Carta do Gestor Agosto 2016

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1 Carta do Gestor Agosto 2016 Terminamos o mês de agosto com posição inclinada e tomada no cupom cambial. No livro de moedas, estamos comprados em real e vendidos em dólar. Estamos com posição inclinada na parte curta da curva americana. No mercado de juros local, temos posição aplicada na parte média da curva. Em renda variável, estamos comprados no mercado local e com apostas de valor relativo entre ações. Cenário Durante o mês de agosto não observamos grandes mudanças no cenário econômico global. Os indicadores de atividade e índices de confiança mantiveram-se relativamente estáveis, assim como os spreads de risco financeiro. Nos EUA, os dados mostraram um contínuo aperto do mercado de trabalho. Por conta disso, já vemos alguns sinais de aumento de custos de mão de obra. As vendas no varejo do mês de julho caíram após alguns meses de melhora, mas a tendência do consumo se manterá positiva. A indústria avançou, mas indicadores de confiança mostram que essa melhora não será robusta. Os estoques baixos, por outro lado, fazem com que recuos mais fortes nesse setor sejam improváveis. Em seu discurso em Jackson Hole, a presidente do Fed disse que um novo aumento de juros está cada vez mais próximo, embora sem indicar uma data específica. Complementando seu discurso, o vice-presidente Stanley Fischer, indicou que tal proximidade refere-se a uma alta ainda em Acreditamos que a velocidade de melhora do mercado de trabalho levará o Fed a subir a taxa de juros este ano e a fazer um ciclo de elevação nos próximos anos mais forte do que o precificado pelo mercado. No México, a taxa de juros foi mantida em 4,25%. O comunicado indicou uma melhora das projeções de inflação do Banco Central, justificada principalmente pelo aperto monetário realizado nos períodos anteriores. Apesar disso, o Banco Central continuou mostrando-se atento à desvalorização no câmbio e ao ritmo de alta de juros nos Estados Unidos. No Brasil, o problema fiscal está bem diagnosticado pelo executivo federal: elevado crescimento das despesas em termos reais, em particular de transferências, numa economia com baixo crescimento de produtividade. Uma vez afastada a solução mais simples de aumento de impostos, resta uma agenda de controle de gastos e reformas amplas. A nosso ver, a proposta do teto de gastos é o guarda-chuva adequado para essa agenda, e a reforma da previdência é a medida concreta mais relevante. Em termos políticos, o mês de agosto marcou o fim do processo de impedimento da ex-presidente Dilma Roussef com expressivo placar no Senado. Com o fim da interinidade, e com propostas fiscais sendo inseridas na agenda legislativa poderemos aferir melhor qual o grau de coordenação política do novo governo. Os dados econômicos divulgados trouxeram pouca novidade. A atividade mostra uma recuperação gradual, especialmente lenta no mercado de trabalho. Os números de inflação mostraram os preços de serviços desacelerando menos do que esperávamos em agosto, mas com algum impacto pontual dos jogos olímpicos. Esperamos também o arrefecimento da inflação de alimentos. Com tudo isso, julgamos que o balanço de riscos da política monetária pouco mudou. Por outro lado, o comunicado da última reunião do Banco Central surpreendeu positivamente pela transparência. Há agora uma função de reação mais clara, com indicação das variáveis a se monitorar. Fazendo a intersecção entre tal função de reação e nosso cenário macroeconômico, acreditamos que esta reunião pode ter sido um ponto de inflexão e que a autoridade monetária está próxima de começar o ciclo de queda de juros que vislumbrávamos em cartas anteriores.

2 Posições No mercado de juros local, mantivemos posições que visam explorar distorções na curva de juros e aplicada em juros nominal e real. Estamos com posições aplicadas no Chile e no México. Na África do Sul, seguimos com uma posição de inclinação na parte longa da curva. Na curva americana, estamos inclinados na parte curta. Na Inglaterra, estamos desinclinados na parte curta da curva. No mercado de moeda local, o Banco Central continua comprando dólares diariamente via swap reverso totalizando um volume mensal expressivo. Porém, continuamos otimistas com ajuste do conta corrente e com a melhora do ambiente político que devem favorecer a moeda. Dessa forma, aumentamos a posição vendida em dólar, parte alavancada em estrutura de opção. A expectativa de fluxo de dólares e as intervenções do Banco Central justificam a posição inclinada na curva de cupom cambial. Contudo, o nível do casado não nos deixa confortáveis com uma posição aplicada. Sendo assim, iniciamos o mês com pequena posição tomada. No mercado de ações brasileiro, estamos comprados em bancos, concessionária de rodovias, holding de seguros, empresa de logística, BVMF, siderúrgica, shopping center, petróleo, setor elétrico e small caps do setor imobiliário e industrial. Estamos vendidos em empresas dos setores de consumo, celulose, imobiliário, educação e tecnologia. Ao longo do mês iniciamos posição comprada no setor siderúrgico e aumentamos posição comprada em bancos. No geral, a exposição direcional da carteira está comprada. No mercado internacional, iniciamos posição comprada em cesta de incorporadoras imobiliárias americanas contra o índice S&P 500. Vemos potencial para aceleração das vendas de casas nos EUA, devido a sólida geração de empregos e o crescimento da renda das famílias. No Long & Short, seguimos com posição comprada em empresa de seguros e vendida em processadora de cartões, com posição relativa entre bancos privados, com posição relativa entre empresas de varejo, carteira de ações selecionadas contra o índice Bovespa e posições entre ações ON e PN. Atribuição de Performance O livro de juros local terminou o mês com resultado ligeiramente negativo oriundo de direcional e inflação; inclinação sem destaques. No mercado de moeda local, a posição vendida em dólar obteve pequena atribuição positiva. A posição no cupom cambial também contribuiu positivamente. No mercado de moedas, os destaques positivos do mês foram as posições vendidas em libra esterlina e peso chileno contra o dólar. No mercado de juros internacional, os destaques positivos do mês foram as posições aplicadas na curva mexicana e na curva chilena e a posição inclinada na curva americana. Na Bolsa Brasileira, obtivemos resultado positivo com posições compradas em siderurgia, logística e petrolífera. Apresentaram resultados negativos posições compradas em incorporação imobiliária, serviços financeiros e posição vendida em empresa de celulose. No Long & Short, posição relativa entre empresa de seguros e empresa processadora de cartões, assim como spread entre bancos apresentaram resultados positivos.

3 Fundos KAPPA FIN ZETA FIQ Estratégias ago/ M 24M 48M ago/ M 24M 48M Juros Direcional -0,05% 0,71% 0,16% -7,72% -8,72% -0,11% 1,71% 0,34% -18,02% -25,78% Juros Inclinação 0,07% 0,62% -0,20% -1,55% 3,49% 0,15% 1,47% -0,24% -3,56% 8,62% Juros Inflação -0,03% 0,02% 0,06% 0,37% 0,92% -0,07% 0,06% 0,12% 0,88% 2,45% Juros Internacional 0,59% 0,36% 0,69% 0,00% 3,45% 1,48% 1,02% 1,84% 0,07% 9,69% Total 0,58% 1,72% 0,72% -8,90% -0,85% 1,45% 4,26% 2,06% -20,64% -5,01% Cupom Cambial 0,05% 1,04% 1,95% 10,48% 17,36% 0,10% 2,29% 4,54% 23,55% 47,11% Moedas Real 0,03% 0,51% 0,97% 2,85% 4,20% 0,08% 1,32% 2,67% 6,81% 12,03% Câmbio Internacional 0,10% -0,02% 0,28% -0,95% -0,33% 0,26% -0,05% 0,67% -2,27% -1,42% Total 0,18% 1,54% 3,20% 12,37% 21,23% 0,45% 3,55% 7,87% 28,09% 57,72% Bolsa 0,46% 3,10% 2,75% 0,29% 0,73% 8,17% 7,58% 1,10% 2,86% Bolsa Bolsa Long & Short 0,21% 0,09% 0,28% -0,11% -0,95% 0,52% 0,19% 0,70% -0,32% -2,90% Bolsa Internacional 0,01% -0,12% 0,02% 0,01% 5,86% 0,01% -0,30% 0,00% -0,07% 15,35% Total 0,67% 3,07% 3,05% 0,18% 5,64% 1,65% 8,06% 8,28% 0,72% 15,30% Caixa e Custos -0,39% -2,14% -2,96% -5,31% -16,03% -0,87% -3,89% -4,99% -6,63% -25,97% 1,21% 9,21% 14,13% 28,22% 51,38% 1,21% 9,21% 14,13% 28,22% 51,38% Performance do Fundo --- 2,25% 13,40% 18,14% 26,57% 61,37% 3,88% 21,20% 27,36% 29,76% 93,42% % 185,78% 145,42% 128,33% 94,15% 119,45% 319,92% 230,11% 193,57% 105,46% 181,82% Itaim Bibi São Paulo SP CEP:

4 set.10 nov.10 jan.11 mar.11 mai.11 jul.11 set.11 nov.11 jan.12 mar.12 mai.12 jul.12 set.12 nov.12 jan.13 mar.13 mai.13 jul.13 set.13 nov.13 jan.14 mar.14 mai.14 jul.14 set.14 nov.14 jan.15 mar.15 mai.15 jul.15 set.15 nov.15 jan.16 mar.16 mai.16 jul.16 Material Informativo Kapitalo Kappa FIN FI em Quotas de FI Multimercado Agosto 2016 Objetivo do Fundo O objetivo do Fundo é buscar a valorização de suas cotas no longo prazo, por meio da realização de investimentos em ativos e valores mobiliários disponíveis nos mercados financeiro e de capitais. Política de Investimentos Investir em ativos e derivativos financeiros nos mercados de valores mobiliários brasileiro e internacional, buscando oportunidades nos mercados de ações, juros, câmbio, títulos da dívida externa, índices de preços e derivativos referenciados em qualquer fator de risco. O Fundo poderá se utilizar, entre outros, de mecanismos de hedge, operações de arbitragem e estratégias ativas com derivativos para alcançar seu objetivo. Os investimentos do Fundo serão realizados com base numa criteriosa análise fundamentalista associada à rigorosa monitoração e gestão de risco. Este fundo aplica no mínimo 95% de seu patrimônio no fundo Kapitalo Kappa Master FIM. Retornos Líquidos - Livres de Taxa de Administração e Performance 2010 % ,49% 0,15% -1,20% 0,77% 0,68% 0,62% 0,86% 0,84% 0,92% 0,84% 0,99% 0,95% ,32% 1,86% 0,29% -0,17% 0,89% 0,74% 0,81% 0,70% % 487,15% 2013 % 316,28% - 280,06% 74,46% 122,93% - 282,57% - 221,91% 82,08% 205,54% 323,74% 128,47% 110,90% ,92% 1,75% 0,37% 0,94% 1,31% 1,14% 1,59% 1,99% -1,93% 0,32% -0,25% 0,84% 0,78% 0,76% 0,81% 0,86% 0,82% 0,94% 0,86% 2016 Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Ano Início % 173,34% 18,02% - 1,85% 3,33% 250,40% 35,19% ,32% 1,03% -0,03% 0,08% 1,51% 0,26% 91,76% 68,59% 65,55% 0,45% 2,77% 0,72% 0,47% % 315,32% 7,82% 22,27% 262,87% 42,77% -1,74% 3,40% 0,73% 0,64% -0,86% 2,34% 0,01% 0,47% 0,68% 0,69% 0,54% 0,59% 0,48% 0,54% 0,60% 0,58% 0,59% 0,71% 0,69% 0,70% 0,80% 0,71% 0,78% 8,05% 34,72% 1,22% 195,46% 358,37% 2,25% 1,21% 0,90% 0,94% 0,84% 0,95% 10,81% 49,28% % 110,32% 224,20% 48,49% 115,08% 152,99% 139,30% 168,96% 231,56% - 33,44% - 51,97% 82,65% 103,24% ,93% 0,82% 0,97% 0,62% 0,01% 1,35% -1,86% 0,57% 0,48% 118,15% 1,55% 0,81% 0,81% 84,48% 1,47% 0,66% 194,89% 1,07% 0,94% 0,88% 0,86% 43,97% 64,34% 166,60% 0,68% 1,57% 1,55% 4,44% 4,44% 10,35% 13,40% 93,62% 84,60% 201,62% 110,22% 185,78% 145,42% 110,67% 1,46% 0,91% - 41,97% 0,53% 2,53% 4,87% 9,52% 11,59% 9,21% 15,00% 63,48% 1,93% 0,90% 0,38% 1,33% 14,60% 25,52% 96,34% 0,54% 148,08% 70,42% 1,75% 1,91% 0,81% -0,10% 2,43% -0,73% 3,27% -0,95% -0,99% -0,02% 4,04% 1,15% 1,03% 0,95% 0,98% 1,06% 1,18% 0,83% 1,06% 0,93% 167,58% -1,09% 3,05% 3,05% 145,43% 248,82% 173,57% 145,43% 8,41% 24,68% 103,40% 38,50% 0,50% 8,93% 50,87% % 188,79% 233,59% 78,48% - 247,43% - 278,40% ,07% 99,11% 99,58% 102,50% 13,17% 13,23% 70,75% 69,03% Retorno Acumulado 100,0% Fundo 80,0% 60,0% 40,0% Estatísticas Últimos 12M Início(67M) Meses Positivos Meses Negativos 2 14 Meses acima do 6 32 Meses abaixo do 6 35 Retorno Mensal Máximo 4,04% 4,32% Retorno Mensal Médio 1,40% 0,86% Retorno Mensal Mínimo -0,99% -1,93% Volatilidade Anualizada 4,57% 4,14% Retorno Acumulado 18,14% 77,02% Patrimônio Líquido Médio , ,99 Patrimônio Líquido Médio do Master , ,98 Retorno Mensal 5,00% 4,00% Fundo 3,00% 20,0% 0,00% 0,0% ,0% set/10 mar/11 set/11 mar/12 set/12 mar/13 set/13 mar/14 set/14 mar/15 set/15 mar/16-3,00% Informações Data de Início 14/09/2010 Patrimônio Líquido Atual R$ ,83 Itaim Bibi São Paulo SP Patrimônio Líquido Atual do Master Investimento Inicial Movimentação Mínima Saldo Mínimo R$ ,62 R$ ,00 R$ ,00 R$ ,00 Conta Corrente para Aplicação KAPITALO KAPPA FIN FIQ DE FIM - CNPJ: / Banco Bradesco - Ag CC: Cota de Aplicação Carência de Resgate Cota de Resgate Pagamento do Resgate Taxa de Antecipação de Resgate Taxa de Administração Taxa de Performance Público Alvo Classificação ANBIMA Administrador Gestor Cota do dia da efetiva disponibilidade dos recursos - até as 14:00h Não Há Cota D+30 dias corridos (após o pedido de resgate) 1º dia útil subsequente a data de conversão de cotas 5% sobre o valor total resgatado (Cotização em D+1 - dia seguinte ao pedido) 2,0% a.a. 20% do que exceder Investidores em Geral Multimercado Estratégia Livre. Núcleo Cidade de Deus, s/nº, Prédio Prata, 4º andar Vila Yara - Osasco - SP - CEP: Tel: (11) / SAC: Ouvidoria: A Kapitalo Investimentos não comercializa nem distribui quotas de fundos de investimentos. As informações contidas nesse material são de caráter exclusivamente informativo. Fundos de investimento não contam com garantia do administrador do fundo, do gestor da carteira, de qualquer mecanismo de seguro ou, ainda, do fundo garantidor de créditos - FGC. A rentabilidade obtida no passado não representa garantia de rentabilidade futura. A rentabilidade do Fundo apresentada não é líquida de impostos. É recomendada a leitura cuidadosa do prospecto e regulamento do fundo de investimento pelo investidor ao aplicar seus recursos. Os investidores devem estar preparados para aceitar os riscos inerentes aos diversos mercados em que os fundos atuam e, conseqüentemente, possíveis variações no patrimônio investido.este Fundo pode estar exposto a significativa concentração em ativos de poucos emissores, com os riscos daí decorrentes. Não há garantia de que este fundo terá o tratamento tributário para fundos de longo prazo. Este Fundo realizará investimentos nas quotas do Kapitalo Kappa Master que utiliza estratégias com derivativos como parte integrante de sua política de investimento. Tais estratégias, da forma como são adotadas no Kapitalo Kappa Master, podem resultar em significativas perdas patrimoniais para seus quotistas, podendo inclusive acarretar perdas superiores ao capital aplicado, implicando na ocorrência de patrimônio líquido negativo no Fundo e na conseqüente obrigação do quotista de aportar recursos adicionais para cobrir o prejuízo do Fundo. O fundo Kapitalo Kappa Master pode investir em ativos no exterior. O Imposto de Renda é retido na fonte, semestralmente, no último dia útil dos meses de maio e novembro, aplicando-se a alíquota de 15%. No resgate é aplicada a alíquota complementar, em função do prazo da aplicação, conforme descrito abaixo: I - 22,5% em aplicações com prazo de até 180 dias; II - 20% em aplicações com prazo de 181 dias até 360 dias; III - 17,5% em aplicações com prazo de 361 dias até 720 dias; IV - 15% em aplicações com prazo acima de 720 dias.

5 set.10 nov.10 jan.11 mar.11 mai.11 jul.11 set.11 nov.11 jan.12 mar.12 mai.12 jul.12 set.12 nov.12 jan.13 mar.13 mai.13 jul.13 set.13 nov.13 jan.14 mar.14 mai.14 jul.14 set.14 nov.14 jan.15 mar.15 mai.15 jul.15 set.15 nov.15 jan.16 mar.16 mai.16 jul.16 Material Informativo Kapitalo Zeta FI em Quotas de FI Multimercado Agosto 2016 Objetivo do Fundo O objetivo do Fundo é buscar a valorização de suas cotas no longo prazo, por meio da realização de investimentos em ativos e valores mobiliários disponíveis nos mercados financeiro e de capitais. Política de Investimentos Investir em ativos e derivativos financeiros nos mercados de valores mobiliários brasileiro e internacional, buscando oportunidades nos mercados de ações, juros, câmbio, títulos da dívida externa, índices de preços e derivativos referenciados em qualquer fator de risco. O Fundo poderá se utilizar, entre outros, de mecanismos de hedge, operações de arbitragem e estratégias ativas com derivativos para alcançar seu objetivo. Os investimentos do Fundo serão realizados com base numa criteriosa análise fundamentalista associada à rigorosa monitoração e gestão de risco. Este fundo aplica no mínimo 95% de seu patrimônio no fundo Kapitalo Zeta Master FIM. Retornos Líquidos - Livres de Taxa de Administração e Performance 2010 % ,28% -0,17% -4,08% 0,83% 0,74% 0,39% 0,86% 0,84% 0,92% 0,84% 0,99% 0,95% ,72% 4,07% -0,80% -1,54% 0,89% 0,74% 0,81% 0,70% % 982,37% 2013 % 687,75% - 608,33% 49,81% 176,41% - 575,95% - 432,34% 93,67% 365,70% 681,97% 197,12% 148,03% ,14% 3,20% -0,08% 1,26% 2,23% 1,80% 2,71% 3,82% -5,92% - -1,69% 0,84% 0,78% 0,76% 0,81% 0,86% 0,82% 0,94% 0,86% 2016 Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Ano Início % 265,12% - - 4,03% 6,98% 548,74% ,53% - -0,69% -1,12% 3,27% -0,83% 98,70% 75,55% 40,85% 0,30% 5,29% % 661,25% ,53% - -5,36% 7,63% 0,73% 0,64% 1,03% -0,23% -2,95% 4,19% -1,13% -0,22% 0,68% 0,69% 0,54% 4,07% 0,59% 0,48% 0,54% 0,60% 0,58% 0,59% 0,71% 0,69% 0,70% 0,80% 0,71% 0,78% 8,05% 35,15% 1,62% 358,89% 890,50% 3,88% 1,21% 0,90% 0,94% 0,84% 0,95% 10,81% 49,76% % 135,56% 409,64% - 154,08% 260,01% 219,66% 288,20% 444,92% ,37% 73,16% 128,74% ,93% 0,82% 0,97% - -0,46% 2,47% -5,39% -0,91% 0,80% - 0,52% 3,02% 0,81% 0,81% 110,49% 2,56% 0,75% 369,04% 1,07% 0,94% 0,88% 0,86% - 54,70% 290,27% 0,89% 2,97% 2,90% 5,93% 5,93% 15,87% 21,20% 131,19% 85,19% ,95% 319,92% 230,11% 154,00% 2,59% 0,91% - - 0,53% 5,32% -1,71% 4,12% 11,59% 9,21% 15,37% 26,77% 4,78% 1,62% 0,35% 2,73% 26,02% 31,21% 83,23% 0,54% 266,65% 63,44% 3,22% 3,73% 0,60% -1,42% 4,95% -3,47% 6,68% -3,59% -3,41% -1,42% 8,74% 1,49% 1,03% 0,95% 0,98% 1,06% 1,18% 0,71% 1,06% 0,93% 312,80% -3,92% 3,38% 3,38% 175,25% 510,58% 309,28% 175,25% 8,41% 25,08% 124,44% 52,03% 0,17% 7,91% 64,06% % 346,63% 456,10% 57,56% - 503,62% - 568,50% ,42% 128,23% 123,02% 130,46% 16,27% 13,23% 90,75% 69,57% Retorno Acumulado 140,0% 120,0% Fundo 100,0% 80,0% 60,0% 40,0% Estatísticas Últimos 12M Início(67M) Meses Positivos 7 43 Meses Negativos 5 24 Meses acima do 7 33 Meses abaixo do 5 34 Retorno Mensal Máximo 8,74% 8,74% Retorno Mensal Médio 2,04% 1,04% Retorno Mensal Mínimo -3,41% -5,92% Volatilidade Anualizada 10,69% 10,39% Retorno Acumulado 27,36% 100,11% Patrimônio Líquido Médio , ,65 Patrimônio Líquido Médio do Master , ,73 Retorno Mensal 10,00% 8,00% Fundo 6,00% 4,00% 20,0% 0,00% - 0,0% -20,0% set/10 mar/11 set/11 mar/12 set/12 mar/13 set/13 mar/14 set/14 mar/15 set/15 mar/16-4,00% -6,00% -8,00% Informações Data de Início 01/09/2010 Patrimônio Líquido Atual R$ ,19 Itaim Bibi São Paulo SP Patrimônio Líquido Atual do Master Investimento Inicial Movimentação Mínima Saldo Mínimo R$ ,04 R$ ,00 R$ ,00 R$ ,00 Conta Corrente para Aplicação KAPITALO ZETA FIQ FM - CNPJ: / Banco Bradesco - Ag CC: Cota de Aplicação Carência de Resgate Cota de Resgate Pagamento do Resgate Taxa de Antecipação de Resgate Taxa de Administração Taxa de Performance Público Alvo Classificação ANBIMA Administrador Gestor Cota do dia da efetiva disponibilidade dos recursos - até as 14:00h Não Há Cota D+60 dias corridos (após o pedido de resgate) 1º dia útil subsequente a data de conversão de cotas 5% sobre o valor total resgatado (Cotização em D+1 - dia seguinte ao pedido) 2,0% a.a. 20% do que exceder Investidores em Geral Multimercado Estratégia Livre. Núcleo Cidade de Deus, s/nº, Prédio Prata, 4º andar Vila Yara - Osasco - SP - CEP: Tel: (11) / SAC: Ouvidoria: A Kapitalo Investimentos não comercializa nem distribui quotas de fundos de investimentos. As informações contidas nesse material são de caráter exclusivamente informativo. Fundos de investimento não contam com garantia do administrador do fundo, do gestor da carteira, de qualquer mecanismo de seguro ou, ainda, do fundo garantidor de créditos - FGC. A rentabilidade obtida no passado não representa garantia de rentabilidade futura. A rentabilidade do Fundo apresentada não é líquida de impostos. É recomendada a leitura cuidadosa do prospecto e regulamento do fundo de investimento pelo investidor ao aplicar seus recursos. Os investidores devem estar preparados para aceitar os riscos inerentes aos diversos mercados em que os fundos atuam e, conseqüentemente, possíveis variações no patrimônio investido.este Fundo pode estar exposto a significativa concentração em ativos de poucos emissores, com os riscos daí decorrentes. Não há garantia de que este fundo terá o tratamento tributário para fundos de longo prazo. Este Fundo realizará investimentos nas quotas do Kapitalo Zeta Master que utiliza estratégias com derivativos como parte integrante de sua política de investimento. Tais estratégias, da forma como são adotadas no Kapitalo Zeta Master, podem resultar em significativas perdas patrimoniais para seus quotistas, podendo inclusive acarretar perdas superiores ao capital aplicado, implicando na ocorrência de patrimônio líquido negativo no Fundo e na conseqüente obrigação do quotista de aportar recursos adicionais para cobrir o prejuízo do Fundo. O fundo Kapitalo Zeta Master pode investir em ativos no exterior. O Imposto de Renda é retido na fonte, semestralmente, no último dia útil dos meses de maio e novembro, aplicando-se a alíquota de 15%. No resgate é aplicada a alíquota complementar, em função do prazo da aplicação, conforme descrito abaixo: I - 22,5% em aplicações com prazo de até 180 dias; II - 20% em aplicações com prazo de 181 dias até 360 dias; III - 17,5% em aplicações com prazo de 361 dias até 720 dias; IV - 15% em aplicações com prazo acima de 720 dias.