Relatório de Gestão. Janeiro 2017

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José Flores Aleixo
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1 Relatório de Gestão Janeiro 2017

2 Relatório de Gestão Comentário do Gestor No mês de janeiro pudemos observar, já no discurso de posse, a continuidade das polêmicas observadas na campanha do novo presidente dos Estados Unidos, Donald Trump. Tópicos como bloqueio da entrada de refugiados de países muçulmanos, construção do muro na divisa com o México e saída do recém-assinado acordo Trans-Pacífico, que foram amplamente anunciados durante seus populistas discursos, tiveram efeitos notados quando efetivamente implementados. Em contrapartida, também foi mantida a intenção de corte de impostos, desregulamentação do mercado financeiro e aumento de gastos com infraestrutura, itens tidos como positivos pelos participantes de mercado. O resultado foi um mix de notícias positivas e negativas, com efeitos levemente positivos nos mercados. No mercado local, observamos uma aceleração na melhora dos índices de inflação. Esta melhora relevante no campo inflacionário, quando analisada em conjunto com dados de atividade abaixo do esperado, fez com que o Banco Central Brasileiro optasse por uma aceleração para 75bps no ritmo de cortes, levando a taxa SELIC para 13%. Essa aceleração surpreendeu, mas contou com anuência do mercado, que vinha dia após dia verificando dados cada vez mais benignos da carestia e já encontravam razões para a aceleração. Por esta razão, apesar da surpresa, as expectativas não só se mantiveram ancoradas no período como apresentaram melhoras adicionais. Dois dos destaques positivos do fundo no período foram as posições aplicadas em juros reais e arbitragem de juros. Apesar das perdas observadas nos últimos dias do mês, ainda fecharam no campo positivo. Em contrapartida, a posição direcional em juros e em inflação implícita apresentaram resultados negativo. Se, por um lado, decidimos zerar parte da operação direcional em juros, por outro lado decidimos por aumentar a operação em inflação implícita. A última se apresenta bastante distorcida e com potencial de ganhos nos próximos meses. Na parte de Equity, observamos que o ano de 2017 começou a todo vapor na bolsa de valores, com o índice IBOVESPA subindo mais de 7% durante o mês. Destaque para a forte valorização dos papéis da VALE, GERDAU e Usiminas. A sustentação do preço do minério de Ferro em níveis bastante elevados, somado às perspectivas de melhora na atividade industrial no Brasil, fez com que essas ações subissem mais de 3. O setor financeiro também apresentou forte alta, na casa dos 1. O setor de construção também chamou muita atenção: apesar da baixa relevância no IBOVESPA, as ações subiram bastante, acreditando que uma redução mais acentuada na taxa de juros resulte em um alívio para o setor, especialmente as empresas com grandes problemas financeiros. Quanto ao desempenho da carteira de ações, os destaques positivos foram a queda do prêmio de PETR3 sobre a cotação da PETR4. Acreditamos que, em breve, as duas classes sejam negociadas na paridade; e a redução do desconto de Itaúsa comparada ao Banco Itaú. Além disto, decidimos adicionar RUMO3 à carteira, já que acreditamos que a safra de grãos será muito positiva para empresa e que a renovação da malha paulista possa acontecer ainda esse ano. 1

3 Desempenho Mirae Asset MM Macro Strategy FI nov-13 jul-14 fev- 15 out-15 mai-16 jan- 17 Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Ano 12 Acum. meses Fdo ,83 0,83 18,93 58,42 % ,00 1,23 4,83 1,08 1,40 1,75 1,18 0,90 1,50 0,99 0,84 1,01 19,14 19,14 57,12 % ,16 0,88 1,12 1,51 1,59-0,56 0,67 1,42-2,89 2,80 1,18 2,34 11,69 11,69 31,88 % ,04 1,49 1,15 1,34 1,33 0,93 0,82 1,48 1,70 1,54 0,76 1,03 15,64 15,64 18,08 % ,11 2,11-2,11 % *Início do fundo: 29/11/2013. A rentabilidade informada é líquida de taxa de administração e performance, mas não é líquida de impostos. 2

Juros Real Trava Juros Long&Short Moedas Trava de Inflação Direcional BVSP Outros Inflação Implícita Direcional Juros DI Custos TOTAL Juros Real Trava Juros Long&Short Moedas Outros Trava de Inflação

4 Juros Real Trava Juros Long&Short Moedas Trava de Inflação Direcional BVSP Outros Inflação Implícita Direcional Juros DI Custos TOTAL Juros Real Trava Juros Long&Short Moedas Outros Trava de Inflação Direcional BVSP Inflação Implícita Direcional Juros DI Custos TOTAL Janeiro 2017 Atribuição de Performance Janeiro ,8% 1,6% 1,4% 1, 1,09% 0,18% 0,13% 0,1 0,03% 0,0 0,0 0,0-0,2 1, 0,8% -0,3-0,19% 0,83% 0,6% 0,4% 0, 0, YTD ,1 0,03% 0,0 0,0 0,0 1,09% 0,18% 0,13% -0,2-0,3-0,19% 0,83% 3

Classificação Anbima Classificação CVM Características Multimercado Macro Multimercado Performance Fundo Retorno últimos 12m 18,93% 135% Retorno últimos 24m 32,6 11 CNPJ 18.908.

5 Classificação Anbima Classificação CVM Características Multimercado Macro Multimercado Performance Fundo Retorno últimos 12m 18,93% 135% Retorno últimos 24m 32,6 11 CNPJ / Início do Fundo 29/11/2013 Retorno desde o início 58,4 128% Volatilidade Anualizada 3,23% Público Alvo Investidores em geral Sharpe anualizado 0,60 Taxa de Adm. 1,5 a.a.* Maior retorno mensal 4,83% (Mar./2016) Taxa de Performance 2 do que exceder o Menor retorno mensal -2,89% (Set./2015) Benchmark Meses acima do 27 Aplicação Mínima R$ ,00 Movimentação Mínima R$ 100,00 Meses abaixo do 11 Meses positivos 36 Aplicação Cotização em D0** Meses negativos 2 Cotização em D+1** Resgate Pagamento em D+2** * A taxa de administração máxima paga pelo Fundo, englobando a taxa de administração acima e as taxas de administração pagas pelo Fundo nos fundos em que poderá eventualmente investir será de 1,75% a.a. **Dias úteis PL em 31/01/2017 R$ ,65 PL Médio (últimos 12m) R$ ,68 Drawdown Volatilidade Anualizada 12 D 16 D 29 D 52 D 18 D 18% Vol 40D Vol 21D Vol SI % -0,6-1,45% -0,57% -1,43% -2,25% -1,2-1,87% -0,53% -0,44% -0,4-0,4-0,78% -0,64% -1,26% 16% 14% 1 1-4% -3,48% 8% 6% -5% 4% -6% -5,5 Mirae Asset Global Investments (Brazil) Rua Olímpiadas, 194/200 12º andar, CJ 121 Vila Olímpia - São Paulo SP CEP: RENTABILIDADE PASSADA NÃO REPRESENTA GARANTIA DE RENTABILIDADE FUTURA. A RENTABILIDADE DIVULGADA NÃO É LÍQUIDA DE IMPOSTOS. FUNDOS DE INVESTIMENTO NÃO CONTAM COM A GARANTIA DA INSTITUIÇÃO ADMINISTRADORA, DO GESTOR DA CARTEIRA OU DO FGC - FUNDO GARANTIDOR DE CRÉDITOS. LEIA A LÂMINA DE INFORMAÇÕES ESSENCIAIS E O REGULAMENTO DO FUNDO ANTES DE INVESTIR. A lâmina e o regulamento estão disponíveis em As informações contidas neste relatório foram produzidas pela Mirae Asset Global Investimentos (Brasil) com o objetivo exclusivo de fornecer informações e projeções macroeconômicas. Este relatório não deve ser entendido como instrumento de comercialização, reprodução, participação em estratégia de negócios ou compra/venda de ativos financeiros. As fontes são consideradas confiáveis e de boa fé, mas nenhuma representação ou garantia é dada acerca de sua exatidão, integralidade ou precisão. A Mirae Mirae Asset Global Investimentos (Brasil) não se responsabiliza por decisões de investimento tomadas com base nos dados aqui divulgados. Todas as opiniões e estimativas contidas constituem nosso julgamento relevante nesta data e estão sujeitas a alteração sem prévio aviso. Este fundo poderá apresentar perdas de capital investido em decorrência da sua política de investimento. Este fundo pode estar exposto a significativa concentração em ativos de renda variável de poucos emissores, com os riscos daí recorrentes. Este fundo utiliza estratégias com derivativos como parte integrante de sua política de investimento. Este fundo utiliza estratégias que podem resultar em significativas perdas patrimoniais para seus cotistas, podendo inclusive acarretar perdas superiores ao capital aplicado e a consequente obrigação do cotista de aportar recursos adicionais para cobrir o prejuízo do fundo. Não há garantia de que este fundo terá o tratamento tributário para fundos de longo prazo. 4

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