Carta Mensal do Gestor: Dezembro 2014

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1 Carta Mensal do Gestor: Dezembro 2014 Prezados Investidores, O mês de Dezembro encerrou com baixa do Ibovespa de 8,62%. No acumulado do ano de 2014 o Índice Bovespa fechou em território negativo, acumulando queda de 2,91%. O mês foi marcado por uma forte realização no mercado de ações local. O Ibovespa, principal índice do mercado de ações, reverteu a alta do ano e após a queda de 8,62% acabou fechando em território negativo pelo 2º ano seguido. O movimento de baixa do Ibovespa foi puxado pela queda dos preços de commodities globais, como petróleo, soja e minério, três dos mais importantes itens da pauta de exportações brasileiras. O menor crescimento global, preocupações com o crescimento Chinês e o excesso de oferta destas commodities fizeram com que seus preços sofressem forte correção para baixo. Como consequência as ações de Petrobras e Vale apresentaram quedas expressivas arrastando para baixo demais setores do Ibovespa.

2 Portfólio Dezembro/2014 Fundo Salzburg Na opinião da equipe de Gestão da GBX, como mencionado em Novembro, a tendência dos mercados continua indefinida no curto prazo apresentando riscos moderados para os próximos meses. Se a implantação do discurso recente da equipe econômica for colocado em prática sem restrições por parte do Palácio do Planalto e os ajustes necessários se concretizarem, a Bovespa pode apresentar ótimo desempenho ao longo de 2015, mesmo com a atividade econômica ainda fraca. As expectativas de mudanças podem colocar o Ibovespa em novos patamares de alta. Como fator de risco, a ser monitorado, que vem crescendo ao longo dos últimos meses o racionamento de energia pode comprometer o desempenho da Bolsa em Principais setores e empresas da Bolsa serão fortemente impactados em seus lucros no caso de algum tipo de racionamento. Porém este ainda não é um cenário base para 2015 e a real situação dos reservatórios da região Sudeste se dará apenas em Abril, ao final do período de chuvas. Continuamos trabalhando com um cenário de recuperação do mercado local de ações (Ibovespa) ao longo de 2015, suportados por expectativas melhores nos rumos da economia local e sem grandes alterações do cenário externo. Destacamos que a carteira do Fundo Salzburg não segue necessariamente a composição teórica do Índice Ibovespa, podendo apresentar diferentes potenciais de alta e baixa em relação ao Ibovespa.

3 Desempenho Fundo Salzburg FIC de FIA. O Fundo Salzburg FIC de FIA apresentou rentabilidade negativa de 9,56% em Dezembro, ficando abaixo da queda do Ibovespa de 8,62%. No ano o Fundo Salzburg fechou com queda acumulada de 3,84% contra uma queda do Ibovespa de 2,91%. Tabela Rentabilidade 2014: Ibovespa x Fundo GBX Salzburg FIC FIA.

4 FIP GBX Tietê II O FIP GBX Tietê II detém 63% de participação na SPE GBX Tietê II, empreendimento que contempla 3 áreas na região central de Osasco, totalizando m². O Complexo Hervy é a âncora da Operação Urbana Tietê II, elaborada e já aprovada pela Prefeitura do Município de Osasco. A legislação aprovada permite potencial construtivo de até 6 vezes o tamanho do terreno para a área dentro da Operação Urbana. O projeto prevê um centro comercial (shopping center), escritórios corporativos, conjuntos comerciais, área de serviços, restaurantes, apart-hotel e área residencial. A área total de venda e locação dos empreendimentos é de aproximadamente m². A construção será entregue em três fases, sendo a primeira os residenciais (Hervy e CMTO), a segunda o centro comercial do Complexo Hervy (Torres e Shopping), e por último as torres corporativas no terreno da PMO; Os respectivos prazos são 24, 36 e 60 meses a partir do início das obras. Tabela Rentabilidade: CDI x FIP GBX Tietê II.

5 FIDC GBX Prime I O FIDC GBX Prime I iniciou suas atividades em 01/09/2014. Desde então, foram adquiridos aproximadamente R$ ,00 em ativos elegíveis. O fundo encerrou o mês de dezembro com R$ ,07 de patrimônio líquido. Durante o mês aprovamos e realizamos a compra de uma debênture, com desembolso total de R$ ,27. Debênture esta, emitida pela Projeto Imobiliário Vilas do Green (PIVG) SPE S.A., com remuneração pela variação do IPCA + 9,0% a.a..temos no nosso pipeline para o mês de janeiro, expectativa de realizar a compra de aproximadamente R$ 18,5 milhões em ativos previamente avaliados pela GBX Asset. Tabela Rentabilidade: %CDI x FIDC GBX Prime I.