Reunião Matinal. Análise XP. Abertura. Índice. Fechamento. Fechamento. Painel Corporativo. Agenda do Dia. Agenda do Dia. 17 de maio de 2017.

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1 Análise XP Reunião Matinal Abertura Relatório Cautela com oficial os Estados de emprego Unidos dos por Estados conta Unidos de uma (payroll) ameaça cria de uma expectativas crise no de governo alta em Trump, empregos, após demitir com criação um diretor esperada do FBI, de 174 gera mil dia empregos, negativo para reforçando mercados a chance pelo mundo. de um No Fed exterior, mais duro dados na alta de de emprego juros e no uma Reino bolsa Unido mais vem otimista. no menor Na China, nível bolsas desde fecharam 1975, e CPI em da baixa zona após do euro Banco mostra do Povo avanço. da China No elevar Brasil, os Reforma juros da Trabalhista linha de crédito e Meirelles permanente, no radar, resultado enquanto da governo desaceleração avalia do editar PMI outra industrial MP para chinês Refis. em janeiro. No Brasil, Câmara confirma a reeleição de Rodrigo Maia como presidente da casa, representando força do governo sobre o avanço da agenda econômica no Congresso, e Edson Fachin sorteado novo relator da ação da Lava Jato no STF. Fechamento Fechamento Ibovespa subiu 0,3%, a ,50 pontos, 6ª alta seguida, impulsionado pelos ganhos da Vale; JBS e BRF lideraram principais Ibovespa contribuições fecha negativas em queda em após pontos a definição do índice, dos após presidentes nova operação do Senado da PF e mencionar da Câmara Minerva dos deputados. e com balanço Baixa de decepcionante -0,4%, atingindo da ,21. JBS. Índice Resumo Cotações Macroeconomia Painel Corporativo Proventos Carteiras Recomendadas Disclaimer Painel Corporativo Braskem Ambev: Dividendos e a Petrobras: acordo de leniência Petrobras: JBS: Mudanças Licitações nas políticas de Blocos comerciais? Exploratórios TIM: Petrobras: 4T16: Direito Levemente de Preferência acima das expectativas Lojas ThyssenKrupp Americanas: e Tata Aumento Steel: Fusão de capital? Bolsa: Valid: Bonificação possibilidade de de ações repassar a clientes 30% da economia vinda de fusão com Cetip Vale: dividendos de 2018 Agenda do Dia Rumo: Precificação da emissão no exterior Hora Eletrosul: Local acordo Indicador com chinesa Data Exp. Ant. quarta-feira, 06:00 EUR Produção de construção (a.m.) Mar % 06:00 EUR IPC (a.m.) Abr 0.4% 0.8% 22:30 CHI China April Property Prices BRA Confidência industrial CNI Maio Agenda do Dia Fontes dos textos: AE, Bloomberg, InfoMoney e Reuters. Fontes dos textos: AE, Bloomberg, InfoMoney e Reuters. Celson Plácido Analista, CNPI

2 Cotações Mercado de Ações Mercado de Commodities Bolsa Origem Pontos Mês P/L Commodity Cotação Dia Mês Ano Ibovespa Brasil 68, x Soja Dow Jones EUA 20, x Milho S&P 500 EUA 2, x Trigo MEXBOL México 49, x Açucar FTSE 100 Reino Unido 7, x Minério de Ferro CAC 40 França 5, x Café DAX Alemanha 12, x Petróleo (WTI) IBEX Espanha 10, x RBOB Gasolina NIKKEI 225 Japão 19, x Ouro 1, SHASHR Shangai 25, x Prata HANG SENG Hong Kong 3, x Cobre Mercado de Ações - Índices Mercado de Câmbio Índice Pontos Dia Mês Ano Divisa Ratio Dia Mês Ano IBX 28, Dólar/Real SMLL 1, Euro/Real IMOB Euro/Dolar ICON 3, Dólar/Yuan INDX 13, Dólar/Yen

3 Macroeconomia Brasil - Governo avalia editar novo Refis, Reforma Trabalhista no radar. Governo avalia editar outra MP para Refis O governo já considera reeditar uma nova MP para o Refis, parcelamento de débitos tributários, caso não seja possível resgatar a essência do Programa de Regularização Tributária (PRT). O prazo da MP termina no próximo dia primeiro de junho e o contribuinte que já aderiu ao programa durante a sua vigência terá o direito ao parcelamento. A estratégia será discutida internamente nesta quarta-feira pelo ministro da Fazenda, Henrique Meirelles, com a sua equipe. Reforma trabalhista e Meirelles no radar - A agenda de quarta-feira tem como um dos destaques a reunião do presidente Michel Temer com os presidentes das comissões no Senado para tratar da reforma trabalhista e fechar o calendário de votações (16h00). O ministro da Fazenda, Henrique Meirelles, participa em Brasília do segundo dia da marcha em defesa dos municípios, que debaterá a pauta municipalista no Congresso (8h30). O presidente do Banco Central, Ilan Goldfajn, participa à tarde de evento, fechado à imprensa, do Fundo Monetário Internacional (FMI) para apresentação do relatório "Regional Economic Outlook (REO)". O Banco Central oferta até 8 mil contratos de swap cambial tradicional (US$ 400 milhões) para rolagem de vencimentos de junho (11h30). Mercados Internacionais - Noticiário negativo em torno de Trump derruba mercados. Mercados no campo negativo com maior aversão a risco O noticiário negativo em torno do presidente dos EUA, Donald Trump, pressiona os futuros das bolsas de Nova York e as bolsas europeias, gerando uma migração de recursos para ativos considerados mais seguros, como o iene e os Treasuries. Nos últimos dias, a mídia nos EUA divulgou que Trump compartilhou informações confidenciais durante encontro com autoridades russas na Casa Branca, na semana passada, e que teria pedido ao ex-diretor do FBI James Comey que encerrasse uma investigação sobre o ex-assessor de segurança nacional Michael Flynn. As notícias levantaram dúvidas sobre a capacidade de Trump de aprovar amplas reformas no Congresso mais adiante. CPI da zona do euro avança - O CPI da zona do euro subiu 1,9% em abril ante abril de 2016, vindo de uma alta de 1,5% no mês de março. Resultado veio em linha com a expectativa do mercado. A inflação na zona do euro ficou em linha com a meta do BCE, que é de uma taxa ligeiramente inferior a 2,0%. Na comparação mensal, alta de 0,4%. Taxa de desemprego do Reino Unido cai ao menor nível desde 1975 No Reino Unido, a taxa de desemprego surpreendeu analistas e recuou para 4,6% no trimestre até março, ante previsão de 4,7%. Com isso foi atingido o menor nível desde meados de Produção industrial do Japão em queda - A produção industrial do Japão registrou uma recuo de 1,9% no mês de março ante fevereiro. No trimestre até março, a produção da indústria japonesa aumentou 0,2%, assegurando o quarto ganho trimestral consecutivo. Bolsas asiáticas recuam Incertezas em torno da do presidente Donald Trump abalaram os mercados asiáticos. O índice Nikkei caiu 0,53% em Tóquio. O chinês Xangai Composto recuou 0,27%, enquanto o Hang Seng teve queda de 0,17% em Hong Kong, e o sul-coreano Kospi registrou baixa de 0,10% em Seul. Na Oceania, a bolsa australiana recuou 1,1%. Trump na agenda externa - Nos EUA, saem os estoques do Departamento de Energia (DoE, na sigla em inglês) de petróleo bruto (11h30). O presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, faz discurso na Academia da Guarda Costeira. No Japão, será divulgado o PIB do 1º trimestre (20h50). Na China, sai o índice de preços de moradias da China referente a abril, às 22h30. Petróleo avança - Às 9h10 o Brent para julho avançava 0,66% na ICE, a US$ 51,99 por barril, enquanto o WTI para junho avançava 0,47% na Nymex, a US$ 48,89 por barril.

4 Painel Corporativo Ambev: Dividendos. A companhia anunciou dividendos de R$ 0,16/ação, a serem deduzidos do resultado acumulado de 2017 com base no balanço extraordinário de 30/04/2017. O pagamento será feito a partir de 17/07, com base na posição acionária de 23/06. As ações e os ADRs passarão a ser negociados ex-dividendos a partir de 26/06. O conselho de administração da companhia aprovou ainda celebração de contratos de troca de ativos financeiros, ou swap, com bancos que ainda serão definidos pela diretoria. Nestas operações, a Ambev ou empresas controladas receberão pela variação das ações ou ADRs da própria companhia, e pagarão a variação de juros, sejam eles referenciados no CDI ou na taxa Libor. Em Fato Relevante, a empresa informa que a liquidação do equity swap ocorrerá em até 18 meses a contar de hoje, com exposição de até 80 MM de ações ON, das quais parte ou o total podem ser ADRs. O valor total dos contratos será limitado em R$ 1,5 bi. Segundo a Ambev, o objetivo é neutralizar eventuais efeitos da oscilação no preço das ações, por conta da política de remuneração da companhia. JBS: Mudanças nas políticas comerciais? Fontes do mercado do boi gordo disseram ao Broadcast Agro terem recebido comunicação da JBS de que passará a comprar gado com pagamento em 30 dias e não mais à vista. A companhia teria informado aos pecuaristas que aqueles que optarem por pagamento imediato devem descontar Notas Promissórias Rurais (NPR) nos bancos onde possuem conta corrente - neste caso, a depender da instituição, eles terão desconto sobre o valor. A JBS não confirma a informação. Ao Broadcast disse, em nota, que não comenta suas políticas comerciais por questões estratégicas. "A companhia informa, ainda, que suas operações seguem dentro da normalidade dos negócios." As operações de venda de gado nas modalidades à vista e a prazo são comuns no mercado físico do boi gordo e a opção por uma ou por outra depende de condições específicas de cada negociação. No 1T17, por exemplo, a Minerva afirmou ter sido necessário aumentar as compras à vista de gado para manter a dinâmica do mercado durante a Operação Carne Fraca - desconfiados, pecuaristas só aceitavam receber no ato. Com isso, a Minerva acabou usando mais capital de giro nas aquisições de bois para abate. A presidente do BNDES, Maria Silvia Bastos Marques, constituiu uma comissão de apuração interna para avaliar todos os fatos relacionados às operações realizadas pelo sistema BNDES com a JBS. Petrobras: Direito de Preferência. A empresa afirma que o seu corpo técnico avalia a possibilidade e o interesse da companhia de exercer o direito de preferência para atuar como operadora nas áreas oferecidas nos leilões para exploração e produção no pré-sal. Segundo a estatal, que explicou que o esclarecimento se refere a notícias veiculadas na mídia sobre o tema, a empresa submeterá suas recomendações à diretoria executiva e ao conselho de administração, nos "prazos legais". O ministro de Minas e Energia, Fernando Bezerra Coelho Filho, afirmou que a Petrobras já teria sinalizado ao governo a intenção de exercer seu direito de preferência de operar algumas áreas oferecidas nos leilões para exploração e produção no pré-sal. Segundo o ministro, a sinalização foi informal e a estatal não especificou se exercerá a preferência na segunda ou na terceira rodada do pré-sal, agendadas para este ano. ThyssenKrupp e Tata Steel: Fusão. As ações do grupo industrial alemão ThyssenKrupp operam em forte alta no mercado alemão, ampliando ganhos de ontem, em meio a esperanças renovadas de que a empresa feche um acordo de fusão com a siderúrgica indiana Tata Steel. Em fevereiro, a ThyssenKrupp anunciou a venda da CSA, localizada no Rio de Janeiro, por 1,26 bi de euros. Hoje cedo, as ações da ThyssenKrupp operavam em alta de 4,3% na Bolsa de Frankfurt, depois de subir 4,12% nos negócios de ontem. Valid: Bonificação de ações. A empresa informou que foi aprovada a bonificação de ações a razão de 10%, que corresponderá à emissão de novas ações ordinárias, sendo 1 nova ação On para cada 10 ações ONs possuídas pelo investidor com um custo unitário de R$ 25,28. As ações ficaram "ex-direito" à bonificação nesta terça-feira e os novos papéis serão creditados até 19/05.

5 Proventos Próximos Proventos Empresa Código Data Ex Data de PGTO Líquido Bruto BANESTES BEES3 01/06/ /07/ JCP Anual 0.4% 5.4% BANRISUL-PREF B BRSR6 16/05/ /06/ JCP Irregular 1.1% 5.5% BM&FBOVESPA SA BVMF3 23/05/ /06/ JCP Irregular 0.3% 2.4% BRADESCO SA BBDC3 02/06/ /07/ JCP Irregular 0.0% 3.6% BRADESCO SA-PREF BBDC4 02/06/ /07/ JCP Irregular 0.1% 3.8% BANCO DO BRASIL BBAS3 23/05/ /05/ JCP Trimestral 0.4% 2.4% KROTON KROT3 19/05/ /05/ Dividendo Trimestral 0.7% 1.9% MRV ENGENHARIA MRVE3 16/05/ /06/ Dividendo Anual 2.0% 4.4% Tipo Frequência Yield do Provento Dividend Yield (12m) Fonte: Análise XP e Bloomberg 1 - Dividend Yield estimado da empresa no ano em questão, com base no consenso das previsões do Bloomberg. 2 - Yield do provento a ser distribuído (valor bruto do provento preço de fechamento) Atenção: A lista de empresa descrita acima tem caráter informativo, aconselhamos a verificação das informações junto a empresa (fato relevante) para a validação de qualquer informação.

6 Carteiras Recomendadas Performance: Carteiras XP Portfólio Últimos 12 m Últimos 24 m Inicial* Carteira XP dif. p.p p.p. 0.6 p.p. 8.1 p.p. 3.5 p.p p.p p.p. 6.0 p.p p.p p.p. 5.8 p.p p.p p.p. Carteira XP Dividendos dif. p.p. 5.4 p.p. 0.9 p.p p.p p.p p.p. 9.0 p.p p.p p.p p.p. 0.8 p.p p.p p.p. Ibovespa Portfólio jan/17 fev/17 mar/17 abr/17 mai/17 jun/17 jul/17 ago/17 set/17 out/17 nov/17 dez/17 Carteira XP dif. p.p p.p. 0.7 p.p p.p p.p Carteira XP Dividendos dif. p.p p.p. 3.3 p.p. 1.9 p.p. 0.8 p.p Ibovespa *Inicial: Carteira XP 30/4/2009, Carteira XP Dividendos 2/1/2009, Carteira XP Small Caps 30/12/2010, Carteira XP Alpha 28/6/ DESEMPENHO ANUAL fev-16 mar-16 abr-16 mai-16 jun-16 jul-16 ago-16 set-16 out-16 nov-16 dez-16 jan-17 fev-17 mar-17 abr-17 Carteira XP Dividendos XP Ibovespa

7 Disclaimer 1) Este relatório de análise foi elaborado pela XP Investimentos CCTVM S.A. ( XP Investimentos ou XP ) de acordo com todas as exigências previstas na Instrução CVM nº 483, de 6 de julho de 2010, tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar sua própria decisão de investimento, não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer produto. As informações contidas neste relatório são consideradas válidas na data de sua divulgação e foram obtidas de fontes públicas. 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Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de stops para limitar as possíveis perdas. 14) O investimento em ações é indicado para investidores de perfil moderado e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. Não há quaisquer garantias sobre o patrimônio do cliente neste tipo de produto. 15) O investimento em opções é preferencialmente indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. No mercado de opções, são negociados direitos de compra ou venda de um bem por preço fixado em data futura, devendo o adquirente do direito negociado pagar um prêmio ao vendedor tal como num acordo seguro. As operações com esses derivativos são consideradas de risco muito alto por apresentarem altas relações de risco e retorno e algumas posições apresentarem a possibilidade de perdas superiores ao capital investido. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. 16) O investimento em termos é indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. São contratos para compra ou a venda de uma determinada quantidade de ações, a um preço fixado, para liquidação em prazo determinado. O prazo do contrato a Termo é livremente escolhido pelos investidores, obedecendo o prazo mínimo de 16 dias e máximo de 999 dias corridos. O preço será o valor da ação adicionado de uma parcela correspondente aos juros que são fixados livremente em mercado, em função do prazo do contrato. Toda transação a termo requer um depósito de garantia. Essas garantias são prestadas em duas formas: cobertura ou margem. 17) O investimento em Mercados Futuros embute riscos de perdas patrimoniais significativos, e por isso é indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. Commodity é um objeto ou determinante de preço de um contrato futuro ou outro instrumento derivativo, podendo consubstanciar um índice, uma taxa, um valor mobiliário ou produto físico. É um investimento de risco muito alto, que contempla a possibilidade de oscilação de preço devido à utilização de alavancagem financeira. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. As condições de mercado, mudanças climáticas e o cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento. 18) ESTA INSTITUIÇÃO É ADERENTE AO CÓDIGO ANBIMA DE REGULAÇÃO E MELHORES PRÁTICAS PARA ATIVIDADE DE DISTRIBUIÇÃO DE PRODUTOS DE INVESTIMENTO NO VAREJO.