AÇÕES GARANTEM O FUTURO. Sr. Luiz Barsi

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1 AÇÕES GARANTEM O FUTURO Sr. Luiz Barsi Relatório 45-28/08/2017

2 Nesta semana damos continuidade à entrevista que realizamos nas últimas semanas com Luiz Barsi abordando temas interessantes da jornada de Barsi como investidor, o qual enfrentou inúmeras crises ao longo do tempo, com grandes desvalorizações do mercado, mas sempre persistiu em suas metas. Na publicação de hoje, Barsi cita seu comportamento na conturbada década de 90, em especial na época das privatizações, onde muitas empresas modificaram seus posicionamentos de longo prazo e suas gestões naturalmente, e Barsi aproveitou nessa época para adquirir ações de uma empresa de telefonia. Além disso, Barsi conta como agiu nas fortes desvalorizações ocorridas no ano de 2002, mostrando um exemplo de como o investidor disciplinado e focado no longo prazo e na estrutura de sua carteira previdenciária deve se comportar nestes períodos, aproveitando para adquirir mais ações, acumulando uma participação maior, e consequentemente, elevando também seus dividendos e sua renda passiva. Acumular ações ao longo do tempo, comprando cada vez mais, em especial nos momentos de crises ou oportunidades, é, sem dúvidas, um comportamento essencial para o investidor que visa a bolsa de valores como instrumento de previdência. Suno Research: Os anos 90 foram marcados por inúmeras privatizações, como as de empresas de telefonia, bancos estaduais e a Vale do Rio Doce. Queremos saber, Barsi, quais ações de empresas privatizadas foram parar na sua carteira? Luiz Barsi: Eu comprei algumas nesta época, mas a maior parte não era de empresas para manter para o longo prazo, ou seja, não eram ações para minha carteira previdenciária exatamente, foram mais empresas que eu comprei e algum tempo depois eu vendi, alguns anos ou tempos depois. Nessa época, a empresa que eu me recordo que mais me sensibilizou, mas por conta do preço excessivamente barato, evidentemente, foi a Embratel, pois ela custava menos que R$ 0,01. Eram R$ 6,00 o lote de mil ações, o que se traduzia num valor menor que R$ 0,01 por cada ação. A empresa também pagava ótimos dividendos, em especial depois que o Slim tomou o controle. Suno Research: Você tem ações da Embratel até hoje, Barsi? Luiz Barsi: Eu tenho, mas não da Embratel pois não existe mais, mas tenho ações da Claro e da Movistar, algo assim. Mas ela não paga dividendos. Suno Research: Você comprou ações de novas empresas de telefonia na época, ou esperou alguns anos para escolher as melhores?

3 Luiz Barsi: Eu esperei alguns anos para comprar, pois a Embratel, por exemplo, muitos interpretavam que o Carlos Salim fosse conduzir a empresa a outro patamar, mas infelizmente ele conduziu a empresa a esse patamar que ele desejava, mas acabando com a Embratel e acabando com os acionistas. Suno Research: Dá a impressão que a carteira do Barsi é bastante diversificada, você gosta de diversificar bastante a sua carteira? A carteira previdenciária do Barsi hoje, após todos esses períodos de crises e oportunidades, com muitas compras ao longo do tempo, está formada e diversificada de que forma? Luiz Barsi: Eu não tenho muita diversificação na carteira. Quanto você acha que um fundo tem em quantidade de papéis em carteira? São mais de papéis. A minha carteira, em geral, tem uns 10 papéis, que tem representatividade. Obviamente que eu tenho alguns papéis de pequenas participações, mas os que têm representatividade são uns 10. A minha carteira de previdência hoje tem em sua maior representatividade Klabin, Suzano, Banco do Brasil, Santander, Ultrapar, Eternit, Unipar, Eletrobras, Taesa, Tietê e tenho também um pouco de Eletropaulo, Cemig, além de Itaúsa, que eu comprei há muito tempo, quando ela custava cerca de R$ 1,20 ou 1,30, depois que ela subiu eu não peguei mais, só fui fazendo as subscrições, que dão a possibilidade de comprar com um bom desconto. Suno Research: Barsi, como você avalia o desempenho das bolsas brasileiras no período do governo FHC? Luiz Barsi: Eu acho que o desempenho das bolsas brasileiras, a bolsa como um instituto, não como um instrumento de comercialização, eu acho que a atuação das bolsas, deixou muito a desejar, pois elas se preocuparam exclusivamente em divulgar a estrutura especulativa, procurando demonstrar através do slogan "compre na baixa e venda na alta" de que essa era a melhor forma de participar no mercado, quando na verdade essa era a pior alternativa. Na verdade, a bolsa cresceu como um conjunto de aplicadores, pois ele cresceu, o número de aplicadores e participantes, mas essa alternativa que a bolsa sempre procurou propagar, foi afastando naturalmente os parceiros, os parceiros foram só perdendo dinheiro deste modo. Eu não me afastei, mas porquê? Pois eu não segui essa lógica de ficar comprando e vendendo. Cheguei a comprar algumas empresas a preços baratos e vender um tempo depois mais caro, mas isso não era exatamente o "trading", a ideia de ganhar centavos que eles propagam, e mesmo assim, foi algo pontual, que hoje mesmo eu não pratico mais. Enfim, a bolsa fez muito pouco para criar uma mentalidade de investidores de longo prazo. A bolsa se preocupava, e se preocupa ainda hoje, em criar especuladores, que giram a carteira, pagam emolumentos, etc.

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5 Além disso, a bolsa elevou muito seus custos, antigamente só pagávamos corretagem, agora pagamos tudo. Você tem registro de operação, emolumentos, registro disso, daquilo, etc, eles direcionam esses custos para o contribuinte, sem que ninguém faça nada, a CVM é alheia a isso. Suno Research: Você acha que esses custos são relevantes para o investidor parceiro, o que se foca no longo prazo? Luiz Barsi: Em minha visão, não. Esses custos prejudicam justamente os que desejam especular, comprar e vender todos os dias, eles que sustentam esse negócio e se prejudicam naturalmente. E acontece um detalhe, quem ganha isso é um monopólio. Por que isso não se traduz em um benefício para o governo, para que ele possa investir esse valor em educação, saúde etc? Isso tudo fica para o bônus de final de ano, dos diretores da bolsa, que fica em R$ 20 milhões para cada um deles aproximadamente. Suno Research: Bom, voltando aos fatores históricos, tivemos um período de grande volatilidade antes do Lula ser eleito em 2002, por conta de toda desconfiança e receio dos investidores para com sua eleição. Como você se comportou neste ano e quais ações você aproveitou para comprar? Luiz Barsi: Olha, eu, sistematicamente, cada vez que ocorrem oportunidades como essas, crises, e desvalorizações expressivas, etc, eu compro mais e aumento minha posição de ações, aumento o "fator previdenciário", entende? Todos os momentos que ocorreram crises, em todos os momentos, eles foram próprios para que eu fosse ampliando minha carteira de previdência mais intensamente, aumentando o número de ações e os dividendos que elas me pagavam naturalmente. Em 2002, por exemplo, eu lembro que voltei a comprar mais Klabin, que estava num preço atrativo, eu também, se não me falha a memória, comecei a comprar Banco Santander, que custava centavos, e eu também comprei ações do grupo Ultra, a Ultrapar (UGPA3), que na época custavam muito menos do que hoje. Foram papéis de boas empresas que acompanharam a pressão negativa que o mercado exerceu sobre as cotações naquele período e eu aproveitei. Suno Research: Você se arrepende de não ter comprado alguma ação desse período (pré-eleição do Lula) que depois acabou se valorizando e estava interpretada como oportunidade mais tarde? Luiz Barsi: Não, naquele período de 2002 exatamente não. O único papel que hoje, não é bem um arrependimento, mas eu penso que deveria ter comprado bastante e que se consolidou muito no longo prazo, foi quando o Banco Itaú custava R$ 0,60. Ele não era o banco que é hoje, obviamente. Foi numa época que ele começou a se juntar com o Banco da América, que ele se tornou o Banco Itaú América.

6 Naquela época eu preferia comprar bancos que pagavam muito mais dividendos, como o Banco Bandeirantes, Banco Nacional, Banco Noroeste, etc., mas isso faz bastante tempo, foi ao final da década de 70, foi então um relativo arrependimento que eu tenho, de não ter comprado muitas ações do Itaú. Luiz Barsi Filho - Economista