MANUAL DE APREÇAMENTO CONTRATOS FUTUROS

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1 Iformação Pública

2 ÍNDICE 1 JUROS Futuro de taxa média de DI de um dia (DI1) Futuro de cupom cambial (DDI) FRA de cupom cambial (FRC) Futuro de taxa média das operações compromissadas de um dia com lastro em títulos públicos federais (OC1) Futuro de cupom cambial baseado em operações compromissadas de um dia (DCO) FRA de cupom cambial baseado em operações compromissadas de um dia (FRO) Futuro de IPCA (IAP) Futuro de cupom de IPCA (DAP) MOEDAS Futuro de reais por dólar comercial (DOL) e futuro míi de reais por dólar comercial (WDO) Swap cambial com ajuste periódico baseado em operação compromissada de um dia (SCS) Futuro de reais por dólar australiao (AUD) Futuro de reais por dólar caadese (CAD) Futuro de reais por dólar da Nova Zelâdia (NZD) Futuro de reais por euro (EUR) e futuro míi de reais por euro (WEU) Futuro de reais por fraco suíço (CHF) Futuro de reais por iee (JPY) Futuro de reais por iua (CNY) Futuro de reais por libra esterlia (GBP) Futuro de reais por lira turca (TRY) Iformação Pública 2

3 2.12 Futuro de reais por peso chileo (CLP) Futuro de reais por peso mexicao (MXN) Futuro de reais por rade da África do Sul (ZAR) RENDA VARIÁVEL Futuro de Ibovespa (IND) e futuro míi de Ibovespa (WIN) Futuro de IBrX-50 (BRI) Futuro S&P 500 com Liquidação Fiaceira Refereciada ao Preço do S&P 500 do CME Group (ISP) Futuro do Ídice FTSE/JSE Top40 (JSE) Futuro do Ídice Hag Seg (HSI) Futuro do Ídice MICEX (MIX) Futuro do Ídice SENSEX (BSE) COMMODITIES E ENERGIA Futuro de Boi Gordo com Liquidação Fiaceira (BGI) Futuro de Café Arábica Tipo 4/5 (ICF) Futuro de Etaol Hidratado com Liquidação Fiaceira (ETH) Futuro de Milho com Liquidação Fiaceira (CCM) Futuro de Soja com Liquidação Fiaceira pelo Preço do Cotrato Futuro Mii de Soja do CME Group (SJC) Futuro de Açúcar Cristal com Liquidação Fiaceira (ACF) Futuro de Soja com Liquidação Fiaceira (SFI) Miicotrato Futuro de Petróleo com Liquidação Fiaceira pelo Preço do Cotrato Futuro de Petróleo Light Sweet Crude Oil (WTI) do CME Group DISPOSIÇÕES FINAIS Iformação Pública 3

4 INTRODUÇÃO Neste Maual, são apresetados os procedimetos para apuração dos preços de ajuste dos cotratos futuros de derivativos fiaceiros, cujos ativos-objeto sejam taxas de juro e de câmbio, ídices de ações bem como commodities. Os parâmetros ecessários aos cálculos, aos procedimetos e aos critérios aqui descritos são alterados mesalmete, devedo ser cosultados o Aexo de Parâmetros Mesais referete ao mês em questão. Na evetual idispoibilidade ou dispoibilidade parcial de isumos utilizados pelas metodologias descritas este Maual e/ou a ocorrêcia de evetos, de atureza ecoômica ou operacioal, que possam prejudicar o sicroismo dos preços apurados ou a aplicação da metodologia correspodete, a BM&FBOVESPA, por meio de seu Comitê Técico de Risco de Mercado, poderá, a seu exclusivo critério, arbitrar preços de ajuste. Para os cotratos futuros que possuem preço de ajuste apurado a partir do call eletrôico de fechameto, a apuração do preço de ajuste obedece a uma sequêcia preferecial de procedimetos. Caso ão seja possível aplicar o primeiro procedimeto, o segudo será adotado, e assim sucessivamete, até que o preço de ajuste seja determiado. Os procedimetos evolvem as seguites defiições: (i) Oferta válida, que é a oferta, do call eletrôico de fechameto, que deve ateder às seguites codições: a) preseça o fial do call; b) exposição míima de 30 segudos; e c) quatidade míima igual ou superior ao limite de quatidade estabelecido para o grupo de liquidez do cotrato/vecimeto em questão, coforme mostrado o Aexo de Parâmetros Mesais. Para a avaliação da quatidade de ofertas de compra e veda também são Iformação Pública 4

5 cosideradas as quatidades de cotratos egociados o mesmo preço da oferta de compra ou de veda; (ii) Spread de ofertas válido, que é a difereça etre: a) o preço da melhor oferta válida de compra; e b) o preço da melhor oferta válida de veda, que seja igual ou iferior ao limite estabelecido para o grupo de liquidez do cotrato/vecimeto em questão, segudo exibido o Aexo de Parâmetros Mesais; e (iii) Negócios válidos de determiado cotrato/vecimeto, que são os egócios realizados o call eletrôico de fechameto cuja quatidade somada de cotratos seja igual ou superior ao limite míimo estabelecido para o grupo de liquidez do cotrato/vecimeto em questão, cosoate apresetado o Aexo de Parâmetros Mesais. O critério de apuração de preço o call eletrôico de fechameto visa maximizar a quatidade de cotratos egociados. Assim, embora as ofertas possam ter preços diferetes, todos os egócios, para o mesmo vecimeto, realizados o call são fechados por um úico preço. O preço de ajuste resultate de qualquer procedimeto deverá respeitar as ofertas válidas. Iformação Pública 5

6 1 JUROS 1.1 Futuro de taxa média de DI de um dia (DI1) O preço de ajuste do Cotrato Futuro de Taxa Média de Depósitos Iterfiaceiros de Um Dia é expresso a forma de taxa de juro aualizada. Sequêcia de procedimetos para determiação do preço de ajuste para dado vecimeto do cotrato P1. O preço de ajuste será o preço estabelecido o call eletrôico de fechameto do vecimeto em questão a partir dos egócios válidos, de acordo com os parâmetros da Tabela 1 do Aexo de Parâmetros Mesais. P2. Caso ão seja possível aplicar o procedimeto P1, o preço de ajuste do vecimeto em questão será o preço médio das ofertas válidas de compra e de veda, com spread de ofertas válido, para esse vecimeto, coforme os parâmetros da Tabela 1 do Aexo de Parâmetros Mesais. P3. Caso ão seja possível aplicar o procedimeto P2, o preço de ajuste do vecimeto em questão será calculado pela soma do (i) preço de ajuste desse vecimeto o dia imediatamete aterior à (ii) variação de preço para o prazo correspodete ao vecimeto em questão, calculada pela iterpolação liear da variação do preço de ajuste do dia em relação ao dia imediatamete aterior dos vecimetos imediatamete aterior e posterior com preço de ajuste, coforme expressão (1.0). A iterpolação liear da variação do preço de ajuste do dia em relação ao dia imediatamete aterior assegura que o preço de ajuste dos vecimetos sem iformações teham oscilação compatíveis com a oscilação dos vecimetos que tiveram egociação. P4. Caso ão seja possível aplicar o procedimeto P3 devido à ausêcia de vecimeto posterior com preço de ajuste, o preço de ajuste do vecimeto em questão será calculado, coforme a equação (1.2), pela soma do (i) preço de ajuste desse vecimeto, o dia imediatamete aterior, à (ii) variação do preço Iformação Pública 6

7 de ajuste do dia em relação ao dia imediatamete aterior do vecimeto imediatamete aterior com preço de ajuste. Caso o preço obtido por meio desse procedimeto ão respeite uma oferta válida (ou seja, o preço seja iferior ao preço de uma oferta válida de compra ou superior ao preço de uma oferta válida de veda), o preço de ajuste será o preço da oferta válida de valor mais próximo. Nessa situação, esse vecimeto (v 1) será cosiderado referêcia para a seguda parte da equação (1.2), para todos os vecimetos mais logos. O preço de ajuste do vecimeto i, determiado a partir do procedimeto P3, é obtido pela equação (1.0): PA i,t = PA i,t 1 + (DIF a + (DIF p DIF a ) (DC i DC a ) (DC p DC a ) ) (1.0) PA i,t = preço de ajuste para o vecimeto i a data de cálculo, resultate da aplicação do procedimeto P3; PA i,t 1 = preço de ajuste para o vecimeto i o dia útil aterior à data de cálculo; DIF a = PA a,t PA a,t 1 = difereça de preços de ajuste etre a data de cálculo e o dia útil aterior para o vecimeto com preço de ajuste imediatamete aterior ao vecimeto iterpolado; DIF p = PA p,t PA p,t 1 = difereça de preços de ajuste etre a data de cálculo e o dia útil aterior para o vecimeto com preço de ajuste imediatamete posterior ao vecimeto iterpolado; DC a = úmero de dias corridos etre a data de cálculo e a data de vecimeto do vecimeto a; DC p = úmero de dias corridos etre a data de cálculo e a data de vecimeto do vecimeto p; e Iformação Pública 7

8 DC i = úmero de dias corridos etre a data de cálculo e a data de vecimeto do vecimeto iterpolado i. Os demais cotratos que ecessitam a estrutura a termo de juros o farão a partir da iterpolação expoecial, dada pela equação (1.1): PA i = ( DUp (1 + PA a ) DU a 252 ( (1+PA 252 p) ) (1+PA a ) DU a 252 DU i DUa DUp DUa ) 252 DU i 1 (1.1) PA i = preço de ajuste para o vecimeto i resultate de iterpolação expoecial; PA a = preço de ajuste do vecimeto a imediatamete aterior ao vecimeto iterpolado (vecimeto i); PA p = preço de ajuste do vecimeto p imediatamete posterior ao vecimeto iterpolado (vecimeto i); DU a = úmero de dias de saque etre a data de cálculo e a data de vecimeto do vecimeto a; DU p = úmero de dias de saque etre a data de cálculo e a data de vecimeto do vecimeto p; e DU i = úmero de dias de saque etre a data de cálculo e a data de vecimeto do vecimeto iterpolado i. Seja PA v,t o preço de ajuste do vecimeto v o dia t e seja v 1 o vecimeto imediatamete aterior a v. O procedimeto de apuração P4 utiliza a equação (1.2): PA v,t = PA v,t 1 + v 1,t (1.2) Iformação Pública 8

9 v 1,t = PA v 1,t PA v 1,t 1 é a variação diária do vecimeto v em t. 1.2 Futuro de cupom cambial (DDI) O preço de ajuste do Cotrato Futuro de Cupom Cambial é expresso a forma de taxa de juro aualizada. Os preços de ajuste do DDI são calculados a partir de formulações de ão arbitragem. A metodologia de cálculo do primeiro vecimeto em aberto difere da dos demais vecimetos. Nos dois dias que atecedem a data de vecimeto do primeiro vecimeto em aberto, a metodologia dos demais vecimetos ão é uiforme, por cota da rolagem da pota curta do FRA de cupom cambial (FRC), discutido a seção 1.3 e utilizado como isumo para o cálculo dos preços de ajuste Primeiro vecimeto em aberto O preço de ajuste do primeiro vecimeto do DDI é calculado pela equação (1.3): PA DDIt 1v = ( DU1v PA DI1t 1v 252 (1+ ) 100 PA DOLt 1v ( ) Ptax t 1 1 ) DC 1v (1.3) PA DDIt 1v = preço de ajuste do primeiro vecimeto do DDI a data t; PA DIt 1v = preço de ajuste do primeiro vecimeto do DI1 a data t; PA DOLt 1v = preço de ajuste do primeiro vecimeto do futuro de reais por dólar comercial (DOL), tratado a seção 2.1, a data t; Iformação Pública 9

10 Ptax t 1 = taxa de câmbio de reais por dólar dos Estados Uidos da América, de acordo com a PTAX800, cotação de veda, divulgada pelo Baco Cetral do Brasil a data t 1; DU 1v = úmero de dias de saque etre a data de cálculo t e a data do primeiro vecimeto do DI1; e DC 1v = úmero de dias corridos etre a data de cálculo t e a data do primeiro vecimeto do DDI Demais vecimetos em aberto Os preços de ajuste dos demais vecimetos do DDI são calculados pela equação (1.4): PA DDI = ((1 + PA DDI 1v DC 1 ) (1 + PA FRC DC DC ) 1) (1.4) DC PA DDI = preço de ajuste do -ésimo vecimeto do DDI; PA DDI 1v = preço de ajuste do primeiro vecimeto do DDI; PA FRC = preço de ajuste do -ésimo vecimeto do FRC; DC = úmero de dias corridos etre a data de cálculo t e a data do -ésimo vecimeto do FRC; e DC 1 = úmero de dias corridos etre a data de cálculo t e a data do primeiro vecimeto do DDI. No período de dois dias que atecede a data de vecimeto do primeiro vecimeto em aberto, os demais vecimetos terão o tratameto descrito a seguir. Segudo vecimeto em aberto Iformação Pública 10

11 O preço de ajuste do segudo vecimeto do DDI é calculado pela equação (1.5): PA DDIt 2v = ( DU2v PA DI1t 2v 252 (1+ ) 100 PA DOLt 2v ( ) Ptax t 1 1 ) DC 2v (1.5) PA DDIt 2v = preço de ajuste do segudo vecimeto do DDI a data t; PA DI1t 2v = preço de ajuste do segudo vecimeto do DI1 a data t; PA DOLt 2v = preço de ajuste do segudo vecimeto do DOL a data t; Ptax t 1 = taxa de câmbio de reais por dólar dos Estados Uidos da América, de acordo com a PTAX800, cotação de veda, divulgada pelo Baco Cetral do Brasil a data t 1; DU 2v = úmero de dias de saque etre a data de cálculo t e a data do segudo vecimeto do DI1; e DC 2v = úmero de dias corridos etre a data de cálculo t e a data do segudo vecimeto do DDI. Demais vecimetos em aberto Os preços de ajuste dos demais vecimetos do DDI são calculados pela equação (1.6): PA DDI = ((1 + PA DDI 2v DC 2 ) (1 + PA FRC DC DC ) 1) (1.6) DC PA DDI = preço de ajuste do -ésimo vecimeto do DDI; Iformação Pública 11

12 PA DDI 2v = preço de ajuste do segudo vecimeto do DDI; PA FRC = preço de ajuste do -ésimo vecimeto do FRC; DC = úmero de dias corridos etre a data de cálculo e a data do -ésimo vecimeto do FRC; e DC 2 = úmero de dias corridos etre a data de cálculo e a data do segudo vecimeto do DDI. 1.3 FRA de cupom cambial (FRC) O preço de ajuste da Operação Estruturada de Forward Rate Agreemet (FRA) de Cupom Cambial é expresso a forma de taxa de juro aualizada. Sequêcia de procedimetos para determiação do preço de ajuste para dado vecimeto do cotrato P1. O preço de ajuste será o preço estabelecido o call eletrôico de fechameto do vecimeto em questão. P2. Caso ão seja possível aplicar o procedimeto P1, o preço de ajuste do vecimeto em questão será o preço médio das ofertas válidas de compra e de veda, com spread de ofertas válido, para esse vecimeto, segudo os parâmetros da Tabela 2 do Aexo de Parâmetros Mesais. P3. Caso ão seja possível aplicar o procedimeto P2, o preço de ajuste do vecimeto em questão será calculado, coforme a equação (1.7), pela soma do (i) preço de ajuste desse vecimeto o dia imediatamete aterior à (ii) variação de preço para o prazo correspodete ao vecimeto em questão, calculada pela iterpolação liear da variação do preço de ajuste do dia em relação ao dia imediatamete aterior dos vecimetos imediatamete aterior e posterior com preço de ajuste. Caso o preço obtido por itermédio desse procedimeto ão respeite uma oferta válida (ou seja, o preço seja iferior ao preço de uma oferta Iformação Pública 12

13 válida de compra ou superior ao preço de uma oferta válida de veda), o preço de ajuste será o preço da oferta válida de valor mais próximo. No caso de ovo vecimeto, para o qual ão haja preço de ajuste o dia imediatamete aterior, o preço de ajuste desse vecimeto resultará da iterpolação expoecial dos preços de ajuste dos vecimetos imediatamete aterior e imediatamete posterior com preços de ajuste, segudo a equação (1.8). P4. Caso ão seja possível aplicar o procedimeto P3 devido à ausêcia de vecimeto posterior com preço de ajuste, o preço de ajuste do vecimeto em questão será dado, cosoate a equação (1.9), pela soma do (i) preço de ajuste desse vecimeto o dia imediatamete aterior à (ii) variação do preço de ajuste do dia em relação ao dia imediatamete aterior do vecimeto imediatamete aterior com preço de ajuste. Caso o preço calculado de acordo com esse procedimeto ão respeite uma oferta válida (ou seja, o preço seja iferior ao preço de uma oferta válida de compra ou superior ao preço de uma oferta válida de veda), o preço de ajuste será o preço da oferta válida de valor mais próximo. Nessa situação, esse vecimeto (v 1) será cosiderado referêcia para a seguda parte da equação (1.8), para todos os vecimetos mais logos. O preço de ajuste do vecimeto i, determiado a partir do procedimeto P3, é obtido pela equação (1.7): PA i,t = PA i,t 1 + (DIF a + (DIF p DIF a ) (DC i DC a ) (DC p DC a ) ) (1.7) PA i,t = preço de ajuste para o vecimeto i a data de cálculo, resultate da aplicação do procedimeto P3; PA i,t 1 = preço de ajuste para o vecimeto i o dia útil aterior à data de cálculo; Iformação Pública 13

14 DIF a = PA a,t PA a,t 1 = difereça de preços de ajuste etre a data de cálculo e o dia útil aterior para o vecimeto com preço de ajuste imediatamete aterior ao vecimeto iterpolado; DIF p = PA p,t PA p,t 1 = difereça de preços de ajuste etre a data de cálculo e o dia útil aterior para o vecimeto com preço de ajuste imediatamete posterior ao vecimeto iterpolado; DC a = úmero de dias corridos etre a data de cálculo e a data de vecimeto do vecimeto a; DC p = úmero de dias corridos etre a data de cálculo e a data de vecimeto do vecimeto p; e DC i = úmero de dias corridos etre a data de cálculo e a data de vecimeto do vecimeto iterpolado i. Na data em que ocorre a troca da pota curta do FRC, o preço de ajuste do dia útil aterior, utilizado a equação (1.7), é recalculado de forma a cosiderar o ovo vecimeto do DDI da pota curta. O preço de ajuste do dia aterior do FRC é recalculado coforme equação (1.7.1). DC PA DDI c,t 1 DC c PA FRC,t 1 = ( 1+PA DDI,t 1 ) (1.7.1) DC DC c PA FRC,t 1 = preço de ajuste do vecimeto do FRC o dia útil aterior à data de cálculo, recalculado de forma a cosiderar a ova pota curta; PA DDI,t 1 = preço de ajuste para o vecimeto do DDI o dia útil aterior à data de cálculo; PA DDI c,t 1 = preço de ajuste para o vecimeto c do DDI, ova pota curta do FRC, o dia útil aterior à data de cálculo; Iformação Pública 14

15 DC c = úmero de dias corridos etre o dia útil aterior À data de cálculo e a data de vecimeto do vecimeto c; DC = úmero de dias corridos etre o dia útil aterior à data de cálculo e a data de vecimeto do vecimeto ; e O preço de ajuste de ovo vecimeto i, determiado a partir do procedimeto P3, é dado pela equação (1.8): PA i = (( DCp ) (1+PA a DC a )) (1 + PA a DC a ) p ((1+PA ( DU i DU a DUp DUa ) ) 1 ) DC i (1.8) PA i = preço de ajuste para o vecimeto i, resultate de iterpolação expoecial; PA a = preço de ajuste do vecimeto a imediatamete aterior ao vecimeto iterpolado (vecimeto i); PA p = preço de ajuste do vecimeto p imediatamete posterior ao vecimeto iterpolado (vecimeto i); DU a = úmero de dias de saque etre a data de cálculo e a data de vecimeto do vecimeto a; DU p = úmero de dias de saque etre a data de cálculo e a data de vecimeto do vecimeto p; DU i = úmero de dias de saque etre a data de cálculo e a data de vecimeto do vecimeto iterpolado i; DC a = úmero de dias corridos etre a data de cálculo e a data de vecimeto do vecimeto a; Iformação Pública 15

16 DC p = úmero de dias corridos etre a data de cálculo e a data de vecimeto do vecimeto p; e DC i = úmero de dias corridos etre a data de cálculo e a data de vecimeto do vecimeto iterpolado i. Seja PA v,t o preço de ajuste do vecimeto v o dia t e seja v 1 o vecimeto imediatamete aterior a v. O procedimeto de apuração P4 utiliza a equação (1.9): PA v,t = PA v,t 1 + v 1,t (1.9) v 1,t = PA v 1,t PA v 1,t 1 é a variação diária do vecimeto v em t. 1.4 Futuro de taxa média de operações compromissadas de um dia com lastro em títulos públicos federais (OC1) O preço de ajuste do Cotrato Futuro de Taxa Média das Operações Compromissadas de Um Dia com Lastro em Títulos Públicos Federais é expresso a forma de taxa de juro aualizada e segue os mesmos procedimetos e parâmetros de cálculo utilizados para o DI1, coforme a seção 1.1. Na ausêcia de iformações o call de fechameto que impossibilite a execução dos procedimetos referidos ateriormete, o preço de ajuste do OC1 será calculado pela equação (1.10): PA OC1t = PA DI1t + SPR Sel.CDI t (1.10) PA OC1t = preço de ajuste do -ésimo vecimeto do OC1 a data t; PA DI1t = preço de ajuste do -ésimo vecimeto do DI1 a data t; e Iformação Pública 16

17 SPR Sel.CDI t data t. = spread etre as taxas Selic e CDI para o -ésimo vecimeto a O spread etre as taxas Selic e CDI para a data de vecimeto é calculado pela equação (1.11): SPR sel.cdi t = (e LN(SPR t ) 1) PA DI1t (1.11) PA DI1t = preço de ajuste do -ésimo vecimeto do DI1 a data t; e LN(SPR t ) = logaritmo do spread etre as taxas Selic e CDI para o prazo correspodete à data do -ésimo vecimeto a data t. O logaritmo do spread é defiido como o logaritmo atural etre as taxas Selic e CDI, coforme a equação (1.12). LN(SPR t ) = log ( Selic t CDI t ) (1.12) O logaritmo do spread etre as taxas Selic e CDI para um prazo DU qualquer é determiado a partir de processo aleatório com reversão à média, com o valor calculado pela equação (1.13): LN(SPR t ) = LN(SPR t 1 ) e k DU + θ (1 e k DU ) (1.13) Os parâmetros θ e k são calculados pelas equações (1.14): θ = a 1 b k = log(b) (1.14) ode a e b são estimados a partir da regressão liear do logaritmo do spread a data t cotra o do spread a data t 1, cosiderado-se a jaela de 63 dias úteis ateriores à data de cálculo, os termos das equações (1.15). Iformação Pública 17

18 a = LN(SPR i ) b LN(SPRi 1 ) b = t 64 (LN(SPR i) LN(SPR i 1 )) ( i=t 1 LN(SPR i) ) ( LN(SPR i 1 ) i=t 1 63 t 64 ( (LN(SPR i 1 )) 2 i=t 1 ) ( t 64 i=t 1 LN(SPR i 1) ) 2 63 t 64 t 64 i=t 1 ) LN(SPR i ) = log ( Selic i CDI i ) t 64 ( LN(SPR LN(SPR i ) i ) = 63 i=t 1 ) t 64 LN(SPR ( LN(SPR i 1 ) = i 1 ) i=t 1 ) 63 (1.15) i = idexador para as datas da jaela de 63 dias úteis ateriores à data de cálculo; Selic i = taxa Selic divulgada pelo Baco Cetral do Brasil a data i; e CDI i = taxa CDI divulgada pela Cetip a data i. 1.5 Futuro de cupom cambial baseado em operações compromissadas de um dia (DCO) O preço de ajuste do Cotrato Futuro de Cupom Cambial Baseado em Operações Compromissadas de Um Dia é expresso a forma de taxa de juro aualizada e segue os mesmos procedimetos e parâmetros de cálculo utilizados para o DDI, de acordo a seção 1.2, cosiderado-se (i) a substituição dos preços de ajuste do DI1 pelos preços de ajuste do OC1 de mesma data de vecimeto e (ii) a substituição dos preços de ajuste do FRC pelos preços de ajuste do FRA de cupom cambial baseado em operações compromissadas de um dia (FRO), apresetado a seção 1.6, de mesma data de vecimeto. Iformação Pública 18

19 1.6 FRA de cupom cambial baseado em operações compromissadas de um dia (FRO) O preço de ajuste da Operação Estruturada de Forward Rate Agreemet (FRA) de Cupom Cambial Baseado em Operações Compromissadas de Um Dia é expresso a forma de taxa de juro aualizada e segue os mesmos procedimetos e parâmetros de cálculo utilizados para o FRC, coforme a seção 1.3. Na ausêcia de iformações o call de fechameto que impossibilite a execução dos procedimetos referidos ateriormete, o preço de ajuste do FRO será calculado pela equação (1.16): PA FRO = (Fator. PA FRC ( Fator.PA OC1 ) ( Fator.PA DI ) 1) (1.16) Fator.PA OC1 1 Fator.PA DI1 DC DC 1 PA FRO = preço de ajuste do -ésimo vecimeto do FRO; PA FRC = preço de ajuste do -ésimo vecimeto Cotrato FRC; PA OC1 1 = preço de ajuste do primeiro vecimeto do OC1; DC = úmero de dias corridos etre a data de cálculo e a data do -ésimo vecimeto do FRO; DC 1 = úmero de dias corridos etre a data de cálculo e a data do primeiro vecimeto do FRO; e Fator. PA = fator de capitalização do preço de ajuste do cotrato respectivo para o prazo de vecimeto, calculado pelas equações (1.17). Fator. PA FRC = (1 + PA FRC DC DC ) Iformação Pública 19

20 Fator. PA OC1 = (1 + PA DU OC1 100 ) 252 Fator. PA OC1 1 = (1 + PA DU 1 OC ) 252 Fator. PA DI1 1 = (1 + PA DU 1 DI ) 252 Fator. PA DI1 = (1 + PA DU DI1 ) (1.17) PA FRO = preço de ajuste do -ésimo vecimeto do FRO; PA FRC = preço de ajuste do -ésimo vecimeto do FRC; PA OC1 1 = preço de ajuste do primeiro vecimeto do OC1; PA OC1 = preço de ajuste do -ésimo vecimeto do OC1; PA D1 1 = preço de ajuste do primeiro vecimeto do DI1; PA DI1 = preço de ajuste do -ésimo vecimeto do DI1; DU = úmero de dias de saque etre a data de cálculo t e a data do -ésimo vecimeto do cotrato; DU 1 = úmero de dias de saque etre a data de cálculo t e a data do primeiro vecimeto do cotrato; DC = úmero de dias corridos etre a data de cálculo t e a data do -ésimo vecimeto do cotrato; e DC 1 = úmero de dias corridos etre a data de cálculo e a data do primeiro vecimeto do cotrato. Iformação Pública 20

21 1.7 Futuro de IPCA (IAP) O preço de ajuste do Cotrato Futuro de Ídice Nacioal de Preços ao Cosumidor Amplo (IPCA) é expresso em potos de PU. É importate salietar que o IPCA o qual o cotrato futuro está refereciado é calculado e publicado pelo Istituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE). Os preços de ajuste do IAP são calculados a partir de formulações de ão arbitragem. Ressalta-se que a metodologia de cálculo do primeiro vecimeto em aberto difere da metodologia de cálculo dos demais vecimetos o último dia de egociação e a data de vecimeto Todos os vecimetos em aberto O preço de ajuste de todos os vecimetos do IAP é dado pela equação (1.18): PA IAP = IPCA PRata,t (1+TPre DI1 DU ) 252 DU (1+CL IPCA ) 252 (1.18) PA IAP = preço de ajuste do -ésimo vecimeto do IAP; IPCA PRata,t = IPCA pro rata para a data de cálculo t, calculado pela equação (1.19); TPre DI1 = taxa prefixada para o prazo do -ésimo vecimeto do IAP, calculada por meio da iterpolação expoecial dos preços de ajuste do DI1, coforme a equação (1.1); CL IPCA = cupom limpo de IPCA para o prazo do -ésimo vecimeto, calculado com base a equação (1.21); e DU = úmero de dias de saque etre a data de cálculo e a data de vecimeto do -ésimo vecimeto do IAP. Iformação Pública 21

22 IPCA PRata,t = IPCA 15a (1 + EIPCA 0 ) DU 15a,t DU 15a,15p (1.19) IPCA 15a = último IPCA divulgado pelo IBGE a data aterior ao último dia 15 do mês; EIPCA 0 = projeção do IPCA divulgada pela Abima ou a própria taxa de iflação, se divulgada; DU 15a,15p = dias de saques etre os dias 15 dos meses aterior e posterior à data de cálculo t; e DU 15a,t = dias de saques etre o último dia 15 do mês aterior e a data de cálculo t Primeiro vecimeto em aberto a data de vecimeto O preço de ajuste do primeiro vecimeto do IAP a data de vecimeto será o valor do úmero-ídice (úmero de potos) do IPCA divulgado pelo IBGE para o mês de referêcia. 1.8 Futuro de cupom de IPCA (DAP) O preço de ajuste do Cotrato Futuro de Cupom de IPCA é expresso em potos de PU. Sequêcia de procedimetos para determiação do preço de ajuste para dado vecimeto do cotrato P1. O preço de ajuste será o preço estabelecido o call eletrôico de fechameto do vecimeto em questão a partir de egócios válidos, cosoate os parâmetros da Tabela 6 do Aexo de Parâmetros Mesais. P2. Caso ão seja possível aplicar o procedimeto P1, o preço de ajuste do vecimeto em questão será o preço médio das ofertas válidas de compra e de Iformação Pública 22

23 veda, com spread de ofertas válido, para esse vecimeto, observado-se os parâmetros da Tabela 6 do Aexo de Parâmetros Mesais. P3. Caso ão seja possível aplicar o procedimeto P2, o preço de ajuste, em taxa do vecimeto, será calculado de acordo com a equação (1.20): NTNB PAT DAP = CL NTNB + Spread DAP (1.20) PAT DAP = preço de ajuste em taxa do -ésimo vecimeto do DAP; CL NTNB = cupom limpo de IPCA para o -ésimo vecimeto do DAP, calculado com base o método de bootstrap dos preços e das taxas idicativos de fechameto das NTNs-B publicados pela Abima; e NTNB Spread DAP = spread ou difereça etre o cupom de IPCA do -ésimo vecimeto do DAP e da NTN-B, calculado segudo os procedimetos a seguir. P3.1. O spread será calculado com base as iformações coletadas juto às istituições cotribuites que atedam aos requisitos míimos de validade apresetados a seção Metodologia de apuração do spread etre DAP e NTN- B com base em coleta. P3.2. Será cosiderado o spread do próprio vecimeto apurado o dia aterior, calculado pela equação (1.21) NTNB Spread DAP = PAT DAP CL NTNB (1.21) CL NTNB = cupom limpo de IPCA para o -ésimo vecimeto do DAP, calculado o dia útil aterior com base o método de bootstrap dos preços e das taxas idicativos de fechameto das NTNs-B publicados pela Abima; e PAT DAP = preço de ajuste em taxa do -ésimo vecimeto do DAP, calculado o dia útil aterior. Iformação Pública 23

24 O preço de ajuste do DAP expresso em potos de PU é calculado com base o preço de ajuste em taxa, coforme a expressão (1.22): PA DAP = DU (1+PAT DAP ) 252 (1.22) PA DAP = preço de ajuste do -ésimo vecimeto do DAP; PAT DAP = preço de ajuste em taxa do -ésimo vecimeto do DAP, calculado com base o procedimeto P1, o P2 ou o P3; e DU = úmero de dias de saque etre a data de cálculo e a data de vecimeto do -ésimo vecimeto do DAP. Cálculo do cupom limpo de IPCA para os três primeiros vecimetos, quado ão coicidirem com vecimetos das NTN-Bs Quado os três primeiros vecimetos autorizados do Cotrato Futuro de Cupom de IPCA ão coicidirem com os vecimetos das NTN-Bs, o cupom limpo de IPCA extraído dos preços das NTN-Bs e utilizado o fallback do cálculo do preço de ajuste será calculado com base a equação (1.23). (1 + TPré DI1 ) DU 252 DU 252 CL NTNB = ( (1 + Prêmio 1 o Vcto) DU ) (FatorIPCA ) (1.23) : idexador referete aos 3 primeiros vecimetos do Cotrato Futuro de Cupom de IPCA; CL NTNB : cupom limpo de IPCA extraído dos preços das NTN-Bs para o - ésimo vecimeto do Cotrato Futuro de Cupom de IPCA; Iformação Pública 24

25 TPré DI1 : taxa prefixada para o prazo do -ésimo vecimeto do Cotrato Futuro de Cupom de IPCA, calculada por meio da iterpolação expoecial dos preços de ajuste dos Cotratos Futuros de DI1, cosiderado-se a taxa a termo costate (flat) etre as duas primeiras reuiões do Comitê de Política Moetária (Copom) do Baco Cetral do Brasil (a utilização da taxa a termo costate (flat) etre essas datas cosidera que as alterações da taxa Selic ocorrem apeas as reuiões do Copom); Prêmio 1 o Vcto: prêmio, em base aual, etre (i) a iflação implícita o preço do primeiro vecimeto de NTN-B e (ii) a expectativa de mercado para o IPCA, divulgada semaalmete pelo Baco Cetral do Brasil o Focus Relatório de Mercado (o cálculo do prêmio será detalhado a seguir); FatorIPCA : fator correspodete ao IPCA mesal acumulado etre a data de cálculo e a data de vecimeto do -ésimo vecimeto do Cotrato Futuro de Cupom de IPCA, calculado com base a expectativa de mercado para o IPCA, divulgada semaalmete pelo Baco Cetral do Brasil o Focus Relatório de Mercado, coforme equação (1.24); DU : úmero de dias de saques etre a data de cálculo e a data de vecimeto do -ésimo vecimeto do Cotrato Futuro de Cupom de IPCA; DU t,15p 1 FatorIPCA = (1 + EIPCA 0 ) DU 15a,15p (1 + EIPCA i ) i=0 (1.24) EIPCA 0 : divulgada; projeção do IPCA divulgada pela Abima ou a própria iflação se DU 15a,15p : dias de saques compreedidos etre os dias 15 dos meses aterior e posterior à data de cálculo t; Iformação Pública 25

26 DU t,15p : dias de saques compreedidos etre a data de cálculo e o dia 15 do mês posterior à data de cálculo t; EIPCA i : expectativa de mercado para o IPCA do mês i, divulgada pelo Baco Cetral do Brasil o Focus Relatório de Mercado. Cálculo do prêmio O prêmio, em base aual, etre a iflação implícita o preço do primeiro vecimeto da NTN-B e a expectativa de mercado para o IPCA é calculado coforme equação (1.25), que ão possui formulação aalítica fechada, devedo ser resolvida umericamete pelo método da bisseção. PU NTNB,1 o Vcto = VNA ( ( C i (1 + Prêmio 1 o Vcto) DUi 252 (FatorIPCA i ) DU i ) i=1 i (1 + TPre DI1 ) (1 + Prêmio 1 o Vcto) DU 252 (FatorIPCA ) (1 + TPré DI1 ) DU ) 252 (1.25) PU NTNB,1 o Vcto: NTN-B publicado pela Abima; preço de fechameto para o primeiro vecimeto da VNA: valor omial atualizado divulgado pelo Baco Cetral do Brasil; : úmero de cupos semestrais pagos pelo primeiro vecimeto da NTN-B até a data de vecimeto; Iformação Pública 26

27 C i : vecimeto; cupom semestral pago pelo primeiro vecimeto da NTN-B até a data de FatorIPCA i : fator correspodete ao IPCA mesal acumulado etre a data de cálculo e a data de vecimeto do i-ésimo cupom semestral pago pelo primeiro vecimeto da NTN-B, calculado coforme equação (2) deste Maual; DU i : úmero de dias de saques etre a data de cálculo e a data de vecimeto do i-ésimo cupom semestral pago pelo primeiro vecimeto da NTN-B; i TPré DI1 : taxa prefixada para o prazo da i-ésima data de pagameto de cupom semestral da NTN-B, calculada por meio da iterpolação expoecial dos preços de ajuste dos Cotratos Futuros de DI1, cosiderado-se a taxa a termo costate (flat) etre as 2 primeiras reuiões do Copom. Prazos superiores à seguda reuião do Copom são iterpolados, cosiderado-se a taxa a termo costate (flat) etre os vecimetos dos Cotratos Futuros de DI1, coforme equação (1.1) deste Maual. Quado o primeiro vecimeto da NTN-B estiver etre 2 e 3 meses de vecimeto, o prêmio para o terceiro vecimeto será calculado com base a equação (3), cosiderado-se o preço de fechameto do segudo vecimeto da NTN-B. Quado o primeiro vecimeto da NTN-B estiver etre 1 e 2 meses de vecimeto, o prêmio para o segudo e terceiro vecimeto será calculado com base a equação (3), cosiderado-se o preço de fechameto do segudo vecimeto da NTN-B. Por fim, quado o primeiro vecimeto da NTN-B estiver a meos de 1 mês de vecimeto, o prêmio para o primeiro, segudo e terceiro vecimeto será calculado com base a equação (3), cosiderado-se o preço de fechameto do segudo vecimeto da NTN-B. Iformação Pública 27

28 Metodologia de apuração do spread etre DAP e NTN-B com base em coleta O cálculo do spread etre DAP e NTN-B será efetuado com base em iformações coletadas juto às istituições cotribuites, quado houver, o míimo, oito cotribuições válidas, levado-se em cota as seguites defiições: (i) (ii) (iii) Cotribuição válida, que é o cojuto de iformações forecido pela istituição cotribuite que (a) teha sido ecamihado até as 18h e (b) coteha spread válido para, o míimo, dois vecimetos de cada um dos grupos apresetados a Tabela 6 do Aexo de Parâmetros Mesais; Spread válido, que é a difereça etre as taxas tomadoras e as doadoras, ecamihadas pelas istituições cotribuites, que seja igual ou iferior ao limite para spread da Tabela 6 do Aexo de Parâmetros Mesais; e Amostra de spreads válida para um vecimeto, que é a amostra composta de, o míimo, cico cotribuições de spreads válidos que teham iterseção com outros spreads válidos, ou seja, são descartados os spreads que ão teham taxa tomadora ou doadora cruzado a taxa tomadora ou a doadora de qualquer spread válido. O spread dos vecimetos com amostra de spreads válida será calculado pela equação (1.26): NTNB Spread DAP = 1 k (Tomador 2k i=1 i Doador i ) (1.26) NTNB Spread DAP = difereça etre o cupom de IPCA do -ésimo vecimeto do DAP e da NTN-B; k = úmero de elemetos da amostra de spreads válida; Tomador i = taxa tomadora, em potos-base (bps), correspodete ao i-ésimo spread da amostra de spreads válida; e Iformação Pública 28

29 Doador i = taxa doadora, em potos-base (bps), correspodete ao i-ésimo spread da amostra de spreads válida. Iformação Pública 29

30 2 MOEDAS 2.1 Futuro de reais por dólar comercial (DOL) e futuro míi de reais por dólar comercial (WDO) O preço de ajuste do Cotrato Futuro de Taxa de Câmbio de Reais por Dólar Comercial e do Cotrato Futuro Míi de Taxa de Câmbio de Reais por Dólar Comercial é expresso em reais por dólares. Os preços de ajuste do DOL são calculados a partir de formulações de ão arbitragem. A metodologia de cálculo do primeiro vecimeto em aberto difere da dos demais vecimetos. Nos dois dias que atecedem a data de vecimeto do primeiro vecimeto em aberto, a metodologia do segudo vecimetos ão é uiforme, por cota da rolagem da pota curta do FRC e da rolagem do DOL do primeiro para o segudo vecimeto. Os preços de ajuste do WDO são os preços de ajuste dos respectivos vecimetos do DOL Primeiro vecimeto em aberto O preço de ajuste do primeiro vecimeto do DOL é a média aritmética poderada dos egócios realizados etre 15h50mi e 16h da data de apuração Demais vecimetos Os preços de ajuste dos demais vecimetos do DOL são calculados pela equação (2.1): PA DOLt = Ptax t 1 DU PA DI1t 252 ( ) (1+PA DDIt DC ) (2.1) PA DOLt = preço de ajuste do -ésimo vecimeto do DOL a data t; Iformação Pública 30

31 PA DI1t = preço de ajuste do -ésimo vecimeto do DI1 a data t; PA DDIt = preço de ajuste do -ésimo vecimeto do DDI a data t; Ptax t 1 = taxa de câmbio de reais por dólar dos Estados Uidos da América, de acordo com a PTAX800, cotação de veda, divulgada pelo Baco Cetro do Brasil a data t 1; DU = úmero de dias de saque etre a data de cálculo t e a data do -ésimo vecimeto do DI1; e DC = úmero de dias corridos etre a data de cálculo t e a data do -ésimo vecimeto do DDI. Quado houver vecimeto o DOL e o mesmo vecimeto ão estiver autorizado o DI1 e/ou o DDI, os preços de ajuste correspodetes, ecessários ao cálculo do preço de ajuste do DOL, segudo a equação (2.1), serão calculados por meio de iterpolação, coforme as equações (1.1) e (1.8), respectivamete Segudo vecimeto em aberto O segudo vecimeto em aberto do DOL terá o preço de ajuste calculado de maeira distita da idicada a subseção aterior, as datas descritas a seguir. a) Dia útil aterior ao último dia de egociação do primeiro vecimeto em aberto O preço de ajuste do segudo vecimeto em aberto do DOL é calculado pela equação (2.2): 1.2 PA DOL 2 = PA DOL 1 + DR1 DOL (2.2) PA DOL 2 = preço de ajuste do segudo vecimeto do DOL; Iformação Pública 31

32 PA DOL 1 = preço de ajuste do primeiro vecimeto do DOL; e 1.2 DR1 DOL = média aritmética poderada dos egócios a Operação Estruturada de Rolagem de Reais por Dólar Comercial (DR1), referete ao primeiro e ao segudo vecimetos, realizados etre 15h50mi e 16h da data de apuração. b) Último dia de egociação do primeiro vecimeto em aberto O preço de ajuste do segudo vecimeto em aberto do DOL é a média aritmética poderada dos egócios realizados etre 15h50mi e 16h da data de apuração. 2.2 Swap cambial com ajuste periódico baseado em operação compromissada de um dia (SCS) Devido às particularidades do Cotrato de Swap Cambial com Ajuste Periódico Baseado em Operação Compromissada de Um Dia, em que as taxas de cupom de determiado vecimeto depedem de toda a posição do participate aquele vecimeto, detre outras, a apuração do ajuste é feita para cada participate a partir de suas posições, e ão de forma padroizada, como para os cotratos futuros. As posições de cada participate são ajustadas diariamete, de acordo com a equação (2.3): AP t = [CC t VF 1+i s DC ] Ptax t 1 (1 + Selic t ) (2.3) AP t = valor do ajuste da posição do -ésimo vecimeto a data t; CC t = valor da pota cupom da posição atualizada do dia (posição líquida dos egócios do dia cosolidada com a posição do dia aterior e atualizada para o dia), referete à série respectiva, a data t; Iformação Pública 32

33 VF = valor da pota valor fial; DC = úmero de dias corridos etre a data de cálculo t e a data do -ésimo vecimeto da posição de SCS; i s = taxa referecial da BM&FBOVESPA para operações Selic x dólar, que correspodem ao preço de ajuste do DCO com mesma data de vecimeto. Quado tal vecimeto ão estiver autorizado o DCO, a taxa referecial será calculada por meio da iterpolação dos preços de ajuste do DCO. A iterpolação está explicitada a equação (1.8); Ptax t 1 = taxa de câmbio de reais por dólar dos Estados Uidos da América, de acordo com a PTAX800, cotação de veda, divulgada pelo Baco Cetral do Brasil a data t 1; e Selic t = taxa Selic divulgada pelo Baco Cetral do Brasil a data t. A descrição completa das variáveis do SCS e de suas atualizações diárias está dispoível em Produtos, Juros, Cupom Cambial de OC1, Swap. 2.3 Futuro de reais por dólar australiao (AUD) O preço de ajuste do Cotrato Futuro de Taxa de Câmbio de Reais por Dólar Australiao é expresso em reais por dólares australiaos. Os preços de ajuste do AUD são calculados a partir de formulações de ão arbitragem. A metodologia de cálculo do primeiro vecimeto em aberto difere da dos demais vecimetos o último dia de egociação e a data de vecimeto Todos os vecimetos em aberto O preço de ajuste do AUD é calculado pela equação (2.4): Iformação Pública 33

34 PA AUD = BRL/USD s cl USD/AUD s (1+ PA DU DI1 100 ) 252 (1+CL BRL/AUD DC PA AUD = preço de ajuste do AUD para o -ésimo vecimeto; ) (2.4) s BRL/USD cl = taxa de câmbio de reais por dólar dos Estados Uidos da América, cupom limpo, cotação spot, apurada pela BM&FBOVESPA às 16h; USD/AUD s = taxa de câmbio de dólares dos Estados Uidos da América por dólar australiao, cotação spot, apurada pela BM&FBOVESPA às 16h; PA DI1 = preço de ajuste do -ésimo vecimeto do DI1; DU = úmero de dias de saque etre a data de cálculo e a data do -ésimo vecimeto do cotrato; DC = úmero de dias corridos etre a data de cálculo e a data do -ésimo vecimeto do cotrato; e CL BRL/AUD = taxa de cupom cambial limpo de dólar australiao para o -ésimo vecimeto, calculada pela equação (2.5). CL BRL AUD = [(1 + CL BRL DC USD ) (1 + SAU AUD DC USD ) 1] (2.5) DC CL BRL/USD = taxa de cupom cambial limpo de dólar dos Estados Uidos para o ésimo vecimeto, expressa em percetual ao ao, liear, base 360 dias corridos, calculada pela equação (2.6); e SAU AUD/USD = spread de taxas de juro Libor deomiadas em dólar dos Estados Uidos da América e em dólar australiao, para o prazo correspodete ao - Iformação Pública 34

35 ésimo vecimeto, expresso em percetual ao ao, liear, base 360 dias corridos, calculado coforme pela (2.7). CL BRL/USD = [(1 + PA DDI DC ) s (BRL/USD cl,t ) 1] (2.6) Ptax t 1 DC PA DDI = preço de ajuste do -ésimo vecimeto do DDI; DC = úmero de dias corridos etre a data de cálculo e a data do -ésimo vecimeto do cotrato; s BRL/USD cl,t = taxa de câmbio de reais por dólar dos Estados Uidos da América, cupom limpo, cotação spot, apurada pela BM&FBOVESPA às 16h; e Ptax t 1 = taxa de câmbio de reais por dólar dos Estados Uidos da América, de acordo com a PTAX800, cotação de veda, divulgada pelo Baco Cetral do Brasil a data t 1. SAU AUD/USD = Libor AUD Libor USD (2.7) Libor AUD = taxa de juro Libor deomiada em dólar australiao, expressa em percetual ao ao, liear, base 360 dias corridos, apurada pela BM&FBOVESPA às 16h; e Libor USD = taxa de juro Libor deomiada em dólar dos Estados Uidos da América, expressa em percetual ao ao, liear, base 360 dias corridos, apurada pela BM&FBOVESPA às 16h. Quado houver vecimeto para o AUD e o mesmo vecimeto ão estiver autorizado para o DI1 e/ou o DDI, os preços de ajuste correspodetes, ecessários ao cálculo do preço de ajuste do AUD, coforme as equações (2.4) Iformação Pública 35

36 e (2.6), serão calculados por meio de iterpolação, cosoate as equações (1.1) e (1.8), respectivamete Primeiro vecimeto em aberto o último dia de egociação No último dia de egociação do vecimeto, o preço de ajuste será calculado pela equação (2.8): liq PA AUD = TP t TD t (2.8) liq PA AUD = preço de ajuste de liquidação do AUD; TP t = taxa de câmbio de dólares dos Estados Uidos da América por dólar australiao, calculada pela The World Markets Compay PLC ( WM ) e divulgada pela Reuters Limited ( Reuters ), a págia WMRSPOT02, cotação WM/Reuters Closig Spot Rate, a data de cálculo t; e TD t = taxa de câmbio de reais por dólar dos Estados Uidos da América, cotação de veda, divulgada pelo Baco Cetral do Brasil, por itermédio do Sisbace, trasação PTAX800, opção 5, cotação de fechameto, para liquidação em dois dias, a data de cálculo t Primeiro vecimeto em aberto a data de vecimeto Na data de vecimeto, o preço de ajuste será o preço de liquidação calculado o último dia de egociação, coforme a subseção Futuro de reais por dólar caadese (CAD) O preço de ajuste do Cotrato Futuro de Taxa de Câmbio de Reais por Dólar Caadese é expresso em reais por dólares caadeses. Os preços de ajuste do CAD são calculados a partir das mesmas equações utilizadas para o AUD e apresetadas a seção 2.3, cosiderado-se as Iformação Pública 36

37 adequações as equações de cálculo do preço de ajuste (2.4) e (2.8), ecessárias por cota da paridade iversa da taxa de câmbio de dólares dos Estados Uidos da América por dólar caadese Todos os vecimetos em aberto O preço de ajuste do CAD é calculado pela equação (2.9): PA CAD = BRL/USD s cl DU PA (1+ DI1 100 ) 252 CAD/USD s (1+CL BRL/CAD DC ) (2.9) PA CAD = preço de ajuste do CAD para o -ésimo vecimeto; BRL/USD s cl = taxa de câmbio de reais por dólar dos Estados Uidos da América, cupom limpo, cotação spot, apurada pela BM&FBOVESPA às 16h; CAD/USD s = taxa de câmbio de dólares caadeses por dólar dos Estados Uidos da América, cotação spot, apurada pela BM&FBOVESPA às 16h; PA DI1 = preço de ajuste do -ésimo vecimeto do DI1; DU = úmero de dias de saque etre a data de cálculo e a data do -ésimo vecimeto do cotrato; DC = úmero de dias corridos etre a data de cálculo e a data do -ésimo vecimeto do cotrato; e CL BRL/CAD = taxa de cupom cambial limpo de dólar caadese para o -ésimo vecimeto, calculada pela equação (2.10). CL BRL/CAD DC = [(1 + CL BRL/USD DC ) (1 + SAU CAD/USD DC ) 1] (2.10) Iformação Pública 37

38 CL BRL/USD = taxa de cupom cambial limpo de dólar dos Estados Uidos para o ésimo vecimeto, expressa em percetual ao ao, liear, base 360 dias corridos, calculada pela equação (2.6); e SAU CAD/USD = spread de taxas de juro Libor deomiadas em dólar dos Estados Uidos da América e em dólar caadese, para o prazo correspodete ao ésimo vecimeto, expresso em percetual ao ao, liear, base 360 dias corridos, calculado pela equação (2.11). SAU CAD/USD = Libor CAD Libor USD (2.11) Libor CAD = taxa de juro Libor deomiada em dólar caadese, expressa em percetual ao ao, liear, base 360 dias corridos, apurada pela BM&FBOVESPA às 16h; e Libor USD = taxa de juro Libor deomiada em dólar dos Estados Uidos da América, expressa em percetual ao ao, liear, base 360 dias corridos, apurada pela BM&FBOVESPA às 16h. Quado houver vecimeto para o CAD e o mesmo vecimeto ão estiver autorizado para o DI1 e/ou o DDI, os preços de ajuste correspodetes, ecessários ao cálculo do preço de ajuste do cotrato, cosoate as equações (2.9) e (2.6), serão calculados por meio de iterpolação, seguido as equações (1.1) e (1.8), respectivamete Primeiro vecimeto em aberto o último dia de egociação No último dia de egociação do vecimeto, o preço de ajuste será calculado pela equação (2.12): PA liq CAD = TD t TP t (2.12) Iformação Pública 38

39 liq PA CAD = preço de ajuste de liquidação do CAD; TP t = taxa de câmbio de dólares dos Estados Uidos da América por dólar caadese, calculada pela The World Markets Compay PLC ( WM ) e divulgada pela Reuters Limited ( Reuters ), a págia WMRSPOT02, cotação WM/Reuters Closig Spot Rate, a data de cálculo t; e TD t = taxa de câmbio de reais por dólar dos Estados Uidos da América, cotação de veda, divulgada pelo Baco Cetral do Brasil, por itermédio do Sisbace, trasação PTAX800, opção 5, cotação de fechameto, para liquidação em dois dias, a data de cálculo t Primeiro vecimeto em aberto a data de vecimeto Na data de vecimeto, o preço de ajuste será o preço de liquidação calculado o último dia de egociação, coforme a subseção Futuro de reais por dólar da Nova Zelâdia (NZD) O preço de ajuste do Cotrato Futuro de Taxa de Câmbio de Reais por Dólar da Nova Zelâdia é expresso em reais por dólares eozeladeses. Os preços de ajuste do NZD são calculados a partir das mesmas equações utilizadas para o AUD e exibidas a seção 2.3, cosiderado-se um ajuste o cálculo do cupom cambial limpo da moeda, os termos da equação (2.5), por cota da utilização das taxas de câmbio a termo para cálculo do spread etre as moedas Todos os vecimetos em aberto O preço de ajuste do NZD é calculado pela equação (2.13): PA NZD = BRL/USD s cl USD/NZD s (1+ PA DU DI1 100 ) 252 (1+CL BRL/NZD DC ) (2.13) Iformação Pública 39

40 PA NZD = preço de ajuste do NZD para o -ésimo vecimeto; s BRL/USD cl = taxa de câmbio de reais por dólar dos Estados Uidos da América, cupom limpo, cotação spot, apurada pela BM&FBOVESPA às 16h; USD/NZD s = taxa de câmbio de dólares dos Estados Uidos da América por dólar da Nova Zelâdia, cotação spot, apurada pela BM&FBOVESPA às 16h; PA DI1 = preço de ajuste do -ésimo vecimeto do DI1; DU = úmero de dias de saque etre a data de cálculo e a data do -ésimo vecimeto do cotrato; DC = úmero de dias corridos etre a data de cálculo e a data do -ésimo vecimeto do cotrato; e CL BRL/NZD = taxa de cupom cambial limpo de dólar da Nova Zelâdia para o ésimo vecimeto, calculada coforme a equação (2.14). CL BRL/NZD = (1 + CL BRL/USD DC ) VC USD/NZD (2.14) DC CL BRL/USD = taxa de cupom cambial limpo de dólar dos Estados Uidos para o ésimo vecimeto, expressa em percetual ao ao, liear, base 360 dias corridos, calculada pela equação (2.6); VC USD/NZD = variação cambial esperada da taxa de câmbio de dólares dos Estados Uidos da América por dólar da Nova Zelâdia para o -ésimo vecimeto, calculada pela equação (2.15). VC USD/NZD = USD/NZDs USD/NZD f (2.15) Iformação Pública 40

41 USD/NZD s = taxa de câmbio de dólares dos Estados Uidos da América por dólar da Nova Zelâdia, cotação spot, apurada pela BM&FBOVESPA às 16h; e USD/NZD f = taxa de câmbio de dólares dos Estados Uidos da América por dólar da Nova Zelâdia, cotação a termo para o -ésimo vecimeto, apurada pela BM&FBOVESPA às 16h. Quado houver vecimeto para o NZD e o mesmo vecimeto ão estiver autorizado para o DI1 e/ou o DDI, os preços de ajuste correspodetes, ecessários ao cálculo do preço de ajuste do cotrato, coforme as equações (2.13) e (2.6), serão calculados por meio de iterpolação, segudo as equações (1.1) e (1.8), respectivamete Primeiro vecimeto em aberto o último dia de egociação No último dia de egociação do vecimeto, o preço de ajuste será calculado pela equação (2.16): liq PA NZD = TP t TD t (2.16) liq PA NZD = preço de ajuste de liquidação do NZD; TP t = taxa de câmbio de dólares dos Estados Uidos da América por dólar da Nova Zelâdia, calculada pela The World Markets Compay PLC ( WM ) e divulgada pela Reuters Limited ( Reuters ), a págia WMRSPOT02, cotação WM/Reuters Closig Spot Rate, a data de cálculo t; e TD t = taxa de câmbio de reais por dólar dos Estados Uidos da América, cotação de veda, divulgada pelo Baco Cetral do Brasil, por itermédio do Sisbace, trasação PTAX800, opção 5, cotação de fechameto, para liquidação em dois dias, a data de cálculo t. Iformação Pública 41

42 2.5.3 Primeiro vecimeto em aberto a data de vecimeto Na data de vecimeto, o preço de ajuste será o preço de liquidação calculado o último dia de egociação, cosoate a subseção Futuro de reais por euro (EUR) e futuro míi de reais por euro (WEU) O preço de ajuste do Cotrato Futuro de Taxa de Câmbio de Reais por Euro e do Cotrato Futuro Míi de Taxa de Câmbio de Reais por Euro é expresso em reais por euros. Os preços de ajuste do EUR são calculados a partir das mesmas equações utilizadas para o AUD e tratadas a seção 2.3, cosiderado-se a substituição das variáveis associadas ao dólar australiao pelas variáveis associadas ao euro. Os preços de ajuste do WEU são os preços de ajuste dos respectivos vecimetos do EUR. 2.7 Futuro de reais por fraco suíço (CHF) O preço de ajuste do Cotrato Futuro de Taxa de Câmbio de Reais por Fraco Suíço é expresso em reais por fracos suíços. Os preços de ajuste do CHF são calculados a partir das mesmas equações utilizadas para o CAD e itroduzidas a seção 2.4, cosiderado-se as adequações as equações (2.10) e (2.11), ecessárias por cota da utilização das taxas de câmbio a termo para cálculo do spread etre as moedas Todos os vecimetos em aberto O preço de ajuste do CHF é calculado pela equação (2.17): PA CHF = BRL/USD s cl DU PA (1+ DI1 100 ) 252 CHF/USD s (1+CL BRL/CHF DC ) (2.17) Iformação Pública 42

43 PA CHF = preço de ajuste do CHF para o -ésimo vecimeto; BRL/USD s cl = taxa de câmbio de reais por dólar dos Estados Uidos da América, cupom limpo, cotação spot, apurada pela BM&FBOVESPA às 16h; CHF/USD s = taxa de câmbio de fracos suíços por dólar dos Estados Uidos da América, cotação spot, apurada pela BM&FBOVESPA às 16h; PA DI1 = preço de ajuste do -ésimo vecimeto do DI1; DU = úmero de dias de saque etre a data de cálculo e a data do -ésimo vecimeto do cotrato; DC = úmero de dias corridos etre a data de cálculo e a data do -ésimo vecimeto do cotrato; e CL BRL/CHF = taxa de cupom cambial limpo de fraco suíço para o -ésimo vecimeto, calculada pela equação (2.18). CL BRL/CHF = [(1 + CL BRL/USD DC ) VC USD/CHF 1] (2.18) DC CL BRL/USD = taxa de cupom cambial limpo de dólar dos Estados Uidos para o ésimo vecimeto, expressa em percetual ao ao, liear, base 360 dias corridos, calculada pela equação (2.6); e VC USD/CHF = variação cambial esperada para a taxa de câmbio de dólares dos Estados Uidos da América por fraco suíço para o -ésimo vecimeto, calculada pela equação (2.19). VC USD/CHF = USD/CHF f (2.19) USD/CHFs Iformação Pública 43

44 USD/CHF s = taxa de câmbio de dólares dos Estados Uidos da América por fraco suíço, cotação spot, apurada pela BM&FBOVESPA às 16h; e USD/CHF f = taxa de câmbio de dólares dos Estados Uidos da América por fraco suíço, cotação a termo para o -ésimo vecimeto, apurada pela BM&FBOVESPA às 16h. Quado houver vecimeto para o CHF e o mesmo vecimeto ão estiver autorizado para o DI e/ou o DDI, os preços de ajuste correspodetes, ecessários ao cálculo do preço de ajuste do cotrato, os termos das equações (2.17) e (2.6), serão calculados por meio de iterpolação, seguido as equações (1.1) e (1.8), respectivamete Primeiro vecimeto em aberto o último dia de egociação No último dia de egociação do vecimeto, o preço de ajuste será calculado pela equação (2.20): PA liq CHF = TD t TP t (2.20) PA liq CHF = preço de ajuste de liquidação do CHF; TP t = taxa de câmbio de dólares dos Estados Uidos da América por fraco suíço, calculada pela The World Markets Compay PLC ( WM ) e divulgada pela Reuters Limited ( Reuters ), a págia WMRSPOT02, cotação WM/Reuters Closig Spot Rate, a data de cálculo t; e TD t = taxa de câmbio de reais por dólar dos Estados Uidos da América, cotação de veda, divulgada pelo Baco Cetral do Brasil, por itermédio do Sisbace, trasação PTAX800, opção 5, cotação de fechameto, para liquidação em dois dias, a data de cálculo t. Iformação Pública 44

45 2.7.3 Primeiro vecimeto em aberto a data de vecimeto Na data de vecimeto, o preço de ajuste será o preço de liquidação calculado o último dia de egociação, coforme a subseção Futuro de reais por iee (JPY) O preço de ajuste do Cotrato Futuro de Taxa de Câmbio de Reais por Iee é expresso em reais por iees. Os preços de ajuste do JPY são calculados a partir das mesmas equações utilizadas para o CAD e relacioadas a seção 2.4, cosiderado-se a substituição das variáveis associadas ao dólar caadese pelas variáveis associadas ao iee e do fator 1.000, a equação (2.9), pelo fator Futuro de reais por iua (CNY) O preço de ajuste do Cotrato Futuro de Taxa de Câmbio de Reais por Iua é expresso em reais por iuas. Os preços de ajuste do CNY são calculados a partir das mesmas equações utilizadas para o CHF e demostradas a seção 2.7, cosiderado-se a substituição das variáveis associadas ao fraco suíço pelas variáveis associadas ao iua e do fator 1.000, a equação (2.17), pelo fator Futuro de reais por libra esterlia (GBP) O preço de ajuste do Cotrato Futuro de Taxa de Câmbio de Reais por Libra Esterlia é expresso em reais por libras. Os preços de ajuste do GBP são calculados a partir das mesmas equações utilizadas para o AUD e discutidas a seção 2.3, cosiderado-se a substituição das variáveis associadas ao dólar australiao pelas variáveis associadas à libra esterlia. Iformação Pública 45

46 2.11 Futuro de reais por lira turca (TRY) O preço de ajuste do Cotrato Futuro de Taxa de Câmbio de Reais por Lira Turca é expresso em reais por liras. Os preços de ajuste do TRY são calculados a partir das mesmas equações utilizadas para o CHF e idicadas a seção 2.7, cosiderado-se a substituição das variáveis associadas ao fraco suíço pelas variáveis associadas à lira turca Futuro de reais por peso chileo (CLP) O preço de ajuste do Cotrato Futuro de Taxa de Câmbio de Reais por Peso Chileo é expresso em reais por pesos chileos. Os preços de ajuste do CLP são calculados a partir das mesmas equações utilizadas para o CHF e listadas a seção 2.7, cosiderado-se a substituição das variáveis associadas ao fraco suíço pelas variáveis associadas ao peso chileo e do fator 1.000, a equação (2.17), pelo fator Futuro de reais por peso mexicao (MXN) O preço de ajuste do Cotrato Futuro de Taxa de Câmbio de Reais por Peso Mexicao é expresso em reais por pesos mexicaos. Os preços de ajuste do MXN são calculados a partir das mesmas equações utilizadas para o CAD e mostradas a seção 2.4, cosiderado-se a substituição das variáveis associadas ao dólar caadese pelas variáveis associadas ao peso mexicao e do fator 1.000, a equação (2.9), pelo fator Futuro de reais por rade da África do Sul (ZAR) O preço de ajuste do Cotrato Futuro de Taxa de Câmbio de Reais por Rade da África do Sul é expresso em reais por rades da África do Sul. Iformação Pública 46

47 Os preços de ajuste do ZAR são calculados a partir das mesmas equações utilizadas para o CHF e exibidas a seção 2.7, cosiderado-se a substituição das variáveis associadas ao fraco suíço pelas variáveis associadas ao rade da África do Sul e do fator 1.000, a equação (2.17), pelo fator Iformação Pública 47

48 3 RENDA VARIÁVEL 3.1 Futuro de Ibovespa (IND) e futuro míi de Ibovespa (WIN) O preço de ajuste do Cotrato Futuro de Ibovespa (ou Ídice Bovespa) e do Cotrato Futuro Míi de Ibovespa é expresso em reais por potos do ídice. Os preços de ajuste do IND são calculados com base as formulações de ão arbitragem. Ressalta-se que a metodologia de cálculo do primeiro vecimeto em aberto difere da dos demais vecimetos. Na data de vecimeto do primeiro vecimeto em aberto, a metodologia de cálculo de todos os vecimetos também será difereciada. Os preços de ajuste do WIN são os preços de ajuste dos respectivos vecimetos do IND Primeiro vecimeto em aberto O preço de ajuste do primeiro vecimeto do IND é a média aritmética poderada dos egócios realizados etre 17h55 e 18h10mi da data de apuração Preço de referêcia da estratégia de rolagem de Ibovespa (IR1) Cosiderado-se que a Operação Estruturada de Rolagem de Ibovespa possui maior liquidez do que os vecimetos logos do IND os quais a estratégia IR1 é decomposta, seu preço de referêcia será utilizado como isumo para o cálculo do preço de ajuste dos demais vecimetos do IND. Como a operação de rolagem ão gera posições próprias, já que estas são decompostas em dois cotratos de IND, ela também ão possui preço de ajuste, mas, sim, preço de referêcia. Sequêcia de procedimetos para determiação do preço de referêcia da IR1 Iformação Pública 48

49 O preço de referêcia resultate de qualquer procedimeto deverá respeitar as ofertas válidas. P1. O preço de referêcia será o preço estabelecido o call eletrôico de fechameto do vecimeto em questão. P2. Caso ão seja possível aplicar o procedimeto P1, o preço de referêcia do vecimeto em questão será o preço médio das ofertas válidas de compra e de veda, com spread de ofertas válido, para tal vecimeto, cosoate os parâmetros da Tabela 3 do Aexo de Parâmetros Mesais. P3. Caso ão seja possível aplicar o procedimeto P2, o vecimeto em questão ão terá preço de referêcia Demais vecimetos Sequêcia de procedimetos para determiação do preço de ajuste dos demais vecimetos do IND P1. Caso a IR1 relativa ao vecimeto do IND teha preço de referêcia, o preço de ajuste correspodete será dado, segudo a equação (3.1), pela soma do (i) preço de ajuste do primeiro vecimeto ao (ii) preço de referêcia da IR1: 1. PA IND = PA IND 1 + PRef IR1 (3.1) PA IND = preço de ajuste do -ésimo vecimeto do IND; PA IND 1 = preço de ajuste do primeiro vecimeto do IND; e 1. PRef IR1 = preço de referêcia da IR1 do primeiro para o -ésimo vecimeto. P2. Caso a IR1 pertiete ao vecimeto do IND ão teha preço de referêcia, o preço de ajuste correspodete será calculado, de acordo com a equação (3.2), com base (i) o preço de ajuste do primeiro vecimeto, (ii) a taxa de juro prefixada e (iii) o custo de carregameto: Iformação Pública 49

50 PA IND = PA IND 1 DU IND DU IND1 (1+ TPreDI1 IND 252 ) (1+ TPre IND1 252 DI1 ) DU IND DU IND1 (1+CC INDj ) 252 (3.2) PA IND = preço de ajuste do -ésimo vecimeto do IND; PA IND 1 = preço de ajuste do primeiro vecimeto do IND; IND TPre DI1 = taxa prefixada para o prazo do -ésimo vecimeto do IND, calculada por meio da iterpolação expoecial dos preços de ajuste do DI1, os termos da equação (1.1); IND1 TPre DI1 = taxa prefixada para o prazo do primeiro vecimeto do IND, calculada por meio da iterpolação expoecial dos preços de ajuste do DI1, segudo a equação (1.1); DU IND1 = úmero de dias de saque etre a data de cálculo e a data de vecimeto do primeiro vecimeto do IND; DU IND = úmero de dias de saque etre a data de cálculo e a data de vecimeto do -ésimo vecimeto do IND; e CC INDj = custo de carregameto para o cálculo do preço de ajuste do vecimeto do IND. 1. Caso o vecimeto em questão teha tido seu preço de ajuste calculado com base o preço de referêcia da IR1 (procedimeto P1) em alguma data aterior à data de cálculo, o custo de carregameto será calculado pela equação (3.3), cosiderado-se os parâmetros e os preços da data em que a operação estruturada teve seu preço de referêcia apurado. 2. Caso o vecimeto em questão ão teha tido seu preço de ajuste calculado com base o preço de referêcia da IR1 em alguma data aterior à data de Iformação Pública 50

51 cálculo, o custo de carregameto será o custo de carregameto implícito o preço de ajuste do vecimeto do IND imediatamete aterior ao -ésimo vecimeto. Esse custo será determiado pela equação (3.3) ou pela equação (3.4), caso o preço de ajuste do vecimeto imediatamete aterior seja calculado com base a média dos egócios. CC INDj = ( ( DU IND 1 DU IND1 (1+ TPre IND DI1 ) (1+ TPre IND1 252 DI1 ) ( PA IND 1 PA ) IND 1 ) 252 DU IND 1 DU IND1 1 ) (3.3) PA IND 1 = preço de ajuste do vecimeto do IND imediatamete aterior ao -ésimo vecimeto; PA IND 1 = preço de ajuste do primeiro vecimeto do IND; IND 1 TPre DI1 = taxa prefixada, calculada por meio da iterpolação expoecial dos preços de ajuste do DI1, coforme a equação (1.1), para o prazo do vecimeto imediatamete aterior ao -ésimo vecimeto do IND; IND1 TPre DI1 = taxa prefixada para o prazo do primeiro vecimeto do IND, calculada por meio da iterpolação expoecial dos preços de ajuste do DI1, os termos da equação (1.1); DU IND1 = úmero de dias de saque etre a data de cálculo e a data de vecimeto do primeiro vecimeto do IND; e DU IND 1 = úmero de dias de saque etre a data de cálculo e a data de vecimeto imediatamete aterior ao -ésimo vecimeto do IND. Iformação Pública 51

52 CC INDj = ( ( DU INDMed (1+ TPre INDMed 252 DI1 ) 100 ( PA IND Med IND ) FCH ) 252 DU INDMed 1 ) (3.4) PA IND Med = preço de ajuste do vecimeto imediatamete aterior ao ésimo vecimeto (defiido a equação (3.2)) do IND, o qual teve o preço de ajuste calculado com base a média dos egócios; IND FCH = Ídice Bovespa de fechameto; INDMed TPre DI1 = taxa prefixada, calculada por meio da iterpolação expoecial dos preços de ajuste do DI1, segudo a equação (1.1), para o prazo do vecimeto imediatamete aterior ao -ésimo vecimeto do IND, o qual teve o preço de ajuste calculado com base a média dos egócios; e DU INDMed = úmero de dias de saque etre a data de cálculo e a data de vecimeto do IND, calculado com base a média dos egócios Todos os vecimetos a data de vecimeto do primeiro vecimeto em aberto a) Primeiro vecimeto em aberto O preço de ajuste do primeiro vecimeto do IND é o Ibovespa de liquidação, calculado com base a média aritmética dos valores do ídice divulgados pela BM&FBOVESPA, a cada 30 segudos, as últimas três horas de egociação em seu mercado a vista, excluido-se o call de fechameto. Segudo vecimeto em aberto Iformação Pública 52

53 O preço de ajuste do segudo vecimeto do IND é a média aritmética poderada dos egócios realizados etre 17h55 e 18h10mi da data de apuração. b) Demais vecimetos em aberto Sequêcia de procedimetos para determiação do preço de ajuste dos demais vecimetos P1. Caso a IR1 do segudo vecimeto para o vecimeto do IND a ser precificado teha preço de referêcia, o preço de ajuste correspodete será dado, seguido a equação (3.5), pela soma do (i) preço de ajuste do segudo vecimeto ao (ii) preço de referêcia da IR1: 2. PA IND = PA IND 2 + PRef IR1 (3.5) PA IND = preço de ajuste do -ésimo vecimeto do IND; PA IND 2 = preço de ajuste do segudo vecimeto do IND; e 2. PRef IR1 = preço de referêcia da IR1 do segudo para o -ésimo vecimeto. P2. Caso a IR1 do segudo vecimeto para o vecimeto do IND a ser precificado ão teha preço de referêcia, o preço de ajuste correspodete será calculado pela equação (3.6), a partir do (i) preço de ajuste do primeiro vecimeto, da (ii) taxa de juro prefixada e do (iii) custo de carregameto implícito os preços de ajuste do dia útil aterior: PA IND = PA IND 2 DU IND DU IND2 (1+ TPreDI1 IND 252 ) (1+ TPre IND2 252 DI1 ) DU IND DU IND2 (1+CC IND ) 252 (3.6) Iformação Pública 53

54 PA IND = preço de ajuste do -ésimo vecimeto do IND; PA IND 2 = preço de ajuste do segudo vecimeto do IND; IND TPre DI1 = taxa prefixada para o prazo do -ésimo vecimeto do IND, calculada por meio da iterpolação expoecial dos preços de ajuste do DI1, segudo a equação (1.1); IND2 TPre DI1 = taxa prefixada para o prazo do segudo vecimeto do IND, calculada por meio da iterpolação expoecial dos preços de ajuste do DI1, coforme a equação (1.1); DU IND2 = úmero de dias de saque etre a data de cálculo e a data de vecimeto do segudo vecimeto do IND; DU IND = úmero de dias de saque etre a data de cálculo e a data de vecimeto do -ésimo vecimeto do IND; e CC IND = custo de carregameto implícito o preço de ajuste do -ésimo vecimeto do IND o dia útil imediatamete aterior, calculado pela equação (3.3). 3.2 Futuro de IBrX-50 (BRI) O preço de ajuste do Cotrato Futuro de Ídice Brasil-50 (IBrX-50) é expresso em reais por potos do ídice. Os preços de ajuste do BRI são calculados a partir de formulações de ão arbitragem. A metodologia de cálculo do primeiro vecimeto em aberto difere da dos demais vecimetos a data de vecimeto Todos os vecimetos em aberto O preço de ajuste de todos os vecimetos do BRI é dado pela equação (3.7): Iformação Pública 54

55 PA BRI = IBrX50 FECH DU IBrX50 (1+ TPreDI1 IBrX ) 100 DU IBrX50 (1+CC IBrX50 ) 252 (3.7) PA BRI = preço de ajuste do -ésimo vecimeto do BRI; IBrX50 FECH = IBrX-50 de fechameto, calculado com base os preços de fechameto das ações que compõem a carteira do ídice; IBrX50 TPre DI1 = taxa prefixada para o prazo do -ésimo vecimeto do BRI, calculada por meio da iterpolação expoecial dos preços de ajuste do DI1, os termos da equação (1.1); DU IBrX50 = úmero de dias de saque etre a data de cálculo e a data de vecimeto do -ésimo vecimeto do BRI; e CC IBrX50 = custo de carregameto da carteira teórica do IBrX-50, calculado pela equação (3.8). CC IBrX50 = p acaoj ( TT acao j +TD a acaoj j=1 ) (3.8) 2 CC IBrX50 = custo de carregameto da carteira teórica do IBrX-50; a = úmero de ações pertecetes à carteira teórica do IBrX-50; p acaoj = participação percetual da ação j a carteira teórica do IBrX-50; TT acaoj = taxa tomadora aualizada média (poderada pela quatidade) dos cotratos de empréstimo da ação j registrados, para todos os prazos e modalidade, os três dias úteis ateriores à data de cálculo, divulgada pela BM&FBOVESPA; e Iformação Pública 55

56 TD acaoj = taxa doadora aualizada média (poderada pela quatidade) dos cotratos de empréstimo da ação j registrados, para todos os prazos e modalidade, os três dias úteis ateriores à data de cálculo, divulgada pela BM&FBOVESPA Primeiro vecimeto em aberto a data de vecimeto O preço de ajuste do primeiro vecimeto do BRI é o Ídice Brasil-50 de liquidação, calculado com base a média aritmética dos valores do ídice divulgados pela BM&FBOVESPA, a cada 30 segudos, as três últimas horas de egociação o mercado a vista, excluido-se o call de fechameto. 3.3 Futuro S&P 500 com Liquidação Fiaceira Refereciada ao Preço do S&P 500 do CME Group (ISP) O preço de ajuste do Cotrato Futuro de S&P 500 com Liquidação Fiaceira Refereciada ao Preço do S&P 500 do CME Group é expresso em potos do ídice. Os preços de ajuste do ISP são calculados a partir de sequêcia preferecial de procedimetos. A metodologia de cálculo do primeiro vecimeto em aberto difere da dos demais vecimetos a data de vecimeto Todos os vecimetos em aberto Defie-se preço de referêcia do CME Group para os vecimetos do ISP como o preço determiado a partir da sequêcia preferecial de procedimetos que se seguem, executados após o ecerrameto do call de fechameto do cotrato a BM&FBOVESPA: a) preço de ajuste do Cotrato Futuro de S&P 500 publicado pelo CME Group; b) caso os preços de ajuste ão estejam dispoíveis em virtude da difereça de fuso horário, será cosiderado o preço do egócio do Cotrato Futuro Iformação Pública 56

57 de S&P 500 a plataforma de egociação do CME Group mais próximo do térmio do call de fechameto do ISP a BM&FBOVESPA; c) caso o preço do egócio a plataforma de egociação do CME Group mais próximo do térmio do call teha sido realizado ates do iício do call de fechameto do ISP a BM&FBOVESPA, o preço de referêcia será a soma do (i) preço de referêcia do CME Group para o primeiro vecimeto à (ii) difereça etre os preços de ajustes publicados pelo CME Group o dia útil aterior para o vecimeto sem egócios a plataforma do CME Group e o primeiro vecimeto, calculado pela equação (3.9): Pref CME ISP,t = Pref CME ISP 1,t CME + (PA ISP,t 1 CME PA ISP 1,t 1) (3.9) Pref CME ISP,t = preço de referêcia do CME Group para o -ésimo vecimeto do Cotrato Futuro de S&P 500 a data de cálculo t; Pref CME ISP 1,t = preço de referêcia do CME Group para o primeiro vecimeto do Cotrato Futuro de S&P 500 a data de cálculo t; CME PA ISP,t 1 = preço de ajuste do -ésimo vecimeto do Cotrato Futuro de S&P 500 publicado pelo CME Group o dia útil aterior à data de cálculo (t 1); e CME PA ISP 1,t 1 = preço de ajuste do primeiro vecimeto do Cotrato Futuro de S&P 500 publicado pelo CME Group o dia útil aterior à data de cálculo (t 1). O preço de ajuste resultate de qualquer procedimeto deverá respeitar as ofertas válidas a plataforma de egociação da BM&FBOVESPA. Sequêcia de procedimetos para determiação do preço de ajuste para dado vecimeto do cotrato Iformação Pública 57

58 P1. O preço de ajuste será o preço estabelecido o call eletrôico de fechameto do vecimeto em questão. P2. Caso ão seja possível aplicar o procedimeto P1, o preço de ajuste correspodete será o preço médio das ofertas válidas de compra e de veda, com spread de ofertas válido, para esse vecimeto, coforme os parâmetros da Tabela 4 do Aexo de Parâmetros Mesais. P3. Caso ão seja possível aplicar o procedimeto P1 ou o P2, o preço de ajuste correspodete será dado pela soma do (i) preço de referêcia do CME Group, para o vecimeto em questão, ao (ii) spread etre os preços do cotrato egociado a BM&FBOVESPA e o CME Group, calculado com base o primeiro vecimeto, coforme a equação (3.10). Caso o primeiro vecimeto ão teha preço de ajuste calculado com base o procedimeto P1 ou o P2, o spread será zero. A equação (3.11) apreseta a expressão para o cálculo do preço de ajuste por meio do procedimeto P3. Spread BVMF CME = PA BVMF CME ISP 1 Pref ISP 1 (3.10) BVMF Spread CME = spread etre os preços do cotrato egociado a BM&FBOVESPA e o CME Group; PA BVMF ISP 1 = preço de ajuste do primeiro vecimeto do ISP calculado pela BM&FBOVESPA; e Pref CME ISP 1 = preço de referêcia do CME Group para o primeiro vecimeto do Cotrato Futuro de S&P 500. PA ISP = Pref CME BVMF ISP + Spread CME (3.11) PA ISP = preço de ajuste do -ésimo vecimeto do ISP; Iformação Pública 58

59 Pref CME ISP = preço de referêcia do CME Group para o -ésimo vecimeto do Cotrato Futuro de S&P 500; e BVMF Spread CME = spread etre os preços do cotrato egociado a BM&FBOVESPA e o CME Group Primeiro vecimeto em aberto a data de vecimeto O preço de ajuste do primeiro vecimeto do ISP a data de vecimeto é o preço de ajuste utilizado pelo CME Group para liquidação de tal vecimeto. Na data de vecimeto, por cota da migração da liquidez do primeiro para o segudo vecimeto, o spread etre os preços do cotrato egociado a BM&FBOVESPA e o CME Group, calculado segudo a equação (3.10), é computado usado-se o segudo vecimeto. 3.4 Futuro do Ídice FTSE/JSE Top40 (JSE) O preço de ajuste do Cotrato Futuro BVMF do FTSE/JSE Top40 com Liquidação Fiaceira Refereciada a Potuação do Ídice FTSE/JSE Top40 da Johaesburg Stock Exchage é expresso em potos do ídice. A metodologia de cálculo do primeiro vecimeto em aberto difere da dos demais vecimetos a data de vecimeto Todos os vecimetos em aberto Sequêcia de procedimetos para determiação do preço de ajuste para dado vecimeto do cotrato P1. O preço de ajuste será o preço estabelecido o call eletrôico de fechameto do vecimeto em questão. P2. Caso ão seja possível aplicar o procedimeto P1, o preço de ajuste correspodete será o preço médio das ofertas válidas de compra e de veda, Iformação Pública 59

60 com spread de ofertas válido, para esse vecimeto, a partir dos parâmetros da Tabela 5 do Aexo de Parâmetros Mesais. P3. Caso ão seja possível aplicar o procedimeto P2, o preço de ajuste correspodete será o preço de ajuste do respectivo vecimeto do futuro do Ídice FTSE/JSE Top40 divulgado pela Johaesburg Stock Exchage Primeiro vecimeto em aberto a data de vecimeto O preço de ajuste do primeiro vecimeto do JSE a data de vecimeto é o preço de liquidação do respectivo vecimeto do futuro do Ídice FTSE/JSE Top40 divulgado pela Johaesburg Stock Exchage. 3.5 Futuro do Ídice Hag Seg (HSI) O preço de ajuste do Cotrato Futuro BVMF do Ídice Hag Seg com Liquidação Fiaceira Refereciada a Potuação do Ídice Hag Seg da Hog Kog Exchages ad Clearig Limited é expresso em potos do ídice. Os preços de ajuste do HSI são calculados a partir dos mesmos procedimetos e parâmetros utilizados para o JSE e mostrados a seção 3.4, cosiderado-se a substituição do Ídice FTSE/JSE Top40 pelo Ídice Hag Seg e da Johaesburg Stock Exchage pela Hog Kog Exchages ad Clearig Limited. 3.6 Futuro do Ídice MICEX (MIX) O preço de ajuste do Cotrato Futuro BVMF do Ídice MICEX com Liquidação Fiaceira Refereciada a Potuação do Ídice MICEX da MICEX-RTS é expresso em potos do ídice. Os preços de ajuste do MIX são calculados a partir dos mesmos procedimetos e parâmetros utilizados para o JSE e discutidos a seção 3.4, cosiderado-se a substituição do Ídice FTSE/JSE Top40 pelo Ídice MICEX e da Johaesburg Stock Exchage pela MICEX-RTS. Iformação Pública 60

61 3.7 Futuro do Ídice SENSEX (BSE) O preço de ajuste do Cotrato Futuro BVMF do Ídice SENSEX da Bombay Stock Exchage é expresso em potos do ídice. Os preços de ajuste do BSE são calculados a partir dos mesmos procedimetos e parâmetros utilizados para o JSE e demostrados a seção 3.4, cosideradose a substituição do Ídice FTSE/JSE Top40 pelo Ídice SENSEX e da Johaesburg Stock Exchage pela Bombay Stock Exchage. 4 Cotratos futuros de COMMODITIES Os procedimetos para cálculo dos preços de ajustes dos cotratos futuros de commodities evolvem as defiições a seguir relacioadas. (i) Oferta válida, que é a oferta presete ao térmio da egociação que deve ateder às seguites codições: a) preseça o fial da egociação; b) exposição míima de 30 segudos; e c) quatidade míima igual ou superior ao limite de quatidade estabelecido para o cotrato, coforme os parâmetros da Tabela 7 do Aexo de Parâmetros Mesais. Para a avaliação da quatidade de ofertas de compra e veda também são cosideradas as quatidades de cotratos egociados o mesmo preço da oferta de compra ou de veda; (ii) Spread de ofertas válido, que é a difereça etre: a) o preço da(s) melhor(es) oferta(s) válida(s) de compra; e Iformação Pública 61

62 b) o preço da(s) melhor(es) oferta(s) válida(s) de veda, que seja igual ou iferior ao limite estabelecido para o cotrato coforme os parâmetros da Tabela 7 do Aexo de Parâmetros Mesais; (iii) (iii) Jaela de apuração da média, que é o itervalo de tempo que atecede o ecerrameto do horário de egociação regular estabelecido para o cotrato coforme os parâmetros da Tabela 7 do Aexo de Parâmetros Mesais; Negócios válidos, que são os egócios realizados, descosiderado os egócios diretos, a jaela de apuração da média que devem ateder as seguites codições: a) a quatidade somada de cotratos seja igual ou superior ao limite míimo estabelecido para o cotrato coforme os parâmetros da Tabela 7 do Aexo de Parâmetros Mesais; e b) realizado a partir de um úmero de egócios superior ao limite míimo estabelecido para o cotrato coforme os parâmetros da Tabela 7 do Aexo de Parâmetros Mesais. O preço de ajuste resultate de qualquer procedimeto deverá respeitar as ofertas válidas. 4.1 Futuro de Boi Gordo com Liquidação Fiaceira (BGI) O preço de ajuste do Cotrato Futuro de Boi Gordo com Liquidação Fiaceira (BGI) é expresso em reais por 330 arrobas. Sequêcia de procedimetos para determiação do preço de ajuste para dado vecimeto do cotrato P1. O preço de ajuste será o preço médio calculado a partir dos egócios válidos realizados a jaela de apuração da média, de acordo com os parâmetros da Tabela 7 do Aexo de Parâmetros Mesais do referido cotrato. Iformação Pública 62

63 P2. Caso ão seja possível aplicar o procedimeto P1, o preço de ajuste do vecimeto em questão será o preço médio das ofertas válidas de compra e de veda, com spread de ofertas válido, para esse vecimeto, coforme os parâmetros da Tabela 7 do Aexo de Parâmetros Mesais. Caso o spread de ofertas seja superior ao spread de ofertas válido, o preço de ajuste do vecimeto em questão será: P2.1. Preço médio calculado a partir dos egócios realizados a jaela de apuração da média que ão atederam aos critérios de validade P2.2. Preço determiado a partir de operações estruturadas de rolages de Boi Gordo efetuadas ao logo do dia, desde que a pota curta ou a pota loga teham preços de ajuste determiados a partir de egócios (P1) ou preço médio de ofertas válidas (P2). O preço de ajuste será calculado a partir da equação (4.1) se o vecimeto a ser calculado for a pota loga ou (4.2) se o vecimeto a ser calculado for a pota curta. PA BGI = PA BGI c + BR1 (4.1) PA BGI = PA BGI l BR1 (4.2) PA BGI = preço de ajuste para o -ésimo vecimeto do BGI; PA BGI c = preço de ajuste da pota curta da operação estruturada de rolagem; PA BGI l = preço de ajuste da pota loga da operação estruturada de rolagem; BR1 = preço médio das operações estruturas de rolagem poderada pela quatidade egociada. São descosiderados os egócios diretos; P2.3. Preço do último egócio realizado o dia P3. Caso ão seja possível aplicar o procedimeto P2, o preço de ajuste do vecimeto em questão será calculado a partir da iterpolação dos preços de ajuste imediatamete aterior e posterior com preço de ajuste determiado a partir dos procedimetos P1 ou P2 coforme equação 4.3. Iformação Pública 63

64 PA BGI = PA BGI a e r i T i r a T a +c ap (T p T a ) (4.3) c ap = l( PA BGI p PA BGI a ) r pt p +r a T a (4.4) T p T a PA BGI = preço de ajuste para o -ésimo vecimeto do BGI; PA BGI a = preço de ajuste do vecimeto imediatamete aterior ao -ésimo vecimeto, com preço de ajuste determiado a partir dos procedimetos P1 ou P2; PA BGI p = preço de ajuste do vecimeto imediatamete posterior ao e-ésimo vecimeto, com preço de ajuste determiado a partir dos procedimetos P1 ou P2; c ap = custo de carregameto implícito os vecimetos aterior e posterior ao vecimeto i, com preço de ajuste determiado a partir dos procedimetos P1 ou P2; r i = taxa de juro expoecial, em regime cotíuo e base aual, correspodete ao vecimeto i, calculada pela equação (4.5); r a = taxa de juro expoecial, em regime cotíuo e base aual, correspodete ao vecimeto do cotrato imediatamete aterior ao vecimeto i com preço de ajuste determiado a partir dos procedimetos P1 ou P2, calculada pela equação (4.5); r p = taxa de juro expoecial, em regime cotíuo e base aual, correspodete ao vecimeto do cotrato imediatamete posterior ao vecimeto i com preço de ajuste determiado a partir dos procedimetos P1 ou P2, calculada pela equação (4.5); T i = prazo em aos, calculado a partir dos dias de saque etre a data de cálculo e a data de vecimeto i; T a = prazo em aos, calculado a partir dos dias de saque etre a data de cálculo e a data de vecimeto do cotrato imediatamete aterior ao Iformação Pública 64

65 vecimeto i com preço de ajuste determiado a partir dos procedimetos P1 ou P2; T p = prazo em aos, calculado a partir dos dias de saque etre a data de cálculo e a data de vecimeto do cotrato imediatamete posterior ao vecimeto i com preço de ajuste determiado a partir dos procedimetos P1 ou P2; i r i = l(1 + TPre DI1 ) (4.5) r i = taxa de juro expoecial, em regime cotíuo e base aual, correspodete ao vecimeto i; i TPre DI1 = taxa prefixada correspodete ao vecimeto i, calculada por meio da iterpolação expoecial dos preços de ajuste do cotrato futuro de taxa média de DI de um dia (DI1) coforme equação (1.1). Quado o preço de ajuste determiado a partir do presete procedimeto gerar oscilação em relação ao preço de ajuste do dia aterior superior, em valor absoluto, à referida oscilação dos vecimetos aterior e posterior com preço de ajuste determiado a partir de P1 ou P2, seu preço de ajuste será calculado a partir da equação (1.7). 4.2 Futuro de Café Arábica Tipo 4/5 (ICF) O preço de ajuste do Cotrato Futuro de Café Arábica Tipo 4/5 é expresso em dólares dos Estados Uidos da América por 100 sacas. Sequêcia de procedimetos para determiação do preço de ajuste para dado vecimeto do cotrato P1. Equivalete ao procedimeto P1 utilizado para o Cotrato Futuro de Boi Gordo, cosiderado os parâmetros da Tabela 7 do Aexo de Parâmetros Mesais do ICF. Iformação Pública 65

66 P2. Equivalete ao procedimeto P2 utilizado para o Cotrato Futuro de Boi Gordo, cosiderado os parâmetros da Tabela 7 do Aexo de Parâmetros Mesais e os Cotratos das Operações Estruturadas de Rolagem do ICF. P3. Caso ão seja possível aplicar o procedimeto P2, o preço de ajuste do vecimeto em questão será calculado a partir da equação (4.6). KC PA ICF = PA KC Fator cov + Spread ICF (4.6) PA ICF = preço de ajuste do -ésimo vecimeto do ICF; PA KC = preço de ajuste do Coffee C Futures (KC) egociado a Itercotietal Exchage (ICE) com mesmo vecimeto do ICF; Fator cov = fator de coversão de preço do KC para a uidade de cotação do ICF, igual a 1,3228; KC Spread ICF = spread etre os preços dos cotratos futuros de café para os vecimetos ICF da BM&FBOVESPA e KC da ICE, calculados com base os preços de ajuste do dia aterior, coforme equação (4.7); KC Spread ICF = PA t 1,ICF PA t 1,KC Fator cov (4.7) PA t 1,ICF = preço de ajuste do -ésimo vecimeto do ICF, calculado o dia útil aterior; PA t 1,KC = preço de ajuste do -ésimo vecimeto do KC publicado o dia útil aterior; Iformação Pública 66

67 4.3 Futuro de Etaol Hidratado com Liquidação Fiaceira (ETH) O preço de ajuste do Futuro de Etaol Hidratado com Liquidação Fiaceira é expresso em reais por 30 metros cúbicos. Sequêcia de procedimetos para determiação do preço de ajuste para dado vecimeto do cotrato P1. Equivalete ao procedimeto P1 utilizado para o Cotrato Futuro de Boi Gordo, cosiderado os parâmetros da Tabela 7 do Aexo de Parâmetros Mesais do ETH. P2. Equivalete ao procedimeto P2 utilizado para o Cotrato Futuro de Boi Gordo, cosiderado os parâmetros da Tabela 7 do Aexo de Parâmetros Mesais e os Cotratos das Operações Estruturadas de Rolagem do ETH. P3. Caso ão seja possível aplicar o procedimeto P2, o preço de ajuste do vecimeto em questão será o preço de ajuste do dia aterior. 4.4 Futuro de Milho com Liquidação Fiaceira (CCM) O preço de ajuste do Futuro de Milho com Liquidação Fiaceira é expresso em reais por 450 sacas de 60kg líquido. O preço de ajuste do CCM é calculado a partir da mesma sequêcia de procedimetos utilizados para cálculo do preço de ajuste do BGI, cosiderado os parâmetros da Tabela 7 do Aexo de Parâmetros Mesais e os Cotratos das Operações Estruturadas de Rolagem do CCM. 4.5 Futuro de Soja com Liquidação Fiaceira pelo Preço do Cotrato Futuro Míi de Soja do CME Group (SJC) O preço de ajuste do Futuro de Soja com Liquidação Fiaceira pelo Preço do Cotrato Futuro Míi de Soja do CME Group é expresso em dólares dos Estados Uidos por 450 sacas de 60Kg líquido. Iformação Pública 67

68 O preço de ajuste de todos os vecimetos do SJC são calculados a partir dos preços de ajuste do respectivo vecimeto do cotrato Mii-Sized Soybea Futures do CME Group, coforme equação (4.8). PA SJC = PA YK Fator cov (4.8) PA SJC = preço de ajuste do -ésimo vecimeto do SJC; PA YK = preço de ajuste do Mii-Sized Soybea Futures do CME Group (YK) com mesmo vecimeto do SJC; Fator cov = fator de coversão de preço do YK para a uidade de cotação do SJC, igual a 0, Futuro de Açúcar Cristal com Liquidação Fiaceira (ACF) O preço de ajuste do Cotrato Futuro de Açúcar Cristal com Liquidação Fiaceira é expresso em reais por 508 sacas de 50kg líquidos. Sequêcia de procedimetos para determiação do preço de ajuste para dado vecimeto do cotrato P1. Equivalete ao procedimeto P1 utilizado para o Cotrato Futuro de Boi Gordo, cosiderado os parâmetros da Tabela 7 do Aexo de Parâmetros Mesais do ACF. P2. Equivalete ao procedimeto P2 utilizado para o Cotrato Futuro de Boi Gordo, cosiderado os parâmetros da Tabela 7 do Aexo de Parâmetros Mesais e os Cotratos das Operações Estruturadas de Rolagem do ACF. P3. Caso ão seja possível aplicar o procedimeto P2, o preço de ajuste do vecimeto em questão será calculado a partir da equação (4.9). PA ACF = PA SB +1 TC k SB R$/USD,+1 Fator cov + Spread +1 ACF (4.9) Iformação Pública 68

69 PA ACF : preço de ajuste do -ésimo vecimeto do ACF; PA SB +1: preço de ajuste do Sugar No. 11 Futures (SB) egociado a Itercotietal Exchage (ICE) vicedo o mês imediatamete subsequete ao mês de vecimeto do ACF, idetificado como vecimeto +1; TC k R$/USD,+1 : taxa de câmbio de reais por dólares dos Estados Uidos da América para a data de vecimeto do SB o istate k correspodete ao horário de ecerrameto da egociação do ACF, calculada coforme equação (4.10); Fator cov : fator de coversão de preço do SB para a uidade de cotação do ACF, igual a 1,1023; SB Spread +1 ACF : spread etre os preços dos cotratos futuros de açúcar para os vecimetos (i) da BM&FBOVESPA e (ii) +1 da ICE, calculado a partir da equação (4.12). TC k R$/USD,+1 = (Preço DOL 1 k + DR dol ) (4.10) Preço DOL 1 k : preço do egócio do primeiro vecimeto do Cotrato Futuro de Taxa de Câmbio de Reais por Dólar Comercial (DOL) o istate de tempo imediatamete aterior a k; DR dol : preço da Operação Estruturada de Rolagem de Dólar (DR1) referete aos vecimetos 1 e +1 calculado com base os preços de ajuste do dia útil aterior à data de cálculo, coforme equação (4.11): DR dol = PA +1 dolt 1 PA 1 dolt 1 (4.11) Iformação Pública 69

70 PA dolt 1 +1: preço de ajuste do vecimeto +1 do DOL o dia útil aterior à data de cálculo; PA dolt 1 1 : preço de ajuste do primeiro vecimeto do DOL o dia útil aterior à data de cálculo. No último dia de egociação do primeiro vecimeto do DOL, cosidera-se o segudo vecimeto o cálculo das taxas de câmbio das equações (4.10) e (4.11). SB Spread +1 ACF = PA t 1,ACF (4.12) PA t 1,SB +1 TC t 1,R$/USD,+1 k Fator cov PA t 1,ACF : preço de ajuste do vecimeto do ACF, calculado o dia útil aterior; PA t 1,SB +1: preço de ajuste do vecimeto +1 do SB do dia útil aterior; TC t 1,R$/USD,+1 k : taxa de câmbio de reais por dólares dos Estados Uidos da América para a data de vecimeto do SB o istate k correspodete ao horário de ecerrameto da egociação do ACF do dia útil aterior. 4.7 Futuro de Soja com Liquidação Fiaceira (SFI) O preço de ajuste do Cotrato Futuro de Soja com Liquidação Fiaceira é expresso em dólares dos Estados Uidos por 450 sacas de 60Kg líquido. Sequêcia de procedimetos para determiação do preço de ajuste para dado vecimeto do cotrato P1. Equivalete ao procedimeto P1 utilizado para o Cotrato Futuro de Boi Gordo, cosiderado os parâmetros da Tabela 7 do Aexo de Parâmetros Mesais do SFI. Iformação Pública 70

71 P2. Equivalete ao procedimeto P2 utilizado para o Cotrato Futuro de Boi Gordo, cosiderado os parâmetros da Tabela 7 do Aexo de Parâmetros Mesais e os Cotratos das Operações Estruturadas de Rolagem do SFI. P3. Caso ão seja possível aplicar o procedimeto P2, o preço de ajuste do vecimeto em questão será o preço de ajuste do respectivo vecimeto do cotrato Futuro de Soja com Liquidação Fiaceira pelo Miicotrato Futuro de Soja CME (SJC). 4.8 Miicotrato Futuro de Petróleo com Liquidação Fiaceira pelo Preço do Cotrato Futuro de Petróleo Light Sweet Crude Oil (WTI) do CME Group O preço de ajuste do Miicotrato Futuro de Petróleo com Liquidação pelo Preço do Cotrato Futuro de Petróleo Light Sweet Crude Oil (WTI) do CME Group (CLA) é expresso em dólares dos Estados Uidos por barril. O preço de ajuste de todos os vecimetos do WTI são os preços de ajuste dos respectivos vecimetos do cotrato CLA do CME Group. Iformação Pública 71

72 5 DISPOSIÇÕES FINAIS Iício de vigêcia da 1ª versão: 02/03/2015 1ª versão: 24/02/2015 Resposáveis pelo documeto Resposável Elaboração Revisão Aprovação Área Superitedêcia de Apreçameto Diretoria de Admiistração de Risco Diretoria Executiva Registro de alterações Versão Item modificado Modificação Motivo Data 1 NA NA NA 24/02/ Iclusão de seções (ites 1.3 a 1.20). Acréscimo de cotratos futuros sobre ativos fiaceiros Complemetação do Maual 01/06/ Equação (1.7) Defiição das variáveis DIF a e DIF p Equação tora-se aderete ao procedimeto P3 do cotrato 01/06/ Seções 1.21 a 1.31 Acréscimo das seções 1.21 a 1.31 Complemetação do Maual 01/06/ Seções 1.4 e 1.12 Acréscimo dos futuros míis de dólar e euro Complemetação do Maual 01/06/ Equações (2.5), (2.10), (2.12) e (2.16) Explicitação do fator o cálculo dos cupos Complemetação das equações 01/06/2016 Iformação Pública 72

73 Versão Item modificado Modificação Motivo Data 3 Todo o documeto Formatação do documeto Ajustar termiologia e idetificação dos cotratos 14/12/ Itrodução Negócios válidos Ampliar a defiição 14/12/ Seção 3.1 Horário de apuração dos preços de ajuste Adequar ao horário de verão 14/12/ Seção Seção Seção Seção 1.1 Exclusão dos procedimetos P.3.2 e P.3.3 Iclusão de modelo de iterpolação Revisão da umeração das fórmulas Revisão do texto do procedimeto P3 Revisão da metodologia de cálculo 31/01/2017 Revisão da metodologia de cálculo 31/01/2017 Revisão da metodologia de cálculo 31/01/2017 Revisão da metodologia de cálculo 01/03/ Seção 1.3 Iclusão de fórmula para recalculo do ajuste do FRC Revisão da metodologia de cálculo a data de troca da pota curta do FRC 02/05/ Seção 4 Iclusão de seção para os cotratos de Commodities e Eergia Complemetação do Maual 01/07/ Itrodução Ofertas válidas Revisão da metodologia de cálculo 01/07/2017 Iformação Pública 73

74 Iformação Pública 74