Reunião Matinal. Análise XP. Abertura. Índice. Fechamento. Fechamento. Painel Corporativo. Painel Corporativo. Agenda do Dia.

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1 Análise XP Reunião Matinal Abertura Relatório Nomeação oficial de Powell de emprego para o Fed dos nesta Estados quinta-feira Unidos (payroll) e expectativa cria expectativas de payroll mantêm de alta em dólar empregos, alta no com exterior. criação Nos esperada EUA, além de 174 de payroll, mil empregos, agenda reforçando inclui balança a chance comercial, de um dados Fed de mais bens duro duráveis na alta e de pedidos juros e à uma fábricas. bolsa No mais Brasil otimista. agenda Na é China, vazia, greves bolsas fecharam podem ser em nova baixa ameaça após ao Banco ajuste do fiscal Povo e da Meirelles China elevar admite os em juros entrevista da linha à de revista crédito Veja permanente, ser presidenciável. resultado da desaceleração do PMI industrial chinês em janeiro. No Brasil, Câmara confirma a reeleição de Rodrigo Maia como presidente da casa, representando força do governo sobre o avanço da agenda econômica no Congresso, e Edson Fachin sorteado novo relator da ação da Lava Jato no STF. Fechamento Ibovespa chegou a subir 1,2% na máxima do pregão, mas reverteu ganhos com bolsas americanas e preços do petróleo perdendo força no exterior. Queda de 0,7%, atingindo ,74 pontos. Fechamento Ibovespa fecha em queda após a definição dos presidentes do Senado e da Câmara dos deputados. Baixa de -0,4%, atingindo ,21. B2W 3T17: Migração forte para o Marketplace e geração de caixa. Positivo Lojas Americanas 3T17: Em linha com as expectativas. Neutro Braskem e a Petrobras: acordo de leniência Eletropaulo: Resultados em linha. Neutro Petrobras: Licitações de Blocos Exploratórios Eletrobras: Aguardando os próximos passos da privatização TIM: 4T16: Levemente acima das expectativas PetroRio: Produção com resultado misto. Neutro Lojas Americanas: Aumento de capital? Bolsa: possibilidade de repassar a clientes 30% da economia vinda de fusão com Cetip Agenda do Dia Vale: dividendos de 2018 Rumo: Precificação da emissão no exterior Hora Local Indicador Data Exp. Ant. sexta-feira, Eletrosul: 3 acordo de novembro com chinesa de :30 EUA Taxa de desemprego Out 4.2% 4.2% 10:30 EUA Média de ganhos por hora (a.m.) Out 0.2% 0.5% 10:30 EUA Balança comercial Set -$43.2b -$42.4b Agenda do Dia 12:45 EUA PMI Composto EUA Markit Out Fontes dos textos: AE, Bloomberg, InfoMoney e Reuters. Índice Resumo Cotações Macroeconomia Proventos Carteiras Recomendadas Disclaimer Fontes dos textos: AE, Bloomberg, InfoMoney e Reuters. Celson Plácido Analista, CNPI

2 Cotações Mercado de Ações Mercado de Commodities Bolsa Origem Pontos Semana % Mês % P/L Commodity Cotação Dia % Semana % Mês % Ano % Ibovespa Brasil ,8-0,7 14,1x Soja 991 0,7 0,5 0,7-0,2 Dow Jones EUA ,0 0,2 18,7x Milho 348 0,7-0,1 0,7-8,2 S&P 500 EUA ,1 0,2 19,4x Trigo 418-0,1-2,2-0,1-9,5 MEXBOL México ,8-0,6 17,6x Açúcar 15-0,9-0,1-0,9-21,3 FTSE 100 Reino Unido ,2-0,1 15,2x Minério de Ferro 59 1,4-1,2 1,4-26,2 CAC 40 França ,4 0,2 16,1x Café 123-1,7-2,9-1,7-15,3 DAX Alemanha ,9-15,1x Petróleo (WTI) 54-0,2 0,7-0,2-4,9 IBEX Espanha ,0-0,2 14,8x RBOB Gasolina 174 0,6 1,5 0,6 4,7 NIKKEI 225 Japão ,9 1,9 19,2x Ouro ,4 0,3 0,4 8,8 SHASHR Shangai ,5 1,2 13,0x Prata 186-1,0-0,2-1,0 4,6 HANG SENG Hong Kong ,6 0,1 14,7x Cobre 174 0,6 1,5 0,6 4,7 Mercado de Ações - Índices Mercado de Câmbio Índice Pontos Dia % Semana % Mês % Ano % Divisa Ratio Dia % Semana % Mês % Ano % IBX ,6-2,7-0,6 23,4 Dólar/Real 3,27-0,2 0,9-0,2 0,4 SMLL ,1-2,0 0,1 43,2 Euro/Real 3,80-0,4 1,1-0,4 11,3 IMOB 735 1,0-2,7 1,0 27,4 Euro/Dolar 1,16-0,2 0,2-0,2 10,8 ICON ,4-1,8-0,4 28,7 Dólar/Yuan 6,61-0,3-0,5-0,3-5,1 Ibovespa ,7-2,8-0,7 22,6 Dólar/Yen 114,03 0,3 0,3 0,3-2,2

3 Macroeconomia Brasil Senadores do PMDB estudam alianças com PT para Cenário fiscal no radar. Jucá diz que MP da reforma trabalhista será editada dia 11 de novembro A medida provisória que modificará e corrigirá pontos da reforma trabalhista, já aprovada pelo Congresso Nacional, será editada pelo governo federal na mesma data em que a nova legislação entrará em vigor, no dia 11 de novembro. O líder do governo no Senado, Romero Jucá (PMDB-RR), usou sua conta no Twitter para reiterar a intenção do governo de Michel Temer em alterar e aprimorar pontos da regulamentação trabalhista. Maia "compreendeu as circunstâncias" de apresentar pacote por MP, diz Dyogo Oliveira O encaminhamento à Câmara, por Medidas Provisórias, do pacote que visa elevar a arrecadação e reduzir despesas para adequar o orçamento federal de 2018 à meta fiscal prevista pelo governo foi acertado entre a equipe econômica e o presidente da Casa, Rodrigo Maia, no dia seguinte à rejeição, pelos deputados, da segunda denúncia criminal contra presidente Michel Temer. "Rodrigo Maia compreendeu as circunstâncias", disse o ministro do Planejamento, Dyogo Oliveira, em entrevista ao Broadcast. Com aval de Jucá, senadores do PMDB estudam alianças com PT para 2018 O presidente do Senado, Eunício Oliveira (PMDB-CE), afirmou ao Broadcast Político que o posicionamento incerto do PSDB em relação ao governo do presidente Michel Temer fez com que a legenda decidisse "fazer livremente as suas alianças" para as eleições de Eunício, que já sinalizou apoio a uma eventual candidatura do ex-presidente Luiz Inácio Lula da Silva à presidência da República, deve fechar aliança com o governador Camilo Santana (PT) no Ceará. Payroll é destaque do dia O relatório de empregos (payroll) de outubro dos Estados Unidos é o destaque da agenda desta sexta-feira (10h30). As estimativas de analistas apontam para criação de 314 mil vagas, após 33 mil demissões em setembro. A estimativa é de que taxa de desemprego siga em 4,2% e que o salário médio por hora cresça 0,2%, após alta de 0,45% em setembro. No mesmo horário será conhecida a balança comercial americana de setembro e, sem seguida, os PMI composto e do setor de serviços de outubro (11h45). O índice ISM de atividade do setor de serviços do mês passado e as encomendas à indústria em setembro serão divulgados às 12 horas, enquanto o relatório sobre poços e plataformas Baker Hughes às 15 horas. Entre os eventos, o presidente do Fed de Minneapolis, Neel Kashkari (com direito a voto) discursa às 13h15. Mercados Internacionais Bolsas reagem ao anúncio de Powell. Bolsas da Europa mistas e futuros de NY no azul Os futuros das bolsas de Nova York operam em leve alta nesta manhã, após terem fechado sem direção única ontem, quando Jerome Powell foi anunciado o novo presidente do Federal Reserve e também foi revelada a reforma tributária do governo de Donald Trump nos Estados Unidos. Powell é confirmado para o Fed Quebrando uma tradição de décadas, o presidente Donald Trump anunciou ontem que não reconduzirá Janet Yellen ao comando do Federal Reserve e a substituirá por Jerome Powell, um advogado multimilionário de 64 anos que fez carreira no mercado financeiro e integra o board de governadores da instituição desde Apesar da troca, a expectativa do mercado e de analistas é que Powell dê continuidade à política de normalização gradual da taxa de juros americana iniciada por Yellen em dezembro de Desde que ingressou no board de governadores, por indicação do democrata Barack Obama, ele nunca proferiu um voto divergente. Powell será o mais rico presidente da instituição desde os anos Reforma tributária nos EUA prevê corte de imposto para empresas e 4 alíquotas para indivíduos Republicanos da Câmara dos Estados Unidos visam reduzir permanentemente o imposto para empresas dos atuais 35% para 20% e comprimir o número de faixas de imposto de renda de pessoas físicas, de acordo com um resumo do plano obtido pelo The Wall Street Journal. O projeto prevê quatro alíquotas para pessoas físicas: 12%, 25%, 35% e 39,6%. A taxa de 39,6% é válida para casais com renda acima de US$ 1 milhão. O projeto já enfrenta oposição de diversos setores, inclusive entre empresários. O Comitê de Formas e Meios da Câmara dos EUA planeja analisar o projeto na próxima semana, com o objetivo de transformá-lo em lei até o Natal para que entre em vigor em BoE eleva juros pela 1ª vez em uma década O Banco da Inglaterra (BoE, na sigla em inglês) decidiu nesta quinta-feira elevar sua taxa básica de juros pela primeira vez em mais de uma década, da mínima histórica de 0,25% para 0,50%, como era amplamente esperado por analistas. O BC inglês, por outro lado, manteve o volume de seu programa de compras de bônus soberanos em 435 bilhões de libras. Bolsas da Ásia fecham mistas As principais bolsas da Ásia encerraram o pregão desta sexta-feira sem direção clara, enquanto os investidores digerem os recentes dados da economia da China bem como a indicação de Jerome Powell como novo presidente do Federal Reserve. Operadores apontaram ainda certa limitação da liquidez na sessão por causa do feriado que deixou fechada a Bolsa de Tóquio. Em Sydney, o índice S&P/ASX 200 terminou com alta de 0,48%. O índice Kospi, da Bolsa de Seul, teve avanço de 0,46%. Na contramão, as incertezas em relação aos balanços das companhias chinesas e à saúde da economia do país após indicadores revelados mais cedo pesaram sobre os índices de ações locais. A Bolsa de Xangai fechou em queda de 0,4% e o Shenzhen recuou 0,7%. Às 7h15, o dólar sobe levemente para 114,10 ienes, de 114,08 ienes no final da tarde de ontem em NY. PMI composto da China cai para 51,0 e o de serviços sobe para 51,2 O índice de gerentes de compras (PMI, na sigla em inglês) composto da China, que mede a atividade nos setores industrial e de serviços, caiu de 51,4 em setembro para 51,0 em outubro, de acordo com a pesquisa da IHS Markit e da Caixin Media. Com o resultado, o PMI composto da China está no menor nível desde junho de Apesar da queda, a leitura acima da marca de 50,0 indica expansão da atividade. O PMI do setor de serviços chinês subiu de 50,6 para 51,2 no mês passado. Apenas o PMI do setor industrial da China permaneceu estável em 51,0 na passagem de setembro para outubro. Coreia do Norte diz que reunião entre Washington e Seul 'estimula guerra nuclear' A Coreia do Norte condenou a 49ª reunião consultiva anual realizada entre o secretário de Defesa dos Estados Unidos, James Mattis, e o ministro de Defesa da Coreia do Sul, Song Yong Mu, afirmando que o encontro foi uma "reunião militar perigosa para estimular os movimentos frenéticos para uma guerra nuclear contra Pyongyang". Petróleo opera em alta Às 9h25, o barril do Brent para janeiro avançava 0,25%, para US$ 60,77. O WTI para janeiro avançava 0,37%, para US$ 54,97 por barril.

4 B2W 3T17: Migração forte para o Marketplace e geração de caixa. Positivo. Conforme anunciado já na conferência do último resultado, os resultados da B2W trouxeram melhora significativa nos fundamentos, com destaque para a geração de caixa. O Marketplace (3P) atingiu ~36% do GMV (valor total dos produtos vendidos), o que se compara com ~30% no 2T17. Essa aceleração na migração para o 3P resultou em crescimento de 5% do GMV na comparação anual, que atingiu R$ 3,2 bi. A margem bruta aumentou 2,5 p.p. no trimestre, atingindo 22%, e a margem EBITDA ajustada apresentou aumento de 2,2 p.p., atingindo 9%. Importante destacar que houve geração de caixa de R$ 44 mi no trimestre, pela primeira vez em anos. Esperamos performance positiva das ações. Principais destaques: B2W Marketplace conectou mais de novos sellers (vendedores) no 3T17. O Marketplace (3P) continua em rápido crescimento, saindo de uma base de sellers em junho de 2017 para mais de sellers em setembro de Entre outras medidas anunciadas no trimestre, a B2W anunciou o lançamento do segmento de C2C (customer to customer), que consiste na venda de produtos usados entre pessoas físicas, e deve ampliar o sortimento dos sites e contribuir para o aumento do tráfego de clientes. Receita líquida atingiu R$ 1,8 bi, queda de 14% na comparação anual. Vale ressaltar que é esperada essa queda na magnitude dos indicadores, dado que a receita do 3P consiste em uma comissão sobre o valor dos produtos vendidos. Mesmo assim, o EBITDA ajustado cresceu 13%, a R$ 159,5 mi, e o resultado líquido foi um prejuízo de R$ 88 mi. Vale destacar a melhora nas margens. Por fim, a empresa confirmou as expectativas do mercado e apresentou geração de caixa de R$ 43,9 mi (variação na dívida líquida). A alavancagem ficou em 3,0x dívida líquida/ebitda no 3T17. A expectativa é que, com o marketplace ganhando mais espaço, as margens melhorem cada vez mais (principalmente a margem EBITDA), e que a geração de caixa se torne recorrente. A empresa guia para um marketplace com participação superior a 50% do GMV já em Lojas Americanas 3T17: Em linha com as expectativas. Neutro. Os resultados vieram em linha com as expectativas no geral, sem grandes destaques na operação de varejo físico, mas com surpresa positiva nos resultados da controlada B2W (na qual a LAME possui participação de ~62%). Na operação de varejo, as vendas em mesmas lojas apresentaram crescimento de 2,5% no 3T17, levando a receita líquida a um crescimento de ~4%, para R$ 2,34 bi. A margem bruta ficou estável na comparação anual, em 34,9%, bem como a margem EBITDA, que ficou em 20,1%. O EBITDA atingiu R$ 471 mi no 3T17, estável em relação ao 3T16. Por fim, o lucro líquido foi de R$ 23 mi, em comparação a prejuízo de R$ 71 no ano passado. Principais destaques: O guidance de abertura de 200 lojas no ano segue em curso. Foram inauguradas 48 lojas no 3T17, totalizando abertura de 82 lojas até Setembro de Há mais 124 lojas programadas de acordo com a empresa. O plano é de abrir 800 lojas até 2019, contando a partir de Até o final do 3T17, a empresa contava com 1180 lojas. Considerando o resultado consolidado (lojas físicas + B2W), a alavancagem caiu para 2,0x dívida líquida/ebitda no 3T17, o que se compara a 2,4x no 3T16. Destaque positivo na melhora na linha de resultado financeiro líquido, com redução de 27,4%, permitindo lucro maior. Com relação às novidades do trimestre, a Lojas Americanas passou a disponibilizar seus produtos nos sites da B2W, inaugurando também uma nova área de ofertas no aplicativo da Americanas.com. Eletropaulo: Resultados em linha. Neutro. Segue resumo do desempenho da Eletropaulo referente ao 3T17: A AES Eletropaulo, registrou lucro líquido de R$ 74,3 milhões no terceiro trimestre deste ano, revertendo o prejuízo de R$ 32,5 milhões reportado no mesmo período do ano passado. O EBITDA da distribuidora somou R$ 298,9 milhões (R$ 396,7 milhões ajustado) entre julho e setembro, alta de 122,4% em relação ao reportado nos mesmos meses do exercício anterior. O EBITDA ficou em linha com as expectativas. Com o desempenho dentro das expectativas, esperamos impacto neutro nas ações ELPL4 no pregão de hoje. As ações são negociadas com múltiplo P/L 2018 aproximado de 11,7x e dividend yield de 2,5%. Com isso, para investidores com perfil conservador e expectativas de retorno através de dividendos, temos outras preferencias dentro do setor de energia, por ora. Por fim, lembramos que, segundo palavras da cia (editado), neste trimestre, a empresa deu importante passo rumo à migração para o Novo Mercado com a aprovação em Assembleia por 60,36% dos acionistas preferencialistas. Após finalizado o período para exercício do direito de retirada pelos acionistas, a cia está neste momento avaliando o montante total a ser desembolsado e nos próximos dias informarão ao mercado sobre as próximas etapas do processo. Eletrobras: Aguardando os próximos passos da privatização. O governo, que detém hoje, em participações diretas e indiretas, pouco mais de 60% das ações ordinárias (com direito a voto) da Eletrobras, reduzirá sua presença no capital da empresa para algo em torno de 40% após o processo de privatização. De acordo com o ministro do Planejamento, Dyogo Oliveira, a ideia é não acompanhar o aumento de capital que será anunciado pela companhia na emissão de ações (IPO) que deflagrará o processo. Hoje, a União tem, diretamente, 40,99% do capital ordinário. O Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social (BNDES), detém outros 15,99% e fundos do governo, 3,45%, o que totaliza 60,63%. "O ideal é que todo o processo esteja concluído até julho do ano que vem", disse o ministro hoje, em entrevista ao Broadcast. O tema tem sido o principal catalisador para o desempenho das ações da Eletrobras no curto prazo. Com isso, alertamos para o possível aumento de volatilidade das ações em bolsa.

5 PetroRio: Produção com resultado misto. Neutro. A PetroRio informou que a produção média no Campo de Polvo em outubro foi de barris por dia (bpd), valor 3,3% inferior aos barris por dia registrados em setembro. No terceiro trimestre a produção média foi de barris por dia, e no acumulado do ano, de barris. Em Manati, localizado na Bacia Camamu -Almada, na Bahia, onde a PetroRio tem participação, o volume médio diário chegou a m3 por dia em outubro, alta de 3,7% ante o mês anterior. No trimestre o volume médio foi de m3 e no acumulado do ano, de m3. Os dados se referem aos 10% da PetroRio. Os números de produção em si não devem ser catalisadores para o papel mas os fundamentos recentes sinalizando recuperação podem estar ditando a tendência para os papéis nos últimos meses.

6 Proventos Próximos Proventos Empresa Código Data Ex Data de PGTO Líquido Bruto BANESTES BEES3 01/11/ /12/2017 0,01 0,02 JCP Anual 0,4% 5,2% BRADESCO SA BBDC3 03/11/ /12/2017 0,01 0,02 JCP Irregular 0,0% 1,9% BRADESCO SA-PREF BBDC4 03/11/ /12/2017 0,02 0,02 JCP Irregular 0,0% 2,0% COPASA MG - ORD CSMG3 21/11/ :00:00 AM 0,95 0,95 Dividendo Irregular 2,3% 3,4% ECORODOVIAS ECOR3 03/11/ /11/2017 0,23 0,23 Dividendo Irregular 1,9% 3,7% GRENDENE SA GRND3 07/11/ /11/2017 0,24 0,24 Dividendo Trimestral 0,9% 3,7% ITAU UNIBANCO ITUB3 01/11/ /12/2017 0,02 0,02 Dividendo Mensal 0,0% 4,9% ITAU UNIBAN-PREF ITUB4 01/11/ /12/2017 0,02 0,02 Dividendo Mensal 0,0% 4,4% KLABIN SA-PREF KLBN4 03/11/ /11/2017 0,03 0,03 Dividendo Irregular 0,9% 3,0% SAO CARLOS SCAR3 07/11/ /05/2018 0,29 0,34 JCP Anual 0,7% 0,8% KLABIN KLBN11 03/11/ /11/2017 0,16 0,16 Dividendo Trimestral 0,9% 2,7% IRB BRASIL RESSEG IRBR3 08/11/ /11/2017 0,49 0,58 JCP - 1,5% Tipo Frequência Yield do Provento Dividend Yield (12m) Fonte: Análise XP e Bloomberg 1 - Dividend Yield estimado da empresa no ano em questão, com base no consenso das previsões do Bloomberg. 2 - Yield do provento a ser distribuído (valor bruto do provento preço de fechamento) Atenção: A lista de empresa descrita acima tem caráter informativo, aconselhamos a verificação das informações junto a empresa (fato relevante) para a validação de qualquer informação.

7 Carteiras Recomendadas Performance: Carteiras XP Portfólio Últimos 12 m Últimos 24 m Inicial* Carteira XP 15,3 39,5-5,3 0,6 1,7 37,5-12,1 15,9 76,5 9,4 53,1 260,1 dif. p.p. -7,3 p.p. 0,6 p.p. 8,1 p.p. 3,5 p.p. 17,2 p.p. 30,1 p.p. 6,0 p.p. 14,9 p.p. 31,5 p.p. -9,8 p.p. -10,5 p.p. 204,0 p.p. Carteira XP Dividendos 25,7 39,8-4,4 9,4 12,5 16,4 3,6 29,3 41,8 24,2 66,9 364,3 dif. p.p. 3,1 p.p. 0,9 p.p. 8,9 p.p. 12,3 p.p. 28,0 p.p. 9,0 p.p. 21,7 p.p. 28,3 p.p. -32,7 p.p. 4,9 p.p. 3,3 p.p. 276,4 p.p. Ibovespa 22,6 38,9-13,3-2,9-15,5 7,4-18,1 1,0 45,0 19,3 63,6 56,1 Portfólio jan/17 fev/17 mar/17 abr/17 mai/17 jun/17 jul/17 ago/17 set/17 out/17 nov/17 dez/17 Carteira XP 5,3 3,8-3,9-0,9-5,0-2,3 4,2 6,0 4,8-0,9 - - dif. p.p. -2,1 p.p. 0,7 p.p. -1,4 p.p. -1,6 p.p. -0,9 p.p. -1,5 p.p. -0,6 p.p. -1,5 p.p. -0,1 p.p. -0,2 p.p. - - Carteira XP Dividendos 5,8 6,4-0,6 1,5-1,7-0,7 2,5 5,1 3,6 0,2 - - dif. p.p. -1,6 p.p. 3,3 p.p. 1,9 p.p. 0,8 p.p. 2,4 p.p. 0,1 p.p. -2,3 p.p. -2,4 p.p. -1,3 p.p. 0,9 p.p. - - Ibovespa 7,4 3,1-2,5 0,6-4,1-0,8 4,8 7,5 4,9-0,7 - - *Inicial: Carteira XP 30/4/2009, Carteira XP Dividendos 2/1/2009, Carteira XP Small Caps 30/12/2010, Carteira XP Alpha 28/6/ ,0 DESEMPENHO ANUAL 15,0 10,0 5,0 0,0-5,0-10,0-15,0 ago-16 set-16 out-16 nov-16 dez-16 jan-17 fev-17 mar-17 abr-17 mai-17 jun-17 jul-17 ago-17 set-17 out-17 Carteira XP Dividendos XP Ibovespa

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Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de stops para limitar as possíveis perdas. 14) O investimento em ações é indicado para investidores de perfil moderado e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. Não há quaisquer garantias sobre o patrimônio do cliente neste tipo de produto. 15) O investimento em opções é preferencialmente indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. No mercado de opções, são negociados direitos de compra ou venda de um bem por preço fixado em data futura, devendo o adquirente do direito negociado pagar um prêmio ao vendedor tal como num acordo seguro. As operações com esses derivativos são consideradas de risco muito alto por apresentarem altas relações de risco e retorno e algumas posições apresentarem a possibilidade de perdas superiores ao capital investido. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. 16) O investimento em termos é indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. São contratos para compra ou a venda de uma determinada quantidade de ações, a um preço fixado, para liquidação em prazo determinado. O prazo do contrato a Termo é livremente escolhido pelos investidores, obedecendo o prazo mínimo de 16 dias e máximo de 999 dias corridos. O preço será o valor da ação adicionado de uma parcela correspondente aos juros que são fixados livremente em mercado, em função do prazo do contrato. Toda transação a termo requer um depósito de garantia. Essas garantias são prestadas em duas formas: cobertura ou margem. 17) O investimento em Mercados Futuros embute riscos de perdas patrimoniais significativos, e por isso é indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. Commodity é um objeto ou determinante de preço de um contrato futuro ou outro instrumento derivativo, podendo consubstanciar um índice, uma taxa, um valor mobiliário ou produto físico. É um investimento de risco muito alto, que contempla a possibilidade de oscilação de preço devido à utilização de alavancagem financeira. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. As condições de mercado, mudanças climáticas e o cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento. 18) ESTA INSTITUIÇÃO É ADERENTE AO CÓDIGO ANBIMA DE REGULAÇÃO E MELHORES PRÁTICAS PARA ATIVIDADE DE DISTRIBUIÇÃO DE PRODUTOS DE INVESTIMENTO NO VAREJO.