Carteiras Recomendadas de Fundos Imobiliários

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1 Agosto 2019 Carteiras Recomendadas de Fundos Imobiliários Glauco Legat, CFA Analista emissor do relatório Analista-chefe André Perfeito Economista-chefe Equipe Análise Necton Márcio Gomes, CNPI-T Analista gráfico Rodrigo Barreto, CNPI-T Analista gráfico Gabriel Machado Analista

2 002 Comentário de Agosto Glauco Legat, CFA Analista-chefe O mês de julho foi positivo para as principais bolsas globais. O mês de julho foi positivo para as principais bolsas globais. As altas foram impulsionadas pelo posicionamento dos principais Bancos Centrais do mundo, indicando a continuidade do afrouxamento monetário. Os principais índices tiveram desempenho positivo no mês, IBOV (+0,84%), enquanto o IFIX teve alta de (+1,27%). Quanto ao desempenho das nossas carteiras, o destaque ficou por conta da Carteira de Ganho de Renda, com desempenho positivo de (+2,30%). Os destaques individuais foram os fundos FIXX11 (+5,85%) e o BBPO11 (+3,13%) A Carteira de Ganho de Capital apresentou desempenho positivo de (+1,66%. Os destaques individuais foram o TGAR11 (+4,30%) e HGRE11 (+3,71%). No cenário interno, o destaque do mês foi a aprovação em primeiro turno da Reforma da Previdência na Câmara dos Deputados. A proposta foi aprovada com 379 votos favoráveis, superando as expectativas do governo e bem acima dos 308 votos necessários para a matéria ser aprovada. Com o recesso do Congresso, a expectativa é que o segundo turno aconteça no começo de agosto. A aprovação da reforma da previdência abre espaço agora para o início de cortes de juros por parte do Copom, que cortou a taxa básica de juros na reunião de julho em 50 bps, levando a taxa a 6%. O governo começa a adotar agora iniciativas que busquem aquecer a economia, como a liberação de saques do FGTS e PIS-Pasep, numa economia ainda fraca, que deve crescer menos de 1% em No cenário externo, a tônica de cortes de juros também dominou o mês de julho. Nos EUA, o FED cortou os juros em 25 bps no final de julho, levando a taxa de juros americana a 2,25%. Esse movimento também ocorreu no Japão e o Banco Central Europeu, apesar de ter mantido as taxas inalteradas, indicou que há possibilidade de cortes em 2020, indicando continuidade do afrouxamento monetário. Na Europa, indicadores econômicos seguem decepcionando, aumentando temores de desaceleração econômica do bloco do Euro. Nos EUA, PIB divulgado no dia 26/07 superou as expectativas dos analistas e mostrou crescimento de 2,1% no trimestre, arrefecendo os temores de desaceleração da economia americana. Para o mês de agosto, seguimos otimistas para o cenário local. A queda na taxa de juros e eminente aprovação da reforma da previdência beneficia os ativos de risco locais. Acreditamos que o fechamento das taxas de juros futuras ainda não foi precificado no mercado de fundos imobiliários, o que dá espaço, na nossa visão, para a valorização das cotas dos FIIs. Quanto às alterações nas carteiras, retiramos o FIXX11 da Carteira de Renda e adicionamos o GGRC11, e na carteira de Ganho de Capital retiramos o HGRE11 e adicionamos o KNRI11.

3 003 Carteira Renda GGR Copevi (GGRC11) Descrição: O fundo GGR Copevi é um fundo da categoria de logística e possuí 100% dos contratos atípicos, e mais de 42% da receita contratada vence depois de 2030, dando uma ótima previsibilidade de receita para os cotistas. Possui 7 galpões logísticos, e 7 imóveis industriais. Os imóveis estão locados para empresas diferentes, dentre elas empresas sólidas como Ambev e Hering. Um ponto de destaque que elencamos para o fundo é sua posição ainda significativa de caixa, mais de R$ 200 milhões, o que indica que novas aquisições podem ocorrer nos próximos meses. Assumindo um Cap Rate de 9% (NTN-B + 5%) para novas aquisições, acreditamos que possa haver um incremento de R$ 1,07 a.a por cota, o que daria um yield adicional de 0,75% a.a, assumindo o dividend yield dos últimos meses, de 6,58%, acreditamos que o fundo possa rodar com um dividend yield em torno de 7,4% a.a, assumindo os valores de cota atuais (jul/19). Com isso, enxergamos que o GGRC11 possa entregar bons dividendos, sendo uma ótima opção para geração de fluxo de renda mensal, por conta da alta previsibilidade de receitas. Segmento GGRC11 Logísitca Preço 31/07/2019 R$144,90 Valor de Mercado (R$ mil) Volume Médio 3 Meses Dividend Yield meses R$ R$ ,49% P/VPA 1,25 Iridium recebíveis imobiliários (IRDM11) Descrição: O IRDM11 é um fundo da categoria de títulos, investindo principalmente em CRIs e outros FIIs. O Fundo teve início em março de 2018 e já apresenta um dividend yield nos últimos meses de 8,85%. A alocação do fundo está distribuída em 75,66% em CRIs, 20,4% em FIIs e 3,94% em caixa. O principal indexador dos CRIs da carteira é o IPCA, com 51,95% do patrimônio, a taxa média de aquisição é de 8,67%. Na carteira de FIIs, as principais posições são o XPHT11, fundo imobiliários da categoria de hotéis, e o BCRI11, fundo de títulos. Conclusão: Acreditamos que o fundo seja uma boa opção no segmento de títulos, por conta da boa diversificação da carteira e taxas de aquisições elevadas, que indicam boa distribuição de rendimentos para o fundo. Além disso, o fundo conta com uma exposição em FIIs, o que diversificada mais os riscos da carteira, e da maior garantia de distribuição de rendimentos, auxiliando a geração de caixa do fundo. Segmento IRDM11 Títulos Preço 31/07/2019 R$1,80 Valor de Mercado (R$ mil) Volume Médio 3 Meses Dividend Yield meses R$ R$ ,66% P/VPA 1,16

4 004 BB Progressivo (BBPO11) Descrição: É um fundo de tijolo, classificado na subdivisão de agências bancárias. O BB Progressivo II, foi criado com o objetivo de adquirir os imóveis do BB para alugá-los em seguida para o próprio BB por prazo inicial de 10 anos, podendo ser renovado. As receitas de aluguel são corrigidas pelo IPCA. O fundo possui 64 imóveis, na maioria agência bancárias, espalhadas a nível nacional sendo que a maior parte do portfólio se concentra no estado de São Paulo com 30 agências, seguido depois pelo Rio de Janeiro com 8 agências e em Minas Gerais com 6. O fundo foi fundado em agosto de 20, portanto o vencimento do contrato atípico junto com o Banco do Brasil se dará em agosto de Caso o Banco do Brasil opte por permanecer no imóvel, o contrato de locação poderá ser renovado por mais dez anos. A nova relação deve ser firmada por meio de contrato típico, no qual terá uma nova negociação dos termos e condições. Conclusão: Acreditamos que o diferencial do fundo seja sua elevada previsibilidade de caixa (contrato atípico, reajustado pela inflação) e o elevado dividend yield de 8,58% - últimos meses. Aliado a isso, o risco de crédito apesar de ser concentrado em um apenas locatário (Banco do Brasil), é considerado baixo, classificado pela Moody s como Aa1.br (escala nacional). Destacamos também, que o contrato de locação ainda possui um elevado período de vigência (quase 4 anos) e acreditamos que uma futura renovação de grande parte dos ativos possui uma elevada probabilidade de ocorrer. Entretanto, para nós, o maior fator de risco será na introdução de novos meios de bancarização meios digitais, que podem reduzir potencialmente a necessidade de agências Segmento BBPO11 Agências Preço 31/07/2019 R$149,52 Valor de Mercado (R$ mil) Volume Médio 3 Meses Dividend Yield meses R$ R$ ,20% P/VPA 1,45 físicas. Porém, ressaltamos que o fundo possui 10 ativos, que correspondem a mais de 40% das receitas, que são considerados estratégicos para o banco, incluindo seu edifício sede em Brasília avaliado em R$ 251 milhões. RBR Rendimento High Grade (RBRR11) Descrição: O Fundo Imobiliários RBRR11 é classificado como Fundo de Recebíveis, e investe em primordialmente em CRIs com rating elevado (High Grade). O fundo realizou sua terceira emissão de cotas, findada em 30 de abril de 2019, no montante de R$ 192 milhões. Por conta disso o fundo está em processo de alocação dos novos recursos. Atualmente o fundo está alocado em 60% do PL em CRIs, 7% em FII de CRIs e 11% em LCI, os 21% restantes estão disponíveis em caixa para novas aquisições. Está alocado em 36% de IPCA+, 28% de CDI+, IGPM+ 24% e % do CDI %. O fundo possui 23 CRIs na carteira, uma LCI e 1 FII. Em junho o fundo realizou a aquisição de mais um CRI no valor de R$ 54,5 milhões. A média da rentabilidade da carteira está em Inflação + 7,34% a.a. Conclusão: Vemos o fundo como uma boa opção para o segmento de renda, com possibilidade de novas aquisições de CRIs, em função da alta disponibilidade de caixa, que devem incrementar os resultados e aumentar a distribuição de rendimentos ao longo dos próximos meses. Segmento RBRR11 Títulos Preço 31/07/2019 R$107,76 Valor de Mercado (R$ mil) Volume Médio 3 Meses Dividend Yield meses R$ R$ ,36% P/VPA 1,11

5 005 Carteira Foco ganho de capital Kinea Renda (KNRI11) Descrição: O fundo Kinea Renda é um fundo híbrido, que investe em lajes corporativas e galpões logísticos. O fundo é hoje um dos maiores da bolsa, e possui um total de m² de. Atualmente, o KNRI11 possui em seu portfólio 8 edifícios corporativos com um total de m² de e 8 galpões logísticos, com um total de m² de. Os edifícios corporativos estão localizados nas cidades de São Paulo, Rio de Janeiro e Belo Horizonte, em áreas nobres como Itaim-Bibi e Jardim Paulista, com prédios de alta qualidade. Já os galpões logísticos estão localizados nas principais rodovias de São Paulo e Minas Gerais, como a Rodovia dos Bandeirantes e Rodovia Fernão Dias. Acreditamos que o fundo possui uma ótima diversificação de portfólio, tanto de ativos quanto geográfica, além de possuir ativos logísticos e lajes corporativas de alta qualidade, o que beneficia ainda mais a diversificação do fundo, sendo uma ótima opção para geração de renda mensal e a possibilidade de ganho de capital. A vacância física atual do fundo é de 5,09% (Jun/19) e 62% dos contratos tem seu vencimento de 2023 em diante. Além disso, possui uma mescla Segmento KNRI11 Híbrido Preço 31/07/2019 R$153,49 Valor de Mercado (R$ mil) Volume Médio 3 Meses Dividend Yield meses R$ R$ ,99% P/VPA 1,07 entre contratos típicos e atípicos, por conta da sua característica de portfólio híbrido. TG Ativo Real (TGAR11) Descrição: O TGAR11 é um fundo híbrido, onde a carteira concentra ativos de recebíveis e desenvolvimento imobiliário. A estrutura do fundo permite uma maior previsibilidade nos recebíveis, o que garante os rendimentos, enquanto os ativos de desenvolvimento estão em maturação. 70% do fundo consiste na estratégia de recebíveis e participações societárias já evoluídas, que geram renda para distribuição. Os 30% restantes estão alocados em participações societárias em empreendimento em estágio inicial de obras e vendas, e empreendimentos a serem lançados. Conclusão: Acreditamos que o fundo seja uma boa opção no segmento de ganho de capital por conta da estratégia de desenvolvimento de ativos em regiões fora do eixo São Paulo e Rio de Janeiro, explorando regiões com maiores oportunidades de ganhos. Além disso, o fundo apresenta bom track record, e boa diversificação de empreendimentos, diminuindo o risco. Segmento TGAR11 Híbrido Preço 31/07/2019 R$132,00 Valor de Mercado (R$ mil) Volume Médio 3 Meses Dividend Yield meses R$ R$ ,27% P/VPA 1,05

6 006 Hedge Brasil Shopping (HGBS11) Descrição: O Fundo Hedge Brasil Shopping é um fundo da categoria de shoppings, possuindo 9 ativos em carteira, com uma própria de 101,1 mil m². Hoje, o fundo possui participação nos Shoppings Penha, Parque D. Pedro, São Bernardo, Mooca Plaza, Tivoli, Goiabeira, Praça da Moça, I Fashion Outlet e Via Parque. As principais concentrações do fundo estão no Shopping Penha (21%) e Parque D. Pedro (20%). No mês de maio o fundo anunciou a aquisição de participação em mais um Shopping, o Santana Parque Shopping. 81,2% da carteira está alocada em Ativos Imobiliários e 18,8% em FIIs, CRIs e outros ativos de renda fixa. Atualmente, a taxa de vacância do portfólio do fundo está em 6,47% da, sendo o ativo com maior vacância o Goiabeiras Shopping Center (19,03%). O portfólio do fundo vem apresentando crescimento nas vendas, e já acumula alta de 6,4% em 2019, no período de janeiro a março, em comparação ao mesmo período de Conclusão: Acreditamos que o fundo esteja bem posicionado para uma retomada da economia, com crescimento nas vendas do varejo. Além disso, apresenta boa diversificação de ativos e geográfica, e vacância baixa. Também apresenta boa consistência na distribuição de dividendos e possui lucros acumulados que devem ser distribuídos nos próximos meses. Segmento HGBS11 Shoppings Preço 31/07/2019 R$250,90 Valor de Mercado (R$ mil) Volume Médio 3 Meses Dividend Yield meses R$ R$ ,52% P/VPA 1, Rio Bravo Renda Corporativa (FFCI11) Descrição: O Fundo Rio Bravo Renda Corporativa é um fundo da categoria de tijolos, mais especificamente de lajes corporativas. Hoje, o fundo possui 9 ativos, sendo 7 em São Paulo e 2 no Rio de Janeiro. Os ativos têm boa localização, como Itaim Bibi, Cerqueira César, Vila Olímpia e Avenida Paulista. Os principais ativos do fundo são o Continental Square (19% do portfólio), localizado na Vila Olímpia e o JK Financial Center (18,9% do portfólio) localizado no Itaim Bibi. Atualmente, a total do FII é de m². Conclusão: Acreditamos que o fundo seja uma opção para composição de carteira por contar com ativos de alta qualidade, com boa diversificação e baixa vacância (6,2%). Também conta com contratos de vencimento longo, com 87% dos contratos tendo seu vencimento de 2021 em diante. Além disso, o fundo negocia abaixo o seu valor patrimonial, o que indica possibilidade de ganho com a valorização da cota. Segmento FFCI11 Corporativo Preço 31/07/2019 R$171,40 Valor de Mercado (R$ mil) Volume Médio 3 Meses Dividend Yield meses R$ R$ ,95% P/VPA 1,00

7 007 Histórico de Desempenho Carteira Renda 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% Retorno Acumulado - Carteira Renda Renda IFIX CDI 29,95% 24,58% 5,25% 0% set-18 out-18 nov-18 dez-18 jan-19 fev-19 mar-19 abr-19 mai-19 jun-19 jul-19-5% Fonte: Bloomberg 2018 JAN FEV MAR ABR MAI JUN JUL AGO SET OUT NOV DEZ ACUMULADO ANO ACUMULADO DESDE O INÍCIO CARTEIRA RENDA ,36% 0,89% 3,54% 9,01% 9,01% IFIX ,04% 2,59% 2,22% 10,16% 10,16% CDI ,54% 0,49% 0,47% 1,51% 1,51% 2019 JAN FEV MAR ABR MAI JUN JUL AGO SET OUT NOV DEZ ACUMULADO ANO ACUMULADO DESDE O INÍCIO CARTEIRA RENDA 3,28% 0,14% 0,52% 2,63% 2,26% 4,52% 2,30% 16,67% 29,95% IFIX 2,47% 1,03% 1,99% 1,03% 1,76% 2,88% 1,27% 13,10% 24,58% CDI 0,57% 0,49% 0,47% 0,52% 0,54% 0,47% 0,57% 3,68% 5,25%

8 008 Histórico de Desempenho Carteira Ganho de Capital Retorno Acumulado - Carteira Ganho de Capital 35% 30% 25% Ganho de Capital IFIX CDI 31,96% 24,58% 20% 15% 10% 5% 5,25% 0% set-18 out-18 nov-18 dez-18 jan-19 fev-19 mar-19 abr-19 mai-19 jun-19 jul-19-5% Fonte: Bloomberg 2018 CARTEIRA GANHO DE CAPITAL JAN FEV MAR ABR MAI JUN JUL AGO SET OUT NOV DEZ ACUMULADO ANO ACUMULADO DESDE O INÍCIO ,37% 4,64% 1,92% 13,44% 13,44% IFIX ,04% 2,59% 2,22% 10,16% 10,16% CDI ,54% 0,49% 0,47% 1,51% 1,51% 2019 JAN FEV MAR ABR MAI JUN JUL AGO SET OUT NOV DEZ ACUMULADO ANO ACUMULADO DESDE O INÍCIO CARTEIRA GANHO DE CAPITAL 4,04% 3,% 2,15% 0,10% -0,14% 1,24% 1,66%,74% 31,96% IFIX 2,47% 1,03% 1,99% 1,03% 1,76% 2,88% 1,27% 13,10% 24,58% CDI 0,57% 0,49% 0,47% 0,52% 0,54% 0,47% 0,57% 3,68% 5,25%

9 009 Panorama de mercado Market Cap IFIX Retorno Acumulado IFIX 73,60% 75% % % % % % % % % % - set- nov- jan-13 mar-13 mai-13 jul-13 set-13 nov-13 jan-14 mar-14 mai-14 jul-14 set-14 nov-14 jan-15 mar-15 mai-15 jul-15 set-15 nov-15 jan-16 mar-16 mai-16 jul-16 set-16 nov-16 jan-17 mar-17 mai-17 jul-17 set-17 nov-17 jan-18 mar-18 mai-18 jul-18 set-18 nov-18 jan-19 mar-19 mai-19 jul-19-25% Composição por números de fundos Composição por Número de Fundos Outros* 13% Híbridos 7% Títulos 28% Logística 9% * Agências Bancárias; Residencial; Eduacional; Hotelaria; Desenvolvimento e Shopping e Varejo 16% Corporativo 27% Fonte: Bloomberg

10 0010 Composição por valor de mercado Híbridos; R$ ; 2% Composição por Valor de Mercado (R$ Milhões) Outros*; R$ ; 7% Logística; R$ ; 8% Títulos; R$ ; 32% Shopping e Varejo; R$ ; 20% Corporativo; R$ ; 31% * Agências Bancárias; Residencial; Eduacional; Hotelaria; Desenvolvimento e Educacional Yield IFIX x NTN-B Yield IFIX x NTN-B Yield NTN-B 45 Yield IFIX Yield IFIX (Gross Up 15%) 14,50,50 10,50 8,50 6,50 4,50 2,50 set- nov- jan-13 mar-13 mai-13 jul-13 set-13 nov-13 jan-14 mar-14 mai-14 jul-14 set-14 nov-14 jan-15 mar-15 mai-15 jul-15 set-15 nov-15 jan-16 mar-16 mai-16 jul-16 set-16 nov-16 jan-17 mar-17 mai-17 jul-17 set-17 nov-17 jan-18 mar-18 mai-18 jul-18 set-18 nov-18 jan-19 mar-19 mai-19 jul-19 Fonte: Bloomberg

11 0011 6,00-1 desvpad Média +1 Desvpad Spread IFIX x NTN-B 45 5,00 4,00 3,35 3,00 2,00 1,00 0,00 set- nov- jan-13 mar-13 mai-13 jul-13 set-13 nov-13 jan-14 mar-14 mai-14 jul-14 set-14 nov-14 jan-15 mar-15 mai-15 jul-15 set-15 nov-15 jan-16 mar-16 mai-16 jul-16 set-16 nov-16 jan-17 mar-17 mai-17 jul-17 set-17 nov-17 jan-18 mar-18 mai-18 jul-18 set-18 nov-18 jan-19 mar-19 mai-19 jul-19 Fonte: Bloomberg Top 10 - Rentabilidade FIIs Top 10 - Total Return meses Top 10 - Total Return no mês 87,2% 84,3% 22,5% 67,1% 62,3% 62,0% 60,5% 59,7% 59,6% 51,5% 47,0% 14,2%,6%,2% 10,5% 9,7% 8,6% 8,4% 8,1% 8,1% FLMA11 NVHO11 WPLZ11 HTMX11 TRXL11 FAMB11 RBVA11 VRTA11 BBVJ11 DRIT11 Fonte: Bloomberg Top 10 - Total Return no ano DOMC11FLMA11 FIIB11 CBOP11 RBDS11 BPFF11 EURO11 HCRI11 HGLG11 WPLZ11 Fonte: Bloomberg 26,3% Top 10 - Dividend Yield meses 59,9% 45,6% 41,4% 41,4% 41,1% 17,3% 16,7% 15,5% 15,5% 14,4% 37,0% 36,7% 35,8% 35,3% 33,8% 13,4%,8%,4%,0% FLMA11 TRXL11 MFII11 FAMB11 HUSC11 PRSV11 BBFI11 VRTA11 WPLZ11 JRDM11 Fonte: Bloomberg RBDS11 LATR11 XPCM11 BRCR11 PORD11 KNRE11 FIGS11 RBVA11 FAMB11 TFOF11 Fonte: Bloomberg

12 00 Índice IFIX x Ibovespa x IMOB x CDI 200% IFIX IBOV IMOB CDI CDI Líquido IR 164,72% 150% 6,54% 100% 107,32% 50% 47,13% 0% 5,93% -50% -100% jan-11 abr-11 jul-11 out-11 jan- abr- jul- out- jan-13 abr-13 jul-13 out-13 jan-14 abr-14 jul-14 out-14 jan-15 abr-15 jul-15 out-15 jan-16 abr-16 jul-16 out-16 jan-17 abr-17 jul-17 out-17 jan-18 abr-18 jul-18 out-18 jan-19 abr-19 jul-19 Fonte: Bloomberg Dividend Yield x P/VPA (FIIs de Títulos) 17,90% Dividend Yield x P/VPA (FIIs de Títulos) 15,90% PORD11 13,90% Dividend Yield Meses 11,90% 9,90% 7,90% 5,90% CXRI11 FIXX11 FOFT11 RNDP11 UBSR11 HFOF11 IRDM11 MGFF11 OUJP11 RBRF11 CPTS11B FEXC11 BPFF11 HGCR11 KNCR11 RBRR11 BCIA11 MXRF11 BTCR11 KNIP11 BCFF11 KNHY11 BCRI11 3,90% 1,90% 0,85 0,95 1,05 1,15 1,25 1,35 1,45 P/VPA Fonte: Bloomberg

13 0013 Dividend Yield x Valor do M² 21,00% Dividend Yield x Valor do M² 19,00% 17,00% XPCM11 BRCR11 15,00% Didivend Yield Meses 13,00% 11,00% 9,00% 7,00% 5,00% 3,00% FIGS11 RBVA11 FAMB11B BBFI11B CXCE11B MAXR11 RBED11 RBRD11 FAED11 CTXT11 BBPO11 MBRF11 FIIP11B CBOP11 SPTW11 GRLV11 GGRC11 RNGO11 MALL11 XPML11 KNRI11 XPLG11 FIIB11 HGRE11 HGLG11 EDGA11 EURO11 RBGS11 PQDP11 TRXL11 CNES11 SAAG11 CEOC11 HCRI11 BBRC11 NSLU11 HGBS11 ABCP11 SDIL11 FCFL11 VISC11 HTMX11 BMLC11B SHPH11 FLMA11 VLOL11 TBOF11 HGRU11 JRDM11 THRA11 ALZR11 ONEF11 HGPO11 FVBI11 1,00% R$ - R$ R$ R$ R$ R$ R$.000 R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ Valor do M² (Market Cap/ Total) Fonte: Bloomberg

14 0014 Guia de FIIs listados Agências Bancárias P/VPA MERCADO PATRIMONIAL 90 DIAS M DO M² FII AG Caixa AGCX11 141,00 107,0 1, (1,4%) 6,5% 31,21% 59,7%,9% FII BB Progressivo BBRC11 135,40 101,8 1, ,2% 0,2% 1,56% 6,1% 8,2% FII BB Prgii BBPO11 149,52 103,3 1, ,3% 3,1%,49% 24,9% 8,2% FII Banrisul BNFS11 133,00 91,4 1, ,9% 9,8%,47% 27,5% 7,7% FII Sant Age SAAG11 8,72 90,3 1, ,4% 1,1% 5,18% 18,7% 8,3% Corporativo P/VPA MERCADO PATRIMONIAL M DO M² FII Torre Al ALMI , ,5 0, (4,2%) 2,0% 8,98% 2,9% 0,0% FII BB Progr BBFI11B 2.629, ,3 0, ,1% (8,1%) 36,68% 46,9% 11,1% FII C Jardim BBVJ11 67,55 58,2 1, ,9% 10,3% 25,87% 51,5% 0,7%

15 0015 Guia de FIIs listados Corporativo P/VPA MERCADO PATRIMONIAL M DO M² FII Bmbrc Lc BMLC11B 91,00 84,4 1, ,4% 5,6% 27,23% 21,3% 4,8% FII Bc Fund BRCR11 97,13 0,9 109, ,3% 1,0% 7,99% 27,5% 15,5% BRAZIL REALTY FII BZLI11 15,20,1 1, ,6% (7,0%) 5,38% 8,0% 0,0% FII C Branco CBOP11 80,98 78,8 1, ,2% 11,8% 15,23% 27,6% 7,0% FII Ceo Ccp CEOC11 84,07 88,3 0, ,3% (0,3%) 11,45% 11,9% 7,8% FII Cenesp CNES11 86, 92,0 0, ,9% 4,7% 9,29% 11,4% 1,9% FII C Textil CTXT11 60,80 47,5 1, ,2% (0,1%) 11,57% 15,4% 7,6% FII Cx Cedae CXCE11B 2.329, ,9 1, ,3% (8,0%) 9,29% 14,6% 9,9% REAG RENDA IMOBILIARIA FII DOMC11 540,00 996,1 0, (1,8%) 19,2% (7,22%) 30,1% 0,0% FII Multigestão DRIT11B 165,00 1,4 1, ,5% 1,2% 13,07% 46,9% 5,1% FII Ourinves EDFO11B 310,00 178,2 1, ,3% 3,9% 13,88% 16,7% 6,9% FII Galeria EDGA11 51,00 85,6 0, ,0% 4,2% 21,03% 39,2% 5,5%

16 0016 Guia de FIIs listados Corporativo P/VPA MERCADO PATRIMONIAL M DO M² FII Almirant FAMB11B 2.995, ,9 0, ,7% (5,2%) 41,37% 60,5%,4% FII Riob Rc FFCI11 171,40 171,3 1, (1,4%) 0,6% 10,31% 8,9% 3,9% FII Memorial FMOF11 87,00 133,7 0, ,6% 6,1% 4,25% 18,6% 3,3% FII A Branca FPAB11 370,00 372,9 0, ,8% 3,0% 15,81% 29,3% 7,8% FII Vbi 4440 FVBI11 134,92 93,8 1, ,2% 1,8% 10,75% 40,6% 3,6% FII Cshgjhsf HGPO11 180,50 149,8 1, (1,8%) (4,6%) 7,74% 27,6% 5,2% FII HG Real HGRE11 165,70 151,8 1, ,7% 3,7% 14,77% 44,9% 5,4% FII Kinea Real Estate KNRE11 6,15 6,5 0, ,0% (11,1%) (29,77%) (29,4%) 14,4% - FII Kinea KNRI11 153,49 143,7 1, ,7% (0,0%) 8,60% 10,2% 5,9% FII Merc BR MBRF , ,0 1, ,0% (2,0%) 22,93% 32,9% 7,9% FII NOVO HORIZONTE NVHO11 26,90 7,2 3, (0,4%) (10,2%) (16,08%) 84,3% 2,5% FII The One ONEF11 147,40 111,6 1, ,2% 0,6% 1,77% 22,7% 5,7%

17 0017 Guia de FIIs listados Corporativo P/VPA MERCADO PATRIMONIAL M DO M² FII P Vargas PRSV11 456,00 406,8 1, ,0% 0,4% 37,02% 44,2% 4,6% FII Rb II RBRD11 101,90 78,2 1, (2,0%) 1,6% 17,13% 32,3% 8,8% FII Rd Escri RDES11 68,47 82,7 0, ,4% 4,3% (2,56%) (1,1%) 4,0% FII Rionegro RNGO11 85,00 93,8 0, (0,8%) 6,7% 4,60% 18,4% 6,9% FII Sia Corp SAIC11B 45,00 80,3 0, (27,2%) (27,6%) (32,78%) - 8,8% FII SP Downt SPTW11 87,75 74,9 1, ,8% 0,4% 22,64% 28,9% 8,1% FII Tboffice TBOF11 85,00 87,5 0, ,2% (0,1%) 7,54% 19,4% 3,7% FII Bm Thera THRA11 137,89 102,0 1, ,6% (0,4%) 15,26% 37,9% 5,1% FII Torre no TRNT11 200,00 199,2 1, ,7% 5,7% 17,32% 9,6% 3,8% FII Olimpia VLOL11 103,91 85,3 1, ,7% 2,3% 20,00% 25,8% 4,5% FII Xp Macae XPCM11 59,62 83,2 0, ,8% (41,3%) (33,27%) (27,2%) 16,8% FII Trxe Cor XTED11 7,70 14,6 0, ,8% 13,2% 4,56% 4,0% 0,0%

18 0018 Guia de FIIs listados Educacional P/ VPA MERCADO PATRIMONIAL M DO M² FII Aesapar RBED11 175,00 151,4 1, ,4% (3,8%) 14,93% 26,9% 8,1% FII Anh Educ FAED11 243,00 189,2 1, ,4% (1,8%) 23,04% 28,4% 7,5% FII Campusfl FCFL , ,7 1, ,8% (5,6%) 23,80% 27,5% 5,8% Híbridos P/ VPA MERCADO PATRIMONIAL M DO M² FII Rb Cap I FIIP11B 206,17 177,3 1, (0,3%) 6,0% 4,75% 21,3% 8,3% FII S F Lima FLMA11 4,25 2,9 1, ,0% 17,3% 59,92% 87,2% 3,9% CSHG RENDA URBANA FII HGRU11 1,50 102,8 1, ,4% 3,7%,14% 13,6% 7,3% FII JPP CAPITAL JPPC11 650,00 625,7 1, ,3% FII Merito I MFII11 1,87 102,1 1, ,8% 1,6% 41,41% - 9,4% FII NESTPAR NPAR11 1,80 5,8 0, ,3% - FUNDO PANAMBY PABY11 26,65 251,5 0, (0,9%) 7,6% 30,64% 33,3% 0,0%

19 0019 Guia de FIIs listados Híbridos RIO BRAVO CREDITO IMOB I FI FII TG ATIVO REAL Hospitais RBCB11 38,00 10,4 P/ VPA 3,67 MERCADO PATRIMONIAL M (3,2%) (22,4%) (78,26%) (73,1%) 94,5% - TGAR11 132,00 5,8 1, ,9% 4,3%,37% 20,2% 7,3% DO M² P/ VPA MERCADO PATRIMONIAL M DO M² FII Crianca HCRI11 369,99 263,3 1, ,1% 8,5% 28,74% 26,3% 7,8% II HOSPITAL UNIMED SUL CAPI HUSC11 150,00 100,3 1, ,1% (3,0%) 41,11% - 0,9% FII Lourdes NSLU11 246, 181,0 1, (1,7%) (0,9%) 15,91% 21,7% 7,8% Hotelaria P/ VPA MERCADO PATRIMONIAL M DO M² FII Hotel Mx HTMX11 181,22 137,5 1, (0,9%) (11,4%) 27,92% 62,3% 6,4%

20 0020 Guia de FIIs listados Logística FII ALIANZA TRUST RENDA IMOB P/ VPA MERCADO PATRIMONIAL M DO M² ALZR11 104,37 93,3 1, (0,0%) 1,5% 10,16% 20,1% 7,3% FII Cx Trx CXTL11 385,55 706,2 FII Europar EURO11 165,02 319,6 0,55 0, (1,6%) (2,3%) (15,31%) (21,6%) 2,3% ,0% 5,3% 0,19% 0,5% 5,1% FII Indl BR FIIB11 518,75 389,0 1, ,7%,7% 26,77% 41,9% 6,1% FII Ggr Covep GGRC11 144,90 115,9 1, ,1% 2,7% 11,95% 29,1% 6,5% FII Louveira GRLV11 118,99 109,2 1, ,0% 5,8% 26,68% 8,3% 7,0% FII CSHG Log HGLG11 159,85 115,6 1, ,8% 8,1% 24,00% 42,0% 5,4% FII Sdi Log SDIL11 114,00 92,2 1, ,6% 0,6%,03% 35,0% 6,7% FUNDO TRX REALTY LOGISTICA I FII VOTORANTIM LOGISTICA TRXL11 107,50 98,6 1, ,3% 2,3% 45,56% 62,0% 4,1% VTLT11 99,90 97,1 1, (0,2%) 1,0% - - 8,9% FII XP Industrial XPIN11 114,00 113,1 1, (1,4%) (3,0%) 5,73% - 5,4% FII XP Industrial XPLG11 107,15 99,9 1, ,5% 5,7% 13,94% 21,1% 6,6%

21 0021 Guia de FIIs listados Residencial RB CAPITAL DESENV RESID II P/ VPA MERCADO PATRIMONIAL M RBDS11 225,00 149,9 1, ,3% 10,5% (1,63%) 4,2% 26,3% DO M² Shopping e Varejo P/ VPA MERCADO PATRIMONIAL M DO M² FII Abc Imob ABCP11 101,94 74,2 1, (0,8%) (6,1%) 21,87% 37,4% 5,4% FI IMOBILIARIO ANCAR IC ANCR11B 2.501, ,4 0, ,6% 1,6% 17,10% 31,7% 2,7% FII Hedge Atrium ATSA11 107,99 108,2 1, ,9% 3,4% 9,11% - 2,3% FII Gen Shop FIGS11 64,20 95,8 0, (1,5%) (7,8%) (2,35%) 3,7%,5% FII VIDA NOVA FIVN11 3,57 8,7 0, (3,0%) (20,5%) 33,21% 3,5% 0,0% FII Floripa FLRP , ,6 1, ,1% 3,8%,61% 15,9% 6,4% FUNDO INVESTIMENT VIA PARQUE FVPQ11 184,00 189,0 0, ,2% (0,9%) 1,09% (24,4%) 8,0% FII Cshgshop HGBS11 250,90 223,5 1, (1,4%) (1,9%) 11,53% 37,3% 6,5%

22 0022 Guia de FIIs listados Shopping e Varejo FII Shop. Praça Moca P/ VPA MERCADO PATRIMONIAL M HMOC11 230,05 171,8 1, (2,9%) (0,7%) 23,86% 44,2% 6,0% FII Shopjsul JRDM11 89,70 82,8 1, ,4% 8,7% 33,81% 39,5% 6,9% DO M² MALLS BRASIL PLURAL FII MALL11 109,00 109,6 0, ,4% 6,5% 5,51% 17,7% 6,9% FII Max Ret MAXR , ,3 1, ,3% 2,5% 31,26% 36,6% 9,0% FII D Pedro PQDP , ,9 1, ,1% 7,6% 16,88% 24,4% 5,1% FII Rb Gsb I RBGS11 43,45 92,8 0, ,7% 4,0% 7,27% (0,4%) 4,8% FI IMOBILIARIO SCP SCPF11 10,67 11,5 0, (0,1%) 0,2% (1,26%) (4,9%) 6,2% FII Higienop SHPH11 955,00 709,0 1, ,0% 4,1% 6,69% 1,4% 4,7% FII Vinci Shopping FII Votorantim Shopping FI IMOB SHOPPING WEST PLAZA XP MALLS FDO INV IMOB FII VISC11 1,42 100,2 1, ,8% 5,7% 8,08% 17,4% 6,3% VSHO11 101,50 101,4 1, (0,9%) 1,8% - - 4,4% WPLZ11 93,50 79,9 1, ,0% 7,1% 35,32% 67,1% 5,5% XPML11 107,50 98,8 1, (0,4%) (1,3%) 7,50% 23,6% 6,3%

23 0023 Guia de FIIs listados Títulos BRAZILIAN GRAVEYARD DETH CAR P/ VPA MERCADO PATRIMONIAL CARE11 1,59 1,5 1, ,2% (11,2%) (7,56%) (20,5%) 0,0% FII Absoluto BPFF11 105,40 96,8 1, ,4% 11,8% 21,73% 23,6% 7,2% M DO M² FII BB R Pap RNDP , ,1% 1,7% 3,41% 5,5% 6,5% FII BB Renda RDPD11 85,80 97,3 0, ,3% 3,7% 0,93% - 5,6% FII Bcia BCIA11 8,34 3,5 1, ,7% 8,0% 28,79% 25,4% 7,0% FII Bees Cri BCRI11 130,85 101,2 1, ,6% 1,7% 25,81% 38,1% 8,8% FII BTG CRI BTCR11 101,52 97,9 1, ,5% (0,3%) - - 6,3% FII BTG FoF BCFF11 96,99 86,9 1, ,5% 9,2% 17,88% 36,9% 6,6% FII Capi Sec CPTS11B 1,00 96,7 1, ,9% 7,3% 15,45% 24,1% 8,3% FII CSHG Cri HGCR11 116,05 104,2 1, (2,7%) (2,5%) 10,66% 18,1% 7,8% FII Cx Rbrav CXRI , ,2 0, ,5% 5,1%,26% 19,9% 8,1% FII Excellen FEXC11 114,90 102,7 1, (3,6%) (3,8%),27%,9% 8,3%

24 0024 Guia de FIIs listados Títulos P/ VPA MERCADO PATRIMONIAL M DO M² FII Fator Ve VRTA11 153,79 101,7 1, ,8% 4,2% 35,78% 59,6% 7,8% FII Fatorfix FIXX11 87,23 94,0 0, ,6% 5,9% 5,69% 19,7% 6,8% FII Habitat HBTT11B 1.350, ,9 1, ,4% 4,2% - - 8,8% FII Hedge Top FOFT11 96,00 99,1 0, ,1% (0,1%) 13,28% 21,1% 7,6% FII IRIDIUM IRDM11 1,80 97,3 1, ,6% (0,5%) 8,14% 30,3% 8,7% FII Js Real JSRE11 1,50 111,3 1, ,5% 1,5% 15,72% 15,9% 6,0% FII Kinea High Yield FII Kinea Índice de Preços KNHY11 7,30 105,7 1, ,9% (5,2%) 20,69% - 4,9% KNIP11 118,99 108,6 1, ,8% (1,4%) 13,13% 21,7% 7,5% FII Kinea Ri KNCR11 104,29 104,7 1, ,0% (0,3%) 2,17% 5,1% 6,7% FII Maxi Ren MXRF11 11,96 10,0 1, ,5% 5,5% 21,81% 28,2% 6,7% FII Mogno MGFF11 98,50 98,2 1, ,4% 0,7% 14,86% 15,7% 8,1% FII OURI JPP OUJP11 117,01 100,4 1, ,3% 6,2% 26,79% 33,7% 8,6%

25 0025 Guia de FIIs listados Títulos FII OURINVEST CYRELA P/ VPA MERCADO PATRIMONIAL OUCY11 98,00 98,4 1, ,0% 0,7% 9,16% - 6,9% FII POLO CRI PORD11 106,31 106,1 1, (0,4%) (1,2%) 11,53% 21,2% 15,5% M DO M² FII Polo I PLRI11 61,50 75,9 0, (1,5%) (5,7%) (14,25%) (9,5%) 8,4% FII RBR ALPHA FUNDO DE DUNDO FII RBR High Grade FII Rio Bravo Crédito Imobiliário RBRF11 106,00 97,5 1, ,1% 4,3%,34% 16,0% 8,2% RBRR11 107,76 96,7 1, ,4% 0,3% 3,67% 21,2% 7,4% RBCB11 38,00 10,4 3, (3,2%) (22,4%) (78,26%) (73,1%) 94,5% FII Riobcri2 RBVO11 43,33 50,9 0, ,2% 1,6% (16,01%) (2,0%) 10,8% FII UBS BR RECEB IMOB UBSR11 113,00 97,9 1, ,9% 4,8% 14,01% 31,5% 11,5% FII Valora Re III VGIR11 106,97 96,7 1, ,4% 2,6% 7,62% 7,6% 0,0% FII Votorantim Sec HEDGE TOP FOFII 3 FII VOTS11 86,11 97,6 0, ,2% 0,8% (7,98%) (7,2%) 7,2% HFOF11 109,00 99,3 1, ,0% 2,4% 30,13% 37,5% 8,9%

26 0026 DISCLAIMER Este relatório foi elaborado pela Necton Investimentos S.A. CVMC ( Necton ), para uso exclusivo e intransferível do seu destinatário, não podendo ser reproduzido ou distribuído a qualquer pessoa sem expressa autorização da Necton. Sua distribuição tem caráter informativo e não representa, em nenhuma hipótese, oferta de compra e venda ou solicitação de compra e venda de qualquer ativo, mas tão somente, a (s) opinião (ões) do (s) analista (s) emissor (es) do referido relatório. As informações contidas foram elaboradas a partir de fontes públicas e consideramos fidedignas, mas não representam por parte da Necton garantia de exatidão das informações prestadas ou julgamento sobre a qualidade das mesmas e não devem ser consideradas como tais. Além disso, as informações, opiniões, estimativas e projeções contidas referem-se à data presente e estão sujeitas a alterações sem aviso prévio. Este relatório não leva em consideração os objetivos de investimento e a situação financeira de cada investidor, sendo o destinatário responsável por suas próprias conclusões e estratégias de investimentos. Investimentos em ações e outros valores mobiliários apresentam riscos elevados e a rentabilidade obtida no passado não representa garantia de resultados futuros. Nos termos do artigo 21 da Instrução CVM nº 598/2018, o (s) analista (s) de investimento (s) responsável (is) pela elaboração deste relatório declara (m) que as análises e recomendações aqui contidas refletem única e exclusivamente suas opiniões pessoais e foram realizadas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Necton. A remuneração dos analistas está, direta ou indiretamente, influenciada pelas receitas provenientes dos negócios e operações financeiras realizadas pela Necton Investimentos S.A CVMC. Além disso, o analista certifica que nenhuma parte de sua remuneração foi, é ou será direta ou indiretamente relacionada com as recomendações ou opiniões específicas expressas neste relatório. > Atendimeto atendimento@necton.com.br > Ouvidoria ouvidoria@necton.com.br