Carta do Gestor Novembro Cenário
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- Márcio Mirandela Frade
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1 Carta do Gestor Novembro 2016 Terminamos o mês de novembro com posição tomada e de curvatura no cupom cambial. No livro de moedas, estamos comprados em real e vendidos em dólar. No mercado de juros local, temos posição aplicada na parte média da curva. Em renda variável, estamos comprados no mercado local e com apostas de valor relativo entre ações. Cenário Continuamos relativamente otimistas com a economia global durante o mês de novembro. Se por um lado as incertezas políticas aumentaram, por outro os índices de confiança subiram novamente e os spreads de risco permaneceram contidos. Entretanto, a rápida elevação a partir de um nível baixo das curvas de juros ao redor do mundo, possíveis políticas protecionistas e expectativa de uma política fiscal mais expansionista nos EUA nos sugerem cautela nas alocações. Nos EUA, os estoques de bens duráveis recuaram, trazendo melhores perspectivas para o setor industrial. O mercado de trabalho ficou ainda mais apertado. Várias medidas de salários mostraram trajetória de elevação e o consumo permaneceu robusto. Mais relevante que as novidades econômicas foi a inesperada vitória do candidato do partido Republicano Donald Trump. Em suas primeiras declarações, o futuro presidente mostrou um tom conciliatório e amenizou uma parte de suas propostas mais radicais. A maioria obtida pelos republicanos no congresso nos leva a crer que os planos de corte de impostos e desregulamentação bancária e energética serão medidas positivas importantes desse governo. Acreditamos que a política de imigração será próxima da adotada pelo governo atual. No entanto, a principal fonte de preocupação com relação ao novo governo é a política comercial. Renegociações de acordos de livre comércio tomam tempo e tem pouco efeito prático no curto prazo. Mas existe sinalização do uso de impostos corporativos como forma de proteção, o que pode ser inflacionário. A presidente do Fed, Janet Yellen, ressaltou que, em um momento no qual o desemprego já está próximo ao equilíbrio de longo prazo, políticas fiscais expansionistas devem gerar inflação ou menor acomodação monetária. Ainda assim, lembrou que é muito cedo para saber quais medidas serão realmente adotadas. Dada a incerteza com relação às mudanças políticas, julgamos que a nova precificação da curva de juros é justa. No México, o Banco Central elevou a taxa de juros em 0,5% após a eleição de Trump e a subsequente desvalorização do peso. Antes da reunião, a curva futura de juros chegou a precificar uma elevação de quase 1%. Mas o Banco decidiu adotar postura mais cautelosa enquanto analisa os próximos passos da política norte-americana. Desde o final de 2015, a elevação de juros já totaliza 2,25% e uma parcela desse movimento foi classificada como preventiva, visando conter uma possível elevação nas expectativas de inflação. Acreditamos que as elevações no curto prazo não serão tão intensas como precificado pelo mercado. A África do Sul preservou o grau de investimento tanto nos títulos de moeda local como nos de moeda estrangeira, apesar do desempenho econômico recente fraco. O presidente Jacob Zuma tem enfrentado crescente oposição dentro de seu próprio partido. No comitê executivo do partido realizado no final do mês, discutiu-se a substituição do presidente. Diante destas perspectivas, nosso otimismo com o ambiente político cresceu na margem. No Brasil, tivemos um mês com incertezas geradas por fatores locais e globais. O mercado local também foi impactado pelo resultado inesperado da eleição norte-americana (que causou elevação nas curvas de juros globais e fortalecimento do dólar). Paralelamente, um embate entre dois ministros terminou com a demissão de ambos; enquanto a votação de um pacote de medidas contra a corrupção proposto pelo Ministério Público culminou numa discordância pública entre os poderes Legislativo e Judiciário. Isso tornou o cenário político mais instável do que nos meses anteriores. É cedo para julgar se a capacidade política do governo para aprovar reformas diminuiu.
2 Os indicadores de atividade econômica continuam muito fracos. Não interpretamos esse movimento como mera flutuação, mas como continuidade da crise de atividade e produtividade que atravessamos: mercado de crédito muito restritivo, nível baixo de lucratividade, mercado de trabalho em rápida deterioração. A crise atual é uma ótima oportunidade para a criação de uma agenda de reformas microeconômicas para que o país possa experimentar juros reais neutros mais baixos no longo prazo. A comunicação do Banco Central foi em linha com o esperado e coerente com os comunicados anteriores. Fatores de riscos relevantes (como inflação de serviços e ajuste fiscal) dividiram espaço com a atividade mais fraca e incertezas oriundas do cenário externo. Dessa forma, a postura cautelosa se mantém. Acreditamos que o aumento do ritmo de cortes de juros ocorrerá, mas condicional à ausência de choques extremos na moeda que contaminem significativamente a inflação e as expectativas. Posições No mercado de juros local, mantivemos posições que visam explorar distorções na curva de juros e aplicada em juros nominal e real. No Chile, nossa expectativa é que o Banco Central reduza o juro e estamos aplicados na curva local. No México, estamos com uma posição levemente aplicada na parte curta da curva. No mercado de moeda local, continuamos otimistas com a moeda por conta do cenário político, do nível dos termos de troca e da conta corrente que deve se beneficiar de uma piora na atividade. Dessa forma, mantivemos posição vendida em dólar, parte alavancada em estrutura de opção. Aumentamos a posição tomada no cupom cambial devido à expectativa de saída de dólares e das intervenções do Banco Central. As atuações do Banco também justificam a posição de curvatura. No mercado de ações brasileiro, estamos comprados em bancos, petróleo, setor elétrico, BVMF, siderurgia, mineração, concessionária de rodovias, holding de seguros, empresa de logística, operadora de turismo, shopping center e small caps dos setores imobiliário. Estamos vendidos em empresas dos setores de consumo, educação, imobiliário, celulose, e locadora de carros. Ao longo do mês diminuímos posição comprada em petróleo, BVMF, mineração e bancos. Zeramos posição vendida em tecnologia, diminuímos posição vendida em celulose e consumo, iniciamos posição vendida no índice Bovespa através de opções e aumentamos posição vendida em educação e locadora de carros. No geral, a exposição direcional da carteira está comprada. No mercado internacional continuamos com posição comprada em cesta de incorporadoras imobiliárias americanas contra o índice S&P 500. No Long & Short, seguimos com posição comprada em holding de seguros e vendida em processadora de cartões, com posição relativa entre bancos privados, com posição relativa entre empresas de varejo, carteira de ações selecionadas contra o índice Bovespa e posições entre ações ON e PN. Atribuição de Performance O livro de juros local terminou o mês com resultado total ligeiramente positivo, com destaque para o livro de inclinação. As posições estruturais, de juro real de longo prazo, sofreram devido ao movimento global de desvalorização de títulos, oriundo do resultado das eleições norte americanas. No mercado de moeda local, o destaque positivo foi a posição de curvatura no cupom cambial. Contribuiu negativamente a posição vendida em dólar.
3 No mercado de juros internacional, tivemos contribuição positiva das posições aplicadas no México e inclinada nos Estados Unidos e performance negativa na posição aplicada de Chile. Na parte de câmbio internacional, contribuiu de forma positiva a posição comprada em rand sul-africano contra o dólar. Na Bolsa Brasileira, as principais contribuições positivas para o resultado foram as posições vendidas em educação, consumo e tecnologia e posições compradas em siderurgia e mineração. Apresentaram performance negativa, posições compradas em petróleo, transporte, bancos e serviços financeiros e vendidas em celulose. No Long & Short, as posições relativas entre classes de ações do setor elétrico, entre bancos privados e entre empresa de seguros contra processadora de cartões apresentaram resultado positivo e a carteira selecionada contra índice futuro teve performance negativa. Fundos KAPPA FIN ZETA FIQ Estratégias nov/ M 36M 60M nov/ M 36M 60M Juros Direcional -0,06% 1,69% 1,78% -3,90% -6,33% -0,13% 4,58% 4,82% -10,14% -19,54% Juros Inclinação 0,38% 1,21% 0,85% 0,96% 6,00% 0,67% 2,63% 1,90% 1,87% 14,26% Juros Inflação -0,19% -0,18% -0,12% 0,07% -0,89% -0,35% -0,35% -0,25% 0,33% -2,20% Juros Internacional 0,65% 1,31% 1,31% 3,69% 7,40% 1,09% 3,00% 3,01% 9,28% 19,68% Total 0,77% 4,03% 3,82% 0,83% 6,17% 1,28% 9,87% 9,48% 1,33% 12,20% Cupom Cambial 0,71% 1,85% 2,43% 15,39% 21,40% 1,22% 3,83% 5,26% 38,10% 55,96% Moedas Real -0,78% -0,14% -0,21% 1,90% 1,87% -1,32% 0,56% 0,44% 6,39% 7,42% Câmbio Internacional 0,12% 0,22% 0,33% -0,38% 2,88% 0,21% 0,47% 0,75% -1,15% 6,17% Total 0,05% 1,93% 2,55% 16,90% 26,15% 0,11% 4,86% 6,45% 43,33% 69,54% Bolsa -1,20% 3,46% 3,31% 0,36% 0,55% -2,23% 10,25% 10,04% 3,38% 4,76% Bolsa Bolsa Long & Short -0,32% -0,09% -0,04% - -1,68% -0,60% 0,01% 0,13% -1,38% -4,42% Bolsa Internacional -0,04% -0,31% -0,36% 0,98% 7,09% -0,07% -0,79% -0,91% 2,26% 18,29% Total -1,57% 3,06% 2,92% 0,73% 5,96% -2,90% 9,47% 9,25% 4,26% 18,63% Caixa e Custos 0,04% -3,18% -3,39% -11,14% -22,64% 0,19% -6,13% -6,47% -18,61% -37,31% 1,04% 12,74% 14,04% 42,55% 67,20% 1,04% 12,74% 14,04% 42,55% 67,20% Performance do Fundo --- 0,33% 18,57% 19,93% 49,86% 82,83% -0,28% 30,81% 32,76% 72,86% 130,26% % 31,93% 145,79% 141,92% 117,19% 123,27% - 241,91% 233,23% 171,24% 193,85% Itaim Bibi São Paulo SP CEP:
4 set.10 nov.10 jan.11 mar.11 mai.11 jul.11 set.11 nov.11 jan.12 mar.12 mai.12 jul.12 set.12 nov.12 jan.13 mar.13 mai.13 jul.13 set.13 nov.13 jan.14 mar.14 mai.14 jul.14 set.14 nov.14 jan.15 mar.15 mai.15 jul.15 set.15 nov.15 jan.16 mar.16 mai.16 jul.16 set.16 nov.16 Material Informativo Kapitalo Zeta FI em Quotas de FI Multimercado Novembro 2016 Objetivo do Fundo O objetivo do Fundo é buscar a valorização de suas cotas no longo prazo, por meio da realização de investimentos em ativos e valores mobiliários disponíveis nos mercados financeiro e de capitais. Política de Investimentos Investir em ativos e derivativos financeiros nos mercados de valores mobiliários brasileiro e internacional, buscando oportunidades nos mercados de ações, juros, câmbio, títulos da dívida externa, índices de preços e derivativos referenciados em qualquer fator de risco. O Fundo poderá se utilizar, entre outros, de mecanismos de hedge, operações de arbitragem e estratégias ativas com derivativos para alcançar seu objetivo. Os investimentos do Fundo serão realizados com base numa criteriosa análise fundamentalista associada à rigorosa monitoração e gestão de risco. Este fundo aplica no mínimo 95% de seu patrimônio no fundo Kapitalo Zeta Master FIM. Retornos Líquidos - Livres de Taxa de Administração e Performance 2010 % ,28% -0,17% -4,08% 0,83% 0,74% 0,39% 0,86% 0,84% 0,92% 0,84% 0,99% 0,95% ,72% 4,07% -0,80% -1,54% 0,89% 0,74% 0,81% 0,70% % 982,37% 2013 % 687,75% - 608,33% 49,81% 176,41% - 575,95% - 432,34% 93,67% 365,70% 681,97% 197,12% 148,03% ,14% 3,20% -0,08% 1,26% 2,23% 1,80% 2,71% 3,82% -5,92% - -1,69% 0,84% 0,78% 0,76% 0,81% 0,86% 0,82% 0,94% 0,86% 2016 Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Ano Início % 265,12% - - 4,03% 6,98% 548,74% ,53% - -0,69% -1,12% 3,27% -0,83% 98,70% 75,55% 40,85% 0,30% 5,29% % 661,25% ,53% - -5,36% 7,63% 0,73% 0,64% 1,03% -0,23% -2,95% 4,19% -1,13% -0,22% 0,68% 0,69% 0,54% 4,07% 0,59% 0,48% 0,54% 0,60% 0,58% 0,59% 0,71% 0,69% 0,70% 0,80% 0,71% 0,78% 8,05% 35,15% 1,62% 358,89% 890,50% 3,88% 1,21% 0,90% 0,94% 0,84% 1,94% 6,17% -0,28% 30,81% 12,74% 149,52% ,95% 319,92% 175,10% 588,73% - 241,91% 164,02% 1,04% 0,95% 10,81% 49,76% % 135,56% 409,64% - 154,08% 260,01% 219,66% 288,20% 444,92% ,37% 73,16% 128,74% ,93% 0,82% 0,97% - -0,46% 2,47% -5,39% -0,91% 0,80% - 0,52% 3,02% 0,81% 0,81% 110,49% 2,56% 0,75% 369,04% 1,07% 0,94% 0,88% 0,86% - 54,70% 290,27% 0,89% 2,97% 2,90% 5,93% 5,93% 2,59% 0,91% - - 0,53% 5,32% -1,71% 4,12% 11,59% 15,87% 15,37% 26,77% 4,78% 1,62% 0,35% 2,73% 26,02% 31,21% 83,23% 0,54% 266,65% 63,44% 3,22% 3,73% 0,60% -1,42% 4,95% -3,47% 6,68% -3,59% -3,41% -1,42% 8,74% 1,49% 1,03% 0,95% 0,98% 1,06% 1,18% 0,71% 1,06% 0,93% 312,80% -3,92% 3,38% 3,38% 175,25% 510,58% 309,28% 175,25% 8,41% 25,08% 124,44% 52,03% 0,17% 7,91% 64,06% % 346,63% 456,10% 57,56% - 503,62% - 568,50% ,42% 128,23% 123,02% 130,46% 16,27% 13,23% 90,75% 69,57% Retorno Acumulado 160,0% 140,0% Fundo 120,0% 100,0% 80,0% 60,0% 40,0% 20,0% 0,0% -20,0% set/10 mar/11 set/11 mar/12 set/12 mar/13 set/13 mar/14 set/14 mar/15 set/15 mar/16 set/16 Estatísticas Últimos 12M Início(67M) Meses Positivos 8 43 Meses Negativos 4 24 Meses acima do 8 33 Meses abaixo do 4 34 Retorno Mensal Máximo 6,98% 8,74% Retorno Mensal Médio 2,39% 1,04% Retorno Mensal Mínimo -1,12% -5,92% Volatilidade Anualizada 9,28% 10,39% Retorno Acumulado 32,76% 100,11% Patrimônio Líquido Médio , ,65 Patrimônio Líquido Médio do Master , ,73 Retorno Mensal 10,00% 8,00% Fundo 6,00% 4,00% 0,00% - -4,00% -6,00% -8,00% Informações Data de Início 01/09/2010 Patrimônio Líquido Atual R$ ,12 Itaim Bibi São Paulo SP Investimento Inicial Movimentação Mínima Saldo Mínimo R$ ,00 R$ ,00 R$ ,00 Conta Corrente para Aplicação KAPITALO ZETA FIQ FM - CNPJ: / Banco Bradesco - Ag CC: Cota de Aplicação Carência de Resgate Cota de Resgate Pagamento do Resgate Taxa de Antecipação de Resgate Taxa de Administração Taxa de Performance Público Alvo Classificação ANBIMA Administrador Gestor Cota do dia da efetiva disponibilidade dos recursos - até as 14:00h Não Há Cota D+60 dias corridos (após o pedido de resgate) 1º dia útil subsequente a data de conversão de cotas 5% sobre o valor total resgatado (Cotização em D+1 - dia seguinte ao pedido) 2,0% a.a. 20% do que exceder Investidores em Geral Multimercado Estratégia Livre. Núcleo Cidade de Deus, s/nº, Prédio Prata, 4º andar Vila Yara - Osasco - SP - CEP: Tel: (11) / SAC: Ouvidoria: A Kapitalo Investimentos não comercializa nem distribui quotas de fundos de investimentos. As informações contidas nesse material são de caráter exclusivamente informativo. Fundos de investimento não contam com garantia do administrador do fundo, do gestor da carteira, de qualquer mecanismo de seguro ou, ainda, do fundo garantidor de créditos - FGC. A rentabilidade obtida no passado não representa garantia de rentabilidade futura. A rentabilidade do Fundo apresentada não é líquida de impostos. É recomendada a leitura cuidadosa do prospecto e regulamento do fundo de investimento pelo investidor ao aplicar seus recursos. Os investidores devem estar preparados para aceitar os riscos inerentes aos diversos mercados em que os fundos atuam e, conseqüentemente, possíveis variações no patrimônio investido.este Fundo pode estar exposto a significativa concentração em ativos de poucos emissores, com os riscos daí decorrentes. Não há garantia de que este fundo terá o tratamento tributário para fundos de longo prazo. Este Fundo realizará investimentos nas quotas do Kapitalo Zeta Master que utiliza estratégias com derivativos como parte integrante de sua política de investimento. Tais estratégias, da forma como são adotadas no Kapitalo Zeta Master, podem resultar em significativas perdas patrimoniais para seus quotistas, podendo inclusive acarretar perdas superiores ao capital aplicado, implicando na ocorrência de patrimônio líquido negativo no Fundo e na conseqüente obrigação do quotista de aportar recursos adicionais para cobrir o prejuízo do Fundo. O fundo Kapitalo Zeta Master pode investir em ativos no exterior. O Imposto de Renda é retido na fonte, semestralmente, no último dia útil dos meses de maio e novembro, aplicando-se a alíquota de 15%. No resgate é aplicada a alíquota complementar, em função do prazo da aplicação, conforme descrito abaixo: I - 22,5% em aplicações com prazo de até 180 dias; II - 20% em aplicações com prazo de 181 dias até 360 dias; III - 17,5% em aplicações com prazo de 361 dias até 720 dias; IV - 15% em aplicações com prazo acima de 720 dias.
5 set.10 nov.10 jan.11 mar.11 mai.11 jul.11 set.11 nov.11 jan.12 mar.12 mai.12 jul.12 set.12 nov.12 jan.13 mar.13 mai.13 jul.13 set.13 nov.13 jan.14 mar.14 mai.14 jul.14 set.14 nov.14 jan.15 mar.15 mai.15 jul.15 set.15 nov.15 jan.16 mar.16 mai.16 jul.16 set.16 nov.16 Material Informativo Kapitalo Kappa FIN FI em Quotas de FI Multimercado Novembro 2016 Objetivo do Fundo O objetivo do Fundo é buscar a valorização de suas cotas no longo prazo, por meio da realização de investimentos em ativos e valores mobiliários disponíveis nos mercados financeiro e de capitais. Política de Investimentos Investir em ativos e derivativos financeiros nos mercados de valores mobiliários brasileiro e internacional, buscando oportunidades nos mercados de ações, juros, câmbio, títulos da dívida externa, índices de preços e derivativos referenciados em qualquer fator de risco. O Fundo poderá se utilizar, entre outros, de mecanismos de hedge, operações de arbitragem e estratégias ativas com derivativos para alcançar seu objetivo. Os investimentos do Fundo serão realizados com base numa criteriosa análise fundamentalista associada à rigorosa monitoração e gestão de risco. Este fundo aplica no mínimo 95% de seu patrimônio no fundo Kapitalo Kappa Master FIM. Retornos Líquidos - Livres de Taxa de Administração e Performance 2010 % ,49% 0,15% -1,20% 0,77% 0,68% 0,62% 0,86% 0,84% 0,92% 0,84% 0,99% 0,95% ,32% 1,86% 0,29% -0,17% 0,89% 0,74% 0,81% 0,70% % 487,15% 2013 % 316,28% - 280,06% 74,46% 122,93% - 282,57% - 221,91% 82,08% 205,54% 323,74% 128,47% 110,90% ,92% 1,75% 0,37% 0,94% 1,31% 1,14% 1,59% 1,99% -1,93% 0,32% -0,25% 0,84% 0,78% 0,76% 0,81% 0,86% 0,82% 0,94% 0,86% 2016 Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Ano Início % 173,34% 18,02% - 1,85% 3,33% 250,40% 35,19% ,32% 1,03% -0,03% 0,08% 1,51% 0,26% 91,76% 68,59% 65,55% 0,45% 2,77% 0,72% 0,47% % 315,32% 7,82% 22,27% 262,87% 42,77% -1,74% 3,40% 0,73% 0,64% -0,86% 2,34% 0,01% 0,47% 0,68% 0,69% 0,54% 0,59% 0,48% 0,54% 0,60% 0,58% 0,59% 0,71% 0,69% 0,70% 0,80% 0,71% 0,78% 8,05% 34,72% 1,22% 195,46% 358,37% 2,25% 1,21% 0,90% 0,94% 0,84% 1,29% 2,89% 18,57% 102,45% 201,62% 110,22% 185,78% 116,60% 275,39% 31,93% 145,79% 113,14% 0,33% 1,04% 0,95% 10,81% 49,28% % 110,32% 224,20% 48,49% 115,08% 152,99% 139,30% 168,96% 231,56% - 33,44% - 51,97% 82,65% 103,24% ,93% 0,82% 0,97% 0,62% 0,01% 1,35% -1,86% 0,57% 0,48% 118,15% 1,55% 0,81% 0,81% 84,48% 1,47% 0,66% 194,89% 1,07% 0,94% 0,88% 0,86% 43,97% 64,34% 166,60% 0,68% 1,57% 1,55% 4,44% 4,44% 1,46% 0,91% - 41,97% 0,53% 2,53% 4,87% 9,52% 11,59% 10,35% 12,74% 15,00% 63,48% 1,93% 0,90% 0,38% 1,33% 14,60% 25,52% 96,34% 0,54% 148,08% 70,42% 1,75% 1,91% 0,81% -0,10% 2,43% -0,73% 3,27% -0,95% -0,99% -0,02% 4,04% 1,15% 1,03% 0,95% 0,98% 1,06% 1,18% 0,83% 1,06% 0,93% 167,58% -1,09% 3,05% 3,05% 145,43% 248,82% 173,57% 145,43% 8,41% 24,68% 103,40% 38,50% 0,50% 8,93% 50,87% % 188,79% 233,59% 78,48% - 247,43% - 278,40% ,07% 99,11% 99,58% 102,50% 13,17% 13,23% 70,75% 69,03% 90,55% Retorno Acumulado 120,0% Fundo 100,0% 80,0% 60,0% 40,0% Estatísticas Últimos 12M Início(67M) Meses Positivos Meses Negativos 0 14 Meses acima do 7 32 Meses abaixo do 5 35 Retorno Mensal Máximo 3,33% 4,32% Retorno Mensal Médio 1,53% 0,86% Retorno Mensal Mínimo 0,08% -1,93% Volatilidade Anualizada 4,11% 4,14% Retorno Acumulado 19,93% 77,02% Patrimônio Líquido Médio , ,99 Patrimônio Líquido Médio do Master , ,98 Retorno Mensal 5,00% 4,00% Fundo 3,00% 20,0% 0,00% 0,0% ,0% set/10 mar/11 set/11 mar/12 set/12 mar/13 set/13 mar/14 set/14 mar/15 set/15 mar/16 set/16-3,00% Informações Data de Início 14/09/2010 Patrimônio Líquido Atual R$ ,20 Itaim Bibi São Paulo SP Investimento Inicial Movimentação Mínima Saldo Mínimo R$ ,00 R$ ,00 R$ ,00 Conta Corrente para Aplicação KAPITALO KAPPA FIN FIQ DE FIM - CNPJ: / Banco Bradesco - Ag CC: Cota de Aplicação Carência de Resgate Cota de Resgate Pagamento do Resgate Taxa de Antecipação de Resgate Taxa de Administração Taxa de Performance Público Alvo Classificação ANBIMA Administrador Gestor Cota do dia da efetiva disponibilidade dos recursos - até as 14:00h Não Há Cota D+30 dias corridos (após o pedido de resgate) 1º dia útil subsequente a data de conversão de cotas 5% sobre o valor total resgatado (Cotização em D+1 - dia seguinte ao pedido) 2,0% a.a. 20% do que exceder Investidores em Geral Multimercado Estratégia Livre. Núcleo Cidade de Deus, s/nº, Prédio Prata, 4º andar Vila Yara - Osasco - SP - CEP: Tel: (11) / SAC: Ouvidoria: A Kapitalo Investimentos não comercializa nem distribui quotas de fundos de investimentos. As informações contidas nesse material são de caráter exclusivamente informativo. Fundos de investimento não contam com garantia do administrador do fundo, do gestor da carteira, de qualquer mecanismo de seguro ou, ainda, do fundo garantidor de créditos - FGC. A rentabilidade obtida no passado não representa garantia de rentabilidade futura. A rentabilidade do Fundo apresentada não é líquida de impostos. É recomendada a leitura cuidadosa do prospecto e regulamento do fundo de investimento pelo investidor ao aplicar seus recursos. Os investidores devem estar preparados para aceitar os riscos inerentes aos diversos mercados em que os fundos atuam e, conseqüentemente, possíveis variações no patrimônio investido.este Fundo pode estar exposto a significativa concentração em ativos de poucos emissores, com os riscos daí decorrentes. Não há garantia de que este fundo terá o tratamento tributário para fundos de longo prazo. Este Fundo realizará investimentos nas quotas do Kapitalo Kappa Master que utiliza estratégias com derivativos como parte integrante de sua política de investimento. Tais estratégias, da forma como são adotadas no Kapitalo Kappa Master, podem resultar em significativas perdas patrimoniais para seus quotistas, podendo inclusive acarretar perdas superiores ao capital aplicado, implicando na ocorrência de patrimônio líquido negativo no Fundo e na conseqüente obrigação do quotista de aportar recursos adicionais para cobrir o prejuízo do Fundo. O fundo Kapitalo Kappa Master pode investir em ativos no exterior. O Imposto de Renda é retido na fonte, semestralmente, no último dia útil dos meses de maio e novembro, aplicando-se a alíquota de 15%. No resgate é aplicada a alíquota complementar, em função do prazo da aplicação, conforme descrito abaixo: I - 22,5% em aplicações com prazo de até 180 dias; II - 20% em aplicações com prazo de 181 dias até 360 dias; III - 17,5% em aplicações com prazo de 361 dias até 720 dias; IV - 15% em aplicações com prazo acima de 720 dias.
Cenário. Posições. No mercado de juros local, mantivemos posições que visam explorar distorções na curva de juros e aplicada em juros nominal e real.
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