Spinelli Panorama Diário

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1 Spinelli Panorama Diário 28 de janeiro de 2010 Indicadores Variação - % Pontos dia semana mês Bolsas Ibovespa ,69-1,74-5,13 IBX ,78-1,86-4,67 S&P ,49 0,53-1,58 Dow Jones ,41 0,62-1,84 Câmbio BRL 1,836 0,88 1,16 5,34 Petróleo WTI 73,35-1,82-1,60-7,57 27/01 26/01 22/01 21/01 Juros - % DI Jan 11 10,40 10,39 10,39 10,37 DI Jan 12 11,76 11,76 11,82 11,80 DI Jan 13 12,30 12,30 12,41 12,40 Análise Gráfica Ibovespa: Após oscilar e testar ao longo dos três últimos meses os extremos de figura reversiva no formato cunha de baixa, o Ibovespa confirmou, na última semana, a perda da base pontos, sinalizando início de processo corretivo de maior intensidade e duração, com próximo objetivo técnico situado nas proximidades de pontos, ponto a partir do qual seria natural uma reação e correção das recentes perdas. Mercados 1. Bolsa Ontem, os mercados sucumbiram mais uma vez ao aumento da aversão ao risco provocado pela piora das condições de crédito na Grécia. O rendimento dos títulos da dívida do país tiveram alta histórica ontem em meio ao temor de que o endividamento prejudique o crescimento de sua economia e o leve a um default. Dentre os dados mais esperados para o dia, as vendas de imóveis novos nos EUA ficaram piores que o esperado, com uma queda de 7,6% contra uma alta esperada de 3%. Ainda nos EUA, o comitê de política monetária do FED, o FOMC, decidiu pela manutenção da política monetária anterior, não alterando a taxa de juros de 0% a 0,25%aa. O teor do comunicado não sofreu modificações, mas a votação não foi unânime, sendo que um dos diretores acredita que as condições de financeiras e econômicas sofreram significativa modificação. Para hoje, a agenda traz como destaques o CFNAI e as encomendas de bens duráveis nos EUA e no Brasil, o IGP-m de Jan/09 e os dados do mercado de trabalho de Dez/ Câmbio O dólar comercial encerrou o pregão de quarta-feira em alta, a sétima consecutiva, refletindo a instabilidade dos mercados. O BC interveio novamente comprando a divisa em leilão no mercado à vista. O BC informou que durante o mês de janeiro adquiriu US$ 1,684 bilhão no mercado à vista, somando US$ 29,161 bilhões desde o início dessas intervenções (maio de 2009). No Brasil, destaque para a divulgação do fluxo cambial referente aos primeiros quinze dias úteis de janeiro, que ficou positivo em US$ 10 milhões. Nesse período, o fluxo financeiro teve superávit de US$ 671 milhões, enquanto o saldo comercial registrou déficit de US$ 600 milhões. Fonte: Trader Gráfico 3. Juros As taxas dos contratos de juros futuros negociados na BM&FBovespa encerraram sem tendência. Os investidores operaram essencialmente na expectativa pela decisão do Copom, que, segundo consenso entre os analistas, deve manter a taxa de juros anual em 8,75% aa. No entanto, o IPC-Fipe, referente à terceira quadrissemana de janeiro, apontou inflação de 1,16%, taxa 0,31 ponto percentual acima da registrada na medição anterior. Empresas Calendário Corporativo Calendário Macro

2 Vale reforça a presença em fertilizantes A Companhia anunciou em a celebração, de contrato de compra e venda com a Bunge para aquisição de 100% dos ativos da Bunge Participações e Investimentos S.A., incluindo 42,3% do capital total da Fosfértil (53,8% das ações ordinárias e 36,4% das ações preferenciais) e minas de rocha fosfática e plantas de processamento de fosfatados. O valor total da transação foi de US$ 3,8 bilhões. A Vale concordou em pagar US$ 3,8 bilhões, em dinheiro, para adquirir 100% dos ativos da BPI (Bunge Participações e Investimentos S.A., controlada da Bunge Fertilizantes S.A. e da Bunge Brasil Holdings B.V.). Deste montante, US$ 1,65 bilhão são referentes a (a) minas de rocha fosfática e plantas de processamento de fosfatados; US$ 2,15 bilhões são referentes à (b) participação direta e indireta de 42,3% no capital total da Fosfértil, companhia listada na BM&F Bovespa (53,8% das ações ordinárias e 36,4% das ações preferenciais). A transação está sujeita à aprovação de órgãos governamentais (CADE). A transação não envolve negócios de varejo e/ou distribuição de fertilizantes. Uma vez aprovada e concluída a transação, a Vale lançará uma oferta pública obrigatória para compra das ações ordinárias detidas pelos acionistas minoritários da Fosfertil por 100% do preço por ação atribuível às ações da Fosfertil. Considerando 42,3% das ações da Fosfértil ( ações de um total de ), câmbio de fechamento em de R$ / US$ de 1,837 e um valor referente à participação de US$ 2,15 bilhões, chegamos a um preço de R$ 22,10 por ação. Considerando a exclusividade da oferta às ações ordinárias, a quase inexistente liquidez das mesmas e seu último preço de fechamento (R$ 25,00), consideramos as ações adequadamente precificadas. A Vale realizará estudos com respeito à combinação dos ativos e empresas adquiridos, bem como outros ativos de fertilizantes já possuídos pela companhia no mundo, o que pode eventualmente levar à reorganização corporativa, com possibilidade de spin-off do negócio fertilizantes em uma nova empresa listada. A BPI é a segunda maior produtora de fertilizantes fosfatados no Brasil, fornecendo 14,2% do consumo total do País e possuindo duas minas de rocha fosfática, uma em Araxá no estado de Minas Gerais e a outra em Cajati, no estado de São Paulo. Essas operações produziram um total de 1,6 Mt de rocha fosfática em Os ativos adquiridos englobam ainda quatro plantas de processamento para a produção de fertilizantes fosfatados localizadas em: (a) Araxá, no estado de Minas Gerais; (b) Cajati, no estado de São Paulo; (c) Cubatão, no estado de São Paulo; (d) Guará, no estado de São Paulo. Max Bueno, CNPI (11) investimentos@spinelli.com.br Conclusão - A transação está em linha com a estratégia de alcance da liderança global na indústria de fertilizantes, que combina aquisições e crescimento orgânico. O desenvolvimento dos projetos de potássio (Carnalita I, II e III, no Brasil, Rio Colorado e Neuquén, na Argentina, e Regina, no Canadá) e fosfato (Bayóvar I e II, no Peru, e Evate, em Moçambique), juntamente com a recente transação, permitirão que a Vale se torne num dos principais players em fertilizantes do mundo nos próximos sete anos, com produção estimada de 3,3 Mt de ácido fosfórico e 10,7 Mt de potássio. 2

3 Calendário Corporativo Janeiro SEGUNDA-FEIRA TERÇA-FEIRA QUARTA-FEIRA QUINTA-FEIRA SEXTA-FEIRA Santos Brasil 28 Bradesco 29 Redecard Fevereiro SEGUNDA-FEIRA TERÇA-FEIRA QUARTA-FEIRA QUINTA-FEIRA SEXTA-FEIRA Lojas Marisa 4 Totvs 5 Banco Santander Duratex 8 9 Itaú Unibanco 10 Vale Net Vivo 11 Lupatech Açúcar Guarani AES Tiete Suza Cruz 12 Petrobras

4 Calendário Macro 25/01/2010 Segunda-Feira Brasil 08h 00min IPC - Semanal(3ª quadrlssemana,fgv) 1,10% Brasil 08h 30min Pesquisa Focus (BACEN) - Brasil 11h 00min Balança Comercial (3ª semana de janeiro, MDIC) US$ 71 milhões EUA 13h 00min Vendas de Imóveis Usados (Dezembro) 5,45 milhões 26/01/2010 Terça-Feira Brasil 08h 00min Sondagem do Consumidor (Janeiro,FGV) 0,52% EUA 12h 00min Índice de Preço de Imóveis Case-Shiller (Novembro) -5,32% EUA 12h 00min Índice de Confiança do Consumidor (Janeiro) 55,9 27/01/2010 Quarta-Feira Brasil 07h 30min IPC (3ª quadrlssemana,fipe) 1,16% Brasil 11h 00min Pesquisa de Emprego e Desemprego (Dezembro, Dieese) - Brasil Noite Reunião do Copom anterior: 8,75% - previsão: 8,75% EUA 11h 30min Vendas de Imóveis Novos (Dezembro) 342 mil EUA 13h 30min Estoque de Petróleo (22/jan) - EUA 17h 15min Decisão do FOMC anterior: 0,25% - previsão: 0,25% 28/01/2010 Quinta-Feira Brasil 08h 00min IGP-M (Janeiro, FGV) anterior: -0,26% - previsão: 0,65% Brasil 09h 00min Pesquisa Mensal de Emprego (Dezembro, IBGE) anterior: 7,40% - previsão: 7,60% Brasil 08h 00min Dados da Política Fiscal (Dezembro, Bacen) - Brasil 11h 30min Reunião do CMN - EUA 11h 30min Pedido de Seguro-Desemprego (23/jan) EUA 11h 30min Encomendas de Bens Duráveis (dezembro) anterior: 0,20% - previsão: 2,00% 29/01/2010 Sexta-Feira Brasil 08h 00min Sondagem da Indústria (Janeiro, FGV) - EUA 11h 30min Índice do Custo de Mão-de-obra (4º trimestre) anterior: 0,40% - previsão: 0,40% EUA 11h 30min PIB (4º trimestre) anterior: 2,20% - previsão: 4,50% EUA 13h 00min Índice de Atividade Industrial -Chicago (Janeiro) anterior: 58,7 - previsão: 56,0 EUA 13h 00min Índice de Confiança Michigan (Dezembro) anterior: 72,8 - previsão: 73,0 4

5 Este Relatório foi preparado pela Spinelli S.A. CVMC para uso exclusivo do destinatário, não podendo ser reproduzido ou distribuído por este a qualquer pessoa sem expressa autorização da Corretora. Este Relatório é distribuído somente com o objetivo de prover informações e não representa, em nenhuma hipótese, uma oferta de compra e venda ou solicitação de compra e venda de qualquer valor mobiliário ou instrumento financeiro. As informações contidas neste Relatório são consideradas confiáveis na data de sua publicação. Entretanto, as informações aqui contidas não representam por parte da Spinelli garantia de exatidão das informações prestadas ou julgamento sobre a qualidade das mesmas, e não devem ser consideradas como tais. As opiniões contidas neste Relatório são baseadas em julgamentos e estimativas, estando, portanto, sujeitas a mudanças. Sem prejuízo do disclaimer acima e em conformidade com as disposições da Instrução CVM nº 388, o analista de investimento responsável pela elaboração deste relatório declara que: (I) é certificado pela APIMEC e registrado na Comissão de Valores Mobiliários. (II) as análises e recomendações refletem única e exclusivamente suas opiniões pessoais, às quais foram realizadas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Spinelli. (III) não mantém vínculo direto com qualquer pessoa natural que exerça qualquer função de diretoria e/ou gerência na companhia objeto da análise neste Relatório. (IV) não é titular, diretamente ou indiretamente, de ações e/ou outros valores mobiliários de emissão da companhia objeto da análise neste Relatório, que representem 5% ou mais de seu patrimônio pessoal, e não está envolvido na aquisição, alienação e intermediação de tais valores mobiliários no mercado. (V) sua remuneração é fixa e não está, diretamente ou indiretamente, relacionada à recomendação específica ou atrelada à precificação de quaisquer dos valores mobiliários de emissão da companhia objeto de análise neste Relatório. (VI) a Spinelli detém, indiretamente, ações e/ou outros valores mobiliários de emissão da companhia alvo da análise neste relatório e está envolvida na aquisição, alienação e intermediação de tais valores mobiliários no mercado. Informações adicionais sobre quaisquer companhias objeto de análise e recomendação podem ser obtidas diretamente, por telefone, com o(s) analista(s) responsável(eis) pela análise. Informações e análises de companhias que não são objeto de análise e recomendações podem ser obtidas através de solicitação. 5