Spinelli Panorama Diário

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1 Spinelli Panorama Diário 10 de setembro de 2009 Indicadores Variação - % Pontos dia semana mês Bolsas Ibovespa ,10 2,22 2,52 IBX ,45 2,47 2,94 S&P ,78 1,67 1,25 Dow Jones ,53 1,12 0,54 Câmbio BRL 1,834 0,38-0,43-2,91 Petróleo WTI 71,31 0,30 4,84 1,93 09/09 08/09 04/09 03/09 Juros - % DI Jan 10 8,65 8,65 8,64 8,65 DI Jan 11 9,73 9,72 9,70 9,75 DI Jan 12 10,99 10,96 10,99 11,05 Análise Gráfica Ibovespa: Após o teste do suporte de pontos, o Ibovespa registrou forte recuperação, superou a resistência de pontos e sinalizou teste do topo formado em formado em 24 de agosto. Ibovespa Mercados 1. Bolsa Na quarta-feira, os índices acionários operaram nos dois sentidos, abrindo em alta, perdendo força no início da tarde e recuperando as perdas na última parte da sessão. Os investidores repercutiram os dados do Livro Bege do FED, que reforçou em seu comunicado os sinais de estabilização da economia, embora enfatizando a fraqueza do mercado de trabalho e do crédito como possível empecilho a uma recuperação mais consistente. Algumas commodities, como o petróleo, voltaram a apresentar desempenho positivo na sessão, contribuindo para alavancar os ganhos das ações ligadas a estes setores. Para hoje, destaque nos EUA para os Novos Pedidos de Seguro Desemprego e para a Balança Comercial. 2. Câmbio Após operar em queda pela manhã, o dólar comercial inverteu a tendência e encerrou o pregão de quarta-feira em alta. O BC interveio no mercado comprando dólares em leilão no mercado à vista. Em agosto o BC adquiriu US$ 2,625 bilhões e US$ 11,107 bilhões desde o início do ciclo de intervenção (maio). O fluxo cambial apresentou superávit de US$ 2,957 bilhões em agosto. O fluxo financeiro no período ficou positivo em US$ 1,618 bilhões e o saldo comercial em US$ 1,339 bilhão. No ano, o fluxo cambial totalizou US$ 5,784 bilhões; o saldo comercial somou US$ 11,079 bilhões e o fluxo financeiro déficit de US$ 5,295 bilhões. Fonte: Trader Gráfico 3. Juros As taxas dos contratos de juros futuros negociados na BM&FBovespa mais uma vez fecharam sem tendência definida. Os destaques na agenda econômica do dia foram a divulgação do IPC-Fipe referente à 1ª quadrissemana de setembro, que apontou inflação de 0,47%, 0,01 pp abaixo da medição anterior, e do IGP-DI, que apontou inflação de 0,09% em agosto, após deflação de 0,64% em julho. Tivemos ainda o Índice de Custo de Vida da cidade de São Paulo, medido pelo Dieese, com alta de 0,30%, ante 0,49% em julho. Empresas 1. Spinelli Monitor: Vale Emissão de bônus 2. Spinelli Monitor: GVT - Oferta de compra 3. Spinelli Monitor: TOTVS Aquisição TOOLS 4. Spinelli Monitor: PDG Realty Desdobramento Calendário Macro

2 1. Spinelli Monitor: Vale Vale emite US$ 1 bilhão em bônus para 2019 Companhia possui confortável situação de endividamento e deve usar os recursos para dar andamento ao seu plano de investimentos, refinanciar dívidas com vencimento no curto prazo e para finalidades gerais. A Vale confirmou a emissão de US$ 1 bilhão em bônus com vencimento em 2019 no mercado internacional. As notas serão emitidas através da subsidiária Vale Overseas Limited e serão incondicionalmente garantidas pela Vale. Segundo o comunicado emitido, as notas com vencimento em setembro de 2019 terão cupom de 5 5/8% ao ano, pagos semestralmente, ao preço de 99,232% do valor de face do título. Os bônus foram emitidos com spread de 225 pontos-base sobre o retorno dos títulos do Tesouro dos EUA, resultando em rendimento para o investidor de 5,727% ao ano. A agência de classificação de risco Fitch atribuiu o rating 'BBB' para a proposta de emissão destas notas. Os bônus também receberam classificação de risco 'Baa2' pela Moody's, 'BBB+' pela Standard & Poor's e 'BBB (high)' pela Dominion Bond Rating. Conclusão: Apesar da confortável situação de endividamento da companhia, que fechou o 1S09 com US$ 11,2 bilhões de caixa, US$ 20,4 bilhões de dívida total ajustada e relação Dívida Líquida Ebitda de cerca de 0,6x, os recursos devem ser usados para dar andamento ao seu plano de investimentos, para refinanciar dívidas com vencimento no curto prazo e para finalidades gerais da empresa. O custo de captação também está em linha com o atual custo médio anual de 5,54% de suas dívidas. Dessa forma, a operação não tem maiores repercussões sobre os papéis da companhia. 2

3 2. Spinelli Monitor: GVT GVT recebe oferta de compra por R$ 4,5 bilhões O grupo francês de comunicações e entretenimento Vivendi fez uma oferta amigável de compra de 100% das ações da GVT, oferecendo R$ 42,00 por ação, totalizando R$ 5,4 bilhões. Segundo comunicado da empresa ao mercado, a Vivendi já assinou um acordo com o Grupo Swarth e a Globla Village Telecom Holland BV, maiores acionistas da GVT, mas a aquisição dependerá de algumas outras condições, como a aquisição de pelo menos 51% do capital da companhia. Devido à assinatura do acordo, os controladores da GVT decidiram cancelar a oferta secundária anunciada em 19 de agosto. Como a Vivendi ainda não opera em telecomunicações no Brasil, caso a aquisição realmente ocorra, está previsto que Shaul Shani continuará como presidente do conselho da e Amos Genish como diretor-presidente. A efetivação da oferta ainda dependerá de um processo de due diligence da GVT pela Vivendi, bem como da aprovação pelo conselho do grupo francês, o que deverá ocorrer até o dia 16 de outubro. Conclusão: O estatuto da companhia diz que uma oferta de compra deveria ser feita ao preço equivalente a 25% da maior cotação do papel nos últimos 12 meses, fazendo com que a oferta mínima fosse R$ 47,50 por ação. Mas, considerando-se as atuais condições do mercado, a oferta de R$ 42,00 por ação é um preço atraente, a ponto de fazer com que os papéis da companhia fechassem a quarta-feira negociados a R$ 43,05, registrando alta de 18,61% no dia. 3

4 3. Spinelli Monitor: TOTVS TOTVS adquire participação remanescente da TOOLS Uma semana após completar 100% do capital social da AQUITETURA FINANCEIRA DE NEGÓCIOS, A TOTVS anuncia aquisição dos 10% restantes da participação da TOOLS. Operações não são relevantes para a TOTVS, que já controlava essas empresas. TOTS3 Preço alvo: R$ 95,40 Cotação: R$ 82,29 Upside: 15,93% Após anunciar em 03 de setembro a aquisição, pelo valor de R$ 19 milhões, das ações representativas de 20% do capital social da YMF ARQUITETURA FINANCEIRA DE NEGÓCIOS S.A. ("YMF"), empresa que possui como atividade principal o desenvolvimento e distribuição de software e serviços na área de gestão de investimentos, da qual já detinha 80% do capital social, a TOTVS anunciou ontem a celebração de Contrato de Compra e Venda de Ações pelo qual adquiriu pelo valor de R$ 1,47 milhão, ações representativas de 10% do capital social da TOOLS ARQUITETURA FINANCEIRA DE NEGÓCIOS S.A. ("TOOLS"), empresa que oferece soluções para a gestão da cadeia de valor do crédito, incluindo concessão de crédito, financiamento (CDC, crédito pessoal, desconto de títulos, dentre outros), cobrança e gestão de cartões private label, da qual a TOTVS já detinha 90% do capital social. Com a referida aquisição, a TOTVS passa a deter a totalidade das ações da TOOLS. Conclusão: As aquisições não são relevantes, na medida em que essas empresas já eram controladas pela TOTVS. Porém, estão em linha com a estratégia da companhia de adquirir empresas de determinados nichos de mercado, buscando uma ampliação da gama de produtos oferecidos para diferentes tipos de negócios. 4

5 4. Spinelli Monitor: PDG Realty Desdobramento de ações Nessa quinta-feira, 10 de agosto, cada ação ordinária passará a ser representada por duas ações ordinárias da companhia. Foi aprovado em Assembléia Geral Extraordinária o desdobramento das ações da PDG Realty. Nessa quinta-feira, 10 de agosto, cada ação ordinária passará a ser representada por duas ações ordinárias da companhia. Conclusão: A notícia não possui impacto relevante para as ações, porém, os lotes mínimos ficam mais baratos, possibilitando o acesso de mais investidores aos papéis, o que beneficia marginalmente sua liquidez. 5

6 Calendário Macro 07/09/2009 Segunda-Feira /09/2009 Terça-Feira Brasil 08h 00min IPC - Semanal(1ª quadrlssemana,fgv) 0,56% Brasil 08h 00min Levantamento Sistemático da Produção Agrícola (Agosto, IBGE) - Brasil 09h 00min Pesquisa Industrial Mensal de Emprego e Salário (Julho, IBGE) - EUA 15h 00min Crédito ao Consumidor (Julho) - US$ 21,6 bi 09/09/2009 Quarta-Feira Brasil 07h 30min IPC (Agosto, FIPE) 0,47% Brasil 08h 00min IGP-DI (Agosto, FGV) 0,09% Brasil 11h 00min ICV (Agosto, Dieese) - Brasil 11h 00min Dados da Confederação Nacional da Indústria (Julho, CNI) - EUA 15h 00min Livro Bege do Fed - 10/09/2009 Quinta-Feira Brasil 09h 00min Divulgação da Ata do Copom - Brasil 09h 00min IPCA (Agosto, IBGE) anterior: 0,24% - previsão: 0,21% Brasil 09h 00min INPC (Agosto, IBGE) anterior: 0,23% - previsão: 0,25% Brasil 09h 00min Pesquisa de Custos e Índices da Construção Civil (Ago, IBGE) - EUA 09h 30min Pedido de Seguro-Desemprego (06/set) - EUA 09h 30min Balança Comercial (Julho0-11/09/2009 Sexta-Feira Brasil 08h 00min IGP-M (1º decêndio, FGV) anterior: -0,68% - previsão: -0,10% Brasil 10h 30min PIB (2ºtri, IBGE) - EUA 10h 55min Índice de Confiança de Michigan (Setembro) anterior: 65,7 - previsão: 67,3 EUA 11h 00min Nível de Estoques no Atacado (Julho) anterior: -1,70% - previsão: -1,00% EUA 15h 00min Orçamento do Tesouro (Agosto) - ` 6

7 Análise Tel: Açúcar & Álcool Petróleo, Gás & Petroquímico Alimentos, Bebidas & Fumo Bancos & Serviços Financeiros Construção Civil Mineração Papel & Celulose Siderurgia Telecom, Mídia & Tecnologia Utilities Erika Mudalen Outros Erika Mudalen Emerson Faria Este Relatório foi preparado pela Spinelli S.A. CVMC para uso exclusivo do destinatário, não podendo ser reproduzido ou distribuído por este a qualquer pessoa sem expressa autorização da Corretora. Este Relatório é distribuído somente com o objetivo de prover informações e não representa, em nenhuma hipótese, uma oferta de compra e venda ou solicitação de compra e venda de qualquer valor mobiliário ou instrumento financeiro. As informações contidas neste Relatório são consideradas confiáveis na data de sua publicação. Entretanto, as informações aqui contidas não representam por parte da Spinelli garantia de exatidão das informações prestadas ou julgamento sobre a qualidade das mesmas, e não devem ser consideradas como tais. As opiniões contidas neste Relatório são baseadas em julgamentos e estimativas, estando, portanto, sujeitas a mudanças. Sem prejuízo do disclaimer acima e em conformidade com as disposições da Instrução CVM nº 388, o analista de investimento responsável pela elaboração deste relatório declara que: (I) é certificado pela APIMEC e registrado na Comissão de Valores Mobiliários. (II) as análises e recomendações refletem única e exclusivamente suas opiniões pessoais, às quais foram realizadas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Spinelli. (III) não mantém vínculo direto com qualquer pessoa natural que exerça qualquer função de diretoria e/ou gerência na companhia objeto da análise neste Relatório. (IV) não é titular, diretamente ou indiretamente, de ações e/ou outros valores mobiliários de emissão da companhia objeto da análise neste Relatório, que representem 5% ou mais de seu patrimônio pessoal, e não está envolvido na aquisição, alienação e intermediação de tais valores mobiliários no mercado. (V) sua remuneração é fixa e não está, diretamente ou indiretamente, relacionada à recomendação específica ou atrelada à precificação de quaisquer dos valores mobiliários de emissão da companhia objeto de análise neste Relatório. (VI) a Spinelli detém, indiretamente, ações e/ou outros valores mobiliários de emissão da companhia alvo da análise neste relatório e está envolvida na aquisição, alienação e intermediação de tais valores mobiliários no mercado. Informações adicionais sobre quaisquer companhias objeto de análise e recomendação podem ser obtidas diretamente, por telefone, com o(s) analista(s) responsável(eis) pela análise. Informações e análises de companhias que não são objeto de análise e recomendações podem ser obtidas através de solicitação. 7