MERCADOS Bolsa A Bovespa já iniciou o ano novo indicando que será mais um período de muita volatilidade para as ações. Diante de um cenário de grandes incertezas do lado doméstico e de olho nos acontecimentos no exterior, o Ibovespa encerrou a sexta-feira em baixa de 2,99%, aos 48.512 pontos com volume financeiro de R$ 5,31 bilhões. O ano começa efetivamente para a bolsa nesta segunda-feira, que de agora em diante passará a avaliar as primeiras medidas da equipe econômica, ainda não divulgadas. A transmissão de cargo acontecerá hoje à tarde, mas o ministro Levy já adiantou que não serão anunciadas as medidas que o mercado espera. A agenda econômica desta segunda-feira traz como destaque o IPC-S de 31/dezembro e a balança comercial mensal e utilização da capacidade da indústria. Nos EUA, apenas os dados de vendas de automóveis. Na zona do euro aumentam as discussões sobre o um novo pacote de incentivos para socorrer a região, uma sugestão de Mario Draghi, presidente do BCE que tem resistência da Alemanha. As bolsas internacionais mostram queda na Ásia e predomínio de baixa na zona do euro nesta manhã. Para a Bovespa, o ano inicia da mesma forma que encerrou 2014, sem nenhuma razão para mostrar uma recuperação firme. Índices, Câmbio e Commodities Fech. * Dia (%) Mês (%) Ano (%) Ibovespa 48,512 (3.0) (3.0) (3.0) Ibovespa Fut. 49,190 (1.6) (8.7) (10.3) Nasdaq 4,727 (1.1) (1.1) (0.2) DJIA 17,833 (0.8) (0.8) 0.1 S&P 500 2,058 (1.1) (1.1) (0.0) Tóquio 17,409 (0.2) (0.2) (0.2) Xangai 3,351 5.8 5.8 3.6 Frankfurt 9,765 (0.4) (0.4) (0.4) Londres 6,548 0.0 0.0 (0.3) Mexico 42,115 (2.1) (2.1) (2.4) India 27,888 1.8 1.8 1.4 Rússia 791 (0.6) 0.0 (2.3) Dólar - vista R$ 2.69 1.4 1.4 1.4 Dólar/Euro $1.20 (1.3) (1.3) (0.8) Euro R$ 3.23 0.2 0.2 0.6 Ouro $1,189.23 (0.9) (0.9) 0.4 Petróleo Brent $56.42 (2.6) (2.6) (1.6) Petróleo WTI $52.69 (2.6) (2.6) (1.1) * Dia anterior, exceto Ásia Altas e Baixas do Ibovespa Câmbio ELPL4 6.2% A moeda norte-americana encerrou a sexta-feira em alta de 1,39%, a R$ 2,6920, no balcão. No mercado futuro, a moeda para fevereiro avançou 1,46%, a R$ 2,7180. A alta do dólar refletiu expectativas renovadas de alta de juros nos EUA em 2015 e de novos estímulos na zona do euro. USIM3 EMBR3 MRFG3-7.2% 1.7% 5.7% Juros O primeiro dia útil de 2015 foi de giro fraco no mercado de juros futuros, com a taxa DI para jan/15 fechando estável. O DI para jan/17 mostrava 12,87% no fechamento ante 12,90% no ajuste anterior. PETR4-6.6% CSNA3-6.3% BRML3-6.2% Ibovespa x Dow Jones (em dólar) 140 Brasil Referência Expectativa Apurado Anterior 08:00 FGV: IPC-S (m/m) 31-dez 0,74% 0,75% 0,76% 15:00 Total de exportações Dezembro 18,655 mi. 15,646 mi. 15:00 Total de importação Dezembro 18,200 mi. 17,996 mi. Utilização da capacidade CNI (SA) Novembro 80,50% 80,60% Estados Unidos Referência Expectativa Apurado Anterior 10:30 RBC - Índice panorama consumidor Janeiro 5330,00% 12:45 ISM de New York Dezembro 62,4 Europa Referência Expectativa Apurado Anterior 07:30 Sentix - Confiança do investidor Janeiro -1 0,9-2,5 120 100 80 60 Dow Jones Ibovespa Página 1
ANÁLISE DE EMPRESAS E SETORES Vendas de veículos caiu 7,1% em 2014 Segundo o jornal Valor, citando dados preliminares da Federação Nacional da Distribuição de Veículos Automotores (Fenabrave), o volume total de veículos licenciados no Brasil em 2014 foi 3,5 milhões de unidades, mostrando uma queda 7,1% em relação ao ano anterior. As vendas de 2014 foram as menores desde 2009, quando o país estava impactado pela crise mundial. Este é o segundo ano consecutivo de queda nas vendas, que caíram 0,9% em 2013. No entanto, as vendas em dezembro atingiram números excepcionais, com os consumidores se antecipando ao aumento dos preços em consequência da elevação do IPI. Em dezembro, as vendas foram de 370,1 unidades de automóveis, utilitários leves caminhos e ônibus. Estas vendas foram 25,6% maiores que no mês anterior e 4,6% superiores às de dezembro/2013. Estes números fracos na venda de veículos mantêm nosso pessimismo com relação às siderúrgicas nacionais de aços planos (Usiminas e CSN), que normalmente destinam para a indústria automobilística cerca de 1/3 do volume comercializado no mercado interno. A Gerdau, que produz aços especiais destinados a este segmento, também sofrerá com a diminuição do desempenho das montadoras. Boletim Focus: Atividade econômica fraca e inflação acima do teto da meta em 2015 De acordo com o Boletim Focus publicado nesta 2ª feira, o mercado fez alguns pequenos ajustes nas projeções para 2014 que ainda serão divulgadas (IPCA e PIB). Para 2015 as expectativas apontam para inflação acima do teto da meta, PIB em queda e ajuste da Produção Industrial para cima. Página 2
Focus - Relatório de Mercado Expectativas de Mercado Mediana - agregado 02.01.2015 2014 Há 4 sem Há 1 sem 2015 Hoje var sem Há 4 sem Há 1 sem Hoje var sem IPCA (%) 6,38 6,38 6,39 6,50 6,53 6,56 IGP-M (%) 3,72 3,76-5,64 5,71 5,62 Câmbio - fim de período (R$/US$) 2,55 2,65-2,70 2,80 2,80 = Meta Taxa Selic - fim de período (%) - - - 12,50 12,50 12,50 = PIB (%) 0,18 0,14 0,15 0,73 0,55 0,50 Produção Industrial (%) -2,50-2,49-2,49 = 1,23 1,02 1,04 Balança Comercial (US$ bi) 0,00-2,00-2,00 = 6,31 5,00 5,00 = Fonte: Banco Central do Brasil/Boletim Focus. Para 2014 tivemos dois ajustes pontuais para cima, do IPCA e do PIB. As expectativas para o IPCA elevaram-se de 6,38% na semana anterior para 6,39%, abaixo do teto da meta de 6,50%. Para o PIB houve leve elevação de 0,14% para 0,15%, próximo da estimativa do BC de alta de 0,20%. O IGPM em 2014 já havia sido divulgado, em 3,69% o menor patamar desde 2009, após alta de 0,62% em dezembro de 2014. O dólar ptax terminou dezembro em R$ 2,6562, após alta de 3,75% em dezembro, 8,37% no 4T14 e alta de 13,39% em 2014. Demais indicadores, de Produção Industrial e Balança Comercial foram mantidos. Para 2015 as expectativas trazem leve alta da inflação e Produção Industrial, com queda do IGPM e do PIB. Para este ano as estimativas apontam para manutenção do câmbio em R$ 2,80, da Meta Selic em 12,50%, e da Balança Comercial em US$ 5,00 bilhões. As projeções do IGPM e do PIB foram revistas para baixo para, respectivamente, 5,62% e 0,50%. Destaque para a alta do IPCA de 6,53% para 6,56%, acima do teto da meta de 6,50%, e elevação pontual do crescimento da Produção Industrial, de 1,02% para 1,04%. Focus - Relatório de Mercado Expectativas de Mercado Mediana - agregado dezembro de 2014 janeiro de 2015 02.01.2015 Há 4 sem Há 1 sem Hoje var sem Há 4 sem Há 1 sem Hoje var sem IPCA (%) 0,75 0,75 0,75 = 0,90 0,96 0,97 IGP-M (%) 0,65 0,69-0,55 0,55 0,55 = Câmbio - fim de período (R$/US$) 2,55 2,65-2,56 2,65 2,65 = Meta Taxa Selic - fim de período (%) - - - 12,00 12,25 12,25 = Fonte: Banco Central do Brasil/Boletim Focus. Em base mensal, as expectativas para dezembro do IPCA foram mantidas em 0,75%. Demais indicadores já haviam sido divulgados. Para janeiro destaque para a alta do IPCA de 0,96% para 0,97%. A Meta Selic foi mantida em 12,25%, que embute uma alta de 0,50% da taxa básica na próxima reunião do Copom nos dias 20 e 21 de janeiro. Página 3
FLUXO ESTRANGEIRO Evolução mensal do fluxo líquido de capital estrangeiro na Bovespa (R$ milhões) 6.000 5.000 4.000 3.000 2.000 1.000 0 (1.000) (2.000) (3.000) (4.000) 5.538 4.225 2.944 3.483 1.288 1.863 1.375 1.918 1.678 (213) (854) (967) (2.755) dez/13 jan/14 fev/14 mar/14 abr/14 mai/14 jun/14 jul/14 ago/14 set/14 out/14 nov/14 dez/14 Fonte: Ibovespa, dados até 29/12/2014 Fluxo de Capital Estrangeiro (R$ milhões) 29/12/14 30 dias Mês Ano Saldo 129,313 (2.738) (2.754,7) 19.736,1 Fonte: BMFBovespa Contratos em Aberto Ibovespa Futuro 130.000 100.000 70.000 40.000 10.000 (20.000) (50.000) (80.000) (110.000) (140.000) (170.000) (200.000) Investidores Não Residentes Investidores Insitucionais Contratos em Aberto - Ibovespa Futuro I. Não Residentes I. Institucionais Compra 229.000 101.197 Venda 124.058 215.388 Líquido 104.942 (114.191) Página 4
AGENDA MACROECONÔMICA Data Horário País / Região Indicador Referência Expectativa Anterior Terça-feira BR Vendas de veículos Fenabrave Dezembro 294648 6/1/2015 12:45 EUA PMI Composto Dezembro 53,8 12:45 EUA PMI Serviços Dezembro 53,8 53,6 13:00 EUA Pedidos de fábrica Novembro -0,40% -0,70% 13:00 EUA ISM Composto (exc. manufatura) Dezembro 58 59,3 07:00 EURO PMI Serviços zona do euro Dezembro 51,9 51,9 07:00 EURO PMI Composto zona do euro Dezembro 51,7 51,7 Quarta-feira 09:00 BR Fabricação PPI (m/m) Novembro 0,67% 7/1/2015 09:00 BR Fabricação PPI (a/a) Novembro 4,04% 00:00 BR Índice de preço de commodities (a/a) Dezembro 9,46% 00:00 BR Índice de preço de commodities (m/m) Dezembro 3,04% 10:00 EUA MBA - Solicitações de empréstimos hipotecários 2/jan 0,90% 11:15 EUA ADP - Variação setor empregos Dezembro 226 mil 208 mil 11:30 EUA Balança comercial Novembro -42,0 bi. -43,4 bi. 08:00 EURO Taxa de desemprego Novembro 11,50% 11,50% 08:00 EURO Estimativa do IPC (a/a) Dezembro -0,10% 08:00 EURO IPC principal (a/a) Dezembro 0,70% 0,70% Quinta-feira 05:00 BR IPC-Fipe (mensal) Dezembro 0,69% 8/1/2015 05:00 BR IPC FIPE- Semanal 23/dez 0,51% 08:00 BR FGV - IGP-DI (m/m) Dezembro 0,42% 1,14% 08:00 BR FGV: IPC-S (m/m) 7/jan 09:00 BR Produção industrial (m/m) - AS Novembro 0,50% 0,00% 09:00 BR Produção industrial (a/a) Novembro -3,90% -3,60% 11:30 BR Vendas de veículos Anfavea Dezembro 294651 11:30 BR Exportações de veículos Anfavea Dezembro 25971 11:30 BR Produção de veículos Anfavea Dezembro 264830 11:30 EUA Novos pedidos seguro-desemprego 3/jan 290 mil 298 mil 11:30 EUA Seguro-desemprego 27/dez 2353 mil 18:00 EUA Crédito ao consumidor Novembro 15,000 bi. 13,226 bi. 08:00 EURO IPP (m/m) Novembro -0,20% -0,40% 08:00 EURO IPP (a/a) Novembro -1,40% -1,30% 08:00 EURO Vendas a varejo (m/m) Novembro 0,20% 0,40% 08:00 EURO Vendas no varejo (a/a) Novembro 0,20% 1,40% 08:00 EURO Confiança em serviços Dezembro 4,6 4,4 08:00 EURO Confiança industrial Dezembro -3,9-4,3 08:00 EURO Confiança na economia Dezembro 101,2 100,8 08:00 EURO Confiança do consumidor Dezembro -10,9-10,9 23:30 CH IPP (a/a) Dezembro -3,20% -2,70% 23:30 CH IPC (a/a) Dezembro 1,50% 1,40% Fonte: Bloomberg Página 5
Parâmetros do Rating da Ação Nossos parâmetros de rating levam em consideração o potencial de valorização da ação, do mercado, aqui refletido pelo Índice Bovespa, e um prêmio, adotado neste caso como a taxa de juro real no Brasil, e se necessário ponderação do analista. Dessa forma teremos: Compra: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for superior ao potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio. Neutro: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for em linha com o potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio. Venda: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for inferior ao potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio. EQUIPE Mario Roberto Mariante, CNPI* mmariante@plannercorretora.com.br Cristiano de Barros Caris ccaris@plannercorretora.com.br Luiz Francisco Caetano, CNPI lcaetano@plannercorretora.com.br Victor Luiz de Figueiredo Martins, CNPI vmartins@plannercorretora.com.br Ricardo Tadeu Martins, CNPI rmartins@planner.com.br DISCLAIMER Este relatório foi preparado pela Planner Corretora e está sendo fornecido exclusivamente com o objetivo de informar. As informações, opiniões, estimativas e projeções referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças como resultado de alterações nas condições de mercado, sem aviso prévio. As informações utilizadas neste relatório foram obtidas das companhias analisadas e de fontes públicas, que acreditamos confiáveis e de boa fé. Contudo, não foram independentemente conferidas e nenhuma garantia, expressa ou implícita, é dada sobre sua exatidão. Nenhuma parte deste relatório pode ser copiada ou redistribuída sem prévio consentimento da Planner Corretora de Valores. (*) Conforme o artigo 16, parágrafo único, da ICVM 483, declaro ser inteiramente responsável pelas informações e afirmações contidas neste relatório de análise. Declaração do(s) analista(s) de valores mobiliários (de investimento), nos termos do art. 17 da ICVM 483 O(s) analista(s) de valores mobiliários (de investimento) envolvido(s) na elaboração deste relatório declara(m) que as recomendações contidas neste refletem exclusivamente sua(s) opinião(ões) pessoal(is) sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Planner Corretora e demais empresas do Grupo. Declaração do empregador do analista, nos termos do art. 18 da ICVM 483 A Planner Corretora e demais empresas do Grupo declaram que podem ser remuneradas por serviços prestados à(s) companhia(s) analisada(s) neste relatório. Página 6