Perspectivas do Mercado de Capitais no Brasil. Edemir Pinto

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1 Perspectivas do Mercado de Capitais no Brasil Edemir Pinto 1

2 Oportunidades no Brasil... Olimpiadas em 2016 Copa do Mundo em 2014 Exploração do Pré-sal Investimento em infra-estrutura As empresas brasileiras precisam se preparar para esse crescimento e utilizar a bolsa de valores brasileira como alternativa de financiamento de seus projetos 2 2

3 ...refletindo no valor da BM&FBOVESPA Valor de Mercado das principais bolsas listadas do mundo Em USD Milhões 10/02/ Hong Kong Ex - CHINA Chicago Merc. Ex - EUA BM&FBOVESPA - BRASIL Deustche Boerse - ALEMANHA Intercontinetal SE - EUA NYSE Euronext - EUA Singapore SE - CINGAPURA Australian Ex - AUSTRALIA Nasdaq OMX Group - EUA London SE - INGLATERRA TMX Group - CANADA CBOE - EUA BME - ESPANHA Osaka Exchange - JAPÃO Bursa Malaysia - MALÁSIA Fonte: Bloomberg 3

4 Estrutura de mercado única contribui para o modelo de negócios da BVMF Pós negociação na Bolsa Investidores Corretoras Negociação em Bolsa Condições de igualdade competitiva CVM E BSM regulam e supervisionam mercados de ações, derivativos e fundos Identificação do beneficário final na execução, colaterização, compensação e liquidação Requisição de que todas as negociações intermediadas por instituições financeiras sejam enviadas à Bolsa para lelilão público Regras também aplicadas ao cross trade Naked Access não é permitido todas as negociações são intermediadas por uma corretora local (mesmo no ambiente de colocation) Transações de derivativos de OTC com Instituições Financeiras são registradas em plataformas regulamentadas É proibida a internalização de ordens e uso de ambientes de negociações alternativos, como dark pools e ATS/MTF Uma bolsa e um regulador beneficiam os investidores Corretores responsáveis por assegurar filtros de risco pré negociação Não há liquidez oculta Corretores responsáveis por assegurar filtros de risco pré Não há fragmentação Preços adequados Posições segregadas por investidor 4

5 Acesso ao mercado por investidores diversificados e forte participação de estrangeiros Mercado de Ações Tipo de Investidor Investimento Estrangeiro por região Ações Dez/11 Empresas 2% Instituições Financeiras 9% Pessoa Física 18% Asia e Pacífico 3% America Latina 13% Africa e Oriente Médio 1% America do Norte 41% Investidor Estrangeiro 39% Fundos Mutuos 32% Europa 42% Fonte: BM&FBOVESPA. 5

6 Investimentos em tecnologia Nova Plataforma Multi Ativos Estado da arte em termos de funcionalidade, baixa latência e maior capacidade Desenvolvimento conjunto com a CMEGroup: Derivativos (implementado com sucesso no 2S11) Ações (2S12) Sistema de negociação multi ativos traz mais eficiência e sinergia aos participantes do mercado Integração das Clearings Objetivo: integrar e modernizar os sistemas de liquidação e compensação no ano de Testes de integração com o mercado e implementação dos sistemas em 2013 Vantagens da Parceria: Licensa de uso do software Acesso ao código fonte Venda dos direitos da nova plataforma de liquidação Investimentos Aproximadamente BRL 500 milhões em 2 anos ( ), dos quais 90% foram dedicados somente para projetos de TI BRL milhões e 2011e 6

7 A revolução já começou... Volume captado em Ofertas Públicas de ações (em R$ bilhões) ofertas iniciais (IPOs) e ofertas subseqüentes ou seqüencias (follow-ons) IPO: 64 Follow on: ,2 IPO: 11 Follow on: 11 IPO: 7 Follow on: 8 IPO: 9 Follow on: 10 13,9 8,8 5,4 4,5 4,3 8,5 IPO: 26 Follow on: 16 30,4 15,4 70,1 55,6 15,1 14,5 IPO: 4 Follow on: 8 34,3 7,5 26,8 IPO: 6 Follow on: 18 45,9 23,7 22,2 74,81 11,2 63,2 IPO: 11 Follow on: 11 17,8 7,1 10, Follow-On IPO Parcela relativa a cessão onerosa - Oferta Petrobrás Fonte: BM&FBOVESPA. 7

8 e o Brasil já é destaque no mundo Captações em ações em 2011 USD milhões Mercados Emergentes Mercados Mundiais Shenzhen SE Hong Kong Exchanges Shanghai SE BM&FBOVESPA National SE India NYSE Euronext (US) Shenzhen SE Hong Kong Exchanges BME Spanish Exchanges Australian SE Johannesburg SE Ranking WFE Shanghai SE Ranking WFE Indonesia SE Bursa Malaysia 4º lugar BM&FBOVESPA Tokyo SE Group Irish SE 7 0 Lugar 11 IPOs Taiwan SE Corp. National SE India Warsaw SE Johannesburg SE Outras Ofertas IPOs Fonte: World Federation of Exchange (WFE) Dezembro ¹ Membros do Comitê de Mercados Emergentes da IOSCO. 8

9 Diversidade de setores % da capitalização de mercado (Janeiro/2012) Bens Indústriais Consumo Cíclico 4,1% Construção e Transporte 4,7% Telecomunicações 6,3% Utilidade Pública 9,9% Materiais Básicos 15,0% 1,7% Tecnologia da Informação 0,4% Consumo Não Cíclico 15,1% Financeiro 26,4% Petróleo, Gás e Biocombustível 16,5% Índices Setoriais Índice de Telecomunicações - ITEL Índice de Energia Elétrica - IEE Índice do Setor Industrial - INDX Índice de Consumo - ICON Índice Imobiliário IMOB Índice Financeiro - IFNC Setores novos (após 2004): aluguel de carros, tecnologia da informação, concessões rodovias, produtos de uso pessoal, agricultura, açúcar e álcool, frigoríficos, construção civil, administração imobiliária, intermediação imobiliária, vestuário, serviços educacionais, serviços médicohospitalares, bolsa de valores. 9

10 Mas nem sempre foi assim... Histórico do desenvolvimento do mercado de capitais brasileiro Década de 90: reduzido número de aberturas de capital (apenas 6 IPOs entre 1995 e 2003) Bolsa brasileira não era utilizada por empresas como fonte de financiamento. No período entre 1996 e programas de ADR foram registradas NYSE Em 1999 a bolsa coordenou pesquisa junto a empresas, bancos de investimento e investidores para detectar eventuais entraves Diagnóstico: necessidade de melhorar a Governança Corporativa (transparência dos emissores, prestação de contas e direito igualitário entre acionistas majoritários e minoritários) Estratégia adotada pela Bolsa: criação do Novo Mercado 10

11 ... BM&FBOVESPA trabalhou para desenvolver mercado de capitais brasileiro Momento atual Mercado de capitais brasileiro começou a viabilizar IPO s e captação de recursos via bolsa de valores Mesmo em momento de crise (2008 e 2009) bolsa brasileira viabilizou IPO s A longo dos últimos anos as empresas listadas em bolsa têm utilizado o mercado de capitais brasileiro como fonte de financiamento através de ofertas subsequentes (follow on) Fonte: BM&FBOVESPA. 11

12 Volume (USD Bilhões) Número de negócios realizados O dinamismo dos IPOs gerando frutos Evolução da Captação e número de negócios da indústria de Private Equity no Brasil Gol, Dasa, ALL R$1,90 Bilhões 32 0,1 Submarino, Localiza, Tam, Uol R$1,91 Bilhões 23 0,5 Vivax, Gafisa, Equatorial,CSU, Brasilagro, Lupatech, Abyara, Odontoprev, Dufrybras R$4,90 Bilhões 31 1,3 PDG, GVT, Anhanguera, Even, Br Malls, Fer Heringer, Metalfrio, Bematech, Cremer, MRV, Springs, Providencia, Multiplan, Satipel, Laep, Tempo Part R$9,69 Bilhões Le Lis Blanc 33 R$0,15 Bilhões 2,9 15 Tivit, Cetip, Direcional R$1,62 Bilhões ,3 Aliansce, BR Propert, Mills, HRT, Raia R$5,39 Bilhões , Volume (US$ (USD Bilhões) Billhões) Quantidade Número de de negócios Negócios Fonte: Revista Veja e Fundo de Private Equity Advent International Notas: 2010: excluindo investimentos fora do Brasil (negócio da Burger King) 2007: excluindo USD 2,4 bilhões de investimentos no setor de real estate e não private equity Negócios sem divulgação dos valores não são considerados no volume mas foram incluídos no número de negócios 12

13 Mas ainda há muito por fazer Nº de Empresas Listadas em Bolsa 2011 Dezembro TMX Group BME Spanish Exchanges London SE Group NASDAQ OMX Tokyo SE Group NYSE Euronext (US) Australian SE National SE India Hong Kong Exchanges Shenzhen SE Osaka SE NYSE Euronext (Europe) Bursa Malaysia Shanghai SE Taiwan SE Corp. Warsaw SE NASDAQ OMX Nordic Ex Singapore Exchange Deutsche Börse Tel Aviv SE The SE of Thailand Mexican Exchange BM&FBOVESPA Ranking WFE 23º lugar Fonte: World Federation of Exchange (WFE). ¹ Membros do Comitê de Mercados Emergentes da IOSCO. 13

14 ...para capturar as oportunidades no mercado brasileiro Número de empresas por porte Comparativamente a outros países que oferecem o segmento de acesso, o Brasil possui um grupo de empresas com faturamento superior, que ainda não acessaram o mercado de capitais. Aqui é o nosso foco inicial para o CURTO PRAZO. 3 mil Das maiores empresas, com receita líquida total de R$ bilhões em 2008, 701 empresas não são listadas, representando uma receita líquida total de R$ 553 bi. Mais de empregados Vendas > R$ 400M Segmento a ser desenvolvido com forte presença Educacional, focando médio e longo prazos. 15 mil Mais de 3 milhões empregados Vendas R$ 100M-400M Até 250 empregados Vendas < R$ 100M Fontes: Ministério do Trabalho, IBGE, Valor 1000 e Research Grupo STRATUS 14

15 Também do lado dos investidores, percorremos um longo caminho... Evolução de Pessoas Físicas Início da popularização Fonte: BM&FBOVESPA até janeiro

16 ...mas, comparado a outros países, o número de investidores em ações ainda é baixo... População (Milhões) % Investidores PF Comparativo com o mundo % 12% % 14% 12% % 800 8% 600 6% 6% ,3% 192 1% 0,4% ,1% 4,9% 5,4% 4% 2% - China EUA Brasil França Reino Unido África do Sul Colômbia Peru Chile Cingapura Economias maduras: entre 12% a 13%. de investidores PF (EUA, França e Reino Unido) 0% China: 6% de investidores PF (80 milhões de investidores pessoas - 42% superior a soma dos investidores PF dos EUA, França e Reino Unido juntos). Brasil: apenas 0,31% da população investe em bolsa de valores -> alto potencial de crescimento (semelhante a África do Sul e Colômbia). Fonte: Indexmundi e BM&FBOVESPA 16

17 ...e exposição por meio de fundos também pequena Comparativo com o mundo... Exposição do PL Total em Fundos de Ações Exposição do PL Total em Fundos de Ações PL Total em Fundos (US$ Milhões) EFPC China 58,68% China India 30,68% India Argentina México Chile Brasil Mundo 6,40% 5,73% 9,12% 8,71% 39,10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% Argentina México Chile Brasil Mundo Fonte: :Q3 17

18 Mercado Imobiliário: mais oportunidades Financiamentos Habitacionais às Pessoas Físicas/PIB (%) % % % EUA Espanha Chile México Brasil* Fonte: FIA e CDES Conselho de Desenvolvimento Econômico Social e Banco Mundial (2010) * BCB Séries Temporais (out/11) % Capacidade de Poupança (R$ bilhões) % O crescimento projetado para o mercado imobiliário é grande, devendo, em 2015, alcançar 11% do PIB, segundo a ABECIP Com o esgotamento dos recursos da poupança, será de suma importância o desenvolvimento do mercado de títulos de créditos imobiliários e de valores mobiliários atrelados aos títulos imobiliários * 2011* 2012* 2013* 2014* Poupança SPBE Créd. Imob. SPBE (saldo) *Cenário - Contratações: crescimento de 67% a.a. (2010), 50% a.a. (2011 e 2012), 30% a.a. (2013 e 2014); Poupança: crescimento de 20% a.a.) Fonte: BCB e ABECIP 18

19 A principal fonte de financiamento de longo prazo segue sendo o BNDES... Desembolsos do BNDES comparado com captação de ações (IPO e Follow-On) Desembolsos do BNDES comparado com captação de ações BNDES Ações (IPO e FO) Fonte: websites do BNDES e CVM Dados: R$ Bilhões 19

20 ...o que será pouco frente ao desafio de elevar a poupança interna Poupança Interna com Percentual do PIB - Preços Correntes 55% 50% China: 51% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% Índia: 28% Rússia: 28% Argentina: 23% Chile: 22% México: 20% Brasil: 15% EUA: 13% Brasil China India Rússia Argentina Chile México EUA Fonte: websites do World Bank e World Economic Outlook 20

21 BM&FBOVESPA trabalha para tornar mercado de acesso brasileiro viável... + = Características das empresas que buscam acesso gradual ao mercado Alternativa para um maior número de empresas, de todos os portes e com estratégia gradual de acesso ao mercado 21

22 Promovendo acesso ao mercado de capitais Ingresso da Desenvix S.A. no Bovespa Mais em 03/10/2011 Diretor Presidente da Desenvix declarou: O processo de listagem no BOVESPA MAIS preparou a companhia para seus próximos passos Após listagem sem oferta da empresa, começou a repercutir na mídia o interesse de outras empresas em aderir ao mercado de acesso e começar a exposição Estratégia e parcerias para incentivo ao acesso de mercado Ranking empresas com faturamento entre R$ 62,3 milhões e R$ 230 milhões anuais em 2009 Ranking empresas com faturamento entre R$ 18 milhões e R$ 300 milhões anuais em

23 ...e estar pronta para recebê-las Credibilidade do mercado de capitais brasileiro O mercado brasileiro enfrentou a crise de maneira exemplar Regulação brasileira é referência internacional em situações de crise Padrão de governança corporativa com reconhecimento mundial Brasil se destaca entre os maiores mercados de capital do mundo Empresas estrangeiras têm feito ofertas a partir de subsidiárias brasileiras 70 BDRs não patrocinados e 10 patrocinados estão listados na BM&FBOVESPA Entre os não patrocinados: Google, Apple, Avon, ExxonMobil, Microsoft, McDonald, Wal Mart, Citibank, Walt Disney, Linkedin, entre outros 23

24 São Paulo Praça Antonio Prado, 48 Rua XV de Novembro, 275 Centro - São Paulo (SP) Fone: United States 61 Broadway, 26th Floor, Suite 2605 New York, NY USA Phone: Fax: China 200 Yincheng (M) Rd, Suite 404 Pudong New Area Shanghai China Phone: Fax: United Kingdom One New Change, 4th floor EC4M 9AF Fone: