Carta do Gestor Julho 2017

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1 Carta do Gestor Julho 2017 Terminamos o mês de julho com posição tomada no cupom cambial. No livro de moedas, estamos comprados em euro e vendidos em dólar e peso mexicano. No mercado de juros internacional, temos posição tomada na curva americana e aplicada nas curvas sul-africana e colombiana. No mercado de juros local, temos posição aplicada em juros real. Em renda variável, estamos comprados no mercado local, internacional e com apostas de valor relativo entre ações. Cenário No mês de julho nosso cenário global permaneceu inalterado. Os indicadores de risco continuaram positivos bem como os indicadores prospectivos de atividade. Nos EUA, os dados do mercado de trabalho permaneceram fortes, mas a inflação não mostrou sinais de elevação. O Fed manteve a taxa de juros inalterada e apontou que, salvo mudanças no cenário de atividade, iniciará o ajuste de seu balanço ainda no ano de A avaliação dos membros do comitê em relação à trajetória da taxa de juros permaneceu a mesma, com mais uma elevação este ano e três ao longo de A rápida correção do mercado de trabalho e as condições financeiras altamente expansivas farão com que o Fed mantenha sua estratégia de elevações graduais na taxa de juros. Na Europa, os dados econômicos continuaram a surpreender positivamente. Em sua reunião de política monetária, o ECB mostrou tranquilidade com a apreciação do euro ocorrida nos últimos meses, dando mais fôlego para a moeda. No Brasil, o governo Temer obteve uma vitória expressiva com a rejeição da denúncia contra o presidente. Apesar de ser um número abaixo do quórum constitucional, o resultado mostrou que o governo permanece funcional e que alguma agenda de reformas ainda é possível. Mesmo assim, a aprovação da reforma da previdência como ela está desenhada nos parece ser improvável. As expectativas de inflação permaneceram relativamente estáveis e abaixo do centro da meta para 2017 e 2018 apesar do aumento de impostos sobre combustíveis. Os dados de atividade mostraram recuperação gradual e os dados de emprego têm sido melhores do que esperávamos. A melhora recente do mercado de crédito, a queda das taxas de juros e os melhores termos de troca devem impulsionar a atividade. Ainda assim, dado o alto nível de ociosidade dos fatores de produção, será necessário um crescimento razoavelmente acima do potencial nos próximos anos para que a inflação se estabilize ao redor da meta. O Copom optou por cortar 1% e indicou que, se as condições se mantiverem, ele deverá repetir o passo na próxima reunião. Além disso, pelas suas projeções condicionais, o Banco Central indicou uma taxa Selic terminal um pouco abaixo de 7,5%. Esse nível terminal de cerca de 7% está de acordo com nossa visão de que a política monetária deveria se dirigir para um nível estimulativo.

2 Posições No mercado de juros local, estamos desinclinados na parte curta. Também estamos aplicados em juros nominal e com posição comprada em inflação, resultando em uma posição aplicada em juros real. No mercado de moeda local estamos com pequena posição vendida em dólar. Entretanto, possuímos uma estrutura de opção que se beneficia da desvalorização do real, pois perduram incertezas no âmbito político e fiscal. Essas incertezas e o nível das taxas overlibor justificam a manutenção da posição tomada no cupom cambial. No mercado de juros internacional, estamos aplicados na Colômbia e na África do Sul e tomados na curva americana. No mercado de câmbio internacional, estamos comprados em euro contra peso mexicano e dólar. No mercado de commodities, mantivemos posições compradas no açúcar e vendidas em grãos e metais preciosos. No mercado de ações brasileiro estamos comprados no setor elétrico, bancos, petróleo, BVMF, mineração e siderurgia, concessionária de rodovias, empresa de logística, shopping center, medicina diagnóstica, holding de seguros, operadora de turismo, telefonia, companhia aérea e small caps do setor imobiliário. Estamos vendidos em empresas dos setores de consumo, educação, imobiliário e papel & celulose. Ao longo do mês aumentamos posição comprada em logística e petróleo e diminuímos posição vendida em consumo. No geral, a exposição direcional da carteira está comprada. No Long & Short seguimos com posição relativa entre empresas de telefonia, carteira de ações selecionadas contra o índice Bovespa e posições entre ações ON e PN. No mercado de renda variável internacional, estamos comprados em bolsas da Europa. Atribuição de Performance No mercado de juros local, tanto o livro direcional quanto o de inclinação contribuíram positivamente para o resultado. No mercado de juros internacional, obtivemos resultado positivo em posições aplicadas na África do Sul e de curvatura na Europa e México. A posição tomada na parte curta da curva americana contribuiu negativamente. No mercado de moeda local, a posição no cupom cambial e a posição comprada em dólar contribuíram negativamente. No mercado de câmbio internacional, tivemos contribuição positiva na posição comprada em euro e rand sul-africano contra dólar.

3 Na Bolsa Brasileira, as principais contribuições para o resultado positivo foram posições compradas em transporte e logística, bancos e mineração e siderurgia. Apresentaram performance negativa as posições vendidas em consumo. No Long & Short,a carteira selecionada contra o índice teve performance positiva. Fundos KAPPA FIN ZETA FIQ Estratégias jul/ M 24M 60M jul/ M 24M 60M Juros Direcional e Inflação 1.15% 2.13% 3.59% 3.06% -2.36% 2.03% 3.71% 7.48% 6.16% -9.02% Juros Juros Inclinação 0.50% 0.72% 1.43% -0.39% 7.11% 0.88% 1.26% 2.64% -1.45% 16.74% Juros Internacional 0.41% 1.71% 3.84% 4.00% 9.08% 0.73% 2.99% 7.68% 8.10% 23.19% Total 2.07% 4.56% 8.86% 6.67% 13.83% 3.63% 7.96% 17.80% 12.81% 30.92% Cupom Cambial -0.17% -0.51% 0.19% 3.32% 19.84% -0.31% -0.88% 0.27% 7.69% 52.21% Moedas Real -0.05% -0.10% 0.04% 1.57% 4.26% -0.08% -0.18% 0.61% 4.56% 13.16% Câmbio Internacional 0.35% 0.71% 1.35% 1.54% 1.49% 0.62% 1.24% 2.63% 3.09% 2.85% Total 0.13% 0.10% 1.57% 6.44% 25.59% 0.23% 0.18% 3.51% 15.34% 68.21% Bolsa 0.54% 1.68% 2.27% 4.96% 4.22% 0.96% 2.92% 5.70% 13.14% 13.57% Bolsa Bolsa Long & Short 0.04% 0.73% 0.98% 1.07% -0.02% 0.08% 1.28% 2.12% 2.33% -0.36% Bolsa Internacional 0.00% -0.45% -0.68% -0.92% 5.47% -0.01% -0.78% -1.36% -1.99% 14.06% Total 0.58% 1.96% 2.57% 5.12% 9.67% 1.03% 3.42% 6.46% 13.48% 27.27% Caixa e Custos -0.38% -2.34% -4.49% -8.00% % -1.11% -3.48% -7.81% % % 0.80% 6.50% 12.53% 28.29% 69.46% 0.80% 6.50% 12.53% 28.29% 69.46% Performance do Fundo % 10.79% 21.04% 38.51% 93.58% 4.59% 14.58% 32.49% 56.60% % % % % % % % % % % % % Itaim Bibi São Paulo SP CEP:

4 set.10 dez.10 mar.11 jun.11 set.11 dez.11 mar.12 jun.12 set.12 dez.12 mar.13 jun.13 set.13 dez.13 mar.14 jun.14 set.14 dez.14 mar.15 jun.15 set.15 dez.15 mar.16 jun.16 set.16 dez.16 mar.17 jun.17 Material Informativo Kapitalo Kappa FIN FI em Quotas de FI Multimercado Julho 2017 Objetivo do Fundo O objetivo do Fundo é buscar a valorização de suas cotas no longo prazo, por meio da realização de investimentos em ativos e valores mobiliários disponíveis nos mercados financeiro e de capitais. Política de Investimentos Investir em ativos e derivativos financeiros nos mercados de valores mobiliários brasileiro e internacional, buscando oportunidades nos mercados de ações, juros, câmbio, títulos da dívida externa, índices de preços e derivativos referenciados em qualquer fator de risco. O Fundo poderá se utilizar, entre outros, de mecanismos de hedge, operações de arbitragem e estratégias ativas com derivativos para alcançar seu objetivo. Os investimentos do Fundo serão realizados com base numa criteriosa análise fundamentalista associada à rigorosa monitoração e gestão de risco. Este fundo aplica no mínimo 95% de seu patrimônio em cotas de fundos. Retornos Líquidos - Livres de Taxa de Administração e Performance 2010 % Mar Abr Mai 0,86% 0,84% 0,92% 0,84% 0,99% 0,95% % 173,34% 18,02% - % 188,79% 233,59% 78,48% - 247,43% - 278,40% ,07% 99,11% 99,58% 102,50% ,31% 2,43% 1,08% -0,56% - 1,03% 0,95% 0,98% 1,06% 1,18% 1,09% 0,87% 0,79% 0,93% 0,81% 0,80% Jun 0,01% 1,35% % 316,28% - 280,06% 74,46% 122,93% - 282,57% - 221,91% 82,08% 205,54% 323,74% 128,47% 110,90% 2015 Jan Fev ,49% 0,15% -1,20% 0,77% 0,68% 0,62% ,32% 1,86% 0,29% -0,17% 0,89% 0,74% 0,81% 0,70% % 487,15% ,85% 1,75% 1,91% 0,81% -0,10% 2,43% -0,73% 3,27% -0,95% -0,99% -0,02% 4,04% 1,15% 0,93% 0,82% 250,40% 35,19% -0,03% 1,51% 91,76% 68,59% 65,55% -1,74% 3,40% 0,73% 0,64% Jul 0,97% 0,62% ,32% 1,03% 0,45% 0,72% -0,86% Set Out Nov 2,11% 3,20% 10,79% 129,19% 6,50% 105,23% % 304,62% 280,38% 103,21% ,13% 399,22% 165,91% 122,77% Ago 0,01% 0,47% 0,57% 0,48% 118,15% 0,83% 1,07% 0,94% 0,88% 0,86% 43,97% 64,34% 166,60% 0,68% 0,69% 0,54% 195,46% 358,37% Dez 0,68% 1,57% 1,55% 4,44% 4,44% 0,81% 0,81% 84,48% 1,47% 194,89% 96,34% 0,54% 148,08% 70,42% 1,06% 0,93% 167,58% -1,09% 0,91% 3,05% 3,05% 145,43% 248,82% 173,57% Ano - 41,97% 13,17% 13,23% Início 145,43% 1,93% 0,90% 0,38% 1,33% 14,60% 25,52% 0,53% 4,87% 9,52% 11,59% 15,00% 63,48% 8,41% 24,68% 0,59% 0,48% 0,54% 0,60% 0,58% 0,59% 0,71% 0,69% 0,70% 0,80% 0,71% 0,78% 8,05% 34,72% ,92% 1,75% 0,37% 0,94% 1,31% 1,14% 1,59% 1,99% -1,93% 0,32% -0,25% -1,86% 0,84% 0,78% 0,76% 0,81% 0,86% 0,82% 0,94% 0,86% % 110,32% 224,20% 48,49% 115,08% ,33% 0,08% 0,26% 2,77% 1,55% 0,66% 1,46% 2,53% 10,35% 103,40% 38,50% 0,50% 8,93% 50,87% 0,90% 0,94% 0,84% 0,95% 10,81% 49,28% 152,99% 139,30% 168,96% 231,56% - 33,44% - 51,97% 82,65% 0,47% % 315,32% 7,82% 22,27% 262,87% 42,77% 2,34% 1,22% 2,25% 1,21% 1,29% 2,89% 0,33% 1,04% 2,18% 1,12% 21,15% 14,00% 103,24% 70,75% 69,03% 106,86% 92,69% 201,62% 110,22% 185,78% 116,60% 275,39% 31,93% 194,00% ,29% Retorno Acumulado 140,0% 120,0% Fundo 100,0% 80,0% 60,0% 40,0% 20,0% 0,0% Estatísticas Últimos 12M Início(67M) Meses Positivos Meses Negativos 2 14 Meses acima do 9 32 Meses abaixo do 3 35 Retorno Mensal Máximo 3,31% 4,32% Retorno Mensal Médio 1,60% 0,86% Retorno Mensal Mínimo - -1,93% Volatilidade Anualizada 5,15% 4,14% Retorno Acumulado 21,04% 77,02% Patrimônio Líquido Médio , ,99 Patrimônio Líquido Médio da Estratégia , ,49 Retorno Mensal 5,00% 4,00% Fundo 3,00% 0,00% ,0% set/10 mar/11 set/11 mar/12 set/12 mar/13 set/13 mar/14 set/14 mar/15 set/15 mar/16 set/16 mar/17-3,00% Informações Data de Início 14/09/2010 Patrimônio Líquido Atual R$ ,58 Itaim Bibi São Paulo SP Patrimônio Líquido Atual da Estratégia R$ ,21 Investimento Inicial R$ ,00 Movimentação Mínima R$ ,00 Saldo Mínimo R$ ,00 Conta Corrente para Aplicação KAPITALO KAPPA FIN FIQ DE FIM - CNPJ: / Banco Bradesco - Ag CC: Cota de Aplicação Cota do dia da efetiva disponibilidade dos recursos - até as 14:00h Núcleo Cidade de Deus, s/nº, Prédio Prata, 4º andar Carência de Resgate Não Há Vila Yara - Osasco - SP - CEP: Cota de Resgate Cota D+30 dias corridos (após o pedido de resgate) Tel: (11) / SAC: Pagamento do Resgate 1º dia útil subsequente a data de conversão de cotas Ouvidoria: Taxa de Antecipação de Resgate 5% sobre o valor total resgatado (Cotização em D+1 - dia seguinte ao pedido) Taxa de Administração 2,0% a.a. Taxa de Performance 20% do que exceder Público Alvo Classificação ANBIMA Administrador Gestor Investidores em Geral Multimercado Estratégia Livre. A Kapitalo Investimentos não comercializa nem distribui quotas de fundos de investimentos. As informações contidas nesse material são de caráter exclusivamente informativo. Fundos de investimento não contam com garantia do administrador do fundo, do gestor da carteira, de qualquer mecanismo de seguro ou, ainda, do fundo garantidor de créditos - FGC. A rentabilidade obtida no passado não representa garantia de rentabilidade futura. A rentabilidade do Fundo apresentada não é líquida de impostos. É recomendada a leitura cuidadosa do prospecto e regulamento do fundo de investimento pelo investidor ao aplicar seus recursos. Os investidores devem estar preparados para aceitar os riscos inerentes aos diversos mercados em que os fundos atuam e, conseqüentemente, possíveis variações no patrimônio investido.este Fundo pode estar exposto a significativa concentração em ativos de poucos emissores, com os riscos daí decorrentes. Não há garantia de que este fundo terá o tratamento tributário para fundos de longo prazo. Este Fundo realizará investimentos nas quotas do Kapitalo Kappa Master que utiliza estratégias com derivativos como parte integrante de sua política de investimento. Tais estratégias, da forma como são adotadas no Kapitalo Kappa Master, podem resultar em significativas perdas patrimoniais para seus quotistas, podendo inclusive acarretar perdas superiores ao capital aplicado, implicando na ocorrência de patrimônio líquido negativo no Fundo e na conseqüente obrigação do quotista de aportar recursos adicionais para cobrir o prejuízo do Fundo. O fundo Kapitalo Kappa Master pode investir em ativos no exterior. O Imposto de Renda é retido na fonte, semestralmente, no último dia útil dos meses de maio e novembro, aplicando-se a alíquota de 15%. No resgate é aplicada a alíquota complementar, em função do prazo da aplicação, conforme descrito abaixo: I - 22,5% em aplicações com prazo de até 180 dias; II - 20% em aplicações com prazo de 181 dias até 360 dias; III - 17,5% em aplicações com prazo de 361 dias até 720 dias; IV - 15% em aplicações com prazo acima de 720 dias.

5 set.10 dez.10 mar.11 jun.11 set.11 dez.11 mar.12 jun.12 set.12 dez.12 mar.13 jun.13 set.13 dez.13 mar.14 jun.14 set.14 dez.14 mar.15 jun.15 set.15 dez.15 mar.16 jun.16 set.16 dez.16 mar.17 jun.17 Material Informativo Kapitalo Zeta FI em Quotas de FI Multimercado Julho 2017 Objetivo do Fundo O objetivo do Fundo é buscar a valorização de suas cotas no longo prazo, por meio da realização de investimentos em ativos e valores mobiliários disponíveis nos mercados financeiro e de capitais. Política de Investimentos Investir em ativos e derivativos financeiros nos mercados de valores mobiliários brasileiro e internacional, buscando oportunidades nos mercados de ações, juros, câmbio, títulos da dívida externa, índices de preços e derivativos referenciados em qualquer fator de risco. O Fundo poderá se utilizar, entre outros, de mecanismos de hedge, operações de arbitragem e estratégias ativas com derivativos para alcançar seu objetivo. Os investimentos do Fundo serão realizados com base numa criteriosa análise fundamentalista associada à rigorosa monitoração e gestão de risco. Este fundo aplica no mínimo 95% de seu patrimônio em cotas de fundos. Retornos Líquidos - Livres de Taxa de Administração e Performance 2010 % Mar Abr Mai 0,86% 0,84% 0,92% 0,84% 0,99% 0,95% % 265,12% - - % 346,63% 456,10% 57,56% - 503,62% - 568,50% ,42% 128,23% 123,02% 130,46% ,12% 3,70% 1,24% -1,25% -2,27% 1,03% 0,95% 0,98% 1,06% 1,18% 1,09% 0,87% 0,79% 0,93% 0,81% 0,80% Jun -0,46% 2,47% % 687,75% - 608,33% 49,81% 176,41% - 575,95% - 432,34% 93,67% 365,70% 681,97% 197,12% 148,03% 2015 Jan Fev ,28% -0,17% -4,08% 0,83% 0,74% 0,39% ,72% 4,07% -0,80% -1,54% 0,89% 0,74% 0,81% 0,70% % 982,37% ,03% 3,22% 3,73% 0,60% -1,42% 4,95% -3,47% 6,68% -3,59% -3,41% -1,42% 8,74% 1,49% 0,93% 0,82% 548,74% - -0,69% 3,27% 98,70% 75,55% 40,85% -5,36% 7,63% 0,73% 0,64% Jul 0,97% ,53% - 0,30% 1,03% -2,95% - Set Out Nov 2,85% 4,59% 14,58% 194,85% 6,50% 105,88% % 471,37% 427,52% 117,75% ,13% 572,69% 224,13% 184,02% Ago -1,13% -0,22% -0,91% 0,80% - 0,52% 0,71% 1,07% 0,94% 0,88% 0,86% - 54,70% 290,27% 0,68% 0,69% 0,54% 4,07% 358,89% 890,50% Dez 0,89% 2,97% 2,90% 5,93% 5,93% 0,81% 0,81% 110,49% 2,56% 369,04% 83,23% 0,54% 266,65% 63,44% 1,06% 0,93% 312,80% -3,92% 0,91% 3,38% 3,38% 175,25% 510,58% 309,28% Ano ,27% 13,23% Início 175,25% 4,78% 1,62% 0,35% 2,73% 26,02% 31,21% 0,53% -1,71% 4,12% 11,59% 15,37% 26,77% 8,41% 25,08% 0,59% 0,48% 0,54% 0,60% 0,58% 0,59% 0,71% 0,69% 0,70% 0,80% 0,71% 0,78% 8,05% 35,15% ,14% 3,20% -0,08% 1,26% 2,23% 1,80% 2,71% 3,82% -5,92% - -1,69% -5,39% 0,84% 0,78% 0,76% 0,81% 0,86% 0,82% 0,94% 0,86% % 135,56% 409,64% - 154,08% ,98% -1,12% -0,83% 5,29% % 661,25% ,53% - 3,02% 0,75% 2,59% 5,32% 15,87% 124,44% 52,03% 0,17% 7,91% 64,06% 0,90% 0,94% 0,84% 0,95% 10,81% 49,76% 260,01% 219,66% 288,20% 444,92% ,37% 73,16% -0,23% 4,19% 1,62% 3,88% 1,21% 1,94% 6,17% -0,28% 1,04% 3,13% 1,12% 34,90% 14,00% 128,74% 90,75% 69,57% 157,33% 93,31% ,95% 319,92% 175,10% 588,73% - 278,60% 249,26% 168,61% Retorno Acumulado 250,0% Fundo 200,0% 150,0% 100,0% Estatísticas Últimos 12M Início(67M) Meses Positivos 9 43 Meses Negativos 3 24 Meses acima do 9 33 Meses abaixo do 3 34 Retorno Mensal Máximo 6,17% 8,74% Retorno Mensal Médio 2,37% 1,04% Retorno Mensal Mínimo -2,27% -5,92% Volatilidade Anualizada 9,01% 10,39% Retorno Acumulado 32,49% 100,11% Patrimônio Líquido Médio , ,65 Patrimônio Líquido Médio da Estratégia , ,48 Retorno Mensal 10,00% 8,00% Fundo 6,00% 50,0% 4,00% 0,00% 0,0% - -4,00% -6,00% -50,0% set/10 mar/11 set/11 mar/12 set/12 mar/13 set/13 mar/14 set/14 mar/15 set/15 mar/16 set/16 mar/17-8,00% Informações Data de Início 01/09/2010 Patrimônio Líquido Atual R$ ,93 Itaim Bibi São Paulo SP Patrimônio Líquido Atual da Estratégia R$ ,84 Investimento Inicial R$ ,00 Movimentação Mínima R$ ,00 Saldo Mínimo R$ ,00 Conta Corrente para Aplicação KAPITALO ZETA FIQ FM - CNPJ: / Banco Bradesco - Ag CC: Cota de Aplicação Cota do dia da efetiva disponibilidade dos recursos - até as 14:00h Núcleo Cidade de Deus, s/nº, Prédio Prata, 4º andar Carência de Resgate Não Há Vila Yara - Osasco - SP - CEP: Cota de Resgate Cota D+60 dias corridos (após o pedido de resgate) Tel: (11) / SAC: Pagamento do Resgate 1º dia útil subsequente a data de conversão de cotas Ouvidoria: Taxa de Antecipação de Resgate 5% sobre o valor total resgatado (Cotização em D+1 - dia seguinte ao pedido) Taxa de Administração 2,0% a.a. Taxa de Performance 20% do que exceder Público Alvo Classificação ANBIMA Administrador Gestor Investidores em Geral Multimercado Estratégia Livre. A Kapitalo Investimentos não comercializa nem distribui quotas de fundos de investimentos. As informações contidas nesse material são de caráter exclusivamente informativo. Fundos de investimento não contam com garantia do administrador do fundo, do gestor da carteira, de qualquer mecanismo de seguro ou, ainda, do fundo garantidor de créditos - FGC. A rentabilidade obtida no passado não representa garantia de rentabilidade futura. A rentabilidade do Fundo apresentada não é líquida de impostos. É recomendada a leitura cuidadosa do prospecto e regulamento do fundo de investimento pelo investidor ao aplicar seus recursos. Os investidores devem estar preparados para aceitar os riscos inerentes aos diversos mercados em que os fundos atuam e, conseqüentemente, possíveis variações no patrimônio investido.este Fundo pode estar exposto a significativa concentração em ativos de poucos emissores, com os riscos daí decorrentes. Não há garantia de que este fundo terá o tratamento tributário para fundos de longo prazo. Este Fundo realizará investimentos nas quotas do Kapitalo Zeta Master que utiliza estratégias com derivativos como parte integrante de sua política de investimento. Tais estratégias, da forma como são adotadas no Kapitalo Zeta Master, podem resultar em significativas perdas patrimoniais para seus quotistas, podendo inclusive acarretar perdas superiores ao capital aplicado, implicando na ocorrência de patrimônio líquido negativo no Fundo e na conseqüente obrigação do quotista de aportar recursos adicionais para cobrir o prejuízo do Fundo. O fundo Kapitalo Zeta Master pode investir em ativos no exterior. O Imposto de Renda é retido na fonte, semestralmente, no último dia útil dos meses de maio e novembro, aplicando-se a alíquota de 15%. No resgate é aplicada a alíquota complementar, em função do prazo da aplicação, conforme descrito abaixo: I - 22,5% em aplicações com prazo de até 180 dias; II - 20% em aplicações com prazo de 181 dias até 360 dias; III - 17,5% em aplicações com prazo de 361 dias até 720 dias; IV - 15% em aplicações com prazo acima de 720 dias.