e uma participação significativa de capital privado A regulamentação atual estabelece que o Estado de São Paulo deve possuir no mínimo 50% +1 das ações com direito a voto da Sabesp Atualmente o Estado de São Paulo detém 50,3% das ações 100% ações ordinárias Valor de Mercado R$ 13,5 bilhões (Setembro/2014) Controle Acionário (¹) 24,3 50,3 25,4 (¹) Setembro de 2014
6 Agenda 1 A Companhia 2 Nossa Operação 3 Nossa Performance Financeira
Base diversificada de consumidores Volume faturado de água por categoria Volume faturado de esgoto por categoria Comercial 8% Residencial 75% Industrial 2% Publico 2% Atacado 13% Residencial 83% Comercial 10% Industrial 3% Público 2% Atacado 2% Mais de 80% do volume e da receita de água originam-se das categorias residencial, comercial e industrial Mais de 90% do volume e da receita de esgoto originam-se das categorias residencial, comercial e industrial 7
8 Ampla cobertura de municípios Contratos Contrato com o Município de São Paulo Contrato de serviço por 30 anos entre Sabesp, Município de São Paulo e Governo do Estado (vence em 2040) Investimento mínimo de 13% da receita bruta, líquida de COFINS e PASEP: aproximadamente R$ 600 milhões/ano - R$ 16,9 bilhões em 30 anos Transferência de 7,5% da receita bruta, líquida de COFINS e PASEP ao Fundo de Infraestrutura e Saneamento Ambiental Municipal - a ser recuperado na tarifa Operação integral dos serviços de abastecimento de água e esgoto Contrato de 30 anos Contrato assinado em março de 2014 Nº de municípios Diadema Do atacado para o varejo População 386 mil habitantes 100% de cobertura de água e 96% de esgoto % da receita Renovados/Assegurados (Contrato de Programa e de Serviço) 273 73,8% Região Metropolitana sem contrato 20 11,3% Expirados/Em negociação 34 4,8% A vencer: Até 2023 10 1,7% 2024 a 2033 27 7,0% Total Varejo 364 98,6% Atacado 5 1,4% Total Sabesp 369 100,0%
Marco Regulatório Lei Federal 11.445/07 / Decreto 7.217/10 / Decreto 8.211/14 Obrigatoriedade de criar uma Agência Reguladora Municipal ou Estadual Esclarece as condições de pagamento de indenização dos investimentos não amortizados nas prestações de serviços anteriores à lei até 4 anos Liberação de recursos federais fica condicionada à existência de plano de saneamento básico elaborado pelo titular do serviço básico Prazo: 2015 Poder Concedente em Regiões Metropolitanas Processos Judiciais relacionados a este assunto, em discussão no STF, foram julgados em fevereiro de 2013 Decisão final publicada em setembro 2013: Serviços de Saneamento em regiões metropolitanas estão sujeitos à responsabilidade compartilhada entre Estados e Municípios. Legislativo Estadual tem dois anos para ajustar a legislação, criar entidades e mecanismos para implantar a decisão judicial Atribuições da ARSESP As atividades e responsabilidade reguladoras compreendem: Qualidade dos serviços Estrutura tarifária e reajuste O planejamento é uma atribuição de quem tem a concessão 9
Revisão Tarifária Volume (M 3 ) BRR T = BRR 0 + (CAPEX+ CG-DEP) 18-maio-2011 BRR 0 CAPEX + OPEX + IRCS + CG P0 TIR = WACC Divulgação pela ARSESP do WACC em 8,06% (RTS/01/2011) 16- abril-2012 ARSESP publica a Metodologia detalhada da Revisão Tarifária (RTS/01/2012) 30-ago-2012 SABESP apresenta para ARSESP a Base de Ativos Regulatória (BRR) e o Plano de Negócios detalhado 13-nov-2012 ARSESP divulga a proposta de Tarifa Média Máxima Inicial (P0) preliminar, Fator de Eficiência (Fator X) 22-mar-2013 30-abr-2013 2-ago-2013 ARSESP publica os Resultados da Revisão Tarifária relativos ao P0 preliminar e Fator X (RTS/01/2013) SABESP solicita adiamento da proposta de Estrutura Tarifária para Abril /14 Aceita pela ARSESP em junho/13 ARSESP divulga Deliberação nº 427 alegando ter encontrado inconsistências na BRR e mantém suspensa a revisão tarifária 16-ago-2013 SABESP protocola na ARSESP solicitação de reajuste de tarifas: 6,27% (IPCA) - 2,35% = 3,83% 02-set-2013 01-nov-2013 SABESP solicita à ARSESP três meses para reavaliar a BRR Aceito em 6 de setembro Deliberação nº 435: ARSESP autoriza reajuste tarifário de 3,1451% a partir de 11 de dezembro de 2013 (NT/F/007/2013) Deliberação nº 434: ARSESP fixa a data de 10 de março de 2014 para a publicação do Preço Máximo de Tarifa Inicial (P0) e do Fator de Eficiência (Fator X). 04-dez-2013 11-fev-2014 12-mar-2014 17-abr-2014 17-maio-2014 SABESP entrega a base de ativos reavalidada para ARSESP ARSESP divulga proposta definitiva da Primeira Revisão Tarifária da Sabesp cálculo do P0, P1 e Fator X ( RTS/001/2014) Audiência Pública e encerramento da Consulta Pública relativa ao cálculo do P0, P1 e Fator X Deliberação nº 484: ARSESP divulga a Primeira Revisão Tarifária da Sabesp - cálculo do P0, P1 e Fator X ( RTS/004/2014) Índice de reposicionamento tarifário = 5,4408% Fator X = 0,9386% Próximos reajustes tarifários anuais = 11 de abril de 2015 e 2016 Próxima Revisão Tarifária = 11 de abril de 2017 Deliberação nº 488: ARSESP mantém a suspensão da eficácia da Deliberação nº 407, postergando a autorização para o repasse dos 7,5% na fatura de serviços 10
Reajuste Tarifário Anual Fórmula de cálculo do índice de reajuste anual Nova tarifa média = 1 + Inflação (IPCA) - 100 Fator de Produtividade x Tarifa Média anterior - Fator de Qualidade 01 - nov -2013 - Arsesp autorizou o índice de reajuste tarifário de 3,1451% desde 11 de dezembro /2013. 18,95% Reajuste anual das tarifas vs. inflação (%) 13,74% 15,43% 13,05% 7,66% 8,22% 6,78% 9,00% 6,81% 6,57% 6,71% 6,37% 4,50% 4,60% 3,97% 3,74% 4,12% 5,10% 4,43% 4,05% 6,87% 5,20% 6,83% 5,15% 6,27% 3,15% 2,35% 22/Abr/13 11/Dez/13 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Fórmula Sabesp Reajuste Anual Reajuste definido pela ARSESP IPCA 11
Evolução das operações água e esgoto Evolução das ligações de água (milhões) Ligações projetadas de água (mil) Adicionar 1,2 milhão de ligações de água até 2020 6,6 6,8 6,9 7,1 7,3 7,5 7,7 7,9 8,2 644 180 177 172 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 9M14 2014 2015 2016 2017-2020 Evolução das ligações de esgoto (milhões) Ligações projetadas de esgoto (mil) Adicionar 1,7 milhão de ligações de esgoto até 2020 Coleta: 95% até 2020 Tratamento: 95% até 2020 5,0 5,2 5,3 5,5 5,7 5,9 6,1 6,3 6,6 928 237 246 243 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 9M14 2014 2015 2016 2017-2020 12
Plano de Investimentos Plano de Investimentos de R$ 12,8 bilhões de 2014 a 2018, composto por: 2.642 2.676 411 2.253 478 2.529 2.496 2.420 553 647 339 R$ milhões 1.092 1.069 889 893 1.107 1.139 1.129 1.087 956 974 2014 Real 2015 2016 2017 2018 Abastecimento de Água Coleta de Esgotos Tratamento de Esgotos Principais Programas Programa Metropolitano de Água Projeto Tietê Programa Corporativo de Redução de Perdas de Água Programa Córrego Limpo Programa Onda Limpa 13
Plano de Investimentos Financiamentos Período: 2014 a 2018 R$ 12,8 bilhões Recursos Próprios R$ 6,4 bi 50,2 % Recursos Financiados R$ 6,3 bi 49,8 % Contratado R$ 5,4 bi 84,6% CAIXA R$ 2,18 bi BNDES R$ 1,45 bi BID R$ 871 mi JICA R$ 728 mi BIRD R$ 127 mi Em Contratação R$ 977,6 mi 15,4% CAIXA e BNDES 14
Agenda 1 2 A Companhia Nossa Operação 3 Nossa Performance Financeira 15
Acesso a financiamentos de longo prazo e baixo custo Dívida por Contrato Dívida por moeda CEF 15,2% Outros 4,5% BIRD 1,1% JICA 9,3% Iene 9,7% Cesta de Moedas* 2,1% BID 16,1% BNDES 12,9% Eurobônus 11,9% Dólar 26,9% Moeda Local 61,6% Debêntures 29,1% (*) Contrato BID 713 1.650 1.500 1.350 1.200 1.050 900 750 600 450 300 150 0 Perfil de vencimento da dívida Dívida Externa Dívida Local R$ milhões 1.514 1.517 1.266 1.117 1.049 976 898 453 412 376 282 206 227 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026+ 16
17 Resultados consistentes Receita Líquida (R$ milhões) Lucro Líquido (R$ milhões) 5.527 5.971 7.809* 6.132 10.738* 11.316* 9.927* 9.231* 8.580* 8.370* 8.871 8.273 7.703 6.540 7.099 6.360 789 1.508* 1.631* 1.912* 1.924* 1.381* 1.055 863* 872* 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 9M14 Receita Líquida Receita Líquida sem Construção *Desde 2008, calculados de acordo com CPCs/IRFS EBITDA Ajustado (R$ milhões) 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 9M14 *Desde 2008, calculados de acordo com CPCs/IRFS Dividendos/Pay Out 2.446 2.699 44,3% 45,2% 4.007* 3.222* 3.371* 3.605* 3.552* 2.865* 2.727* 46,7% 41,2% 44,7% 43,2% 43,0% 44,6% 40,1% 36,7% 31,8% 34,9% 34,0% 33,6% 35,4% 31,0% Dividendos declarados 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 1,32 1,30 1,73 2,00 2,54 2,35 0,78 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 9M14 EBTIDA Ajustado Margem EBITDA Ajustado Margem EBITDA Ajustado sem Construção Pay Out % 28,5 34,3 26,1 27,9 47,3 27,9 27,9 *Desde 2008, calculados de acordo com CPCs/IRFS EBITDA Ajustado últimos 12 meses
Medida histórica de alavancagem (R$ milhões) Dívida Total vs. EBITDA Ajustado* 10.292 9.450 8.875 8.209 8.423 EBITDA Ajustado* vs. Despesas Financeiras** 4.007 3.605 3.552 3.371 3.222 2.865 2.727 5.678 6.558 4.007 3.222 3.371 3.605 3.552 2.865 2.727 2,5x 2,4x 2,5x 2,5x 2,4x 2,9x 2,0x 2008 2009 2010 2011 2012 2013 9M14 Dívida Total EBITDA Ajustado Dívida Total/EBITDA Ajustado 843 765 789 702 578 603 703 3,4x 3,6x 4,1x 4,8x 6,2x 6,4x 5,1x 2008 2009 2010 2011 2012 2013 9M14 EBITDA Ajustado Despesas Financeiras EBITDA Ajustado/Despesas Financeiras Dívida Líquida vs. EBITDA Ajustado* (R$ milhões) 8.432 7.668 6.959 6.221 6.281 5.787 5.220 4.007 3.605 2.865 3.222 3.371 3.552 2.727 2,4x 1,9x 1,9x 1,8x 2,1x 1,9x 1,9x Dívida Líquida vs. PL (R$ milhões) 11.256 10.546 9.682 8.439 7.668 6.758 6.959 5.787 6.221 6.281 5.220 0,8x 0,7x 0,6x 0,6x 0,6x 0,6x 13.760 12.931 8.432 0,6x 2008 2009 2010 2011 2012 2013 9M14 Dív. Liq. EBITDA Ajustado Dív. Liq./EBITDA Ajustado 2008 2009 2010 2011 2012 2013 9M14 Dív. Liq. Patrimônio Líquido Dív. Liq./PL * EBITDA Ajustado últimos 12 meses ** Despesas Financeiras - últimos 12 meses Calculado de acordo com CPCs/IFRS 18
19 Destaques Financeiros (Em R$ milhões) 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008* 2009* 2010* 2011* 2012* 2013* 9M14* Receita líquida (R$) 3.767,1 4.130,8 4.397,1 4.953,4 5.527,3 5.970,8 7.809,3 8.579,5 9.230,4 9.927,4 10.737,6 11.315,6 8.369,6 EBITDA Ajustado (R$) 1.860,0 2.076,5 1.927,0 2.285,6 2.446,1 2.698,9 2.865,1 2.727,3 3.222,5 3.371,0 3.605,0 4.006,6 2.419,9 Margem EBITDA Ajustado (%) 49,4 50,3 43,8 46,1 44,3 45,2 36,7 31,8 34,9 34,0 33,6 35,4 28,9 Lucro líquido (R$) (651,0) 833,3 513,1 865,6 789,4 1.055,3 862,9 1.507,7 1.630,4 1.380,9 1.911,9 1.923,6 871,5 Margem líquida (%) 20,2 11,7 17,5 14,3 17,7 11,0 17,6 17,7 13,9 17,8 17,0 10,4 Ativo total (R$) 16.331,9 16.590,1 16.783,8 17.431,1 17.999,9 18.659,9 17.206,0 20.242,9 23.293,1 24.983,2 26.476,1 28.274,3 29.760,0 Dívida total (R$) 7.925,1 7.264,3 7.050,7 6.664,2 6.326,7 5.685,2 6.865,0 6.558,0 8.209,3 8.423,3 8.875,3 9.450,1 10.292,1 Dívida de curto prazo (R$) 1.132,4 997,0 1.496,8 759,0 852,5 742,1 1.449,0 1.009,9 1.242,1 1.629,2 1.342,6 640,9 710,4 Dívida de longo prazo (R$) 6.592,6 6.267,3 5.553,8 5.905,2 5.474,2 4.943,1 5.416,0 5.548,0 7.022,5 6.794,1 7.532,7 8.809,2 9.581,7 Dívida em moeda estrangeira (R$) 3.708,0 3.012,7 2.680,9 1.575,9 1.472,2 1.242,3 2.281,0 1.745,6 2.249,9 3.053,4 3.215,8 3.698,6 3.947,5 Patrimônio líquido (R$) 4.217,1 7.576,9 7.951,6 8.482,5 9.018,5 9.780,5 6.758,0 8.439,0 9.682,0 10.546,0 11.256,8 12.930,8 13.759,5 Dívida total/capitalização (%) 65,3 48,9 47,0 44,0 41,2 36,8 50,4 43,7 45,9 44,4 44,1 42,2 42,8 Investimentos (R$) 619,0 594,0 601,0 678,0 905,0 921,1 1.734,0 2.059,0 2.194,0 2.440,2 2.535,6 2.716,0 2.253,3 Dividendos declarados(por ação) - 17,7** 5,4** 12,2** 9,5** 1,3 1,3 1,7 2,0 2,5 2,3 0,8 - Pay Out (%) - 60,5 29,8 40,2 34,7 28,5 34,3 26,1 28,0 41,9 27,9 27,9 - Dividend Yield (%) - 10,8 3,4 7,8 3,2 3,2 4,7 5,0 4,7 4,9 2,7 2,9 - Ações existentes (milhões) 28,5 28,5 28,5 28,5 28,5 227,8 227,8 227,8 227,8 227,8 227,8 683,5 683,5 * Conforme CPCs/IFRS, inclui Receita de Construção e Despesa de Construção ** R$ / 000 ações
Slides Extras Até 13 de Novembro de 2014
Nível dos Mananciais SISTEMA CANTAREIRA (%) Atendendo 6,5 milhões de pessoas JAN FEV MAR ABR MAI JUN JUL AGO SET OUT NOV 22,2 16,4 13,4 10,7 24,9 20,6 15,4 12,9 6,9 12,4 10,8 SISTEMA ALTO TIETÊ (%) Atendendo 4,5 milhões de pessoas JAN FEV MAR ABR MAI JUN JUL AGO SET OUT NOV 44,7 38,8 37,3 36,0 30,8 26,0 20,8 17,9 12,5 6,6 7,6 Sistema Capacidade Produção m³/s Cantareira 33,0 Guarapiranga 14,0 Alto Tietê 15,0 Rio Claro 4,0 Rio Grande 5,5 Alto Cotia 1,0 Baixo Cotia 1,0 Total 73,5 SISTEMA ALTO COTIA (%) Atendendo 410 mil pessoas JAN FEV MAR ABR MAI JUN JUL AGO SET OUT NOV SISTEMA RIO CLARO (%) Atendendo 1,5 milhões de pessoas JAN FEV MAR ABR MAI JUN JUL AGO SET OUT NOV 98,7 93,0 96,6 101 102 99,0 83,0 83,7 61,8 43,5 36,2 63,2 55,8 56,8 50,6 48,4 46,7 43,0 40,3 35,7 30,1 29,7 SISTEMA GUARAPIRANGA (%) Atendendo 4,9 milhões de pessoas SISTEMA RIO GRANDE (%) Atendendo 1,2 milhões de pessoas JAN FEV MAR ABR MAI JUN JUL AGO SET OUT NOV 92,7 94,3 94,6 95,8 94,2 92,0 86,0 83,7 77,0 69,1 65,9 JAN FEV MAR ABR MAI JUN JUL AGO SET OUT NOV 67,2 66,7 77,0 77,9 74,3 71,8 65,0 61,0 52,1 39,6 35,3 Até 13 novembro 1
Caminho das Águas Sistema Cantareira 18,5 m³/s Bacia do PCJ Bacia do Alto Tietê Medidas adotadas pela Sabesp frente à obrigatoriedade de redução de volume de retirada de água da Bacia do PCJ para o Cantareira, de 31 m³/s para 18,5 m³/s: Programa de bônus Transferência entre sistemas Manobras operacionais/controle de perdas Redução da transferência de água para Guarulhos e São Caetano do Sul 2
Sistema Cantareira Pluviometria (mm) 300.0 250.0 200.0 105% 150.0 93% 100.0 50.0 32% 59% 38% 28% 33% 35% 96% 45% 28% 81% 61% 72% 0.0 Out Out Nov Nov Dez Dez Jan Jan Fev Fev Mar Mar Abr Abr Mai Mai Jun Jun Jul Jul Ago Ago Set Set Média Histórica 130.8 161.2 226.8 265.9 206.5 184.1 89.2 83.2 56.0 49.9 36.9 91.9 Média histórica Minima Histórica 130,8 21.4 161,2 52.4 226,8 104.5 265,9 111.8 206,5 40.2 184,1 55.8 89,2 7.6 83,2 8.8 56,0 0.0 49,9 0.0 36,9 0.1 91,9 0.9 2013/14 Mín. histórica 21,4 123.4 52,4 97.0 104,5 62.9 111,8 87.8 40,2 73.0 55,8 193.3 7,6 85.7 8,8 37.3 0,0 15.8 0,0 40.4 22.6 0,1 66.0 0,9 2014/15 2013/14 42.5 123,4 61.6 97,0 62,9 87,8 73,0 193,3 85,7 37,3 15,8 40,4 22,6 66,0 2014/15 42,5 61,6 Até 12 novembro 3
Sistema Cantareira Afluência (m 3 /s) 80.0 70.0 60.0 50.0 40.0 30.0 20.0 10.0 0.0 outubro novembro dezembro janeiro fevereiro março abril maio junho julho agosto setembro Out Nov Dez Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Média Histórica 30.6 35.0 53.1 70.9 73.9 66.9 48.4 38.4 35.3 28.8 24.5 25.6 Mínima Média Histórica histórica 14.0 30,6 14.0 35,0 21.8 53,1 26.9 70,9 73,9 27.6 28.1 66,9 24.7 48,4 19.9 38,4 16.5 35,3 13.9 28,8 12.0 24,5 11.8 25,6 1953 Mín. histórica 17.5 14,0 26.0 14,0 31.5 21,8 26.9 26,9 34.5 27,6 29.8 28,1 34.6 24,7 23.8 19,9 20.7 16,5 17.6 13,9 16.3 12,0 16.2 11,8 2013/2014 25.1 22.1 22.5 15.4 10.5 18.9 17.2 10.1 10.0 6.4 8.2 9.0 2014/2015 1953 5.2 17,5 10.4 26,0 31,5 26,9 34,5 29,8 34,6 23,8 20,7 17,6 16,3 16,2 2013/14 25,1 22,1 22,5 15,4 10,5 18,9 17,2 10,1 10,0 6,4 8,2 9,0 2014/15 5,2 10,4 Q média (Jan-Out) Q mínima (Jan-Out) Q atual (Jan-Out) 44,3 m³/s 19,5 m³/s 11,1 m³/s Afluência Janeiro à Outubro/14: 25% da afluência média histórica 57% da afluência mínima histórica Até 12 novembro 4
Temperatura Média - ºC 29.00 Temperaturas Médias RMSP (em ºC) - variações temperaturas 2014 x 2013 27.00 25.00-0,6 +3,8 +2,5 +0,9 23.00 21.00-2,5 +0,4 +0,7 0,0 +0,6 +0,6 +1,2.1,4 19.00 +0,6 17.00 15.00 Oct-13 Nov-13 Dec-13 Jan-14 Feb-14 Mar-14 Apr-14 May-14 Jun-14 Jul-14 Aug-14 Sep-14 Oct-14 2014 2013 5
Volume Útil e Reserva Técnica - Cantareira 100% Volume Útil 982,7 bilhões de litros 0% RMSP Reserva Técnica 510,9 bilhões de litros 182,5 bilhões de litros + 105,0 bilhões de litros 287,5 bilhões de litros Campinas 6
Programa de Bônus Desde novembro novas faixas de desconto com reflexo nas contas emitidas em dezembro Redução de consumo 10 e < 15% 15 e < 20% 20% Bônus 10% sobre a conta de água e esgoto 20% sobre a conta de água e esgoto 30% sobre a conta de água e esgoto Balanço do Programa de Bônus 45% 52% 46% 51% 49% 50% 31% 24% 27% 28% 26% 25% 24% 26% 25% 25% 25% 21% mai jun jul ago set out Reduziu consumo e atingiu Bônus Reduziu consumo, não atingiu o Bônus Apresentou consumo acima da média Posição até outubro/14 7
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