RELATÓRIO MENSAL NOVEMBRO 2018
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- Ágata Varejão Escobar
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1 Conjuntura Segue abaixo um breve resumo dos principais acontecimentos do mês e também das expectativas do mercado: Ibovespa e dólar fecharam em alta de 2,38% e 3,92%, respectivamente, em novembro A valorização do índice, que fechou em pontos, está atrelada a expectativa positiva em torno da nomeação de ministros pelo presidente eleito Jair Bolsonaro e pelo encaminhamento da Reforma da Previdência que deve ocorrer em Quanto a moeda americana, que encerrou o mês em R$3,86, a alta se deve, principalmente, ao forte envio de remessas ao exterior por parte de empresas globais. Emprego: país abre 57,7 mil vagas com carteira assinada em outubro, mas ritmo desacelera O desempenho de outubro ficou abaixo do registrado no mesmo período do ano passado (76,6 mil) e inferior aos últimos dois meses, que registraram criação de 110,4 mil (agosto) e 137,3 mil (setembro). Os dados de outubro mostram desaceleração no ritmo de criação de empregos, o que reflete perda de fôlego na retomada da economia. Entretanto, o desempenho positivo dos setores como comércio e serviços, que criaram 34,1 mil e 28,7 mil vagas respectivamente, pode desencadear em retomada da confiança das instituições e da população. Indicação de Roberto Campos Neto para o Banco Central (BC) agrada ao mercado financeiro Economista e executivo do banco Santander, Roberto Campos foi indicado para comandar o Banco Central no lugar do atual presidente, Ilan Goldfajn. A escolha foi bem aceita por profissionais do mercado financeiro e por ex-presidentes do BC, que enxergam nele uma pessoa competente, bem preparada do ponto de vista acadêmico e com experiência no exterior. Ele foi escolhido por Paulo Guedes (futuro ministro da Fazenda) depois da recusa de Ilan Goldfajn, que alegou motivos pessoais para não permanecer no cargo. Prévia da inflação oficial fica em 0,58% em outubro, aponta IBGE O IPCA-15 desacelerou e registrou alta de apenas 0,19% em novembro contra 0,58% no mês passado. É o menor resultado para o período desde 2003 (0,17%). No acumulado do ano, o indicador avançou 4,03% e, nos últimos 12 meses, teve elevação de 4,39%, levemente abaixo da meta do Banco Central (4,5%). Dos nove grupos que compõem o índice, cinco apresentaram deflação na passagem de outubro para novembro, são eles: Habitação (0,15% para -0,13%), Saúde e Cuidados Pessoais (0,66% para -0,35%), Educação (0,21% para -0,01%) e Comunicação (0,01% para -0,02%). EUA: Federal Reserve indica que ciclo de alta dos juros não será longo No fim do mês, Jerome Powell, presidente do Fed, sinalizou que o banco central americano pode desacelerar o ritmo de aumento de juros. Essa decisão mudou a direção esperada para a política monetária, que animou os mercados financeiros globais. Powell disse que a taxa determinada pelo Fed estava apenas um pouco abaixo da neutra, patamar que não estimula nem contrai a economia. Da última vez em que comparou as duas taxas (a do Fed com a Neutra), elas ainda estavam muito distantes uma da outra, sugerindo a necessidade de vários aumentos futuros. Indicadores Cotação Mês Ano 6 Meses 12 Meses 24 Meses CDI 0,49% 5,90% 3,15% 6,53% 17,90% IPCA (0,21%) 3,59% 2,17% 4,07% 6,99% Ouro 3,23% 11,38% (3,09%) 13,31% 15,92% Ibovespa ,38% 17,15% 15,88% 20,72% 45,40% S&P ,79% 3,24% 0,93% 5,07% 24,71% Dólar/ Real 3,86 3,58% 16,56% 2,37% 20,17% 12,96% Euro/ Real 4,38 3,96% 10,36% 0,24% 14,42% 20,44% Dados de fechamento: 30/11/18
2 Comentário Gestão No mês de novembro observamos uma forte aversão ao risco nas principais bolsas ao redor do globo, entretanto, o Ibovespa seguiu na contramão desse movimento e alcançou novo topo histórico, fechando em alta de 2,38% impulsionado pelo investidor local. No cenário doméstico, o presidente eleito Jair Bolsonaro anunciou como será a sua estrutura de governo e a equipe econômica. Como esperado, o governo se mostra alinhado à plataforma liberal e responsável fiscalmente, conforme suas promessas de campanha. No cenário macroeconômico não tivemos novidades em relação ao mês anterior, com inflação sob controle, Selic estável, baixo déficit em conta corrente e reservas internacionais elevadas. No cenário externo, a volatilidade dos preços dos ativos foi intensa. Vimos aumentar as preocupações com a desaceleração da economia chinesa, em função da guerra comercial com os EUA; e o Reino Unido não finalizar um acordo com a União Europeia em relação ao Brexit. O discurso mais brando do Fed ajudou aliviar a tensão dos mercados, indicando que o ciclo de alta pode estar per perto do fim, o que levou a uma reprecificação das curvas de juros norte-americanas. Outra notícia que ajudou a atenuar as tensões foi um acordo feito entre os presidentes Donald Trump e Xi Jinping, que poderá trazer alívio na guerra comercial entre os dois países e tirar a pressão sobre o preço das commodities. Para os próximos meses, seguiremos atentos aos avanços que a agenda econômica do novo governo trará, sendo a capacidade política para implementação a maior incógnita desse processo, já que não é fácil prever como o legislativo se relacionará com um executivo que não seguiu a tradicional fórmula do presidencialismo de coalizão e é pouco propenso a partilhar sua gestão com os partidos. Apesar desses desafios, mantemos uma visão positiva para o Brasil, e devemos entrar em um ciclo de crescimento, caso a questão fiscal seja bem encaminhada. Agradecemos a confiança.
3 LECCA VALUATION nov/18 out/18 set/18 ago/18 No ano 6 meses 12 meses 18 meses 24 meses Desde início* Lecca Valuation 4,27% 12,54% 0,07% -3,06% 11,35% 13,91% 13,57% 24,54% 37,30% 203,13% Ibovespa 2,38% 10,19% 3,48% -3,21% 17,15% 15,88% 20,72% 40,38% 45,40% 101,25% *Início do fundo: 29/12/2006 O fundo Lecca Valuation registrou retorno nominal de 4,27% contra 2,38% do Ibovespa. Em termos de atribuição de performance, obtivemos resultados acima do benchmark por parte de 9 dos 10 fundos que temos alocados no portfólio. Destaque para a performance do fundo GTI Dimona, cujo retorno superou em mais de três vezes o desempenho do Ibovespa no período. Esse fato se deve à forte valorização das principais posições do fundo, como as ações das varejistas Guararapes (+24,71%) e Hering (+15,04%) e das empresas de Shopping Center Sonae Sierra e BRMalls, com altas de 6,75% e 3,04%, respectivamente. ALOCAÇÃO POR FUNDO - ATUAL ALOCAÇÃO POR ESTRATÉGIA ATUAL PERFORMANCE PORTIFÓLIO POR FUNDO LECCA VALUATION FIC AÇÕES x IBOVESPA Gráfico Comparativo do Lecca Valuation FIC Ações com o Ibovespa desde 28/12/2006 até 30/11/2018.
4 LECCA PREMIUM RELATÓRIO MENSAL NOVEMBRO 2018 nov/18 out/18 set/18 ago/18 No ano 3 meses 6 meses 12 meses Desde início* Lecca Premium 0,45% 0,92% 0,35% 0,28% 5,41% 1,73% 2,79% 5,93% 26,98% %CDI 90,91% 169,97% 74,37% 50,26% 91,76% 110,73% 88,55% 90,89% 89,08% *Início do fundo: 23/02/2016 O fundo Lecca Premium registrou retorno nominal de 0,45% contra 0,49% do CDI, equivalente a 90,91% do referido benchmark. Em termos de atribuição de performance, obtivemos resultados acima do benchmark por parte da maioria das nossas estratégias investidas (Crédito Privado e Long & Short e Arbitragem), com exceção da Macro. Destaque para a performance dos fundos Absolute Apex Equity Hedge e Absolute Alpha Global, que apresentaram retorno de 310% e 176,7% do CDI, respectivamente. ALOCAÇÃO POR FUNDO - ATUAL ALOCAÇÃO POR ESTRATÉGIA RETORNO POR FUNDO EM %CDI LECCA PREMIUM FIC FIM LP x CDI (12 meses) Adam Strategy 82,6% Apex Equity Hedge 310,0% Az Quest Multi 87,9% BTG Discovery -2,1% Canepa Macro 41,9% Occam Equity Hedge -141,2% Sul. Endurance 115,1% JGP Créd. Corp. 112,6% CA. Agilité 105,3% Claritas L&S 116,5% Az Quest Total Return 147,9% Absolute Global 176,7% Fundo liquidez 91,1%
5 Carteiras sugeridas Lecca Investimentos RELATÓRIO MENSAL NOVEMBRO 2018 As carteiras sugeridas pela Lecca são definidas de acordo com o perfil de risco adotado (conservador, moderado ou arrojado) e são constituídas por produtos de classes distintas (Renda Fixa, Multimercado e Renda Variável), que possuem um valor percentual de alocação conforme tabela abaixo: Carteiras Classe Conservadora Moderada Arrojada Renda Fixa 80% 60% 40% Multimercado 15% 25% 35% Renda Variável 5% 15% 25% A Classe Renda Fixa é composta apenas por papeis Lecca: o RDB Lecca (110% CDI dias ¹); o FIDC Lecca Sênior (110% CDI). ¹ Taxa para aplicações acima de R$250mil. As taxas podem sofrer alteração de acordo com as políticas internas da Lecca. Indicado consultar taxas vigentes no momento da aplicação. A Classe Multimercado é composta pelo fundo Lecca Premium FIC FIM, um fundo Multimercado Dinâmico que adota estratégias diversas em seu portfólio, como: Multimercados Livre, Macro, Crédito Privado e Long & Short. A Classe Renda Variável é composta pelo fundo Lecca Valuation FIC FIA, um fundo de categoria livre que busca através das estratégias Long Only e Long Biased superar Ibovespa no longo prazo. Rentabilidade Acumulada Classes. Classes Mês 3 meses 6 meses 12 meses 24 meses Início* Vol. Ínício Renda Fixa 0,5% 1,7% 3,5% 7,2% 19,7% 33,0% 0,21% % CDI 110,0% 110,0% 110,0% 110,0% 110,0% 110,0% - Multimercado 0,4% 1,7% 2,8% 5,9% 17,7% 26,4% 2,73% % CDI 90,9% 110,7% 88,6% 90,9% 99,1% 87,9% - Renda Variável 4,3% 15,8% 13,9% 13,6% 37,3% 52,6% 12,67% Ibovespa 2,4% 14,2% 15,9% 20,7% 45,4% 109,2% 22,25% * Se refere a data de constituição das carteiras: 01/03/2016.
6 Rentabilidade Acumulada Carteiras RELATÓRIO MENSAL NOVEMBRO 2018 Carteira / vs Benchmark Mês 3 meses 6 meses 12 meses 24 meses Início* Vol. Ínício Carteira Conservadora 0,7% 2,4% 3,9% 7,4% 20,4% 33,3% 0,96% % CDI 147,9% 154,5% 123,8% 112,6% 113,9% 111,0% - Esse mês, a Carteira Conservadora apresentou excelente rentabilidade (147,9% CDI), impulsionada principalmente pela performance da estratégia de Renda Variável. No longo prazo (acima de 12 meses), os resultados seguem superiores ao CDI. Carteira / vs Benchmark Mês 3 meses 6 meses 12 meses 24 meses Início* Vol. Ínício Carteira Moderada 1,1% 3,8% 4,9% 7,9% 21,9% 34,5% 2,40% % CDI 226,8% 243,8% 155,5% 120,9% 122,3% 114,9% - A Carteira Moderada apresentou esse mês resultado expressivo frente ao benchmark (226,8% CDI). Destaque para a boa performance das estratégia Renda Variável. No longo prazo (acima de 12 meses), o retorno segue superior ao patamar de 110% do CDI. Carteira / vs Benchmark Mês 3 meses 6 meses 12 meses 24 meses Início* Vol. Ínício Carteira Arrojada 1,5% 5,2% 5,9% 8,4% 23,4% 35,6% 3,85% % CDI 304,8% 333,7% 187,0% 129,1% 130,7% 118,7% - A Carteira Arrojada apresentou alta de 1,5%, resultado bem acima do benchmark (CDI) no período. Esse resultado se deve a forte performance da Classe Renda Variável esse mês. No longo prazo (acima de 12 meses), o resultado segue superior ao patamar de 110% do CDI.
7 Responsabilidade Social - Instituto Lecca Descobrindo e desenvolvendo o potencial intelectual O Instituto Lecca nasceu em 2003 e é o nosso braço social, por meio de diversos programas cria oportunidades de desenvolvimento e inclusão para crianças, jovens e suas famílias. Um exemplo é o Programa Estrela Dalva, que, desde 2007, seleciona alunos em escolas municipais do Rio de Janeiro e oferece suporte acadêmico e cultural para que eles possam prestar concurso em escolas públicas de excelência. Dentre as Instituições, estão colégios como: Cefet, Colégio Pedro II, Instituto Federal do Rio de Janeiro, Colégio de Aplicação da UFRJ e Colégio de Aplicação da UERJ. Somente no ano passado, tivemos 87% de aprovação. Quando esses alunos passam no concurso, são acompanhados por professores e psicólogos do Instituto, para garantir que eles tenham suporte acadêmico, participação em oficinas profissionais e enriquecimento cultural até concluírem o ensino médio. Nós investimos na educação pois acreditamos que ela tem o poder de melhorar a condição de vida e é um transformador de realidades. Visita ao Instituto Lecca realizada no dia Meu objetivo é contribuir para o desenvolvimento da educação, preparando as novas gerações para os desafios do mundo moderno. Acredito na evolução que o estudo traz para todos que podem experimentá-lo. Luis Eduardo da Costa Carvalho presidente do Instituto Lecca Saiba mais sobre o Instituto:
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