AVISO. Copyright 2012 Banco Best 2

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1 Análise Técnica

2 AVISO O presente documento foi preparado pelo Banco BEST com o objectivo de informar os leitores sobre as principais características dos produtos derivados aqui apresentados, não especificando todos os possíveis riscos ou características dos mesmos. Este documento tem também o objectivo de suporte e deverá ser lido em conjunto com o seminário realizado pelo banco, considerando-se incompleto sem este. Este documento é meramente informativo, não sendo uma recomendação de investimento, uma solicitação de compra ou venda de quaisquer produtos derivados ou de participação em qualquer estratégia de negociação particular. Qualquer gráfico, cotação indicativa de preços ou análise aqui abrangida foi preparada com base em parâmetros que reproduzem o julgamento ou escolha do banco, e portanto, não é dada nenhuma garantia quanto a precisão de qualquer cotação, gráfico ou análise. Os dados incluídos no presente documento referem-se ao passado e não são indicadores confiáveis de resultados futuros. Toda a informação presente neste documento reflecte as condições prevalecentes no mercado e a opinião do banco à data de realização do respectivo documento, encontrando-se sujeito a alteração sem aviso prévio. Recomenda-se aos potenciais investidores que se informem devidamente, antes de investirem em qualquer produto derivado, sobre a natureza destes e sobre os riscos a que estarão expostos. Os produtos derivados aqui apresentados, são investimentos com elevado risco e encontram-se sujeitos a riscos gerais de mercados e do activo subjacente, tais como: risco de taxas de juro, risco de taxas de câmbio, risco de preço, risco de crédito, risco político, risco de empresa e de valor temporal. Os produtos derivados devido à alavancagem inerente são sujeitos a riscos de investimento, incluindo a possibilidade de perda superior ao total do capital investido. As características específicas de cada produto derivado são definidas por cada market maker e estas podem variar devido ao activo subjacente ou ao mercado onde se encontra inserido. Copyright 2012 Banco Best 2

3 Análise Técnica e Decisões de Investimento Programa Premissas base Conceitos Base Tipos de Indicadores Um Sistema de Trading simples Exemplos recentes Conclusões 3

4 Análise Técnica e Decisões de Investimento Premissas Base 4

5 Premissas Base O mercado desconta todos os factores O preço incorpora toda a informação económica, financeira, política, social, pelo que basta estudar o preço, independentemente dos motivos que o condicionam. Os preços movem-se com base em tendências O objectivo será identificar essas tendências. O comportamento humano é previsível O padrão de comportamento é previsível pelo que a história tende a repetirse e como tal, os ciclos de preços também se irão repetir. 5

6 O que é a Análise Técnica? Um método que procura prever padrões repetitivos do comportamento humano; Uma excelente ferramenta de apoio às decisões de investimento; Uma ferramenta que nos torna mais disciplinados (se quisermos); A intuição ao serviço do investimento? Análise Técnica = ESTATÍSTICA 6

7 Vantagens da Análise Técnica Não existem barreiras à entrada, quer a nível de conhecimentos de base, quer a nível de ferramentas a utilizar; Os métodos estatísticos mais utilizados (ex: indicadores) são de fácil compreensão e aplicação; Gestão de bases de dados pode ser passada ao fornecedor, utilizando plataformas como a Best Trading Pro, onde todos os dados são diariamente actualizados. 7

8 O que NÃO é a Análise Técnica? A solução para todos os nossos problemas; Desculpa para os nossos erros de julgamento; Uma justificação para o nosso medo ou ganância; Uma fórmula para obtenção de riqueza imediata; Uma ferramenta que faz todo o trabalho por nós; Um ou vários almoços grátis. Análise Técnica diferente de RIQUEZA RÁPIDA 8

9 O que NÃO é a Análise Técnica? Não há almoços grátis 9

10 Análise Técnica e Decisões de Investimento Conceitos Base 10

11 Conceitos Base Tendência A tendência corresponde à direcção geral de um mercado, isto é, ao sentido em que se movem os pontos máximos e mínimos dos preços. o Tendência altista - Máximos e mínimos progressivamente mais altos ou quebras sucessivas de resistências (mercado comprador com subida de preços); o Tendência de baixa - Máximos e mínimos progressivamente mais baixos ou quebras sucessivas de suportes; o Tendência lateral - Máximos e mínimos sem rumo (constantes) 11

12 Conceitos Base Desenho de uma Linha de Tendência O desenho, por exemplo, de uma linha de tendência altista consiste em unir, pelo menos, dois mínimos, com o segundo mínimo a ser mais alto do que o primeiro. Identificados os dois mínimos, teremos de traçar um segmento de recta que os una e prolongar essa recta para a direita. A tendência só é confirmada se existir um terceiro mínimo, ainda mais elevado. a c b 12

13 Conceitos Base Utilidades de uma Linha de Tendência 1. Identifica eventuais pontos de compra: se estivermos entre a e b, podemos concluir que b será um bom ponto de compra; 2. A ruptura de uma linha de tendência é provavelmente o primeiro e melhor sinal de alteração da tendência (c). a c b 13

14 Conceitos Base Breakout de uma Linha de Tendência 14

15 Conceitos Base Validade de uma Linha de Tendência É tanto maior quanto mais forem os pontos de contacto e a duração dessa linha. Como descobrir uma quebra na linha de tendência: É mais grave se a quebra for no fecho; Aplica-se a regra de dois dias seguidos de ruptura e/ou 3%; Suportes (resistências) a tornarem-se resistências (suportes). 15

16 Conceitos Base Correcções à Tendência - Projecções As correcções variam normalmente entre 1/3 e 2/3, ou seja: Se os preços descerem entre 33% e 50% => Boa área de compra; Se os preços descerem entre 50% e 66% => Área crítica onde se exige muita cautela; Se os preços quebrarem a linha dos 66% => Reversão de tendência. 16

17 Conceitos Base Correcções à Tendência Projecções com speed lines 2/3 1/3 1/3 2/3 Num mercado em alta, a correcção deverá parar nos 2/3; caso não o faça, os preços poderão até 1/3; se esta speedline for furada, estamos perante uma nova tendência de baixa; Num mercado em baixa, a correcção deverá parar nos 2/3; caso não o faça, os preços poderão subir até 1/3; se esta speedline for furada, estamos perante uma nova tendência altista. 17

18 Conceitos Base Suporte Preço abaixo do qual a pressão compradora é suficientemente forte para suster a pressão vendedora. Por outras palavras, é o nível aproximado de preço em que existe uma procura significativa que faz parar o movimento de descida anterior. É o nível de preço em que a maioria dos investidores acredita que a acção vai subir. 18

19 Conceitos Base Resistência Preço acima do qual a pressão vendedora é demasiado forte para que os compradores possam empurrar o preço para a alta. Por outras palavras, é o nível aproximado de preço em que existe uma oferta significativa que faz parar o movimento de subida anterior. É o nível de preço em que a maioria dos investidores acredita que a acção vai descer. 19

20 Conceitos Base O papel duplo de suportes e resistências As resistências transformam-se em suportes (e vice-versa). 20

21 Conceitos Base Confirmação de suportes em alta Uma explicação comportamental num mercado altista: Os compradores lamentam não ter comprado mais, pelo que desejam uma correcção p/ poder fazer essa compra; Os vendedores lamentam o erro cometido, pelo que desejam que o mercado corrija para saírem sem perdas; Os indecisos finalmente percebem que os preços irão subir e, por isso, desejam COMPRAR na correcção. OU SEJA: Todos vão comprar quando o título se aproximar do seu suporte e, nesse caso, os preços sobem novamente. 21

22 Conceitos Base Validade de suportes e resistências Quanto maiores os volumes na zona de suporte (resistência); Quanto maior a duração do período de suporte (resistência); Quanto mais recentes forem as posições.. Mais significativos se tornam os suportes (e resistências) Critério de segurança: A passagem de suporte a resistência só é confirmada quando a quebra do primeiro é superior a 3% em fecho. 22

23 Conceitos Base Suportes e resistências - Conclusões 1. Representam zonas de consenso (paragem); 2. A sua quebra em qualquer dos sentidos implica necessariamente uma mudança de expectativas dos investidores; 3. O volume é a variável determinante para avaliar a força do movimento de alteração de expectativas. 23

24 Análise Técnica e Decisões de Investimento Tipos de Indicadores 24

25 Tipos de Indicadores 4 grandes classes Tendência Momentum Volume Volatilidade 25

26 Tipos de Indicadores Indicadores de Tendência Também designadas por preços médios. Procuram identificar o fim de um ciclo e o princípio de outro. Médias Móveis Não são um leading indicator (não antecipam) devido à sua própria constituição. São lentas na reacção. MACD Indicador de tendência que mede a diferença entre uma média móvel de 26 dias e uma de 14 dias (ambas de curto prazo). 26

27 Médias Móveis - Tipologia Média Móvel Simples (MMS) Só tem em conta o período coberto pela média (os últimos 50 dias/pontos, por ex.) e dá igual peso a todas as observações. Média Móvel Ponderada (MMP) Observações com pesos específicos e diferenciados, em função do volume transaccionado, da sua relevância, de fenómenos anómalos que tenham ocorrido. Ultrapassa o 2º problema, não o 1º Média Móvel Exponencial (MME) Resolve os dois problemas anteriores, pois aumenta o peso/ponderação do último preço no cálculo da média. 27

28 Médias Móveis - Prazos Não existe uma regra para os parâmetros a utilizar no cálculo das Médias Móveis, dependendo esta escolha essencialmente do perfil de risco do investidor, estratégia de investimento e horizonte temporal a considerar. Uma combinação típica para Futuros: Uma combinação para acções end-of-day:

29 Médias Móveis - Cruzamentos Os métodos de negociação com Médias Móveis passam essencialmente por cruzamentos. Estes cruzamentos podem ser da cotação em relação a uma Média Móvel (ou mesmo 2 MM) ou pelo cruzamento de Médias Móveis de time-frames diferentes. 29

30 MM Exponencial Interpretação com 1 MME Negociar com base em 1 MME em relação ao preço do título passa apenas por comprar sempre que o preço cruze no sentido ascendente a respectiva Média Móvel (Crossover Positivo) e vender sempre que o preço cruze a Média Móvel no sentido descendente (Crossover Negativo). 30

31 MM Exponencial Interpretação com 2 MME Quando o preço cruza a MME mais curta no sentido ascendente => 1º sinal de compra; se este cruzar também a MME longa no sentido ascendente => Confirma-se a tendência de compra; EM GERAL: Média mais curta a cruzar média mais longa no sentido ascendente => Compra Quando o preço cruza a MME mais curta no sentido descendente => 1º sinal de venda; se este cruzar também a MME longa no sentido descendente => Confirma-se a tendência de venda; EM GERAL: Média mais curta a cruzar média mais longa no sentido descendente => Venda 31

32 MM Exponencial Interpretação com 2 MME A média móvel curta gera mais sinais falsos; Tem vantagem de dar sinais de reversão mais cedo => o segredo é procurar utilizar uma média suficientemente sensível (curta ) mas que não dê muitos sinais falsos (longa ). 32

33 MM Exponencial Interpretação com 3 MME 1º sinal de compra Quando a MME de 14 dias cruza a MME de 50 dias no sentido ascendente => 1º sinal de compra; 2º sinal de compra (tardio) Se o movimento ascendente continuar e a MME (14) cruzar a MME de 200 dias no sentido ascendente => 2º sinal de compra (já muito mais tarde); Confirmação de inversão de tendência O sinal de compra só é confirmado em definitivo (inversão de tendência) quando a MME (50) cruza a MME (200) no sentido ascendente; Estratégia ideal para detectar inversões de tendência em horizontes mais longos. 33

34 MACD - Definição O MACD (Moving Average Convergence Divergence) é um indicador técnico criado e desenvolvido por Gerald Appel e fornece indicações sobre a tendência de uma acção. O MACD é calculado pela diferença entre a Média Móvel Exponencial de 26 dias e a Média Móvel Exponencial de 12 dias. Calculando as duas médias móveis e subtraindo a de 12 dias à de 26 dias, teremos sempre um valor que oscilará acima e abaixo da linha de zero, sem limite superior ou inferior. Ao valor do MACD, teremos ainda de aplicar uma MME de 9 dias, representando esta nova linha o trigger para geração de sinais de compra/venda. 34

35 MACD - Interpretação Cálculo do MACD MACD 1 = MMExp. (12 dias) MM Exp. (26 dias) MACD 2 (ou Sinal ) = MM Exp. (MACD 1 ), normalmente uma média de 9 observações 35

36 MACD - Interpretação Tipo de sinais com o MACD Cruzamento de MACD 1 com a sua MME de 9 dias (MACD 2 ): MACD 1 ultrapassa MACD 2 no sentido ascendente => Comprar; MACD 2 ultrapassa MACD 1 no sentido descendente => Vender; Cruzamento de MACD com o valor zero; Divergências positivas e negativas; 36

37 MACD Interpretação Divergências A divergência positiva ocorre quando o preço de uma acção vai realizando novos mínimos sucessivos (tendência de baixa), enquanto o MACD vai realizando mínimos superiores aos mínimos anteriores começando a divergir face ao que está a acontecer com o preço. 37

38 Tipos de Indicadores Indicadores de Momentum Relative Strength Index (RSI) O RSI foi concebido por J. Welles Wilder em 1978 e é um indicador de referência a nível mundial que mede a velocidade a que os preços se movem. O RSI compara a magnitude dos ganhos recentes com a magnitude das perdas recentes de determinado preço. Esta comparação resulta em um valor que oscila entre 0 e 100, formando assim um oscilador. Oscilador Estocástico O Oscilador Estocástico (OE) é um indicador que permite verificar o estado de overbought / oversold de um determinado título. Foi introduzido nos anos 70, por George Lane, a partir da observação de que quando a tendência é de subida, os preços tendem a fechar perto do máximo da sessão, e o contrário para uma tendência descendente, em que os preços tendem a fechar perto do mínimo. 38

39 RSI Interpretação Indicador que varia entre 0 e 100, sendo a periodicidade recomendada de 14 dias. Também é comum utilizar 9 ou 25 dias como alternativa; O RSI apresenta duas linhas-limite: uma linha superior a 70 e uma inferior a 30 pontos; Considera-se que um título está sobrecomprado (overbought) quando o RSI se encontra acima dos 70 e que este está sobrevendido (oversold) quando o RSI se encontra abaixo de 30; Os sinais de compra ou venda são gerados no cruzamento do RSI face às suas linhas-limite (30 e 70); 39

40 RSI Interpretação Divergências A divergência positiva é encontrada quando o preço realiza dois mínimos e o RSI responde com um segundo mínimo mais alto entrando em tendência positiva. Esta divergência apresenta boa fiabilidade quando acontece em terreno sobrevendido, ou seja, quando o valor do RSI é inferior a

41 RSI Interpretação Divergências A divergência negativa é encontrada quando o preço realiza dois máximos e o RSI responde com um segundo máximo mais baixo entrando em tendência negativa. Esta divergência apresenta boa fiabilidade quando acontece em terreno sobrecomprado, ou seja, quando o valor do RSI é superior a

42 S.O. Interpretação Divergências Segundo o próprio G. Lane, o S.O. produz apenas um sinal válido a divergência. Todos os outros devem ser interpretados apenas como meros alertas, pois a quantidade de sinais falsos é muito significativa. Quando o preço faz um máximo seguido de outro máximo maior e a linha %D faz um máximo (correspondente ao primeiro máximo do preço) seguido de um máximo inferior (correspondente ao segundo máximo do preço) aparece uma divergência bear que deve ser tomada como indicação de venda. 42

43 Tipos de Indicadores Indicadores de Volume Chaikin Money Flow Indicador desenvolvido por Mark Chaikin e calculado a partir da análise diária da linha de Acumulação/Distribuição. Volume Médio Cálculo do volume médio de determinado título para um determinado período (ex: 50 dias), o que permite perceber se o volume de negociação diário é relevante ou não num contexto específico. 43

44 CMF Interpretação Premissas dos indicadores de Volume Quanto maior o volume que acompanha uma tendência, maior a relevância da tendência; Mudanças no volume precedem as mudanças nos preços. Conceito de Acumulação Grande maioria do volume efectuado é no sentido da alta. Conceito de Distribuição Grande maioria do volume efectuado é no sentido da baixa. 44

45 CMF Interpretação Sendo este indicador um Oscilador, move-se em torno do valor zero. Para valores negativos e positivos considera-se que: Sempre que o CMF está com valor positivo, o activo encontra-se numa fase de Acumulação; Sempre que o CMF está com valor negativo o activo encontra-se numa fase de Distribuição; O cruzamento do CMF em relação ao 0, pode constituir um potencial sinal de compra (volume em subida). Um bom método para utilizar o CMF passa por encontrar divergências entre o indicador e o gráfico do preço. 45

46 CMF Divergências 46

47 Tipos de Indicadores Indicadores de Volatilidade As Bollinger Bands foram criadas por John Bollinger. Este indicador deve permite visualizar de uma forma simples, a volatilidade do preço de uma acção. Bandas de Bollinger As Bandas de Bollinger acompanham diariamente o preço de uma acção criando um canal em seu redor que, mediante determinadas condições, se pode expandir ou encolher. A largura do canal é uma projecção feita com base nos desvios-padrão à média móvel (volatilidade da acção). 47

48 BB Interpretação Optimização das Bandas de Bollinger São necessárias duas condições: 1. O movimento das bandas devem acompanhar rapidamente a volatilidade do preço; 2. O preço deve permanecer o mais possível no interior das bandas. É assim essencial ajustar dois parâmetros: Média móvel utilizada (ex: 20 dias); Volatilidade do título (ex: Desvio-padrão de 1, 1.5 ou 2). 48

49 Análise Técnica e Decisões de Investimento Um Sistema de Trading simples 49

50 Sistema de Trading Como começar? A Análise Técnica engloba mais de 600 indicadores diferenciados, cada um com o seu maior ou menor grau de adesão à realidade de cada título; O excesso de informação pode acabar com um sistema de Trading e com os seus potenciais resultados; O melhor conselho a dar para criar um sistema de negociação é simplesmente o bom senso, a especialização por títulos/mercados, uma filtragem cuidada da informação a analisar e dos indicadores escolhidos para cada realidade analisada. 50

51 Sistema de Trading Como começar? É importante considerar os diferentes ângulos específicos da Análise Técnica para construirmos um sistema de Trading equilibrado. Assim, deveremos incorporar informação específica sobre:» O movimento histórico dos preços;» A tendência;» O momento de mercado;» O volume;» A volatilidade associada. 51

52 Sistema de Trading Como começar? É fundamental definir o nosso horizonte temporal de investimento (daytrading, curto, médio ou longo prazo) e cruzar essa premissa com a escala temporal a utilizar em termos de Análise Técnica. Escalas temporais diferentes conduzem a análises totalmente diferentes e a maior parte das vezes não comparáveis entre si.» Intraday (barras de 1, 5, 15, 30, 60, 120 min.);» Diária (O,H,L,C,V);» Semanal (agregado da semana);» Mensal (agregado do mês). Sistemas de trading criados para uma determinada escala temporal não funcionam quando mudamos a escala (ex: daytrading com end-ofday). Nova escala exige novo sistema de trading devidamente testado. 52

53 Sistema de Trading Ingredientes base Gráfico Base» Análise Gráfica (Suportes/Resistências/LTs);» 3 médias móveis (ciclos da tendência);» MACD (tendência e sinais de curto/médio prazo);» Força do título (RSI / SO em complemento);» Chaikin Money Flow (volumes e confirmações); Informação complementar» Volume médio (antecipação de movimentos);» Volatilidade associada (BB ou Excel). 53

54 Análise Técnica e Decisões de Investimento Conclusões 54

55 Conclusões A Análise Técnica é uma boa ferramenta, mas A AT é uma excelente ferramenta de trabalho, mas há que relativizar o seu valor. Vive de muitos pressupostos, de estatísticas, de probabilidades e apresenta ruído, como qualquer outro tipo de análise. A mente humana é traiçoeira Sobretudo, não ver na AT a resposta a todas as nossas melhores expectativas. Manipular indicadores para mostrar aquilo que queremos ver é muito feio!!! O excesso de informação baralha Mais indicadores não significa informação de melhor qualidade. Interessa perceber o enquadramento de um título, mas de forma sucinta e objectiva. Excesso de informação é ruído desnecessário! 55

56 Conclusões As 3 grandes variáveis Análise Técnica Timing Gestão de Risco Liquidez Factor Tempo Perfil de Risco Money Management Regras de Trading Exposição por negócio 56