Segue abaixo um breve resumo dos principais acontecimentos do mês de fevereiro e das expectativas do mercado:
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- Cármen Fagundes
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1 Conjuntura Segue abaixo um breve resumo dos principais acontecimentos do mês de fevereiro e das expectativas do mercado: O índice Bovespa fechou o mês em queda de 1,86%, com os investidores atentos à reforma da Previdência O Principal indicador da bolsa paulista fechou o último pregão de fevereiro em baixa de 1,77%. No mês, o índice Bovespa acumulou queda de 1,86%. O mercado, por sua vez, repercute as tensões que se encaminham conforme a reforma da Previdência começa a tomar corpo. Entretanto, algumas declarações que sugeriam uma suposta flexibilização da reforma, por parte presidente Jair Bolsonaro, foram cruciais para a performance negativa no mês. Além disso, a divulgação do PIB anual de 2018, que ficou em 1,1% de expansão, também não foi muito bem aceita pelo mercado, que interpretou como lenta a recuperação econômica. Segundo IBGE, taxa de desemprego avança para 12%, ante os 11,7% divulgados no trimestre anterior Após duas quedas consecutivas, a taxa de desemprego voltou a subir. Todavia, o movimento é característico desta época, que é marcada pela demissão de funcionários após o fim do ano. O crescimento do número de desempregados ficou acima da mediana de 11,9% esperada pelos analistas de mercado. Portanto, apesar da sazonalidade, o resultado em janeiro foi menos favorável que os mesmos períodos de 2018 e O número de desempregados soma 12,7 milhões de pessoas e, só no mês de janeiro, 318 mil vagas de trabalho foram desocupadas. Em fevereiro, inflação acelera e fica em 0,43% O Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) ficou em 0,43% no mês, acima dos 0,32% apresentados em janeiro. As principais contribuições para a alta no indicador foram do setor alimentício e de bebidas, que foram responsáveis por cerca de 84% da inflação apresentada em fevereiro. O setor de habitação também teve importante destaque no índice, com maior relevância para a alta nos preços de gás encanado (4,11%) e energia elétrica (1,11%). As mensalidades escolares também foram decisivas na inflação apresentada no período, com reajuste padrão de início de ano letivo. A expectativa dos analistas de mercado era de uma alta de 0,37%. No exterior, bancos centrais adotam cautela no aperto monetário De olho no fraco crescimento econômico, as autoridades monetárias dos países desenvolvidos confirmaram uma postura mais dovish (inclinada à redução dos juros). No mês, foi divulgado o PIB norte-americano do quarto trimestre de 2018, e o crescimento registrado foi de 2,6%, abaixo dos 3,4% do trimestre anterior, na segunda desaceleração trimestral seguida. Assim como nos EUA, a zona do euro vem apresentando fracos indicadores de atividade, e o Banco Central Europeu indicou que poderá continuar o programa de recompra de ativos dos bancos, injetando liquidez no sistema financeiro. Na mesma linha, o banco central Chinês anunciou que irá realizar uma expansão monetária no país. Com isso, as bolsas asiáticas, europeias e norte-americanas fecharam o mês de fevereiro em alta, e os ativos de renda fixa tiveram valorização no seu preço de mercado com a expectativa de queda das taxas de juros. Indicadores: *Valores previstos com base em resultados diários. O valor oficial será divulgado pelo IBGE em fevereiro/2019.
2 Comentário Gestão No Brasil, os agentes econômicos vêm observando um horizonte de recuperação econômica lento, confirmado pelo fraco aumento do PIB. Soma-se a isso um cenário de inflação benigna, influenciado primordialmente pela forte recessão vivida no país. Portanto, alguns agentes começaram a especular um possível corte de juros, ainda neste ano, com o intuito de estimular a atividade local. Todavia, apesar de estar no radar dos analistas uma possível redução nas taxas de juros, os investidores locais aguardam o ajuste das contas públicas para precificar o movimento na curva. Vale lembrar que, quanto maior for a capacidade de pagamento das obrigações por parte do governo, menor tende a ser o custo da dívida, uma vez que o risco de calote diminui, e o juros cobrados pelo mercado para financiar o país podem seguir na mesma linha. Assim, fevereiro foi um mês de poucos eventos e movimentações no mercado de renda fixa. Depois de iniciar o ano a todo vapor, a bolsa devolveu parte dos ganhos, com o Ibovespa fechando o mês com 1,86% de queda. Porém, nada de extremamente relevante, visto que o movimento foi característico de uma realização de lucros depois de um início de ano acima das expectativas. Lá fora, os ativos de risco tiveram boa performance e as bolsas asiáticas, europeias e norte-americanas apresentaram alta no mês, afetadas principalmente pelo anúncio de uma provável expansão do crédito por parte das autoridades monetárias. Em fevereiro, o Real se desvalorizou 2,3% frente ao dólar, e houve apenas uma deterioração marginal depois dos últimos meses. Com uma pausa no ciclo de aperto monetário da economia norte-americana, e uma possível aprovação da reforma de Previdência, o dólar pode voltar a perder força diante de uma cesta de moedas de países emergentes. Desta maneira, o mercado de capitais brasileiro segue de olho no cenário político, à espera de novas notícias a respeito do andamento do projeto de reforma da Previdência. A grande questão que cerca o tema é, sem dúvidas, o quão desidratada a reforma poderá ficar após o trâmite na Câmara dos Deputados. Assim, o cenário previsto para os próximos meses é de volatilidade nos ativos de risco locais, que devem oscilar de acordo com o andamento da reforma. Agradecemos a confiança.
3 LECCA VALUATION O fundo Lecca Valuation registrou retorno nominal de -1,94% contra -1,86 % do Ibovespa. Em termos de atribuição de performance, obtivemos resultado acima do benchmark por parte de cinco dos 11 fundos listados na carteira. As principais contribuições negativas vieram do setor financeiro bancário e consumo. ALOCAÇÃO POR FUNDO - ATUAL ALOCAÇÃO POR ESTRATÉGIA ATUAL PERFORMANCE PORTIFÓLIO POR FUNDO LECCA VALUATION FIC AÇÕES x IBOVESPA Gráfico Comparativo do Lecca Valuation FIC Ações com o Ibovespa desde 28/12/2006 até 28/02/2019.
4 Carteiras sugeridas Lecca Investimentos As carteiras sugeridas pela Lecca são definidas de acordo com o perfil de risco adotado (conservador, moderado ou arrojado) e são constituídas por produtos de classes distintas (Renda Fixa, Multimercado e Renda Variável), que possuem um valor percentual de alocação conforme tabela abaixo: Classe Carteiras Conservadora Moderada Arrojada Renda Fixa 80% 60% 40% Multimercado 15% 25% 35% Renda Variável 5% 15% 25% A Classe Renda Fixa é composta apenas por papéis Lecca: o RDB Lecca (108% CDI dias ¹); o FIDC Lecca Sênior (110% CDI). ¹ Taxa para aplicações acima de R$ 500 mil. As taxas podem sofrer alteração de acordo com as políticas internas da Lecca. Indicado consultar taxas vigentes no momento da aplicação. A Classe Multimercado é composta por fundos multimercados que adotam estratégias diversas em seus portfólios, como: Multimercados Livre, Macro, Crédito Privado e Long & Short. A Classe Renda Variável é composta pelo fundo Lecca Valuation FIC FIA, um fundo de categoria livre que busca através das estratégias Long Only e Long Biased superar Ibovespa no longo prazo. Alocação em Renda Fixa Proposta de alocação da carteira Conservadora Moderada Arrojada 80% 60% 40% RDB 70% 55% 35% FIDC SENIOR 30% 45% 65%
5 Rentabilidade Acumulada Carteiras Carteira / vs Benchmark Mês 3 meses 6 meses 12 meses 24 meses Início* Vol. Início Carteira Conservadora 0,34% 2,28% 4,95% 7,58% 18,98% 36,41% 1,11% % CDI 69,4% 146,2% 157,1% 118,3% 118,0% 113,7% - Esse mês os ativos foram afetados pela queda do Ibovespa o que contribuiu para o resultado da Carteira Conservadora, cuja a rentabilidade foi de (69,4% do CDI) e segue mantendo baixa volatilidade (1,11%). No longo prazo, o resultado segue superior a 110% CDI. Carteira / vs Benchmark Mês 3 meses 6 meses 12 meses 24 meses Início* Vol. Início Carteira Moderada 0,04% 3,08% 7,46% 8,37% 20,97% 38,88% 2,68% % CDI 8,2% 197,4% 236,8% 130,6% 130,3% 121,4% - A Carteira Moderada apresentou esse mês resultado abaixo do benchmark (8,2% do CDI). No médio/longo prazo (acima de seis meses), segue superior ao patamar de 130% do CDI. Carteira / vs Benchmark Mês 3 meses 6 meses 12 meses 24 meses Início* Vol. Início Carteira Arrojada -0,25% 3,90% 9,99% 9,19% 23,07% 41,57% 4,27% % CDI -51,0% 250,0% 317,1% 143,4% 143,4% 129,8% - A Carteira Arrojada apresentou queda de (-51% do CDI). No entanto, apesar do resultado conturbado para os ativos de risco locais, a carteira vem apresentando excelente performance nos últimos 12 meses, entregando 143% do CDI.
6 Responsabilidade Social - Instituto Apontar Descobrindo e desenvolvendo o potencial intelectual O Instituto Apontar, nova marca do Instituto Lecca, nasceu em 2003 e é o nosso braço social. Por meio de diversos programas, cria oportunidades de desenvolvimento e inclusão para crianças, jovens e suas famílias. Um exemplo é o Programa Estrela Dalva, que, desde 2007, seleciona alunos em escolas municipais do Rio de Janeiro e oferece suporte acadêmico e cultural para que eles possam prestar concurso em escolas públicas de excelência. Dentre as Instituições estão colégios como: Cefet, Colégio Pedro II, Instituto Federal do Rio de Janeiro, Colégio de Aplicação da UFRJ e Colégio de Aplicação da UERJ. O cuidado com o aluno se estende ao momento posterior ao concurso, para isso, eles são acompanhados por professores e psicólogos do Instituto, para garantir que eles tenham suporte acadêmico, participando de oficinas profissionais que constroem enriquecimento cultural até concluírem o ensino médio. Somente no ano passado, tivemos 87% de aprovação. Nós investimos na educação, pois acreditamos que ela tem o poder de melhorar a condição de vida e é um transformador de realidades. Visita ao Instituto Lecca realizada no dia Meu objetivo é contribuir para o desenvolvimento da educação, preparando as novas gerações para os desafios do mundo moderno. Acredito na evolução que o estudo traz para todos que podem experimentá-lo. Luis Eduardo da Costa Carvalho Presidente do Instituto Lecca Saiba mais sobre o Instituto:
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