Reunião Matinal. Análise XP. Abertura. Índice. Fechamento. Fechamento. Painel Corporativo. Painel Corporativo. Agenda do Dia.

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1 Análise XP Abertura Relatório Taxa de desemprego oficial emprego apresenta dos nova Estados queda Unidos no Brasil, (payroll) enquanto cria expectativas dados de confiança de alta confirmam em empregos, alta com no mês criação de novembro. esperada No de 174 exterior mil empregos, investidores reforçando acompanham a chance reunião de da um Opep. Fed mais Dia teve duro dados na alta positivos de juros de e PMI uma na bolsa China, mais alta otimista. de juros Na na Coreia China, do bolsas Sul, fecharam melhora nos em indicadores baixa após Banco de inflação do Povo e desemprego da China elevar na zona os juros do euro. da linha de crédito permanente, resultado da desaceleração do PMI industrial chinês em janeiro. No Brasil, Câmara confirma a reeleição de Rodrigo Maia como presidente da casa, representando força do governo sobre o avanço da agenda econômica no Congresso, e Edson Fachin sorteado novo relator da ação da Lava Jato no STF. Fechamento O Ibovespa perdeu pontos, acelerando as perdas ao longo da tarde, com petróleo em baixa e com peso de indefinição Fechamento sobre cenário político, após Padilha afirmar que concessões para Previdência chegaram "no osso". Queda de -1,9%, atingindo ,45 pontos. Ibovespa fecha em queda após a definição dos presidentes do Senado e da Câmara dos deputados. Baixa de -0,4%, atingindo ,21. Índice Resumo Cotações Macroeconomia Proventos Carteiras Recomendadas Disclaimer Companhias aéreas: Proposta de equalizar ICMS sobre combustível de aviação é rejeitada (-) Braskem e a Petrobras: acordo de leniência Banrisul: Oferta secundária de ações autorizada (=) Petrobras: Licitações de Blocos Exploratórios Eletrobras: MME propõe aumento de capital TIM: 4T16: Levemente acima das expectativas Eletropaulo: Alteração no estatuto social e possível oferta de ações. Lojas Americanas: Aumento de capital? Bolsa: possibilidade de repassar a clientes 30% da economia vinda de fusão com Cetip Agenda do Dia Vale: dividendos de 2018 Hora Local Indicador Rumo: Precificação da emissão no exterior Data Exp. Ant. quinta-feira, Eletrosul: acordo com chinesa 08:00 EUR Taxa de desemprego Out 8.9% 8.9% 08:00 EUR Estimativa do IPC (a.a.) Nov 1.6% 1.4% 09:00 BRA Taxa de desemprego nacional Out 12.2% 12.4% 11:30 EUA Renda pessoal Out 0.3% 0.4% Agenda do Dia 11:30 EUA Deflator DCP (a.m.) Out 0.1% 0.4% 16:00 EUA Discurso de R.Kaplan (Fed Dallas) :45 CHI Caixin China PMI Manuf Nov Fontes dos textos: AE, Bloomberg, InfoMoney e Reuters. Fontes dos textos: AE, Bloomberg, InfoMoney e Reuters. Celson Plácido Analista, CNPI Estratégia

2 Cotações Mercado de Ações Mercado de Commodities Bolsa Origem Pontos Mês P/L Commodity Cotação Dia Mês Ano Ibovespa Brasil 72, x Soja Dow Jones EUA 23, x Milho S&P 500 EUA 2, x Trigo MEXBOL México 47, x Açúcar FTSE 100 Reino Unido 7, x Minério de Ferro CAC 40 França 5, x Café DAX Alemanha 13, x Petróleo (WTI) IBEX Espanha 10, x RBOB Gasolina NIKKEI 225 Japão 22, x Ouro 1, SHASHR Shangai 29, x Prata HANG SENG Hong Kong 3, x Cobre Mercado de Ações - Índices Mercado de Câmbio Índice Pontos Dia Mês Ano Divisa Ratio Dia Mês Ano IBX 30, Dólar/Real SMLL 1, Euro/Real IMOB Euro/Dolar ICON 3, Dólar/Yuan Ibovespa 72, Dólar/Yen Estratégia

3 Macroeconomia Brasil Confiança Empresarial avança, taxa de desemprego recua. Desemprego recua para 12,2% - Segundo o IBGE, a taxa de desemprego no trimestre encerrado em outubro recuou de 12,4% para 12,2%, em linha com o esperado pelo mercado. A população desocupada (12,7 milhões) teve queda de 4,4% no confronto com o trimestre anterior (menos 586 mil pessoas). A população ocupada (91,5 milhões) aumentou 1,0% (868 mil pessoas a mais) em relação ao trimestre de maio a julho de O número de empregados com carteira de trabalho assinada (33,3 milhões de pessoas) ficou estável frente ao trimestre anterior. O contingente de trabalhadores por conta própria (23,0 milhões) cresceu 1,4% na comparação com o trimestre anterior (326 mil pessoas a mais). O rendimento médio real habitual (R$ 2.127) ficou estável nas duas comparações. Já a massa de rendimento real habitual (R$ 189,8 bilhões) subiu 1,4% em comparação ao trimestre anterior. A análise do contingente de ocupados, segundo os grupamentos de atividade, do trimestre de agosto a outubro de 2017, em relação ao trimestre de maio a julho de 2017, mostrou aumento nas categorias: Construção (2,5% ou mais 169 mil pessoas), Informação, Comunicação e Atividades Financeiras, Imobiliárias, Profissionais e Administrativas (3,2% ou mais 311 mil pessoas) e Serviços domésticos (2,8% ou mais 173 mil pessoas). Confiança Empresarial avança Segundo a FGV, a confiança empresarial avançou 1,5 em novembro ante outubro, para 91,8 pontos, retornando ao nível de maio de O componente de expectativas subiu 1,1 ponto, para 98,5 pontos, enquanto o componente de situação atual aumentou 0,7 ponto, para 86,7 pontos. Câmara aprova texto-base da MP do Repetro - O plenário da Câmara aprovou o texto-base da MP 795, que trata da extensão do regime fiscal aduaneiro Repetro para o período de 2020 a A MP foi aprovada por 208 votos parlamentares votaram contra. O texto permite a importação de equipamentos, principalmente plataformas, com isenção fiscal. Os destaques serão apreciados na próxima semana. Rodrigo Maia no foco local - No Brasil, o destaque é o presidente da Câmara dos Deputados, Rodrigo Maia, que participa da reunião do Fórum Nacional da Indústria, em São Paulo (10h00). O Tesouro faz leilão de LTN e LFT (11h30). O Conselho Monetário Nacional (CMN) se reúne (18h00). Mercados Internacionais Indicadores na Ásia e Europa dividem atenção com Opep. Maioria das bolsas europeias e futuros de NY em alta Em dia com indicadores positivos na Ásia e na Europa, as bolsas operam em alta pelo mundo. A reunião da Opep é motivo para cautela por parte dos investidores. Senado dos EUA aprova moção para iniciar debate sobre reforma tributária - O Senado dos EUA aprovou, por 52 votos a 48, uma moção para iniciar os debates em torno do projeto elaborado pelos senadores republicanos que reformula o sistema tributário americano. Esse foi o primeiro grande teste para a conta fiscal do partido antes que ocorra a votação do projeto, esperada para esta quinta-feira. Dados de emprego e inflação na zona do euro A Eurostat apresentou a taxa de desemprego do mês de outubro, 8,8%, uma queda perto dos 8,9% de setembro. Esse é o menor resultado desde janeiro de O CPI da região subiu 1,5% na comparação anual de novembro, após alta de 1,4% em outubro. O núcleo do indicador teve alta de 0,9%. PMI Industrial da China sobe - O PMI Industrial da China avançou de 51,6 para 51,8 em novembro, resultado veio acima dos 51,5 projetados pelo mercado e é o 16º mês seguido em que o indicador fica acima de 50 pontos. O PMI de Serviçlos subiu de 54,3 para 54,8. BC da Coreia do Sul eleva juros para 1,50% - O Banco da Coreia do Sul (BoK) elevou a taxa de juros em 0,25% ponto porcentual, para 1,50%. Foi um marco importante, por ser o primeiro grande banco central da Ásia a apertar a política monetária desde que o Fed começou a fazê-lo. Foi a primeira elevação em seis anos, em resposta a um crescimento mais rápido que o esperado neste ano e uma inflação em alta, ao passo em que o fortalecimento da economia americana, a recuperação da Europa e uma inexplicável resiliência do crescimento chinês conduzem uma expansão global sincronizada. Lançamento de míssil pela Coreia do Norte 'nos deixa perto de uma guerra' - A embaixadora dos EUA na ONU Nikki Haley, afirmou que o lançamento pela Coreia do Norte "nos deixa perto de uma guerra" que os EUA não querem. Na reunião de emergência do Conselho de Segurança da ONU, ela afirmou que se a guerra acontecer como resultado de novos atos de "agressão", como o lançamento, "não há dúvidas de que a Coreia do Norte será completamente destruída". A embaixadora ainda pediu para que todos os países cortassem laços com a Coreia do Norte. O embaixador adjunto da China, Wu Haitao, disse que a prioridade na Península da Coreia, diante da "grave situação", é que todas as partes exerçam a moderação, implementem as sanções impostas pelo Conselho de Segurança e se esforcem para a retomada do diálogo e negociações. Bolsas em queda na Ásia Mercados asiáticos encerraram em queda, com várias delas pressionadas por ações de tecnologia e as da China migrando para o vermelho na segunda parte do pregão. O fraco desempenho do setor de tecnologia da Ásia veio depois que o Nasdaq caiu mais de 1% ontem, embora outros índices acionários de Nova York tenham avançado. Na Coreia do Sul, o Kospi caiu 1,45%. Também em Seul, investidores digeriram o primeiro aumento de juros do banco central sul-coreano em mais de seis anos. Na capital japonesa, Tóquio, o Nikkei foi exceção e subiu 0,57%. Na China, o Xangai Composto caiu 0,62% e o Shenzhen Composto recuou 0,90%. Em Hong Kong, o Hang Seng mostrou queda de 1,51%. Na Oceania, a bolsa da Austrália fechou com perdas de 0,69%. Reforma tributária dos EUA e reunião da Opep em destaque - A agenda desta quinta-feira tem como destaques a reforma tributária dos Estados Unidos, que pode ser votada hoje no plenário do Senado, e a reunião da Organização dos Países Exportadores de Petróleo (Opep) para discutir níveis de produção de petróleo. Entre os indicadores são esperados a inflação ao consumidor e a taxa de desemprego da zona do euro (ambos às 8h00), o PIB de Portugal no 3º trimestre (9h00), a renda pessoal dos EUA de outubro, os pedidos de auxílio-desemprego dos EUA (11h30) e o índice ISM de atividade industrial do Fed de Chicago (12h45). Estão marcados também os discursos dos dirigentes do Fed de Cleveland, Loretta Mester (sem direito a voto), e de Dallas, Robert Kaplan (com direito a voto), às 11h30 e 16h00, respectivamente. Na Ásia, saem a inflação ao consumidor (21h30) e PMI industrial do Japão (22h30), além do PMI industrial da China pelo IHS Markit(23h45). Estratégia

4 Companhias aéreas: Proposta de equalizar ICMS sobre combustível de aviação é rejeitada (-) Por 43 votos a 17, os senadores rejeitaram ontem o projeto (Projeto de Resolução do Senado (PRS) 55/2015) que pretendia limitar em até 12% a alíquota do Imposto sobre Circulação de Mercadorias e Serviços (ICMS) cobrado sobre a venda de combustível de aviação. Atualmente, o teto é fixado em 25%. Considerada polêmica, a matéria estava pronta para votação desde o ano passado e beneficiaria principalmente os Estados Norte e Nordeste do País. Para a Associação Brasileira das Empresas Aéreas (Abear), a não aprovação do texto pelo plenário do Senado "impedirá a retomada e criação de voos no País". Por meio de suas associadas, a Abear havia prospectado a viabilidade de criar 198 novas frequências caso o projeto fosse aprovado. "A Abear entende que a decisão afasta a aviação comercial das boas práticas internacionais e coloca obstáculos para o aumento da competitividade do setor e à sua vocação de promover a integração nacional pela democratização do transporte aéreo", escreve. A aprovação da proposta, redigida em 2015, seria positiva para as empresas aéreas devido à diferença na alíquota cobrada em diferentes estados, com São Paulo e Rio de Janeiro entre as maiores alíquotas cobradas. Ao redor do Brasil, pode variar de 3% a 25%. Vale relembrar que combustível é o principal custo das companhias aéreas (na média, cerca de 40%). Embora parte do mercado não incorporasse nas projeções essa possível redução média na alíquota, a discussão do tópico era aguardada. Banrisul: Oferta secundária de ações autorizada (=) O presidente Michel Temer assinou nesta quarta-feira (29) o decreto que autoriza a operação de venda de parte das ações do Banrisul. O anúncio foi feito, na noite de quarta-feira, pelo ministro-chefe da Casa Civil, Eliseu Padilha, pelas redes sociais. A previsão é que o leilão das ações seja realizado no dia 14 de dezembro. O decreto reconhece como interesse do governo federal a participação estrangeira no banco, segundo informações do Ministério da Casa Civil. O anúncio sobre o interesse em conduzir a operação havia sido feito no início de Outubro, e poderia atingir montante próximo a 30% do valor de mercado atual de Banrisul. Eletrobras: MME propõe aumento de capital. De acordo com documento do MME (Ministério de Minas e Energia), a desestatização da Eletrobras ocorrerá por meio de aumento de capital mediante subscrição pública de ações ordinárias, sendo vedado à União, direta ou indiretamente, subscrever novas ações decorrentes da operação. Além disso, caso seja necessário, recomenda que o aumento de capital poderá ser acompanhado de oferta pública secundária de ações de propriedade da União ou de empresa por ela controlada, direta ou indiretamente. A proposta estima que, para que a União passe a deter menos de 50% do capital votante da empresa, seria necessária uma emissão primária de cerca de novas ações ordinárias. Considerando o valor por ação de R$ 20,25 (13 de novembro), e que a operação se restringiria apenas a deixar a União com menos de 50% do capital votante, haveria ingresso de R$ 11,2 bilhões na companhia. No entanto, o tamanho da emissão pode ir além do montante necessário para reduzir a participação da União no capital votante a menos de 50% e dependerá de estudos que ainda serão contratados. Eletropaulo: Alteração no estatuto social e possível oferta de ações. A Eletropaulo convocou uma AGE para o dia 2 de janeiro de 2018, com o intuito de discutir i) a redução do número de membros do conselho de administração de 11 para 9, ii) mudança de três conselheiros e iii) alteração no estatuto social, com o objetivo de prever emissão de ações. Sobre a alteração no estatuto social, a empresa submeterá à aprovação a possibilidade de emitir ações, debêntures conversíveis ou bônus de subscrição. Por meio de fato relevante, a Eletropaulo havia confirmado que avalia a possibilidade de realização de uma oferta pública de distribuição de ações, dentre outras alternativas disponíveis para o financiamento de suas atividades e compromissos no curso normal dos seus negócios. No entanto, não há qualquer definição quanto à efetiva realização de uma oferta, tampouco sobre estrutura e volume. Estratégia

5 Proventos Próximos Proventos Empresa Código Data Ex Data de PGTO Líquido Bruto BANESTES BEES3 01/12/ /01/ JCP Anual 0.4% 5.3% BRADESCO SA BBDC3 04/12/ /01/ JCP Irregular 0.0% 2.0% BRADESCO SA-PREF BBDC4 04/12/ /01/ JCP Irregular 0.0% 2.0% BANCO DO BRASIL BBAS3 12/12/ /12/ JCP Trimestral 0.2% 3.0% BRASKEM BRKM3 04/12/ /12/ Dividendo Irregular 2.8% 2.8% BRASKEM-PREF A BRKM5 04/12/ /12/ Dividendo Irregular 2.8% 2.8% CIA HERING HGTX3 30/11/ /12/ JCP Irregular 0.9% 6.2% ITAUSA ITSA3 01/12/ /01/ Dividendo Trimestral 0.1% 5.7% ITAUSA-PREF ITSA4 01/12/ /01/ Dividendo Trimestral 0.1% 5.5% ITAU UNIBANCO ITUB3 01/12/ /01/ Dividendo Mensal 0.0% 4.8% ITAU UNIBAN-PREF ITUB4 01/12/ /01/ Dividendo Mensal 0.0% 4.4% Tipo Frequência Yield do Provento Dividend Yield (12m) Fonte: Análise XP e Bloomberg 1 - Dividend Yield estimado da empresa no ano em questão, com base no consenso das previsões do Bloomberg. 2 - Yield do provento a ser distribuído (valor bruto do provento preço de fechamento) Atenção: A lista de empresa descrita acima tem caráter informativo, aconselhamos a verificação das informações junto a empresa (fato relevante) para a validação de qualquer informação. Estratégia

6 Carteiras Recomendadas Performance: Carteiras XP Portfólio Últimos 12 m Últimos 24 m Inicial* Carteira XP dif. p.p p.p. 0.6 p.p. 8.1 p.p. 3.5 p.p p.p p.p. 6.0 p.p p.p p.p p.p p.p p.p. Carteira XP Dividendos dif. p.p. 3.8 p.p. 0.9 p.p. 8.9 p.p p.p p.p. 9.0 p.p p.p p.p p.p. 5.5 p.p. 4.1 p.p p.p. Ibovespa Portfólio jan/17 fev/17 mar/17 abr/17 mai/17 jun/17 jul/17 ago/17 set/17 out/17 nov/17 dez/17 Carteira XP dif. p.p p.p. 0.7 p.p p.p p.p p.p p.p p.p p.p p.p p.p. - - Carteira XP Dividendos dif. p.p p.p. 3.3 p.p. 1.9 p.p. 0.8 p.p. 2.4 p.p. 0.1 p.p p.p p.p p.p. 1.4 p.p. - - Ibovespa *Inicial: Carteira XP 30/4/2009, Carteira XP Dividendos 2/1/2009, Carteira XP Small Caps 30/12/2010, Carteira XP Alpha 28/6/ DESEMPENHO ANUAL ago-16 set-16 out-16 nov-16 dez-16 jan-17 fev-17 mar-17 abr-17 mai-17 jun-17 jul-17 ago-17 set-17 out-17 Carteira XP Dividendos XP Ibovespa Estratégia

7 Disclaimer 1) Este relatório de análise foi elaborado pela XP Investimentos CCTVM S.A. ( XP Investimentos ou XP ) de acordo com todas as exigências previstas na Instrução CVM nº 483, de 6 de julho de 2010, tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar sua própria decisão de investimento, não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer produto. As informações contidas neste relatório são consideradas válidas na data de sua divulgação e foram obtidas de fontes públicas. A XP Investimentos não se responsabiliza por qualquer decisão tomada pelo cliente com base no presente relatório. 2) Este relatório foi elaborado considerando a classificação de risco dos produtos de modo a gerar resultados de alocação para cada perfil de investidor. 3) O(s) signatário(s) deste relatório declara(m) que as recomendações refletem única e exclusivamente suas análises e opiniões pessoais, que foram produzidas de forma independente, inclusive em relação à XP Investimentos e que estão sujeitas a modificações sem aviso prévio em decorrência de alterações nas condições de mercado, e que sua(s) remuneração(es) é(são) indiretamente influenciada por receitas provenientes dos negócios e operações financeiras realizadas pela XP Investimentos. 4) O analista responsável pelo conteúdo deste relatório e pelo cumprimento da Instrução CVM nº 483/10 está indicado acima, sendo que, caso constem a indicação de mais um analista no relatório, o responsável será o primeiro analista credenciado a ser mencionado no relatório. 5) Os analistas da XP Investimentos estão obrigados ao cumprimento de todas as regras previstas no Código de Conduta da APIMEC para o Analista de Valores Mobiliários e na Política de Conduta dos Analistas de Valores Mobiliários da XP Investimentos. 6) O atendimento de nossos clientes é realizado por empregados da XP Investimentos ou por agentes autônomos de investimento que desempenham suas atividades por meio da XP, em conformidade com a ICVM nº 497/2011, os quais encontram-se registrados na Associação Nacional das Corretoras e Distribuidoras de Títulos e Valores Mobiliários ANCORD. O agente autônomo de investimento não pode realizar consultoria, administração ou gestão de patrimônio de clientes, devendo atuar como intermediário e solicitar autorização prévia do cliente para a realização de qualquer operação no mercado de capitais. 7) Os produtos apresentados neste relatório podem não ser adequados para todos os tipos de cliente. Antes de qualquer decisão, os clientes deverão realizar o processo de suitability e confirmar se os produtos apresentados são indicados para o seu perfil de investidor. Este material não sugere qualquer alteração de carteira, mas somente orientação sobre produtos adequados a determinado perfil de investidor. 8) A rentabilidade de produtos financeiros pode apresentar variações e seu preço ou valor pode aumentar ou diminuir num curto espaço de tempo. Os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros. A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos. 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O contato pode ser realizado por meio do telefone: ) O custo da operação e a política de cobrança estão definidos nas tabelas de custos operacionais disponibilizadas no site da XP Investimentos: 12) A XP Investimentos se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste relatório ou seu conteúdo. 13) A Avaliação Técnica e a Avaliação de Fundamentos seguem diferentes metodologias de análise. A Análise Técnica é executada seguindo conceitos como tendência, suporte, resistência, candles, volumes, médias móveis entre outros. Já a Análise Fundamentalista utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de stops para limitar as possíveis perdas. 14) O investimento em ações é indicado para investidores de perfil moderado e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. Não há quaisquer garantias sobre o patrimônio do cliente neste tipo de produto. 15) O investimento em opções é preferencialmente indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. No mercado de opções, são negociados direitos de compra ou venda de um bem por preço fixado em data futura, devendo o adquirente do direito negociado pagar um prêmio ao vendedor tal como num acordo seguro. As operações com esses derivativos são consideradas de risco muito alto por apresentarem altas relações de risco e retorno e algumas posições apresentarem a possibilidade de perdas superiores ao capital investido. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. 16) O investimento em termos é indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. São contratos para compra ou a venda de uma determinada quantidade de ações, a um preço fixado, para liquidação em prazo determinado. O prazo do contrato a Termo é livremente escolhido pelos investidores, obedecendo o prazo mínimo de 16 dias e máximo de 999 dias corridos. O preço será o valor da ação adicionado de uma parcela correspondente aos juros que são fixados livremente em mercado, em função do prazo do contrato. Toda transação a termo requer um depósito de garantia. Essas garantias são prestadas em duas formas: cobertura ou margem. 17) O investimento em Mercados Futuros embute riscos de perdas patrimoniais significativos, e por isso é indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. Commodity é um objeto ou determinante de preço de um contrato futuro ou outro instrumento derivativo, podendo consubstanciar um índice, uma taxa, um valor mobiliário ou produto físico. É um investimento de risco muito alto, que contempla a possibilidade de oscilação de preço devido à utilização de alavancagem financeira. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. As condições de mercado, mudanças climáticas e o cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento. 18) ESTA INSTITUIÇÃO É ADERENTE AO CÓDIGO ANBIMA DE REGULAÇÃO E MELHORES PRÁTICAS PARA ATIVIDADE DE DISTRIBUIÇÃO DE PRODUTOS DE INVESTIMENTO NO VAREJO. Estratégia