Perspectivas para o Agronegócio em Show Safra BR 163 Fundação Rio Verde

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1 Perspectivas para o Agronegócio em 2016 Show Safra BR 163 Fundação Rio Verde Alexandre Mendonça de Barros 30 de Março de 2016

2 Conjuntura Macroecônomica Soja Milho Algodão Carnes Insumos

3 Economia Internacional Economia Brasileira 3

4 Petróleo Petróleo (US$/barril) Fonte: Bloomberg. Elaboração: MB Associados. BRENT WTI 40,6 39,9 21/03/15 21/09/15 21/03/16 Mudança na oferta e na demanda que determinam quedas adicionais de preço no curto prazo e recomposição futura no patamar de US$ 40-US$ 45; Do lado da demanda: maior eficiência dos novos equipamentos de transporte e da frota disponível (Uber, 99 Taxi); Do lado da oferta: aumento da produção e dos estoques; O efeito sobre o Capex do setor petrolífero é muito grande e exigirá re-precificação de ativos o que afeta o negócio como um todo. Pressão sobre os países produtores; O Brasil é o único país grande onde a queda de preços não traz nenhum benefício: afeta a Petrobras e não impulsiona o setor produtivo e a renda do consumidor; 4

5 Evolução do preço das commodities Agrícolas (índice) Metais (índice) /03/15 21/09/15 21/03/ /03/15 21/09/15 21/03/16 O setor agrícola brasileiro é o único a ter condições para enfrentar a queda das cotações Fonte: CRB. Elaboração: MB Associados. 5

6 7-jan jan jan jan-16 4-fev fev fev fev-16 3-mar mar mar mar-16 jan/13 mar/13 mai/13 jul/13 set/13 nov/13 jan/14 mar/14 mai/14 jul/14 set/14 nov/14 jan/15 mar/15 mai/15 jul/15 set/15 nov/15 jan/16 mar/16 US$/t Evolução no preço dos fertilizantes UREA Prilled FOB ARAB GULF Prilled FOB ARAB GULF Mensal Granular FOB US GULF Granular FOB US GULF Mensal Uréia - Semanal Mensal Urea - Prilled FOB ARAB GULF Urea - Granular FOB US GULF Urea - Prilled FOB YUZHNY (Black Sea) P Medio Ano - ARAB GULF PM importação (US$/t Fob)

7 7-jan jan jan jan-16 4-fev fev fev fev-16 3-mar mar mar mar-16 jan/13 mar/13 mai/13 jul/13 set/13 nov/13 jan/14 mar/14 mai/14 jul/14 set/14 nov/14 jan/15 mar/15 mai/15 jul/15 set/15 nov/15 jan/16 mar/16 US$/t Evolução no preço dos fertilizantes MAP MAP - Semanal CFR Brazil CFR Brazil Mensal Mensal MAP - Fertilizer Sight CFR Brazil Média Anual PM importação (US$/t Fob)

8 7-jan jan jan jan-16 4-fev fev fev fev-16 3-mar mar mar mar-16 jan/13 mar/13 mai/13 jul/13 set/13 nov/13 jan/14 mar/14 mai/14 jul/14 set/14 nov/14 jan/15 mar/15 mai/15 jul/15 set/15 nov/15 jan/16 mar/16 US$/t Evolução no preço dos fertilizantes KCL 280 KCl - Semanal 500 Mensal Granular CFR Brazil Granular CFR Brazil Mensal MOP - Granular CFR Brazil Média anual PM importação (US$/t Fob)

9 Economia Internacional Economia Brasileira 9

10 Dívida Bruta do Governo Geral - % do PIB Superávit primário para estabilizar a dívida bruta: 4,8% de média entre 2016 e Ao aceitar 0,5% de primário o governo tacitamente incorpora aumentos consistentes da dívida nos próximos anos. Isso atrasará ainda mais o processo de normalização da economia para que entrar em 2019, também levando a demora para retomar o investment grade Fonte: Bacen. Elaboração e projeção: MB Associados.

11 PIB a preços de mercado Variação acumulada em quatro trimestres - % 8,0 6,0 4,0 2,0 0,0-2,0-4,0 IV/01 IV/03 IV/05 IV/07 IV/09 IV/11 IV/13 IV/15 Fonte: IBGE. Elaboração: MB Associados. -3,8 11

12 Crescimento do PIB pela ótica da demanda Crescimento em relação ao mesmo trimestre do ano anterior - % 13,0 12,6 9,0 5,0 1,0-3,0-7,0-11,0-6,8-2,9-15,0-19,0-23,0 I/15 II/15 III/15 Consumo das famílias IV/15 Consumo da Adm. Pública -18,5 Formação Bruta de capital Fixo Exportação -20,1 Importação Fonte: IBGE. Elaboração: MB Associados. 12

13 Taxa de Investimento e Taxa de Poupança Bruta % do PIB 22,0% 20,0% 18,0% 16,0% 16,8% 14,0% 12,0% 10,0% Taxa de Poupança Bruta Taxa de Investimento (FBCF) IV/03 IV/05 IV/07 IV/09 IV/11 IV/13 IV/15 11,3% Fonte: IBGE. Elaboração: MB Associados. 13

14 PIB e PIB per capita % PIB PIB per capita ,6 Fonte: IBGE. Elaboração: MB Associados. 14

15 Mar-12 May-12 Jul-12 Sep-12 Nov-12 Jan-13 Mar-13 May-13 Jul-13 Sep-13 Nov-13 Jan-14 Mar-14 May-14 Jul-14 Sep-14 Nov-14 Jan-15 Mar-15 May-15 Jul-15 Sep-15 Nov-15 Jan-16 Mar-16 May-16 Jul-16 Sep-16 Nov-16 Taxa de desemprego (PNAD Contínua) 14.0% 13.0% 12.9% 12.0% 11.0% 10.0% 9.0% 8.0% 9.7% 7.0% 6.0% Fonte: IBGE. Elaboração e projeção: MB Associados.

16 Recuperações judiciais seguem aumentando Recuperações judiciais requeridas mensais - Número de empresas e 2015 Petróleo e gás Usinas de açúcar e álcool Construção civil 2015 e 2016 Serviços Comércio Barred s, Bmart, Grupo GEP (Luigi Bertolli) fev/06 fev/08 fev/10 fev/12 fev/14 fev/16 Fonte: Serasa. Elaboração: MB Associados. 16

17 Evolução e projeção da inflação (IPCA) Cresc. acm 12 meses - % IPCA 12,0 O juro poderá baixar mais adiante 10,0 meta de inflação 10,7 8,0 7,5 6,0 4,0 4,9 5,6 6,4 2,0 dez/10 dez/12 dez/14 dez/16 Fonte: IBGE e Bacen. Elaboração: MB Associados

18 Diminuição do prêmio de risco Títulos pré-fixados com vencimento em % Argentina Brasil (NTN-F) Eleição de Mauricio Macri 5 21/03/14 21/09/14 21/03/15 21/09/15 21/03/16 Fonte: Bloomberg. Elaboração: MB Associados. 18

19 Taxa de câmbio e CDS CDS (em bps) Taxa de câmbio (Real/Dólar) 21/03/13 21/03/14 21/03/15 21/03/16 Fonte: Bloomberg. Elaboração: MB Associados. 4,5 4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 19

20 Setor externo em franca recuperação: balança comercial Saldo acumulado 12 meses - US$ milhões , , Dec-05 Dec-10 Dec-15 Fonte: MDIC. Elaboração: MB Associados. 20

21 Setor externo em franca recuperação: resultado em conta corrente Transações correntes (% do PIB) Transações correntes em US$ bilhões P 2017 P Fonte: Bacen. Elaboração e projeção: MB Associados

22 Projeções Continuidade Mudança Mudança 2016 P 2016 P 2017 P PIB (a preços de mercado - %) -4,9-3,8 0,6 Balança Comercial (US$ bi) 42,0 49,5 57,0 Transações Correntes (US$ bi) -26,0-16,4-7,5 IPCA (%) 9,1 7,5 6,0 Dívida Bruta (% do PIB) 74,3 74,7 Fonte: MB Associados. Elaboração: MB Associados. 22

23 Conjuntura Agropecuária Soja Milho Algodão Carnes Insumos

24 El Niño Outlook CPC/IRI Probabilistic 24

25 El Niño Outlook Previsão anomalia do Pacífico (Niño 3.4) Fonte: NOAA. 25

26 El Niño Outlook Previsão anomalia do Pacífico Fonte: European Centre for Medium-Range Weather Forecasts. 26

27 Previsão Anomalia da Precipitação AMJ 2016 Fonte: NOAA. 27

28 Previsão Anomalia da Precipitação MJJ 2016 Fonte: NOAA. 28

29 América do Sul Umidade do solo 01-10/03/ /03/

30 Brasil precipitação previsão Fonte: NOAA. 30

31 Previsão Precipitação Mar a Mai Norte: Chuvas abaixo da normal para praticamente toda a região. Nordeste: Chuvas abaixo da normal para praticamente toda a região. Centro-Oeste: Chuvas acima da normal para o sul do Mato Grosso do Sul e dentro da normal para o restante da região. Sudeste: Chuvas acima da normal para o sul de São Paulo e dentro da faixa normal para o restante da região. Sul: precipitação acima da normal para toda a região. Fonte: CPTEC-INPE. 31

32 Mil Contratos US$/bu Posição Líquida dos Fundos Non-Commercials nas últimas 10 semanas Soja - CBOT Posição Líquida dos Fundos Preço US$/bu 9,3 0 9, , ,5 32

33 Mil Contratos US$/bu Posição Líquida dos Fundos Non-Commercials nas últimas 10 semanas 50 Milho - CBOT Posição Líquida dos Fundos Preço US$/bu 3,9 0 3,8-50 3, ,6 3,5 33

34 Mil Contratos US$/lb Posição Líquida dos Fundos Non-Commercials nas últimas 10 semanas 60 Algodão - NY Posição Líquida dos Fundos Preço - US$/lb

35 Balanço interno EUA 2015/16 Balanço interno EUA Jul/15 Ago/15 Set/15 Out/15 Nov/15 Dez/15 Jan/16 Fev/16 Mar/16 Soja 2014/ /16 Produtividade (t/ha) 3,20 3,10 3,23 3,17 3,18 3,25 3,25 3,23 3,23 3,23 Estoque inicial Produção Consumo Exportação Estoque final Estoque/Uso 7% 12% 13% 13% 12% 13% 13% 12% 13% 13% Fonte: USDA. Elaboração e projeção: MB Agro Jul/15 Ago/15 Set/15 Out/15 Nov/15 Dez/15 Jan/16 Fev/16 Mar/16 Milho 2014/ /16 Produtividade (t/ha) 10,75 10,48 10,58 10,53 10,56 10,64 10,64 10,58 10,58 10,58 Estoque inicial Produção Consumo Alimento e Indústria Etanol Ração Exportação Estoque final Estoque/Uso 13% 11,6% 12,4% 11,6% 11,3% 12,9% 13,1% 13,3% 13,6% 13,6% Fonte: USDA. Projeção: MB Agro 35

36 EUA safra 2016/17 Rentabilidade EUA Milho Illinois (Alta Produtividade) (P) (P) Produtividade bu/ac Preço Corn Belt US$/bu 4,08 3,78 3,51 3,64 12,61 9,95 8,31 8,69 Receita US$/ac Custo operacional US$/ac Margem US$/ac % 36% 35% 33% 39% 63% 53% 47% 52% Arrendamento US$/ac Margem (Op. + Arrend.) US$/ac % 9% 4% 1% 8% 32% 11% 0% 6% Soja Rentabilidade EUA Milho Milho Soja Iowa 2016/17 (Baixa a Alta Pdd) Milho após Milho Milho após Soja Soja após Milho Produtividade bu/ac Preço Corn Belt US$/bu 3,64 3,64 3,64 3,64 3,64 3,64 8,69 8,69 8,69 Receita US$/ac Custo operacional US$/ac Margem US$/ac % 28% 32% 35% 42% 44% 45% 49% 52% 55% Arrendamento US$/ac Margem (Op. + Arrend.) US$/ac % -15% -13% -9% 3% 3% 4% -9% -9% -7% 36

37 EUA safra 2016/17: balanço interno Forum Outlook Balanço interno EUA Soja 2014/ / /17 (A) 2016/17 (B) USDA Estoque inicial Produção Consumo Exportação Estoque final Estoque/Uso 5% 12% 10% 9% 11% Fonte: USDA. Elaboração e projeção: MB Agro Milho 2014/ / /17 (A) 2016/17 (B) USDA Estoque inicial Produção Consumo Alimento e Indústria Etanol Ração Exportação Estoque final Estoque/Uso 13% 14% 13% 10% 14% Fonte: USDA. Projeção: MB Agro 37

38 Previsão de área EUA Forum Outlook USDA Área (mi ha) 2015/ /17 Var Trigo 22,1 20,6-6,6% Milho 35,6 36,4 2,3% Soja 33,4 33,3-0,2% Algodão 3,5 3,8 9,3% Total 94,5 94,1-0,4% Fonte: USDA 38

39 Comercialização de soja Brasil Comercialização ( % da área) 11/mar Estados 15/16 14/15 13/14 Média RS PR MT MS GO SP MG BA SC Outros Brasil Fonte: Safras e Mercados 39

40 Colheita safra 2015/16 Colheita soja (em % da área) 15/jan 22/jan 30/jan 05/fev 12/fev 19/fev 26/fev 04/mar 11/mar 18/mar 24/mar 14/15 RS PR MT MS GO SP MG BA SC Outros BR Fonte: Safras e Mercados Colheita Milho (em % área) 29/jan 05/fev 12/fev 19/fev 26/fev 04/mar 11/mar 18/mar 24/mar 14/15 RS SC PR SP MS GO MG MT Centro-Sul Fonte: Safras e Mercados

41 Plantio milho 2ª safra 2015/16 Plantio Milho 2ª safra (em % área) 30/jan 06/fev 12/fev 19/fev 26/fev 04/mar 11/mar 18/mar 24/mar 14/15 PR SP MS GO MT MG Centro-Sul Fonte: Safras e Mercados 41

42 Levantamento de safra - Produção MB Agro 1000 toneladas 2012/ / / /16 Var 2015/16 Algodão ,3% Amendoim ,6% 415 Arroz ,8% Feijão ,0% Milho ,4% Milho 1ª ,1% Milho 2ª ,3% Soja ,1% Sorgo ,4% Trigo ,3% Outros ,1% Brasil ,3% Fonte: Conab (mar/16). Elaboração: MB Agro 42

43 Argentina: Período de 1990 a 2016 Trigo Área (mi ha) Produção (mi t) Produtividade (t/ha) 20 16, ,2 12,0 11, ,5 6,2 4,0 3,8 1,9 2,7 3,0 2, Soja Área (mi ha) Produção (mi t) Produtividade (t/ha) 54,5 58,5 21,2 18,6 20,0 10,8 5,0 8,6 2,2 2,5 2,9 2, Milho Área (mi ha) Produção (mi t) Produtividade (t/ha) 27,0 25,0 17,2 8,3 7,9 5,2 5,5 1,7 3,1 3,1 3,0 3, Soja 41% Milho 14% 1990: 12,1 mi ha Trigo 45% 2016: 26,7 mi ha Trigo 14% Milho 12% Soja 74% 43

44 Argentina: Rentabilidade culturas Argentina (US$/ha) Milho Soja 1ª Trigo Trigo + Soja 2ª Produtividade (T/ha) 9,5 3,8 4,5 4,5 + 2,2 Preço (US$/t) /195 Receita Custo Operacional Margem Operac Custo Comercialização Margem Op. + Comerc Arrendamento Margem Op+Com+Arrend Fonte: Margenes Agropecuárias, MB Agro 44

45 Conjuntura Agropecuária Soja Milho Algodão Carnes Insumos

46 Balanço de oferta e demanda mundial: Soja Soja MB Agro milhões t 2013/ / /16 Var 2015/16 Estoque inicial % 77 Produção % 320 EUA % 107 Brasil % 99,4 Argentina % 59 China % 12 Outros % 43 Consumo % 316 Estoque Final % 81 Rel. Estoque/Uso (%) 22% 26% 25% 26% Fonte: USDA. Elaboração: MB Agro (mar/16) 46

47 US$c/bu Soja grão: preço internacional e indicativo de mercado futuro (US$c/bushel) ,2% -4,6% jan/06 jan/07 jan/08 jan/09 jan/10 jan/11 jan/12 jan/13 jan/14 jan/15 jan/16 Fonte: CME. Elaboração: MB Agro Preço futuro: 29/03/

48 jan/12 abr/12 jul/12 out/12 jan/13 abr/13 jul/13 out/13 jan/14 abr/14 jul/14 out/14 jan/15 abr/15 jul/15 out/15 jan/16 abr/16 jul/16 US$c/bu Premio soja Paranaguá (US$c/bu) Fonte: Bloomberg. Elaboração: MB Agro 48

49 jan/06 jan/07 jan/08 jan/09 jan/10 jan/11 jan/12 jan/13 jan/14 jan/15 jan/16 Mil Contratos US$c/bu Soja fundos S O J A Net - Non Commercial Fonte: Commitments of Traders, CBOT - Elaboração: MB Agro Preço - 1º Vencimento 49

50 Soja share fundos US$c/bu 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% Share Non-Commercials Share Commercials Preço % jan/06 jan/07 jan/08 jan/09 jan/10 jan/11 jan/12 jan/13 jan/14 jan/15 jan/

51 Milhões toneladas Exportação de soja - USA 1ª 4ª 7ª 10ª 13ª 16ª 19ª 22ª 25ª 28ª 31ª 34ª 37ª 40ª 43ª 46ª 49ª 52ª Milhões toneladas 1ª 4ª 7ª 10ª 13ª 16ª 19ª 22ª 25ª 28ª 31ª 34ª 37ª 40ª 43ª 46ª 49ª 52ª 60 Exportação EUA 35 EUA: exportação para China Semana Semana Total - milhões de toneladas Quant. var ,9 27% ,6 23% ,2 9% ,0-5% China - milhões de toneladas Quant. var ,6 13% ,0 31% ,9 7% ,7-7% Note: the axis "X" is the number of weeks of the commercial calendar (Sep-Aug) used by the U.S 51

52 jan/06 jan/07 jan/08 jan/09 jan/10 jan/11 jan/12 jan/13 jan/14 jan/15 jan/16 US$/bu R$/bu Preço de soja em Chicago: US$ x R$

53 jan/12 abr/12 jul/12 out/12 jan/13 abr/13 jul/13 out/13 jan/14 abr/14 jul/14 out/14 jan/15 abr/15 jul/15 out/15 jan/16 abr/16 jul/16 out/16 Preços de soja (R$/sc) Cepea/BM&F Sorriso Rio Verde Triângulo Mineiro Oeste (PR) Barreiras CME BVM&F 53

54 jan/13 mai/13 set/13 jan/14 mai/14 set/14 jan/15 mai/15 set/15 jan/16 mai/16 set/16 jan/13 mai/13 set/13 jan/14 mai/14 set/14 jan/15 mai/15 set/15 jan/16 mai/16 set/16 R$/sc R$/sc Soja: paridade de exportação 85 Cascavel - PR Paridade de exportação Mercado interno BMF Rondonópolis - MT Paridade exportação Mercado interno BMF Fonte: CBOT, Secex, MB Agro Fonte: CBOT, Secex, MB Agro 54

55 Curva de exportação de soja (ano comercial: jan-dez) 1000 TONELADAS jan/12 abr/12 jul/12 out/12 jan/13 abr/13 jul/13 out/13 jan/14 abr/14 jul/14 out/14 jan/15 abr/15 jul/15 out/15 jan/ Soja (1000 t) Total Acum. (jan-dez) Variação 4% 155% FONTE: SECEX. ELABORAÇÃO: MB AGRO 55

56 Soja REGIÃO/UF Área (1000 ha) Produtividade (kg/ha) Produção (mil t) 2014/ /16 Var 2014/ /16 Var 2014/ /16 Var Norte % % % RO % % % PA % % % TO % % % Nordeste % % % MA % % % PI % % % BA % % % Centro-Oeste % % % MT % % % MS % % % GO % % % DF % % % Sudeste % % % MG % % % SP % % % Sul % % % PR % % % SC % % % RS % % % Brasil % % % Fonte: Conab (mar/16). Elaboração: MB Agro 56

57 Soja: Balanço de suprimentos Conab Safra Estoque Produção Importação Consumo Exportação Estoque Estoque/ Inicial Final Uso 2010/ ,0% 2011/ ,6% 2012/ ,9% 2013/ ,6% 2014/ ,8% 2015/ ,4% Fonte: Conab (mar/16). Eaboração: MB Agro 57

58 Complexo Soja: Abiove (ano civil jan-dez) GRÃO (milhões t) 2012/ / / /16 Var Estoque Inicial 1,8 1,7 2,4 1,8-23% Produção 81,6 86,4 97,0 99,7 3% Importação 0,3 0,6 0,3 0,2-38% Sementes - Perdas/Front. 3,0 3,0 3,0 3,0 0% Exportação 42,8 45,7 54,3 55,3 2% Processamento 36,2 37,6 40,6 40,7 0,4% Estoque Final Total 1,7 2,4 1,8 2,7 49% FARELO (milhões t) 2012/ / / /16 Var Estoque Inicial 1,1 1,0 1,1 1,1-4% Produção 27,6 28,8 30,8 30,9 0% Consumo Interno 14,4 14,8 16,0 15,7-2% Exportação 13,4 13,8 14,8 15,2 3% Estoque Final 1,0 1,1 1,1 1,1 0% ÓLEO 2012/ / / /16 Var Estoque Inicial 0,3 0,3 0,3 0,2-26% Produção 7,1 7,4 8,1 8,1 0% Importação 0,0 0,0 0,0 0,0 0% Consumo Interno 5,7 6,1 6,5 6,5 0% Exportação 1,4 1,3 1,7 1,5-10% Estoque Final 0,3 0,3 0,2 0,3 29% Fonte: Abiove (ano civil jan-dez) 58

59 jan/11 abr/11 jul/11 out/11 jan/12 abr/12 jul/12 out/12 jan/13 abr/13 jul/13 out/13 jan/14 abr/14 jul/14 out/14 jan/15 abr/15 jul/15 out/15 jan/16 Esmagamento (1000t) Esmagamento Soja Brasil - Abiove Fonte: Abiove 59

60 Conjuntura Agropecuária Soja Milho Algodão Carnes Insumos

61 Balanço de oferta e demanda mundial: Milho Milho MB Agro milhões t 2013/ / /16 Var 2015/16 Estoque inicial % 205 Produção % 973 EUA % 345 China % 225 UE % 58 Brasil % 87,8 Argentina % 27 Outros % 231 Consumo % 977 Estoque Final % 202 Estoque/Uso (%) 19% 21% 21% 21% Fonte: USDA. Elaboração: MB Agro (mar/16) 61

62 US$c/bu Milho: preços internacionais e indicador do mercado futuro (US$c/bu) % +2,2% ,4% ,3% -9,5% -1,0% Média : 377,92 US$c/bushel 150 jan/06 jan/07 jan/08 jan/09 jan/10 jan/11 jan/12 jan/13 jan/14 jan/15 jan/16 Fonte: CME. Elaboração: MB Agro Preços futuros de: 28/03/

63 jan/06 jan/07 jan/08 jan/09 jan/10 jan/11 jan/12 jan/13 jan/14 jan/15 jan/16 Mil Contratos Milho - Fundos M I L H O US$c/lb Net - Non Commercial Fonte: Commitments of Traders, CBOT - Elaboração: MB Agro Preço - 1º Vencimento 63

64 US$c/bu Share posição fundos - Milho Share Non-Commercials Share Commercials Preço 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% jan/06 jan/07 jan/08 jan/09 jan/10 jan/11 jan/12 jan/13 jan/14 jan/15 jan/

65 jan/00 jan/01 jan/02 jan/03 jan/04 jan/05 jan/06 jan/07 jan/08 jan/09 jan/10 jan/11 jan/12 jan/13 jan/14 jan/15 jan/16 US$/bu R$/bu Preço de milho em Chicago: US$ x R$ US$/bu R$/bu Source: CME. Prepared by MB Agro 65

66 1ª 4ª 7ª 10ª 13ª 16ª 19ª 22ª 25ª 28ª 31ª 34ª 37ª 40ª 43ª 46ª 49ª 52ª Milhões Exportação milho EUA 50 EUA: exportação de Milho Exportação Variação Ano acumulada Anual % % % Fonte: USDA Semana Ano comercial: set-ago

67 jan/10 mai/10 set/10 jan/11 mai/11 set/11 jan/12 mai/12 set/12 jan/13 mai/13 set/13 jan/14 mai/14 set/14 jan/15 mai/15 set/15 jan/16 mai/16 set/16 R$/sc Preço de milho no mercado interno - mensal Rio Verde (GO) Cascavel (PR) Sorriso (MT) Campinas (SP) BMF CME (R$/sc) Passo Fundo (RS) Posto Recife (PE) Barreiras (BA) Fonte: Aedata, BM&F. Elaborado por MB Agro 67

68 jan/12 mai/12 set/12 jan/13 mai/13 set/13 jan/14 mai/14 set/14 jan/15 mai/15 set/15 jan/16 mai/16 set/16 R$/sc jan/12 mai/12 set/12 jan/13 mai/13 set/13 jan/14 mai/14 set/14 jan/15 mai/15 set/15 jan/16 mai/16 set/16 R$/sc Paridade de milho Cascavel Paridade - CME BM&F (Campinas) Preço interno - Cascavel Paridade de Importação Argentina 50 Sorriso Paridade - CME Preço interno - Sorriso BM&F (Campinas) 68

69 fev/12 abr/12 jun/12 ago/12 out/12 dez/12 fev/13 abr/13 jun/13 ago/13 out/13 dez/13 fev/14 abr/14 jun/14 ago/14 out/14 dez/14 fev/15 abr/15 jun/15 ago/15 out/15 dez/15 fev/ TONELADAS Exportação mensal de milho (ano comercial Fev-Jan) Milho (1000 t) Total Acum. (fev-jan) Variação -3% 387% FONTE: SECEX. ELABORAÇÃO: MB AGRO 69

70 Milho 1ª safra Milho 1 safra Área(Em mil ha) Produtividade (kg/ha) Produção (Em mil t) Região/UF 2014/ /16 Var 2014/ /16 Var 2014/ /16 Var NORTE % % % RO % % % PA % % % TO % % % NORDESTE % % % MA % % % PI % % % BA % % % CENTRO-OESTE % % % MT % % % MS % % % GO % % % DF % % % SUDESTE % % % MG % % % SP % % % SUL % % % PR % % % SC % % % RS % % % BRASIL % % % Fonte: Conab (mar/16) 70

71 Milho 2ª safra REGIÃO/UF Área(Em mil ha) Produtividade (kg/ha) Produção (Em mil t) 2014/ /16 Var 2014/ /16 Var 2014/ /16 Var NORTE % % % TO % % % NORDESTE % % % MA % % % PI % % % SE % % % BA % % % CENTRO-OESTE % % % MT % % % MS % % % GO % % % DF % % % SUDESTE % % % MG % % % SP % % % SUL % % % PR % % % BRASIL % % % Fonte: Conab (mar/16) 71

72 Brasil: balanço interno (1000 t) Safra Estoque Produção Importação Consumo Exportação Estoque Estoque/ Inicial Final Uso % % % % % % Fonte: Conab (mar/16). Eaboração: MB Agro Estimativa Estoque Produção Importação Consumo Exportação Estoque Estoque/ MB Agro Inicial Final Uso % % Fonte: Conab/ MB Agro 72

73 Conjuntura Agropecuária Soja Milho Algodão Carnes Insumos

74 Balanço de oferta e demanda mundial: Algodão (milhões de t) 2013/ / /16 Var Estoque inicial 20,0 22,4 24,4 9% Produção 26,2 25,9 21,8-16% China 7,1 6,5 5,2-21% EUA 2,8 3,6 2,8-21% Índia 6,7 6,4 5,8-9% Paquistão 2,1 2,3 1,5-34% Brasil 1,7 1,5 1,5-4% Outros 5,7 5,6 5,0-11% Consumo 23,8 24,0 23,7-1% Estoque Final 22,4 24,4 22,5-8% Rel. Estoque/Uso (%) 94% 102% 95% Fonte: USDA (mar/16). Elaboração: MB Agro. 74

75 Balanço de oferta e demanda mundial de algodão: excluído China (milhões de t) 2013/ / /16 Var Estoque inicial 9,0 8,8 9,6 10% Produção 19,1 19,4 16,6-14% China 0,0 0,0 0,0 - EUA 2,8 3,6 2,8-21% Índia 6,7 6,4 5,8-9% Paquistão 2,1 2,3 1,5-34% Brasil 1,7 1,5 1,5-4% Outros 5,7 5,6 5,0-11% Consumo 16,3 16,9 16,8-0% Estoque Final 8,8 9,6 8,5-12% Rel. Estoque/Uso (%) 54% 57% 50% Fonte: USDA (mar/16). Elaboração: MB Agro. 75

76 US$c/lb-p Algodão: Preços internacionais e mercado futuro (US$c/lb) ,3% -8,0% 50 Média 2000 a 2015 US$c/lb-p 67,16 0 jan/06 jan/07 jan/08 jan/09 jan/10 jan/11 jan/12 jan/13 jan/14 jan/15 jan/16 Fonte: ICE Preço futuro: 29/03/

77 jan/06 jan/07 jan/08 jan/09 jan/10 jan/11 jan/12 jan/13 jan/14 jan/15 jan/16 Mil Contratos Posição fundos US$c/lb Net - Non Commercial Fonte: Commitments of Traders - Elaboração: MB Agro Preço - 1º Vencimento 77

78 jan-00 jan-01 jan-02 jan-03 jan-04 jan-05 jan-06 jan-07 jan-08 jan-09 jan-10 jan-11 jan-12 jan-13 jan-14 jan-15 jan-16 US$c/lb Share posição fundos - Algodão share non-commercials share commercials Preço 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 250,0 200,0 150,0 100,0 50,0 0,0 Fonte: CFTC. Elaboração: MB Agro 78

79 jan/00 jan/01 jan/02 jan/03 jan/04 jan/05 jan/06 jan/07 jan/08 jan/09 jan/10 jan/11 jan/12 jan/13 jan/14 jan/15 jan/16 US$/lb-p Preços de algodão na ICE: US$ x R$ 2,5 4,0 2,0 3,0 1,5 2,0 1,0 0,5 1,0 0,0 0,0 Fonte: ICE 79

80 Forum Outlook USDA safra 2016/17 Balanço Mundial Milhões t 2015/ /17 Var Estoque inicial 24,4 22,7-7% Produção 21,8 23,0 5% Consumo 23,7 24,1 1% Estoque final 22,5 21,6-4% Estoque/Uso 95% 90% - Fonte: USDA Balanço China Milhões t 2015/ /17 Var Estoque inicial 14,8 14,0-5% Produção 5,2 5,0-4% Importação 1,1 1,1 0% Consumo 7,0 7,3 3% Exportação 0,04 0,07 50% Estoque final 14,0 12,9-8% Estoque/Uso 200% 177% - Fonte: USDA Balanço EUA Milhões t 2015/ /17 Var Estoque inicial 0,8 0,8-3% Produção 2,8 3,1 11% Importação 0,0 0,0 0% Consumo 2,9 3,1 9% Exportação 2,07 2,33 13% Estoque final 0,8 0,8 0% Estoque/Uso 27% 25% - Fonte: USDA EUA 2015/ /17 Var Plantada (mi ha) 3,5 3,8 10% Colhida (mi ha) 3,3 3,4 5% Prodd (kg/ha) % Produção (mi t) 2,8 3,1 11% Fonte: USDA 80

81 40% 42% 44% 59% 72% 66% 85% 58% 94% 54% 102% 57% 95% 50% Algodão: Estoque final (mi t) e Estoque/uso (%) Estoque final (mi t) Nível do estoque de algodão no mundo quando excluído China retornando aos patamares da safra 2010/ / / / / / / /16 Mundo Mundo - CH Preços (US$c/lb-p) Estoque/Uso (%) 138 Estoque final 2010/ /16 Var (%) Mundo 11,2 22,5 101% Mundo - CH 8,9 8,5-5% Preços (US$c/lb-p) 137,7 57,6-58% Estoque/Uso 2010/ /16 Var abs. Mundo 44% 95% 50% Mundo - CH 59% 50% -8% Preços (US$c/lb-p) 137,7 57,6-80,1 2009/ / / / / / /16 Mundo Mundo - CH Preços (US$c/lb-p) 81

82 Produção e Consumo (mi t) Share Importação Mundial (%) China: produção, consumo e participação na importação mundial de algodão 12 Produção Consumo Share importação mundial 60% % 40% 30% 20% 10% 0% Fonte: USDA. Elaboração: MB Agro 82

83 1ª 4ª 7ª 10ª 13ª 16ª 19ª 22ª 25ª 28ª 31ª 34ª 37ª 40ª 43ª 46ª 49ª 52ª Running Bales 1ª 4ª 7ª 10ª 13ª 16ª 19ª 22ª 25ª 28ª 31ª 34ª 37ª 40ª 43ª 46ª 49ª 52ª Running Bales Exportação EUA Algodão USA 7 6 Exportação Variação Ano acumulada Anual % % % Fonte: USDA USA - China Week Week

84 jan/12 abr/12 jul/12 out/12 jan/13 abr/13 jul/13 out/13 jan/14 abr/14 jul/14 out/14 jan/15 abr/15 jul/15 out/15 jan/16 abr/16 jul/16 out/16 R$/lb-p Preço de algodão (R$/lb) 2,80 2,50 2,20 1,90 1,60 1,30 Cepea Barreiras - BA Campo Novo do Parecis (MT) ICE R$/lb Fonte: ICE, Cepea. 84

85 Algodão Área (1000 ha) Produtividade (kg/ha) Produção (1000 t) 2014/ /16 Var 2014/ /16 Var 2014/ /16 Var NORTE 8 7-9% % % TO 8 7-9% % % NORDESTE % % % MA % % % PI % % % BA % % % CENTRO-OESTE % % % MT % % % MS % % % GO % % % SUDESTE % % % MG % % % SP % % % SUL 1 1 0% % 1 1 0% PR 1 1 0% % 1 1 0% BRASIL % % % Fonte: Conab (mar/16). Elaboração: MB Agro 85

86 Algodão: balanço de suprimentos Ano ESTOQUE PRODU IMPORTA SUPRIMEN CONSUMO EXPORTA ESTOQUE INICIAL ÇÃO ÇÃO TO ÇÃO FINAL 2007/ / / / / / / / / Fonte: Conab (mar/16) - Elaboração: MB Agro 86

87 jan/10 mai/10 set/10 jan/11 mai/11 set/11 jan/12 mai/12 set/12 jan/13 mai/13 set/13 jan/14 mai/14 set/14 jan/15 mai/15 set/15 jan/16 QUANTIDADE (1000 T) PREÇO (US$) Exportação de algodão 1000 t Total Acumulado Var % % FONTE: SECEX. Exportação Preço 87

88 jan/10 jun/10 nov/10 abr/11 set/11 fev/12 jul/12 dez/12 mai/13 out/13 mar/14 ago/14 jan/15 jun/15 nov/15 abr/16 set/16 US$c/lb-p jan/10 jun/10 nov/10 abr/11 set/11 fev/12 jul/12 dez/12 mai/13 out/13 mar/14 ago/14 jan/15 jun/15 nov/15 abr/16 set/16 R$c/lb-p Paridade algodão Paridade (R$c/lb) Paridade ICE Primavera do Leste (MT) Barreiras (BA) Fonte: AEdata, ICE. Elaboração: MB Agro 250 Paridade (US$c/lb) Paridade ICE Primavera do Leste (MT) Barreiras (BA) Fonte: AEdata, ICE. Elaboração: MB Agro 88

89 Algodão: Rentabilidade Sapezal - MT Safra 2014/ /16 ICE (US$c/lb) 63,26 57,56 R$/US$ 3,14 3,78 R$/@ 29,37 31,77 35% 29% 26% 15% / / / /16 Preço (R$/@) Custo (R$/@) Margem (R$/@) Margem (%) Fonte: IMEA 89

90 Conjuntura Agropecuária Soja Milho Algodão Carnes - bovinos Insumos

91 cabeças 1000 cabeças 1000 cabeças Rebanho EUA USDA 140, , , , ,000 90,000 80,000 70,000 60,000 50,000 Rebanho Bovino - EUA 1975; ; 91,988 (em 1º/jan) Var. 16/ cab Rebanho total 3.2% 2,845 Vacas e novilhas 2.7% 1,037 Bezerros 3.9% % 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% 0.2% Var. anual do rebanho 0.7% 3.2% -1.0% -2.0% -0.6% -1.4% -0.7% -1.3% -1.9% -1.2% -1.7% 60,000 Vacas e novilhas - EUA -3.0% 40, Bezerros - EUA 55,000 35,000 50,000 30,000 45,000 40, ; 39,646 25,000 20,000 15,000 35,000 10, ; 14,057 30,000 5,000 91

92 jan-13 mar-13 mai-13 jul-13 ago-13 out-13 dez-13 fev-14 abr-14 jun-14 ago-14 out-14 dez-14 fev-15 abr-15 jun-15 ago-15 out-15 dez-15 fev-16 Preço do boi gordo nos EUA Fonte: USDA, Elaboração: MB Agro 92

93 1000 t Milhões de cabeças 1000 cabeças Austrália Projeção de rebanho e abates (Jan/16) Rebanho % (16/15) ou -1,5 mm cabeças e 2016f 2017f 2018f 2019f 2020f 9,500 9,000 8,500 8,000 7,500 7,000 6,500 6,000 7,261 7,352 8,344 Abates 9,226 9,000-16% (16/15) ou -1,4 milhão de cabeças 7,600 7,000 7,300 7,500 7, e 2016f 2017f 2018f 2019f 2020f 2,000 1,900 1,800 1,700 1,600 1,500 1,400 1,300 1,200 1,100 1,000 Exportações 1,398 1,419 1,611 1,881 1,889 1,550 1,397 1,492 1,558 1, e 2016f 2017f 2018f 2019f 2020f Fonte: MLA (Jan/16), Elaboração MB Agro -18% (16/15) ou -339 mil t 93

94 Abates de fêmeas nos principais países produtores Argentina 48% 46% 44% 42% 40% 38% Fonte: IPVCA EUA 52% 50% 48% 46% 44% 42% 40% Fonte: USDA EU-27 48% 46% 44% 42% 40% 38% Fonte: EUROSTAT % Uruguai 52% Austrália 50% Brasil 50% 45% 40% 35% Fonte: INAC % 48% 46% 44% 42% 40% % 42% 38% 34% 30% Fonte: IBGE Fonte: ABS Paraguai 48% 45% 43% 40% 38% 35% 33% 30% Fonte: SENACSA

95 1000 cabeças 1000 cabeças 1000 cabeças Abates de bovinos - IBGE Abate de bovinos Abate de bois Abate de vacas e novilhas 50% % fêmeas/abate bovinos % 40% 35% % Fonte: IBGE, Elaboração:MB Agro 95

96 jan/97 fev/98 mar/99 abr/00 mai/01 jun/02 jul/03 ago/04 set/05 out/06 nov/07 dez/08 jan/10 fev/11 mar/12 abr/13 mai/14 jun/15 jan/07 jul/07 jan/08 jul/08 jan/09 jul/09 jan/10 jul/10 jan/11 jul/11 jan/12 jul/12 jan/13 jul/13 jan/14 jul/14 jan/15 jul/15 jan/99 jan/00 jan/01 jan/02 jan/03 jan/04 jan/05 jan/06 jan/07 jan/08 jan/09 jan/10 jan/11 jan/12 jan/13 jan/14 jan/15 Milhões de cabeças Abates - IBGE 3,20 3,00 2,80 2,60 2,40 2,20 2,00 Abates mês a mês Variação em 12 meses do % de machos/fêmeas sobre os abates totais 30% fêmeas 25% 20% machos 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% Fêmeas/Total Machos/Total Média Móvel (Fêmeas/total) Média Móvel (Machos/total) 96

97 1000 t eq carcaça kg 1000 cabeças kg de carcaça/hab/ano Abates IBGE - Bovinos Abates de bovinos - IBGE Disponibilidade interna de carne bovina 40,0 38,0 36,0 34,0 32,0 30,0 28,0 26,0 255 Consumo per capita de carne bovina Peso médio das carcaças

98 jan/98 jan/99 jan/00 jan/01 jan/02 jan/03 jan/04 jan/05 jan/06 jan/07 jan/08 jan/09 jan/10 jan/11 jan/12 jan/13 jan/14 jan/15 jan/16 Preço real do boi - IGP-DI fev/16) Participação de fêmeas no abate O ciclo pecuário Preço do boi Abates de Fêmeas 50% 45% 40% 35% 30% 25% Fontes: IBGE, Cepea e FGV. abates até dez/15, preços até mar/16 98

99 Abates de bovinos % 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -9% 6% -19% Bovinos /15 mês 2016/mês 2015 Dados preliminares Estimativa MB Agro 99

100 jan-11 jul-11 jan-12 jul-12 jan-13 jul-13 jan-14 jul-14 jan-15 jul-15 jan-16 Margem no atacado (%) Preços nominais Atacado Boi Gordo atacado/boi gordo Média Móvel 15 dias 115% 110% 105% 100% 95% 90% 85% Fonte: Intercarnes, Cepea Elaboração: MB Agro até 28/03/

101 Boi Gordo/Bezerro dias jan-09 jul-09 jan-10 jul-10 jan-11 jul-11 jan-12 jul-12 jan-13 jul-13 jan-14 jul-14 jan-15 jul-15 jan-16 R$/cabeça Boi, bezerro, troca e escala de abate Preço nominal do bezerro e média móvel 30 dias Preço do boi à vista - SP até 28/03/2016 Fonte: Cepea, Elaboração: MB Agro 2,7 2,6 2,5 2,4 2,3 2,2 2,1 2,0 1,9 1,8 1,7 1,6 Relação de troca Escala de abate - MT até 23/03/2016 Fonte: IMEA. Elaboração: MB Agro 101

102 jan-10 jul-10 jan-11 jul-11 jan-12 jul-12 jan-13 jul-13 jan-14 jul-14 jan-15 jul-15 jan-16 R$/kg Spread Preços diários no atacado Spread Frango Resfriado Dianteiro Bovino Com Osso 9,50 1,80 8,50 7,50 6,50 5,50 4,50 3,50 2,50 1,60 1,40 1,20 1,00 0,80 0,60 0,40 0,20 1,50 - Fonte: Intercarnes e IEA, Elaboração: MB Agro até 28/03/

103 jan-12 abr-12 jul-12 out-12 jan-13 abr-13 jul-13 out-13 jan-14 abr-14 jul-14 out-14 jan-15 abr-15 jul-15 out-15 jan-16 R$/kg Preços diários das carcaças no atacado 14,00 13,00 12,00 11,00 10,00 9,00 8,00 7,00 6,00 5,00 4,00 Dianteiro com Osso (Kg) Ponta de Agulha (Kg) Traseiro com Osso (Kg) Fonte: Intercarnes, Elaboração: MB Agro 103

104 Preço futuro do boi gordo SP MT GO jan/14 mai/14 set/14 jan/15 mai/15 set/15 jan/16 mai/16 set/16 Fonte: Cepea, BM&F, Elaboração: MB Agro Ajustes futuros de: 28/03/2016 mar 16/mar 15: 8,0% mar 16/fev 16: 2,0% mai 16/mar 16: 0,5% 104

105 jan-16 jan-16 jan-16 jan-16 jan-16 fev-16 fev-16 fev-16 fev-16 mar-16 mar-16 mar-16 mar-16 R$/US$ Preço futuro do boi gordo 160 Mai jul-15 jul-15 ago-15 set-15 out-15 nov-15 dez-15 jan-16 fev-16 mar-16 4,20 4,10 4,00 3,90 3,80 3,70 3,60 3,50 Câmbio 168 Out set-15 out-15 out-15 nov-15 dez-15 jan-16 fev

106 jan/13 mar/13 mai/13 jan/13 jul/13 jan/14 jul/14 jan/15 jul/15 jan/16 jul/13 set/13 nov/13 jan/14 mar/14 mai/14 jul/14 set/14 nov/14 jan/15 mar/15 mai/15 jul/15 set/15 nov/15 jan/ toneladas US$/tonelada jan/13 mar/13 mai/13 jul/13 set/13 nov/13 jan/14 mar/14 mai/14 jul/14 set/14 nov/14 jan/15 mar/15 mai/15 jul/15 set/15 nov/15 jan/16 jan/13 mar/13 mai/13 jul/13 set/13 nov/13 jan/14 mar/14 mai/14 jul/14 set/14 nov/14 jan/15 mar/15 mai/15 jul/15 set/15 nov/15 jan/ toneladas 1000 toneladas Evolução das exportações de carnes Carne Bovina - in natura Jan-Fev 16/15 +18% Carne de Frango - in natura Jan-Fev 16/15 +11% Carne Suína - in natura Jan-Fev 16/15 +81% ,500 Preços médios de exportação carnes in natura BOVINA FRANGO SUÍNA ,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,

107 jan/06 jan/07 jan/08 jan/09 jan/10 jan/11 jan/12 jan/13 jan/14 jan/15 jan/16 Preço do boi gordo em dólares Fev /16 EUA Argentina Brasil Uruguai Paraguai Austrália Fonte: Sagpya (ARG), INAC (URU), Cepea (BRA), El Rodeo (PAR), MLA (AUS), USDA (EUA), Bacen Elaboração: MB Agro 107

108 Conjuntura Agropecuária Soja Milho Algodão Carnes - Frango Insumos

109 US$/lb US$/lb US$/lb US$/lb Preços diários dos cortes de frango no atacado - EUA 2,30 2,20 2,10 2,00 1,90 1,80 1,70 1,60 1,50 1,40 1,30 peito 2,00 1,90 1,80 1,70 1,60 1,50 1,40 1,30 1,20 1,10 1,00 asa 1,20 1,18 1,16 1,14 1,12 1,10 1,08 1,06 1,04 1,02 1,00 frango inteiro 0,60 0,55 0,50 0,45 0,40 0,35 0,30 coxa 109

110 Milhões de unidades Milhões de cabeças Produção de ovos férteis e alojamentos de pintos - EUA Prod. ovos férteis até 12/3 2015/14: 0,9% 2016/15: 0,9% Alojamento semanal de pintos até 12/3 2015/14: 1,6% 2016/15: 0,8% semana do ano semana do ano Alojamentos de Pintos e Ovos férteis - EUA Variação sobre a mesma semana do ano anterior 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% aloj. Pintinhos ovos férteis -1.0% Fonte: USDA, Elaboração: MB Agro semanas 110

111 USD/kg Preço do frango na China Fonte: Bloomberg Frango - China China Broiler Tradable Spot Price meses Elaboração: MB Agro Jan-Fev 16/15 Fev 16/15 Fev 16/Jan 16 Frango -12.2% -6.9% 9.2% Suíno 35.2% 42.2% 2.2% Milho -11.6% -11.7% -1.1% Farelo -15.1% -13.4% 0.8% 111

112 mar/15 abr/15 mai/15 jun/15 jul/15 ago/15 set/15 out/15 nov/15 dez/15 jan/16 fev/16 mar/15 abr/15 mai/15 jun/15 jul/15 ago/15 set/15 out/15 nov/15 dez/15 jan/16 fev/16 mar/15 abr/15 mai/15 jun/15 jul/15 ago/15 set/15 out/15 nov/15 dez/15 jan/16 fev/ t 1000 t 1000 t Oferta e Demanda Interna de Carne de Frango Produção Exportação Disponibilidade Interna % 8% 6% 4% 2% 0% % 4% Fonte: Apinco Produção (Var. YoY) 8% 8% 7% 7% 6% 5% 3% 4% 2% 2% % 30% 20% 10% 0% -10% -20% 8% Fonte: Secex/Apinco % -7% Exportação (Var. YoY) 31% 19% 13% 1% -11% 16% 15% 15% 6% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% Fonte: Apinco Disp. Interna (Var. YoY) 13% 15% 8% 12% 9% 2% 0% 4% 0% -3% -4% -8% (1000 t) Produção Exportação Disp. Interna Jan-Fev 16/ fev/ Jan-Fev 16/15 5,7% 10,3% 4,0% Fev 16/15 8,0% 6,1% 8,8% Fev 16/Jan 16-3,4% 1,2% -5,1% 112

113 01/jan 18/jan 03/fev 19/fev 06/mar 20/mar 06/abr 24/abr 14/mai 03/jun 23/jun 13/jul 31/jul 20/ago 09/set 29/set 19/out 06/nov 26/nov 16/dez R$/kg Preço diário do frango vivo e resfriado 5,60 5,40 5,20 5,00 4,80 4,60 4,40 4,20 4,00 3,80 3,60 3,40 3,20 3,00 2,80 2,60 2,40 2,20 2,00 até 28/03/2016 Resfriado Resfriado Vivo Vivo jan fev mar abr mai jun jul ago set out nov dez Fontes: APA e IEA. Elaboração: MB Agro 113

114 jan/10 jul/10 jan/11 jul/11 jan/12 jul/12 jan/13 jul/13 jan/14 jul/14 jan/15 jul/15 jan/ toneladas US$/t Exportação de Carne de Frango in natura tons US$/t fev/16 2,400 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 Fonte: Secex, Elaboração: MB Agro in natura (ton) US$/t 0.6% Fev 16/Jan % Fev 16/ % Jan-Fev 16/15 0.4% Fev 16/Jan % Fev 16/ % Jan-Fev 16/15 114

115 1000 t Exportação de carne de frango in natura por destinos - BR Jan-Fev/15 Jan-Fev/16 Var. % 99% 11% 16% 19% 24% 35% 29% 26% 12% 0% -11% 1,2 1 0,8 0,6 0,4 0,2 0-1% -0,2 Fonte: Secex. Elaboração: MB Agro 115

116 R$/kg Custos, Preços e Rentabilidade Média ponderada BR Share % 30% 14% 6% 3% 8% Abates SC PR RS GO MS MG Avicultura mar/16 (parcial) Rentab. Brasil (%) Custo Brasil Preço Brasil 2,80 2,60 2,40 2,20 2,00 1,80 1,60 1,40 1,20 jan/10 jan/11 jan/12 jan/13 jan/14 jan/15 jan/16 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% Fonte: Embrapa/MB Agro Obs. Ponderado pela participação nos abates Custo Preço Rentab. Jan-Fev 16/15 21% 12% -7% Fev 16/15 22% 8% -11% Fev 16/Jan 16 0% -3% -3% 116

117 Conjuntura Agropecuária Soja Milho Algodão Carnes - Suinos Insumos

118 Milhões de t 1000 t Milhões de cabeças Milhões de cabeças Suínos - China Rebanho suíno - China Matrizes suínas - China % % % Produção de carne suína - China /14: -335 mil t 2016/15: +125 mil t Importação de carne suína - China /14: +84 mil t 2016/15: + 5 mil t Fonte: USDA Elaboração: MB Agro

119 1000 t 1000 t Importações de carne suína e de frango da China Importações de carne suína - China Jan-Fev 16/15: +74 mil t % 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% Importação Chinesa de Carne Suína (Var. MoM) 111% 97% 90% 83% 70% 57% 55% 56% 35% 3% -10% -4% Importações de carne de frango - China Importações chinesas de carnes Frango Suína 2016/15-14% 76% Fev 16/15-14% 111% Fonte: Bloomberg 119

120 USD/kg Preços do suíno na China 3,30 3,10 2,90 2,70 2,50 2,30 2,10 1,90 1,70 1,50 Fonte: Bloomberg Suíno - China China Pig Tradable Spot Price meses Elaboração: MB Agro Jan-Fev 16/15 Fev 16/15 Fev 16/Jan 16 Frango -12.2% -6.9% 9.2% Suíno 35.2% 42.2% 2.2% Milho -11.6% -11.7% -1.1% Farelo -15.1% -13.4% 0.8% 120

121 Relações de preço milho e farelo/suínos - China Relação Suíno/Milho - China Suíno/Milho Média milho barato ou suíno caro milho caro ou suíno barato jan/08 jan/09 jan/10 jan/11 jan/12 jan/13 jan/14 jan/15 jan/ Relação Suíno/Farelo - China fev/ Suíno/Farelo Média 2.00 jan/08 jan/09 jan/10 jan/11 jan/12 jan/13 jan/14 jan/15 jan/16 121

122 junho-13 julho-13 agosto-13 setembro-13 novembro-13 dezembro-13 janeiro-14 fevereiro-14 março-14 abril-14 junho-14 julho-14 agosto-14 setembro-14 outubro-14 novembro-14 dezembro-14 fevereiro-15 março-15 abril-15 maio-15 junho-15 julho-15 agosto-15 outubro-15 novembro-15 dezembro-15 janeiro-16 fevereiro-16 Evolução dos casos de PEDv nos EUA até 6/3/ Fonte: USDA/National Animal Health Laboratory Network Elaboração: MB Agro 122

123 jan-11 mai-11 set-11 jan-12 mai-12 set-12 jan-13 mai-13 set-13 jan-14 mai-14 set-14 jan-15 mai-15 set-15 jan-16 c US$/lb Preço do suíno nos EUA spot x futuro Futuro 2º venc. Spot Fonte: CBOT, Elaboração: MB Agro até 28/03/

124 1000 t Exportação de carne suína por destino Jan-Fev/15 Jan-Fev/16 var.% 128% 110% 93% 71% 75% 82% 64% 28% 43% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% - 0% Fonte: Secex Elaboração: MB Agro 124