Fundos Imobiliários Relatório Informativo Mensal

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1 Fundos Imobiliários Relatório Informativo Mensal Novembro 2017 Tiago Binsfeld, CNPI Lucas Tambellini, CNPI

2 Fundos Imobiliários Relatório Informativo Mensal Prezados Clientes, Este é um relatório meramente informativo, que tem por objetivo reportar informações públicas disponibilizadas pelos fundos imobiliários listados em bolsa. Os fundos imobiliários brasileiros, em sua grande maioria, distribuem rendimentos mensalmente. A regra geral determina a obrigatoriedade de distribuição de rendimento a cada seis meses, pelo menos. O rendimento distribuído é uma função da política de distribuição adotada pelo fundo e da geração de caixa, e consequentemente pode variar em períodos futuros. Além disso, alguns fundos podem distribuir, juntamente com os rendimentos do período, amortizações do principal. Essa devolução do capital ao investidor pode causar distorções na análise do retorno do investimento. Rendimentos passados não constituem garantia de performance futura. Para ver a lista completa de fundos imobiliários listados em bolsa, acesse Nas tabelas a seguir trazemos informações sobre fundos imobiliários com base no preço de fechamento do último mês encerrado. Procuramos incluir a maior parte dos fundos listados, porém fundos com baixa negociação podem não estar incluídos neste relatório. Para levantamento de ABL e vacância, utilizamos os relatórios mensais mais recentes divulgados pelos próprios fundos, demonstrações financeiras auditadas ou prospectos, e em alguns casos nós fazemos os cálculos de área vaga. Em relação à ABL, não há padrão na divulgação, podendo ser utilizada área construída, área privativa, ou área BOMA. Acreditamos que o investidor precifica um investimento com base nas expectativas futuras, portanto a análise de retorno em rendimentos se baseia na expectativa dos dividendos a serem recebidos nos próximos 12 meses. Assim, p.ex., para estabelecer qual o DY de dez/16, utilizamos o dividendo pago pelo fundo em dezembro, multiplicamos por 12, e dividimos esse resultado pelo preço da cota sem ajuste na data do pagamento do dividendo. Nossas fontes de dados são: Quantum Axis, Bloomberg, BM&F Bovespa e Itaú BBA. Atenciosamente, Tiago Binsfeld, CNPI Lucas Tambellini, CNPI Equity Research Estratégia 2

3 Novembro 2017 Principais destaques No mês de novembro o índice IFIX apresentou queda de 0,6%. Em 2017, o índice demonstra uma performance positiva de 18,7%. Rentabilidade: O fundo com maior rentabilidade em novembro foi o FDO INV IMOB VIDA NOVA (FIVN11; +20,0%), seguido pelo RIO BRAVO CRÉDITO IMOBILIÁRIO I FDO INV IMOB (RBCB11; +18,7%) e o FDO INV IMOB CONTINENTAL SQUARE FARIA LIMA (FLMA11; +11,2%). No ano de 2017, os FIIs com melhor performance são: PQDP11 (+71,9%), FIGS11 (+61,1%) e CTXT11 (+50,2%). Fatos Relevantes: O VBI FL 4440 FII - FVBI11, administrado pela BTG Pactual Serviços Financeiros, publicou Comunicado ao Mercado informando que a Companhia Brasileira de Tecnologia para Ecommerce irá rescindir o contrato de locação referente a área de 591,59m² do 15º andar do Edifício Faria Lima, 4440, com previsão de saída em 30/11/2017, firmando novo contrato de locação referente ao 10º andar, com área de 1.183,18m², pelo prazo de 10 anos. A nova área ocupada reduzirá a vacância do edifício para 23,4%, impactando a receita positivamente em 0,8%, gerando um impacto positivo na distribuição de rendimentos de aproximadamente 3,03%. O CYRELA THERA CORPORATE FII - THRA11, administrado pela BTG Pactual Serviços Financeiros, publicou Comunicado ao Mercado informando que a Cipasa Desenvolvimento Urbano S.A. manifestou interesse em desocupar o 3º andar do Edifício Thera Corporate (Avenida Engenheiro Luís Carlos Berrini, 105, São Paulo-SP), com área locável de 1.292,46 m². Entretando, a administradora, em conjunto com a Cipasa, conseguiu reverter a desocupação negociando um novo contrato de locação com a Autopass S.A. referente a área devolvida. O novo contrato possui vigência de 5 anos contados a partir de 01/12/2017, sem concessão de carência. A nova locação resultou em uma redução de 2,0% na receita do fundo, reduzindo a distribuição de rendimentos em 2,4%. O RIO BRAVO RENDA CORPORATIVA FII - FFCI11, administrado pela Rio Bravo Investimentos, publicou Fato Relevante informando a aquisição de 37% do Edifício Morumbi Park, localizado na Rua Pedro Avancine, 73, Morumbi, São PauloSP. O imóvel foi adquirido da Top Center Empreendimentos e Participações Ltda., empresa do Grupo Econômico da São Carlos, e possui contrato de locação com a Avenues São Paulo Educação Ltda. pelo período de 33 anos, encerrando-se em outubro de Atualmente, o imóvel encontra-se em processo de retrofit, com expansão de sua área computável para m² com entrega prevista para meados de A compra será realizada por um valor total de R$ 77,047 milhões e o fundo será responsável pelo investimento de R$ 10,245 milhões, totalizando um investimento de R$ 87,293 milhões. O VILA OLÍMPIA CORPORATE FII - VLOL11, administrado pela Oliveira Trust e sob gestão da RB Capital Asset Management, publicou Comunicado ao Mercado prestando informações e esclarecimentos adicionais referentes a celebração do contrato de locação junto ao locatário Mercado Bitcoin. O contrato representa 7,25% da área bruta locável do fundo no Edifício Vila Olímpia Corporate (Torre B), cuja vacância total será reduzida para 11,26%, podendo representar um incremento de até 10,25% na distribuição de rendimentos. 3

4 Liquidez & Performance Maior Liquidez Último Mês Maiores Altas e Baixas - Último Mês Nome Código Liquidez (1) BRL '000 Segmento KINEA RENDIMENTOS IMOB FII KNCR11 3,786 Ativos Financeiros FII BTG PACTUAL CORP OFFICE BRCR11 3,533 Escritório Comercial BB PROGRESSIVO II FII BBPO11 1,875 Agência Bancária KINEA RENDA IMOBILIARIA FII KNRI11 1,860 Diversificado CSHG BRASIL SHOPPING HGBS11 1,294 Shopping CSHG REAL ESTATE FII HGRE11 1,134 Escritório Comercial KINEA INDICE DE PRECOS FII KNIP Ativos Financeiros JS REAL ESTATE MULTIGESTAO F JSRE Ativos Financeiros FII GENERAL SHOPPING ATIVO FIGS Shopping CSHG LOGISTICA FII HGLG Logística (1) Liquidez diária média de 30 dias FIVN11 RBCB11 FLMA11 TRNT11 BNFS11 HGBS11 BBVJ11 ALMI11 DOMC11 FAMB11B -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% Maiores Altas e Baixas Maiores Altas e Baixas Últimos 12 Meses PQDP11 FIGS11 CTXT11 MFII11 ABCP11 EDGA11 PRSV11 GWIR11 RBVO11 FAMB11B -50% 0% 50% 100% PQDP11 FIGS11 TRXL11 CTXT11 HCRI11 VRTA11 RBVO11 EDGA11 PRSV11 FAMB11B -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 4

5 Retorno em rendimentos nos últimos 12 meses Escritórios dez/16 jan/17 fev/17 mar/17 abr/17 mai/17 jun/17 jul/17 ago/17 set/17 out/17 nov/17 Escritórios BB FI IMOBILIARIO PROGRESSIV BBFI11B 11.6% % 11.9% 10.9% 10.1% 10.9% 12.1% 10.9% 10.7% 10.1% 9.6% BM BRASCAN LAJES CORP FII BMLC11B 9.0% 9.0% 6.7% 6.7% 6.6% 6.5% 6.6% 6.6% 5.5% 11.5% 4.3% 7.4% FII BTG PACTUAL CORP OFFICE BRCR11 9.4% 9.8% 12.4% 9.0% 8.2% 6.8% 5.2% 4.6% 5.2% 5.0% FUNDO MULTIGESTAO RENDA COM DRIT11B - 6.7% 7.3% 6.4% 12.5% 26.2% 13.7% 4.4% 5.1% 5.6% 5.4% FI IMOB RIO BRAVO RENDA CORP FFCI11 8.6% 0.1% 0.1% 0.1% 0.1% 0.1% 0.2% 8.3% 8.3% 8.1% 7.9% 7.7% FI IMOB PROJETO AGUA BRANCA FPAB11 7.4% 7.5% 6.9% 7.0% 7.3% 7.5% 7.3% 7.4% 7.2% 6.4% 6.4% 6.5% CSHG JHSF PRIME OFFICES FII HGJH11 7.5% 8.3% 7.6% 7.4% 7.5% 7.3% 7.0% 7.2% 7.1% 6.6% 6.6% 6.3% CSHG REAL ESTATE FII HGRE % 9.9% 9.1% 8.9% 8.7% 7.9% 8.1% 8.2% 7.9% 7.3% 7.2% 7.5% KINEA RENDA IMOBILIARIA FII KNRI11 7.7% 7.6% 7.9% 7.6% 7.9% 7.6% 7.7% 7.5% 7.5% 6.6% 6.6% 6.6% FI IMOB PRESIDENTE VARGAS PRSV11 4.9% 5.1% 4.7% 4.4% 4.3% 4.4% 3.6% 4.4% 4.4% 5.1% 4.9% 4.8% RENDA DE ESCRITORIOS FII RDES11 4.8% 5.1% 2.5% 5.8% 4.8% 4.1% 4.3% 4.5% 5.2% 5.8% 4.4% 4.7% SP DOWNTOWN FII SPTW % 11.1% 10.9% 9.7% 9.5% 9.6% 9.4% 9.8% 9.2% 9.0% 8.8% 8.7% TRX EDIFICIOS CORPORATIVOS XTED Escritórios - DY 8.6% 7.9% 7.5% 7.2% 7.7% 7.6% 7.2% 7.3% 7.1% 6.6% 6.5% 6.6% NTN-B 2030 vs. yield FII Escritórios Spread do yield FII Escritórios sobre NTN-B NTNB-30 Escritórios - DY 4.5% 3.5% 3.0% 2.5% 1.5% 1.0% 0.5% Spread Média Spread 5

6 Retorno em rendimentos nos últimos 12 meses Escritórios - Monoativos dez/16 jan/17 fev/17 mar/17 abr/17 mai/17 jun/17 jul/17 ago/17 set/17 out/17 nov/17 Escritórios - M onoativos FII TORRE ALMIRANTE ALMI % 17.3% 59.3% 0.3% BB VOTORANTIM JHSF CID JARD BBVJ11 7.6% 4.5% 4.4% 4.3% 3.8% 3.7% 11.8% 1.0% 3.6% 3.4% 0.6% 0.6% CASTELLO BRANCO OF PARK FII CBOP11 9.2% 9.0% 8.5% 8.6% 8.7% 8.6% 8.6% 8.5% 8.3% 7.5% 7.3% 7.6% FII CEO CCP CEOC % 6.2% FND INVST IMOB BM CENESPFII CNES11 4.7% 3.4% 6.6% 3.7% 4.8% 4.8% 4.5% 4.9% 4.7% 3.9% 3.5% FI IMOBILIARIO CAIXA CEDAE CXCE11B 9.6% 10.1% 10.6% 9.9% 9.7% 9.7% 9.7% 9.5% 9.8% 8.8% 8.7% 9.0% FII DOMO DOMC FII EDIFICIO OURINVEST EDFO11B 7.1% 8.4% 8.1% 7.8% 7.8% 8.1% 8.1% 7.3% 7.5% FII BM EDIFICIO GALERIA EDGA11 7.4% 6.9% 7.2% 3.4% 2.7% 2.7% 2.2% 2.7% 4.2% 5.9% 0.8% 1.6% FII EDIF ALMIRANTE BARROS FAMB11B 9.5% 8.7% 8.4% 9.9% 10.4% 10.5% 8.2% 10.8% 11.5% 9.6% 1 FII MEMORIAL OFFICE FMOF11 1.4% 2.7% 2.3% 2.7% 2.9% 2.6% 3.2% 2.7% 2.6% 2.6% 3.1% 2.2% FII VBI FL 4440 FVBI11 9.0% 7.0% 5.4% 5.1% 6.6% 5.1% 5.0% 5.2% 5.1% 3.8% 4.5% 4.8% FII THE ONE ONEF11 8.2% 7.9% 7.3% 6.8% 7.0% 6.7% 6.8% 7.6% 7.1% 6.2% 6.5% FII RIO NEGRO RNGO11 9.8% 8.9% 7.9% 8.3% 7.0% 7.5% 7.5% 7.5% 7.5% 7.0% 6.8% 6.7% FII TB OFFICE TBOF11 4.3% 4.6% 4.4% 4.7% 4.6% 4.4% 4.7% 2.8% 3.1% 2.6% 2.9% FND INVST IMOB BM CYR TH COR THRA % 4.7% 5.7% 3.9% 6.2% 5.2% 5.2% FII TORRE NORTE TRNT11 5.7% 5.8% 5.7% 5.3% 2.7% 2.3% 2.3% 3.6% 4.3% 6.6% 2.4% FII VILA OLIMPIA CORPORATE VLOL11 9.7% 6.1% 5.8% 6.1% 6.7% 5.3% 7.4% 6.3% 5.5% 5.1% 5.8% 5.0% XP CORPORATE MACAE FII XPCM % 11.4% % 11.8% 11.2% 11.4% 10.9% 10.7% 9.6% 9.7% 9.6% Monoativos - DY 8.6% 7.4% 7.2% 6.7% 5.2% 7.1% 5.3% 6.1% 5.8% 5.2% NTN-B 2030 vs. yield FII Monoativos Spread do yield FII Monoativos sobre NTN-B NTNB-30 Monoativos - DY 5.0% 3.0% 1.0% -1.0% Spread Média Spread 6

7 Retorno em rendimentos nos últimos 12 meses Logístico, Industrial e Varejo dez/16 jan/17 fev/17 mar/17 abr/17 mai/17 jun/17 jul/17 ago/17 set/17 out/17 nov/17 Logístico, Industrial e Varejo FI IM CAIXA TRX LOGISTICA RE CXTL11 5.7% 16.9% 7.8% 9.1% 8.4% 9.1% 7.0% 9.1% 1.5% 1.3% 9.4% 1.2% FII CENTRO TEXTIL INTL CTXT % 9.9% 9.5% 12.6% 9.1% 9.0% 8.8% 8.8% 8.7% 7.6% 7.5% 7.1% FUNDO DE INVEST IMOB EUROPAR EURO11 6.3% 6.5% 7.9% 7.6% 2.5% 1.3% 4.5% 3.7% 6.6% 5.8% 5.8% 7.5% CSHG GR LOUVEIRA GRLV11 8.8% 9.8% 9.3% 8.9% 9.0% 8.9% 8.6% 8.8% 8.4% 7.5% 7.6% 7.4% CSHG LOGISTICA FII HGLG11 9.5% 9.8% 8.6% 9.7% 9.3% 9.1% 9.1% 9.1% 8.9% 8.2% 8.2% 7.9% RB CAPITAL RENDA I FI IMOBIL FIIP11B 9.0% 26.6% 9.5% 8.6% 8.3% 8.1% 8.4% 7.8% 8.3% 7.8% FII INDUSTRIAL DO BRASIL FIIB % 7.8% 8.1% 8.1% 7.9% 7.9% 7.8% 7.9% 7.9% 7.5% 7.4% 7.3% FII MAX RETAIL MAXR11 5.3% 5.7% 32.8% 3.9% 3.9% 4.3% 5.3% 4.2% 22.7% 5.0% 6.1% 4.7% RB CAPITAL RENDA II RBRD11 8.7% 8.7% 8.8% 8.9% 8.6% 7.9% 7.7% 7.4% 7.7% 7.7% 45.3% 7.4% SDI LOGISTICA RIO FII SDIL % 7.6% 7.2% 7.2% 7.6% 8.2% 8.4% 7.7% 7.8% 7.8% 7.1% 7.5% FUNDO TRX REALTY LOGISTICA I TRXL % 10.3% 5.3% 4.8% 4.7% 5.3% 4.8% 6.8% 6.6% 5.4% 5.4% 5.1% Logístico, Industrial e Varejo - DY 9.0% 9.8% 8.6% 8.6% 8.3% 8.1% 7.8% 7.8% 7.9% 7.5% 7.5% 7.4% NTN-B 2030 vs. yield FII Logísticos Spread do yield FII Logísticos sobre NTN-B NTNB-30 Logístico, Industrial e Varejo - DY 5.0% 3.0% 1.0% Spread Média Spread 7

8 Retorno em rendimentos nos últimos 12 meses Shoppings dez/16 jan/17 fev/17 mar/17 abr/17 mai/17 jun/17 jul/17 ago/17 set/17 out/17 nov/17 Shoppings FII GRAND PLAZA SHOPPING ABCP11 7.5% 11.6% 7.2% 5.5% 5.5% 5.4% 5.2% 5.9% 5.3% 6.2% 5.9% FII GENERAL SHOPPING ATIVO * FIGS % 16.1% 15.7% 15.6% 16.2% 15.8% 13.6% 13.0% 12.8% 12.2% 11.2% 10.9% FLORIPA SHOPPING FI IMOBILIA FLRP11 7.7% 9.3% 18.5% 1 6.1% 6.2% 5.4% 6.5% 6.7% 6.7% 5.0% 6.5% FII GWI RENDA IMOBILIARIA GWIR11 6.5% 9.0% 6.7% 5.3% 5.6% 5.9% 7.7% 5.4% 7.9% 7.2% 6.1% 7.0% CSHG BRASIL SHOPPING HGBS11 8.2% 8.5% 7.5% 7.1% 7.3% 7.0% 7.1% 7.1% 6.9% 6.3% 4.9% 5.4% FII SHOPPING JARDIM SUL JRDM11 8.5% 9.9% 12.4% 7.1% 7.7% 8.6% 6.9% 7.8% 6.5% 6.4% 4.1% 4.3% FI IMOBIL PAR DOM PED SHP CT PQDP11 8.7% 8.1% 5.4% 7.4% 6.1% 6.9% 6.3% 5.7% 5.5% 4.7% 4.9% RB CAPITAL GENERAL SHOPPING RBGS11 6.5% 8.6% 13.8% 5.0% 4.5% 4.7% 3.5% 4.4% 1.4% 4.2% SHOPPING PATIO HIGIENOPOLIS SHPH11 4.8% 5.0% 8.9% 4.7% 4.8% 4.8% 4.7% 4.6% 4.7% 4.6% 4.6% 4.7% FI IMOB SHOPPING WEST PLAZA WPLZ11B 5.1% 4.9% 4.6% 4.1% 2.5% 2.4% 1.6% 1.2% 1.8% 0.9% 0.8% 0.7% Shoppings - DY 7.6% 8.8% 8.2% 6.6% 5.8% 6.1% 6.1% 6.2% 5.9% 4.8% 5.2% NTN-B 2030 vs. yield FII Shoppings Spread do yield FII Shoppings sobre NTN-B NTNB-30 Shoppings - DY 7.0% 5.0% 3.0% 1.0% -1.0% Spread Média Spread * Fundo GENERAL SHOPPING ATIVO E RENDA (FIGS11) está dentro do período de Renda Mínima Garantida até abril de 2019, com distribuição de R$ 0,83/cota por mês. 8

9 Retorno em rendimentos nos últimos 12 meses Agência Bancária, Educacional e Hospitalar dez/16 jan/17 fev/17 mar/17 abr/17 mai/17 jun/17 jul/17 ago/17 set/17 out/17 nov/17 Agência Bancária FII AGENCIAS CAIXA AGCX11 8.4% 8.7% 8.8% 8.5% 8.4% 8.1% 7.9% 7.7% 7.9% 7.4% 7.4% 7.2% BANRISUL NOVAS FRONTEIRAS FI BNFS11 7.1% 8.5% 8.8% 8.4% 8.4% 7.9% 7.6% 8.2% 8.3% 8.9% 8.2% 7.1% BB PROGRESSIVO II FII BBPO % 9.4% 9.1% 8.9% 9.0% 8.8% 8.8% 8.8% 8.6% 7.8% 7.7% FII BB RENDA CORPORATIVA BBRC % 8.7% 8.1% 8.1% 8.3% 8.2% 8.3% 7.3% 7.2% 7.0% 6.9% 6.7% MERCANTIL DO BRASIL FII MBRF % 10.4% 10.1% 10.1% 10.1% 9.8% 9.9% 9.8% 9.1% SANTANDER AGENCIAS FII SAAG11 8.5% 8.9% 8.7% 8.4% 8.3% 8.5% 8.4% 8.3% 8.3% 7.3% 7.4% 7.7% Educacional AESAPAR FDI IMOBILIARIO AEFI % 10.2% 1 9.9% 10.2% 10.1% 13.4% 10.1% 10.3% 9.6% 9.2% 8.9% FI IMOB ANHANGUERA EDUCACION FAED11 9.6% 10.7% 10.3% 8.9% 8.8% 9.0% 5.4% 8.6% 8.6% 8.5% 8.3% 7.9% FUNDO CAMPUS FARIA LIMA FCFL11 7.6% 7.4% 7.7% 6.9% 7.4% 7.8% 7.0% 7.0% 6.1% 6.3% 6.7% 6.2% Hospitalar FI IMOB HOSPITAL CRIANCA HCRI % 10.4% 10.2% 9.7% 9.4% 9.4% 9.7% 9.9% 8.8% 8.7% 7.8% 7.3% FIM HOSPITAL NS LOURDES NSLU11 9.4% 9.7% 8.8% 8.6% 8.7% 9.1% 8.3% 8.6% 8.5% 8.3% 7.8% Agência Bancária, Educacional e Hospitalar - DY 9.6% 9.4% 8.8% 8.6% 8.7% 8.8% 8.3% 8.6% 8.5% 7.9% 7.8% 7.5% NTN-B 2030 vs. yield FII Agências, Educacional, Hospitalar Spread do yield FII (Ag., Ed., Hosp.) sobre NTN-B NTNB-30 Agência Bancária, Educacional e Hospitalar - DY 5.0% 3.0% 1.0% Spread Média Spread 9

10 Retorno em rendimentos nos últimos 12 meses Ativos Financeiros dez/16 jan/17 fev/17 mar/17 abr/17 mai/17 jun/17 jul/17 ago/17 set/17 out/17 nov/17 Ativos Financeiros BANESTES RECEBÍVEIS IMOBILIÁRIOS BCRI % 13.0% 12.6% 12.7% 12.5% 10.2% 9.7% 8.7% 8.5% 6.7% 7.3% 7.5% FII CAPITANIA SECURITIES II CPTS11B 10.3% 13.2% 13.6% 14.2% 12.8% 8.9% 10.5% 10.8% 9.0% 8.9% 9.2% 10.4% FII BTG PACTUAL FUNDO DE CRI FEXC11 9.6% 8.1% 9.4% 9.3% 8.7% 6.8% 5.1% 3.2% 3.8% 4.1% 5.8% 8.2% CSHG RECEBIVEIS IMOBILIARIOS HGCR % 116.9% 10.9% 11.2% 10.7% 11.0% 10.6% 9.0% 8.1% 8.3% 0.9% 8.6% JS REAL ESTATE MULTIGESTAO F JSRE % 12.8% 11.0% 11.0% 8.3% 8.9% 13.1% 8.6% 8.7% 8.1% 6.8% 7.1% KINEA RENDIMENTOS IMOB FII KNCR % 13.6% 10.2% 12.5% 9.4% 9.9% 8.5% 8.3% 8.8% 7.4% 7.5% KINEA ÍNDICE DE PREÇOS KNIP11 9.1% 9.9% 7.8% 10.5% 7.6% 7.2% 6.7% 5.9% 6.9% 6.6% 7.3% 8.6% MAXI RENDA FII MXRF % 113.3% 11.0% 12.1% 12.4% 1.3% 7.5% 9.2% 7.9% 8.9% 7.6% 7.4% POLO FII I PLRI11 6.1% 21.2% 9.6% 12.8% 10.1% 5.0% 10.8% 8.7% 117.1% 6.4% 5.9% 5.4% FII POLO CRI PORD % % RIO BRAVO CREDITO IMOB I FI RBCB % 16.1% 15.0% 14.8% 12.9% 14.2% 23.5% 9.0% 13.1% 17.2% 7.3% 6.2% RIO BRAVO CRED IMOB II FII RBVO % 5.9% 5.9% 6.4% 5.0% 5.5% 5.4% 7.4% 7.9% 6.9% 7.1% BB RENDA DE PAPEIS IMOB FII RNDP % 14.3% 10.4% 12.8% 9.4% 11.1% 9.9% 9.9% 9.8% 7.6% 8.1% 7.2% FATOR VERITA FD INV IMOBILIA VRTA % 12.3% 10.5% 11.2% 11.3% 11.0% 10.5% 8.5% 8.5% 7.7% 8.1% Ativos Financeiros - DY 11.5% 13.2% 10.5% 12.1% 10.1% 8.9% 10.2% 8.7% 8.5% 7.7% 7.3% 7.5% Fundos de Fundos FII BTG PACTUAL FUNDO FUNDOS BCFF11 9.4% % 9.2% 9.8% 9.8% 8.7% 8.9% 8.8% 8.8% 8.4% 7.9% FII BRASIL PLURAL ABSOLUTO BPFF % 9.7% 9.2% 9.4% 9.4% 9.3% 9.0% 8.9% 8.8% 8.6% 8.3% 8.3% CAIXA RIO BRAVO CXRI11 9.8% 10.7% 1-9.3% 9.5% 9.7% 9.5% 8.3% 9.1% 8.7% 8.5% FII FATOR IFIX FIXX % 9.4% 8.3% 10.1% 7.9% 7.8% 7.7% 8.1% 8.5% 7.8% 10.5% 7.9% Fundos de Fundos - DY 10.6% 9.9% 9.6% 9.4% 9.3% 9.4% 8.9% 8.9% 8.7% 8.7% 8.6% 8.1% NTN-B 2030 vs. yield FII Ativos Financeiros Spread do yield FII Ativos Financeiros sobre NTN-B NTNB-30 Ativos Financeiros - DY 9.0% 7.0% 5.0% 3.0% 1.0% Spread Média Spread 10

11 Retorno em rendimentos nos últimos 12 meses Outros FIIs dez/16 jan/17 fev/17 mar/17 abr/17 mai/17 jun/17 jul/17 ago/17 set/17 out/17 nov/17 Hospedagem FDO S F LIMA FLMA11 6.7% 5.7% 5.3% 5.5% 5.4% 5.4% 5.6% 5.6% 5.2% 5.2% 5.0% 5.0% FI IMOBILIARIO HOTEL MAXINVE HTMX11 4.9% 3.2% 1.8% 2.5% 7.6% 11.0% 7.7% 7.2% 5.4% 4.9% 3.8% 8.9% Residencial KINEA II REAL ESTATE EQTY FI KNRE % % FII MERITO I MFII % 15.7% 15.5% 15.5% 14.1% 13.7% 13.3% 12.5% 12.7% % 10.4% RB CAPITAL DESENV RESID II RBDS11 0.9% 1.3% 1.4% 4.1% 15.2% 4.1% - 9.3% 12.1% 26.4% 19.6% Rural FII JHSF FBV RBBV11 5.9% 4.9% 6.9% 7.8% 7.2% 5.8% 4.3% 7.5% - 3.7% 5.1% 4.5% Outros FII - DY 5.9% 4.9% 5.3% 5.5% 7.4% 11.0% 5.6% 7.3% 7.3% 5.2% 5.1% 9.6% NTN-B 2030 vs. yield FII Outros Spread do yield FII Outros sobre NTN-B NTNB-30 Outros FII - DY 7.0% 5.0% 3.0% 1.0% -1.0% % Spread Média Spread 11

12 Monitor Escritórios Nome Código Preço Mês Ano 12 Meses 12 Meses Última % m/m Mensal Anualizado Escritórios BB FI IMOBILIARIO PROGRESSIV BBFI11B 2, % % % 0.8% 9.6% % 4, , BM BRASCAN LAJES CORP FII BMLC11B % 4.1% % 0.6% 7.4% % 11, , FII BTG PACTUAL CORP OFFICE BRCR % 12.4% 15.0% % 0.4% 5.0% 3, , % 8, , FUNDO MULTIGESTAO RENDA COM DRIT11B % 19.2% n.a % 0.5% % 11, , FI IMOB RIO BRAVO RENDA CORP FFCI % 20.5% % 7.7% % 17, , FI IMOB PROJETO AGUA BRANCA FPAB % % % 6.5% % 7, , CSHG JHSF PRIME OFFICES FII HGJH11 1, % 27.6% 28.4% % 6.3% % 18, , CSHG REAL ESTATE FII HGRE11 1, % 29.7% % 7.5% 1, , % 7, , KINEA RENDA IMOBILIARIA FII KNRI % 25.1% % 6.6% 1, , % 5, , FI IMOB PRESIDENTE VARGAS PRSV % -12.1% -17.1% % 0.4% 4.8% % 4, , RENDA DE ESCRITORIOS FII RDES % 14.6% 15.2% % 0.4% 4.7% % 2, , SP DOWNTOWN FII SPTW % 34.4% 42.2% % 8.7% , , TRX EDIFICIOS CORPORATIVOS XTED % 27.8% n.m n.a. 98.3% 3, , * ABL e Vacância revisados em 07/12/2017 Rentabilidade Distribuição (BRL) Div. Yield Liquidez (BRL '000) Valor de Mercado (BRL m) Spread NTN-B (bps) Vacância* R$/m² ABL* (m²) P/VP Shoppings Nome Código Preço Mês Ano 12 Meses 12 Meses Última % m/m Mensal Anualizado Shoppings FII GRAND PLAZA SHOPPING ABCP % 43.2% 45.3% % 5.9% % 14,179 69, FII GENERAL SHOPPING ATIVO FIGS % 61.1% 63.2% % 10.9% % 4,280 56, FLORIPA SHOPPING FI IMOBILIA FLRP11 1, % 37.1% 39.6% % 0.5% 6.5% % 5,267 10, FII GWI RENDA IMOBILIARIA GWIR % -12.2% -6.8% % 0.6% 7.0% % 2,706 29, CSHG BRASIL SHOPPING HGBS11 2, % 20.9% 23.6% % 0.4% 5.4% 1, , % 10, , FII SHOPPING JARDIM SUL JRDM % 17.3% 24.2% % 4.3% % 16,079 11, FI IMOBIL PAR DOM PED SHP CT PQDP11 3, % 71.9% 69.5% % 0.4% 4.9% % 33,382 22, RB CAPITAL GENERAL SHOPPING RBGS % 40.6% 38.8% % 4.2% % 3,845 12, SHOPPING PATIO HIGIENOPOLIS SHPH % 17.7% 23.1% % 4.7% % 59,953 8, FI IMOB SHOPPING WEST PLAZA WPLZ11B % 7.6% 15.6% % 0.1% 0.7% % 7,220 10, * ABL e Vacância revisados em 07/12/2017 Rentabilidade Distribuição (BRL) Div. Yield Liquidez (BRL '000) Valor de Mercado (BRL m) Spread NTN-B (bps) Vacância* R$/m² ABL* (m²) P/VP 12

13 Monitor Escritórios Monoativos Nome Código Preço Logístico, Industrial e Varejo Mês Ano 12 Meses 12 Meses Última % m/m Mensal Anualizado Escritórios - M onoativos FII TORRE ALMIRANTE ALMI11 1, % -2.3% -3.1% n.a n.a. 1 11,488 16, BB VOTORANTIM JHSF CID JARD BBVJ % 8.6% 9.5% % 0.6% % 6,997 22, CASTELLO BRANCO OF PARK FII CBOP % 26.5% 31.4% % 7.6% % 6,700 16, FII CEO CCP CEOC % 26.7% 26.6% % 0.5% 6.2% ,845 11, FND INVST IMOB BM CENESPFII CNES % 7.3% 21.4% % 0.3% 3.5% ,902 19, FI IMOBILIARIO CAIXA CEDAE CXCE11B 2, % % % 0.7% 9.0% ,082 19, FII DOMO DOMC % 14.1% 0.9% n.a n.a. 82.8% 2,555 35, FII EDIFICIO OURINVEST EDFO11B % 0.3% 27.5% % 7.5% % 14,189 4, FII BM EDIFICIO GALERIA EDGA % -6.6% -15.9% % 1.6% % 6,859 24, FII EDIF ALMIRANTE BARROS FAMB11B 3, % -24.1% -22.1% % 1.0% ,020 56, FII MEMORIAL OFFICE FMOF % 5.5% 8.8% % 0.2% 2.2% % 4,288 13, FII VBI FL 4440 FVBI % 25.3% 28.8% % 0.4% 4.8% % 20,545 11, FII THE ONE ONEF11 1, % 42.8% 46.9% % 6.5% ,933 6, FII RIO NEGRO RNGO % 24.7% 29.2% % 6.7% % 7,829 31, FII TB OFFICE TBOF % 19.2% % 0.2% 2.9% % 12,969 56, FND INVST IMOB BM CYR TH COR THRA % 36.1% 45.6% % 0.4% 5.2% ,536 10, FII TORRE NORTE TRNT % 18.6% 19.2% % 0.2% 2.4% % 10,944 61, FII VILA OLIMPIA CORPORATE VLOL % % % 0.4% 5.0% % 15,581 10, XP CORPORATE MACAE FII XPCM % 21.7% % 9.6% ,672 18, * ABL e Vacância revisados em 07/12/2017 Nome Código Preço Rentabilidade Distribuição (BRL) Div. Yield Mês Ano 12 Meses 12 Meses Última % m/m Mensal Anualizado Liquidez (BRL '000) Logístico, Industrial e Varejo FI IM CAIXA TRX LOGISTICA RE CXTL % % 0.1% 1.2% % 1,302 23, FII CENTRO TEXTIL INTL CTXT % 50.2% 52.3% % 7.1% % 5,541 34, FUNDO DE INVEST IMOB EUROPAR EURO % 9.8% 9.3% % 0.6% 7.5% % 2,155 35, CSHG GR LOUVEIRA GRLV11 1, % 40.9% % 7.4% % 2,219 55, CSHG LOGISTICA FII HGLG11 1, % 35.2% 36.1% % 7.9% % 2, , RB CAPITAL RENDA I FI IMOBIL FIIP11B % 23.7% 32.3% % 0.7% ,910 61, FII INDUSTRIAL DO BRASIL FIIB % 27.3% 41.2% % 7.3% % 2, , FII MAX RETAIL MAXR11 1, % 34.7% 38.8% % 0.4% 4.7% ,835 61, RB CAPITAL RENDA II RBRD % 36.6% 40.2% % 7.4% ,397 26, SDI LOGISTICA RIO FII SDIL % 29.3% 40.9% % 0.6% 7.5% ,105 44, FUNDO TRX REALTY LOGISTICA I TRXL % 41.4% 54.7% % 0.4% 5.1% % 1,415 90, * ABL e Vacância revisados em 07/12/2017 Rentabilidade Distribuição (BRL) Div. Yield Liquidez (BRL '000) Valor de Mercado (BRL m) Valor de Mercado (BRL m) Spread NTN-B (bps) Spread NTN-B (bps) Vacância* Vacância* R$/m² R$/m² ABL* (m²) ABL* (m²) P/VP P/VP 13

14 Monitor Ativos Financeiros / Fundos de Fundos Nome Código Preço Agência Bancária, Educacional e Hospitalar Nome Código Preço Rentabilidade Distribuição (BRL) Div. Yield Liquidez Mês Ano 12 Meses 12 Meses Última % m/m Mensal Anualizado (BRL '000) Ativos Financeiros FII CAPITANIA SECURITIES II CPTS11B % 9.9% 9.3% % 0.9% 10.4% FII BTG PACTUAL FUNDO DE CRI FEXC % -0.4% -1.4% % 0.7% 8.2% CSHG RECEBIVEIS IMOBILIARIOS HGCR % 11.4% 14.3% % 8.6% JS REAL ESTATE MULTIGESTAO F JSRE % 9.7% 8.6% % 0.6% 7.1% KINEA RENDIMENTOS IMOB FII KNCR % -1.9% -4.4% % 7.5% 3, , KINEA INDICE DE PRECOS FII KNIP % 3.8% 1.3% % 0.7% 8.6% , MAXI RENDA FII MXRF % 20.1% 23.4% % 7.4% POLO FII I PLRI % -0.8% -0.9% % 0.4% 5.4% FII POLO CRI PORD % 6.8% 5.9% n.a RIO BRAVO CREDITO IMOB I FI RBCB % n.a. n.a % 6.2% RIO BRAVO CRED IMOB II FII RBVO % -19.4% -12.8% % 7.1% BB RENDA DE PAPEIS IMOB FII RNDP % 2.2% 3.3% % 0.6% 7.2% FATOR VERITA FD INV IMOBILIA VRTA % -5.9% -7.7% % 0.7% Fundos de Fundos FII BTG PACTUAL FUNDO FUNDOS BCFF % 23.9% % 7.9% 1, FII BRASIL PLURAL ABSOLUTO BPFF % 31.5% 25.3% % 8.3% FII CAIXA RIO BRAVO CXRI11 1, % 12.1% 18.3% % 8.5% FII FATOR IFIX FIXX % 13.1% % 0.7% 7.9% Rentabilidade Distribuição (BRL) Div. Yield Liquidez Mês Ano 12 Meses 12 Meses Última % m/m Mensal Anualizado (BRL '000) Valor de Mercado (BRL m) Valor de Mercado (BRL m) Agência Bancária FII AGENCIAS CAIXA AGCX11 1, % 8.5% 8.5% % 0.6% 7.2% BANRISUL NOVAS FRONTEIRAS FI BNFS % 15.5% 28.7% % 0.6% 7.1% BB PROGRESSIVO II FII BBPO % 29.8% 31.6% % 1, , FII BB RENDA CORPORATIVA BBRC % 29.9% 37.8% % 6.7% MERCANTIL DO BRASIL FII MBRF11 1, % 37.4% 39.4% n.a SANTANDER AGENCIAS FII SAAG % 21.6% 27.5% % 7.7% Educacional AESAPAR FDI IMOBILIARIO AEFI % 33.0% 38.8% % 8.9% FI IMOB ANHANGUERA EDUCACION FAED % 17.8% 20.5% % 0.7% 7.9% FUNDO CAMPUS FARIA LIMA FCFL11 2, % 36.5% 41.7% % 0.5% 6.2% Hospitalar FI IMOB HOSPITAL CRIANCA HCRI % 41.9% 51.4% % 0.6% 7.3% FIM HOSPITAL NS LOURDES NSLU % 35.2% 41.6% % 7.8% Spread NTN-B (bps) Spread NTN-B (bps) P/VP P/VP 14

15 Disclaimer EXONERAÇÃO DE RESPONSABILIDADE Itaú BBA é uma marca usada pela Itaú Corretora de Valores S.A. Classificações: Definições, Dispersão e Relações Bancárias Classificações (1) Definição Outperform Market Perform Underperform Informações Relevantes (2) Cobertura (3) Relação Bancária (4) A expectativa do analista para a ação é de um desempenho acima da média do mercado. 53% 52% A expectativa do analista para a ação é de um desempenho em linha com a média do mercado. 36% 35% A expectativa do analista para a ação é de um desempenho abaixo da média do mercado. 12% 11% 1. As classificações usadas neste documento (Outperform, Market Perform e Underperform), para fins de cumprimento da exigência de divulgação da distribuição de classificações da agência reguladora FINRA e da Bolsa de Valores de Nova York (NYSE), correspondem aproximadamente a Compra, Manutenção e Venda, respectivamente. 2. As classificações refletem a avaliação do analista sobre o desempenho da cotação da ação no médio prazo comparado com a média do mercado. As recomendações continuarão válidas até o analista alterar a classificação, o que poderá acontecer como resultado de novas informações, ou simplesmente devido à alteração na cotação da ação (não existe um período de tempo prédeterminado). As empresas estão agrupadas em setores de acordo com as suas semelhanças. Os setores são: (i) Bancos e Serviços Financeiros; (ii) Bens de Consumo & Varejo + Alimentos e Bebidas (iii) Saúde + Educação; (iv) Siderurgia & Mineração + Papel & Celulose; (v) Petróleo, Gás & Petroquímica + Agronegócio; (vi) Setor Imobiliário & Construção; (vii) Telecomunicações, Mídia e Tecnologia; (viii) Transportes, Indústrias e Logística; (ix) Serviços de Utilidade Pública; (x) Estratégia. 3. Percentual de empresas cobertas pela Itaú Corretora de Valores S.A. nessa categoria de classificação. 4. Percentual de empresas incluídas nessa categoria de classificação, para as quais foram prestados serviços de banco de investimento, pelo Itaú Unibanco S.A. ou por uma de suas empresas coligadas, nos últimos 12 (doze) meses, ou poderão ser prestados nos próximos 3 (três) meses. 1.Este relatório foi elaborado pela Itaú Corretora de Valores S.A. ("Itaú BBA"), uma subsidiária do Itaú Unibanco S.A., regulada pela Comissão de Valores Mobiliários (CVM), e distribuído pelo Itaú BBA ou por uma de suas afiliadas (denominada conjuntamente "Grupo Itaú Unibanco". Itaú BBA é uma marca usada pela Itaú Corretora de Valores S.A., por suas afiliadase por outras empresas do Grupo Itaú Unibanco. 2.Este relatório tem como objetivo único fornecer informações, e não constitui e nem deve ser interpretado como sendo uma oferta de compra ou venda ou como uma solicitação de uma oferta de compra ou venda de qualquer instrumento financeiro, ou de participação em uma determinada estratégia de negócios em qualquer jurisdição. As informações contidas neste relatório foram consideradas razoáveis na data em que o relatório foi divulgado e foram obtidas de fontes públicas consideradas confiáveis. O Grupo Itaú Unibanco não dá nenhuma segurança ou garantia, seja de forma expressa ou implícita, sobre a integridade, confiabilidade ou exatidão dessas informações. Este relatório também não tem a intenção de ser uma relação completa ou resumida das estratégias de investimentos, mercados ou desdobramentos nele abordados. As opiniões, estimativas e projeções expressas neste relatório refletem a opinião atual do analista responsável pelo conteúdo deste relatório na data de sua divulgação e estão, portanto, sujeitas a alterações sem aviso prévio. Os preços e disponibilidades dos instrumentos financeiros são meramente indicativos e sujeitos a alterações sem aviso prévio. O Grupo Itaú Unibanco não tem obrigaçãode atualizar, modificar ou alterar este relatório e de informar o leitor, salvo quandodo encerramentoda cobertura dos emitentesdos títulos mobiliários abordadosnesterelatório. 3.O analista responsável pela elaboração deste relatório, destacado em negrito, certifica, por meio desta que as opiniões expressas neste relatório refletem, de forma precisa, única e exclusiva, suas visões e opiniões pessoais a respeito de todos os emitentes ou valores mobiliários analisados, e foram produzidas de forma independente e autônoma, inclusive em relação ao Itaú BBA, ao Banco Itaú BBA S.A. e demais empresas do Grupo. Uma vez que as opiniões pessoais dos analistas de investimento podem ser divergentes entre si, o Itaú BBA e suas subsidiárias e afiliadas podem ter publicado ou vir a publicar outros relatórios que não apresentem uniformidade e/ou cheguem a conclusões diferentes das informações fornecidas neste relatório. O analista responsável pela elaboração deste relatório não está registrado e/ou não é qualificado como analista de pesquisas junto à NYSE ou à FINRA, tampouco sendo associado à Itaú USA Securities, Inc., portanto, ele podenão estar sujeito às restrições da Norma 2711 sobre comunicaçõescom uma empresa objeto de análise, apariçõespúblicas e transaçõescom valores mobiliários mantidos em uma conta de analista de pesquisas. 4.A remuneração de um analista é determinada com base no total das receitas do Itaú BBA, uma parcela das quais é oriunda da prestação de serviços de banco de investimento. Como todos os funcionários do Itaú BBA e de suas subsidiária e afiliadas, os analistas recebem uma remuneração que está atrelada ao resultado global. Sendo assim, a remuneração de um analista pode ser considerada indiretamente relacionada a este relatório. Entretanto, o analista responsável pelo conteúdo deste relatório certifica, por meio deste, que nenhuma parcela de sua remuneração esteve, está ou estará, direta ou indiretamente, relacionada a quaisquer recomendações ou opiniões específicas contidas neste relatório, ou vinculada à precificação de qualquer um dos valores mobiliários discutidos neste relatório. O Grupo Itaú Unibanco e os fundos, carteiras e clubes de investimentos administrados pelo Grupo Itaú Unibanco podem ter uma participaçãodireta ou indireta equivalentea não mais que 1% (um por cento) do capital social das empresas, e podemter estadoenvolvidosna aquisição, vendaou negociaçãodessasações no mercado. 5.Os instrumentos financeiros discutidos neste relatório podem não ser adequados para todos os investidores. Este relatório não leva em consideração os objetivos de investimento, a situação financeira ou as necessidades específicas de um determinado investidor. Os investidores que desejem adquirir ou negociar os títulos mobiliários cobertos neste relatório devem obter documentos pertinentes relativos aos instrumentos financeiros e às bolsas e confirmar o seu conteúdo. Os investidores devem obter orientação financeira independente, com base em suas características pessoais, antes de tomar uma decisão de investimento baseada nas informações contidas neste relatório. A decisão final em relação aos investimentos deve ser tomada por cada investidor, levando em consideração os vários riscos, tarifas e comissões. Caso um instrumento financeiro seja expresso em uma moeda que não a do investidor, uma alteração nas taxas de câmbio pode impactar adversamente seu preço, valor ou rentabilidade, e o leitor deste relatório assume quaisquer riscos de câmbio. Os rendimentos dos instrumentos financeiros podem apresentar variações e, consequentemente, o preço ou valor dos instrumentos financeiros pode aumentar ou diminuir, direta ou indiretamente. Rentabilidade passada não é necessariamente indicativa de resultados futuros, e nenhuma segurança ou garantia, de forma expressa ou implícita, é dada neste relatório em relação a desempenhos futuros. O Grupo Itaú Unibanco se exime de toda e qualquer responsabilidadepor eventuais prejuízos, diretos ou indiretos, que venhama decorrer da utilização deste relatório ou de seu conteúdoe ao utilizar tal relatório o investidor obriga-se, de forma irrevogável e irretratável, a manter o Grupo Itaú indeneem relação a quaisquer pleitos, reclamações e/oupedidos. 6.Este relatório não pode ser reproduzido ou redistribuído para qualquer outra pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento por escrito do Itaú BBA. Informações adicionais sobre os instrumentos financeiros discutidos neste relatório se encontram disponíveis mediante solicitação. 7.Conforme exigido pelasregras da Comissão de Valores Mobiliários o(s) analista(s) responsável(eis) pela elaboraçãodo presenterelatório indica(m) no quadro abaixo "InformaçõesRelevantes" situaçõesde potencialconflito. Observação Adicional nos relatórios distribuídos no (i) Reino Unido e Europa: O único propósito deste material é fornecer informação apenas, e não constitui ou deve ser interpretado como proposta ou solicitação para aderir a qualquer instrumento financeiro ou participar de qualquer estratégia de negócios específica. Os instrumentos financeiros discutidos neste material podem não ser adequados a todos os investidores e são voltados somente a Contrapartes Elegíveis e Profissionais, conforme definição da Autoridade de Conduta Financeira. Este material não leva em consideração os objetivos, situação financeira ou necessidades específicas de qualquer cliente em particular. Os clientes precisam obter aconselhamento financeiro, legal, contábil, econômico, de crédito e de mercado individualmente, com base em seus objetivos e características pessoais antes de tomar qualquer decisão fundamentada na informação aqui contida. Ao acessar este material, você confirma estar ciente das leis em sua jurisdição referentes a provisão e venda de produtos de serviço financeiro. Você reconhece que este material contém informações proprietárias e concorda em manter esta informação em confidencialidade. O Itau BBA International plc (IBBAInt) se isenta de qualquer obrigação por perdas, sejam diretas ou indiretas, que possam decorrer do uso deste material e de seu conteúdo e não tem obrigação de atualizar a informação contida neste documento. Você também confirma que compreende os riscos relativos aos instrumentos financeiros discutidos neste material. Devido a regulamentos internacionais, nem todos os instrumentos/serviços financeiros podem estar disponíveis para todos os clientes. Esteja ciente e observe tais restrições quando considerar uma potencial decisão de investimento. O desempenho e previsões passados não são um indicadores fiáveis dos resultados futuros. A informação aqui contida foi obtida de fontes internas e externas e é considerada confiável até a data de divulgação do material, porém o IBBAInt não faz qualquer representação ou garantia quanto à completude, confiabilidade ou precisão da informação obtida por terceiros ou fontes públicas. Informações adicionais referentes aos produtos financeiros discutidos neste material são disponibilizadas mediante solicitação. O Itau BBA International plc tem escritório registrado no endereço 20 th floor, 20 Primrose Street, London, United Kingdom, EC2A 2EW e é autorizado pela Prudential Regulation Authority e regulamentado pela Financial Conduct Authority e pela Prudential Regulation Authority (FRN ) O braço em Lisboa do Itau BBA International plc é regulamentado pelo Banco de Portugal para conduzir negócios. O Itau BBA International plc tem escritórios de representação na França, Alemanha e Espanha autorizados a conduzir atividades limitadas e as atividades de negócios conduzidas são regulamentadas por Banque de France, Bundesanstalt fur Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) e Banco de España, respectivamente. Contate seu gerente de relacionamento se tiver perguntas; (ii) U.S.A: O Itaú BBA USA Securities, Inc., uma empresa membra da FINRA/SIPC, está distribuindo este relatório e aceita a responsabilidade pelo conteúdo deste relatório. Qualquer investidor norte-americano que receba este relatório e que deseje efetuar qualquer transação em qualquer segurança discutida neste documento deve fazê-lo com o Itaú BBA USA Securities, Inc., no 767 Fifth Avenue, 50th Floor, New York, NY 10153; (iii) Asia: Este relatório é distribuído em Hong Kong e Japão pela Itaú Asia Securities Limited, licenciada em Hong Kong pela Securities and Futures Commission para a atividade regulamentada do Tipo 1 (negociação de ativos financeiros). A Itaú Asia Securities Limited aceita toda a responsabilidade regulatória pelo conteúdo deste relatório. Em Hong Kong, investidores que desejam comprar ou negociar os instrumentos financeiros avaliados neste relatório devem entrar em contato com a Itaú Asia Securities Limited no endereço 29th Floor, Two IFC, 8 Finance Street Central, Hong Kong; (iv) Oriente Médio: Este relatório é distribuído pela Itau Middle East Limited. A Itau Middle East Limited é regulamentada pela Autoridade de Serviços Financeiros de Dubai, com endereço na Suite 305, Level 3, Al Fattan Currency House, Dubai International Financial Centre, PO Box , Dubai, United Arab Emirates. Este material é voltado somente a Clientes Profissionais (conforme definição do módulo DFSA Conduta de Negócios) e outras pessoas não devem tomar decisões com base no mesmo; (v) Brazil: Itaú Corretora de Valores S.A., a subsidiary of Itaú Unibanco S.A authorized by the Central Bank of Brazil and approved by the Securities and Exchange Commission of Brazil, is distributing this report. If necessary, contact the Client Service Center: * (capital and metropolitan areas) or (other locations) during business hours, from 9 a.m. to 8 p.m., Brasilia time. If you wish to reevaluate the suggested solution, after utilizing such channels, please call Itaú s Corporate Complaints Office: (on business days from 9 a.m. to 6 p.m., Brasilia time) or write to Caixa Postal , São Paulo-SP, CEP *Custo de uma Chamada Local 15 Informações Relevantes Analistas Itens de Divulgação Analista Lucas Tambellini Tiago Binsfeld 1. O(s) analista(s) de investimentos, envolvidos na elaboração deste relatório, tem vínculo com pessoa natural que trabalha para o emissor objeto do relatório de análise. 2. O(s) analista(s) de investimentos, seus cônjuges ou companheiros, detêm, direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações e/ou outros valores mobiliários de emissão das companhias objeto de sua análise. 3. Os analistas de investimento, seus cônjuges ou companheiros, estão direta ou indiretamente envolvidos na aquisição, alienação ou intermediação dos valores mobiliários objeto deste relatório. 4. Os analistas de investimento, seus cônjuges ou companheiros, possuem, direta ou indiretamente, qualquer interesse financeiro em relação à companhia emissora dos valores mobiliários analisados neste relatório. 5. Os analistas de investimento, seus cônjuges ou companheiros, negociam com cotas de fundos de investimento que concentram seus investimentos na companhia analisada ou em seu setor da economia,ou em cuja administração ou gestão podem influenciar, direta ou indiretamente.