AF PORTFOLIO IMOBILIÁRIO

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1 AF INVESTIMENTOS FUNDO DE INVESTIMENTO IMOBILIÁRIO ABERTO AF PORTFOLIO IMOBILIÁRIO *** RELATÓRIO E CONTAS DE 2002 AF INVESTIMENTOS FUNDOS IMOBILIÁRIOS, S. A. SEDE SOCIAL: Av. José Malhoa, Lote º LISBOA Capital Social 875, Mat. Cons. Reg. Com. De Lisboa, sob o nº 1518 Nº Contribuinte

2 Relatório de Actividade de 2002 Fundo Imobiliário AF Portfolio Imobiliário Elementos Identificativos Tipo de Fundo: Fundo Imobiliário Aberto Data de Constituição: 02-Mai-91 Sociedade Gestora: AF-INVESTIMENTOS, Fundos Imobiliários, S.A. F&C Portugal, SA (Consultora de Investimentos) Banco Depositário: Banco Comercial Português Valor da Carteira em 31 de Dezembro de 2002 (EUR): ,80 Rendibilidade do Fundo Em Últimos 12 meses Rendibilidade anual 7,96% EVOLUÇÃO DAS COTAÇÕES EVOLUÇÃO DO FUNDO 7 6, Jan-02 Fev-02 Mar-02 Abr-02 Mai-02 Jun-02 Jul-02 Ago-02 Set-02 Out-02 Nov-02 Dez-02 O Mercado Imobiliário em 2002 / Perspectivas para 2003 Confirmando as expectativas, 2002 constituiu um ano de viragem para o mercado imobiliário, no sentido de um claro abrandamento da procura, a todos os níveis e em todos os segmentos. No caso dos segmentos que acompanhamos mais de perto lojas, escritórios e armazéns a maior retracção verificou-se ao nível destes dois últimos. Esta situação constitui o reflexo do abrandamento económico, pelo que era já previsível em Confirma -se deste modo que os ciclos económicos, embora com um desfasamento significativo, têm repercussões directas no mercado imobiliário. Para já as consequências traduzem-se numa clara quebra na procura de espaços, quer para compra, quer para arrendamento. No entanto, caso a situação macroeconómica se venha a agravar, é provável que venhamos a assistir também a um aumento de denúncias de contratos ou mesmo de incumprimentos, com a agravante de termos ainda que contar com a entrada gradual no mercado, dos edifícios que entretanto vão ficando concluídos e cujos projectos se iniciaram numa altura em que as expectativas eram claramente positivas. Es te factor, aliado aos anteriores, poderá contribuir para uma quebra dos valores de venda e de arrendamento, com especial incidência para os segmentos altos. 1

3 Mas como sempre acontece nestas situações, há que encarar o futuro com optimismo, porquanto estes momentos podem significar também boas oportunidades de investimento, sobretudo para quem tenha maior capacidade em assumir riscos numa perspectiva de longo prazo, como é o caso dos fundos imobiliários. Os Fundos Imobiliários da AF -Investimentos e o Mercado No final de 2002 o número de fundos imobiliários, abertos e fechados totalizava 48, ou seja, mais um do que em igual data do ano passado, tendo neste intervalo de tempo o total dos seus activos aumentado 962 milhões de euros, totalizando milhões de euros, correspondendo a um aumento de 24%. No que respeita aos fundos geridos pela AF Investimentos, Fundos Imobiliários S.A., cujo montante global ascendeu a 396 milhões, o destaque vai para o fundo AF Portfólio Imobiliário, que encerrou o ano com um volume de activos líquido cerca de 200 milhões, ou seja, mais 50 milhões do que em 31 de Dezembro de 2001, representando um aumento de cerca de 33%. O número de arrendatários aumentou entretanto 17% e o volume de rendas 35%. Em termos de rendibilidade o fundo terminou o ano com 7,96% líquidos, classificando-se como o melhor fundo aberto nesse período, incluindo os fundos abertos de rendimento, de acordo com a informação publicada pela APFIN. O Fundo AF Portfólio Imobiliário Em termos de estratégia, houve uma certa inversão em relação ao tipo de negócios que até agora vínhamos fazendo - pequenos negócios com muitos arrendatários para negócios de maior valor unitário, quer por arrendatário, quer por imóvel, com contratos relativamente longos (5 a 10 anos) e com empresas de bom nível de risco. Pretendeu-se desta forma ancorar a carteira a um conjunto de arrendatários s eleccionados, reduzindo o seu risco global. O objectivo principal desta medida foi o de conferir uma maior estabilidade ao fundo, num período que se adivinha mais difícil. Como resultado destas acções o fundo passou a ter um total de 215 arrendatários em 70 imóveis ou partes de imóveis, dos quais 19 (de bom nível e/ou com prestação de garantias reais) representam individualmente mais de 1% da carteira e 52% no seu conjunto. No final do ano o património devoluto representava 5,5% e os terrenos e construções 4,1% do total de imóveis em carteira. Para 2003 é nossa intenção aumentar a carteira de imóveis, continuando a dar preferencia a edifícios bem localizados e com potencial de valorização, mesmo que parcialmente devolutos. No passado recente, a preocupação em adquirir edifícios baratos, com áreas ou fracções pequenas, mesmo que em locais de menor visibilidade, veio a revelar-se correcta, porque em tempos de aperto orçamental, o factor preço acaba muitas vezes por prevalecer sobre o factor localização. No entanto, podemos afirmar que o mix é bastante razoável, pois mais de 66% dos imóveis podem considerar-se como bem ou muito bem situados, relativamente aos locais onde se encontram inseridos. Relembramos que 79% do total dos imóveis se encontram, por sua vez, situados na região da grande Lisboa. Por outro lado, a actual dimensão da carteira milhões permitirá ao fundo adquirir um maior volume de terrenos ou de imóveis para promoção, sem com isso comprometer significativamente a sua rendibilidade, permitindo até melhorá-la a médio e longo prazo. Factos mais relevantes em 2002 : Dos cerca de 50 milhões de imóveis adquiridos, o destaque vai para o edifício Imp ério/bonança, na R. Alexandre Herculano, para o edifício da R. Barata Salgueiro e para o empreendimento VilaLambert, no Lumiar. Fora m igualmente adquiridas fracções em diversos edifícios de escritórios, na sua larga maioria em Lisboa e com uma elevadíssima taxa de ocupação. Foi também obtido o alvará de loteamento para o terreno em Alcácer do Sal, tendo sido decidido avançar-se de imediato com o projecto de infraestruturas do loteamento, aumentando por um lado o valor acrescentado do negócio e permitindo, por outro lado, adiar a sua venda, na totalidade ou por lotes, para uma altura em que se espera que o mercado esteja mais positivo. Foi igualmente sinalizada a compra de um conjunto de lotes a constituir, naquele que virá a ser o primeiro loteamento industrial no concelho de Sesimbra. Os armazéns a construir destinam-se para venda e/ou arrendamento, dependendo das condições do mercado. Uma nota também sobre os armazéns do Montijo. Foi dado o arranque decisivo das obras, que irão transformar os armazéns em espaços mistos para comércio e armazenagem. Apesar da actual conjuntura, a sua excelente localização, a fase adiantada em que se encontram as obras do Forum Montijo e a conclusão do entreposto vizinho da Ramazotti, vieram aumentar as expectativas em relação a esta obra de recuperação/adaptação de uma antiga fábrica de cortiça. Prevê-se que as obras da 1ª fase (recuperação dos edifícios existentes) estejam concluídas no final do 1º quadrimestre de 2003, estando sujeita à 2

4 aprovação da Câmara do Montijo a construção de mais um pavilhão, com cerca de 900 m². A comercialização dos espaços existentes deverá arrancar no final de Janeiro de Durante o ano que agora findou foram também feitas importantes obras de recuperação/beneficiação nalguns imóveis, nomeadamente nos edifícios da R. Sousa Martins e da R. Barata Salgueiro, no Centro Empresarial da Abrunheira, em Sintra, em Faro na R. José de Matos, no Monte Estoril na R. S. Remo, nos armazéns do Carregado e no edifício Michelin no Prior Velho. A generalidade das obras levadas a cabo pelo fundo foram feitas com o apoio e supervisão de consultores externos. Finalmente foi também assinado o Contrato de Prestação de Serviços de Gestão de Promoção Imobiliária com uma empresa especializada, com vista ao desenvolvimento de um loteamento industrial em Recarei Paredes. Trata-se do aproveitamento de uma parte importante de um terreno com cerca de 10 ha, com vista à construção de armazéns. Actualmente existem uma série de pavilhões fabris e de armazenagem, com um total de m², prevendo-se a construção de mais m². Dada a cultura imobiliária local, estes armazéns serão destinados preferencialmente para venda. A sua localização, próxima de um nó da A4, virá ainda a beneficiar com a construção já prevista, junto ao terreno, de uma rotunda de ligação à futura circular regional exterior do Porto ( CREP ). Não poderemos contudo terminar sem deixar uma nota negativa, em relação às circunstâncias adversas que afectam o funcionamento do mercado imobiliário nacional. São do conhecimento geral as vicissitudes, para além das puramente conjunturais, a que uma actividade legal e sujeita a regras apertadas, como é a dos fundos imobiliários, está sujeita. Referimo -nos à morosidade e inoperância da justiça, que deste modo protege os arrendatários faltosos, permitindo a sua permanência, durante anos a fio, nas instalações que abusivamente ocupam, sem suportarem qualquer encargo e sem que, na maioria dos casos, venham com isso a sofrer quaisquer consequências. A manutenção desta situação acarreta graves prejuízos a todos os investidores em geral e constitui um forte entrave ao investimento imobiliário. Julgamos que medidas simples e há muito prometidas, tais como o reconhecimento da ausência de prova do pagamento de rendas como motivo para o despejo imediato e a revisão da lei do arrendamento, constituiriam certamente a solução para a moralização do mercado, tornando-o mais eficiente e justo. Tudo isto não impediu, no entanto, que 2002 tenha sido para a AF-Investimentos Fundos Imobiliários, SA um ano muito positivo e esperamos poder manter ou se possível melhorar, os níveis de rendibilidade já atingidos. COMPOSIÇÃO DA CARTEIRA POLÍTICA DE INVESTIMENTO Terrenos 0,54% Armazéns 2,79% Proj. Const. 3,60% Os investimentos imobiliários do Fundo são efectuados de acordo com os critérios definidos pela Entidade Gestora, com dispersão geográfica no espaço nacional e com predominância nas zonas urbanas, privilegiando-se a aquisição de imóveis arrendados, destinados a serviços, comércio ou indústria. Lojas 16,05% O Fundo está exposto ao risco do mercado imobiliário, em particular, bem como aos riscos de taxa de juro e de preço, em geral, pelo que o valor da unidade de participação dependerá do valor dos activos que compõem a sua carteira, podendo aumentar ou diminuir. Escritórios 77,02% Lisboa, 31 de Janeiro de 2003 O Conselho de Administração da Sociedade Gestora 3

5 Fundo AF PORTFÓLIO IMOBILIÁRIO (valores em Euros) B A L A N Ç O Data: 02 / 12 / 31 A C T I V O P A S S I V O CODIGO DESIGNAÇÃO CODIGO DESIGNAÇÃO Períodos Bruto Mv mv/p Líquido Líquido IMÓVEIS CAPITAL DO FUNDO 31 Terrenos 524, , , , Construções 205,638, ,923, ,004, ,557, ,624, Unidades de Participação 154,143, ,529, Adiantamentos por Compras de Imóveis 494, , , Variações Patrimoniais 17,600, ,974, TOTAL DE IMÓVEIS 206,656, ,988, ,004, ,641, ,380, Resultados Transitados 26,305, ,119, CARTEIRA TÍTULOS E PART. SOC. IMOB. 64 Resultados Distribuidos OBRIGAÇÕES 65 Ajustamentos em Imóveis -7,015, ,331, Títulos da Dívida Pública Outros Fundos Públicos Equiparados DR Resultados Líquidos do Período 8,689, ,185, Obrigações Diversas 22 Participações em Sociedades Imobiliárias TOTAL DO CAPITAL DO FUNDO 199,723, ,477, Títulos de Participação 24 Unidades de Participação PROVISÕES P/ RISCOS E ENCARGOS 25 Direitos 481 Para Crédito Vencido 1,158, , Outros Instrumentos de Dívida Para Riscos e Encargos 573, ,220, TOTAL DA CARTEIRA DE TÍTULOS CONTAS DE TERCEIROS TOTAL PROVISÕES P/ RISCOS E ENCARGOS 1,731, ,006, Obrigações Vencidas a regularizar 412 Juros Vencidos a Regularizar CONTAS DE TERCEIROS 413 Rendas Vencidas a Regularizar 1,141, ,141, , Resgates a Pagar a Participantes Devedores em Contencioso 422 Rendimentos a Pagar a Participantes Outras Contas de Devedores 25, , , Comissões a Pagar 204, , Sector Público Administrativo 2,368, ,368, Sector Público Administrativo 2,195, , TOTAL DE TERCEIROS 3,535, ,535, ,073, Outras Contas de Credores DISPONIBILIDADES 43 Adiantamentos por Vendas de Imóveis 134, , Numerário e Equivalentes 44 Empréstimos Contraídos 12 Depósitos à Ordem 2,997, ,997, ,391, Depósitos a Prazo e com Pré-Aviso ,500, TOTAL DE TERCEIROS 2,534, , Certificados de Depósito TOTAL DAS DISPONIBILIDADES 2,997, ,997, ,891, CONTAS DE REGULARIZAÇÃO CONTAS DE REGULARIZAÇÃO 55 Custos a Pagar 69, , Proveitos a Receber 6, , , Receitas com Proveito Diferido 1,365, , Despesas com Custo Diferido 43, , , Outras Contas de Regularização 798, ,232, Outras Contas de Regularização , TOTAL DAS REGULARIZAÇÕES ACTIVAS 49, , , TOTAL DAS REGULARIZAÇÕES PASSIVAS 2,233, ,282, TOTAL DO ACTIVO 213,239, ,988, ,004, ,224, ,499, TOTAL DO PASSIVO 206,224, ,499, Total do Número de Unidades de Participação 30,903,140 24,966,016 Valor Unitário da Unidade de Participação AbreviaturaMv - Mais valias; mv - Menos valias; P - Provisões

6 Fundo AF PORTFÓLIO IMOBILIÁRIO (valores em euros) D E M O N S T R A Ç Ã O D O S R E S U L T A D O S Data: 02 / 12 / 31 CUSTOS E PERDAS PROVEITOS E GANHOS CODIGO DESIGNAÇÃO CODIGO DESIGNAÇÃO CUSTOS E PERDAS CORRENTES PROVEITOS E GANHOS CORRENTES JUROS E CUSTOS EQUIPARADOS JUROS E PROVEITOS EQUIPARADOS De Operações Correntes 812 Da Carteira de Tít.e Part.em Soc.Imob De Operações Extrapatrimoniais Outros, de Operações Correntes 703, , COMISSÕES 819 De Operações Extrapatrimoniais 722 Da Carteira de Tit.e Part.em Soc.Imob. RENDIMENTO DE TÍTULOS PARTICIPAÇÃO EM SOC. IMOBILIÁRIAS 723 Em Imóveis Da Carteira de Tít.e Part.em Soc.Imob Outras de Operações Correntes 2,172, ,762, De Outras Operações Correntes 729 De Operações Extrapatrimoniais 829 De Operações Extrapatrimoniais PERDAS OPER. FINANCEIRAS E VAL. IMOBILIÁRIOS GANHOS EM OPER. FINANCEIRAS E VAL. IMOBILIÁRIOS 732 Na Carteira de Tit.e Part.em Soc.Imob. 832 Na Carteira de Tít.e Part.em Soc.Imob. 733 Em Imóveis Em Imóveis 75, , Outras, em Operações Correntes Outros, em Operações Correntes 739 Em Operações Extrapatrimoniais 839 Em Operações Extrapatrimoniais IMPOSTOS E TAXAS 741 Indirectos 88, , REPOSIÇÃO E ANULAÇÃO DE PROVISÕES 742 Directos 2,479, ,312, Para crédito Vencido 121, , PROVISÕES DO EXERCÍCIO 852 Para Riscos e Encargos 969, , Para crédito Vencido 493, , RENDIMENTOS DE IMÓVEIS 13,833, ,288, Para Riscos e Encargos 322, OUTROS PROVEITOS E CUSTOS CORRENTES FORNECIMENTOS E SERVIÇOS EXTERNOS 1,467, , TOTAL DOS PROVEITOS E GANHOS CORRENTES (B) 15,703, ,137, OUTROS CUSTOS E PERDAS CORRENTES 4.56 PROVEITOS E GANHOS EVENTUAIS TOTAL DOS CUSTOS E PERDAS CORRENTES (A) 7,024, ,935, Recuperação de Incobráveis CUSTOS E PERDAS EVENTUAIS 882 Ganhos Extraordinários , Valores Incobráveis Ganhos de Exercícios Anteriores , Perdas Extraordinarias , Outros Ganhos Eventuais 19, Perdas de Exercícios Anteriores 6, TOTAL DOS PROVEITOS E GANHOS EVENTUAIS (D) 20, , Outras Perdas Eventuais 4, , TOTAL DOS CUSTOS E PERDAS EVENTUAIS (C) 10, , RESULTADO LÍQUIDO DO PERÍODO 8,689, ,185, TOTAL 15,724, ,142, TOTAL 15,724, ,142, X2-7X2-7X3 Resultados da Cart. Tit.e Part.Soc.Imobil D-C Resultados Eventuais 10, , x3+86-7x3-76 Resultados de Imóveis 12,440, ,566, B+D-A-C+742 Resultados Antes de Imposto s/o Rendimento 11,168, ,498, x9-7x9 Resultados das Operaç. Extrapatrimoniais B+D-A-C Resultados Líquidos do Período 8,689, ,185, B-A+742 Resultados Correntes 11,158, ,515,566.39

7 FUNDO DE ABERTO DE INVESTIMENTO IMOBILIÁRIO - AF PORTFÓLIO IMOBILIÁRIO NOTA 1. Valias potenciais em imóveis (Valores em Euros) Imóvel Localização Valor Média dos Valores Valia Potencial Contabilístico (A) das Avaliações (B) (B) - (A) (Rua Soeiro Pereira Gomes, Lote 1) Ed. BVL - Lisboa 11,968, ,290, ,321, (Praça do Infante torn. para a Av. do Mar e das Com) Marina Forum-Funchal 1,007, ,127, , (Av Arriaga, Rua Conselheiro José Silvestre Ribeiro) Marina Club-Funchal 1,070, ,210, , (Praça do Bom Sucesso, 105/159/169, Rua da Meditaçã) Península-Porto 3,903, ,386, , (Rua Gonçalo Sampaio, 280, 282, 286, 296, 316, 342,) Bom Sucesso 13º-Port 1,075, ,076, (Rua Sá da Bandeira, 19) Sá da Bandeira-Porto 176, , , (Rua Campo Alegre, Nº 1376) Campo Alegre-Porto 1,719, ,882, , (Av. Boavista, 1243, r/c) Boavista-Porto 201, , , (Rua Infante D. Henrique, 534/571) Rio Tinto 3,636, ,725, , (Avenida Almirante Gago Coutinho, 123 e 123-A) Gago Coutinho-Lisboa 759, , , (Rua Dr. José de Matos, 13 (Fracção A).) José de Matos-Faro 1,082, ,158, , (Rua de S. Remo, Lote 5 Monte Estoril.) S. Remo-Estoril 461, , , (Av. de França, 316) Av. de França-Porto 1,333, ,551, , (Rua Visconde Barreiros, 75/77 ) Visc. Barreiros-Maia 333, , , (Rua Ferreira Borges, 26 a 26B) Ferr. Borges-Lisboa 828, , , (Av Gago Coutinho, nº 41 a 49 - Loja 28 - Fase B) CC Babilónia-Fase B 1,802, ,038, , (Av António Galvão de Andrade - Banda 38 - Bloco B ) Sto Ant Cavaleiros 239, , , (Av D. Pedro V - 24 a 24D e Rua Dr. Gama Barros - 4) Linda-a-Velha 554, , , (Lg dos Navegantes) Ed. Naveg.-Ericeira 624, , , (Rua Frederico Arouca, 55 a 57) Gal. Glória-Cascais 3,242, ,566, , (Al. dos Combatentes da Grande Guerra, 50 a 54) Al. Combat.-Cascais 2,998, ,156, , (R das Oliveiras, nº 126) R. Oliveiras-Gaia 170, , , (R. Brito Capelo, nº 223 e 223-A, e R França Júnior) Ant. Câmara-Matosinh 1,049, ,279, , (R Visconde da Luz,17-17C,19-19A, R Alexandre Her) Viscond. Luz-Cascais 4,239, ,496, ,256, (Rua Sousa Martins, 19 a 21) Ed. S.Martins-Lisboa 5,649, ,003, , (Av. Gago Coutinho, Nº 41 a 49) CC Babilónia Fas C/D 687, , , (Est. da Luz, nº 146/148, R. Tomás da Fonseca, nº 2) Estrada Luz-Lisboa 3,248, ,580, , (Av. Luisa Todi, 93 a 97) Luisa Todi-Setúbal 491, , , (Av. da Boavista, 1357 a 1363) Ed. Gr. Center-Porto 285, , , (Centro Empresarial da Abrunheira (ex-ed. S. Gomes)) Abrunheira-Sintra 3,503, ,476, , (R. Tierno Galvan, nº 16 B) Amoreiras T3-Lisboa 1,916, ,944, , (Av. dos Combatentes, nº A) Green Park-Lisboa 749, , , (Quinta do Lago) Q. Shopping-Almansil 410, , , (Estrada Outeiro da Polima, Lote A) Abóboda - Lote A 1,651, ,940, , (Estrada Outeiro da Polima, Lote B) Abóboda - Lote B 1,280, ,499, , (Estrada Outeiro da Polima, Lote C) Abóboda - Lote C 1,378, ,549, , (Urb. Quinta da Bela Vista - Lote C) Sassoeiros 1,226, ,544, , (Av. Gago Coutinho, nº 41 a 49) CC Babilónia-Fase C 599, , , (Av. Gago Coutinho, nº 41 a 49) CC Babilónia Fase E 2,004, ,358, , (Campo Grande, 380) C. Grande 380-Lisboa 1,060, ,049, , (Rua Rei Ramiro, 870) Via Gaia-Gaia 3,337, ,898, , (Rua do Barreiro, 492) R. do Barreiro-Maia 518, , , (R.Eng.Duarte Pacheco- Maia) Edif.Ctrl Plaza-Maia 1,430, ,642, , (Av. da Liberdade, nº 49) Ed. Liberdade-Lisboa 6,990, ,244, , (Bairro do Campo da Bola) Albarraque-Sintra 632, , , (Av. António José de Almeida, nº 5) Ant.J.Almeida-Lisboa 2,320, ,490, , (Rua Gonçalo Sampaio, 280, 282, 286, 296, 316, 342,) Bom Sucesso 12º-Port 1,183, ,207, , (Av. Guerra Junqueiro, nº 14 a 14 D) G. Junqueiro-Lisboa 3,761, ,356, , (Terronhas) Recarei-Paredes 5,567, ,402, , (Av. D.Carlos I, nº 44 e 44A) D.Carlos I - Lisboa 708, , , (Telheiros) Telheiros-Alc.do Sal 589, , , (Praça Luis de Camões, nº 28 a 32) Ed. Camões-Lisboa 1,075, ,222, , (Rua Alfredo Silva, nº 3 C) Ajuda-Lisboa 3,261, ,108, , (Av. Severiano Falcão, nº 6 / 6A) Prior Velho-Sacavém 6,232, ,728, ,496, (Av. 5 de Outubro, 125 e 125 A) 5 de Outubro-Lisboa 15,682, ,296, , (Av. António Augusto Aguiar, nº 38-6º) A.A.Aguiar - Lisboa 299, , , (Lugar de Casal de Saramago) Carregado - Alenquer 4,663, ,435, ,772, (Rua Julio Dinis, 748-2º ) Julio Dinis - Porto 683, , ,792.10

8 (Rua Professor Henrique Barros, nº 4) Ed. Sagres-P. Velho 810, , , (EN 5, Zona Industrial do Pau Queimado) Pau Queimado-Montijo 3,936, ,025, ,088, (Campo Grande, 28) C. Grande 28-Lisboa 1,648, ,694, , (Av. Marquês de Tomar, nº 35) Marquês Tomar-Lisboa 1,549, ,730, , (Rua Direita de Massamá, Lote 14 R/c) Rua Direita-Massamá 205, , , (Av. Columbano Bordalo Pinheiro, 108 a 108 C - 3º ) C.B.Pinheiro-Lisboa 816, ,061, , (Rua João Chagas, nº 53 a 53 G) João Chagas - Algés 4,536, ,483, , (Largo Marques de Pombal, nº 1 e 2) Marq. Pombal-VF Xira 418, , (Av. Aida, Loja 821-2º Bloco B) Av. Aida - Estoril 485, , , (R. Alfredo Trindade, 2, 4A e 4) Alf. Trindade-Lisboa 1,767, ,933, , (Rua Barata Salgueiro, 37 a 37 C) B. Salgueiro-Lisboa 3,868, ,132, ,264, (Av. das Forças Armadas, º 125) Edificio Open-Lisboa 831, ,463, , (Av. António José de Almeida, nº 5-2º) Ant.J.Alm. 2º-Lisboa 680, , , (Rua Alexandre Herculano, nº 53) Ed. Imperio - Lisboa 32,430, ,125, , (Vila Lambert Rua Agostinho Neto, 16-16J) Vila Lambert-Lisboa 12,600, ,024, , (Av. António Augusto Aguiar, 163) AA Aguiar 163-Lisboa 3,000, ,096, , Total 199,147, ,946, ,799,859.07

9 FUNDO ABERTO DE INVESTIMENTO IMOBILIÁRIO - AF PORTFÓLIO IMOBILIÁRIO NOTA 2. Unidades de participação emitidas, resgatadas e em circulação e resultados do período (Valores em Euros) Descrição No Início Subscrições Resgates Distrib. Res. Outros Result. Per. No Fim Valor base 124,529, ,164, ,550, ,143, Diferença em subscrições e resgates 9,974, ,448, ,821, ,600, Resultados distribuídos Resultados acumulados 26,305, ,689, ,994, Ajustamentos em imóveis -11,331, ,315, ,015, S O M A 149,477, ,613, ,372, ,315, ,689, ,723, Nº de unidades de participação 24,966,016 22,086,079 16,148,955 30,903,140 Valor da unidade de participação

10 FUNDO ABERTO DE INVESTIMENTO IMOBILIÁRIO - AF PORTFÓLIO IMOBILIÁRIO NOTA 3. Inventário das aplicações em imóveis (Valores em Euros) Área Adianta- Data da Valor da Data da Valor da Valor Descrição Localização (m2) mentos Avaliação 1 Avaliação 1 Avaliação 2 Avaliação 2 do Imóvel 1 - IMOVEIS SITUADOS EM PORTUGAL 199,147, Projectos de Construção 3,831, Habitação 589, (Telheiros) Telheiros-Alc.do Sal 27, , , , Comércio 3,242, (Rua Frederico Arouca, 55 a 57) Gal. Glória-Cascais 1, ,929, ,203, ,242, Serviços 0.00 Outros Construções acabadas 195,315, Arrendadas 174,852, Habitacao 0.00 Comercio 30,297, (Rua Sá da Bandeira, 19) Sá da Bandeira-Porto , , , (Av. Boavista, 1243, r/c) Boavista-Porto , , , (Rua Infante D. Henrique, 534/571) Rio Tinto 4, ,753, ,697, ,636, (Rua Ferreira Borges, 26 a 26B) Ferr. Borges-Lisboa , , , (Av Gago Coutinho, nº 41 a 49 - Loja 28 - Fase B) CC Babilónia-Fase B ,067, ,009, ,802, (Av António Galvão de Andrade - Banda 38 - Bloco B ) Sto Ant Cavaleiros , , , (Av D. Pedro V - 24 a 24D e Rua Dr. Gama Barros - 4) Linda-a-Velha , , , (Lg dos Navegantes) Ed. Naveg.-Ericeira , , , (Al. dos Combatentes da Grande Guerra, 50 a 54) Al. Combat.-Cascais ,358, ,101, ,097, (R das Oliveiras, nº 126) R. Oliveiras-Gaia , , , (R Visconde da Luz,17-17C,19-19A, R Alexandre Her) Viscond. Luz-Cascais 1, ,417, ,576, ,239, (Rua Sousa Martins, 19 a 21) Ed. S.Martins-Lisboa , , , (Av. Gago Coutinho, Nº 41 a 49) CC Babilónia Fas C/D , , , (Quinta do Lago) Q. Shopping-Almansil , , , (Urb. Quinta da Bela Vista - Lote C) Sassoeiros 1, ,538, ,550, ,226, (Av. Gago Coutinho, nº 41 a 49) CC Babilónia-Fase C , , , (Av. Gago Coutinho, nº 41 a 49) CC Babilónia Fase E 1, ,271, ,445, ,004, (R.Eng.Duarte Pacheco- Maia) Edif.Ctrl Plaza-Maia ,656, ,628, ,430, (Av. Guerra Junqueiro, nº 14 a 14 D) G. Junqueiro-Lisboa 1, ,432, ,280, ,761, (Praça Luis de Camões, nº 28 a 32) Ed. Camões-Lisboa ,230, ,213, ,075, (Rua Direita de Massamá, Lote 14 R/c) Rua Direita-Massamá , , , (Rua Barata Salgueiro, 37 a 37 C) B. Salgueiro-Lisboa , , , (Vila Lambert Rua Agostinho Neto, 16-16J) Vila Lambert-Lisboa 2, ,136, ,587, ,507, Servicos 144,554, (Rua Soeiro Pereira Gomes, Lote 1) Ed. BVL - Lisboa 6, ,331, ,108, ,362, (Praça do Infante torn. para a Av. do Mar e das Com) Marina Forum-Funchal ,094, ,161, ,007, (Av Arriaga, Rua Conselheiro José Silvestre Ribeiro) Marina Club-Funchal , , , (Praça do Bom Sucesso, 105/159/169, Rua da Meditaçã) Península-Porto 2,323 44, ,807, ,539, ,692, (Rua Gonçalo Sampaio, 280, 282, 286, 296, 316, 342,) Bom Sucesso 13º-Port ,077, ,076, ,075, (Rua Campo Alegre, Nº 1376) Campo Alegre-Porto 1, ,894, ,871, ,719, (Rua Dr. José de Matos, 13 (Fracção A).) José de Matos-Faro 1, ,188, ,129, ,082, (Rua de S. Remo, Lote 5 Monte Estoril.) S. Remo-Estoril , , , (Av. de França, 316) Av. de França-Porto 1, ,561, ,542, ,333, (Rua Visconde Barreiros, 75/77 ) Visc. Barreiros-Maia , , , , (Al. dos Combatentes da Grande Guerra, 50 a 54) Al. Combat.-Cascais , , , (R. Brito Capelo, nº 223 e 223-A, e R França Júnior) Ant. Câmara-Matosinh , , , (Rua Sousa Martins, 19 a 21) Ed. S.Martins-Lisboa 3, ,866, ,130, ,735, (Est. da Luz, nº 146/148, R. Tomás da Fonseca, nº 2) Estrada Luz-Lisboa 2, ,621, ,540, ,248, (Av. da Boavista, 1357 a 1363) Ed. Gr. Center-Porto , , , (Centro Empresarial da Abrunheira (ex-ed. S. Gomes)) Abrunheira-Sintra 4, ,876, ,388, ,118, (R. Tierno Galvan, nº 16 B) Amoreiras T3-Lisboa ,971, ,916, ,916, (Av. dos Combatentes, nº A) Green Park-Lisboa , , , (Estrada Outeiro da Polima, Lote A) Abóboda - Lote A 2, ,088, ,793, ,651, (Estrada Outeiro da Polima, Lote B) Abóboda - Lote B 1, ,625, ,373, ,280, (Estrada Outeiro da Polima, Lote C) Abóboda - Lote C 1, ,350, ,197, ,128, (Campo Grande, 380) C. Grande 380-Lisboa ,012, ,085, ,060, (Rua Rei Ramiro, 870) Via Gaia-Gaia 4, ,654, ,104, ,319, (Rua do Barreiro, 492) R. do Barreiro-Maia 1,447 49, , , , (Av. da Liberdade, nº 49) Ed. Liberdade-Lisboa 2, ,772, ,520, ,453, (Bairro do Campo da Bola) Albarraque-Sintra , , , (Av. António José de Almeida, nº 5) Ant.J.Almeida-Lisboa 1, ,454, ,526, ,320, (Rua Gonçalo Sampaio, 280, 282, 286, 296, 316, 342,) Bom Sucesso 12º-Port ,232, ,182, ,183, (Av. D.Carlos I, nº 44 e 44A) D.Carlos I - Lisboa , , , (Rua Alfredo Silva, nº 3 C) Ajuda-Lisboa 3, ,324, ,892, ,261, (Av. Severiano Falcão, nº 6 / 6A) Prior Velho-Sacavém 8, ,520, ,952, ,581, (Av. 5 de Outubro, 125 e 125 A) 5 de Outubro-Lisboa 11, ,363, ,229, ,682, (Av. António Augusto Aguiar, nº 38-6º) A.A.Aguiar - Lisboa , , , (Lugar de Casal de Saramago) Carregado - Alenquer 9, ,560, ,227, ,885, (Rua Julio Dinis, 748-2º ) Julio Dinis - Porto , , , (Rua Professor Henrique Barros, nº 4) Ed. Sagres-P. Velho , , , (Campo Grande, 28) C. Grande 28-Lisboa 1, ,789, ,600, ,648, (Av. Marquês de Tomar, nº 35) Marquês Tomar-Lisboa , , , (Av. Columbano Bordalo Pinheiro, 108 a 108 C - 3º ) C.B.Pinheiro-Lisboa , ,147, , (Rua João Chagas, nº 53 a 53 G) João Chagas - Algés 2, ,469, ,591, ,703, (Largo Marques de Pombal, nº 1 e 2) Marq. Pombal-VF Xira , , , (Av. Aida, Loja 821-2º Bloco B) Av. Aida - Estoril , , , (R. Alfredo Trindade, 2, 4A e 4) Alf. Trindade-Lisboa 1, ,011, ,854, ,767, (Rua Barata Salgueiro, 37 a 37 C) B. Salgueiro-Lisboa 1, ,643, ,088, ,749, (Av. das Forças Armadas, º 125) Edificio Open-Lisboa ,463, ,463, , (Av. António José de Almeida, nº 5-2º) Ant.J.Alm. 2º-Lisboa , , , (Rua Alexandre Herculano, nº 53) Ed. Imperio - Lisboa 22, ,500, ,750, ,430, (Vila Lambert Rua Agostinho Neto, 16-16J) Vila Lambert-Lisboa 9, ,213, ,110, ,093,050.76

11 (Av. António Augusto Aguiar, 163) AA Aguiar 163-Lisboa 2, ,111, ,081, ,000, Outros 5,567, (Terronhas) Recarei-Paredes 28, ,391, ,413, ,567, Nao Arrendadas 14,895, Habitacao 0.00 Comercio 1,750, (Lg dos Navegantes) Ed. Naveg.-Ericeira , , , (R das Oliveiras, nº 126) R. Oliveiras-Gaia , , , (R. Brito Capelo, nº 223 e 223-A, e R França Júnior) Ant. Câmara-Matosinh , , , (Av. Luisa Todi, 93 a 97) Luisa Todi-Setúbal , , , (Rua Barata Salgueiro, 37 a 37 C) B. Salgueiro-Lisboa , , , Servicos 13,145, (Rua Soeiro Pereira Gomes, Lote 1) Ed. BVL - Lisboa , , , (Av Arriaga, Rua Conselheiro José Silvestre Ribeiro) Marina Club-Funchal , , , (Praça do Bom Sucesso, 105/159/169, Rua da Meditaçã) Península-Porto , , , (Avenida Almirante Gago Coutinho, 123 e 123-A) Gago Coutinho-Lisboa , , , (Rua de S. Remo, Lote 5 Monte Estoril.) S. Remo-Estoril , , , (R. Brito Capelo, nº 223 e 223-A, e R França Júnior) Ant. Câmara-Matosinh , , , (Rua Sousa Martins, 19 a 21) Ed. S.Martins-Lisboa , , , (Centro Empresarial da Abrunheira (ex-ed. S. Gomes)) Abrunheira-Sintra 2, ,837, ,851, ,385, (Estrada Outeiro da Polima, Lote C) Abóboda - Lote C , , , (Rua Rei Ramiro, 870) Via Gaia-Gaia , , , (Av. da Liberdade, nº 49) Ed. Liberdade-Lisboa , , , (Av. Severiano Falcão, nº 6 / 6A) Prior Velho-Sacavém 1, , ,047, , (Lugar de Casal de Saramago) Carregado - Alenquer 5, ,159, ,925, ,777, (Rua Professor Henrique Barros, nº 4) Ed. Sagres-P. Velho , , , (EN 5, Zona Industrial do Pau Queimado) Pau Queimado-Montijo 21, ,926, ,124, ,936, (Av. Marquês de Tomar, nº 35) Marquês Tomar-Lisboa ,075, ,072, , (Rua João Chagas, nº 53 a 53 G) João Chagas - Algés , ,027, , (Rua Barata Salgueiro, 37 a 37 C) B. Salgueiro-Lisboa , , , Outros IMOVEIS SITUADOS NOUTROS ESTADOS DA UNIÃO EUROPEIA Projectos de Construção 0.00 Habitação 0.00 Comércio 0.00 Serviços 0.00 Outros Construções Acabadas Construções Arrendadas 0.00 Habitação 0.00 Comércio 0.00 Serviços 0.00 Outros Construções Arrendadas 0.00 Habitação 0.00 Comércio 0.00 Serviços 0.00 Outros 0.00 Total - 238, , ,220, ,673, ,147,108.11

12 FUNDO ABERTO DE INVESTIMENTO IMOBILIÁRIO - AF PORTFÓLIO IMOBILIÁRIO NOTA 7. Discriminação da liquidez do fundo (Valores em Euros) Contas Saldo Inicial Aumentos Reduções Saldo Final Depósitos à ordem 7,391, ,413, ,806, ,997, Depósitos a prazo 5,500, ,550, ,050, T O T A L 12,891, ,963, ,856, ,997,703.44

13 FUNDO ABERTO DE INVESTIMENTO IMOBILIÁRIO - AF PORTFÓLIO IMOBILIÁRIO NOTA 8. Dívidas de Cobrança Duvidosa (Valores em Euros) Devedores Devedores Devedores Outros Contas / Entidades P/ obrigações P/ Juros P/ Rendas Devedores Soma vencidas vencidos vencidos Banco Comercial Português 0, ,40 3, DCC Digital Com. Cons ,46 2, PTHMB 4.191,03 4, FUNCHAL-Av.Arriaga, Edf.Marina Club 5.311,60 5, BROOKINVEST 5.311,60 5, Galileu Portugal Limited 586, Banco de Investimento Imobiliário 0, ,62 1, Real Seguros, SA 0,00 626, MONTE ESTORIL - S. Remo 3.442,13 3, FILMES DA CIDADE- ACTIV. CINEMATOG ,56 1, PROCESSOS CRIATIVOS, Lda 1.795,57 1, Real Seguros, SA 0,00 956, Síntese 2.943,48 2, Louchebel 2.990,27 2, Papelaria Babilónia, Lda 1.455,75 1, Lurdes Garcia & Pinto 507, Rafagon 1.952,06 1, Ilda Neves Olivença 0,00 169, Augusto dos Santos Soares 40, José Manuel Antunes da Silva 5.226,65 5, RICARDO JOÃO PEREIRA MESTRINHO 17, Joaquim da Piedade Aguiar ,53 511, HC - Indústria de Construcção Civil , ,09 208, Municipio de Cascais 52, R.T.R. - SOC. MEDIAÇÃO IMOBILIÁRIA, 750, Maria Cecília Almeida Perpétuo 1.835,19 1, Wu Yao Jun 7.075,70 7, OBRIJUNTOS- Soc. de Const.,SA 1.488,73 1, Ângelo Lopes 2.311,71 46,64 2, Marisa Viola 0,00 29, Formajuda-Gab. Form. Proj. da Ajuda 39, HC - Indústria de construção civil 0,00 563, FINCOR, Soc de Corretagem,SA 2.243,45 2, Mestre Camarão ,62 69, Pombimo Imobiliária, SA 0,00 41, GAB. DE GESTÃO FINANC. MINIST. JUST 0,00 299, Soc.Construcções Seabra Gomes, SA ,01 14, P.A.E, Lda ,22 10, Celconstrói 864, Eurobetão 0,00 170, Serricarp , ,72 83, Homero Alves Marques Herdeiros, Lda ,02 26, T.V.E.-Transp. Vamos Entregar, Lda 0,00 153, Serpac 0,00 337, ISOLFREI-Est. Emp.Isolamento e Reve 0, ,69 1, Maria Guilhermina Ferreira Murteira 919, Dr. Domingos Lourenço 496,

14 GARAGEM DO LAGO, LDA 0,00 224, DIGIPORTA - COM. PORTAS SEC. E AUT. 936, Transportes Central da Boa-Hora Lda 95,70 72, EXBI-FAB.COM.PORTAS DE SEG., LDA 8.080,53 8, POCKET MOVERS, LDA 0, ,92 1, JOHNSON & LOPES, Software, Lda ,12 3, Auto Reparadora-Martinho & Candeia 0, ,68 1, Paulo de Jesus Oliveira Sousa 893,24 702,56 1, SGI João Bernardino Gomes 0,00 191, Aquambiente 0,00 127, R.P.C. - COMUNICAÇÕES, LDA 4.855,56 4, VSL Prequipe 0,00 210, Telma Correia Amador 0,00 116, J.M.J.- Actividades Hoteleiras 2.355,50 2, Augusto Neves Carmo 230, Babilónia Gym - Fernando Gonçalves ,95 104, Sem fronteiras, Lda 0,00 47, V.N.Gaia-R.Rei Ramiro -Ed.ViaGaia 2.198,96 197,64 2, Controlbetão, Lda 818, Sopsec, Lda 0,00 197, Joaquim Oliveira do Nascimento 1.144,74 1, Barcadouro 234, MAIA - Edif.Central Plaza 2.230,10 2, PLAZA BEER - Act. Hot, Lda 1.940,09 1, Ensitel 290, INE 0,00 129, Fundação Ciencia e Tecnologia. 219, Octagon - Com. Dist. Vest. Unip.Lda 134, INGA - INST. NAC. INTERV. GAR. AGRI ,64 29, Polis Eventos we Serv. Promoc. Lda 10, Franchising Direct Portugal Lda 106, JOÃO ELOI 1.896,03 1, OPTIMUS - Telecom, Lda ,08 13, Acerto P/ Arredondamneto 6, Total - - 1,141, ,96 1,166,645.80

15 FUNDO ABERTO DE INVESTIMENTO IMOBILIÁRIO - AF PORTFÓLIO IMOBILIÁRIO NOTA 11. Movimento de Contas de Provisões (Valores em Euros) Saldo Saldo Contas Inicial Aumento Redução Final Conta Provisões para crédito vencido 785, , , ,158, Conta Provisões para riscos e encargos 1,220, , , , T O T A L 2,006, , ,091, ,731,599.06

16 FUNDO ABERTO DE INVESTIMENTO IMOBILIÁRIO - AF PORTFÓLIO IMOBILIÁRIO NOTA 13. Discriminação das responsabilidades com e de terceiros (Valores em Euros) Tipo de responsabilidade Montantes No início No Fim Operações a prazo de compra - imóveis 202, , Operações a prazo de venda - imóveis 54, , T O T A L 256, ,280.14

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18 FUNDO DE INVESTIMENTO IMOBILIÁRIO PORTFÓLIO IMOBILIÁRIO Demonstração dos Fluxos Monetários em 31 de Dezembro de 2002 (valores expressos em Euros) DISCRIMINAÇÃO DOS FLUXOS OPERAÇÕES SOBRE AS UNIDADES DO FUNDO RECEBIMENTOS Subscrição de unidades de participação 138,613, ,982, PAGAMENTOS Resgates de unidades de participação 101,372, ,500, Fluxo das operações sobre as unidades do fundo 37,240, ,481, OPERAÇÕES COM VALORES IMOBILIÁRIOS RECEBIMENTOS Alienação de imóveis 482, , Rendimentos de imóveis 14,116, ,672, Adiantamentos por conta de venda de imóveis 79, , Outros recebimentos de valores imobiliários 102, ,381, PAGAMENTOS Aquisição de imóveis 54,352, ,335, Despesas correntes (FSE) com imóveis 1,467, ,375, Outros pagamentos de valores imobiliários 1,433, , Fluxo das operações sobre valores imobiliários (42,472,518.26) (11,321,624.85) OPERAÇÕES DA CARTEIRA DE TÍTULOS RECEBIMENTOS Venda de títulos - - Fluxo das operações da carteira de títulos - - OPERAÇÕES DE GESTÃO CORRENTE RECEBIMENTOS Juros de depósitos bancários 714, , Outros recebimentos correntes PAGAMENTOS Comissão de gestão 1,906, ,490, Comissão de depósito 177, , Impostos e taxas 3,302, ,875, Outros pagamentos correntes , Fluxo das operações de gestão corrente (4,671,975.02) (2,761,628.21) OPERAÇÕES EVENTUAIS RECEBIMENTOS Ganhos imputáveis a exercícios anteriores , Outros recebimentos de operações eventuais 19, , PAGAMENTOS Perdas imputáveis a exercícios anteriores 6, (3,222.15) Outros pagamentos de operações eventuais 4, , Fluxo das operações eventuais 10, (16,605.26) Saldo dos fluxos monetários do período... (A) (9,893,624.65) (1,618,558.09) Disponibilidades no início do período... (B) 12,891, ,509, Disponibilidades no fim do período... (C) = (B) + (A) 2,997, ,891,328.09

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