Terça-feira, 21 de Junho de DESTAQUES

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1 DESTAQUES IBovespa termina pregão em alta de 1,6% OI vai a Justiça e pede mais prazo para pagar dívida. Kroton melhora oferta pela Estácio Eletrobrás se defende de ação nos EUA GOL estende pela quarta vez o prazo de troca de dívida Para mais notícias em tempo real:

2 FECHAMENTO ANTERIOR (21/06/2016) ALTA 1,61 MÍNIMA ABERTURA MÁXIMA FECHAMENTO VOLUME A Bolsa brasileira subiu na última segunda-feira. Segundo o analista Felipe P. Otero, da Ágora Corretora, MAIORES ALTAS MAIORES BAIXAS AÇÃO PREÇO % AÇÃO PREÇO % RUMO3 R$4,67 5,42 OIBR4 R$ 0,99-10,00 ECOR3 R$ 8,06 4,68 JBSS3 R$ 9,39-2,39 SMLE3 R$ 45,86 4,39 ESTC3 R$ 15,45-2,22 MRV3 R$ 10,56 4,37 CMIG4 R$ 5,65-1,22 CCRO3 R$ 16,28 4,36 GOAU4 R$ 2,00-0,51 BOLSAS INTERNACIONAIS Índice Pontos % Índice Pontos % Índice Pontos % Dow Jones ,87 +0,73 Euro 2.966,72 +0,81 CAC ,96 +0,67 S&P ,25 +0,58 FTSE ,26 +0,05 Shangai 2.878,56-0,35 Nasdaq 4.873,22 +0,81 DAX ,70 +0,52 Nikkei ,11 +1,28 AGENDA 09:15 IPCA (15) 2

3 IBOVESPA TERMINA PREGÃO EM ALTA DE 1,6% Depois de muita apreensão nesta semana com a possibilidade de que o Reino Unido possa deixar a União A trégua na preocupação com a chance de o Reino Unido sair da União Europeia (o chamado Brexit ) nos mercados financeiros ajudou o Ibovespa a fechar em alta. O índice subiu 1,61% para pontos, acompanhando o desempenho positivo das bolsas internacionais e também da valorização do preço do barril do petróleo. O petróleo WTI fechou em alta de 2,9%, a US$ 49,37 o barril. Apesar da alta, o mercado está cauteloso e deve continuar bastante volátil até a votação do plebiscito que vai determinar se o Reino Unido fica ou não na União Europeia, disse Luis Gustavo Pereira, estrategista da Guide Investimentos. OI VAI A JUSTIÇA E PEDE MAIS PRAZO PARA PAGAR DIVIDA O maior processo e a mais complexa recuperação judicial do Brasil segundo especialistas, o maior da América Latina foi colocado em marcha. A Oi levou ontem à Justiça do Rio de Janeiro R$ 65,4 bilhões em compromissos para serem debatidos e reestruturados em juízo. Desse valor, mais de R$ 51 bilhões são de dívidas financeiras, com bancos e investidores de mercado de papéis de dívida emitidos no Brasil e fora. A empresa vinha negociando com um grupo organizado detentor de 30% da dívida internacional pulverizada em diversos investidores, pois são compromissos com emissões internacionais de títulos, bônus e notas. O maior desafio da tele é adequar os compromissos financeiros à sua geração de caixa. A empresa admite que, além de tudo que pode gerar de caixa com a operação, queimaria mais R$ 7 bilhões para honrar o pagamento de juros de dívida sem considerar o vencimento de principal O Valor apurou que o plano a ser levado aos credores não deve ser muito diferente do que a própria empresa propôs. A Oi chegou nessa situação de dívida por uma série de operações malsucedidas. Há anos a tele não faz grandes movimentos de expansão, o que leva os competidores a falarem em "consolidação orgânica" no Brasil dada a paralisação da tele. Antes mesmo da pressão financeira, os investimentos eram limitados pelos dividendos que ela pagava para levar recursos aos controladores, para que eles pudessem pagar suas dívidas. Antes da reestruturação da dívida, a Oi tentou por duas vezes um movimento de consolidação para fundir seu negócio ao da TIM Brasil. Agora, a "super tele brasileira" é dada como alvo certo a ser consolidado. O grande entrave é a dívida. O débito declarado na ação é de R$ 65,4 bilhões, ressalvando se a existência de outros passivos entre as companhias integrantes do grupo. A empresa também afirma possuir um débito com a Agência Nacional de Telecomunicações (Anatel) de R$ 10, 6 bilhões referentes a multas aplicadas pelo órgão fiscalizador. E ainda R$ 1,65 bilhão com trabalhadores e fornecedores de serviços. Após tomar conhecimento do pedido de recuperação da operadora Oi, o Ministério das Comunicações informou que será "intransigente" na cobrança da manutenção dos serviços da empresa, bem como dos empregos e direitos dos investidores.. KROTON MELHORA OFERTA PELA ESTÁCIO A Kroton anunciou nesta terça feira, em fato relevante, a elevação dos termos iniciais da proposta para aquisição da rival Estácio, apresentada em 2 de junho. Em carta enviada ontem ao presidente do conselho de administração da Estácio Participações, a companhia elevou a proporção de troca de papéis de 0,977 para 1,25 ação da Kroton para cada papel da Estácio. A nova relação de troca ofertada representa um prêmio de 27,9% sobre a primeira proposta da Kroton. Tomando por base o preço de fechamento dos papéis da Kroton ontem, a proposta equivale a R$ 16,41 por ação da Estácio, um prêmio de 48,1% sobre o preço de fechamento das ações da Estácio em 1º de junho, último dia de negociações antes do início das tratativas da fusão. Na nova proposta tem caráter vinculante e prevê incorporação da totalidade das ações. Os acionistas da Estácio teriam 19,2% de participação na Kroton, com os demais 80,8% detidos pela própria Kroton. A administração da Kroton está bastante empenhada em viabilizar a combinação das operações das companhias, em termos e condições aceitáveis às partes e que sejam favoráveis às duas empresas e aos stakeholders envolvidos, indicou Rodrigo Galindo, presidente da Kroton Educacional, no documento. Enfatizamos que, no nosso entendimento, a operação possui um forte racional estratégico em razão da alta complementaridade geográfica, do amplo potencial de sinergias e de ganhos de eficiência, e em especial, do fortalecimento dos investimentos na qualidade dos seus serviços educacionais. A Kroton diz ainda estar convencida de que esta é a melhor combinação estratégica possível e traria relevantes benefícios para os negócios, alunos, acionistas e demais stakeholders. A fusão ainda estará 3

4 sujeita à aprovação dos conselhos de administração e das assembleias de acionistas de ambas as companhias, das autoridades regulatórias e de condições usuais em operações similares. A Estácio Participações confirmou em fato relevante o recebimento da nova proposta da Kroton para a fusão das operações das duas companhias de educação. Segundo a Estácio, seu conselho de administração, com o apoio do comitê formado para examinar a questão, vai avaliar a proposta e se manifestará oportunamente nos termos da legislação vigente. ELETROBRÁS SE DEFENDE DE AÇÃO NOS EUA A Eletrobras está tentando se afastar da situação da Petrobras perante à Justiça dos Estados Unidos. A elétrica voltou a pedir o indeferimento de todas as acusações movidas contra a companhia em uma ação coletiva no Tribunal do Distrito Sul de Nova York. O documento da defesa, ajuizado na sexta feira (17) à noite, tenta diferenciar a situação da estatal elétrica da enfrentada pela Petrobras, que também é ré em um processo coletivo nos Estados Unidos. Segundo o documento, os investidores ignoram "diferenças essenciais entre os casos" da elétrica e o da Petrobras. Por exemplo, os advogados da defesa da Eletrobras citam que as acusações contra a Petrobras são específicas e ligadas à fontes diferentes, estabelecendo uma conexão entre o suposto pagamento de propina e o resultado disso, quantificando o efeito nos comunicados financeiros publicados pela companhia. No caso do processo contra a estatal de energia, a defesa diz que nada disso foi feito. "Eles apenas especulam que o que aconteceu na Petrobras também prevaleceu na Eletrobras e resultou em erros materiais nos comunicados financeiros da Eletrobras", escreveu a defesa, assinada pelo escritório americano de advocacia Davis Polk & Wardwell. Assim como no caso da Petrobras, o processo contra a Eletrobras também refletiu denúncias contra a companhia no âmbito da Operação Lava Jato. A Eletrobras é acusada de ter violado as leis do mercado de capitais dos Estados Unidos ao se envolver em um esquema de corrupção e pagamentos de propina lançado indevidamente nos seus balanços. A ação coletiva representa todos os que negociaram ADRs da companhia entre 17 de agosto de 2010 e 24 de junho de O processo ainda precisa ser aceito pelo juiz Koeltl. Os advogados da estatal pediram audiência para discussão oral de seus argumentos, mas o juiz ainda não deliberou sobre a solicitação. GOL ESTENDE PELA QUARTA VEZ O PRAZO DE TROCA DE DÍVIDA A Gol adiou, pela quarta vez, o prazo para que os detentores de títulos de dívida em moeda estrangeira da companhia aérea possam aderir ao programa de troca de papéis em circulação proposto em 3 de maio. Mas, diferentemente das outras três oportunidades em que alongou a data para a adesão, dessa vez a empresa decidiu mudar as condições de permuta, aumentando o valor pago aos investidores que aceitarem a oferta. O novo prazo para adesão dos investidores passou de 22 de junho (última data estabelecida) para 1º de julho. Segundo a Gol, os novos termos representam um aumento com relação à oferta inicial de até 84% para os detentores de "notes" antigas que vencem em 2020, 2022 e 2023 e de até 79% para as notes perpétuas. Desde o anúncio das ofertas de permuta privadas, no dia 3 de maio de 2016, a Gol, a PJT Partners, assessor financeiro da Gol, conversaram com um número significativo de seus detentores de títulos. Com base no resultado desses diálogos e no desejo da companhia de incorporar a opinião dos detentores de notes antigas, a Gol está alterando os termos das Ofertas de Permuta e removeu a condição mínima para participação, informou a empresa aérea em comunicado divulgado nesta segunda feira. A Gol diz que também está dando aos titulares das Novas Notes 2021 e Novas Notes 2028 a oportunidade de se beneficiarem da melhoria no desempenho da companhia. Isso será feito por meio de um pagamento único de um adicional de 13,5% do valor nominal das Novas Notes 2021 e 2028 se em (ou depois de) 31 de dezembro de 2017 o Ebit (lucro antes de juros e tributos) da Gol ultrapassar a casa de R$ 800 milhões nos últimos quatro trimestres. A Gol manteve a proposta de dar às Novas Notes garantias na forma de alienação fiduciária de todas as peças sobressalentes de aeronaves ( spare parts ) detidas agora ou no futuro pela holding. 4

5 CONTATO Rua Maria Monteiro, Cambuí Campinas-SP (19) contato@miurainvest.com.br 5

6 EQUIPE ECONÔMICA Diego Ramiro Fábio Biral Lourenço Neto Mladen Dragosavac INFORMAÇÕES Bloomberg Brasil Econômico BM&FBOVESPA Exame Reuters Valor Econômico DISCLAIMER: Todas as informações contidas neste relatório são baseadas em informações disponíveis ao público e foram obtidas de fontes consideradas confiáveis, porém a Miura Investimentos não garante sua precisão e abrangência. Opiniões apresentadas no mesmo são apenas nossas opiniões atuais, e estão sujeitas a alterações sem aviso prévio. Este relatório não é, e não deverá ser interpretado como, uma oferta ou solicitação para comprar ou vender quaisquer ativos ou instrumentos financeiros relacionados. Investimentos discutidos ou recomendados neste 6

7 relatório podem não ser adequados a investidores dependendo de seus objetivos específicos de investimento e situação financeira. 7