Relatório de Gestão COMENTÁRIOS DA GESTÃO. Cenários Macroeconômicos e Perspectivas

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1 nov-6 nov-7 nov-8 nov-9 nov-1 nov-11 nov-12 nov-13 Relatório de Gestão Mirae Asset Multimercado Macro Strategy FI Novembro 217 COMENTÁRIOS DA GESTÃO Cenários Macroeconômicos e Perspectivas No mês de novembro observamos alguns avanços na reforma tributária proposta por Donald Trump. O projeto, que prevê redução de 35% para 2% nos impostos cobrados das empresas, foi aprovado no Senado, ainda que por apertada margem. Agora será necessário conciliar o texto recém-aprovado, com aquele votado na Câmara dos Representantes, antes que seja encaminhado para sanção do Presidente. Enquanto isso, a dicotomia entre os efeitos destes estímulos na economia e a inflação persistentemente abaixo da meta ainda prometem ser fontes de inúmeros debates entre os Diretores do FED, principalmente em relação a 218, onde se encontram as maiores divergências sobre a ideal magnitude do ajuste nas taxas de juros. No cenário local, todos os olhares estão voltados para a possibilidade de aprovação da reforma da Previdência. O governo vem tentando levantar votos junto à base aliada, que resiste em manifestar o voto a favor, ainda que reconheçam a premente necessidade de ajustes na Seguridade Social. Com auxílio dos presidentes das duas casas do Congresso, a cúpula governamental tem tentado de tudo para que a reforma seja aprovada ao menos na Câmara dos Deputados ainda este ano. A aprovação final ficaria para fevereiro, mesmo sendo ano de eleição, já que no Senado os projetos costumam tramitar de forma menos conturbada. Previdência, já conseguimos enxergar os efeitos benignos da nova forma de condução da economia adotada pelo Governo do Presidente Temer. Nos últimos dois meses notamos que, a inflação controlada permitiu a queda dos juros e o aumento da confiança do consumidor. Desta forma, seguimos acreditando que, passada essa turbulência de curto prazo, o mercado de ações deve viver bons momentos em 218. As empresas fizeram um grande ajuste durante o longo período de crise e o tempo de colher bons resultados se aproxima. Possivelmente, será visível um bom crescimento de receitas e um melhor controle de gastos, tanto do lado operacional como do financeiro, na maior parte das empresas listadas na Bovespa e o crescimento nos lucros deve ser robusto, justificando novas rodadas de alta na bolsa IPCA O mercado brasileiro fez uma pausa no movimento de alta da bolsa e no fechamento de novembro registrou uma ligeira queda de 3,25% do principal índice Ibovespa. As justificativas para tal reação foram: Reforma da Previdência e Eleição Presidencial em 218. Apesar de ainda não sabermos quando será concluída a Reforma da 4 2

2 nov-13 mai-14 mai-15 mai-16 mai-17 dez-7 jul-8 fev-9 set-9 abr-1 nov-1 jun-11 jan-12 ago-12 mar-13 out-13 mai-14 dez-14 fev-16 set-16 abr-17 jan-1 jul-1 jan-11 jul-11 jan-12 jul-12 jan-13 jul-13 jan-14 jul-14 jan-15 jan-16 jul-16 jan-17 jul-17 SELIC Ibovespa do fundo, as travas de juros se sobressaem como a uma das estratégias mais bem-sucedida dentro do portfólio. Ainda na carteira de renda fixa, mantivemos nossa posição na parte mais longa dos juros reais e nas operações de inflação implícita, a mesma demostrou ganho ao longo do mês. Para nós, está claro que vivemos um período de afrouxamento monetário, e a relação juros reais versus inflação implícita, demonstrada nos mercados atuais, mostra-se muito mais compatível com períodos de aperto nos juros. No portfólio de renda variável, a carteira apresentou algumas perdas no direcional de bolsa, referentes aos setores de Consumo não discricionário Carnes e Derivados e Açúcar e Álcool e no Long&Short do setor de Mineração. Com intuito de mitigar o impacto negativo na carteira de ações, utilizamos um hedge parcial no Ibovespa Futuro. Um ponto que podemos ressaltar é que, uma vez que o Ibovespa recuou de 78. para aproximadamente 72. pontos, entendemos que nesse patamar faça sentido aumentar exposição em Renda Variável. Complementando, ao longo do mês realizamos as seguintes alterações na carteira de Long&Short: aumentamos as posições no par do setor de Mineração; e seguindo a estratégia traçada nos meses anteriores, reduzimos as posições no setor de Concessão Rodoviária versus Shopping Centers. Confiamos que as ações das Concessionárias venham a apresentar performance melhor, porém preferimos reduzir para aumentar a posição em um momento mais favorável. Rentabilidade MA Macro x Posições e Atribuições de Performance 8% 7% Mirae Asset MM Macro Strategy FI 6% Em relação a atribuição de resultado do portfólio no mês novembro, a estratégia de renda fixa apresentou resultado negativo nas posições de arbitragem, entretanto a expectativa é de que a curva de juros nominal ofereça diversas operações que podem se revelar vencedoras nos próximos meses. Este é o tipo de operação que possui um horizonte de maturação de médio à longo prazo e estão sujeitas a volatilidade de curto prazo. Importante ressaltar que, desde a criação 5% 4% 3% 2% 1% %

3 Nov-13 nov-13 mar-14 jul-14 mar-15 mar-16 jul-16 mar-17 jul-17 Milhões Inflação Implícita Moedas Outros Trava de Inflação Direcional Juros DI Long&Short Juros Real Direcional BVSP Trava Juros Custos TOTAL Trava Juros Juros Real Direcional Juros DI Trava de Inflação Inflação Implícita Direcional BVSP Long&Short Outros Moedas Custos TOTAL Rentabilidade Acumulada Mirae Asset MM Macro Strategy FI 12 Acum. Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Ano meses Fdo.* 217,83 2,58 1,37,43 1,15,32 1,6 1,13 1, -,46-1,16 8,51 9,6 7,49 % , 1,23 4,83 1,8 1,4 1,75 1,18,9 1,5,99,84 1,1 19,14 19,14 57,12 % ,16,88 1,12 1,51 1,59 -,56,67 1,42-2,89 2,8 1,18 2,34 11,69 11,69 31,88 % ,4 1,49 1,15 1,34 1,33,93,82 1,48 1,7 1,54,76 1,3 15,64 15,64 18,8 % ,11 2,11-2,11 % *Início do fundo: 29/11/213. A rentabilidade informada é líquida de taxa de administração e performance, mas não é líquida de impostos Novembro 217 Desde o Início.57%.9%.7%.%.% -.5% -.11% -.17% 12.36% 8.26% 5.54% 3.43% 3.29% 1.88% 1.8% -,3% -2.2% 7.49% -.34% 57.64% % -1.8% -.13% -1.16% Evolução nº Cotistas Evolução Patrimônio PL PL Aplicação

4 Nov-13 Nov-13 Volatilidade Anualizada Drawdown Vol 4D Vol SI % 16% -1% 14% 12% -2% -1,45% -1,43% -1,87% -1,8% 1% -3% 8% 6% -4% -3,48% 4% 2% % -5% -6% -5,52% Principais Informações Características Performance Fundo Classificação Anbima Multimercado Macro Ret. Últ. 12M 9,6% 9% Classificação CVM Multimercado Ret. Últ. 24M 32,3% 123% CNPJ /1-6 Retorno desde o início 7,49% 122% Data de Início do Fundo 29/11/213 ISharpe,47 Público Alvo Investidores em geral Volatilidade Anualizada 4,32% Taxa de Administração Min: 1,5% Max: 1,75% Maior Ret. mensal 4,83% (Mar./216) Taxa de Performance 2% do que exceder do Menor Ret. mensal -2,89% (Set./215) Taxa de saída % Meses positivos 44 Benchmark 1% Meses negativos 4 Aplicação inicial R$ 5., Meses acima do 33 Movimentação Mínima R$ 1, Meses abaixo do 15 Aplicação Cotização* D+ PL em 3/11/217 R$ ,19 Resgate Cotização e Pgto.* D+1 D+2 PL Médio (últimos 12M) R$ ,67 *Dias úteis [1] Volatilidade: Desvio Padrão (DP) Anualizado (Janelas móveis de 4 dias). [2] Índice de Sharpe: [(Retorno Anualizado MA Macro FIM) - (Retorno Anualizado )] / (DP Anualizado MA Macro FIM). Fonte: Mirae Asset Global Investimentos (Brasil).

5 Fundada em 1997, a Mirae Asset Global Investments (MAGI) é o braço de gerenciamento de ativos e negócios centrais do Mirae Asset Financial Group, uma das principais empresas independentes de serviços financeiros da Ásia com AuM de US$ 32 Bilhões. Reino Unido Canadá Coréia do Sul Aproveitamos da nossa presença global e expertise em mercados emergentes, com o objetivo de contribuir para o sucesso na gestão de investimentos dos nossos clientes buscando atingir seus objetivos de longo prazo. Índia Hong Kong China Taiwan Estados Unidos Expertise e Independência na Gestão de Investimentos. Liderança em investimento nos mercados emergentes. Cobertura de pesquisa em mercados estrategicamente importantes. Estratégias de investimento com performance consistente. Diversificada plataforma de investimento. Localização Ásia Américas Vietnã Austrália Colômbia Brasil Contatos: Vitor Batista Head of Product Development & MKT vitor.batista@miraeasset.com Marcela Chiaratti Vega Relationship Manager & Institutional Sales marcela.vega@miraeasset.com Carolina Cavalheiro Lumare Jr. Analyst, Marketing carolina.cavalheiro@miraeasset.com Global Offices: North America Mirae Asset Global Investments (USA) 135 Avenue of the Americas, New York, NY, 119, USA Tel Horizons ETFs Management (USA) 135 Avenue of the Americas, New York, NY, 119, USA Tel Horizons ETFs Management (Canada) 26 Wellington Street E., Suite 7/68, Toronto, Ontario, M5E 1S2 Tel Latin America Mirae Asset Global Investments (Brazil) Rua Olimpiadas, 194/2, 12 andar, CJ 121 Vila Olimpia Sao Paulo SP Brazil. CEP Tel Horizons ETF Management (Latam Colombia) Carrera 7 # Torre B Oficina 151 Bogotá, Colombia Tel Europe Mirae Asset Global Investments (United Kingdom) 4-6 Royal Exchange Buildings, London, EC3V 3NL Tel Asia Pacific Mirae Asset Global Investments (Korea) East Tower 36F, Mirae Asset CENTER1 Bldg, 67, Suha-dong, Jung-gu, Seoul, Korea (1-21) Tel Mirae Asset Global Investments (Hong Kong) Level 15, Three Pacific Place, 1 Queen s Road East, Hong Kong, HK Tel Mirae Asset Global Investments (Taiwan) 6F, No. 42, Zhongshan N. St, Taipei city 1445, Taiwan Tel Mirae Asset Global Investments (China) 5th Floor, Mirae Asset Tower, 166 Lujiazui Ring Road, Pudong, Shanghai, China, 212 Tel Mirae Asset Global Investments (India) Unit No. 66, 6th Floor, Windsor Building Off. C.S.T Road, Vidyanagari Marg. Kalina, Sanatacruz (East), Mumbai, 4 98, India Tel Mirae Asset Global Investments (Ho Chi Minh) Gemadept Building, Suite 183, 6 Le Thanh Ton, District 1, HCM City, Vietnam Tel. +84-() BetaShares Exchange Traded Funds (Australia) 5 Margaret Street, Sydney New South Wales, 2129 AU Tel Mirae Asset Global Investments (Australia) AMP Centre, Level 34, 5 Bridge Street Sydney NSW, 2 AU Disclaimer A Mirae Asset Global Investimentos (Brasil) não comercializa nem distribui quotas de fundos de investimento ou qualquer outro ativo financeiro. As informações contidas neste material não constituem uma oferta ou recomendação para compra ou venda de quotas de qualquer fundo de investimento, nem deve servir como base para tomada de decisões de investimento ou de quaisquer outros valores mobiliários. RENTABILIDADE PASSADA NÃO REPRESENTA GARANTIA DE RENTABILIDADE FUTURA. A RENTABILIDADE DIVULGADA NÃO É LÍQUIDA DE IMPOSTOS. 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Todas as opiniões e estimativas contidas constituem nosso julgamento relevante nesta data e estão sujeitas a alteração sem prévio aviso. Este fundo poderá apresentar perdas de capital investido em decorrência da sua política de investimento. Este fundo pode estar exposto a significativa concentração em ativos de renda variável de poucos emissores, com os riscos daí recorrentes. Este fundo utiliza estratégias com derivativos como parte integrante de sua política de investimento. Este fundo utiliza estratégias que podem resultar em significativas perdas patrimoniais para seus cotistas, podendo inclusive acarretar perdas superiores ao capital aplicado e a consequente obrigação do cotista de aportar recursos adicionais para cobrir o prejuízo do fundo. Não há garantia de que este fundo terá o tratamento tributário para fundos de longo prazo.