Relatório de Gestão Invext FIA. Janeiro Março

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Liliana de Caminha Sabrosa
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1 Relatório de Gestão Invext FIA Janeiro Março

2 Filosofia O Invext FIA é um fundo de ações alinhado com a filosofia de value investing. O fundo possui uma estratégia de gestão que busca capturar de forma contínua oportunidades em ações de empresas com sólidos fundamentos e que possuam grandes descontos entre os seus preços em bolsa e seus respectivos valores intrínsecos ou valores justos. É um fundo de abordagem fundamentalista e com horizonte de investimento de longo prazo. Performance A rentabilidade acumulada do Invext FIA desde a data de início do fundo até 31/03/2017 é de 34,62 pontos percentuais superior ao Ibovespa no mesmo período. A rentabilidade do fundo no ano até 31/03/2017 é de +39,28%. Ao final de Março 2017, o portfolio do Invext FIA permanecia adequadamente distribuído em dez setores. A maior posição individual do fundo no final do segundo semestre era em Grendene, representando cerca de 9,2% doportfolio total. As cinco maiores posições do fundo ao final de Março de 2017 representavam 41,4% doportfólio total. Ao final do primeiro trimestre de 2017 o fundo detinha 2,4% dos seus ativos em caixa ou equivalentes investidos em renda fixa. Mercado No primeiro trimestre do ano observamos o país dar passos importantes em direção ao enfrentamento de seus três principais obstáculos nos últimos anos: crise econômica, crise fiscal e inflação elevada. Essas mudanças positivas em relação a esses fatores justifica em grande parte a alta da bolsa (7,90%) no período. O processo desinflacionário no Brasil se intensificou e permitiu que as expectativas do mercado convergissem para o centro da meta estabelecida pelo Banco Central (4,5%), após o índice superar 10% em Este fato permitiu que o BC acelerasse o ritmo de cortes da taxa básica de juros (Selic), para 0,75 ponto percentual, nas reuniões do Copom de janeiro e fevereiro, culminando em uma taxa anual de 12,25% a.a. Esta mudança no comportamento dos juros irá beneficiar a Bolsa de Valores, que atrairá maior fluxo de investidores em busca de retornos mais atraentes na renda variável. Além disso, a queda da Selic tem impacto significativo nos resultados das empresas em que investimos, reduzindo significativamente suas despesas com juros, eleva o valor de seus ativos e facilita novos investimentos. No front internacional, o governo Trump demonstrou um início bastante conturbado e marcado por um certo amadorismo na execução de certas políticas, como o decreto de imigração. Além disso, observou-se uma grande fragmentação dentro do próprio partido republicano, culminado na primeira derrota do governo em um importante item de sua agenda, a revogação e substituição do Obamacare. 2

3 O fundo teve uma excelente rentabilidade no primeiro trimestre (14,26%). Optamos por seguir elevando exposição em ações ao longo do período. Conforme divulgado em cartas anteriores, o forte cenário recessivo da economia e o elevado nível de desemprego provocaria uma retração significativa em um dos principais motores de nossa economia, o consumo. Por esse motivo, esperamos que a inflação continue sob controle nos próximos anos, perto da meta do BC, de forma que o Copom prossiga na redução da Selic sem que haja altas relevantes nos preços. Estimamos que a taxa de juros ficará inferior a 10% ainda em 2017, podendo chegar a 8% nos próximos anos, e que permanecerá nesse nível por um bom tempo. Nesse contexto, continuamos atentos as oportunidades que tendem a surgir nesse cenário pró economia real, e bastante criteriosos na seleção das ações que compõem nosso portfólio, sempre presando pela preservação de capital e otimização de resultados. Agradecemos a confiança. 3

4 Rentabilidade Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Ano Acum.* 2017 Invext FIA 8,1% 6,5% -0,7% 14,3% 39,3% Ibovespa 7,4% 3,1% -2,5% 7,9% 4,7% 2016 Invext FIA -7,3% 4,2% 9,1% 7,0% -4,6% 2,0% 7,4% 0,2% -1,0% 9,7% -5,3% -0,9% 24,0% 21,9% Ibovespa -10,9% 5,9% 17,0% 7,7% -10,1% 6,3% 11,2% 1,0% +0,8% 11,2% -4,7% -2,7% 38,9% -3,0% 2015 Invext FIA -10,2% 7,5% 0,3% 3,5% -3,6% -0,7% -3,5% -6,4% -0,6% 1,8% -1,1% -2,1% -15,1% -1,7% Ibovespa -6,2% 10,0% -0,8% 9,9% -6,2% 0,6% -4,2% -8,3% -3,4% 1,8% -1,6% -3,9% -13,3% -30,2% 2014 Invext FIA -6,9% -1,7% 4,1% 0,7% 1,2% 3,1% 2,0% 6,2% -8,0% 0,9% -1,6% -5,1% -5,8% 15,8% Ibovespa -7,5% -1,1% 7,1% 2,4% -0,8% 3,8% 5,0% 9,8% -11,7% 0,9% 0,1% -8,5% -2,9% -19,5% 2013 Invext FIA 0,0% -0,2% 0,2% 0,0% -2,7% -5,8% 1,2% -1,9% 5,3% 3,6% -2,2% -1,8% -4,6% 23,0% Ibovespa -2,0% -3,9% -1,9% -0,8% -4,3% -11,3% 1,6% 3,7% 4,7% 3,7% -3,3% -1,9% -15,5% -17,1% 2012 Invext FIA 8,3% 6,2% 0,7% -1,5% -6,3% -0,3% 3,9% 3,5% 2,4% -1,7% 0,5% 5,3% 22,0% 28,9% Ibovespa 11,1% 4,3% -2,0% -4,2% -11,9% -0,2% 3,2% 1,7% 3,7% -3,6% -3,6% 6,1% 7,4% -1,8% 2011 Invext FIA -6,4% -0,6% -3,2% -1,1% -1,5% -2,3% -4,7% -1,0% -3,3% 7,9% -3,2% 2,3% -16,4% 5,7% Ibovespa -3,9% 1,2% 1,8% -3,6% -2,3% -3,4% -5,7% -4,0% -7,4% 11,5% -2,5% -0,2% -18,1% -8,6% 2010* Invext FIA 0,7% 5,6% 9,2% 3,7% 6,3% 2,8% -4,1% 0,2% 26,4% 26,4% Ibovespa 1,5% -3,3% 10,8% -3,5% 6,6% 1,8% -4,2% 2,4% 11,6% 11,6% *Fundo iniciado em 27/05/2010 Rentabilidade líquida de taxa de administração e taxa de performance Invext FIA x Ibovespa Gráfico comparativo do Invext FIA com o Ibovespa de 27/05/2010 até 31/03/2017 4

5 Características do fundo Categoria Anbima: Gestor: Administrador: Distribuidor: Custódia: Auditor: Ações Ibovespa Ativo Invext Capital Geração Futuro Geração Futuro Banco Bradesco S.A. PwC Aplicação Mínima: R$ ,00 Saldo Mínimo: R$ ,00 Movimentação mínima: R$ ,00 Aplicação: D+1 Resgate: D+30 Liquidação: D+33 Cota: Fechamento Imposto de Renda: 15% Horário de Movimentação: Taxa de administração: Público Alvo: Taxa de Performance: 09:30 às 16:30 hs 2,0% a.a. Investidores em Geral 20% sobre o que exceder o Ibovespa (com marca d água) Data do Início do Fundo: 27/05/2010 Este material tem o único propósito de divulgar informações e dar transparência à gestão executada pelo Invext Capital Gestão de Investimentos LTDA, não deve ser considerado como oferta de venda de cotas de fundos de investimento ou de qualquer título ou valor mobiliário e não constitui o prospecto previsto na Instrução CVM 409 ou no Código de Auto-Regulação da ANBID. Fundos de Investimento não contam com a garantia do administrador do fundo, do gestor da carteira, de qualquer mecanismo de seguro ou, ainda, do Fundo Garantidor de Créditos FGC. A rentabilidade obtida no passado não representa garantia de rentabilidade futura. Para avaliação da performance do fundo de investimento, é recomendável uma análise de, no mínimo, 12. (doze) meses. A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos. A data de conversão de cotas dos fundos geridos pelo Invext Capital Gestão de Investimentos LTDA é diversa da data de resgate e a data de pagamento do resgate é diversa da data do pedido de resgate. Os fundos geridos pelo Invext Capital Gestão de Investimentos LTDA utilizam estratégias com derivativos como parte integrante de sua política de investimento. Tais estratégias, da forma como são adotadas, podem resultar em significativas perdas patrimoniais para seus cotistas, podendo inclusive acarretar perdas superiores ao capital aplicado e a conseqüente obrigação do cotista de aportar recursos adicionais para cobrir o prejuízo do fundo. Ao investidor é recomendada a leitura cuidadosa do prospecto e do regulamento do fundo de investimento ao aplicar os seus recursos. O Invext Capital Gestão de Investimentos LTDA não se responsabiliza por decisões de investimento tomadas com base neste material. Os fundos de ações podem estar expostos a significativa concentração em ativos de poucos emissores, com os riscos daí decorrentes 5

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