GUARARAPES-RIACHUELO ANUNCIA RESULTADOS DO 4T09

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1 Quarto Trimestre de 2009 GUARARAPES-RIACHUELO ANUNCIA RESULTADOS DO 4T09 Cotação (23/03/2010) GUAR3: R$ 61,54 GUAR4: R$ 43,90 Valor de Mercado R$ 3,29 bilhões Teleconferência em Português Quinta-Feira (25/03) 12h00 (São Paulo) Tel.: (0xx11) Código: Guararapes Contatos: Flávio Rocha Presidente da Riachuelo e Diretor de RI Tulio Queiroz Controller e RI tulioj@riachuelo.com.br Relações com Investidores Rua Leão XIII, 500 São Paulo SP CEP São Paulo, 24 de março de 2010 A Guararapes Confecções S.A. (Bovespa: GUAR3 - ON e GUAR4 - PN), a maior confecção do Brasil e controladora da rede varejista Lojas Riachuelo - uma das maiores redes de lojas de departamento de vestuário do país - anuncia os resultados do quarto trimestre (4T09) e do ano de As informações financeiras e operacionais a seguir, exceto onde indicado o contrário, são apresentadas em base consolidada e em Reais, de acordo com a Legislação Societária. Destaques Operacionais e Financeiros Lucro Líquido cresce 83,4%, totalizando R$101,3 milhões no 4T09 e R$214,2 milhões no 12M09, 56,4% maior que o registrado no 12M08; Receita Líquida Consolidada totaliza R$2.183,5 milhões no 12M09, com crescimento de 14,3%. No 4T09, a evolução foi de 22,9%, totalizando R$744,5 milhões; Evolução das vendas em mesmas lojas da Riachuelo atinge +10,2% no 4T09 e +4,6% no 12M09; EBTIDA totaliza R$181,4 milhões no trimestre, 67,7% maior que o registrado no 4T08, atingindo R$441,8 milhões no 12M09, com crescimento de 41,6%; Margem EBITDA sobre receita de mercadorias atinge 26,7% no 4T09, crescendo 7,1 p.p. e 23,2% no 12M09, evoluindo 6,1 p.p.; Margem bruta Consolidada de mercadorias atinge 53,7% no 4T09 ante 52,9% no 4T08 e 51,1% no 12M09 ante 49,1% no 12M08; Despesas Operacionais por m² diminuem 6,9% no 4T09 e 7,2% no 12M09; Nível de perda do Cartão Riachuelo cai 2,0 p.p, atingindo 7,0% ao final de dezembro; Destaques (R$ milhões) 4T09 4T08 Var.(%) 12M09 12M08 Var.(%) Receita Bruta 1.054,0 905,4 16,4% 3.060, ,5 13,1% Receita Líquida 744,5 605,8 22,9% 2.183, ,0 14,3% Lucro Bruto 424,1 337,9 25,5% 1.223,6 971,4 26,0% Margem Bruta¹ 57,0% 55,8% 1,2 p.p. 56,0% 50,9% 5,2 p.p. Receita da Operação Financeira 12,5 34,3-63,6% 71,8 210,9-65,9% EBITDA 181,4 108,1 67,7% 441,8 311,9 41,6% Margem EBITDA 24,4% 17,8% 6,5 p.p. 20,2% 16,3% 3,9 p.p. Margem EBITDA sobre receita de mercadorias 26,7% 19,7% 7,1 p.p. 23,2% 17,1% 6,1 p.p. Lucro/Prejuízo Líquido 101,3 55,2 83,4% 214,2 136,9 56,4% LPA (R$) 1,62 0,89 83,4% 3,43 2,19 56,4% ¹ Contém Receitas da Midway Financeira EBITDA não é uma medida reconhecida pelo GAAP Brasileiro ou pelo US GAAP, não representando o fluxo de caixa para os períodos indicados e não deve ser considerado como um indicador de desempenho operacional ou como um substituto para o fluxo de caixa como forma de medir a liquidez. EBITDA não tem um significado padrão e nosso cálculo de EBITDA não pode ser comparado ao EBITDA ou ao EBITDA Ajustado de outras sociedades.

2 Comentários da Administração O início de 2009 foi marcado pelo elevado grau de incerteza a respeito da situação econômica presente nos países desenvolvidos e dos possíveis impactos no cenário doméstico. O receio de uma provável contaminação no desempenho da economia brasileira foi refletido nos indicadores de confiança do consumidor e de nível de emprego no decorrer dos primeiros meses do ano. Com o intuito de elevar os patamares de produtividade da Companhia, processos foram cuidadosamente avaliados com o objetivo de oferecer um produto mais atraente e um melhor serviço dentro de uma estrutura de custos e de despesas condizentes com a proposta de democratização da moda. Mesmo diante de um cenário tão incerto, a Companhia passou a focar todos os esforços de seus executivos no aprimoramento do modelo de negócio integrado, buscando um melhor desenvolvimento de produtos e uma maior sintonia com o timing exigido pelo varejo. Durante todo o ano, 100% da produção da Guararapes foi destinada à Riachuelo, proporcionando uma completa integração entre as operações do grupo. Tal estratégia gera uma flexibilidade de operação em três vertentes de produtos: Vale a Pena, básicos com possibilidade de estocagem sazonal; Coleções, seguindo as principais tendências de cada estação; e Fast Fashion, atendendo às necessidades instantâneas de moda. A importância desta estratégia reflete-se na participação dos produtos Guararapes nas vendas da Riachuelo que saiu de 19% ao final de 2004 para expressivos 52% em Dados Operacionais 4T09 4T08 Var.(%) 12M09 12M08 Var.(%) Receita Líquida Consolidada (R$ MM) 744,5 605,8 22,9% 2.183, ,0 14,3% Receita Líquida Riachuelo (R$ MM) 677,9 587,5 15,4% 1.901, ,8 8,9% Evolução nominal "Todas Lojas" sobre mesmo período do ano anterior 15,4% 3,4% 12,0 p.p. 8,9% 10,2% -1,3 p.p. Evolução nominal "Mesmas Lojas" sobre mesmo período do ano anterior 10,2% -1,0% 11,2 p.p. 4,6% 4,9% -0,3 p.p. Número de lojas em Reforma durante o Período fechada Quantidade total de Lojas ao final do período ,9% ,9% Área de vendas em mil m² ao final do período 277,7 258,0 7,6% 277,7 258,0 7,6% Receita líquida por m² (R$ por m²) Receita líquida pela área média de vendas do período 2.473, ,7 3,4% 7.125, ,7-1,3% Ticket Médio do Cartão Riachuelo (R$) 121,8 111,5 9,2% 111,0 99,1 12,1% Quantidade total de Cartões Riachuelo (MM) 15,7 14,5 8,1% 15,7 14,5 8,1% % da venda total realizada c/ Cartão Riachuelo 56,2% 57,8% -1,7 p.p. 57,5% 58,6% -1,1 p.p. % da venda total realizada em planos c/ juros (0+8) 14,2% 10,7% 3,4 p.p. 13,3% 16,5% -3,2 p.p. Valor total da Carteira Líquida de Empréstimo Pessoal (R$ MM) 37,7 56,1-32,8% 37,7 56,1-32,8% Número de colaboradores Guararapes + Riachuelo + TCV + Midway Mall+ Midway Financeira ,3% ,3% A atitude de enfrentar a crise através de uma leitura de oportunidades só foi viável pelo fato do modelo de negócio desenvolvido no decorrer dos últimos anos possibilitar uma ampla flexibilidade de atuação, sem nenhum tipo de dependência por produtos importados. Informação de moda traduzida para o mercado brasileiro, produtos atrativos e com preços competitivos foram responsáveis pela boa aceitação das coleções oferecidas no ano de 2009, resultando em aumento das vendas com menor volume de estoque e redução de markdowns. Para isso, melhorias nos processos e nas equipes de criação, desenvolvimento de produtos, pesquisa de tendências, produção, logística e TI foram fundamentais para a obtenção dos resultados operacionais verificados no exercício. No decorrer do ano, esforços foram feitos para diminuir o tempo entre a identificação das tendências de moda e a oferta do produto nas lojas com o objetivo de garantir o freshness constante nos pontos de venda. Para isso, as plantas industriais reformularam processos e adquiriram novos equipamentos garantindo a agilidade necessária para o aperfeiçoamento dos conceitos de fast fashion. Resultados 4T09 Pág. 2 de 18

3 Suportadas pelo modelo integrado, as submarcas oferecidas pela Riachuelo passaram por um reposicionamento. Após a avaliação dos estilos de vida mais significativos na população brasileira, as coleções foram adequadas, garantindo que mais pessoas se identifiquem e optem pelos produtos oferecidos. Com as submarcas definidas, mais tendências de moda foram trabalhadas ao mesmo tempo, aumentando a diversidade, otimizando-se os estoques e a área de vendas, evitando, assim, sobreposição de produtos. Outro grande destaque de 2009 foi a completa reformulação da estratégia de marketing. Além do relançamento da marca Pool, a partir de novembro a Riachuelo passou a contar com uma coleção exclusiva desenvolvida e assinada por Ivete Sangalo. A melhora do desempenho macroeconômico verificado no decorrer dos meses juntamente com as ações adotadas no início do ano formaram a combinação perfeita para a obtenção de fortes patamares de venda com expansão de margem bruta. No âmbito dos investimentos, a situação não foi diferente. Mesmo diminuindo pontualmente a quantidade de inaugurações, a Companhia manteve sua estratégia expansionista. No ano, foram abertas seis novas lojas e outras quatro foram remodeladas, totalizando 277 mil m² de área de vendas distribuídos em 107 unidades presentes em todas as regiões geográficas do país. Com o objetivo de evoluir ainda mais no processo de desenvolvimento logístico, a Companhia adquiriu o sistema de gestão comercial da Oracle, cujos módulos já foram parcialmente implementados em 2009, restando ainda a implementação de módulos complementares para o exercício de Com o novo sistema, é possível realizar um gerenciamento de cada item de mercadoria através de seus respectivos ciclos de vida com o intuito de otimizar a margem de cada produto de acordo com o tempo de permanência no interior das lojas. Como resultado, o volume de estoques ao final de 2009 foi 9,6% menor que o registrado ao final de 2008, mesmo contando com 20 mil m² de área de vendas adicional. Para o ano de 2010, a Companhia continuará a investir no desenvolvimento de suas coleções, buscando cada vez mais entender o consumidor brasileiro, seus hábitos de consumo e aprimorar a tradução das macrotendências mundiais de moda para o mercado doméstico visando, assim, aumentar a assertividade das coleções e, consequentemente, sua rentabilidade. No Marketing, as novidades não param de acontecer. Além da assinatura da coleção, Ivete Sangalo inicia o ano como garota propaganda da Companhia sinalizando um ano de muitas novidades e surpresas positivas ainda por vir. No campo dos investimentos, a Companhia pretende inaugurar, no mínimo doze lojas, todas dentro do novo conceito de Visual Merchanding já presente na loja do Shopping Aricanduva. Guararapes Confecções A controladora é responsável pela divisão industrial do grupo. Também neste quarto trimestre, 100% de sua produção foi destinada à Riachuelo, refletindo a a total integração existente entre varejo e indústria. Produção A Guararapes possui dois pólos industriais, um em Fortaleza/CE e outro em Natal/RN, totalizando uma capacidade de produção que supera 300 mil peças por dia. Responsável pela produção de malha e por parte da confecção, a fábrica localizada em Natal ocupa uma área de 150 mil m² e é capaz de produzir mais de 240 mil peças por dia. Já a unidade de Fortaleza/CE é responsável pela confecção de jeans e camisaria, e possui capacidade de produção de mais de 60 mil peças por dia, ocupando uma área de 60 mil m². Resultados 4T09 Pág. 3 de 18

4 A Guararapes produziu mil peças no quarto trimestre de 2009, uma redução de 18,0% sobre os mil itens referentes ao 4T08. No acumulado do ano, a produção decresceu 24,4%, passando de mil peças no 12M08 para mil peças no 12M09. Este comportamento é resultado do maior direcionamento da produção para o desenvolvimento de peças de maior valor agregado, com mais apelo modal e em maior sintonia com as necessidades de mix da Riachuelo. Receita Líquida No 4T09, a receita líquida da Controladora sofreu uma redução de 8,5% em relação ao mesmo período de 2008, registrando R$207,8 milhões. A receita líquida da Controladora totalizou R$751,9 milhões em 2009, 7,1% abaixo dos R$809,5 milhões apurados no ano anterior. Este desempenho ainda é conseqüência da ausência de faturamento para terceiros em função da decisão estratégica de direcionar 100% da produção de Guararapes para a Riachuelo e, também, da readequação da produção em razão da real necessidade de estoque por parte da Riachuelo. Lojas Riachuelo Mesmo contando com uma base de comparação de -1,0% referente ao desempenho em mesmas lojas relativo ao 4T08, a receita líquida da Riachuelo evoluiu 15,4% neste quarto trimestre, 10,2% no critério mesmas lojas. No período acumulado de janeiro a dezembro, o crescimento registrado foi de 8,9% ou 4,6% em mesmas lojas. A margem bruta consolidada de mercadorias voltou a apresentar crescimento no decorrer do trimestre, registrando aumento de 0,8 p.p no período, passando de 52,9% no 4T08 para 53,7% no 4T09. No ano, o crescimento foi maior, 2,0 p.p., atingindo 51,1%. Area de Venda (m²) ao final do período 258,0 257,5 256,1 252,7 270,3 268,6 270,3 277,7 102 Lojas 89 Lojas 101 Lojas Lojas 104 Lojas 96 Lojas 107 Lojas 4T08 1T09 2T09 3T09 4T09 Área em reforma Área em Operação Mesmo diminuindo pontualmente a quantidade de inaugurações, a Companhia manteve sua estratégia expansionista. No ano, foram abertas seis novas lojas e outras quatro foram remodeladas, totalizando 277 mil m² de área de vendas distribuídos em 107 unidades presentes em todas as regiões geográficas do país. Resultados 4T09 Pág. 4 de 18

5 Remodelação de Lojas 2009 Posição Novas Lojas 2009 Inauguração m² Natal/RN Concluída - abr Manaus/AM - Manauara Shopping 07 de abril Belém/PA Concluída - abr Salvador/BA - Salvador Paralela Shopping 28 de abril Goiânia/GO Concluída - ago Rio de Janeiro - Norte Shopping 30 de abril Maceió/AL Concluída - set Belém/PA - Shopping Boulevard 17 de novembro Maceió/AL - Shopping Pátio Maceió 25 de novembro São Paulo/SP - Shopping Aricanduva 26 de novembro O processo de expansão reflete o objetivo da Riachuelo de conquistar novos mercados e consolidar suas posições regionais através da inauguração e remodelação de unidades. Vale lembrar que o período de maturação de uma nova loja é de aproximadamente cinco anos, o que torna tais áreas um elemento de relevância na definição do ritmo de crescimento das vendas da Companhia. Ao final de dezembro, a Riachuelo contava com 33% de sua área de vendas com idade entre um e cinco anos, ante 27% referente ao 4T08. Idade da Área de Vendas - 4T09 Número de Lojas % 9% 24% 13% Menos de 1 ano De 1 a 2 anos De 2 a 5 anos 46% De 6 a 10 anos mais de 10 anos T08 4T09 Midway Financeira A Midway Financeira S.A. foi criada em Janeiro de 2008 e iniciou suas operações em Julho deste mesmo ano. Sua fundação tem como objetivo realizar as operações de financiamento aos consumidores dos produtos e serviços de sua controladora, Lojas Riachuelo, buscando os recursos financeiros mais adequados para o suporte de tais transações. A partir do mês de agosto, todas as novas operações relacionadas ao cartão Riachuelo (Vendas parceladas sem juros, vendas parceladas com juros, saque fácil, empréstimo pessoal e produtos financeiros) passaram a ser contabilizadas pela Midway Financeira. As carteiras pré-existentes na Riachuelo não foram transferidas para a nova Companhia, sendo assim, tais valores estão sendo gradualmente reduzidos no decorrer de seus respectivos vencimentos até serem totalmente extintos. A seguir, segue DRE da Midway Financeira contendo o local de apropriação de cada linha no DRE consolidado da Companhia. Resultados 4T09 Pág. 5 de 18

6 Midway Financeira - Demonstrações de Resultados 4T09 12M09 Localização no DRE Consolidado Receita da Operação Financeira , ,43 Receita Financeira de Vdas c/ Juros, Multa e Juros s/ atrasos , ,80 Receita Bruta Receitas c/ Tarifas de Cadastro e Cobrança 1.764, ,62 Outras receitas Operacionais Receita de Empréstimo Pessoal e Saque Fácil 6.787, ,50 Receita Bruta Receitas de Comissões sobre Prod. Financeiros 9.150, ,51 Receita Bruta Provisão Créditos de Liquidação Duvidosa (40.200,36) ( ,34) PDD Empréstimo Pessoal e Saque Fácil (1.899,08) (11.181,25) Despesas com Vendas PDD Vendas com juros e sem juros (38.301,28) ( ,10) Despesas com Vendas Despesas com Cessão de Crédito (Funding) (685,36) (10.141,83) Custo de bens e/ou Serviços vendidos Descontos em Operações de Crédito (3.268,95) (7.873,13) Custo de bens e/ou Serviços vendidos Resultado Bruto da Operação Financeira , ,13 Receita com Títulos e Valores Mobiliários 1.171, ,26 Receita Bruta Receitas Prestação Serviço p/ Riachuelo 9.836, ,65 Outras receitas Operacionais Outras Receitas Operacionais 285, ,93 Outras receitas Operacionais Despesas Admnistrativas (22.025,79) (63.867,67) Despesas Gerais e Administrativas Despesas Tributárias (4.383,90) (18.630,00) Deduções Despesas Títulos e Valores Mobiliários (2.635,55) (12.276,84) Custo de bens e/ou Serviços vendidos Outras Despesas operacionais (3.036,26) (10.381,48) Despesas Gerais e Administrativas Resultado Operacional (3.616,89) ,98 Resultado Não Operacional - (0,50) Resultado não Operacional Resultado antes do IR (3.616,89) ,48 Imposto de Renda e Contribuição Social 1.916,96 (21.962,59) Provisão para IR e CSLL Participações nos Lucros (219,85) (371,47) Outras despesas Operacionais Lucro (Prejuízo) Líquido (1.919,79) ,42 No decorrer deste quarto trimestre de 2009, a Companhia continuou a gerenciar seu estoque de provisões para devedores duvidosos com o intuito de manter a relação PDD x Volume de Carteira nos patamares adequados em relação ao nível de risco das operações. Com o objetivo de melhor ilustrar o processo de constituição da Provisão para devedores duvidosos, segue tabela contendo a abertura da carteira por faixa de atraso e seus respectivos estoques de provisão. O quadro traz ainda uma comparação da relação PDD x Volume de carteira com os níveis mínimos exigidos pela resolução 2682 do BACEN. Dezembro de 2009 SALDO PDD (%), mínimo requerido (Bacen) Faixa de atraso (dias) Risco Carteira Saldo PDD Saldo PDD (%) Risco SALDO PDD (%) Mínimo requerido (Bacen) em dia A ,9% A 0,5% B ,2% B 1,0% C ,7% C 3,0% D ,0% D 10,0% E ,0% E 30,0% F ,0% F 50,0% G ,0% G 70,0% > 180 H ,0% H 100,0% Dez/09 Total ,8% Até 180 dias ,7% Índice de Cobertura (Vencidos há mais de 90 dias)* 123,4% * PDD Total sobre créditos com atraso superior a 90 dias (E-H) Atualmente a provisão total cobre 123,4% dos créditos em atraso superiores a 90 dias. O estoque de provisão da Companhia é superior ao patamar mínimo para todas as faixas de atraso conforme demonstrado. Resultados 4T09 Pág. 6 de 18

7 A Midway financeira continua assumindo, em seus demonstrativos, despesas relacionadas à operação do cartão Riachuelo que ainda estavam sendo contabilizadas na Riachuelo. Portanto, dos R$63,9 milhões registrados como despesas administrativas no acumulado do ano de 2009, R$41,1 milhões referem-se a despesas operacionais relativas ao cartão private label que anteriormente eram contabilizadas como despesas de vendas da Riachuelo, não representando, portanto, nenhum tipo de aumento relativo à estrutura administrativa da Companhia. Base Total de Cartões 11,9 13,2 14,5 14,8 15,0 15,3 15, T09 2T09 3T09 4T09 A base total de cartões da Riachuelo atingiu a marca de 15,7 milhões de unidades ao final do mês de dezembro, sendo 374,7 mil unidades emitidas neste quarto trimestre, e 1,1 milhão ao longo do exercício de O ticket médio do Private Label totalizou R$121,8 no trimestre, 9,2% superior em relação aos R$111,5 apurados no mesmo período de No ano de 2009, o ticket médio atingiu R$111,0 ante R$99,1 referentes a Distribuição de de Vendas Vendas - 4T09-3T09 Distribuição de Vendas - 12M09 Cartão Terceiros - 19,5% Cartão Riachuelo 56,2% À vista - 24,3% Sem Juros - 73,7% Com Juros- 25,2% Rotativo - 1,1% Cartão Terceiros - 19,5% À vista - 23,1% Cartão Riachuelo 57,5% Sem Juros- 75,5% Com Juros- 23,1% Rotativo- 1,4% Durante a fase de maturação de uma nova unidade, uma vez que parte significativa dos clientes ainda não possui o cartão private label, é natural haver uma maior concentração de compras através de cartões de terceiros ou até mesmo em espécie. Em decorrência do período de construção da base de cartões referentes às lojas recém-inauguradas e da crescente penetração de cartões embandeirados nas mais variadas faixas de renda da população, a participação do Cartão Riachuelo passou de 57,9% no 4T08 para 56,2% no 4T09. No período acumulado de janeiro a dezembro, a participação do Cartão Riachuelo atingiu 57,5% ante 60,2% referente ao ano de Resultados 4T09 Pág. 7 de 18

8 A participação das vendas com juros sobre a venda total passou de 10,7% no 4T08, para 14,2% no 4T09. No acumulado de janeiro a dezembro de 2009, esta operação obteve participação de 13,3%, ante os 16,9% registrados no decorrer do ano de Vale lembrar que durante o mês de janeiro e parte de fevereiro, a Companhia não contou com a opção de vendas com juros com período de carência. A partir de fevereiro, a taxa de juros das operações de vendas com juros voltou a ser reduzida para 5,9% a.m., possibilitando à Companhia retornar aos patamares mais significativos de participação de seus planos mais longos. Além das operações de Vendas com juros, empréstimo pessoal e Saque Fácil, a Midway Financeira oferece aos seus clientes três tipos de seguros (Desemprego, Residencial e Acidentes pessoais), três tipos de assistências (Residencial, Veículos e Odontológica) e ainda o Cartão Protegido, produto em que o cliente paga uma mensalidade e passa a ter seu cartão segurado contra perda e roubo. Desempenho da Operação Financeira relativa à carteira da Riachuelo Até o final do mês de julho/2008, as operações relativas ao Cartão Private Label continuaram a ser contabilizadas na Riachuelo que, portanto, ainda possui uma carteira de recebíveis que será gradualmente extinta no decorrer de seus respectivos vencimentos. Sendo assim, a linha de Receita da Operação Financeira, destacada no quadro a seguir, é composta pelos seguintes elementos: a) Receita proveniente de vendas com juros e líquidas de custos de funding (contabilizadas no momento da realização da respectiva venda); b) Receita proveniente de Empréstimo Pessoal e de Saque Fácil, líquidas de custos de funding (contabilizadas ao longo da duração do contrato); c) Receitas geradas por seguros e assistências; d) Receitas provenientes de multa e de juros sobre atrasos. A receita da operação financeira relativa à carteira ainda existente da Riachuelo totalizou R$12,5 milhões no 4T09 ante os R$34,3 milhões do mesmo período de No acumulado do ano de 2009 foram registrados R$71,8 milhões ante os R$210,9 milhões apurados no acumulado de janeiro a dezembro de A redução do ritmo de crescimento é consequência, principalmente, do fato de as receitas relativas às vendas com juros terem sido contabilizadas apenas até o final de julho de 2008, quando passaram a serem apropriadas na contabilidade da Midway Financeira. A carteira existente, porém, continua a gerar receitas de multas e juros sobre atraso além de receitas provenientes de recuperações de créditos vencidos a mais de 180 dias. Com a redução gradual do volume da carteira, a relação entre a PDD e a carteira total líquida da Riachuelo referente ao cartão Private Label (vendas com juros e sem juros) e às operações de empréstimo pessoal passou de 26,1% em setembro de 2009 para 75,0% ao final de dezembro de 2009, uma vez que a carteira atual totaliza apenas R$1,5 milhão. Carteira Riachuelo set/08 dez/08 mar/09 jun/09 set/09 dez/09 Estoque de Provisão para Credito de Liquidação Duvidosa (PDD) - R$ Mil Carteira Total Líquida (Cartão Riachuelo e Emp. Pessoal) - R$ Mil PDD/Carteira Total Líquida 11,1% 16,1% 27,4% 37,9% 26,1% 75,0% Resultados 4T09 Pág. 8 de 18

9 Para fins de comparação, caso se deseje obter o valor consolidado da receita da Operação Financeira pelo método anteriormente utilizado, deve-se adicionar aos R$12,5 milhões da Riachuelo, R$61,3 milhões relativos às receitas da Operação Financeira da Midway, R$36,6 milhões referentes à oscilação do saldo de receitas a apropriar da Midway Financeira e os custos de funding envolvidos, totalizando R$106,5 milhões no 4T09 e R$308,4 milhões no ano, conforme ilustrado na tabela a seguir. Operação Financeira 4T09 4T08 Var 12M09 12M08 Var Receita da operação Financeira (Consolidada) ,4% ,9% Receita da Operação Financeira (Midway Financeira) ,9% ,8% Despesas com Cessão de Crédito (Funding) (685) (6.710) -89,8% (10.142) (10.217) -0,7% Descontos em Operações de Crédito (3.269) (95) 3353,7% (7.873) (121) 6419,1% Oscilação de Saldo de Receita a Apropriar (Midway Financeira) (1.963) -1966,4% ,9% Receita da Operação Financeira (Riachuelo) ,6% ,9% Perdas e PDD (Consolidada) (28.254) (43.148) -34,5% ( ) ( ) -20,2% PDD (Midway Financeira) (40.200) (12.914) 211,3% ( ) (18.219) 639,6% Perdas e PDD (Riachuelo) (30.234) -139,5% (17.042) ( ) -90,1% Total ,6% ,6% O gráfico seguinte ilustra o comportamento do nível de perda proveniente das operações do Cartão Riachuelo e de Empréstimo Pessoal. Os valores expressos indicam o percentual vencido a mais de 180 dias em relação ao total de recebimento previsto para o respectivo período. Nível de Perda das Operações de Empréstimo Pessoal e Cartão Riachuelo 25,5% 25,1% 25,4% 26,3% 25,6% 24,4% 20% 21,1% 18,4% 10% 9,2% 9,1% 10,6% 9,1% 8,6% 9,5% 9,0% 7,0% 0% mar/08 jun/08 set/08 dez/08 mar/09 jun/09 set/09 dez/09 Cartão Riachuelo Empréstimo Pessoal Riachuelo O nível de perda do Cartão Riachuelo passou de 9,0% em setembro para 7,0% ao final de dezembro. A redução de 2,1 p.p em relação aos 9,1% referentes a dezembro de 2008 é resultado do redesenho da modelagem de concessão de crédito através da utilização adicional de bases de dados externos, contribuindo para um mapeamento muito mais preciso do comportamento de crédito dos clientes em suas respectivas praças de atuação. Além disso, a implementação de tecnologia de ponta, como a aquisição do programa SAS, vem contribuindo de forma significativa para o aprimoramento dos sistemas de Behavior Score e Credit Score. O processo de cobrança também foi revisto, tornando-se mais eficiente. Como consequência de uma política de concessão de crédito mais seletiva que vem sendo adotada desde 2008, o nível de perda das operações de empréstimo pessoal teve uma significativa redução de 7,9 p.p., passando de 26,3% em dezembro de 2008 para 18,4% em dezembro de Acompanhando a tendência registrada nos trimestres anteriores, a carteira total de empréstimo pessoal (Riachuelo + Midway Financeira) voltou a ser reduzida, totalizando R$37,7 milhões ao final de dezembro de 2009 ante R$38,8 milhões ao final de setembro de 2009 e R$56,1 milhões ao final de dezembro de Resultados 4T09 Pág. 9 de 18

10 Midway Mall e Lojas em Imóveis Próprios Localizado no mais importante cruzamento da cidade de Natal-RN, formado pela Av. Senador Salgado Filho e pela Av. Bernardo Vieira, eixos estruturais da malha viária da cidade, o Midway Mall tem excelentes condições de acessibilidade e está, no máximo, a quinze minutos dos principais bairros, fazendo com que todo o perímetro urbano esteja no raio de sua área de influência. Inaugurado em 27 de abril de 2005 e atualmente com a quase totalidade de sua área bruta locada, o Shopping dispõe de 231 mil m² constituídos por três pavimentos em operação destinados a lojas satélites, treze lojas âncoras, praça de alimentação e serviços diversos. O terceiro pavimento, recém expandido (abril de 2009), abriga sete salas de cinema (Cinemark), cinco novas âncoras e demais lojas satélites. Ainda no terceiro piso, o Midway Mall contará com a mais moderna e completa casa de espetáculos da cidade. Com previsão de inauguração para o segundo semestre de 2010, o espaço terá capacidade para até 3500 espectadores, dependendo de sua configuração. Através deste empreendimento, o shopping busca consolidar seu mix de lazer, entretenimento e cultura, proporcionando ao público uma ampla variedade de shows e espetáculos através de uma administração especializada em parceria com operadores com grande experiência no segmento. A seguir, segue tabela demonstrando a evolução de suas receitas e de seu EBITDA. Vale ressaltar que as receitas e despesas referentes à operação do shopping são consolidadas, respectivamente, nas linhas de Receita Bruta e de Despesas Gerais e Administrativas. Midway 4T09 4T08 Var.(%) 12M09 12M08 Var.(%) Receita Líquida de Aluguel e Luvas (R$ Mil) , ,2 48,9% , ,1 50,7% EBITDA (R$ Mil) , ,8 99,6% , ,6 67,5% Margem EBITDA 121,7% 90,8% 30,9 p.p. 100,1% 90,0% 10,1 p.p. ABL (mil m 2 ) 56,6 46,8 20,9% 56,6 46,8 20,9% EBITDA/ABL (R$/m 2 ) 217,7 131,9 65,0% 574,9 415,0 38,5% Além da operação do Shopping Center, o grupo destaca-se por possuir um portfólio representativo de lojas em imóveis próprios. Ao final do trimestre, dentre as 107 lojas da Riachuelo, 46 estavam instaladas em imóveis pertencentes ao grupo. Sendo assim, dos atuais 277,7 mil m 2 de área de vendas total, 116,8 mil m 2 (42,1%) referem-se às lojas localizadas em imóveis próprios. Considerando tais imóveis, juntamente com os dois centros de distribuição e as seis plantas de produção industrial, a Companhia possui aproximadamente 800 mil m² em área bruta construída. Quantidade (%) Lojas em Imóveis Próprios 46 43% Lojas em Shopping 8 7% Lojas em Rua 38 36% Lojas em Imóveis Alugados 61 57% Lojas em Shopping 59 55% Lojas em Rua 2 2% Total de Lojas % Resultados 4T09 Pág. 10 de 18

11 Lojas em Imóveis Próprios Localizadas em Rua Estado Qtde Lojas Próprias Área de Vendas (m²) Área Total AL AM CE DF GO MA MG MS MT PA PE PI PR RN RS SE SP Total Rua Lojas em Imóveis Próprios Localizadas em Shopping Estado Qtde Lojas Próprias Área de Vendas (m²) Área Total AM DF ES PE RJ RN SP Total Shopping Total Lojas Próprias CD Guarulhos Área do terreno CD Guarulhos Área Construída Total Escritório Riachuelo São Paulo Área do Terreno da Matriz Área Construída Total CD Natal Área Construída Total TCV A Transportadora Casa Verde TCV é responsável por parte da logística do grupo e devido aos investimentos realizados nos últimos anos, principalmente em tecnologia, é capaz de entregar regularmente os produtos fabricados pela Guararapes Confecções nas Lojas Riachuelo de forma bastante eficaz. Resultados 4T09 Pág. 11 de 18

12 Grupo Guararapes - Consolidado O resultado consolidado considera tanto as atividades fabris da Controladora, quanto os resultados de suas controladas. Receita Líquida A receita líquida consolidada evoluiu 22,9% no trimestre, passando de R$605,8 milhões no 4T08 para R$744,5 milhões no 4T09. No ano de 2009, a receita líquida consolidada atingiu R$2.183,5 milhões, 14,3% acima dos R$1.910,0 milhões registrados no mesmo período do ano anterior. Repetindo o padrão do trimestre passado, a evolução da receita consolidada foi maior que a receita isolada da Guararapes (-7,1%), e maior que a evolução da receita da Riachuelo (8,9%), devido à apropriação das receitas da Midway Financeira que totalizaram R$56,4 milhões no 4T09 e R$248,8 milhões no 12M09. Lucro Bruto e Margem Bruta O lucro bruto consolidado do trimestre totalizou R$424,1 milhões, uma evolução de 25,5% frente aos R$337,9 milhões registrados no 4T08. No acumulado do ano de 2009, o lucro bruto totalizou R$1.223,6 milhões, evoluindo 26,0% em relação ao mesmo período do ano anterior. A margem bruta consolidada no trimestre atingiu 57,0%, um aumento de 1,2 p.p. frente aos 55,8% registrados no 4T08. No acumulado de janeiro a dezembro de 2009, a margem bruta alcançou 56,0%, um crescimento de 5,2 p.p. em relação ao registrado no mesmo período do exercício anterior devido ao maior nível de integração entre Riachuelo e Guararapes e à consolidação dos resultados provenientes da Midway Financeira. Excluindo os efeitos da Midway Financeira e do Midway Mall, a margem bruta consolidada de mercadorias (Varejo + Indústria) passou de 52,9% no 4T08 para 53,7% no 4T09, obtendo crescimento de 0,8 p.p. Tal margem totalizou 51,1% no acumulado do ano de 2009, 2,0 p.p. acima do apurado no ano de T09 4T08 12M09 12M08 Receita Líquida Consolidada (-) Receita Líquida Midway Financeira (56.349) (49.143) ( ) (67.047) (-) Receita Líquida Midway Mall (10.121) (6.795) (32.513) (21.575) (=) Receita Líq. Consolidada de Mercadorias (Indústria + Varejo) Lucro Bruto Consolidado (-) Lucro Bruto Midway Financeira (49.759) (40.279) ( ) (54.649) (-) Lucro Bruto Midway Mall (10.121) (6.795) (32.513) (21.575) (=) Lucro Bruto Consolidado de Mercadorias (Indústria + Varejo) Margem Bruta Consolidada de Mercadorias (indústria + Varejo) 53,7% 52,9% 51,1% 49,1% Despesas com Vendas, Gerais e Administrativas No decorrer do 4T09, as despesas com vendas totalizaram R$185,9 milhões, 20,1% abaixo dos R$232,7 milhões registrados no 4T08. Excluindo as despesas com perdas e provisionamento para devedores duvidosos referentes às operações da Riachuelo e da Midway Financeira (R$28,3 milhões), contabilizadas como Despesas com Vendas, o valor apurado no trimestre apresentou uma redução de 16,9%, representando 21,2% da receita líquida, frente aos 31,3% reportados no 4T08. Utilizando o mesmo critério, a redução das despesas com vendas no acumulado de janeiro a dezembro de 2009 foi de 6,4%, representando 24,3% da receita líquida. Resultados 4T09 Pág. 12 de 18

13 As despesas gerais e administrativas apresentaram um crescimento de 76,8%, passando de R$61,3 milhões no 4T08 para R$108,4 milhões no 4T09. Já no acumulado de janeiro a dezembro de 2009, as despesas gerais e administrativas contabilizaram R$319,3 milhões, 33,5% acima dos R$239,1 milhões apurados no acumulado do ano de Este expressivo aumento é consequência da transferência de parte das despesas relacionadas à operação do Cartão Riachuelo para a Midway Financeira, agora contabilizadas como despesas administrativas. Ao somar as despesas administrativas com as despesas com vendas, excluindo os efeitos da PDD (R$28,3 milhões no 4T09 e R$43,1 milhões no 4T08) e da despesa de depreciação (R$21,7 milhões no 4T09 e R$12,4 milhões no 4T08), a evolução apresentada no trimestre foi de 2,4%. Utilizando o mesmo critério, a evolução apresentada para o acumulado de janeiro a dezembro de 2009 foi de 3,4%. Este comportamento é resultado do rígido controle de despesas intensificado a partir do quarto trimestre de 2008 e contempla as despesas relativas às cinco lojas adicionais presentes neste ano em relação à quantidade total de lojas em operação ao final do ano de 2008 (102 lojas ao final do 12M08 x 107 lojas ao final do 12M09). Despesas Operacionais 4T09 4T08 Var 12M09 12M08 Var Despesas com Vendas ( ) ( ) -20,1% ( ) ( ) -9,9% Despesa com perdas e PDD ,5% ,2% Despesas com Vendas sem PDD ( ) ( ) -16,9% ( ) ( ) -6,4% Despesas Gerais e Administrativas ( ) (61.303) 76,8% ( ) ( ) 33,5% Despesas de Depreciação ,3% ,0% Despesas Gerais e Adm sem depreciação (86.714) (48.945) 77,2% ( ) ( ) 36,2% Total Despesas sem PDD e Depreciação ( ) ( ) 2,4% ( ) ( ) 3,4% Despesas Operacionais 4T09 4T08 Var 12M09 12M08 Var Total Despesas sem PDD e Depreciação ( ) ( ) 2,4% ( ) ( ) 3,4% Total Despesas sem PDD e Depreciação por loja (2.316) (2.409) -3,9% (7.354) (7.651) -3,9% Total Despesas sem PDD e Depreciação por m² (892) (958) -6,9% (2.848) (3.070) -7,2% Os resultados do rígido controle de despesas refletem-se também no indicador por loja ou por m 2. As despesas operacionais por m 2 diminuíram 6,9% no 4T09 em relação ao mesmo período do ano anterior. No acumulado do ano de 2009, o comportamento foi similar, com redução de 7,2% em relação ao apurado no ano de As despesas operacionais por loja totalizaram R$2,3 milhões no 4T09, 3,9% inferior ao valor obtido no 4T08. No acumulado de janeiro a dezembro, as despesas operacionais por loja registraram 7,4 milhões, 3,9% de decréscimo quando comparado com os R$7,7 milhões reportados no acumulado do ano de Resultado Operacional Além das atividades de venda de produtos de vestuário, a Companhia considera o resultado do Midway Mall e da Midway Financeira como parte de suas operações principais. Desse modo, ao EBIT e ao EBITDA são somadas as receitas da operação financeira como forma de apresentar mais adequadamente a geração de caixa operacional da Companhia, uma vez que todas as despesas relacionadas a tal operação são contabilizadas dentro de despesas operacionais, inclusive as referentes às perdas e PDD. Resultados 4T09 Pág. 13 de 18

14 Em função da estratégia de maior integração que vem sendo implementada, o EBITDA passou a incorporar, a partir de 2008, as receitas referentes ao incentivo fiscal de IR. O intuito desta alteração é contemplar a receita gerada por tais incentivos, visto o peso estratégico de tal elemento nas operações da Companhia. Reconciliação do EBITDA (R$ Mil) 4T09 4T08 Var. (%) 12M09 12M08 Var. (%) Lucro Bruto ,5% ,0% (-) Despesas com Vendas ( ) ( ) -20,1% ( ) ( ) -9,9% (-) Despesas Administrativas ( ) (61.303) 76,8% ( ) ( ) 33,5% (+) Outras receitas (despesas) operacionais ,2% (371) n.m. (+) Receita da Operação Financeira ,6% ,9% (+) Incentivo Fiscal de IR ,3% ,8% EBIT ,7% ,5% (+) Amortização e Depreciação ,7% ,5% EBITDA ,7% ,6% Margem EBITDA 24,4% 17,8% 6,5 p.p. 20,2% 16,3% 3,9 p.p. Margem EBITDA sobre vendas de mercadorias 26,7% 19,7% 7,1 p.p. 23,2% 17,1% 6,1 p.p. No quarto trimestre de 2009, o EBITDA totalizou R$181,4 milhões, com margem EBITDA sobre a receita líquida consolidada de mercadorias de 26,7% (24,4% se calculado sobre a receita líquida consolidada da Companhia), apresentando uma evolução de 67,7% em relação ao 4T08. No ano de 2009, o EBITDA apresentou um crescimento de 41,6% em relação ao acumulado de janeiro a dezembro de 2008, com margem EBITDA sobre a receita líquida consolidada de mercadorias de 23,2% (20,2% se calculado sobre a receita líquida consolidada da Companhia). O desempenho obtido é conseqüência da retomada do crescimento das vendas, da evolução da margem bruta consolidada, do rígido controle de despesas e, ainda, da construção do estoque de PDD pela Midway financeira. Outras receitas (despesas) operacionais Os valores anteriormente contabilizados na linha Resultado não operacional foram reclassificados para a linha outras receitas (despesas) operacionais a partir do 2T09. Com o intuito de manter a mesma base de comparação, os montantes relativos a 2008 (R$1,5 milhão no 4T08) também foram reclassificados para a mesma linha. Lucro Líquido O lucro líquido atingiu R$101,3 milhões no 4T09, uma evolução de 83,4% em relação ao apurado no 4T08. No 12M09, o lucro líquido alcançou R$214,2 milhões, com uma evolução de 56,4% frente aos R$136,9 milhões registrados no 12M08. Desta maneira, a margem líquida calculada sobre a receita líquida de mercadorias foi de 14,9% no 4T09 (13,6% se calculado sobre a receita líquida total da Companhia) ante 10,0% (9,1% se calculado sobre a receita líquida total da Companhia) no 4T08. No ano, a margem líquida calculada sobre a receita líquida de mercadorias registrou 11,3% (9,8% se calculado sobre a receita líquida total da Companhia), ante 7,5% (7,2% se calculado sobre receita líquida total) referentes aos doze meses de Resultados 4T09 Pág. 14 de 18

15 Investimentos (CAPEX) Os investimentos do grupo em ativos fixos totalizaram R$134,6 milhões no acumulado do de janeiro a dezembro de Deste montante, R$110,4 milhões (82,0%) foram destinados à Riachuelo, sendo R$48,2 milhões alocados no processo de abertura de novas lojas. Investimentos 12M09 (%) Remodelações ,4 2,5% Lojas Novas ,7 4,2% Remodelações ,7 15,4% Lojas Novas ,5 31,6% TI 17,2 12,7% Reformas Gerais 14,6 10,8% Outros 6,4 4,7% Total Riachuelo 110,4 82,0% Guararapes 24,3 18,0% Total 134,6 100,0% Contato Para mais informações, contate: Flávio Rocha Presidente da Riachuelo e Diretor de RI ri@riachuelo.com.br Tulio Queiroz Controller e RI tulioj@riachuelo.com.br Tel.: (11) Resultados 4T09 Pág. 15 de 18

16 Sobre a Guararapes-Riachuelo A Guararapes é a maior confecção do Brasil e controladora da rede varejista Lojas Riachuelo, uma das maiores redes de lojas de departamento de vestuário do Brasil, com 107 unidades espalhadas por todo o território nacional, conforme o mapa ao lado. O mercado de varejo têxtil em países desenvolvidos mostra que empresas de grande porte representam cerca de 30% a 40% do mercado, enquanto no Brasil as maiores companhias, somadas, representam cerca de 10% do total. O grande diferencial competitivo das pequenas companhias é a informalidade de suas operações. CO: 15 loja DF: 6 lojas GO: 4 lojas MS: 3 lojas MT: 2 lojas 107 Lojas Riachuelo N: 7 lojas AM: 4 lojas PA: 3 lojas No entanto, o mercado das grandes redes tem aumentado graças aos S: 11 lojas ganhos de escala, aos investimentos em PR: 8 lojas qualidade dos produtos, a seu RS: 2 lojas posicionamento como vendedoras de SC: 1 loja moda e à maior velocidade de giro de estoque, permitindo que se adaptem rapidamente às tendências da estação. SE: 45 lojas ES: 2 lojas MG: 6 lojas RJ: 6 lojas SP: 31 lojas NE: 29 lojas AL: 3 lojas BA: 7 lojas CE: 4 lojas MA: 1 loja PB: 3 lojas PE: 3 lojas PI: 2 lojas RN: 4 lojas SE: 2 lojas Nos últimos anos, a Guararapes investiu fortemente em suas operações de suporte através da modernização de seu parque fabril, abertura dos centros de distribuição em Natal e em São Paulo e a implantação de tecnologia da informação para a gestão operacional e financeira de suas operações. Modelo comprovado de sucesso no mundo, a integração entre varejo e indústria é o grande diferencial do Grupo uma vez que permite que a Companhia responda rapidamente às mudanças do mercado. A base de Cartões Riachuelo é um dos principais ativos da companhia, pois estabelece um relacionamento de longo prazo com uma quantidade crescente de clientes, hoje próximo a 15,7 milhões dezembro/2009). Adicionalmente, os serviços financeiros merecem destaque na estratégia do grupo visto a grande oportunidade gerada pelas operações de vendas a prazo com juros, crédito pessoal, seguros, entre outros. Este comunicado contém considerações futuras referentes às perspectivas do negócio, estimativas de resultados operacionais e financeiros, e às perspectivas de crescimento da Guararapes Confecções S.A. e suas controladas. Essas são apenas projeções e, como tal, baseiam-se exclusivamente nas expectativas da administração da Guararapes em relação ao futuro do negócio e seu contínuo acesso a capitais para financiar o plano de negócios da Companhia. Tais considerações futuras dependem, substancialmente, de mudanças nas condições de mercado, regras governamentais, pressões da concorrência, do desempenho do setor e da economia brasileira, entre outros fatores e estão, portanto, sujeitas a mudanças sem aviso prévio. Resultados 4T09 Pág. 16 de 18

17 Demonstração dos Resultados Trimestrais Consolidados Pro Forma Em R$ mil Demonstração de Resultados 4T09 4T08 Var.(%) 12M09 12M08 Var.(%) Receita Bruta ,4% ,1% Receita Bruta - Controladora ,9% ,1% Receita Bruta - Riachuelo ,8% ,4% Receita Bruta - Midway Financeira ,6% ,9% Receita Bruta - Midway Mall ,4% ,7% Deduções ( ) ( ) 2,0% ( ) ( ) 9,9% Incentivos Fiscais de ICMS ,0% ,7% Receita Líquida ,9% ,3% Receita Líquida - Controladora ,5% ,1% Receita Líquida - Riachuelo ,4% ,9% Receita Líquida - Midway Financeira ,7% ,1% Receita Líquida - Midway Mall ,9% ,7% Custo de Bens e/ou Serviços Vendidos ( ) ( ) 19,6% ( ) ( ) 2,3% CPV - Controladora ( ) ( ) -10,7% ( ) ( ) -0,8% CPV - Riachuelo ( ) ( ) 5,1% ( ) ( ) 6,0% Custos - Midway Financeira (6.590) (8.864) -25,7% (30.292) (12.398) 144,3% Custos - Midway Mall Lucro Bruto ,5% ,0% Lucro Bruto - Controladora ,2% ,2% Lucro Bruto - Riachuelo ,3% ,6% Lucro Bruto - Midway Financeira ,5% ,9% Lucro Bruto - Midway Mall ,9% ,7% Margem Bruta 57,0% 55,8% 1,2 p.p. 56,0% 50,9% 5,2 p.p. Margem Bruta - Controladora 31,6% 29,9% 1,7 p.p. 27,9% 32,5% -4,6 p.p. Margem Bruta - Riachuelo 42,2% 36,5% 5,7 p.p. 39,5% 37,9% 1,6 p.p. Margem Bruta - Midway Financeira 88,3% 82,0% 6,3 p.p. 87,8% 81,5% 6,3 p.p. Despesas com Vendas ( ) ( ) -20,1% ( ) ( ) -9,9% Despesas Gerais e Administrativas ( ) (61.303) 76,8% ( ) ( ) 33,5% Outras receitas (despesas) operacionais ,2% (371) n.m. Incentivos Fiscais de IR ,3% ,8% Receita da Operação Financeira (Riachuelo) ,6% ,9% EBIT ,7% ,5% Receitas (Despesas) Financeiras (13.814) (12.363) 11,7% (46.131) (25.245) 82,7% Resultado Não Operacional - - n.m. - - n.m. Resultado Antes de Tributação ,4% ,2% Provisão para IR e CSLL (41.753) (25.396) 64,4% (82.488) (70.246) 17,4% Lucro/Prejuízo Líquido ,4% ,4% Depreciação e Amortização ,7% ,5% EBITDA ,7% ,6% Margem EBITDA 24,4% 17,8% 6,5 p.p. 20,2% 16,3% 3,9 p.p. Margem EBITDA sobre receita de mercadorias 26,7% 19,7% 7,1 p.p. 23,2% 17,1% 6,1 p.p. Total Ações ON Total Ações PN LPA (R$) 1,62 0,89 83,4% 3,43 2,19 56,4% 1 Resultados 4T09 Pág. 17 de 18

18 Balanço Patrimonial Consolidado Em R$ mil Ativo 31/12/ /12/2008 Ativo Circulante Disponibilidades Créditos Estoques Outros Ativo Realizável a Longo Prazo Depósitos Judiciais e Outros ICMS a Recuperar Outros Impostos Diferidos Ativo Permanente Investimentos Imobilizado Intangível Diferido Ativo Total Passivo 31/12/ /12/2008 Passivo Circulante Fornecedores Empréstimos e Financiamentos Impostos, Taxas e Contribuições Dividendos a Pagar Salários, Provisões e Contribuições Sociais Outros Passível Exigível a Longo Prazo Contribuição Social Impostos e Contribuições Empréstimos com partes relacionadas Receitas Diferidas Patrimônio Líquido Capital Social Realizado Reservas de Lucro Passivo Total Resultados 4T09 Pág. 18 de 18