IMOCAR FUNDO DE INVESTIMENTO IMOBILIÁRIO FECHADO

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1 IMOCAR FUNDO DE INVESTIMENTO IMOBILIÁRIO FECHADO RELATÓRIO E CONTAS 2005

2 Senhores Subscritores, É com todo o gosto que apresentamos as contas do IMOCAR - FUNDO DE INVESTIMENTO IMOBILIÁRIO FECHADO, relativas ao ano de 2005, para vossa apreciação. As contas foram auditadas pela Assunção, Oliveira e Sá Cambão - Sociedade de Revisores Oficiais de Contas, SROC (registo na CMVM sob o n.º 251). 1 INTRODUÇÃO Em 7 de Abril de 2004, o Conselho Directivo da Comissão do Mercado de Valores Mobiliários deliberou autorizar a constituição do Fundo de Investimento Imobiliário Fechado IMOCAR, mediante oferta particular de subscrição. O projecto a implementar visa a criação de outro fundo fechado de características algo semelhantes aos anteriores sendo a sua estratégia de investimento totalmente enfocada em activos de logística e distribuição do sector automóvel com boa localização, razoável dimensão e arrendados a grandes operadores neste segmento. Este Fundo que representa o trabalho da Norfin de cerca de um ano junto dos investidores, vem de forma inequívoca demonstrar a credibilidade da Norfin junto dos grandes investidores, representando a consolidação da presença da Norfin no mercado da administração de fundos de investimento imobiliário. No seguimento da aprovação da CMVM foi efectuada em Junho de 2004, a subscrição do capital inicial do Fundo, no montante de cerca de 51 milhões de Euros que foi subscrito integralmente por investidores institucionais portugueses. No seguimento da subscrição do capital do fundo, foi esse capital integralmente investido em quinze activos de grande dimensão e qualidade e integralmente arrendados a grandes empresas. Foi assim integralmente cumprido o objectivo delineado para o fundo Imocar para o período em causa. 2

3 No dia 31 de Maio de 2005 foram distribuídos rendimentos aos participantes, tendose pago: uros por Unidade de Participação - correspondentes a rendimentos. No dia 30 de Novembro de 2005 foram distribuídos rendimentos aos participantes, tendo-se pago: uros por Unidade de Participação - correspondentes a rendimentos. Em 31 de Dezembro de 2005 o total de activos do FUNDO era de uros ,23 dos quais uros 50,721, em aplicações imobiliárias e o restante em aplicações financeiras remuneradas, a prazo e à ordem. Nesta data o Valor Líquido Global do Fundo era uros ,98. 3

4 2 - ENQUADRAMENTO MACROECONÓMICO A economia portuguesa caracterizou-se, no ano de 2005, por um menor crescimento relativamente à média da União Europeia. Esta desaceleração tem sido determinada por um crescimento reduzido da produtividade, pelos desequilíbrios que se acumularam na economia portuguesa e pela consequente perda de competitividade da produção nacional nos mercados interno e externo. A taxa de inflação manteve ao longo de 2005 uma razoável estabilidade, substancialmente suportada por uma inflação também estável na União Europeia. As actuais previsões apontam para uma progressão da taxa de inflação, especialmente no início de 2006, derivada sobretudo do crescimento dos preços dos bens energéticos na segunda metade de Outro factor que faz aumentar a taxa de inflação do 1º semestre de 2006 é o aumento dos impostos indirectos (em particular o aumento da taxa normal de IVA de 19% para 21% em Julho de 2005), cujo impacto apenas se dissipará na segunda metade de O Banco Central Europeu subiu em Dezembro de 2005 as taxas directoras, o que fez com que o Euro recuperasse das quedas das semanas anteriores, beneficiando a Europa de uma expectativa de uma fase de maior crescimento económico. Em termos gerais, o ano de 2005 foi marcado por uma continuação do ambiente depressivo, que se traduziu numa continuação da volatilidade dos mercados bolsistas, o que pôs em relevo a oportunidade dos investimentos imobiliários como classe alternativa de activos de rendimento. A actual projecção para a economia portuguesa aponta para uma recuperação bastante moderada da actividade económica ao longo de 2006, confirmando a manutenção da divergência real face à área do Euro que se observa desde

5 3 PATRIMÓNIO IMOBILIÁRIO Durante o ano 2005 o FUNDO não adquiriu nenhum imóvel. Foi privilegiada a gestão atenta e preventiva quer dos imóveis, quer das relações com os inquilinos. Dos 15 imóveis propriedade do Fundo todos se encontram totalmente arrendados a empresas de boa qualidade e prestígio relacionadas com o ramo automóvel. 4 PERSPECTIVAS PARA O ANO 2006 Perspectiva-se para o novo ano, o reinicio do crescimento, ainda que moderado da economia, derivado também da recuperação do Euro, devido à subida das taxas de juro, o que impulsionou os mercados, o que faz com que a Europa entre numa fase de maior crescimento económico. Assim, é de prever para o ano de 2006 uma evolução ligeiramente mais positiva do mercado imobiliário. No entanto no que se refere ao mercado de logística, a oferta existente e potencial recomendam a manutenção de uma estratégia centrada na prudência. O ano de 2006 será um ano de continuada actividade para o Fundo Imocar, com boas perspectivas na manutenção dos contratos de arrendamento já existentes, estando os imóveis do fundo 100% arrendados. Lisboa, 12 de Janeiro de

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10 Norfin-Sociedade Gestora de Fundos de Investimento Imobiliários, SA Capital Social: ,00-CRCL nº435-nipc Sede:Av.ª da República, 35-3.º D Lisboa (valores em euros) Imocar - Fundo Invest. Imob. Fechado BALANÇO Data: 31 de Dezembro de 2005 ACTIVO PASSIVO CÓDIGO DESIGNAÇÃO Período N Período N-1 CÓDIGO DESIGNAÇÃO Períodos Bruto Mv /Af mv/ad Líquido Líquido N N-1 ACTIVOS IMOBILIÁRIOS CAPITAL DO FUNDO 31 Terrenos 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 61 Unidades de Participação , ,00 32 Construções ,00 0,00 0, , ,00 62 Variações Patrimoniais 0,00 0,00 33 Direitos 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 64 Resultados Transitados ,43 0,00 34 Adiantamento por compra de imóveis 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 65 Resultados Distribuídos , ,82 35 Outros activos 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 TOTAL DE ACTIVOS IMOBILIÁRIOS ,00 0,00 0, , ,00 CARTEIRA DE TÍTULOS E PARTICIPAÇÕES OBRIGAÇÕES: 66 Resultados Líquidos do Período , , Títulos da Dívida Pública 0,00 0,00 0,00 0,00 0, Outros Fundos Públicos Equiparados 0,00 0,00 0,00 0,00 0, Obrigações Diversas 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 TOTAL DO CAPITAL DO FUNDO , ,43 22 Participações em Soc. Imobiliárias 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 24 Unidades de Participação 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 26 Outros títulos 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 AJUSTAMENTO E PROVISÕES 47 Ajustamentos de dívidas a receber 0,00 0,00 48 Provisões Acumuladas 0,00 0,00 TOTAL DA CARTEIRA DE TÍTULOS E PARTICIPAÇÕES 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 TOTAL DAS PROVISÕES ACUMULADAS 0,00 0,00 CONTAS DE TERCEIROS CONTAS DE TERCEIROS 411 Devedores por crédito vencido 0,00 0,00 0,00 0,00 0, Resgates a Pagar a Participantes 0,00 0, Devedores por rendas vencidas 0,00 0,00 0,00 0,00 0, Rendimentos a Pagar a Participantes 0,00 0, Outras Contas de Devedores 73,81 0,00 0,00 73,81 0, Comissõese outros encargos a Pagar ,96-37,87 TOTAL DOS VALORES A RECEBER 73,81 0,00 0,00 73,81 0, Outras Contas de Credores ,36 0, Empréstimos Titulados (UP - comp. variável) 0,00 0,00 DISPONIBILIDADES 432 Empréstimos Não Titulados 0,00 0,00 11 Caixa 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 44 Adiantamentos por venda de imóveis 0,00 0,00 12 Depósitos à Ordem ,27 0,00 0, , ,64 TOTAL DOS VALORES A PAGAR ,32-37,87 13 Depósitos a Prazo e com Pré-aviso ,00 0,00 0, , ,00 14 Certificados de Depósito 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 18 Outros meios monetários 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 TOTAL DAS DISPONIBILIDADES ,27 0,00 0, , ,64 ACRÉSCIMOS E DIFERIMENTOS ACRÉSCIMOS E DIFERIMENTOS 51 Acréscimos de Proveitos 944,99 0,00 0,00 944, ,67 53 Acréscimos de Custos 0, ,71 52 Despesas com Custo Diferido 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 56 Receitas com Proveito Diferido , ,26 58 Outros Acréscimos e Diferimentos 1.263,15 0,00 0, , ,01 58 Outros Acréscimos e Diferimentos , ,79 59 Contas Transitórias Activas 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 59 Contas Transitórias Passivas 0,00 0,00 TOTAL dos ACRÉSCIMOS e DIFERIMENTOS ACTIVOS 2.208,14 0,00 0, , ,68 TOTAL dos ACRÉSCIMOS e DIFERIMENTOS PASSIVOS , ,76 TOTAL DO ACTIVO ,22 0,00 0, , ,32 TOTAL DO PASSIVO , ,32 TOTAL DO NÚMERO DE UNIDADES DE PARTICIPAÇÃO VALOR UNITÁRIO DA UNIDADE DE PARTICIPAÇÃO 5,0350 Abreviaturas: Mv - Mais Valias; mv - Menos Valias; Af - Ajustamentos favoráveis; ad - Ajustamentos desfavoráveis O Técnico Oficial de Contas Carla Lourenço TOC n.º O Conselho de Administração António Vilhena João Brion Sanches

11 Norfin-Sociedade Gestora de Fundos de Investimento Imobiliários, SA Capital Social: CRCL nº435-nipc Sede:Av.ª da República, 35-3.º D Lisboa (valores em euros) Imocar - Fundo Invest. Imob. Fechado DEMONSTRAÇÃO DOS RESULTADOS Data: 31 de Dezembro de 2005 CUSTOS E PERDAS PROVEITOS E GANHOS CÓDIGO DESIGNAÇÃO Período N Período N-1 CÓDIGO DESIGNAÇÃO Período N Período N-1 CUSTOS E PERDAS CORRENTES PROVEITOS E GANHOS CORRENTES JUROS E CUSTOS EQUIPARADOS: JUROS E PROVEITOS EQUIPARADOS: De Operações Correntes 0,00 0, Da Carteira de Títulos e Participações 0,00 0, De Operações Extrapatrimoniais 0,00 0, Outros, de Operações Correntes , ,29 COMISSÕES: 819 De Operações Extrapatrimoniais 0,00 0, Da Carteira de Títulos e Participações 0,00 0,00 RENDIMENTO DE TÍTULOS 723 Em Activos Imobiliários 0,00 0, Da Carteira de Títulos e Participações 0,00 0, Outras, de Operações Correntes , , De Outras Operações Correntes 0,00 0, De Operações Extrapatrimoniais 0,00 0, De Operações Extrapatrimoniais 0,00 0,00 PERDAS OPER. FINANCEIRAS E ACTIVOS IMOBILIÁRIOS GANHOS OPER. FINANCEIRAS E ACTIVOS IMOBILIÁRIOS 732 Na Carteira de Títulos e Participações 0,00 0, Da Carteira de Títulos e Participações 0,00 0, Em Activos Imobiliários 0,00 0, Em Activos Imobiliários 0,00 0, Outras, em Operações Correntes 0,00 0, Outros, em operações correntes 0,00 0, Em Operações Extrapatrimoniais 0,00 0, Em Operações Extrapatrimoniais 0,00 0,00 IMPOSTOS REVERSÕES DE AJUSTAMENTOS E DE PROVISÕES Imposto sobre o rendimento ,82 0, De ajustamento de dívidas a receber 0,00 0, Impostos Indirectos 2, , De Provisões para Encargos 0,00 0, Outros impostos 0, ,47 86 RENDIMENTOS DE ACTIVOS IMOBILIÁRIOS , ,04 PROVISÕES DO EXERCÍCIO 87 OUTROS PROVEITOS E GANHOS CORRENTES 308,00 0, Ajustamento de dívidas a receber 0,00 0,00 TOTAL DOS PROVEITOS E GANHOS CORRENTES (B) , , Provisões para Encargos 0,00 0,00 76 FORNECIMENTOS E SERVIÇOS EXTERNOS , ,13 77 OUTROS CUSTOS E PERDAS CORRENTES 0,02 50,01 PROVEITOS E GANHOS EVENTUAIS TOTAL CUSTOS E PERDAS CORRENTES (A) , , Recuperação de Incobráveis 0,00 0, Ganhos Extraordinários 500,00 0,00 CUSTOS E PERDAS EVENTUAIS 883 Ganhos de Exercícios Anteriores 0,00 0, Valores Incobráveis 0,00 0, Outros Ganhos Eventuais 4.726,79 787, Perdas Extraordinárias 0,00 0,00 TOTAL DOS PROVEITOS E GANHOS EVENTUAIS (D) 5.226,79 787, Perdas de Exercícios Anteriores 157,42 0, Outras Perdas Eventuais 0,00 0,19 TOTAL CUSTOS E PERDAS EVENTUAIS (C) 157,42 0,19 66 RESULTADO LÍQUIDO DO PERÍODO (se > 0) , ,25 66 RESULTADO LÍQUIDO DO PERÍODO (se < 0) 0,00 0,00 TOTAL , ,45 TOTAL , ,46 8X2-7X2-7X3 Resultados da Carteira Títulos 0,00 0,00 D-C Resultados Eventuais 5.069,37 786,94 8X3+86-7X3-76 Resultados de Activos imobiliários , ,91 B+D-A-C+74 Resultados Antes de Imposto sobre o rendimento , ,73 8X9-7X9 Resultados das Operações Extrapatrimoniais 0,00 0,00 B+D-A-C Resultados Líquidos do Período , ,25 B-A Resultados Correntes , ,79 O Técnico Oficial de Contas Carla Lourenço TOC n.º O Conselho de Administração António Vilhena João Brion Sanches

12 IMOCAR - FUNDO DE INVESTIMENTO IMOBILIÁRIO FECHADO DEMONSTRAÇÃO DOS FLUXOS MONETÁRIOS Data: 31 de Dezembro de 2005 DISCRIMINAÇÃO DOS FLUXOS PERÍODO N PERÍODO N-1 OPERAÇÕES SOBRE AS UNIDADES DO FUNDO RECEBIMENTOS Subscrição de unidades de participação 0,00 0, , ,00 PAGAMENTOS Resgate/reembolsos de unidades de participação 0,00 0,00 Rendimentos pagos aos participantes , , , ,82 Fluxo das operações sobre as unidades do fundo , ,18 OPERAÇÕES COM ACTIVOS IMOBILIÁRIOS RECEBIMENTOS Alienação de activos imobiliários 0,00 0,00 Rendimento de activos imobiliários , ,50 Adiantamentos por conta de venda de activos imobiliários 0,00 0,00 Outros recebimentos de activos imobiliários 0, ,35 0, ,50 PAGAMENTOS Aquisição de activos imobiliários 0,00 0,00 Grandes reparações em activos imobiliários 0,00 0,00 Comissões em activos imobiliários 0,00 0,00 Despesas correntes (FSE) com activos imobiliários , ,13 Outros pagamentos de activos imobiliários 0, , , ,96 Fluxo das operações sobre activos imobiliários , ,46 OPERAÇÕES DA CARTEIRA DE TÍTULOS RECEBIMENTOS: Venda de títulos 0,00 0,00 Reembolso de títulos 0,00 0,00 Resgate/reembolsos de unidades de participação 0,00 0,00 Rendimento de títulos 0,00 0,00 Juros e proveitos similares recebidos 0,00 0,00 Vendas de títulos com acordo de recompra 0,00 0,00 Outros recebimentos relacionados com a carteira 0,00 0,00 0,00 0,00 PAGAMENTOS Compra de títulos 0,00 0,00 Subscrições de unidades de participação 0,00 0,00 Juros e custos similares pagos 0,00 0,00 Vendas de títulos com acordo de recompra 0,00 0,00 Taxas de Bolsa suportadas 0,00 0,00 Taxas de correctagem 0,00 0,00 Outras taxas e comissões 0,00 0,00 Outros pagamentos relacionados com a carteira 0,00 0,00 0,00 0,00 Fluxo das operações da carteira de títulos 0,00 0,00

13 DEMONSTRAÇÃO DOS FLUXOS MONETÁRIOS DISCRIMINAÇÃO DOS FLUXOS PERÍODO N PERÍODO N-1 OPERAÇÕES A PRAZO E DE DIVISAS RECEBIMENTOS Juros e proveitos similares recebidos 0,00 0,00 Recebimento em operações cambiais 0,00 0,00 Recebimento em operações de taxa de juro 0,00 0,00 Recebimento em operações sobre cotações 0,00 0,00 Comissões em contratos de opções 0,00 0,00 Outras comissões 0,00 0,00 Outros recebimentos em oper. a prazo e de divisas 0,00 0,00 0,00 0,00 PAGAMENTOS Juros e custos similares pagos 0,00 0,00 Pagamento em operações cambias 0,00 0,00 Pagamento em operações de taxa de juro 0,00 0,00 Pagamento em operações sobre cotações 0,00 0,00 Margem inicial em contratos de futuros 0,00 0,00 Comissões em contratos de opções 0,00 0,00 Outros pagamentos oper. a prazo e de divisas 0,00 0,00 0,00 0,00 Fluxo das operações a prazo e de divisas 0,00 0 OPERAÇÕES GESTÃO CORRENTE RECEBIMENTOS Cobranças de crédito vencido 0,00 0,00 Compras com acordo de revenda 0,00 0,00 Juros de depósitos bancários , ,29 Juros de certificados de depósito 0,00 0,00 Outros recebimentos correntes 6.844, , , ,42 PAGAMENTOS Comissão de gestão , ,28 Comissão de depósito , ,92 Despesas com crédito vencido 0,00 0,00 Juros devedores de depósitos bancários 0,00 0,00 Compras com acordo de revenda 0,00 0,00 Impostos e taxas , ,98 Outros pagamentos correntes , , , ,20 Fluxo das operações de gestão corrente , ,78 OPERAÇÕES EVENTUAIS RECEBIMENTOS Ganhos extraordinários 0,00 0,00 Ganhos imputáveis a exercícios anteriores 0,00 0,00 Recuperação de incobráveis 0,00 0,00 Outros recebimentos de operações eventuais 0,00 0, , ,70 PAGAMENTOS Perdas extraordinárias 0,00 0,00 Perdas imputáveis a exercícios anteriores 0,00 0,00 Outros pagamentos de operações eventuais , ,73 0,00 0,00 Fluxo das operações eventuais , ,70 Saldo dos Fluxos Monetários do Período (A) , ,64 Disponibilidades no Início (B) ,64 0,00 Disponibilidades no Fim do Periodo (C) = (B) + (A) , ,64 Disponibilidades no Fim do Periodo -saldo Contabilidade ,27

14 NORFIN Sociedade Gestora de Fundos de Investimento Imobiliários, S.A. ANEXO ÀS CONTAS IMOCAR - FUNDO DE INVESTIMENTO IMOBILIÁRIO O Imocar Fundo de Investimento Imobiliário, foi constituído de acordo com Regime Jurídico dos Fundos de Investimento Imobiliário, aprovado pelo Decreto - Lei nº.60/2002, de 20 de Março, e foi autorizado por comunicação da Comissão de Mercado de Valores Mobiliários, datada de 7 de Abril de 2004, tendo iniciado a sua actividade em 25 de Junho de Trata-se de um fundo de investimento imobiliário fechado, constituído por um prazo de 10 anos. Nos termos da lei e do regulamento de Gestão do Fundo, este será essencialmente composto por valores imobiliários e activos líquidos previstos no regulamento de gestão, ou outros legalmente autorizados. O Fundo é administrado, gerido e representado pela NORFIN Sociedade Gestora de Fundos de Investimento Imobiliário, S.A. (Sociedade Gestora). As funções de banco depositário são exercidas pela Caixa Económica Montepio Geral, S.A. BASES DE APRESENTAÇÃO E PRINCIPAIS POLÍTICAS CONTABILÍSTICAS As demonstrações financeiras foram preparadas com base nos registos contabilísticos do Fundo mantidos de acordo com o Plano Contabilístico dos Fundos de Investimento Imobiliário, estabelecido pela CMVM, através do Regulamento nº2/2005, de 18 de Maio de 2005, e regulamentação complementar emitida por esta entidade. As políticas contabilísticas mais significativas, utilizadas na preparação das demonstrações financeiras, foram as seguintes: a) Especialização de exercícios O Fundo regista os seus proveitos e custos de acordo com o princípio da especialização de exercícios, sendo reconhecidos à medida que são gerados, independentemente do momento do seu recebimento ou pagamento. b) Comissão de gestão De acordo com a lei, a comissão de gestão constitui um encargo do Fundo, a título de remuneração dos serviços que lhe sejam prestados. Segundo o Regulamento de Gestão, pelo exercício da sua actividade a Sociedade Gestora receberá do Fundo uma comissão de gestão anual de 0,23%, calculada diariamente sobre o activo total do fundo. c) Comissão de depositário Esta comissão destina-se a fazer face às despesas do banco depositário relativas aos serviços prestados ao Fundo, nos termos da lei. Segundo o Regulamento de Gestão, a comissão do banco depositário é calculada diariamente através da aplicação de uma taxa anual de 0,10 % sobre o activo total do fundo. A v. d a R e p ú b l i c a, º D T e l e f. : Capital Social: Euros ,00 F a x. : C. R. C. Lisboa nº Lisboa - norfin.pt Contribuinte nº

15 NORFIN Sociedade Gestora de Fundos de Investimento Imobiliários, S.A. d) Imóveis Os imóveis adquiridos pelo Fundo são registados de acordo com os pagamentos efectuados, obras de melhoramento ou reconversão. De acordo com a legislação em vigor, os imóveis não são amortizados, uma vez que deverão reflectir o seu valor venal, determinado de acordo com o melhor preço que poderia ser obtido caso fossem vendidos em condições normais de mercado. De acordo com o Decreto-Lei n.º 13/2005, de 7 de Janeiro (anteriormente Decreto Lei nº 60/2002), as aquisições de bens imóveis e as respectivas alienações devem ser precedidas dos pareceres de, pelo menos, dois peritos independentes, nomeados de comum acordo entre a Sociedade Gestora e o Banco Depositário. A valorização de cada um dos imóveis é definida pela Sociedade Gestora, sendo analisada por comparação do seu valor contabilístico com o resultante das avaliações dos citados peritos independentes. Os imóveis devem estar valorizados no intervalo compreendido entre o valor de aquisição e a média simples das avaliações periciais. As mais ou menos-valias geradas na alienação de imóveis são reflectidas na demonstração de resultados do exercício em que os mesmos são vendidos, sendo determinadas com base na diferença entre o valor de venda e o seu custo de aquisição. Simultaneamente, são anulados os ajustamentos favoráveis ou desfavoráveis incluídos na Demonstração de resultados, por contrapartida das rubricas Mais-valias e Menos-valias do activo. Nos imóveis destinados ao arrendamento, as rendas são reconhecidas como proveitos no ano a que respeitam, sendo as recebidas antecipadamente registadas na rubrica Receitas com proveito diferido. e) Contas de terceiros As dívidas de terceiros reflectem o valor que se espera efectivamente receber. f) Unidades de participação O valor de cada unidade de participação é calculado dividindo o valor líquido global do Fundo pelo número de unidades de participação em circulação. O valor líquido do património, corresponde ao somatório das rubricas do capital do Fundo, isto é, unidades de participação, variações patrimoniais, resultados transitados e resultado líquido do período. As notas que se seguem respeitam a numeração sequencial definida no Plano Contabilístico dos Fundos de Investimento Imobiliário. As notas cuja numeração é omitida neste anexo, não são aplicáveis ao Fundo ou a sua apresentação não é relevante para a leitura das demonstrações financeiras anexas. A v. d a R e p ú b l i c a, º D T e l e f. : Capital Social: Euros ,00 F a x. : C. R. C. Lisboa nº Lisboa - norfin.pt Contribuinte nº

16 NORFIN Sociedade Gestora de Fundos de Investimento Imobiliários, S.A. Nota 1 Reconhecimento, para cada imóvel, da diferença entre o respectivo valor contabilístico e o valor resultante da média aritmética simples das avaliações periciais: Compete à Sociedade Gestora determinar, em cada momento, o valor dos imóveis que integram o património do Fundo. O quadro seguinte identifica a diferença entre o valor contabilístico e o valor resultante da média simples das duas avaliações periciais. Imóveis Valor Contabilístico Média dos Valores Diferença (A) das Avaliações (B) (B)-(A) 1 Ed. Porto - artº , , ,00 2 Ed. Barreiro - artº , ,00 0,00 3 Ed. Rio de Mouro - artº , ,00 0,00 4 Ed. Amadora - artº , ,00 0,00 5 Ed. João Crisóstomo - artº.616 A , ,00 0,00 6 Ed. Estrada Laranjeiras - artº.1137 A , ,25 11,25 7 Ed. Estrada Laranjeiras - artº.1137 B , ,79 3,79 8 Ed. Estrada Laranjeiras - artº.1137 C , , ,22 9 Ed. Estrada Laranjeiras - artº.1137 D , , ,07 10 Ed. Estrada Laranjeiras - artº.1137 E , , ,67 11 Ed. Laranjeiras 12- artº , ,00 0,00 12 Ed. Pedro àlvares Cabral - artº.844 A , ,00 0,00 13 Ed. Conde Almoster - artº.1151 A , ,00 0,00 14 Ed. Vila Nova Raínha - artº , ,00 0,00 15 Ed. Vila Nova Raínha - artº , ,00 0,00 16 Ed. Vila Nova Raínha - artº.616 A , ,00 0,00 TOTAL , , ,01 Nota 2 O Património do Fundo está titulado através de unidades de participação iguais com um valor base de cinco Euros cada. O movimento no Capital do Fundo durante o exercício, foi o seguinte: Número de unidades de participação emitidas, resgatadas e em circulação no período em referência: Descrição No Início Subscr. Resgates Dist. Res Outros Res.Per No Fim Valor base ,00 0,00 0, ,00 Diferença subs. resgates 0,00 0,00 0,00 0,00 Resultados distribuídos 0, , ,56 Resultados Transitados 0, , ,43 Resultados acumulados 0,00 0,00 0,00 0,00 Ajustamentos em imóveis 0,00 0,00 0,00 Resultados do período 0,00 0, , ,11 SOMA , , , ,98 Nº unidades participação ,00 0, Valor unid. participação 5,0000 0,00 0,00 5,0350 A v. d a R e p ú b l i c a, º D T e l e f. : Capital Social: Euros ,00 F a x. : C. R. C. Lisboa nº Lisboa - norfin.pt Contribuinte nº

17 NORFIN Sociedade Gestora de Fundos de Investimento Imobiliários, S.A. Nota 3 Inventário das aplicações em imóveis: Descrição dos Imóveis Área Adiant. Avaliação 1 Avaliação 2 Valor do (m 2 ) Data Valor Data Valor imóvel 1.Imóveis Situados Estados U.E. 1.4 Construções Acabadas Arrendadas Habitação Comércio 1 Ed. Porto - artº Mar ,00 29-Mar , ,00 2 Ed. Barreiro - artº Mar ,00 29-Mar , ,00 3 Ed. Rio de Mouro - artº Mar ,00 29-Mar , ,00 4 Ed. Amadora - artº Mar ,00 29-Mar , ,00 5 Ed. João Crisóstomo - artº.616 A Mar ,00 29-Mar , ,00 6 Ed. Estrada Laranjeiras - artº.1137 A Mar ,51 29-Mar , ,00 7 Ed. Estrada Laranjeiras - artº.1137 B Mar ,10 29-Mar , ,00 8 Ed. Estrada Laranjeiras - artº.1137 C Mar ,44 29-Mar , ,00 9 Ed. Estrada Laranjeiras - artº.1137 D Mar ,29 29-Mar , ,00 10 Ed. Estrada Laranjeiras - artº.1137 E Mar ,66 29-Mar , ,00 11 Ed. Laranjeiras 12- artº Mar ,00 29-Mar , ,00 12 Ed. Pedro àlvares Cabral - artº.844 A Mar ,00 29-Mar , ,00 13 Ed. Conde Almoster - artº.1151 A Mar ,00 29-Mar , ,00 Serviços Outros 14 Ed. Vila Nova Raínha - artº Mar ,00 29-Mar , ,00 15 Ed. Vila Nova Raínha - artº Mar ,00 29-Mar , ,00 16 Ed. Vila Nova Raínha - artº.616 A Mar ,00 29-Mar , ,00 TOTAL , , ,00 Nota 7 Discriminação da liquidez do fundo: (valores em euros) Contas Saldo inicial Aumentos Reduções Saldo final Numerário 0,00 0,00 Depósitos à ordem 9.323, ,27 Depósitos a prazo e com pré-aviso , , , ,00 Certificado de depósito 0,00 0,00 0,00 0,00 Outras contas de disponibilidades 0,00 0,00 0,00 0,00 TOTAL , , , ,27 A v. d a R e p ú b l i c a, º D T e l e f. : Capital Social: Euros ,00 F a x. : C. R. C. Lisboa nº Lisboa - norfin.pt Contribuinte nº

18 NORFIN Sociedade Gestora de Fundos de Investimento Imobiliários, S.A. Nota 12 Nos termos do disposto no artigo Artigo 22º, do Estatuto dos Benefícios Fiscais (revisto e republicado nos termos do art. 1º do Decreto-Lei n.º 198/2001, de 3 de Julho) os rendimentos dos fundos de investimento imobiliário constituídos de acordo com a legislação nacional são objecto de um regime específico de tributação em sede de IRC, relativamente a cada tipo de rendimento auferido, de forma autonomizada: Rendimentos prediais Os rendimentos prediais (rendas) são tributados autonomamente a uma taxa de 20%, a qual incide sobre o valor das rendas auferidas, após dedução dos encargos de conservação e de manutenção que tenham sido efectivamente suportados e estejam devidamente documentados. Mais-valias prediais As mais-valias prediais resultantes da alienação de imóveis são tributadas autonomamente à taxa de 25%. No entanto, apenas 50% da diferença ou saldo positivo entre as mais e as menos-valias realizadas numa base anual é passível de imposto, pelo que a taxa efectiva é de 12,5%. Outros rendimentos No tocante às mais-valias que não as decorrentes da alienação de imóveis, a sua tributação é efectuada autonomamente, à taxa de 10%, nas mesmas condições que se verificariam caso o respectivo titular fosse uma pessoa singular residente em território português, sendo que a referida taxa incide sobre a diferença positiva entre as mais e as menos-valias obtidas em cada ano. No que respeita aos rendimentos obtidos em território português que não tenham a natureza de mais-valias, a tributação é, por regra, efectuada por retenção na fonte, como se de pessoas singulares residentes em território português se tratasse, às taxas consagradas em sede de IRS para entidades residentes. Os rendimentos obtidos em território português, não qualificáveis como mais-valias, nem sujeitos a retenção na fonte para efeitos de IRS, são tributados autonomamente à taxa de 25%. A v. d a R e p ú b l i c a, º D T e l e f. : Capital Social: Euros ,00 F a x. : C. R. C. Lisboa nº Lisboa - norfin.pt Contribuinte nº

19 NORFIN Sociedade Gestora de Fundos de Investimento Imobiliários, S.A. Discriminação dos impostos retidos na fonte: Em 31 de Dezembro os impostos suportados apresentam a seguinte composição: Impostos indirectos: (Euros) - Imposto do Selo 2.79 Impostos directos: - Imposto rendimento predial 779, Imposto rendimento capital 13, Taxa conservação de esgotos 3, Total 797, O montante de imposto a pagar sobre o rendimento tem a seguinte composição : Apuramento de Imposto a Pagar Rendimentos de Imóveis Proveitos em Rendas ,59 Variação Rendas Adiantadas ( ) 0,00 Variação Rendas não cobradas ( ) 0,00 Total Rendas Cobradas ,59 Imposto 20% ,12 Encargos de Manutenção Custos de ,35 Pagos em 2005 (em diari. 2006) 0,00 Total Encargos Suportados em ,35 Imposto 20% 7.817,47 Total Imposto Apurado ,65 Imposto Retido 0,00 Total de Imposto a pagar ,65 Nota 14 Conforme previsto no Regulamento da CMVM n.º 1/2005 cumpre-nos informar que não existiram erros de valorização ou de divulgação do valor das unidades de participação do Fundo. Técnico Oficial de Contas TOC A Administração A v. d a R e p ú b l i c a, º D T e l e f. : Capital Social: Euros ,00 F a x. : C. R. C. Lisboa nº Lisboa - norfin.pt Contribuinte nº