Carta do Gestor Outubro 2017

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1 Carta do Gestor Outubro 2017 Terminamos o mês de outubro com posição aplicada em juros nominal e comprada em inflação. No mercado local, também temos posição tomada no cupom cambial e comprada em risco país. No livro de moedas, estamos comprados em euro e real contra o dólar. No mercado de juros internacional, temos posição aplicada na curva chilena e mexicana. Em renda variável, estamos comprados no mercado local, internacional e com apostas de valor relativo entre ações. Cenário No mês de outubro o cenário de atividade global permaneceu inalterado. Os indicadores de spreads de risco permaneceram positivos bem como os indicadores prospectivos de atividade. Na Europa, os dados apontaram um crescimento robusto. A inflação, por outro lado, permaneceu baixa. O Banco Central Europeu anunciou que reduzirá para 30 bi o ritmo mensal de compra líquida de títulos de janeiro até setembro de 2018, mas deixou em aberto o que fará a partir deste momento. A autoridade monetária também reforçou o discurso de que manterá a taxa de juros no nível atual por longo período após cessar a compra de ativos. Mesmo com uma política monetária expansiva, acreditamos que os dados fortes de atividade e o resultado elevado da conta corrente contribuirão para valorizar a moeda europeia. Nos EUA, os dados continuam afetados pelos furacões, mas parecem apontar para crescimento ainda firme, e mercado de trabalho cada vez mais apertado. Os dados de inflação e salários, no entanto, permanecem fracos. O orçamento aprovado pelo legislativo abre espaço para aumento do déficit nos próximos anos. Além disso, a Câmara apresentou sua proposta de reforma tributária, gerando otimismo com uma aprovação ainda no ano de Entretanto, divergências com relação a reonerações setoriais, bem como a estreita margem do partido Republicano no Senado, tornam incerta a aprovação de uma reforma tributária ampla. O Fed manteve a taxa de juros e o discurso defendendo o gradualismo no ajuste. O presidente americano indicou o diretor do Fed Jerome Powell para substituir Yellen na presidência do banco central, o que aponta um continuísmo da política e reduz o risco de uma política monetária muito mais conservadora. No Brasil, o cenário político continua conturbado. Como esperado, a segunda denúncia contra o presidente da República foi derrubada na Câmara dos Deputados. Porém, ela ocupou o cronograma da casa até a última semana do mês. Junto ao desgaste político provocado, isso torna bastante improvável a aprovação da reforma previdenciária, e incerta a aprovação das medidas provisórias referentes ao orçamento de Os dados de atividade divulgados no mês de outubro ainda corroboram o fim da recessão, mas desaceleraram um pouco com relação aos divulgados no mês anterior. Um destaque positivo tem sido a geração de vagas de emprego informal medida pelo IBGE, que compensou a destruição recente de empregos formais e levou o desemprego para nível significativamente abaixo do que esperávamos. Mesmo assim, o nível de ociosidade é tão alto que isso prejudica pouco a dinâmica inflacionária.

2 Nesse sentido, o Banco Central reduziu as taxas de juros em 0,75% e, através de seu modelo, indicou que a taxa de juros teria que cair para abaixo de 7% para que o centro da meta fosse atingido em Por outro lado, a autoridade monetária preferiu manter um maior grau de liberdade e não sinalizou nada para a reunião do inicio de Como já afirmamos em Cartas do Gestor passadas, esperamos que esse trade-off benigno entre atividade e inflação continue por bastante tempo. A situação bem confortável da conta corrente e a melhora apenas gradual dos indicadores de crédito e de atividade confirmam que a política monetária projetada não é excessivamente expansionista. Posições No mercado de juros local, estamos desinclinados na parte curta. Também estamos aplicados em juros nominal e com posição comprada em inflação. No mercado de moeda local estamos com posição vendida em dólar. No cupom cambial, estamos com posição tomada devido ao nível das taxas overlibor e continuamos com a posição comprada em risco país. No mercado de juros internacional, estamos com posições aplicadas na curva chilena e mexicana. No mercado de câmbio internacional, estamos comprados em Peso Colombiano e Euro contra Peso Chileno e Dólar. No mercado de Metais, mantemos as posições vendidas em ouro e prata, e as posições de valor relativo comprada em alumínio e zinco e vendida em cobre. Em Energia, mantemos uma posição de desinclinação na curva de WTI. Em grãos, aumentamos a posição comprada em soja. No mercado de ações brasileiro estamos comprados no setor de petróleo, logística, bancos, mineração e siderurgia, setor elétrico, shopping center, medicina diagnóstica, serviços financeiros, telefonia e small caps do setor imobiliário. Estamos vendidos em empresas dos setores de papel & celulose, consumo, educação, processadora de cartões e imobiliário. Ao longo do mês aumentamos posição comprada em logistica, mineração e siderurgia. Diminuímos posição comprada em shopping center e bancos. Aumentamos posição vendida em consumo. No geral, a exposição direcional da carteira está comprada. No Long & Short seguimos com posição relativa entre empresas de telefonia, carteira de ações selecionadas contra o índice Bovespa, posições entre ações ON e PN, posição relativa entre bancos e empresas de papel e celulose. No mercado de renda variável internacional, estamos comprados no índice S&P 500 dos EUA. Atribuição de Performance No mercado de juros local, tanto o livro direcional quanto o de inclinação contribuíram negativamente para o resultado.

3 No mercado de juros internacional, contribuíram positivamente as posições aplicadas em Chile e Colômbia e tomada nos Estados Unidos. As posições no México e África do Sul contribuíram negativamente. No mercado de moeda local, as posições em real, no cupom cambial e em risco país contribuíram negativamente. Em câmbio internacional, os destaques negativos foram as posições comprada em Peso Colombiano e Euro contra Dólar. A posição vendida em Peso Mexicano contribuiu positivamente. Na Bolsa Brasileira, as principais contribuições positivas para o resultado foram posições compradas em petrolífera e vendidas em educação. Apresentaram performance negativa as posições compradas em bancos. No Long & Short, a posição relativa entre ações do setor de papel e celulose obteve performance negativa. Em commodities, a contribuição positiva veio das posições compradas na curva de petróleo, no relativo de alumínio e zinco contra cobre e, também, das posições compradas em grãos e açúcar. Fundos KAPPA FIN ZETA FIQ Estratégias out/ M 24M 60M out/ M 24M 60M Juros Direcional e Inflação -0.22% 3.48% 6.01% 9.80% 4.09% -0.39% 6.15% 6.83% 16.37% -9.62% Juros Juros Inclinação -0.04% 1.17% 1.71% 2.73% 6.22% -0.08% 2.06% 2.84% 5.88% 13.68% Juros Internacional -0.16% 1.78% -0.54% 0.03% 2.55% -0.29% 3.15% 5.11% 9.62% 19.97% Total -0.43% 6.43% 7.17% 12.56% 12.86% -0.75% 11.35% 14.78% 31.87% 24.03% Cupom Cambial -0.21% -0.73% 0.05% 5.49% 18.94% -0.37% -1.28% -0.13% 12.90% 47.22% Moedas Real -0.26% -0.72% -0.89% -0.29% 3.58% -0.46% -1.28% -1.45% 0.38% 11.02% Câmbio Internacional -0.24% 0.57% -0.24% 0.07% -0.59% -0.41% 1.01% 1.63% 3.38% 2.51% Total -0.71% -0.88% -1.07% 5.27% 21.94% -1.25% -1.55% 0.06% 16.67% 60.75% Bolsa -0.02% 2.92% 2.93% 8.96% 8.56% -0.03% 5.16% 2.39% 18.66% 15.09% Bolsa Bolsa Long & Short -0.10% 0.73% 1.24% 1.96% 1.28% -0.19% 1.28% 0.87% 2.45% -0.03% Bolsa Internacional 0.12% 0.02% 0.04% -0.33% 6.12% 0.21% 0.03% -0.06% -1.13% 14.65% Total 0.00% 3.67% 4.20% 10.60% 15.96% 0.00% 6.48% 3.20% 19.98% 29.70% Commodities Total 0.03% -0.09% -0.09% -0.09% -0.09% 0.05% -0.16% -0.16% -0.16% -0.16% Caixa e Custos 0.08% -3.36% -3.93% -9.07% % 0.23% -5.00% -5.72% % % 0.65% 8.75% 11.11% 26.73% 69.89% 0.65% 8.75% 11.11% 26.73% 69.89% Performance do Fundo % 14.52% 17.39% 45.99% 91.96% -1.08% 19.86% 23.26% 78.44% % % % % % % % % % % Itaim Bibi São Paulo SP CEP:

4 set.10 dez.10 mar.11 jun.11 set.11 dez.11 mar.12 jun.12 set.12 dez.12 mar.13 jun.13 set.13 dez.13 mar.14 jun.14 set.14 dez.14 mar.15 jun.15 set.15 dez.15 mar.16 jun.16 set.16 dez.16 mar.17 jun.17 set.17 Material Informativo Kapitalo Kappa FIN FI em Quotas de FI Multimercado Outubro 2017 Objetivo do Fundo O objetivo do Fundo é buscar a valorização de suas cotas no longo prazo, por meio da realização de investimentos em ativos e valores mobiliários disponíveis nos mercados financeiro e de capitais. Política de Investimentos Investir em ativos e derivativos financeiros nos mercados de valores mobiliários brasileiro e internacional, buscando oportunidades nos mercados de ações, juros, câmbio, títulos da dívida externa, índices de preços e derivativos referenciados em qualquer fator de risco. O Fundo poderá se utilizar, entre outros, de mecanismos de hedge, operações de arbitragem e estratégias ativas com derivativos para alcançar seu objetivo. Os investimentos do Fundo serão realizados com base numa criteriosa análise fundamentalista associada à rigorosa monitoração e gestão de risco. Este fundo aplica no mínimo 95% de seu patrimônio em cotas de fundos. Retornos Líquidos - Livres de Taxa de Administração e Performance 2010 % ,49% 0,15% -1,20% 0,77% 0,68% 0,62% 0,86% 0,84% 0,92% 0,84% 0,99% 0,95% ,32% 1,86% 0,29% -0,17% 0,89% 0,74% 0,81% 0,70% % 487,15% 2013 % 316,28% - 280,06% 74,46% 122,93% - 282,57% - 221,91% 82,08% 205,54% 323,74% 128,47% 110,90% ,92% 1,75% 0,37% 0,94% 1,31% 1,14% 1,59% 1,99% -1,93% 0,32% -0,25% 0,84% 0,78% 0,76% 0,81% 0,86% 0,82% 0,94% 0,86% 2016 Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Ano Início % 173,34% 18,02% - 1,85% 3,33% 250,40% 35,19% ,32% 1,03% -0,03% 0,08% 1,51% 0,26% 91,76% 68,59% 65,55% 0,45% 2,77% 0,72% 0,47% % 315,32% 7,82% 22,27% 262,87% 42,77% -1,74% 3,40% 0,73% 0,64% -0,86% 2,34% 0,01% 0,47% 0,68% 0,69% 0,54% 0,59% 0,48% 0,54% 0,60% 0,58% 0,59% 0,71% 0,69% 0,70% 0,80% 0,71% 0,78% 8,05% 34,72% 1,22% 195,46% 358,37% 2,25% 1,21% 0,90% 0,94% 0,84% 1,29% 2,89% 21,15% 106,86% 201,62% 110,22% 185,78% 116,60% 275,39% 31,93% 194,00% ,29% 0,33% 1,04% 0,95% 10,81% 49,28% % 110,32% 224,20% 48,49% 115,08% 152,99% 139,30% 168,96% 231,56% - 33,44% - 51,97% 82,65% 103,24% ,93% 0,82% 0,97% 0,62% 0,01% 1,35% -1,86% 0,57% 0,48% 118,15% 1,55% 0,81% 0,81% 84,48% 1,47% 0,66% 194,89% 1,07% 0,94% 0,88% 0,86% 43,97% 64,34% 166,60% 0,68% 1,57% 1,55% 4,44% 4,44% 1,46% 0,91% - 41,97% 0,53% 2,53% 2,18% 1,12% 4,87% 9,52% 11,59% 10,35% 14,00% 15,00% 63,48% 1,93% 0,90% 0,38% 1,33% 14,60% 25,52% 96,34% 0,54% 148,08% 70,42% 1,75% 1,91% 0,81% -0,10% 2,43% -0,73% 3,27% -0,95% -0,99% -0,02% 4,04% 1,15% 1,03% 0,95% 0,98% 1,06% 1,18% 0,83% 1,06% 0,93% 167,58% -1,09% 3,05% 3,05% 145,43% 248,82% 173,57% 145,43% 8,41% 24,68% 103,40% 38,50% 0,50% 8,93% 50,87% % 188,79% 233,59% 78,48% - 247,43% - 278,40% ,07% 99,11% 99,58% 102,50% ,31% 2,43% 1,08% -0,56% - 1,09% 0,87% 0,79% 0,93% 2,11% 3,20% 1,20% 0,81% 0,80% 0,80% 2,53% -0,39% 13,17% 13,23% 70,75% 69,03% 92,69% 14,51% 136,87% 0,64% 0,65% 8,75% 109,54% % 304,62% 280,38% 103,21% ,13% 399,22% 149,15% 394,31% - 165,88% 124,95% Retorno Acumulado 160,0% 140,0% Fundo 120,0% 100,0% 80,0% 60,0% 40,0% Estatísticas Últimos 12M Início(67M) Meses Positivos 9 53 Meses Negativos 3 14 Meses acima do 8 32 Meses abaixo do 4 35 Retorno Mensal Máximo 3,31% 4,32% Retorno Mensal Médio 1,34% 0,86% Retorno Mensal Mínimo - -1,93% Volatilidade Anualizada 5,10% 4,14% Retorno Acumulado 17,39% 77,02% Patrimônio Líquido Médio , ,99 Patrimônio Líquido Médio da Estratégia , ,49 Retorno Mensal 5,00% 4,00% Fundo 3,00% 20,0% 0,00% - 0,0% - -20,0% set/10 mar/11 set/11 mar/12 set/12 mar/13 set/13 mar/14 set/14 mar/15 set/15 mar/16 set/16 mar/17 set/17-3,00% Informações Data de Início 14/09/2010 Patrimônio Líquido Atual R$ ,91 Itaim Bibi São Paulo SP Patrimônio Líquido Atual da Estratégia Investimento Inicial Movimentação Mínima Saldo Mínimo R$ ,07 R$ ,00 R$ ,00 R$ ,00 Conta Corrente para Aplicação KAPITALO KAPPA FIN FIQ DE FIM - CNPJ: / Banco Bradesco - Ag CC: Cota de Aplicação Carência de Resgate Cota de Resgate Pagamento do Resgate Taxa de Antecipação de Resgate Taxa de Administração Taxa de Performance Público Alvo Classificação ANBIMA Administrador Gestor Cota do dia da efetiva disponibilidade dos recursos - até as 14:00h Não Há Cota D+30 dias corridos (após o pedido de resgate) 1º dia útil subsequente a data de conversão de cotas 5% sobre o valor total resgatado (Cotização em D+1 - dia seguinte ao pedido) 2,0% a.a. 20% do que exceder Investidores em Geral Multimercado Estratégia Livre. Núcleo Cidade de Deus, s/nº, Prédio Prata, 4º andar Vila Yara - Osasco - SP - CEP: Tel: (11) / SAC: Ouvidoria: A Kapitalo Investimentos não comercializa nem distribui quotas de fundos de investimentos. As informações contidas nesse material são de caráter exclusivamente informativo. Fundos de investimento não contam com garantia do administrador do fundo, do gestor da carteira, de qualquer mecanismo de seguro ou, ainda, do fundo garantidor de créditos - FGC. A rentabilidade obtida no passado não representa garantia de rentabilidade futura. A rentabilidade do Fundo apresentada não é líquida de impostos. É recomendada a leitura cuidadosa do prospecto e regulamento do fundo de investimento pelo investidor ao aplicar seus recursos. Os investidores devem estar preparados para aceitar os riscos inerentes aos diversos mercados em que os fundos atuam e, conseqüentemente, possíveis variações no patrimônio investido.este Fundo pode estar exposto a significativa concentração em ativos de poucos emissores, com os riscos daí decorrentes. Não há garantia de que este fundo terá o tratamento tributário para fundos de longo prazo. Este Fundo realizará investimentos nas quotas do Kapitalo Kappa Master que utiliza estratégias com derivativos como parte integrante de sua política de investimento. Tais estratégias, da forma como são adotadas no Kapitalo Kappa Master, podem resultar em significativas perdas patrimoniais para seus quotistas, podendo inclusive acarretar perdas superiores ao capital aplicado, implicando na ocorrência de patrimônio líquido negativo no Fundo e na conseqüente obrigação do quotista de aportar recursos adicionais para cobrir o prejuízo do Fundo. O fundo Kapitalo Kappa Master pode investir em ativos no exterior. O Imposto de Renda é retido na fonte, semestralmente, no último dia útil dos meses de maio e novembro, aplicando-se a alíquota de 15%. No resgate é aplicada a alíquota complementar, em função do prazo da aplicação, conforme descrito abaixo: I - 22,5% em aplicações com prazo de até 180 dias; II - 20% em aplicações com prazo de 181 dias até 360 dias; III - 17,5% em aplicações com prazo de 361 dias até 720 dias; IV - 15% em aplicações com prazo acima de 720 dias.

5 set.10 dez.10 mar.11 jun.11 set.11 dez.11 mar.12 jun.12 set.12 dez.12 mar.13 jun.13 set.13 dez.13 mar.14 jun.14 set.14 dez.14 mar.15 jun.15 set.15 dez.15 mar.16 jun.16 set.16 dez.16 mar.17 jun.17 set.17 Material Informativo Kapitalo Zeta FI em Quotas de FI Multimercado Outubro 2017 Objetivo do Fundo O objetivo do Fundo é buscar a valorização de suas cotas no longo prazo, por meio da realização de investimentos em ativos e valores mobiliários disponíveis nos mercados financeiro e de capitais. Política de Investimentos Investir em ativos e derivativos financeiros nos mercados de valores mobiliários brasileiro e internacional, buscando oportunidades nos mercados de ações, juros, câmbio, títulos da dívida externa, índices de preços e derivativos referenciados em qualquer fator de risco. O Fundo poderá se utilizar, entre outros, de mecanismos de hedge, operações de arbitragem e estratégias ativas com derivativos para alcançar seu objetivo. Os investimentos do Fundo serão realizados com base numa criteriosa análise fundamentalista associada à rigorosa monitoração e gestão de risco. Este fundo aplica no mínimo 95% de seu patrimônio em cotas de fundos. Retornos Líquidos - Livres de Taxa de Administração e Performance 2010 % ,28% -0,17% -4,08% 0,83% 0,74% 0,39% 0,86% 0,84% 0,92% 0,84% 0,99% 0,95% ,72% 4,07% -0,80% -1,54% 0,89% 0,74% 0,81% 0,70% % 982,37% 2013 % 687,75% - 608,33% 49,81% 176,41% - 575,95% - 432,34% 93,67% 365,70% 681,97% 197,12% 148,03% ,14% 3,20% -0,08% 1,26% 2,23% 1,80% 2,71% 3,82% -5,92% - -1,69% 0,84% 0,78% 0,76% 0,81% 0,86% 0,82% 0,94% 0,86% 2016 Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Ano Início % 265,12% - - 4,03% 6,98% 548,74% ,53% - -0,69% -1,12% 3,27% -0,83% 98,70% 75,55% 40,85% 0,30% 5,29% % 661,25% ,53% - -5,36% 7,63% 0,73% 0,64% 1,03% -0,23% -2,95% 4,19% -1,13% -0,22% 0,68% 0,69% 0,54% 4,07% 0,59% 0,48% 0,54% 0,60% 0,58% 0,59% 0,71% 0,69% 0,70% 0,80% 0,71% 0,78% 8,05% 35,15% 1,62% 358,89% 890,50% 3,88% 1,21% 0,90% 0,94% 0,84% 1,94% 6,17% -0,28% 34,90% 157,33% ,95% 319,92% 175,10% 588,73% - 278,60% 249,26% 168,61% 1,04% 0,95% 10,81% 49,76% % 135,56% 409,64% - 154,08% 260,01% 219,66% 288,20% 444,92% ,37% 73,16% 128,74% ,93% 0,82% 0,97% - -0,46% 2,47% -5,39% -0,91% 0,80% - 0,52% 3,02% 0,81% 0,81% 110,49% 2,56% 0,75% 369,04% 1,07% 0,94% 0,88% 0,86% - 54,70% 290,27% 0,89% 2,97% 2,90% 5,93% 5,93% 2,59% 0,91% - - 0,53% 5,32% 3,13% 1,12% -1,71% 4,12% 11,59% 15,87% 14,00% 15,37% 26,77% 4,78% 1,62% 0,35% 2,73% 26,02% 31,21% 83,23% 0,54% 266,65% 63,44% 3,22% 3,73% 0,60% -1,42% 4,95% -3,47% 6,68% -3,59% -3,41% -1,42% 8,74% 1,49% 1,03% 0,95% 0,98% 1,06% 1,18% 0,71% 1,06% 0,93% 312,80% -3,92% 3,38% 3,38% 175,25% 510,58% 309,28% 175,25% 8,41% 25,08% 124,44% 52,03% 0,17% 7,91% 64,06% % 346,63% 456,10% 57,56% - 503,62% - 568,50% ,42% 128,23% 123,02% 130,46% ,12% 3,70% 1,24% -1,25% -2,27% 1,09% 0,87% 0,79% 0,93% 2,85% 4,59% 1,60% 0,81% 0,80% 0,80% 4,08% -1,09% 16,27% 13,23% 90,75% 69,57% 93,31% 19,84% 208,37% 0,64% 0,65% 8,75% 110,21% % 471,37% 427,52% 117,75% ,13% 572,69% 199,82% 635,45% - 226,84% 189,06% Retorno Acumulado 250,0% Fundo 200,0% 150,0% 100,0% Estatísticas Últimos 12M Início(67M) Meses Positivos 8 43 Meses Negativos 4 24 Meses acima do 8 33 Meses abaixo do 4 34 Retorno Mensal Máximo 5,12% 8,74% Retorno Mensal Médio 1,76% 1,04% Retorno Mensal Mínimo -2,27% -5,92% Volatilidade Anualizada 8,34% 10,39% Retorno Acumulado 23,24% 100,11% Patrimônio Líquido Médio , ,65 Patrimônio Líquido Médio da Estratégia , ,48 Retorno Mensal 10,00% 8,00% Fundo 6,00% 50,0% 4,00% 0,00% 0,0% - -4,00% -6,00% -50,0% set/10 mar/11 set/11 mar/12 set/12 mar/13 set/13 mar/14 set/14 mar/15 set/15 mar/16 set/16 mar/17 set/17-8,00% Informações Data de Início 01/09/2010 Patrimônio Líquido Atual R$ ,22 Itaim Bibi São Paulo SP Patrimônio Líquido Atual da Estratégia Investimento Inicial Movimentação Mínima Saldo Mínimo R$ ,76 R$ ,00 R$ ,00 R$ ,00 Conta Corrente para Aplicação KAPITALO ZETA FIQ FM - CNPJ: / Banco Bradesco - Ag CC: Cota de Aplicação Carência de Resgate Cota de Resgate Pagamento do Resgate Taxa de Antecipação de Resgate Taxa de Administração Taxa de Performance Público Alvo Classificação ANBIMA Administrador Gestor Cota do dia da efetiva disponibilidade dos recursos - até as 14:00h Não Há Cota D+60 dias corridos (após o pedido de resgate) 1º dia útil subsequente a data de conversão de cotas 5% sobre o valor total resgatado (Cotização em D+1 - dia seguinte ao pedido) 2,0% a.a. 20% do que exceder Investidores em Geral Multimercado Estratégia Livre. Núcleo Cidade de Deus, s/nº, Prédio Prata, 4º andar Vila Yara - Osasco - SP - CEP: Tel: (11) / SAC: Ouvidoria: A Kapitalo Investimentos não comercializa nem distribui quotas de fundos de investimentos. As informações contidas nesse material são de caráter exclusivamente informativo. Fundos de investimento não contam com garantia do administrador do fundo, do gestor da carteira, de qualquer mecanismo de seguro ou, ainda, do fundo garantidor de créditos - FGC. A rentabilidade obtida no passado não representa garantia de rentabilidade futura. A rentabilidade do Fundo apresentada não é líquida de impostos. É recomendada a leitura cuidadosa do prospecto e regulamento do fundo de investimento pelo investidor ao aplicar seus recursos. Os investidores devem estar preparados para aceitar os riscos inerentes aos diversos mercados em que os fundos atuam e, conseqüentemente, possíveis variações no patrimônio investido.este Fundo pode estar exposto a significativa concentração em ativos de poucos emissores, com os riscos daí decorrentes. Não há garantia de que este fundo terá o tratamento tributário para fundos de longo prazo. Este Fundo realizará investimentos nas quotas do Kapitalo Zeta Master que utiliza estratégias com derivativos como parte integrante de sua política de investimento. Tais estratégias, da forma como são adotadas no Kapitalo Zeta Master, podem resultar em significativas perdas patrimoniais para seus quotistas, podendo inclusive acarretar perdas superiores ao capital aplicado, implicando na ocorrência de patrimônio líquido negativo no Fundo e na conseqüente obrigação do quotista de aportar recursos adicionais para cobrir o prejuízo do Fundo. O fundo Kapitalo Zeta Master pode investir em ativos no exterior. O Imposto de Renda é retido na fonte, semestralmente, no último dia útil dos meses de maio e novembro, aplicando-se a alíquota de 15%. No resgate é aplicada a alíquota complementar, em função do prazo da aplicação, conforme descrito abaixo: I - 22,5% em aplicações com prazo de até 180 dias; II - 20% em aplicações com prazo de 181 dias até 360 dias; III - 17,5% em aplicações com prazo de 361 dias até 720 dias; IV - 15% em aplicações com prazo acima de 720 dias.

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