Quarta-feira, 24 de fevereiro de DESTAQUES

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1 DESTAQUES Bovespa fecha em baixa MP que reduz benefícios fiscais segue para análise Resistente, inflação desafia recessão e meta Empresa usa caixa para pagar bônus Mudança na previdência eleva demanda por prefixados Exploração na costa é a mais baixa desde 1970

2 FECHAMENTO ANTERIOR (23/02/2016) BAIXA 1,65% MÍNIMA ABERTURA MÁXIMA FECHAMENTO VOLUME MAIORES ALTAS MAIORES BAIXAS AÇÃO PREÇO % AÇÃO PREÇO % FIBR3 R$ 42,00 2,64 BRAP4 R$ 4,23-7,44 USIM5 R$ 0,93 2,20 JBSS3 R$ 11,15-5,91 SUZB5 R$ 15,65 2,15 GGBR4 R$ 3,89-5,81 CSNA3 R$ 5,22 1,95 VALE3 R$ 12,38-5,78 CSAN3 R$ 25,12 1,09 MRFG3 R$ 6,11-5,71 A Bolsa brasileira fechou em baixa nesta terçafeira. Segundo o analista Felipe P. Otero, da Ágora Corretora, índice mantém trajetória positiva de curto prazo, que seria reforçada com o rompimento dos pts, neste caso seguiria em busca dos pts e posterior dos pts, junto a sua MME200. Abaixo da mínima do dia poderia marcar topo e seguir realizando rumo aos pts.. BOLSAS INTERNACIONAIS Índice Pontos % Índice Pontos % Índice Pontos % Dow Jones 17, ,54 Euro 3, ,76 CAC 40 5, ,42 S&P 500 2, ,13 FTSE 100 7, ,67 Shangai 2, ,42 Nasdaq 4, ,58 DAX 11, ,29 Nikkei 19, ,09 AGENDA 12:00 New Home Sales 12:30 Fluxo Cambial 12:30 Estoques de Petróleo 2

3 BOVESPA FECHA EM BAIXA A Bovespa acompanhou o movimento de correção observado nas bolsas internacionais nesta terça-feira e devolveu parte dos ganhos expressivos de ontem, motivados pela disparada das commodities e pelos novos desdobramentos da Operação Lava Jato, que reacenderam a possibilidade de um impeachment da presidente Dilma Rousseff. O barril do WTI caiu 4,55%, para US$ 31,87, depois de subir 6,2% ontem. O Ibovespa fechou em baixa de 1,65%, aos pontos, depois de ter subido mais de 4% ontem. O volume financeiro somou R$ 5,228 bilhões. Em Nova York, o índice Dow Jones caiu 1,14%, o Nasdaq recuou 1,47% e o S&P 500 perdeu 1,25%. MP QUE REDUZ BENEFÍCIOS FISCAIS SEGUE PARA ANÁLISE Foi aprovado por unanimidade na comissão mista o parecer do senador Romero Jucá para a Medida Provisória 694, que traz uma série de reduções de benefícios fiscais em várias leis federais e visa limitar a dedução, para efeito de apuração do lucro real das pessoas jurídicas, dos juros incidentes sobre o capital próprio. O texto segue para a Câmara do Deputados e precisa completar toda a tramitação no Congresso até 8 de março. Até o advento da MP, os juros sobre o capital próprio eram calculados, pro rata die, com base na variação da Taxa de Juros de Longo Prazo. A partir de agora, caso o Congresso Nacional corrobore as mudanças contidas na MP, os juros continuarão a ser apurados com base na TJLP, desde que sua variação não exceda a taxa o limite de 5% ao ano. Além disso, os juros, uma vez pagos aos seus beneficiários ou em seu nome creditados, passam a sujeitarse, para efeito da incidência de imposto de renda retido na fonte, à alíquota de 18%, contra os atuais 15%. Mudanças como o fim da isenção para letras de crédito rural e imobiliárias (LCA e LCI), como estavam previstos na proposta original, não são bem-vindos no momento. O governo queria colocar, nós tiramos. Qualquer assunto desse terá de ser tratado com muito cuidado. Temos é que criar mecanismos para melhorar a condição de investimento e desenvolvimento, e não criar barreiras que inibam o investimento e criem insegurança jurídica. RESISTENTE, INFLAÇÃO DESAFIA RECESSÃO E META A inflação brasileira vem desafiando com fôlego raro a forte recessão que o país atravessa. Ontem, a prévia do índice oficial, o IPCA15, deixou para trás até as piores expectativas dos analistas que acompanham os preços ao mostrar alta de 1,42% em fevereiro. O número não só é pior do que a projeção mais pessimista, que era de 1,38%, como também supera com folga a alta de 1,33% do índice em fevereiro do ano passado. Importante lembrar que 2015 foi o ano do "tarifaço", aquele em que o governo corrigiu integralmente os preços administrados que tinham tido aumentos represados em anos anteriores, como os de energia elétrica. À época, acreditava-se que haveria um choque inflacionário naquele momento, mas depois os preços desacelerariam e voltariam à 'normalidade'. Um ano depois, a inflação não dá trégua. Movida, é fato, por efeitos da desvalorização do real que se acentuou no segundo semestre do ano passado e por alguns fatores climáticos que pressionam os preços de alguns alimentos de forma mais pontual. Mas não é só. O que se observa é que o tarifaço deixou heranças e, apesar da atividade econômica fraquíssima, os repasses de custos ainda encontram espaço. EMPRESA USA CAIXA PARA PAGAR BÔNUS Em meio à aversão dos investidores ao risco dos países emergentes, à piora na economia global e ao aumento do custo para captações externas, as empresas e bancos brasileiros que têm bônus com vencimento no primeiro trimestre optaram por pagar as obrigações e não fazer novas emissões de dívida. Como resultado desse movimento, o Banco Central constatou que em janeiro as novas emissões de dívida externa de médio e longo prazo por empresas privadas e estatais somaram o equivalente a 17% das amortizações vencidas ao longo do mês. Esse é o menor percentual desde 2006, quando o indicador chegou a 12%. Os dados parciais para fevereiro apontam taxa de rolagem de 67%, um patamar ainda historicamente baixo, segundo o BC. Entre janeiro e março 3

4 vencem US$ 7,8 bilhões em bônus corporativos e na percepção das agências de classificação de risco de crédito e de profissionais da área de renda fixa não há risco de calote. Juntas, as instituições financeiras detêm 64% dos bônus que vencem no primeiro trimestre. Neste momento, os bancos não precisam refinanciar essas dívidas, até porque tem sido baixa a demanda de crédito por parte das empresas. Além disso, há cerca de dois anos, quando havia excesso de recursos no mercado financeiro global e os custos de captação estavam mais baixos, muitas empresas fizeram operações de gerenciamento de passivos. Elas emitiram títulos com prazo mais longo e recompraram bônus com vencimento no curto prazo. MUDANÇA NA PREVIDÊNCIA ELEVA DEMANDA POR PREFIXADOS A mudança das regras de alocação dos fundos de previdência aberta, que passaram a valer desde o ano passado, aumentou a procura por títulos públicos prefixados por parte dos gestores que precisam alongar o prazo médio das suas carteiras até A maior procura levou à redução dos prêmios embutido nesses papéis em relação aos contratos de depósitos interfinanceiros (DI) negociados na BM&F. A diferença entre as taxas dos papéis prefixados e o DI se acentuou no fim do ano passado e caiu para o terreno negativo o que não é comum para esses títulos. Esse movimento se intensificou a partir de setembro do ano passado. Segundo cálculos da Tullett Prebon, que considera os papéis com vencimentos até janeiro de 2020, esse spread chegou a ficar negativo em 17,77 pontos base em 28 de janeiro deste ano considerando o vencimento para julho de 2019, e estava negativo em 10 pontos base em 19 de fevereiro. O spread vem caindo porque a taxa do papel prefixado tem recuado mais que o DI. Quem deixar para ajustar a carteira no fim do ano, para se enquadrar às novas regras, pode ter problema uma vez que, passado esse ajuste, as taxas dos papéis prefixados podem voltar a subir mais que o DI, com o mercado cobrando um prêmio maior para alocar nesses títulos. EXPLORAÇÃO NA COSTA É A MAIS BAIXA DESDE 1970 A atividade de exploração de petróleo na costa brasileira, que ao longo das últimas décadas resultou nas descobertas das grandes reservas da Bacia de Campos e no pré-sal na Bacia de Santos, está regredindo 45 anos em sua história. Num momento em que a abertura da operação do pré-sal começa a entrar na pauta do Congresso, dados da Agência Nacional de Petróleo mostram que a indústria está travada pela crise da principal figura do mercado, a Petrobras, e que o número de poços perfurados para achar óleo e gás em alto mar no ano passado foi o mais baixo desde o longínquo E a tendência para este ano é que a situação se agrave ainda mais. O corte dos investimentos em exploração que não é uma exclusividade brasileira tem um efeito imediato sobre a cadeia fornecedora, desde empresas de sísmica às prestadoras de serviços e fabricantes de equipamentos de perfuração. A situação, contudo, preocupa também no longo prazo. Sem investimentos na área, alertam especialistas, a renovação das reservas do país pode ficar comprometida. E, consequentemente, o Brasil pode ter problemas para sustentar o crescimento da produção futura de petróleo e gás. 4

5 CONTATO (19) Rua Maria Monteiro, Cambuí Campinas-SP EQUIPE ECONÔMICA Diego Ramiro Fábio Biral Lourenço Neto Mladen Dragosavac INFORMAÇÕES Bloomberg Brasil Econômico BM&FBOVESPA Exame Reuters Valor Econômico DISCLAIMER: Todas as informações contidas neste relatório são baseadas em informações disponíveis ao público e foram obtidas de fontes consideradas confiáveis, porém a Miura Investimentos não garante sua precisão e abrangência. Opiniões apresentadas no mesmo são apenas nossas opiniões atuais, e estão sujeitas a alterações sem aviso prévio. Este relatório não é, e não deverá ser interpretado como, uma oferta ou solicitação para comprar ou vender quaisquer ativos ou instrumentos financeiros relacionados. Investimentos discutidos ou recomendados neste relatório podem não ser adequados a investidores dependendo de seus objetivos específicos de investimento e situação financeira. 5