Carta do Gestor abril 2018

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1 Carta do Gestor Abril 2018 Terminamos o mês de abril com posição aplicada em juros nominal e comprada em inflação. No mercado local, também temos posição tomada no cupom cambial. No livro de moedas, estamos comprados em real, euro e peso chileno contra o dólar. No mercado de juros internacional, temos posição inclinada na parte curta da curva americana e tomada na curva chilena. Em commodities, estamos comprados em grãos, zinco e cobre, além do relativo nas curvas de petróleo. Em renda variável, estamos comprados no mercado local, internacional e com apostas de valor relativo entre ações. Cenário No mês de abril o cenário de atividade global sofreu nova deterioração, mas permanece positivo. As condições financeiras, embora ainda frouxas, apertaram um pouco mais. O comércio mundial recuou pontualmente e os indicadores prospectivos de atividade mostraram estabilidade em nível elevado. Nos EUA, os dados de atividade continuaram fortes. O crescimento do consumo reacelerou e continuará com força por conta do mercado de trabalho aquecido. Diferentes medidas de salários mostraram sinais difusos, mas a inflação dos últimos meses acelerou e deve passar de 2% em breve. O Fed, na reunião já no início de maio, reconheceu o aumento de preços e ressaltou que sua meta de inflação é simétrica. Interpretamos como uma disposição em tolerar inflação pouco acima da meta sem acelerar o ritmo de alta dos juros. O aperto financeiro ocorrido até o momento também parece não alterar a visão do Fed com relação à saúde da economia americana. A elevação marginal da inflação e o aperto das condições financeiras dão combustível à discussão sobre o momento do ciclo econômico no qual se encontra a economia americana. Os salários crescendo ainda em ritmo lento e as margens das empresas elevadas sugerem que o ciclo de expansão ainda tem espaço pela frente. As negociações comerciais americanas, em particular com a China, permanecem como um risco importante. No Brasil, além da estagnação dos candidatos mais alinhados às reformas econômicas, houve pouca novidade com relação ao cenário eleitoral. A fragmentação das forças políticas de todo espectro político permanece, gerando um cenário eleitoral bastante aberto. Com relação à inflação, diversas medidas de núcleo de inflação continuam rodando bem abaixo do centro da meta. As expectativas também permaneceram abaixo desse valor. Na mesma direção, os dados de atividade mais fracos do primeiro trimestre indicam risco considerável para nosso cenário de crescimento forte. Um exemplo é a criação de vagas de trabalho formais que continua aquém do que esperávamos e em nível que é incompatível com queda da taxa de desemprego. Resumindo, o impacto do elevado grau de ociosidade na inflação é nítido e o ritmo de redução dessa ociosidade tem sido bem lento. Convém lembrar que a maior parte do ciclo de queda de juros reais aconteceu há mais de três trimestres e já teve tempo para impactar a atividade. Esse cenário poderia levar o Banco Central a postergar ainda mais o final do ciclo de cortes. Por outro lado, uma nova fonte de preocupação é a depreciação cambial ocorrida durante o mês. Esse movimento levou o BC a anunciar uma intervenção através do mercado de swaps. E continuou indicando uma interrupção após a queda adicional de juros de 0,25% na reunião de maio. Acreditamos que o movimento de depreciação que ocorreu até agora mitiga o risco da inflação ficar novamente muito

2 próxima ao piso do sistema de metas e que ao longo do tempo irá ajudar a economia como mais um canal de acomodação. Posições No mercado de juros local, estamos com posição aplicada em juros nominal e comprada em inflação. No mercado de moeda local, estamos com posição comprada em real e aumentamos nossa posição tomada no cupom cambial. No mercado de juros internacional, temos posição inclinada na parte curta da curva americana e tomada na curva chilena. Em câmbio internacional, temos uma posição comprada em Peso Chileno e Euro contra Dólar. Em commodities, aumentamos a posição comprada em grãos e diminuímos as posições compradas em zinco, cobre e no relativo nas curvas de petróleo. No mercado de ações brasileiro estamos comprados no setor elétrico, papel e celulose, petróleo, mineração e siderurgia, logística, saúde, bancos, shopping center, serviços financeiros, telefonia e small caps do setor imobiliário. Estamos vendidos em empresas dos setores de consumo, educação e imobiliário. Ao longo do mês aumentamos posição comprada no setor de saúde, petróleo e elétrico. Zeramos a posição vendida em processadora de cartões. No geral, a exposição direcional da carteira está comprada. No Long & Short seguimos com posição relativa entre bancos e carteira de ações selecionadas contra o índice Bovespa. Ao longo do mês iniciamos posição relativa entre empresas de varejo e zeramos posição relativa entre empresas de telefonia. No mercado de renda variável internacional temos posição comprada em empresa de cimento na Argentina e em opções de compra no índice S&P500. Atribuição de Performance No mercado de juros local, o livro de inclinação contribuiu com um resultado levemente positivo enquanto o livro direcional apresentou resultado negativo. No mercado de juros internacional, tivemos contribuição positiva da posição inclinada na parte curta da curva americana e da posição na curva mexicana. Contribuíram negativamente as posições tomadas na curva do Chile e Colômbia. No mercado de câmbio internacional, as posições compradas em euro e peso chileno contra dólar e peso colombiano contribuíram negativamente.

3 No mercado de moeda local, as posições no cupom cambial e em risco país obtiveram resultado positivo. Contribuiu negativamente a posição comprada em real. Na Bolsa Brasileira, as principais contribuições para o resultado positivo foram as posições compradas em ações do setor elétrico, de papel e celulose e do setor petrolífero. Apresentaram performance negativa as posições compradas em bancos e serviços financeiros. Não houve contribuição relevante da parte de renda variável internacional. No Long & Short, a posição relativa entre ações de consumo e a carteira selecionada contra índice futuro tiveram resultado positivo. Em commodities, o resultado positivo foi decorrente das posições de valor relativo nas curvas de petróleo. O resultado negativo veio das posições compradas em grãos. Fundos KAPPA FIN ZETA FIQ Estratégias abr/ M 24M 60M abr/ M 24M 60M Juros Direcional e Inflação -0,16% 2,63% 5,31% 9,38% 3,12% -0,29% 4,73% 9,53% 19,17% 4,32% Juros Juros Inclinação 0,02% 0,23% 1,10% 2,74% 5,69% 0,04% 0,42% 3,26% 5,30% 11,95% Juros Internacional 0,06% 2,19% 4,86% 9,03% 0,11% 1,89% 2,29% 10,36% 21,12% Total -0,08% 3,92% 8,59% 16,99% 17,85% -0,14% 7,05% 15,08% 34,83% 37,39% Cupom Cambial 0,16% 0,08% -0,83% -0,47% 17,56% 0,29% 0,17% -0,25% -0,96% 41,51% Moedas Real -0,11% -0,11% -0,13% -0,60% 1,97% -0,19% -0,19% -2,93% -0,31% 6,57% Câmbio Internacional -0,33% -0,33% 0,26% 0,75% -1,74% -0,59% -0,59% 0,13% 1,54% -4,49% Total -0,28% -0,35% -0,71% -0,32% 17,80% -0,50% - -3,05% 0,27% 43,59% Bolsa 1,76% 5,40% 5,49% 11,91% 13,74% 3,14% 9,71% 11,86% 25,60% 32,64% Bolsa Bolsa Long & Short 0,32% 1,03% 1,33% 2,45% 3,07% 0,56% 1,85% 2,29% 5,02% 6,65% Bolsa Internacional 0,00% -0,19% -0,04% -0,37% 3,60% 0,00% -0,35% 0,07% -0,99% 8,11% Total 2,08% 6,24% 6,77% 13,99% 20,41% 3,69% 11,21% 14,22% 29,63% 47,40% Commodities Commodities 0,05% 0,06% 0,09% 0,09% 0,09% 0,08% 0,10% 0,28% 0,28% 0,28% Total 0,05% 0,06% 0,09% 0,09% 0,09% 0,08% 0,10% 0,28% 0,28% 0,28% Caixa e Custos -0,49% -2,54% -4,57% -10,35% -26,16% -0,79% -4,21% -7,43% -18,32% -44,28% 0,52% 2,12% 8,12% 22,67% 69,75% 0,52% 2,12% 8,12% 22,67% 69,75% Performance do Fundo --- 1,79% 9,44% 18,29% 43,07% 99,74% 2,86% 15,66% 27,23% 69,37% 154,15% % 346,40% 446,04% 225,27% 189,95% 142,99% 553,59% 740,06% 335,40% 305,95% 220,99% Itaim Bibi São Paulo SP CEP:

4 set.10 dez.10 mar.11 jun.11 set.11 dez.11 mar.12 jun.12 set.12 dez.12 mar.13 jun.13 set.13 dez.13 mar.14 jun.14 set.14 dez.14 mar.15 jun.15 set.15 dez.15 mar.16 jun.16 set.16 dez.16 mar.17 jun.17 set.17 dez.17 mar.18 Material Informativo Kapitalo Kappa FIN FI em Quotas de FI Multimercado Abril 2018 Objetivo do Fundo O objetivo do Fundo é buscar a valorização de suas cotas no longo prazo, por meio da realização de investimentos em ativos e valores mobiliários disponíveis nos mercados financeiro e de capitais. Política de Investimentos Investir em ativos e derivativos financeiros nos mercados de valores mobiliários brasileiro e internacional, buscando oportunidades nos mercados de ações, juros, câmbio, títulos da dívida externa, índices de preços e derivativos referenciados em qualquer fator de risco. O Fundo poderá se utilizar, entre outros, de mecanismos de hedge, operações de arbitragem e estratégias ativas com derivativos para alcançar seu objetivo. Os investimentos do Fundo serão realizados com base numa criteriosa análise fundamentalista associada à rigorosa monitoração e gestão de risco. Este fundo aplica no mínimo 95% de seu patrimônio em cotas de fundos. Retornos Líquidos - Livres de Taxa de Administração e Performance 2010 % ,49% 0,15% -1,20% 0,77% 0,68% 0,62% 0,86% 0,84% 0,92% 0,84% 0,99% 0,95% ,32% 1,86% 0,29% -0,17% 0,89% 0,74% 0,81% 0,70% % 487,15% 2013 % 316,28% - 280,06% 74,46% 122,93% - 282,57% - 221,91% 82,08% 205,54% 323,74% 128,47% 110,90% ,92% 1,75% 0,37% 0,94% 1,31% 1,14% 1,59% 1,99% -1,93% 0,32% -0,25% 0,84% 0,78% 0,76% 0,81% 0,86% 0,82% 0,94% 0,86% 2016 Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Ano Início % 173,34% 18,02% - 1,85% 3,33% 250,40% 35,19% ,32% 1,03% -0,03% 0,08% 1,51% 0,26% 0,45% 2,77% ,16% 1,91% 2,26% 1,79% 0,58% 0,47% 0,56% 0,52% 91,76% 68,59% 65,55% 0,72% 0,47% % 315,32% 7,82% 22,27% 262,87% 42,77% -1,74% 3,40% 0,73% 0,64% -0,86% 2,34% 0,01% 0,47% 0,68% 0,69% 0,54% 0,59% 0,48% 0,54% 0,60% 0,58% 0,59% 0,71% 0,69% 0,70% 0,80% 0,71% 0,78% 8,05% 34,72% 1,22% 195,46% 358,37% 201,62% 110,22% 185,78% 116,60% 275,39% 31,93% 194,00% ,29% 9,44% 160,29% 2,14% 116,40% % 542,14% 409,35% 406,30% 346,40% 440,81% 137,70% 2,25% 1,21% 0,90% 0,94% 0,84% 1,29% 2,89% 0,33% 1,04% 0,95% 10,81% 49,28% % 110,32% 224,20% 48,49% 115,08% 152,99% 139,30% 168,96% 231,56% - 33,44% - 51,97% 82,65% 103,24% ,93% 0,82% 0,97% 0,62% 0,01% 1,35% -1,86% 0,57% 0,48% 118,15% 1,55% 0,81% 0,81% 84,48% 1,47% 0,66% 194,89% 1,07% 0,94% 0,88% 0,86% 43,97% 64,34% 166,60% 0,68% 1,57% 1,55% 4,44% 4,44% 1,46% 0,91% - 41,97% 0,53% 2,53% 2,18% 1,12% 4,87% 9,52% 11,59% 10,35% 21,15% 14,00% 15,00% 63,48% 1,93% 0,90% 0,38% 1,33% 14,60% 25,52% 96,34% 0,54% 148,08% 70,42% 1,75% 1,91% 0,81% -0,10% 2,43% -0,73% 3,27% -0,95% -0,99% -0,02% 4,04% 1,15% 1,03% 0,95% 0,98% 1,06% 1,18% 0,83% 1,06% 0,93% 167,58% -1,09% 3,05% 3,05% 145,43% 248,82% 173,57% 145,43% 8,41% 24,68% 103,40% 38,50% 0,50% 8,93% 50,87% % 188,79% 233,59% 78,48% - 247,43% - 278,40% ,07% 99,11% 99,58% 102,50% ,31% 2,43% 1,08% -0,56% - 1,09% 0,87% 0,79% 0,93% 2,11% 3,20% 1,20% 0,81% 0,80% 0,80% 2,53% -0,39% -0,02% 13,17% 13,23% 70,75% 69,03% 106,86% 92,69% 0,43% 14,98% 137,84% 0,64% 0,65% 0,57% 0,54% 9,95% 111,87% % 304,62% 280,38% 103,21% ,13% 399,22% 149,15% 394,31% ,64% 150,48% 123,22% Retorno Acumulado 180,0% 160,0% Fundo 140,0% 120,0% 100,0% 80,0% 60,0% 40,0% 20,0% 0,0% -20,0% set/10 mar/11 set/11 mar/12 set/12 mar/13 set/13 mar/14 set/14 mar/15 set/15 mar/16 set/16 mar/17 set/17 mar/18 Estatísticas Últimos 12M Início(67M) Meses Positivos 9 53 Meses Negativos 3 14 Meses acima do 8 32 Meses abaixo do 4 35 Retorno Mensal Máximo 3,20% 4,32% Retorno Mensal Médio 1,41% 0,86% Retorno Mensal Mínimo - -1,93% Volatilidade Anualizada 5,29% 4,14% Retorno Acumulado 18,29% 77,02% Patrimônio Líquido Médio , ,99 Patrimônio Líquido Médio da Estratégia , ,49 Retorno Mensal 5,00% 4,00% Fundo 3,00% 0,00% ,00% Informações Data de Início 14/09/2010 Patrimônio Líquido Atual R$ ,49 Itaim Bibi São Paulo SP Patrimônio Líquido Atual da Estratégia Investimento Inicial Movimentação Mínima Saldo Mínimo R$ ,91 R$ ,00 R$ ,00 R$ ,00 Conta Corrente para Aplicação KAPITALO KAPPA FIN FIQ DE FIM - CNPJ: / Banco Bradesco - Ag CC: Cota de Aplicação Carência de Resgate Cota de Resgate Pagamento do Resgate Taxa de Antecipação de Resgate Taxa de Administração Taxa de Performance Público Alvo Classificação ANBIMA Administrador Gestor Cota do dia da efetiva disponibilidade dos recursos - até as 14:00h Não Há Cota D+30 dias corridos (após o pedido de resgate) 1º dia útil subsequente a data de conversão de cotas 5% sobre o valor total resgatado (Cotização em D+1 - dia seguinte ao pedido) 2,0% a.a. 20% do que exceder Investidores em Geral Multimercado Macro. Núcleo Cidade de Deus, s/nº, Prédio Prata, 4º andar Vila Yara - Osasco - SP - CEP: Tel: (11) / SAC: Ouvidoria: A Kapitalo Investimentos não comercializa nem distribui quotas de fundos de investimentos. As informações contidas nesse material são de caráter exclusivamente informativo. Fundos de investimento não contam com garantia do administrador do fundo, do gestor da carteira, de qualquer mecanismo de seguro ou, ainda, do fundo garantidor de créditos - FGC. A rentabilidade obtida no passado não representa garantia de rentabilidade futura. A rentabilidade do Fundo apresentada não é líquida de impostos. É recomendada a leitura cuidadosa do prospecto e regulamento do fundo de investimento pelo investidor ao aplicar seus recursos. Os investidores devem estar preparados para aceitar os riscos inerentes aos diversos mercados em que os fundos atuam e, conseqüentemente, possíveis variações no patrimônio investido.este Fundo pode estar exposto a significativa concentração em ativos de poucos emissores, com os riscos daí decorrentes. Não há garantia de que este fundo terá o tratamento tributário para fundos de longo prazo. Este Fundo realizará investimentos nas quotas do Kapitalo Kappa Master que utiliza estratégias com derivativos como parte integrante de sua política de investimento. Tais estratégias, da forma como são adotadas no Kapitalo Kappa Master, podem resultar em significativas perdas patrimoniais para seus quotistas, podendo inclusive acarretar perdas superiores ao capital aplicado, implicando na ocorrência de patrimônio líquido negativo no Fundo e na conseqüente obrigação do quotista de aportar recursos adicionais para cobrir o prejuízo do Fundo. O fundo Kapitalo Kappa Master pode investir em ativos no exterior. O Imposto de Renda é retido na fonte, semestralmente, no último dia útil dos meses de maio e novembro, aplicando-se a alíquota de 15%. No resgate é aplicada a alíquota complementar, em função do prazo da aplicação, conforme descrito abaixo: I - 22,5% em aplicações com prazo de até 180 dias; II - 20% em aplicações com prazo de 181 dias até 360 dias; III - 17,5% em aplicações com prazo de 361 dias até 720 dias; IV - 15% em aplicações com prazo acima de 720 dias.

5 set.10 dez.10 mar.11 jun.11 set.11 dez.11 mar.12 jun.12 set.12 dez.12 mar.13 jun.13 set.13 dez.13 mar.14 jun.14 set.14 dez.14 mar.15 jun.15 set.15 dez.15 mar.16 jun.16 set.16 dez.16 mar.17 jun.17 set.17 dez.17 mar.18 Material Informativo Kapitalo Zeta FI em Quotas de FI Multimercado Abril 2018 Objetivo do Fundo O objetivo do Fundo é buscar a valorização de suas cotas no longo prazo, por meio da realização de investimentos em ativos e valores mobiliários disponíveis nos mercados financeiro e de capitais. Política de Investimentos Investir em ativos e derivativos financeiros nos mercados de valores mobiliários brasileiro e internacional, buscando oportunidades nos mercados de ações, juros, câmbio, títulos da dívida externa, índices de preços e derivativos referenciados em qualquer fator de risco. O Fundo poderá se utilizar, entre outros, de mecanismos de hedge, operações de arbitragem e estratégias ativas com derivativos para alcançar seu objetivo. Os investimentos do Fundo serão realizados com base numa criteriosa análise fundamentalista associada à rigorosa monitoração e gestão de risco. Este fundo aplica no mínimo 95% de seu patrimônio em cotas de fundos. Retornos Líquidos - Livres de Taxa de Administração e Performance 2010 % ,28% -0,17% -4,08% 0,83% 0,74% 0,39% 0,86% 0,84% 0,92% 0,84% 0,99% 0,95% ,72% 4,07% -0,80% -1,54% 0,89% 0,74% 0,81% 0,70% % 982,37% 2013 % 687,75% - 608,33% 49,81% 176,41% - 575,95% - 432,34% 93,67% 365,70% 681,97% 197,12% 148,03% ,14% 3,20% -0,08% 1,26% 2,23% 1,80% 2,71% 3,82% -5,92% - -1,69% 0,84% 0,78% 0,76% 0,81% 0,86% 0,82% 0,94% 0,86% 2016 Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Ano Início % 265,12% - - 4,03% 6,98% 548,74% ,53% - -0,69% -1,12% 3,27% -0,83% 0,30% 5,29% % 661,25% ,53% ,21% 3,05% 3,70% 2,86% 0,58% 0,47% 0,56% 0,52% 98,70% 75,55% 40,85% -5,36% 7,63% 0,73% 0,64% 1,03% -0,23% -2,95% 4,19% -1,13% -0,22% 0,68% 0,69% 0,54% 4,07% 0,59% 0,48% 0,54% 0,60% 0,58% 0,59% 0,71% 0,69% 0,70% 0,80% 0,71% 0,78% 8,05% 35,15% 1,62% 358,89% 890,50% ,95% 319,92% 175,10% 588,73% - 278,60% 249,26% 168,61% 15,66% 256,85% 2,14% 117,10% % 893,83% 655,55% 663,62% 553,59% 731,38% 219,34% 3,88% 1,21% 0,90% 0,94% 0,84% 1,94% 6,17% -0,28% 1,04% 0,95% 10,81% 49,76% % 135,56% 409,64% - 154,08% 260,01% 219,66% 288,20% 444,92% ,37% 73,16% 128,74% ,93% 0,82% 0,97% - -0,46% 2,47% -5,39% -0,91% 0,80% - 0,52% 3,02% 0,81% 0,81% 110,49% 2,56% 0,75% 369,04% 1,07% 0,94% 0,88% 0,86% - 54,70% 290,27% 0,89% 2,97% 2,90% 5,93% 5,93% 2,59% 0,91% - - 0,53% 5,32% 3,13% 1,12% -1,71% 4,12% 11,59% 15,87% 34,90% 14,00% 15,37% 26,77% 4,78% 1,62% 0,35% 2,73% 26,02% 31,21% 83,23% 0,54% 266,65% 63,44% 3,22% 3,73% 0,60% -1,42% 4,95% -3,47% 6,68% -3,59% -3,41% -1,42% 8,74% 1,49% 1,03% 0,95% 0,98% 1,06% 1,18% 0,71% 1,06% 0,93% 312,80% -3,92% 3,38% 3,38% 175,25% 510,58% 309,28% 175,25% 8,41% 25,08% 124,44% 52,03% 0,17% 7,91% 64,06% % 346,63% 456,10% 57,56% - 503,62% - 568,50% ,42% 128,23% 123,02% 130,46% ,12% 3,70% 1,24% -1,25% -2,27% 1,09% 0,87% 0,79% 0,93% 2,85% 4,59% 1,60% 0,81% 0,80% 0,80% 4,08% -1,09% -0,38% 16,27% 13,23% 90,75% 69,57% 157,33% 93,31% 0,43% 19,90% 208,54% 0,64% 0,65% 0,57% 0,54% 9,95% 112,55% % 471,37% 427,52% 117,75% ,13% 572,69% 199,82% 635,45% ,32% 199,95% 185,29% Retorno Acumulado 300,0% Fundo 250,0% 200,0% 150,0% 100,0% Estatísticas Últimos 12M Início(67M) Meses Positivos 9 43 Meses Negativos 3 24 Meses acima do 8 33 Meses abaixo do 4 34 Retorno Mensal Máximo 5,21% 8,74% Retorno Mensal Médio 2,03% 1,04% Retorno Mensal Mínimo -2,27% -5,92% Volatilidade Anualizada 8,79% 10,39% Retorno Acumulado 27,23% 100,11% Patrimônio Líquido Médio , ,65 Patrimônio Líquido Médio da Estratégia , ,48 Retorno Mensal 10,00% 8,00% Fundo 6,00% 4,00% 50,0% 0,00% - 0,0% -4,00% -6,00% -50,0% set/10 mar/11 set/11 mar/12 set/12 mar/13 set/13 mar/14 set/14 mar/15 set/15 mar/16 set/16 mar/17 set/17 mar/18-8,00% Informações Data de Início 01/09/2010 Patrimônio Líquido Atual R$ ,10 Itaim Bibi São Paulo SP Patrimônio Líquido Atual da Estratégia Investimento Inicial Movimentação Mínima Saldo Mínimo R$ ,33 R$ ,00 R$ ,00 R$ ,00 Conta Corrente para Aplicação KAPITALO ZETA FIQ FM - CNPJ: / Banco Bradesco - Ag CC: Cota de Aplicação Carência de Resgate Cota de Resgate Pagamento do Resgate Taxa de Antecipação de Resgate Taxa de Administração Taxa de Performance Público Alvo Classificação ANBIMA Administrador Gestor Cota do dia da efetiva disponibilidade dos recursos - até as 14:00h Não Há Cota D+60 dias corridos (após o pedido de resgate) 1º dia útil subsequente a data de conversão de cotas 5% sobre o valor total resgatado (Cotização em D+1 - dia seguinte ao pedido) 2,0% a.a. 20% do que exceder Investidores em Geral Multimercado Macro. Núcleo Cidade de Deus, s/nº, Prédio Prata, 4º andar Vila Yara - Osasco - SP - CEP: Tel: (11) / SAC: Ouvidoria: A Kapitalo Investimentos não comercializa nem distribui quotas de fundos de investimentos. As informações contidas nesse material são de caráter exclusivamente informativo. Fundos de investimento não contam com garantia do administrador do fundo, do gestor da carteira, de qualquer mecanismo de seguro ou, ainda, do fundo garantidor de créditos - FGC. A rentabilidade obtida no passado não representa garantia de rentabilidade futura. A rentabilidade do Fundo apresentada não é líquida de impostos. É recomendada a leitura cuidadosa do prospecto e regulamento do fundo de investimento pelo investidor ao aplicar seus recursos. Os investidores devem estar preparados para aceitar os riscos inerentes aos diversos mercados em que os fundos atuam e, conseqüentemente, possíveis variações no patrimônio investido.este Fundo pode estar exposto a significativa concentração em ativos de poucos emissores, com os riscos daí decorrentes. Não há garantia de que este fundo terá o tratamento tributário para fundos de longo prazo. Este Fundo realizará investimentos nas quotas do Kapitalo Zeta Master que utiliza estratégias com derivativos como parte integrante de sua política de investimento. Tais estratégias, da forma como são adotadas no Kapitalo Zeta Master, podem resultar em significativas perdas patrimoniais para seus quotistas, podendo inclusive acarretar perdas superiores ao capital aplicado, implicando na ocorrência de patrimônio líquido negativo no Fundo e na conseqüente obrigação do quotista de aportar recursos adicionais para cobrir o prejuízo do Fundo. O fundo Kapitalo Zeta Master pode investir em ativos no exterior. O Imposto de Renda é retido na fonte, semestralmente, no último dia útil dos meses de maio e novembro, aplicando-se a alíquota de 15%. No resgate é aplicada a alíquota complementar, em função do prazo da aplicação, conforme descrito abaixo: I - 22,5% em aplicações com prazo de até 180 dias; II - 20% em aplicações com prazo de 181 dias até 360 dias; III - 17,5% em aplicações com prazo de 361 dias até 720 dias; IV - 15% em aplicações com prazo acima de 720 dias.