CONJUNTURA ECONÔMICA Por Luís Paulo Rosenberg Junho/ 2013
Economia Internacional
jan/01 ago/01 mar/02 out/02 mai/03 dez/03 jul/04 fev/05 set/05 abr/06 nov/06 jun/07 jan/08 ago/08 mar/09 out/09 mai/10 dez/10 jul/11 fev/12 set/12 abr/13 EUA: Resultado Fiscal EUA - Resultado Fiscal Receitas Despesas 3,7 3,3 2,9 2,5 2,1 1,7 Fonte:US Treasury Department Último dado: abr/13
EUA: recuperação pós-crise EUA - PIB Durante e Pós Recessões (encadeado a preços de 2005) 118 4º tri 1973 3º tri 1981 113 108 2º tri 1990 1º tri 2001 103 98 4º tri 2007 Fonte: BEA RA. 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 93
nov/08 mar/09 jul/09 nov/09 mar/10 jul/10 nov/10 mar/11 jul/11 nov/11 mar/12 jul/12 nov/12 mar/13 EUA: ISM Manufatura <50 EUA - ISM Indústria 62 56 50 44 Acima de 50 indica expansão 38 32 Fonte: Institute for Supply Management Último dado: maio/13
jan-04 set-04 mai-05 jan-06 set-06 mai-07 jan-08 set-08 mai-09 jan-10 set-10 mai-11 jan-12 set-12 mai-13 EUA Confiança do consumidor EUA - Sentimento de Michigan (nº índice) 107 101 95 89 83 77 71 65 59 53 Fonte: University of Michigan Último dado: maio/13
jan/08 jun/08 nov/08 abr/09 set/09 fev/10 jul/10 dez/10 mai/11 out/11 mar/12 ago/12 jan/13 EUA: Mercado imobiliário EUA - Início de Novas Construções e Permissões (em mil unidades, taxa anual) Permissão para constrir (-1) Novas construções 1.200 1.100 1.000 900 800 700 600 500 400 Fonte: US Census Bureau RA. Último dado: abr/13
jan-09 mai-09 set-09 jan-10 mai-10 set-10 jan-11 mai-11 set-11 jan-12 mai-12 set-12 jan-13 mai-13 EUA: taxa de desemprego vai a 7,5% EUA - Taxa de desemprego 18 17 16 15 14 Alternativa (esq) Convencional (dir) 10,5 9,5 8,5 7,5 13 6,5 Fonte: Bureau of Labor Statistics RA. Último dado: maio/13
mai/07 set/07 jan/08 mai/08 set/08 jan/09 mai/09 set/09 jan/10 mai/10 set/10 jan/11 mai/11 set/11 jan/12 mai/12 set/12 jan/13 Zona do Euro Zona do Euro - Produção industrial (dez/05 = 100) 110 105 100 95 90 85 Fonte: Eurostat Último dado: mar/13
set/08 dez/08 mar/09 jun/09 set/09 dez/09 mar/10 jun/10 set/10 dez/10 mar/11 jun/11 set/11 dez/11 mar/12 jun/12 set/12 dez/12 mar/13 Zona do Euro Zona do Euro - Produção industrial Alemanha Grécia Espanha França (nº índice: set/2008=100) 105 100 95 90 85 80 75 70 Fonte: Eurostat RA. Último dado: mar/13
jan/02 ago/02 mar/03 out/03 mai/04 dez/04 jul/05 fev/06 set/06 abr/07 nov/07 jun/08 jan/09 ago/09 mar/10 out/10 mai/11 dez/11 jul/12 fev/13 Zona do Euro Zona do Euro - Vendas no Varejo (% ac.12 meses) 3,0 2,0 1,0 0,0-1,0-2,0-3,0 Fonte: Eurostat Último dado: abr/13
jan fev mar abr mai jun jul ago set out nov dez Zona do Euro - Saldo Comercial 2013 2012 2011 2010 2009 2008 Zona do Euro ( billion sa) 19,0 15,0 11,0 7,0 3,0-1,0-5,0-9,0-13,0 Fonte: Eurostat Último dado: mar/13
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013* 2014* Japão - Base monetária Japão (trilhões de ienes) 300 250 200 150 100 50 0 Fonte: BoJ Bloomberg RA. Último dado: 2012.
jan/08 mai/08 set/08 jan/09 mai/09 set/09 jan/10 mai/10 set/10 jan/11 mai/11 set/11 jan/12 mai/12 set/12 jan/13 mai/13 China China - Produção Industrial vs. Vendas no Varejo (% interanual) Produção Industrial 19,5 Vendas no Varejo 17,0 14,5 12,0 9,5 7,0 4,5 Fonte: NBS Bloomberg RA. Último dado: maio/13
Brasil
Governo Dilma Uma Avaliação mais Equilibrada
Política + - Faxina ética Excesso de ministérios Revisão relação com ditadores Leniência com América Latina Postura de Estadista no mensalão Loteamento político do governo Comissão Nacional da Verdade Inapetência para negociar Novo Código Florestal Base de apoio inchada e cara Lei dos Royalties Liderança pelo medo Lei dos Portos Reforma tributária fatiada
+ - Fiscal: primeiro ano primoroso Contabilidade fiscal criativa Mudança na Cad. Poupança Aumento do Protecionismo Desoneração da Folha (INSS) Desonerações setoriais (IPI) Redução da folha federal Aparelhamento da máquina Juros reais mais baixos Voluntarismo/intervencionismo Melhor distribuição de renda Segura preços de derivados Regulamentação da previdência do servidor público Economia Aumento da dívida bruta e do gasto corrente Ciência sem Fronteiras Politiza questões técnicas
Infra-estrutura + - Esforço de investimento Demora na definição regulatória Lei Modernização dos Portos Primeiras concessões de rodovias EPL e Ferrovias Primeiros 3 aeroportos Novas Concessões: Aprendizado Pré-sal e Petrobras Redução preços de Energia Forma de fazer...
Balança aponta para menos que US$ 9 bi no ano Balança Comercial Dessazonalizada Anualizada (US$ bilhões) 60 50 40 30 20 10 Saldo comercial dessazonalizado Tendência 0-10 -20-30 -40 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Fonte: MDIC dessaz. R&A Último dado: maio/13
Não será financiado exclusivamente por IED IED e Transações correntes (US$ bilhões ac. 12m) 80 IED 70 Déficit em transações correntes 60 50 40 30 20 10 0-10 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013-20 Fonte: BCB RA Último dado: abr/13
jan/00 set/00 mai/01 jan/02 set/02 mai/03 jan/04 set/04 mai/05 jan/06 set/06 mai/07 jan/08 set/08 mai/09 jan/10 set/10 mai/11 jan/12 set/12 mai/13 jan/14 set/14 IPCA Projeção RA Efetivo (% 12 meses) 17,5 15,5 13,5 11,5 9,5 7,5 5,5 3,5 1,5 Fonte: IBGE RA. Último dado: mai/13
jan-09 mai-09 set-09 jan-10 mai-10 set-10 jan-11 mai-11 set-11 jan-12 mai-12 set-12 jan-13 mai-13 Alimentos demoram a ceder no varejo Inflação de alimentos: atacado vs. consumidor (% 12 meses) 50 40 30 20 10 0-10 -20 Atacado (-1) (esq.) Consumidor (dir.) 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 Fonte: FGV IBGE RA. Último dado: maio/13
Boas notícias, at last... Produção Industrial Dessazonalizada (2002 = 100) 132 127 122 117 112 107 102 jan/04 dez/04 nov/05 out/06 set/07 ago/08 jul/09 jun/10 mai/11 abr/12 mar/13 Fonte: IBGE RA. Último dado: abr/13
Produção de bens de capital Referente a abr-13 Bens de Capital Para Fins Industriais Seriados Não Seriados Bens de Capital Agrícolas Bens de Capital Peças Agrícolas Bens de Capital para Construção Bens de Capital para o Setor de Energia Elétrica Bens de Capital Equipamentos de Transporte Bens de Capital de Uso Misto Fonte: IBGE RA, Ac. 12 meses Variação % Em relação ao mês anterior Em rel. ao mesmo mês do ano anterior -2,1 4,8 20,7-0,3 7,1 24,5-12,0 2,7-1,8 2,0 3,9 28,7-19,5 2,1 33,8-22,3 17,4 18,3-3,3 2,3 18,0-1,7 3,4 34,0-7,1-2,1 4,8
Endividamento voltando a crescer Endividamento das famílias (% da renda - últimos doze meses) ago/12; 43,78 44 dez/12; 43,42 43 42 41 40 39 38 37 fev/10; 36,1 36 35 jan/10 mai/10 set/10 jan/11 mai/11 set/11 jan/12 mai/12 set/12 jan/13 Fonte: BCB RA. Último dado: mar/13
Inadimplência recuando mais lentamente Inadimplência do crédito com rec. Livres - Pessoa Física (atrasos como % da carteira, acima de 90 dias) 9,0 8,5 8,0 7,5 7,0 6,5 6,0 jan/02 fev/03 mar/04 abr/05 mai/06 jun/07 jul/08 ago/09 set/10 out/11 nov/12 5,5 Fonte: BCB RA. Último dado: abr/13
Inflação pesa e massa salarial perde fôlego Massa salarial real habituamente recebida (R$ bilhões, dessazonalizado) 45 43 41 39 37 35 33 31 29 27 25 fev/02 mar/03 abr/04 mai/05 jun/06 jul/07 ago/08 set/09 out/10 nov/11 dez/12 Fonte: IBGE RA. Último dado: abr/13
jan/08 jul/08 jan/09 jul/09 jan/10 jul/10 jan/11 jul/11 jan/12 jul/12 jan/13 Despesas seguem crescendo acima das receitas Taxa de crescimento* da receita líquida e despesa total (% ac. 12m IPCA) 14% 11% 8% 5% 2% -1% Receitas líquidas Despesas totais -4% -7% Fonte: STN RA. *excluíndo capitalização da Petrobras Último dado: abr/13
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Déficit nominal mirando 3% do PIB Déficit nominal (acum. 12m % PIB) 4,5 4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 Fonte: BCB RA. Obs: elevação indica aumento do déficit Último dado: abr/13
Espírito Santo: indústria Produção industrial Brasil x ES (2002=10, dessazonalizado) 170 ES Brasil 160 150 140 130 120 110 100 90 jan/05 out/05 jul/06 abr/07 jan/08 out/08 jul/09 abr/10 jan/11 out/11 jul/12 Fonte: IBGE RA. Último dado: abr/13
Espírito Santo: comércio Comércio Varejista Brasil x ES (2011=100, dessazolinado) ES Brasil 110 100 90 80 70 jan/05 nov/05 set/06 jul/07 mai/08 mar/09 jan/10 nov/10 set/11 jul/12 60 Fonte: IBGE RA. Último dado: abr/13
Cenário
CENÁRIO MACROECONÔMICO 2012 2013 2014 Ef. Prev. Prev. 2015-2020 Prev. Média Economia mundial PIB EUA (%) 2,2 2,0 2,5 2,0-3,0 PIB União Européia (%) -0,6-0,7-0,2-0,1-0,9 PIB China (%) 7,8 7,5 7,5 6,9-7,9 Brasil PIB real (%) 0,9 2,5 3,5 3,0-4,0 Taxa de desemprego (% da PEA) 5,5 5,4 5,3 4,8-5,8 Primário (% do PIB) -2,4-1,7-1,5-2,5 - -1,5 Resultado Fiscal Nominal (% do PIB) 2,5 3,1 3,5 2,3-3,3 Balança Comercial (US$ bilhões) 19,4 3,0 10,0-2,2-7,8 Transações correntes (% do PIB) -2,3-3,2-2,8-3,4 - -2,4 IPCA - IBGE (%) 5,8 5,8 5,5 4,2-5,2 Meta para Selic fim de período (%) 7,25 9,00 9,00 8,00-9,00