RELATÓRIO DE ATIVIDADE DO FUNDO DE INVESTIMENTO MOBILIÁRIO

Transcrição

1 RELATÓRIO DE ATIVIDADE DO FUNDO DE INVESTIMENTO MOBILIÁRIO MONTEPIO ACÇÕES EUROPA FUNDO DE INVESTIMENTO MOBILIÁRIO ABERTO DE ACÇÕES Política de Investimentos A política de investimento do Fundo visa a constituição de uma carteira diversificada de ações. O fundo detém em permanência mais de dois terços do seu valor líquido global investido em ações cotadas no mercado de cotações oficiais de uma Bolsa de Valores de qualquer país da União Europeia, na Suíça (Bolsas de Valores de Basileia, Zurique e Genebra) e na Noruega (Bolsa de Valores de Oslo). O fundo deterá até ao máximo de 25% do seu valor líquido global do fundo em libras esterlinas, coroas suecas, coroas norueguesas e francos suíços. O Fundo não pode deter mais de 10% do seu valor líquido global em Unidades de Participação de fundos de investimento 2. Rendibilidade do Fundo A rendibilidade efetiva do Fundo, no 1º Semestre de 2016, foi de 11,49%. A evolução da rendibilidade e risco do FUNDO desde o seu início de atividade é a seguinte (anos civis): ANO Rendibilidade % % % % % % % % % % Até 2005 (inclusive) as rendibilidades foram calculadas com base no valor da unidade de participação divulgada no último dia útil de cada ano. Desde 2006, inclusive, as mesmas foram calculadas baseadas no último dia de útil de mercado de cada ano. 1

2 As rendibilidades divulgadas representam dados passados, não constituindo garantia de rendibilidade futura, porque o valor das unidades de participação pode aumentar ou diminuir em função do nível de risco que varia entre 1 (risco mínimo) e 7 (risco máximo). Perfil de Risco em 2015: Baixo Risco Elevado Risco Remuneração potencialmente mais baixa Remuneração potencialmente mais elevada A categoria de risco indicada não é garantida e pode variar ao longo do tempo. A categoria de risco mais baixa não significa que se trate de um investimento isento de risco. O perfil de risco do Fundo apresenta oscilações que resultam da variação dos ativos em que o Fundo investe. As ações e instrumentos negociáveis que confiram o direito de aquisição de ações, pela sua natureza, apresentam oscilações significativas de preço, pelo que o Fundo apresenta um risco elevado. 3. Ativos sob gestão, número/valor unitário de unidades de participação O valor total da carteira do Fundo Montepio Acções Europa era, a 30 de Junho de 2016 de cerca de 8,4 milhões de Euros. A composição da carteira do Fundo Montepio Acções Europa, no final do primeiro semestre de 2016, está discriminada no Anexo 1 deste Relatório. O número de unidades de participação em circulação, o seu valor unitário e volume de gestão do FUNDO no final de cada um dos últimos 5 anos civis, são os seguintes: Valor líquido Valor da unidade Nº Up s Anos global do fundo de participação em circulação ,00 30, , ,08 34, , ,62 40, , ,27 41, , ,23 45, , ,57 40, ,5612 2

3 4. Comissões suportadas pelos participantes do FUNDO Nos últimos anos não houve qualquer variação nas comissões cobradas aos participantes do FUNDO, sendo as mesmas as seguintes: Comissão de Subscrição 0% Comissão de Resgate: 5%, se o período de permanência no Fundo for inferior a 1 mês 1%, se o período de permanência no Fundo for superior a 1 mês e inferior a 1 ano 0% se o período de permanência no Fundo for superior a 1 ano. 5. Custos e Proveitos do FUNDO Os Custos e Proveitos do FUNDO nos últimos três anos civis são os seguintes: (*) Proveitos , , , ,64 Custos , , , ,63 Res. Líquido , , , ,99 Dos quais destacamos os seguintes custos suportados pelo FUNDO: Custos (*) Comissão de Gestão , , , ,79 Comissão de Depósito 4 944, , , ,95 Taxa de supervisão 1 591, , ,87 680,59 Custos de auditoria 1 562, , ,10 778,91 Comissão de carteira de títulos 3 291, , ,28 835,14 (*) Valores referentes ao Semestre de 2016 Lisboa, 30 de Julho de

4 ANEXO 1 Fundo de Investimento : Montepio Acções Europa Composição da Carteira em Preço Unit. Juro Corrido Valor Total Designação Quantidade Preço Unit. Mda (EUR) (EUR) (EUR) A. COMPOSIÇÃO DISCRIMINADA CARTEIRA DE APLICAÇÕES DOS FUNDOS INVEST. MOBILIÁRIO 1 VALORES MOBILIÁRIOS COTADOS 1.1 Merc. Cot. Oficiais de Bolsa Val. Port Ações EDP Renováveis SA EUR BCPNO EUR SONAE EUR Galp Energia EUR IMPRESA EUR CTT CORREIOS PORT EUR Merc Cot. Ofic. B.V. Estados Membros UE Ações TOTAL SA EUR SIEMENS AG EUR NOKIA OYJ EUR ING GROEP N.V EUR BANQUE NATION. PARIS EUR AHOLD NV EUR BBVA EUR ERICSSON LMB SHS SEK REPSOL SA EUR BMW AG EUR SAP SE EUR UNILEVER NVCVA EUR BASF SE EUR STORA ENSO OYJ EUR CARREFOUR SA EUR BAYER AG EUR DAIMLER AG EUR SANOFI EUR VODAFONE cot. GBP GBP ALLIANZ SEREG EUR ORANGE EUR AEGON NV EUR AXA EUR DEUTSCHE BANK AG EUR ASSICURA GENERALI EUR LOREAL EUR MUENCHENER RUECKVER EUR KERING EUR SOCIETE GENERALEA EUR UNICREDITO IT (ITAL) EUR GLAXO SMITHKLINE PLC GBP KPN NV EUR

5 Fundo de Investimento : Montepio Acções Europa Composição da Carteira em Preço Unit. Juro Corrido Valor Total Designação Quantidade Preço Unit. Mda (EUR) (EUR) (EUR) E.ON SE EUR DEUTSCHE TELEKOM AG EUR KONINKL. PHILIPS NV EUR VIVENDI EUR Volkswagen Ag EUR ENI SPA EUR ENEL SPA EUR LVMH MOET HEN SE EUR Telefonica EUR BSCH Espanha EUR RWE AG EUR PORSCHE AUT HPRF EUR TELECOM ITALIA SPA EUR Commerzbank AG EUR SAINTGOBAIN (COMP) EUR IBERDROLA SA EUR CREDIT AGRICOLE SA EUR AGEAS EUR ROYAL BK SCOTLAND GR GBP ENGIE EUR RENAULT SA EUR Royal D. Shell A EUR EUR Electricite de Franc EUR INTESA SANPAOLO EUR ANGLO AMERICAN PLC GBP MONDI PLC GBP Casino Guichard Perr EUR SCHNEIDER ELECTRIC EUR Heidelberger Druckma EUR INDITEX EUR SUEZ SA EUR ALSTOM EUR ACCIONA SA EUR VINCI SA EUR Heineken NV EUR ArcelorMittal EUR K+S AG EUR Volkswagen AGPFD EUR ANHEUSERBUSCH INBEV EUR Heidelbergcement AG EUR SBM OFFSHORE NV EUR DISTRIBUIDORA INTERN EUR SUEDZUCKER AG EUR GLENCORE PLC GBP Groupe FNAC EUR OUTOKUMPU OYJ EUR OSRAM LICHT AG EUR

6 Fundo de Investimento : Montepio Acções Europa Composição da Carteira em Preço Unit. Juro Corrido Valor Total Designação Quantidade Preço Unit. Mda (EUR) (EUR) (EUR) ENCE ENERGIA Y CELUL EUR INTL CONSOL. AIRLINE EUR Hermes International EUR TALGO SA EUR Merc.Cot.Ofic. de B.V. de Estados não EU Ações NESTLE SA CHF OUTROS VALORES Val. Mobiliários Nacionais não Cotados Ações 7 LIQUIDEZ BESCL EUR À vista Depósitos à ordem DO MG % EUR OUTROS VALORES A REGULARIZAR 9.1 Valores Activos Valores Passivos B. VALOR LÍQUIDO GLOBAL DO FUNDO D. NÚMERO DE UNIDADES DE PARTICIPAÇÃO EM CIRCULAÇÃO

7 Montepio Acções Europa Valores em EURO BALANÇO CÓDIGO DESIGNAÇÃO OUTROS ATIVOS DAS SIM ACTIVO Bruto + Valia Valia Líquido Líquido Ativos Fixos Tangíveis das SIM Ativos Intangíveis das SIM TOTAL DE OUTROS ATIVOS DAS SIM CARTEIRA DE TÍTULOS Obrigações Ações Outros Títulos de Capital Unidades de Participação Direitos Outros Instrumentos de Dívida TOTAL DE CARTEIRA DE TÍTULOS TERCEIROS Outros Ativos da Carteira TOTAL DE VALORES A RECEBER Contas de Devedores TOTAL DE DISPONIBILIDADES Caixa Depósitos a Ordem Depósitos a Prazo e com préaviso Certificados de Depósito Outros Meios Monetários TOTAL DE DISPONIBILIDADES ACRÉSCIMOS E DIFERIMENTOS Outros Acréscimos e Diferimentos Acréscimos de Proveitos Despesas com Custo Diferido Contas Transitórias Ativas TOTAL DE ACRÉSCIMOS E DIFERIMENTOS CÓDIGO CAPITAL DO OIC CAPITAL E PASSIVO DESIGNAÇÃO Unidades de Participação Variações Patrimoniais ( ) ( ) Resultados Transitados ( ) Resultados Distribuídos Resultado Líquido do Exercício ( ) Dividendos Antecipados das SIM TOTAL DE CAPITAL DO OIC PROVISÕES ACUMULADAS VALORES A PAGAR TOTAL DE PROVISÕES ACUMULADAS TERCEIROS Resgates a Pagar a Participantes Rendimentos a Pagar a Participantes Comissões a Pagar Outras Contas de Credores Empréstimos Obtidos Pessoal Acionistas TOTAL DE VALORES A PAGAR ACRÉSCIMOS E DIFERIMENTOS Acréscimos de Custos Receitas com Proveito Diferido Outros Acréscimos e Diferimentos Contas Transitórias Passivas TOTAL DE ACRÉSCIMOS E DIFERIMENTOS TOTAL DO ACTIVO TOTAL DO CAPITAL E PASSIVO Número de unidades de participação em circulação Valor unitário da unidade de participação TECNICO DE CONTAS A ADMINISTRAÇÃO 7

8 Montepio Acções Europa Valores em EURO DEMONSTRAÇÃO DE RESULTADOS CUSTOS E PERDAS Código Designação Período Código CUSTOS E PERDAS CORRENTES Juros e Custos Equiparados Da Carteira de Títulos e outros ativos De Operações Correntes De Operações Extrapatrimoniais Comissões e taxas Da Carteira de Títulos e outros ativos Outras, de Operações Correntes De Operações Extrapatrimoniais Perdas em Operações Financeiras Na Carteira de Títulos e Outros Ativos Outras, de Operações Correntes Em Operações Extrapatrimoniais Impostos Impostos sobre o rendimento Impostos Indiretos Outros Impostos Provisões do Exercício Provisões para encargos Outros Custos e Perdas Correntes Outros Custos e Perdas Correntes TOTAL CUSTOS E PERDAS CORRENTES (A) OUTROS CUSTOS E PERDAS DAS SIM Outros Custos e Perdas das SIM TOTAL OUTROS CUSTOS E PERDAS DAS SIM (C) CUSTOS E PERDAS EVENTUAIS Valores Incobráveis Perdas Extraordinárias Perdas Imputáveis a Exercícios Anteriores Outros Custos e Perdas Eventuais ( ) / PROVEITOS E GANHOS Designação PROVEITOS E GANHOS CORRENTES Juros e Proveitos Equiparados Na Carteira de Títulos e Outros Ativos Outros, de Operações Correntes De Operações Extrapatrimoniais Rendimentos de Títulos e Outros Ativos Da Carteira de Títulos e Outros Ativos De Operações Extrapatrimoniais Ganhos em Operações Financeiras Na Carteira de Títulos e Outros Ativos Outros, em Operações Correntes Em Operações Extrapatrimoniais Reposição e Anulação de Provisões Provisões para encargos OUTROS PROVEITOS E GANHOS CORRENTES Outros Proveitos e Ganhos Correntes TOTAL PROVEITOS E GANHOS CORRENTES (B) OUTROS PROVEITOS E GANHOS DAS SIM Outros Proveitos e Ganhos das SIM TOTAL OUTROS PROVEITOS E GANHOS DAS SIM (D) PROVEITOS E GANHOS EVENTUAIS Recuperação de Incobráveis Ganhos Extraordinários Ganhos Imputáveis a Exercícios Anteriores Outros Proveitos e Ganhos Eventuais TOTAL PROVEITOS E GANHOS EVENTUAIS (F) Período TOTAL CUSTOS E PERDAS EVENTUAIS (E) IMPOSTOS SOBRE O RENDIMENTO DO EXERCÍCIO 63 Impostos sobre o Rendimento do Exercício TOTAL IMPOSTOS SOBRE O RENDIMENTO DO EXERCÍCIO 66 RESULTADO LÍQUIDO DO PERÍODO (se > 0) RESULTADO LÍQUIDO DO PERÍODO (se < 0) TOTAL (8x2/3/4/5)(7x2/3) Resultados da Carteira de Títulos e Outros Ativos TOTAL ( ) FE Resultados Eventuais 8x97x9 Resultados das Operações Extrapatrimoniais ( ) B+D+FACE+74 Resultados Antes de Impostos ( ) BA Resultados Correntes ( ) B+D+FACE+63 Resultado Líquido do Período ( ) TÉCNICO DE CONTAS 8 A ADMINISTRAÇÃO

9 DEMONSTRAÇÃO DOS FLUXOS DE CAIXA (Valores em Euros) Discriminação dos Fluxos Período Período De a De a OPERAÇÕES SOBRE AS UNIDADES DO OIC RECEBIMENTOS Subscrição de unidades de participação , ,92 Comissão de Resgate 989, , , ,69 PAGAMENTOS Resgates de unidades de participação , , , ,45 Fluxo das operações sobre as unidades do OIC , ,24 OPERAÇÕES DA CARTEIRA DE TÍTULOS E OUTROS ATIVOS RECEBIMENTOS Venda de títulos e outros ativos , ,40 Rendimento de Títulos e outros ativos , , , ,61 PAGAMENTOS Compra de títulos e outos ativos , ,22 Comissões de Corretagem 575,34 867,04 Outras taxas e comissões 239,21 92, , ,62 Fluxo das operações da carteira de títulos e outros ativos , ,99 OPERAÇÕES A PRAZO E DE DIVISAS RECEBIMENTOS Operações Cambiais , , , ,90 PAGAMENTOS Operações Cambiais , , , ,77 Fluxo das operações a prazo e de Divisas 1 684,72 447,87 OPERAÇÕES DE GESTÃO CORRENTE RECEBIMENTOS Juros de Depósitos Bancários 2 115,00 3,08 Outros receb. Operações correntes 2 115,00 3,08 PAGAMENTOS Comissão de Gestão , ,46 Juros disp. / emprestimos 11,51 Comissão de Depósito 2 152, ,86 Impostos e taxas 2 926, ,15 Outros pag. Operações correntes 781,05 781, , ,03 Fluxo das operações de Gestão Corrente , ,95 Saldo dos Fluxos de Caixa do Período , ,41 Disponibilidades no Início do Período , ,87 Disponibilidades no Fim do Período , ,28 TÉCNICO DE CONTAS A ADMINISTRAÇÃO 9

10 ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS EM 30 DE JUNHO DE 2016 (Montantes expressos em Euros ) Nota 1 Quadro 1 CAPITAL DO FUNDO O património do Fundo está formalizado através de unidades de participação, com características iguais e sem valor nominal, assumindo a forma escritural, as quais conferem aos seus titulares o direito de propriedade sobre os valores do Fundo, proporcional ao número de unidades que representam. A qualidade de participante adquirese mediante a subscrição e aquisição de um mínimo de unidades de participação cujo investimento não pode ser inferior a 500. O movimento ocorrido no capital do Fundo durante o período de seis meses findo em 30 de Junho de 2016 apresenta o seguinte detalhe: (Valores em ) Resultados Saldo em Distribuição Outros do Saldo em Descrição Subscrições Resgates de Resultados Período Valor base , , , ,55 Diferença p/ Valor Base ( ,30) ( ,76) (68 401,75) ( ,31) Resultados distribuídos Resultados acumulados ( ,24) , ,31 Resultados do período ,55 ( ,55) ( ,99) ( ,99) , , ,91 0,00 0,00 ( ,99) ,57 Nº unidades de participação , , , ,5612 Valor da unidade de participação 45, , , ,0226 Nota 1 Quadro 3 A evolução mensal do valor do Fundo e do valor da unidade de participação no período de seis meses findo em 30 de Junho de 2016 foi a seguinte: Valor líquido Valor da unidade Nº Up s Mês global do fundo em de participação em em circulação Janeiro ,55 42, ,2427 Fevereiro ,58 40, ,1403 Março ,32 41, ,9998 Abril ,20 42, ,0329 Maio ,16 42, ,2077 Junho ,57 40, ,

11 Nota 3 Quadro 1 Inventário da Carteira de Títulos A carteira de títulos em 30 de Junho de 2016 tem a seguinte composição: INVENTÁRIO DA CARTEIRA em 30 de junho de 2016 Montepio Acções Europa (Valores em EURO) Descrição dos Títulos Preço de aquisição Mais valias menos valias Valor da carteira Juros corridos SOMA 1 VALORES MOBILIÁRIOS COTADOS 1.1 Merc. Cot. Oficiais de Bolsa Val. Port Ações EDP Renováveis SA BCPNO SONAE Galp Energia IMPRESA CTT CORREIOS PORT SubTotal: Merc Cot. Ofic. B.V. Estados Membros UE Ações TOTAL SA SIEMENS AG NOKIA OYJ ING GROEP N.V BANQUE NATION. PARIS AHOLD NV BBVA ERICSSON LMB SHS REPSOL SA BMW AG SAP SE UNILEVER NVCVA BASF SE STORA ENSO OYJ CARREFOUR SA BAYER AG DAIMLER AG SANOFI VODAFONE cot. GBP ALLIANZ SEREG ORANGE AEGON NV AXA DEUTSCHE BANK AG ASSICURA GENERALI LOREAL MUENCHENER RUECKVER KERING A Transportar

12 INVENTÁRIO DA CARTEIRA em 30 de junho de 2016 Montepio Acções Europa (Valores em EURO) Descrição dos Títulos Preço de aquisição Mais valias menos valias Valor da carteira Juros corridos SOMA SOCIETE GENERALEA UNICREDITO IT (ITAL) GLAXO SMITHKLINE PLC KPN NV E.ON SE DEUTSCHE TELEKOM AG KONINKL. PHILIPS NV VIVENDI Volkswagen Ag ENI SPA ENEL SPA LVMH MOET HEN SE Telefonica BSCH Espanha RWE AG PORSCHE AUT HPRF TELECOM ITALIA SPA Commerzbank AG SAINTGOBAIN (COMP) IBERDROLA SA CREDIT AGRICOLE SA AGEAS ROYAL BK SCOTLAND GR ENGIE RENAULT SA Royal D. Shell A EUR Electricite de Franc INTESA SANPAOLO ANGLO AMERICAN PLC MONDI PLC Casino Guichard Perr SCHNEIDER ELECTRIC Heidelberger Druckma INDITEX SUEZ SA ALSTOM ACCIONA SA VINCI SA Heineken NV ArcelorMittal K+S AG A Transportar

13 INVENTÁRIO DA CARTEIRA em 30 de junho de 2016 Montepio Acções Europa (Valores em EURO) Descrição dos Títulos Preço de aquisição Mais valias menos valias Valor da carteira Juros corridos SOMA Volkswagen AGPFD ANHEUSERBUSCH INBEV Heidelbergcement AG SBM OFFSHORE NV DISTRIBUIDORA INTERN SUEDZUCKER AG GLENCORE PLC Groupe FNAC OUTOKUMPU OYJ OSRAM LICHT AG ENCE ENERGIA Y CELUL INTL CONSOL. AIRLINE Hermes International TALGO SA SubTotal: Merc.Cot.Ofic. de B.V. de Estados não EU Ações NESTLE SA SubTotal: OUTROS VALORES 2.1 Val. Mobiliários Nacionais não Cotados Ações BESCL SubTotal: Total Nota 3 Quadro 2 O movimento ocorrido nas rubricas de disponibilidades no período de seis meses findo em 30 de Junho de 2016 foi o seguinte: (Valores em ) CONTAS SALDO AUMENTOS REDUÇÕES SALDO Caixa Depósitos à ordem , ,62 Depósitos a prazo e com préaviso Certificados de depósito Outras contas de disponibilidades Total , ,62 13

14 Nota 4 Bases de apresentação e principais políticas contabilísticas As demonstrações financeiras e o respetivo anexo que fazem parte integrante do presente Relatório sobre a atividade anual do Fundo apresentam diferenças nos arredondamentos em diversos valores. Esta situação prendese com o facto de o sistema de informação SGC efetuar a truncagem dos cêntimos de euro. Assim, as demonstrações financeiras quando comparadas podem apresentar diferenças não significativas. 1.Valorização ativos 1.1. Momento de referência da valorização O valor da unidade de participação é calculado diariamente nos dias úteis e determinase pela divisão do valor líquido global do Fundo pelo número de unidades de participação em circulação. O valor líquido global do Fundo é apurado deduzindo à soma dos valores que o integram o montante de comissões e encargos até ao momento da valorização da carteira. O momento do dia relevante para efeitos da valorização dos ativos que integram o património do Fundo será as 17 horas de Lisboa. O momento do dia relevante para a determinação da composição da carteira, será o mesmo do parágrafo anterior, tendo em conta todas as transações efetuadas até esse momento. Na aferição dos pressupostos e elementos utilizados na valorização dos ativos não cotados será utilizado como período de referência o horário de funcionamento da Euronext Lisboa no dia da valorização Regras de valorimetria e cálculo do valor da UP Ações O critério adotado para a valorização de ações (incluindo direitos suscetíveis de negociação) admitidas à cotação ou negociação num mercado regulamentado ou especializado é a utilização do preço de fecho do respetivo mercado ou a cotação disponível à hora de referência. O critério adotado para a valorização de ações não cotadas (incluindo direitos suscetíveis de negociação) será, por ordem de prioridade: utilização do preço de fecho de mercado de ações idênticas (mesmo emitente e com os mesmos direitos e características), ajustado nos casos em que os direitos que conferem sejam diferentes (dividendo diferente no ano corrente, por exemplo) por dedução da diferença do dividendo, ou, caso não existam ações idênticas; 14

15 utilização de modelos de avaliação universalmente aceites e utilizados, baseados na análise fundamental e assentes na metodologia dos fluxos de caixa descontados (utilização do consensus de estimativas do cash flow para os próximos dois anos e de uma estimativa para o valor residual, descontado a uma taxa que inclua o prémio de risco da empresa), ou com base em múltiplos de mercado (múltiplo de resultados, múltiplo de cash flow, dividend yield, price to book value, etc.) de empresas comparáveis Obrigações O critério adotado para a valorização de obrigações admitidas à cotação ou negociação num mercado regulamentado ou especializado, exceto na situação descrita no parágrafo seguinte, é a utilização do preço de fecho do respetivo mercado ou a cotação disponível à hora de referência. Na falta de condições de transparência, fiabilidade e liquidez que assegurem uma valorização adequada dos ativos cotados, o critério de valorização adotado será idêntico ao das obrigações não cotadas, conforme descrito abaixo. Critério adotado para a valorização de obrigações não cotadas: utilização de ofertas de compra difundidas para o mercado através de meios de difusão de informação financeira, preferencialmente através da Bloomberg. Prioritariamente são utilizadas as ofertas das Instituições Financeiras que funcionam como market makers para este tipo de ativos, podendo recorrerse também à utilização do Bloomberg Generic. em caso de inexistência ou dificuldade de obtenção daquelas, recorrerseá a modelos de avaliação, ponderando nomeadamente os seguintes fatores: spreads de emissões comparáveis nomeadamente no que respeita à qualidade creditícia do emitente, ao sector económico, à maturidade e à estrutura da emissão; spreads históricos, com ajustamentos justificados por alterações na qualidade creditícia do emitente ou alargamento geral dos spreads de crédito; Liquidez da emissão, tendo em conta nomeadamente a moeda denominadora da emissão, o montante emitido, o grau de reconhecimento do emitente e a estrutura da emissão; Curva de taxas de juro para atualização dos cash flows. No caso de obrigações de taxa variável é utilizada a discount margin (a margem sobre o indexante base da emissão que iguala o valor presente dos cash flows futuros ao investimento preço mais juros decorridos). 15

16 Instrumentos financeiros derivados O critério adotado para a valorização de instrumentos financeiros derivados admitidos à cotação ou negociação num mercado regulamentado ou especializado é a utilização do preço de referência, sempre que este seja divulgado pela entidade gestora do mercado ou, caso não o seja, o preço de fecho ou a cotação disponível à hora de referência. O critério adotado para a valorização de instrumentos financeiros derivados não cotados será: para os swaps cambiais, será utilizado como método de avaliação o modelo dos cash flows descontados, ponderando o diferencial da estrutura das curvas de taxas de juro das duas moedas ajustadas, por interpolação linear, às características da operação contratada. A avaliação será feita de acordo com a informação obtida na Bloomberg (fonte das curvas de taxas de juro é Bloomberg standard multiple sources) 2. Comissões e encargos a suportar pelo Fundo 2.1. Comissão de gestão Pelos serviços prestados pela sociedade gestora, ao Fundo será imputado diariamente uma comissão de gestão de 1,45% anual, calculada sobre o valor global do Fundo, a qual lhe será cobrada mensalmente 2.2. Comissão de depósito Pelo exercício das suas funções de depositário, a entidade depositária terá direito a uma comissão de depósito de 0,05% anual, calculada sobre o valor global do Fundo, sendolhe imputado diariamente e cobrado mensalmente Outros encargos As despesas relativas à compra e venda de valores por conta do Fundo constituem encargos deste (designadamente comissões de corretagem, taxas de bolsa e outros encargos legais e fiscais). É devida à CMVM uma taxa de supervisão imputada diariamente ao Fundo e cobrada mensalmente. As despesas com auditorias externas e revisores oficiais de contas, exigidas pela lei em vigor, constituem também encargos do Fundo. 16

17 3. Política de rendimentos O Fundo é um Fundo de capitalização, isto é, não distribui rendimentos, sendo os mesmos incorporados no valor da unidade de participação. Nota 11 EXPOSIÇÃO AO RISCO CAMBIAL Em 30 de Junho de 2016, o Fundo detinha seguintes posições em moeda estrangeira: Moeda Posição Posição a prazo Total a Posição à vista Futuros Forw ards Sw aps Opções prazo Global CHF Franco Suiço , ,50 GBP Libra Inglesa , ,68 SEK Coroa Sueca , ,00 Contravalor em Euros , ,57 Nota 13 COBERTURA DO RISCO DE COTAÇÕES A cobertura do risco de cotações em 30 de Junho de 2016 é a seguinte: Ações ExtraPatrimoniais e valores Montante Saldo similares Futuros Opções Ações e outros , ,16 Nota 15 DIVERSOS CUSTOS IMPUTADOS AO FUNDO NO 1º SEMESTRE 2016 Os diversos custos imputados ao Fundo, em 30 de Junho de 2016, são os seguintes: Custos imputados ao Fundo em Valor (em Euros) Percentagem de VLGF (1) Comissão de Gestão ,79 0,72% Componente Fixa ,79 0,72% Componente Variável 0,00 0,00% Comissão de Depósito 2 110,95 0,02% Taxa de supervisão 680,59 0,01% Custos de auditoria 778,91 0,02% Total ,24 0,77% Taxa Encargos Correntes(TEC) 0,77% (1) Média relativa ao período de referência. 17

18

19