RELATÓRIO MENSAL JUNHO/2018. Fertilizantes. por Fábio Rezende
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- Júlio César Fagundes Alencastre
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1 RELATÓRIO MENSAL JUNHO/2018 Fertilizantes por Fábio Rezende
2 Aviso legal A negociação de derivativos, tais como futuros, opções e swaps pode não ser adequada para todos os investidores. A negociação de derivativos envolve riscos substanciais de perda, e você deve compreender completamente esses riscos antes de negociar. Resultados financeiros passados não são necessariamente indicativos de desempenho futuro. Todas as referências à negociação de futuros/opções são feitas exclusivamente em nome da INTL FCStone. Todas as referências à execução de swaps e swaps bilaterais são feitas exclusivamente em nome da INTL FCStone. A INTL FCStone realizará o clearing de swaps quando for aplicável. Swaps estão disponíveis somente para contrapartes elegíveis. Este material não deve ser interpretado como uma solicitação de estratégias de negociação e/ou serviços de negociação prestados pela INTL FCStone observados nesta apresentação. A INTL FCStone não é responsável por qualquer redistribuição deste material por terceiros, ou quaisquer decisões comerciais tomadas por pessoas às quais este material não se destina. As informações contidas neste documento foram obtidas de fontes que acreditados ser de confiança, mas não há garantias quanto à sua exatidão. Entre em contato com o pessoal designado da INTL FCStone para consultoria específica em negociações que atendam às suas preferências comerciais. Estes materiais representam as opiniões e pontos de vista do autor, e não necessariamente refletem os pontos de vista e estratégias de negociação empregadas pela INTL FCStone. Todas as declarações de previsões feitas dentro desse material representam as opiniões do autor, salvo indicação do contrário. Informações factuais tomadas como confiáveis foram usadas para formular estas declarações de opinião, e nós não podemos garantir a exatidão e integridade das informações que estão sendo invocadas. Dessa forma, estas declarações não refletem necessariamente os pontos de vista e estratégias de negociação empregadas pela INTL FCStone. Todas as previsões de condições de mercado são inerentemente subjetivas e especulativas, e resultados reais e previsões subsequentes podem variar significativamente em relação a essas previsões. Nenhuma garantia é feita de que essas previsões serão alcançadas. Todos os exemplos são fornecidos apenas para fins ilustrativos, e não significam que nenhuma pessoa poderá ou terá probabilidade de conseguir lucros ou perdas similares àqueles dos exemplos. A reprodução ou o uso em qualquer formato sem autorização são proibidos. Todos os direitos reservados. brazil.commoditynetwork.com 2
3 Ureia
4 Fonte: ICIS, CRU, Profercy e CME. Mercado internacional A ureia iniciou maio dando continuidade à sua tendência de queda, porém reverteu esse movimento na última semana do mês, após uma onda de compras de tradings que resultou numa alta de USD 30/t em Nova Orleans. A demanda global por nitrogenados continua sazonalmente enfraquecida, porém já se nota certa melhora. A Índia, com o início da temporada de monções, deve continuar presente no mercado importador, consumindo toda a produção do Irã e parte da do Golfo Árabe. Compras da Europa, para o trigo de inverno, também devem ganhar força. Ao mesmo tempo, a menor oferta global, resultado da saída da China do mercado exportador, pode intensificar futuras altas nas cotações da ureia no período de pico da demanda de inverno no hemisfério norte, entre setembro e outubro. Indicadores de preços futuros FOB Nola (US$/tonelada curta) brazil.commoditynetwork.com 4
5 Fonte: ICIS, CRU, Profercy, Williams e Wilson Sons. Mercado doméstico Em abril, mês de menor demanda por fertilizantes nitrogenados no Brasil, cerca de 189 mil toneladas de N foram entregues aos consumidores finais, 23,5% a mais que em abril de Os estoques domésticos de nitrogenados permanecem baixos, somando somente 474 mil toneladas, equivalente a 10,4% da demanda anual brasileira. Mesmo com a fraca demanda, os estoques devem seguir baixos nos próximos meses, já que estima-se que somente 192 mil toneladas de ureia tenham sido importadas em maio, 9,5% a menos que no ano anterior. Para junho, há apenas 163 mil toneladas do adubo no lineup. brazil.commoditynetwork.com 5
6 SAM & NAM
7 Fonte: ICIS, CRU e Profercy. Mercado internacional O nitrato de amônio (NAM) permaneceu em queda durante o mês de abril, não reagindo à reversão da ureia na última semana do mês. Todavia, vários fundamentos indicam que essa tendência deve terminar em breve: Na Europa, paradas para manutenção de diversas plantas da Yara devem reduzir a oferta ao longo dos próximos meses. No mesmo continente, a demanda deve começar a avançar com a aproximação do período de plantio do trigo de inverno, e atingirá seu pico entre setembro e outubro. O mercado de sulfato de amônio (SAM), que também manteve sua tendência baixista em meio à fraca demanda internacional, pode encontrar um suporte na menor disponibilidade de produto da China. brazil.commoditynetwork.com 7
8 Fonte: ICIS, CRU, Profercy, Williams e Wilson Sons. Mercado doméstico Do dia primeiro de abril até o dia 16 de maio, 102,5 milhões de toneladas de cana-de-açúcar foram moídas no Centro-Sul, 27,3% a mais que no mesmo período da temporada anterior. O ritmo acelerado da safra de cana impulsionou a demanda por NAM no período. A greve dos caminhoneiros na segunda quinzena de maio, contudo, inverteu a situação e deve impactar as entregas de NAM. As importações de SAM e NAM continuam em ritmo lento. Em maio, estima-se que 83 mil toneladas dos dois produtos tenham sido descarregados nos portos brasileiros, 45% a menos que no ano anterior. Para junho, há 107 mil toneladas no lineup. brazil.commoditynetwork.com 8
9 Amônia
10 Fonte: ICIS, CRU e Profercy. Mercado internacional As paradas para manutenção no Oriente Médio entre abril e maio causaram indisponibilidades de amônia na Ásia, que precisou trazer produto importado do Leste Europeu e do Norte da África, dando suporte às cotações nas últimas semanas. Em junho, enquanto as fábricas do Oriente Médio retomam suas atividades, será a vez dos produtores do Leste Europeu de realizar paradas programadas para manutenção, mantendo a oferta global de amônia mais restrita e continuando a dar suporte aos preços. Altas recentes nos preços do gás natural na Europa pressionam as margens de diversos produtores, de modo que mais cortes de produção não agendados são possíveis. Portanto, apesar da baixa demanda mundial, o preço da amônia parece ter encontrado um suporte no médio prazo. Dentro das expectativas, o preço de referência CFR Tampa da amônia para junho avançou USD 15/t para USD 270/t. brazil.commoditynetwork.com 10
11 Fosfatados
12 Fonte: ICIS, CRU, Profercy e CME. Mercado internacional O mercado de fosfatados permaneceu marcado pela estabilidade de preços, com aparente equilíbrio entre oferta e demanda. Bangladesh realizou uma concorrência de importação de 400 mil toneladas de DAP e 250 mil toneladas de TSP. As ofertas de DAP, todas provindas da China, apresentaram valores abaixo dos esperados pelo mercado, entre USD /t CFR. Essas ofertas sinalizaram que a China deve competir firmemente pelos mercados do Sul da Ásia durante os próximos meses, tentando não perder espaço neles para os produtores da Arábia Saudita e Marrocos, que expandiram significativamente suas capacidades produtivas em relação ao ano passado. Com boa oferta e boa demanda ao redor do mundo, mantemos nossa perspectiva de relativa estabilidade nos preços dos fosfatados no curto e longo prazos. Indicadores de preços futuros DAP FOB NOLA (US$/tonelada curta) brazil.commoditynetwork.com 12
13 Fonte: ICIS, CRU e Profercy. Mercado doméstico Foram entregues cerca de 266 mil toneladas de P2O5 aos consumidores finais no Brasil em abril, 18,2% a mais que no ano anterior. O cenário continua positivo para compras antecipadas de fertilizantes para o próximo plantio de soja, com relações de troca dentro da média e produtores bem capitalizados com a comercialização da safra atual. Em maio, contudo, espera-se que a greve dos caminhoneiros tenham afetado as entregas dos adubos. Há cerca de 1,265 milhão de toneladas de P2O5 em estoques no Brasil, nível semelhante à média dos últimos anos para o período, e equivalente a 24,4% da demanda anual. Em maio, estima-se que 613 mil toneladas de MAP, NP, TSP, SSP e DAP tenham sido importadas, 16,4% a menos que no mesmo mês de Cerca de 655 mil toneladas estão programadas para serem descarregadas nos portos brasileiros em junho. brazil.commoditynetwork.com 13
14 Fonte: Williams e Wilson Sons. Mercado doméstico brazil.commoditynetwork.com 14
15 Enxofre
16 Fonte: ICIS, CRU, Profercy, Williams e Wilson Sons. Mercado internacional e importações brasileiras Os preços do enxofre avançaram em maio, diante de uma maior demanda chinesa para a produção de fosfatados e reabastecimento de estoques. Contratempos na oferta internacional de enxofre podem dar suporte às cotações do insumo nos próximos meses. Entre eles, destacam-se os problemas logísticos enfrentados pela russa Gazprom, os atrasos nos inícios das novas operações na Ásia Central, e a menor oferta de petróleo com alto teor de enxofre, devido à menor produção da Venezuela, do México e do Irã. Para junho, a trading Muntajat, do Qatar, subiu seu preço oficial de venda em USD 17/t, para USD 136/t. brazil.commoditynetwork.com 16
17 Potássio
18 Fonte: ICIS, CRU e Profercy. Mercado internacional O mercado internacional de cloreto de potássio permanece sub ofertado, principalmente para a variedade granulada, de modo que a as perspectivas dos agentes seguem altistas para os preços. A demanda, por outro lado, é relativamente alta para essa época do ano, puxada principalmente pelo Brasil, Estados Unidos e Sudeste da Ásia. O Ministério da Agricultura de Bangladesh finalizou uma concorrência de importação de 300 mil toneladas de cloreto de potássio, com as ofertas premiadas variando entre USD /t CFR de produto do Canadá, Rússia e Belarus. Não houveram novos desenvolvimentos nas negociações de contrato entre os fornecedores internacionais e o consórcio de importadores da China. O mercado espera, contudo, que as negociações avancem e sejam concluídas durante a conferência da Associação Internacional de Fertilizantes em Berlim entre os dias 18 e 20 de junho. brazil.commoditynetwork.com 18
19 Fonte: ICIS, CRU, Profercy, Williams e Wilson Sons. Mercado doméstico As entregas de K2O aos consumidores finais no Brasil em abril somaram 252 mil toneladas, alta anual de 14,5%. Assim como os fosfatados, as maiores entregas de potássio se devem ao cenário mais favorável para adiantamento de compras para o próximo plantio de soja. A greve de caminhoneiros, contudo, deve ter um impacto negativo na estatística de entregas de maio. Estima-se que os estoques brasileiros de potássio sejam de 1,161 milhão de toneladas, volume 13% maior que a média dos últimos anos nesse período. Esse montante equivale a cerca de 19,8% do consumo anual. Em maio, o Brasil importou cerca de 763 mil toneladas de cloreto de potássio, 8,3% a mais que no mesmo mês de Para junho, o lineup de navios nos portos é de 650 mil toneladas. brazil.commoditynetwork.com 19
20 Preços e fretes
21 Preços internacionais Fonte: ICIS, Profercy e CRU. Preços FOB/CIF em dólares por tonelada métrica (USD/mt), com exceção de Nola, que está em dólares por tonelada curta (USD/st). brazil.commoditynetwork.com 21
22 Preços domésticos e fretes Preço internado - Paranaguá Preço Paranaguá CFR (USD) DDP¹ (USD) DDP¹ (BRL) Var (%) Ureia Granular ,1% Sulfato de Amônio ,0% Nitrato de Amônio ,4% MAP ,8% Cloreto de Potássio ,5% Frete médio Paranaguá-Rondonópolis: R$ 118,90 Fonte: INTL FCStone. ¹Preço internado, inclui custos portuários e tarifas. Fretes internacionais Fonte: ICIS, CRU e Reuters. brazil.commoditynetwork.com 22
23 FCStone do Brasil Consultoria em Futuros e Commodities Av. José Bonifácio Coutinho Nogueira, 150 Ala Oeste Sala 203 Jd. Madalena CEP: Campinas-SP
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