Boletim Diário MERCADOS. Índices, Câmbio e Commodities. Bolsa. Câmbio. Altas e Baixas do Ibovespa. Juros. Ibovespa x Dow Jones (em dólar)

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1 17 de Julho de 2015 MERCADOS Bolsa A Bovespa fechou nesta quinta-feira em alta de 0,32% aos pontos, após um pregão de volatilidade, com baixo volume financeiro de apenas R$ 3,9 bilhões. Como pano de fundo, notícias positivas do exterior como a aprovação no Parlamento grego do plano de austeridade, e o aumento de volatilidade no cenário doméstico, notadamente no político, com desdobramentos da Operação Lava Jato. Na agenda de hoje teremos no front doméstico o IBC-Br de maio, o IPC da 2ª quadrissemana de julho, e o Caged de maio. Nos EUA, o Índice de Expectativa de Consumidor Michigan. As bolsas asiáticas fecharam em alta. As europeias operam em queda. Por aqui as atenções se voltam para a agenda doméstica, com tendência de baixo volume e alguma realização. Câmbio Ontem (16) o dólar subiu, em linha com a alta no exterior, reflexo ainda da piora da percepção de risco no mercado doméstico, de olho no cenário fiscal e político, com o avanço das investigações da Operação Lava-Jato e a dificuldade do governo em aprovar as medidas de ajuste fiscal no Congresso. Nesse contexto, o dólar comercial fechou em alta de 0,72% a R$ 3,1577. No mercado futuro, o contrato para agosto subia 0,46% para R$ 3,171. Juros Índices, Câmbio e Commodities Fech. * Dia (%) Mês (%) Ano (%) Ibovespa 53, (0.0) 6.1 Ibovespa Fut. 53,480 (0.2) Nasdaq 5, DJIA 18, S&P 500 2, MSCI 1, Tóquio 20, Xangai 3, (7.5) 22.3 Frankfurt 11, Londres 6, Mexico 45, India 28, Rússia (2.1) 16.3 Dólar - vista R$ Dólar/Euro $1.09 (0.7) (2.4) (10.1) Euro R$ 3.43 (0.1) (0.7) 6.7 Ouro $1, (0.3) (2.3) (3.3) Petróleo Brent $ (9.6) 0.3 Petróleo WTI $50.91 (1.0) (14.4) (4.4) * Dia anterior, exceto Ásia Altas e Baixas do Ibovespa SBSP3 5.1% SBSP3 5.1% SMLE3 4.5% Os juros futuros fecharam em alta refletindo maior preocupação com o cenário fiscal e político no mercado doméstico, sendo que a demora na efetivação do ajuste fiscal tem impedido uma queda mais significativa das taxas de juros. Em adição, assim como no dia anterior, a alta dos Treasuries ajudou a impulsionar as taxas na parte mais longa da curva. Ao final, o DI para janeiro de 2016 subiu de 14,04% para 14,05% enquanto o DI para janeiro de 2017 avançou de 13,54% para 13,56%. Brasil Referência Expectativa Apurado Anterior 05:00 IPC FIPE- Semanal 15-jul 0,45% 0,57% 0,43% Confidência industrial CNI Julho 38,9 Estados Unidos Referência Expectativa Apurado Anterior 09:30 IPC (m/m) Junho 0,30% 0,40% 09:30 IPC exc alimentos e energia (m/m) Junho 0,20% 0,10% 09:30 IPC (a/a) Junho 0,10% 0,00% 09:30 IPC exc alimentos e energia (a/a) Junho 1,80% 1,70% 09:30 Índice IPC NSA Junho 238, ,805 09:30 IPC Principal (SA) Junho 242, ,76 Europa Referência Expectativa Apurado Anterior 06:00 Produção de construção (m/m) Maio 0,30% -0,20% 06:00 Produção de construção (a/a) Maio 0,30% -1,10% PCAR4 JBSS3 TIMP3 NATU3 USIM5 BBAS3 KROT % 3.1% -3.9% -3.8% -3.5% -3.3% -2.3% Ibovespa x Dow Jones (em dólar) Dow Jones Ibovespa Página 1

2 ANÁLISE DE EMPRESAS E SETORES Banco do Brasil (BBAAS3) Venda de ações pelo Tesouro Nacional Segundo divulgado, o Tesouro Nacional começou a vender, em 29 de junho, parte das ações do Banco do Brasil (BB) que integram o Fundo Soberano, criado como uma poupança, um instrumento de reforço do superávit primário. Em nota o Tesouro confirmou que a oferta dos papéis, em junho, através da BB DTVM (administradora do fundo), foram de 1 milhão de ações equivalente a R$ 23,86 milhões. Trata-se de uma readequação técnica da carteira, com o objetivo de torná-la mais aderente à atual conjuntura macroeconômica, constituindo-se uma medida prudencial em um contexto de política de consolidação fiscal do setor público, ao mesmo tempo em que permanece aberta a possibilidade de novas vendas. Opinião: Ao que tudo indica, as vendas terão continuidade e não há definição sobre o total de ações que serão vendidas e nem o prazo para a operação. Mesmo existindo, por parte do governo, a intenção de não derrubar o preço das ações, no mercado, o que se viu foi um aumento de volatilidade. Ontem, por exemplo, os papéis caíram 3,3% para R$ 23,15/ação, com volume de R$ 186 milhões na Bovespa, 60% superior à média negociada dos últimos 21 dias. Na posição de 8 de julho, o Fundo Soberano detinha 109,65 milhões de ações do Banco do Brasil, correspondentes a 79,25% do patrimônio líquido do fundo, e 3,86% de ações do BB. Em 2 de junho, o montante era de 110,650 milhões de ações, confirmando a venda de um milhão de ações. O restante do patrimônio do Fundo é composto por títulos públicos, cerca de R$ 640 milhões, e operações compromissadas, com R$ 33,3 milhões. Lembrando que em 2012, foi feito o resgate de R$ 12,6 bilhões do Fundo Soberano em ações da Petrobras e títulos públicos, recurso utilizado para compor o superávit primário daquele ano. Ao preço de R$ 23,15/ação as 109,65 milhões de ações correspondem a R$ 2,54 bilhões e a 21,3 dias de negociação na BM&FBovespa. A ideia de que o Fundo Soberano continuará vendendo, pode seguir pressionando os papéis do Banco do Brasil, que no momento, estão sendo negociados a um Valor de mercado de R$ 66,3 bilhões, com P/L de 5,3x e a 0,81x o seu valor patrimonial. Com a queda de 3,3% ontem, as ações do BB registram alta de 2,5% este ano. Seguimos com recomendação de compra com preço justo de R$ 31,30/por ação. Página 2

3 Petrobras (PETR4): Pagamento de multa A empresa comunicou na noite de ontem que fez um pagamento de R$1,6 bilhão por uma autuação da Receita Federal de 2008, referente à incidência de Imposto sobre Operações Financeiras em transações de mútuos realizados pela Petrobras com suas controladas no exterior. O pagamento será feito com R$1,2 bilhão em dinheiro, à vista, e R$400 milhões com prejuízos fiscais. O impacto dessa operação deve trazer perdas de R$1,4 bilhão que serão contabilizadas no balanço do 2T15. O pagamento ocorreu após decisão definitiva do Conselho Administrativo de Recursos Fiscais (CARF). A empresa avaliou que, recorrer à justiça nessa questão, poderia trazer prejuízos ainda maiores. Está é uma notícia negativa para os investidores, que verão os resultados do 2T15 diminuírem, com a consequente redução das expectativas de dividendos. Além disso, este pagamento determina um desembolso de caixa importante em um momento que a empresa tem de administrar um enorme endividamento e uma geração de recursos aquém de suas necessidades. Ao final do 1T15, a dívida bruta da Petrobras somava R$400,6 bilhões, maior em 14,1% que em dezembro de O endividamento líquido no 1T15 cresceu 17,9%, comparado ao final de 2014, atingindo R$332,4 bilhões. A relação dívida líquida EBITDA aumentou de 4,8x em dezembro/2014 para 5,0x no final do 1T15. Nossa recomendação para PETR4 é de Manutenção com Preço Justo de R$15,00 por ação. CSN (CSNA3): Venda de ativos A imprensa vem noticiando o desejo da CSN em vender ativos para reduzir seu endividamento. Hoje, o jornal Estado de São Paulo coloca a possibilidade de a empresa vender seus terminais no porto de Itaguaí. A CSN confirma que está estudando vender ativos para reduzir sua alavancagem, sem ainda uma definição daqueles que poderiam ser negociados. A CSN opera no porto de Itaguaí dois terminais, o TECON para embarque de cargas sólidas - como minério de ferro e carvão -, e o TECAR para contêineres. O TECON tem capacidade para 45 milhões de toneladas ao ano e o TECAR para 440 mil containers. O porto é ligado por ferrovia à mina de Casa de Pedra e também à Usina Presidente Vargas. A CSN realmente precisa administrar bem seu endividamento e uma venda de ativos viria aliviar seu peso. Ao final do 1T15, a dívida líquida da CSN era de R$20,0 bilhões, valor 5,7% maior que no dezembro/2014. A relação dívida líquida/ebitda ficou em 4,7x, maior que os 4,0x do 4T14 e muito superior a este indicador do 1T14 que foi de 2,7x. Página 3

4 Uma venda de ativos seria positiva para reduzir o endividamento, porém o TECCAR (embarque minério) é fundamental dentro da estratégia de fusão dos ativos da área de mineração, que foi anunciada no final do ano passado. Em dezembro/2015, a CSN anunciou que seu Conselho de Administração havia aprovado os termos de um acordo com sócios asiáticos da Namisa, para a fusão desta empresa com sua mina de ferro Casa de Pedra e ativos de logística, que passariam a serem reunidos na Congonhas Minérios. Dessa forma, o terminal de contêineres seria o mais provável de ser negociado. Nossa recomendação para CSNA3 é de Venda com Preço Justo de R$6,20 por ação. Página 4

5 FLUXO ESTRANGEIRO Evolução mensal do fluxo líquido de capital estrangeiro na Bovespa (R$ milhões) (2.000) (4.000) (967) (2.222) jul/14 ago/14 set/14 out/14 nov/14 dez/14 jan/15 fev/15 mar/15 abr/15 mai/15 jun/15 jul/15 Fonte: Ibovespa, dados até 14/07/2015 Fluxo de Capital Estrangeiro (R$ milhões) 14/7/15 30 dias Mês Ano Saldo 165, , ,9 Fonte: BMFBovespa Contratos em Aberto Ibovespa Futuro (20.000) (50.000) (80.000) ( ) ( ) Investidores Não Residentes Investidores Insitucionais Contratos em Aberto - Ibovespa Futuro I. Não Residentes I. Institucionais Compra Venda Líquido (64.773) Página 5

6 AGENDA MACROECONÔMICA Data Horário País / Região Indicador Referência Expectativa Anterior Segunda-feira 08:00 BR IGP-M Inflação 2º Prévia Julho 0,59% 20/7/ :30 BR BC - Pesquisa Focus (semanal) Terça-feira 21/7/ :00 EURO Conta corrente (sazonal) Maio 22,3 bi. 05:00 EURO Conta corrente (não sazonal) Maio 20,4 bi. Quarta-feira 09:00 BR IBGE: IPCA - 15 (m/m) Julho 0,99% 22/7/ :00 BR IBGE: IPCA - 15 (a/a) Julho 8,80% 10:30 BR Saldo em conta corrente Junho mi. 08:00 EUA MBA - Solicitações de empréstimos hipotecários 17/jul 11:00 EUA Vendas de casas já existentes Junho 5,40 mi. 5,35 mi. 11:00 EUA Vendas casas existentes (m/m) Junho 0,90% 5,10% Quinta-feira 08:00 BR FGV: IPC-S (m/m) 22/jul 23/7/ :00 BR Taxa de desemprego Junho 6,70% 09:30 EUA Fed de Chicago - Indicador de Atividade Junho -17,00% 09:30 EUA Novos pedidos seguro-desemprego 18/jul 09:30 EUA Seguro-desemprego 11/jul 11:00 EUA Índice antecedente Junho 0,10% 0,70% 12:00 EUA Fed Kansas City - Atividade de fábrica Julho -9 11:00 EURO Confiança do consumidor Julho -5,6 Fonte: Bloomberg Página 6

7 Parâmetros do Rating da Ação Nossos parâmetros de rating levam em consideração o potencial de valorização da ação, do mercado, aqui refletido pelo Índice Bovespa, e um prêmio, adotado neste caso como a taxa de juro real no Brasil, e se necessário ponderação do analista. Dessa forma teremos: Compra: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for superior ao potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio. Neutro: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for em linha com o potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio. Venda: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for inferior ao potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio. EQUIPE Mario Roberto Mariante, CNPI* mmariante@plannercorretora.com.br Cristiano de Barros Caris ccaris@plannercorretora.com.br Luiz Francisco Caetano, CNPI lcaetano@plannercorretora.com.br Victor Luiz de Figueiredo Martins, CNPI vmartins@plannercorretora.com.br Ricardo Tadeu Martins, CNPI rmartins@planner.com.br DISCLAIMER Este relatório foi preparado pela Planner Corretora e está sendo fornecido exclusivamente com o objetivo de informar. As informações, opiniões, estimativas e projeções referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças como resultado de alterações nas condições de mercado, sem aviso prévio. As informações utilizadas neste relatório foram obtidas das companhias analisadas e de fontes públicas, que acreditamos confiáveis e de boa fé. Contudo, não foram independentemente conferidas e nenhuma garantia, expressa ou implícita, é dada sobre sua exatidão. Nenhuma parte deste relatório pode ser copiada ou redistribuída sem prévio consentimento da Planner Corretora de Valores. (*) Conforme o artigo 16, parágrafo único, da ICVM 483, declaro ser inteiramente responsável pelas informações e afirmações contidas neste relatório de análise. Declaração do(s) analista(s) de valores mobiliários (de investimento), nos termos do art. 17 da ICVM 483 O(s) analista(s) de valores mobiliários (de investimento) envolvido(s) na elaboração deste relatório declara(m) que as recomendações contidas neste refletem exclusivamente sua(s) opinião(ões) pessoal(is) sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Planner Corretora e demais empresas do Grupo. Declaração do empregador do analista, nos termos do art. 18 da ICVM 483 A Planner Corretora e demais empresas do Grupo declaram que podem ser remuneradas por serviços prestados à(s) companhia(s) analisada(s) neste relatório. Página 7