NCH Capital. Renda Variável no Brasil: uma oportunidade histórica. James Gulbrandsen ABRAPP 2017

Transcrição

1 NCH Capital Renda Variável no Brasil: uma oportunidade histórica James Gulbrandsen ABRAPP 2017

2 Renda variável no Brasil: uma oportunidade histórica 38º Congresso Brasileiro de Previdência Complementar ABRAPP/Outubro 2017

3 Como ganhar dinheiro? Fonte: Youtube: Canal 5 alguma coisa. Link: Acesso em 03/10/17. NCH BRASIL 3

4 Comparação: Ibovespa x CDI 4000% 3500% 3000% 2500% 2000% Spread 2.109%. Para zerar essa diferença, o Ibovespa tem de subir 44% a.a. pelos próximos 10 anos, assumindo um CDI de 8.0% a.a. 1500% 1000% 500% 0% Ibovespa CDI Fonte: Economática. Gráfico de elaboração própria. Dados de Janeiro 1995 a Setembro NCH BRASIL 4

5 NCH BRASIL 5

6 Presidente Donald Trump NCH BRASIL 6

7 Coreia do Norte e Kim Jong-un NCH BRASIL 7

8 Delação do Joesley Batista NCH BRASIL 8

9 Circuit Break em 18 de maio 2017 Fonte: Bloomberg. Dados de 18 de Maio. NCH BRASIL 9

10 Alta histórica do Ibovespa Fonte: Bloomberg. NCH BRASIL 10

11 FGTS de Contas Inativas NCH BRASIL 11

12 Brasil #1 no Ranking da FIFA NCH BRASIL 12

13 Neymar no Paris Saint-Germain NCH BRASIL 13

14 Pontos principais Abrapp Recuperação do Ibovespa Mencionamos que a bolsa ainda teria muito espaço para continuar em ascensão. 2 Recuperação econômica Falamos sobre as oportunidades que o mercado de renda variável apresentaria após uma recuperação econômica. 3 Queda da inflação e da taxa de juros Mostramos que a queda da inflação e da taxa de juros eram esperadas e que beneficiaria a renda variável. 4 Momento histórico de equities Small-Mid Caps Acreditávamos ser um momento histórico para investir na bolsa e continuamos com esse pensamento. NCH BRASIL 14

15 Comparação: Ibovespa x CDI 4000% 3500% 3000% 2500% 2000% Spread 2.109%. Para zerar essa diferença, o Ibovespa tem de subir 44% a.a. pelos próximos 10 anos, assumindo um CDI de 8.0% a.a. 1500% 1000% 500% 0% Ibovespa CDI Fonte: Economática. Gráfico de elaboração própria. Dados de Janeiro 1995 a Setembro NCH BRASIL 15

16 set-16 out-16 nov-16 dez-16 jan-17 fev-17 mar-17 abr-17 mai-17 jun-17 jul-17 ago-17 set-17 Ibovespa e MSCI Small Mid-Caps Brasil 12m 60% 50% 40% Spread: 17% 30% 20% 10% 0% -10% Ibovespa Small Cap Fonte: Bloomberg. Gráfico de elaboração própria. Dados de Setembro 2016 a Setembro NCH BRASIL 16

17 NCH Capital Inc. Gestora de investimentos americana Fundada em 1993 por George Rohr e Moris Tabacinic Sediada em Nova Iorque Nove escritórios: EUA, Europa e América Latina 20+ anos de experiência em mercados emergentes NCH Capital Inc.: US$ 3bi sob gestão Atua nos mercados de ações, imobiliário, private equity e agronegócio Aproximadamente 150 funcionários globalmente Suporte da matriz em NY para os escritórios regionais Sócios com visão de longo prazo e que investem nas estratégias NCH Brasil iniciou suas operações em 2010 Atualmente possui R$ 370mi de AUM Em 2013 lançou o NCH Maracanã FIA NCH BRASIL 17

18 NCH Maracanã FIA Desde o Início % 22% 61% 16% 43% 41% 33% 24% 23% -13% NCH Maracanã NCH Maracanã FIA IBXFIA Ibovespa IBX Ibovespa MSCI Brazil Small Cap (BRL) Informações de 08/05/13 a 29/09/17. 1 Informações de 30/12/16 a 29/09/17. 1 NCH Maracanã FIA IBX Ibovespa NCH BRASIL 18

19 Sep-16 Oct-16 Nov-16 Dec-16 Jan-17 Feb-17 Mar-17 Apr-17 May-17 Jun-17 Jul-17 Aug-17 NCH Maracanã FIA 12m 50% 40% 30% Spread 10,8% Spread 11,0% 20% 10% 0% -10% NCH Maracanã FIA IBX Ibovespa *Informações de 30/09/2016 a 29/09/2017. NCH BRASIL 19

20 Perspectiva para os próximos 12 meses NCH BRASIL 20

21 Chaves da recuperação INFLAÇÃO INVESTIMENTO JUROS CONSUMO DESEMPREGO RENDA REAL NCH BRASIL 21

22 Comparação: Retorno sobre Capital Investido x Selic 12,0% Retorno Sobre Capital Investido - Taxa Selic 10,0% 9,9% 8,0% 6,0% 4,0% 2,0% 2,9% 3,1% 3,8%3,9% 3,5%3,0% 2,7% 1,9% 1,1% 4,3% 3,6% 2,5% 7,0% 6,1% 6,2% 5,0% 5,2% 4,8% 4,7% 4,0%4,1% 3,6%3,7%3,5% 3,0% 1,8% 0,8% 1,1% 0,8% 0,3% 1,3% 0,0% -1,0% -0,3% -2,0% -4,0% -2,4% -2,4% -2,9% -3,1% -3,7% -3,5% -4,4% -4,6% -6,0% Fonte: Bloomberg. Gráfico de elaboração própria. Dados de Março 2007 a Junho NCH BRASIL 22

23 Histórico de inflação IPCA (% a.a.) 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% Fonte: Economática. Gráfico de elaboração própria. Dados de Janeiro 2007 a Agosto NCH BRASIL 23

24 Histórico da taxa de juros Taxa Selic (% a.a.) 15% 14% 13% 12% 11% 10% 9% 8% 7% 6% Fonte: Banco Central. Gráfico de elaboração própria. Dados de Janeiro 2007 a Outubro NCH BRASIL 24

25 Taxa de desemprego (IBGE) 14,0% 5,0% 12,0% 4,0% 10,0% 8,0% 3,0% 2,0% 1,0% 6,0% 4,0% 0,0% -1,0% 2,0% -2,0% 0,0% ,0% Desemprego % Ano a Ano Fonte: Bloomberg. Gráfico de elaboração própria. Dados de Dezembro 2005 a Outubro NCH BRASIL 25

26 Vendas no varejo brasileiro 20% Crescimento Real de Vendas no Varejo (% a.a.) 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% % Ano a Ano Fonte: Bloomberg. Gráfico de elaboração própria. Dados de Dezembro 2005 a Outubro NCH BRASIL 26

27 Endividamento das famílias ( ) 35 Endividamento sobre Renda das Famílias (em %) Fonte: Banco Central. Endividamento das famílias com o Sistema Financeiro Nacional exceto crédito habitacional em relação à renda acumulada dos últimos doze meses. Dados de Dezembro 2005 a Outubro NCH BRASIL 27

28 Margens EBITDA estão recuperando 18,0% Mediana das Margens EBITDA das companhias listadas brasileiras 17,0% 16,0% 17,0% 16,4% 16,5% 17,7% 16,7% 16,4% 15,0% 15,3% 15,7% 14,0% 13,0% 12,0% 12,4% 12,8% 11,8% 11,0% LTM Fonte: Capital IQ. Gráfico de elaboração própria. Dados de 2007 a NCH BRASIL 28

29 Histórico de investimento estrangeiro no Brasil Projeto de privatizações já conta com mais de 70 nomes Investimento Direto Estrangeiro - %PIB 1971 a empresas privatizadas entre 1997 e 1999 Fonte: Bloomberg. Dados de 1971 a NCH BRASIL 29

30 Quanto de Upside? Re-convergência com CDI (assumindo uma taxa Selic de 8.0% a.a.) seria 44% a.a. O melhor potencial de retorno absoluto na história. Retomada do crescimento potencial em várias companhias específicas. Consumo discricionário. Industriais. NCH BRASIL 30

31 Estudo de caso: Tegma (TGMA3) 35,00 TGMA3: preço de fechamento (em R$) 30,00 25,00 20,00 15,00 10,00 5,00 0, Fonte: Bloomberg. Gráfico de elaboração própria. Dados de Julho 2007 a Julho NCH BRASIL 31

32 Estudo de caso: Tegma (TGMA3) 3,5 Venda e Exportação de Veículos (12 meses, em milhões de unidades) 3,0 2,5 2,0 1,5 1, Fonte: Bloomberg. Gráfico de elaboração própria das Vendas mais Exportação de veículos. Dados de Janeiro 2007 a Julho NCH BRASIL 32

33 Jun-13 Aug-13 Oct-13 Dec-13 Feb-14 Apr-14 Jun-14 Aug-14 Oct-14 Dec-14 Feb-15 Apr-15 Jun-15 Aug-15 Oct-15 Dec-15 Feb-16 Apr-16 Jun-16 Aug-16 Oct-16 Dec-16 Feb-17 Apr-17 Jun-17 Aug-17 EPS potencial da Tegma 30,00 TGMA3: preço e estimativas de lucro por ação 8,00 25,00 20,00 7,00 6,00 5,00 15,00 4,00 10,00 5,00 3,00 2,00 1,00 0,00 0,00 Preco LPA 2017 Estimativa LPA 2018 Estimativa Fonte: Bloomberg. Gráfico de elaboração própria. NCH BRASIL 33

34 O que podemos esperar nos próximos 12 meses 1 Small-Mid Caps aumentam a liderança contra Large Caps 2 PIB acima de 4% em Inflação comportada por causa do gap de produção 4 Brasil terá o segundo melhor ano de Investimento Estrangeiro Direto (IED) na história, pós Plano Real NCH BRASIL 34

35 Comparação: Ibovespa x CDI 4000% 3500% 44% a.a. pelos próximos 3000% 2500% 2000% 10 anos, assumindo uma Selic de 8.0% a.a. Spread 2.109%. 1500% 1000% 500% 0% Ibovespa CDI Fonte: Economática. Gráfico de elaboração própria. Dados de Janeiro 1995 a Setembro NCH BRASIL 35

36 NCH Brasil Av. Ataulfo de Paiva, Sala 201 Rio de Janeiro, RJ contact: Fernanda Pacini fpacini@nchcapital.com phone:

37 Disclaimer A NCH Brasil Gestora de Recursos Ltda ( NCH Brasil ) não comercializa nem distribui cotas de fundos de investimento ou qualquer outro ativo financeiro. Fundos de investimento não contam com garantia do administrador do fundo, do gestor da carteira, de qualquer mecanismo de seguro ou, ainda, do fundo garantidor de créditos FGC. É recomendada a leitura cuidadosa do prospecto e regulamento do fundo de investimento pelo investidor ao aplicar seus recursos. Essa apresentação tem caráter meramente informativo e não deve ser considerado, em nenhuma hipótese, recomendação ou aconselhamento sobre investimentos, tampouco uma oferta de aquisição de cotas do fundo ou de qualquer outro valor mobiliário em qualquer jurisdição. Os fundos de ações podem estar expostos a significativa concentração em ativos de poucos emissores, com os riscos daí decorrentes. Os investidores devem estar preparados para aceitar os riscos inerentes aos diversos mercados em que os fundos atuam e, consequentemente, possíveis variações no patrimônio investido. A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos. A rentabilidade obtida no passado não representa garantia de rentabilidade futura. As informações completas sobre esse fundo podem ser obtidas na Lâmina de informações essenciais, disponíveis no site e do administrador do fundo Essa apresentação não pode ser reproduzida ou distribuída no todo ou em parte para nenhuma outra pessoa. A NCH Brasil Gestora de Recursos pode efetuar alterações no conteúdo dessa apresentação a qualquer momento. As informações contidas nessa apresentação não necessariamente foram auditadas.