1 - BTG Pactual Corporate Office Fund BRCR11

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1 1 - BTG Pactual Corporate Office Fund BRCR11 O FII BTG Pactual Corporate Office Fund é um fundo de investimento imobiliário do tipo corporativo, ou seja, tem como objetivo investir em ativos imobiliários comerciais, especialmente, edifícios de escritórios prontos ou em construção, onde pode ser construído algum tipo de empreendimento corporativo, localizados em grandes centros comerciais. Atualmente, o fundo é composto por 15 edifícios localizados e, São Paulo e Rio de Janeiro e Distrito Federal, incluindo retrofits e expansões. Neste mês, nossa recomendação para fundos imobiliários é o BRCR11. Este fundo, além das vantagens já conhecidas de um fundo imobiliário, como isenção de imposto de renda para os rendimentos mensais distribuídos e simplicidade na aquisição do ativo, este fundo possui uma meta de distribuição estável e realista de rendimentos mensais, proporcionando ganho real por mês, considerando inflação mensal constante. A gestão do fundo é ativa, o que permite o gestor sempre que possível aumentar a rentabilidade do fundo, buscando oportunidades no setor de imóveis comerciais, que se configura dentro dos fundos imobiliários, como o setor mais promissor. Vale ressaltar, também, que a perspectiva de valorização da cota é bastante provável uma vez que a perspectiva de liquidez vem aumentando e pela meta agressiva de distribuição de rendimentos que dos atuais R$ 10/cota ao ano e para 2014, passará ser R$ 15/cota a partir de 2015.

2 Desempenho Mensal da Cota R$ 170,00 R$ 160,00 R$ 150,00 R$ 140,00 R$ 130,00 R$ 120,00 R$ 110,00 R$ 100,00 Desempenho BRCR11 1,20% 1,00% 0,80% 0,60% 0,40% 0,20% 0,00% dez/11 jan/12 fev/12 mar/12 abr/12 mai/12 jun/12 jul/12 ago/12 set/12 out/12 nov/12 dez/12 jan/13 fev/13 mar/13 abr/13 mai/13 jun/13 jul/13 Rendimento Mensal Valor da Cota Indicadores BRCR11 Indicadores BRCR11 Valor Inicial da Cota R$ 100,00 Último Preço da Cota R$ 127,55 Último Dividendo R$ 0,96 DY (Valor Inicial Cota) 0,96% DY (Valor Atual Cota) 0,75% DY 12M Acumulado 12,37% Retorno Total 12M -1,84% P/VPA 0,75X Taxa de Consultoria 1,5% a.a. sobre o Valor de Mercado Taxa de Adm. 0,25% a.a. sobre o PL Retorno-Alvo 10% a.a. em 2013, 10% a.a. em 2014 e 15% a partir de Administrador BTG Pactual Gestor BTG Pactual Código Bovespa BRCR11 Data de Constituição 21/5/2007 DISCLAIMER INFORMAÇÕES IMPORTANTES Este relatório foi elaborado por analistas de investimentos vinculados a Octo Investimentos. E é de uso exclusivo de seu destinatário, não pode ser reproduzido ou distribuído, no todo ou em parte, a qualquer terceiro sem autorização expressa da Octo Investimentos. Este relatório é baseado em informações disponíveis ao público. As informações contidas neste relatório são consideradas confiáveis na data em que este relatório foi publicado. No entanto nem a Octo Investimentos nem os analistas responsáveis pela elaboração deste relatório respondem pela veracidade ou qualidade das informações aqui contidas. As opiniões contidas neste relatório são baseadas em julgamentos e estimativas, estando, portanto, sujeitas a mudanças. Este relatório não representa oferta de negociação de valores mobiliários ou outros instrumentos financeiros. As estratégias de investimentos, informações e análises constantes neste relatório têm como único propósito fomentar o debate de ideias entre os analistas de investimentos da Octo Investimento se os clientes a quem este documento se destina. Os destinatários devem, portanto, desenvolver suas próprias análises e estratégias de investimentos. Os investimentos em ações ou em estratégias de derivativos de ações guardam volatilidade intrinsecamente alta, podendo acarretar fortes prejuízos, e devem ser utilizados apenas por investidores experientes e cientes de seus riscos. A Octo Investimentos, sua controladora e outras associadas podem deter posições em qualquer dos instrumentos referidos neste documento, bem como representar e prestar serviços às sociedades aqui mencionadas. Informações adicionais sobre quaisquer sociedades, valores mobiliários ou outros instrumentos financeiros objeto desta análise podem ser obtidas mediante solicitação. Os analistas responsáveis pela elaboração deste relatório declaram, nos termos do artigo 5º da Instrução CVM nº 388/03, que: (i) suas recomendações refletem única e exclusivamente suas opiniões pessoais e que foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação a Octo Investimentos; (ii) que não mantêm vínculo com qualquer pessoa natural que atue no âmbito das sociedades cujos valores mobiliários foram alvo desta análise; (iii) que a Octo Investimentos, assim como os fundos, carteiras e clubes de investimentos em valores mobiliários por ela administrados não possui participação acionária direta ou indireta, igual ou superior a 1% (um por cento) do capital social de quaisquer das sociedades cujos valores mobiliários foram alvo desta análise, nem está envolvida na aquisição, alienação e intermediação de tais valores mobiliários no mercado; (iv) que não são titulares, direta ou indiretamente, de valores mobiliários de emissão de sociedade objeto desta análise, que representem 5% (cinco por cento) ou mais de seu patrimônio pessoal, e que não estão envolvidos na aquisição, alienação e intermediação de tais valores mobiliários no mercado; (v) que, assim como a Octo Investimentos, não recebem remuneração por serviços prestados ou apresentam relações comerciais com qualquer das sociedades cujos valores mobiliários foram alvo desta análise, ou pessoa natural ou pessoa jurídica, fundo ou universalidade de direitos, que atue representando o mesmo interesse dessa sociedade; e (vi) que sua remuneração não está atrelada à precificação de quaisquer dos valores mobiliários emitidos por sociedades analisadas ou às receitas provenientes dos negócios e operações financeiras realizadas pela Octo Investimentos.

3 2 - Rio Bravo Renda Corporativa - FFCI11 O FII Rio Bravo Renda Corporativa, administrado pela Rio Bravo Investimentos, é um fundo de investimento imobiliário do tipo corporativo, ou seja, tem como objetivo investir em ativos imobiliários comerciais, especialmente, edifícios de escritórios prontos, vagas de garagem relacionadas aos imóveis de propriedade do fundo, bem como direitos sobre empreendimentos imobiliários de finalidade comercial. Atualmente, o fundo mantém participações parciais em 7 edifícios comerciais com locatários diversos, sendo que 5 são localizados na cidade de São Paulo e 2 no município do Rio de Janeiro.

4 Sobre o Fundo Sugerimos a entrada em FFCI11, pois além das vantagens já conhecidas de um fundo imobiliário, como isenção de imposto de renda para os rendimentos mensais distribuídos e simplicidade na aquisição do ativo, este fundo possui uma distribuição estável de rendimentos mensais, proporcionando ganhos acima dos indicadores de inflação, CDI e poupança. A gestão do fundo é ativa, o que permite ao gestor sempre que possível aumentar a rentabilidade do fundo sem cobrar taxa de performance, buscando oportunidades no setor de imóveis comerciais, que se configura dentro dos fundos imobiliários, como o campo mais promissor. Vale ressaltar, também, que a perspectiva de valorização da cota é bastante provável, pois parte do andar do edifício New Century está vago, sugerindo possibilidade de novo locatário, preenchendo, assim, a vacância e complementando a receita de aluguel do fundo, além do fato de que o ativo, atualmente, é negociado abaixo do seu valor patrimonial. Rendimento e Valorização da Cota O rendimento distribuído durante, praticamente, todo o ano de 2012 foi de R$ 0,01185 por cota, o que representa R$ 0,1422 distribuídos no ano. Em 12 meses, a rentabilidade acumulada dos aluguéis corporativos distribuídos foi de 8,79%, enquanto o retorno da cota neste mesmo período alcançou -14,51%, o que totaliza a rentabilidade do fundo em -5,73%. No entanto, pôdese observar uma volatilidade da cota no período analisado devido a três fatores (i) vacância de ½ da laje corporativa do edifício New Century (ii) as lajes corporativas vagas não foram alocadas ao patrimônio líquido do fundo, o que faz com que o fundo utilize parte do caixa para manter o patamar de pagamentos dos aluguéis aos cotistas (ii) incerteza em relação a taxa Selic, pois investidores podem ter maior predileção por investir em títulos de renda fixa atrelados a Selic, caso esta sofra majoração. Além disso, vale ressaltar que houve reajuste do preço do aluguel por metro quadrado em São Paulo, em especial, nas zonas comerciais onde estão localizados os imóveis componentes do patrimônio do fundo, o que proporcionou como conseqüência, aumento dos rendimentos distribuídos nos últimos 3 anos.

5 Desempenho Mensal da Cota 0,70% 0,69% 0,68% 0,67% 0,66% 0,65% 0,64% 0,63% 0,62% 0,61% 0,60% Performance FFCI11 R$ 2,50 R$ 2,00 R$ 1,50 R$ 1,00 R$ 0,50 R$ 0,00 dez/11 jan/12 fev/12 mar/12 abr/12 mai/12 jun/12 jul/12 ago/12 set/12 out/12 nov/12 dez/12 jan/13 fev/13 mar/13 abr/13 mai/13 jun/13 jul/13 Rendimento Mensal (Cota Atual) Valor da Cota Indicadores FFCI11 Indicadores FFCI11 Valor Inicial da Cota R$ 1,30 Último Preço da Cota R$ 1,68 Último Dividendo R$ 0,01185 Dividend Yield (Cota Inicial) 0,91% DY (Cota Atual) 0,71% DY 12M Acumulado (Cota Atual) 8,79% Retorno Total 12M (Cota Atual) -4,92% P/VPA 0,91x Taxa de Performance Não há Taxa de Adm/Gestão 0,70% a.a. sobre o Valor de Mercado Retorno-Alvo Não há Administrador Rio Bravo Investimentos Gestor Rio Bravo Investimentos Código Bovespa FFCI11 Data de Constituição 23/12/1999 DISCLAIMER INFORMAÇÕES IMPORTANTES Este relatório foi elaborado por analistas de investimentos vinculados a Octo Investimentos. E é de uso exclusivo de seu destinatário, não pode ser reproduzido ou distribuído, no todo ou em parte, a qualquer terceiro sem autorização expressa da Octo Investimentos. Este relatório é baseado em informações disponíveis ao público. As informações contidas neste relatório são consideradas confiáveis na data em que este relatório foi publicado. No entanto nem a Octo Investimentos nem os analistas responsáveis pela elaboração deste relatório respondem pela veracidade ou qualidade das informações aqui contidas. As opiniões contidas neste relatório são baseadas em julgamentos e estimativas, estando, portanto, sujeitas a mudanças. Este relatório não representa oferta de negociação de valores mobiliários ou outros instrumentos financeiros. As estratégias de investimentos, informações e análises constantes neste relatório têm como único propósito fomentar o debate de ideias entre os analistas de investimentos da Octo Investimento se os clientes a quem este documento se destina. Os destinatários devem, portanto, desenvolver suas próprias análises e estratégias de investimentos. Os investimentos em ações ou em estratégias de derivativos de ações guardam volatilidade intrinsecamente alta, podendo acarretar fortes prejuízos, e devem ser utilizados apenas por investidores experientes e cientes de seus riscos. A Octo Investimentos, sua controladora e outras associadas podem deter posições em qualquer dos instrumentos referidos neste documento, bem como representar e prestar serviços às sociedades aqui mencionadas. Informações adicionais sobre quaisquer sociedades, valores mobiliários ou outros instrumentos financeiros objeto desta análise podem ser obtidas mediante solicitação. Os analistas responsáveis pela elaboração deste relatório declaram, nos termos do artigo 5º da Instrução CVM nº 388/03, que: (i) suas recomendações refletem única e exclusivamente suas opiniões pessoais e que foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação a Octo Investimentos; (ii) que não mantêm vínculo com qualquer pessoa natural que atue no âmbito das sociedades cujos valores mobiliários foram alvo desta análise; (iii) que a Octo Investimentos, assim como os fundos, carteiras e clubes de investimentos em valores mobiliários por ela administrados não possui participação acionária direta ou indireta, igual ou superior a 1% (um por cento) do capital social de quaisquer das sociedades cujos valores mobiliários foram alvo desta análise, nem está envolvida na aquisição, alienação e intermediação de tais valores mobiliários no mercado; (iv) que não são titulares, direta ou indiretamente, de valores mobiliários de emissão de sociedade objeto desta análise, que representem 5% (cinco por cento) ou mais de seu patrimônio pessoal, e que não estão envolvidos na aquisição, alienação e intermediação de tais valores mobiliários no mercado; (v) que, assim como a Octo Investimentos, não recebem remuneração por serviços prestados ou apresentam relações comerciais com qualquer das sociedades cujos valores mobiliários foram alvo desta análise, ou pessoa natural ou pessoa jurídica, fundo ou universalidade de direitos, que atue representando o mesmo interesse dessa sociedade; e (vi) que sua remuneração não está atrelada à precificação de quaisquer dos valores mobiliários emitidos por sociedades analisadas ou às receitas provenientes dos negócios e operações financeiras realizadas pela Octo Investimentos.

6 3- Credit Suisse Hedging-Griffo Brasil Shopping HGBS11 O FII Credit Suisse Hedging-Griffo Brasil Shopping, administrado pelo Credit Suisse Hedging-Griffo, é um fundo de investimento imobiliário do tipo Shopping Centers, ou seja, tem como objetivo investir em ativos imobiliários de comércio varejista já concluídos ou em construção, com mínimo de m² de área bruta locável (ABL) e administrados por empresas especializadas, sendo que a localização dos empreendimentos deve estar em regiões metropolitanas cuja influência alcance pelo menos 500 mil habitantes. O fundo faz os investimentos por meio de aquisições de participação ou exploração comercial de Shopping Centers e, atualmente, possui em portfólio 8 empreendimentos, distribuídos em 7 cidades e 4 Estados com 6 emissões de cotas já realizadas. Nosso Call Sugerimos a entrada em HGBS11, pois além das vantagens já conhecidas de um fundo imobiliário, como isenção de imposto de renda para os rendimentos mensais distribuídos e simplicidade na aquisição do ativo, este fundo possui uma distribuição crescente de rendimentos mensais, proporcionando ganhos acima dos indicadores de inflação, CDI e poupança. A gestão do fundo é ativa, o que permite ao gestor sempre que possível aumentar a rentabilidade do fundo sem cobrar taxa de performance, buscando oportunidades no setor de Shopping Centers por meio de aquisição de CRIs conversíveis em participações adicionais nestes centros de comércio varejista. Além disso, o fundo apresenta receita operacional líquida (NOI) crescente nos empreendimentos investidos, área bruta locável (ABL) também em expansão em um setor que independe do mercado externo mostrando robustez, mesmo apesar de indicar sinais de desaceleração. Por último, vemos que as cotas já se desvalorizaram

7 bastante e o mercado já precificou a alta da taxa de juros SELIC e, assim sendo, com o valor atual negociado, o ativo pode proporcionar oportunidade de compra em se tratando de investimento de longo prazo. Rendimento e Valorização da Cota O rendimento distribuído durante 12 meses foi, em média, de R$ 13,5 por cota, o que representa R$ 162,40 distribuídos no período. A rentabilidade acumulada dos rendimentos distribuídos neste intervalo de tempo foi de 8,77%, enquanto o retorno da cota neste mesmo período alcançou -3,56%, o que totaliza a rentabilidade do fundo em 5,22%. No entanto, pôde-se observar uma queda da cota no período analisado devido à incerteza em relação à taxa SELIC, pois investidores podem ter maior predileção por investir em títulos de renda fixa atrelados a inflação (NTN-B), caso esta taxa sofra reajustes, o que vem acontecendo nos últimos meses, além de uma nova percepção do investidor pessoa física em relação ao setor de fundos imobiliários, sinalizando maior busca por qualidade dos ativos e dos contratos componentes destes fundos. Desempenho e Indicadores do HGBS11 Preço da Cota (R$) R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ jul/12 ago/12 set/12 out/12 Desempenho HGBS11 nov/12 dez/12 jan/13 fev/13 mar/13 abr/13 Dividend Yield (%) Preço da Cota mai/13 jun/13 jul/13 0,74% 0,72% 0,70% 0,68% 0,66% 0,64% 0,62% 0,60% 0,58% 0,56% Indicadores HGBS11 Valor Inicial da Cota R$ 1.000,00 Último Preço da Cota R$ 1.860,00 Último Dividendo R$ 13,60 DY (Valor Inicial Cota) 1,10% DY (Valor Atual Cota) 0,72% DY 12M Acumulado 8,77% Retorno Total 12M 6,27% P/VPA 0,91X Rentabilidade-Alvo Superior ao CDI Líquido Taxa de Performance Não Há Taxa de Adm/Gestão/Cons. Imob. 1,5% a.a. sobre o Valor de Mercado Administrador Credit Suisse Hedging-Griffo Código Bovespa HGBS11 Data de Início dez/06 DISCLAIMER INFORMAÇÕES IMPORTANTES Este relatório foi elaborado por analistas de investimentos vinculados a Octo Investimentos. E é de uso exclusivo de seu destinatário, não pode ser reproduzido ou distribuído, no todo ou em parte, a qualquer terceiro sem autorização expressa da Octo Investimentos. Este relatório é baseado em informações disponíveis ao público. As informações contidas neste relatório são consideradas confiáveis na data em que este relatório foi publicado. No entanto nem a Octo Investimentos nem os analistas responsáveis pela elaboração deste relatório respondem pela veracidade ou qualidade das informações aqui contidas. As opiniões contidas neste relatório são baseadas em julgamentos e estimativas, estando, portanto, sujeitas a mudanças. Este relatório não representa oferta de negociação de valores mobiliários ou outros instrumentos financeiros. As estratégias de investimentos, informações e análises constantes neste relatório têm como único propósito fomentar o debate de ideias entre os analistas de investimentos da Octo Investimento se os clientes a quem este documento se destina. Os destinatários devem, portanto, desenvolver suas próprias análises e estratégias de investimentos. Os investimentos em ações ou em estratégias de derivativos de ações guardam volatilidade intrinsecamente alta, podendo acarretar fortes prejuízos, e devem ser utilizados apenas por investidores experientes e cientes de seus riscos. A Octo Investimentos, sua controladora e outras associadas podem deter posições em qualquer dos instrumentos referidos neste documento, bem como representar e prestar serviços às sociedades aqui mencionadas. Informações adicionais sobre quaisquer sociedades, valores mobiliários ou outros instrumentos financeiros objeto desta análise podem ser obtidas mediante solicitação. Os analistas responsáveis pela elaboração deste relatório declaram, nos termos do artigo 5º da Instrução CVM nº 388/03, que: (i) suas recomendações refletem única e exclusivamente suas opiniões pessoais e que foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação a Octo Investimentos; (ii) que não mantêm vínculo com qualquer pessoa natural que atue no âmbito das sociedades cujos valores mobiliários foram alvo desta análise; (iii) que a Octo Investimentos, assim como os fundos, carteiras e clubes de investimentos em valores mobiliários por ela administrados não possui participação acionária direta ou indireta, igual ou superior a 1% (um por cento) do capital social de quaisquer das sociedades cujos valores mobiliários foram alvo desta análise, nem está envolvida na aquisição, alienação e intermediação de tais valores mobiliários no mercado; (iv) que não são titulares, direta ou indiretamente, de valores mobiliários de emissão de sociedade objeto desta análise, que representem 5% (cinco por cento) ou mais de seu patrimônio pessoal, e que não estão envolvidos na aquisição, alienação e intermediação de tais valores mobiliários no mercado; (v) que, assim como a Octo Investimentos, não recebem remuneração por serviços prestados ou apresentam relações comerciais com qualquer das sociedades cujos valores mobiliários foram alvo desta análise, ou pessoa natural ou pessoa jurídica, fundo ou universalidade de direitos, que atue representando o mesmo interesse dessa sociedade; e (vi) que sua remuneração não está atrelada à precificação de quaisquer dos valores mobiliários emitidos por sociedades analisadas ou às receitas provenientes dos negócios e operações financeiras realizadas pela Octo Investimentos.

8 4 - TRX Realty Logística Renda I TRXL11 O FII TRX Realty Logística Renda I é um fundo de investimento imobiliário do tipo industrial e logístico, ou seja, tem como objetivo investir em ativos imobiliários industriais e logísticos, bem como a aquisição dos direitos reais relacionados a estes tipos de imóveis, por exemplo, centros de distribuição e armazéns logísticos. Portfólio do TRX Realty Logística Renda I Sobre o Fundo O fundo, além das vantagens já conhecidas de um fundo imobiliário, como isenção de imposto de renda para os rendimentos mensais distribuídos e simplicidade na aquisição do ativo, possui uma meta de rendimentos mensais que foi superada nos últimos 12 meses, proporcionando ganho real por mês, considerando inflação, poupança e CDI mensais constantes. O fundo TRXL11 apresenta diversificação em seu portfólio com 7 imóveis locados para empresas que atuam em setores distintos, com contratos de locação de longo prazo e corrigidos pelo IPCA e IGP-M que compõem 90% da carteira do fundo, enquanto o restante é alocado em fundos de renda fixa. Ademais, enxergamos ótimas perspectivas e estabilidade nos rendimentos mensais uma vez que 3 expansões são esperadas em 3 imóveis diferentes, além do prolongamento de 2 dos contratos de locação e previsão de incremento no aluguel de um dos imóveis locados. Rendimento e Valorização da Cota O rendimento distribuído a partir de maio de 2012 foi de, em média, R$ 0,76 por cota, o que representa R$ 9,12 distribuídos nesses meses, superando a meta de distribuição de 9% ao ano. Em 12 meses, o rendimento distribuído acumulado foi de 10,52% sobre o valor inicial da cota de R$ 100,00, enquanto o retorno total foi de 5,89%.

9 Desempenho Mensal da Cota e Indicadores R$ 125,00 R$ 120,00 R$ 115,00 R$ 110,00 R$ 105,00 R$ 100,00 abr/12 mai/12 jun/12 jul/12 Desempenho TRXL11 ago/12 set/12 out/12 nov/12 dez/12 jan/13 fev/13 mar/13 Rendimento Mensal Valor da Cota abr/13 mai/13 jun/13 jul/13 0,82% 0,80% 0,78% 0,76% 0,74% 0,72% 0,70% 0,68% 0,66% 0,64% 0,62% Indicadores TRXL11 Valor Inicial da Cota R$ 100,00 Último Preço da Cota R$ 109,00 Último Dividendo R$ 0,79 DY (Valor Inicial Cota) 0,79% DY (Valor Atual Cota) 0,72% DY 12M Acumulado 10,52% Retorno Total 12M 6,45% P/VPA 1,09X Taxa de Performance Não Há Taxa de Adm/Gestão/Cons. Imob. 1,58% a.a. sobre o PL Retorno-Alvo 9% ao ano. Administrador Oliveira Trust DTVM Gestor Orbe Investimentos Consultor Imobiliário TRX Realty Código Bovespa TRXL11 Data de Início ago/10 DISCLAIMER INFORMAÇÕES IMPORTANTES Este relatório foi elaborado por analistas de investimentos vinculados a Octo Investimentos. E é de uso exclusivo de seu destinatário, não pode ser reproduzido ou distribuído, no todo ou em parte, a qualquer terceiro sem autorização expressa da Octo Investimentos. Este relatório é baseado em informações disponíveis ao público. As informações contidas neste relatório são consideradas confiáveis na data em que este relatório foi publicado. No entanto nem a Octo Investimentos nem os analistas responsáveis pela elaboração deste relatório respondem pela veracidade ou qualidade das informações aqui contidas. As opiniões contidas neste relatório são baseadas em julgamentos e estimativas, estando, portanto, sujeitas a mudanças. Este relatório não representa oferta de negociação de valores mobiliários ou outros instrumentos financeiros. As estratégias de investimentos, informações e análises constantes neste relatório têm como único propósito fomentar o debate de ideias entre os analistas de investimentos da Octo Investimento se os clientes a quem este documento se destina. Os destinatários devem, portanto, desenvolver suas próprias análises e estratégias de investimentos. Os investimentos em ações ou em estratégias de derivativos de ações guardam volatilidade intrinsecamente alta, podendo acarretar fortes prejuízos, e devem ser utilizados apenas por investidores experientes e cientes de seus riscos. A Octo Investimentos, sua controladora e outras associadas podem deter posições em qualquer dos instrumentos referidos neste documento, bem como representar e prestar serviços às sociedades aqui mencionadas. Informações adicionais sobre quaisquer sociedades, valores mobiliários ou outros instrumentos financeiros objeto desta análise podem ser obtidas mediante solicitação. Os analistas responsáveis pela elaboração deste relatório declaram, nos termos do artigo 5º da Instrução CVM nº 388/03, que: (i) suas recomendações refletem única e exclusivamente suas opiniões pessoais e que foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação a Octo Investimentos; (ii) que não mantêm vínculo com qualquer pessoa natural que atue no âmbito das sociedades cujos valores mobiliários foram alvo desta análise; (iii) que a Octo Investimentos, assim como os fundos, carteiras e clubes de investimentos em valores mobiliários por ela administrados não possui participação acionária direta ou indireta, igual ou superior a 1% (um por cento) do capital social de quaisquer das sociedades cujos valores mobiliários foram alvo desta análise, nem está envolvida na aquisição, alienação e intermediação de tais valores mobiliários no mercado; (iv) que não são titulares, direta ou indiretamente, de valores mobiliários de emissão de sociedade objeto desta análise, que representem 5% (cinco por cento) ou mais de seu patrimônio pessoal, e que não estão envolvidos na aquisição, alienação e intermediação de tais valores mobiliários no mercado; (v) que, assim como a Octo Investimentos, não recebem remuneração por serviços prestados ou apresentam relações comerciais com qualquer das sociedades cujos valores mobiliários foram alvo desta análise, ou pessoa natural ou pessoa jurídica, fundo ou universalidade de direitos, que atue representando o mesmo interesse dessa sociedade; e (vi) que sua remuneração não está atrelada à precificação de quaisquer dos valores mobiliários emitidos por sociedades analisadas ou às receitas provenientes dos negócios e operações financeiras realizadas pela Octo Investimentos.