Liquidez e Transparência no Mercado de Dívida Corporativa. 19 de junho de 2007

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1 Liquidez e Transparência no Mercado de Dívida Corporativa 19 de junho de

2 Agenda 1 - Perfil 2- Mercado de Renda Fixa no Brasil 3 Títulos Públicos Federais 4 Avanços Recentes 4 Iniciativas da ANDIMA 4 Mercado Secundário 4 Títulos Privados 4 Avanços Recentes 4 Debêntures i Infra-estrutura i Estoque i Mercado Secundário 4 Iniciativas da ANDIMA 4 Próximos Passos 2

3 Perfil Associação Nacional das Instituições do Mercado Financeiro Criada em 1971, reúne 231 membros, entre bancos comerciais e de investimentos, corretoras, distribuidoras e administradoras de recursos. Missão Atuar para o fortalecimento do mercado financeiro, com ênfase na renda fixa, estabelecendo padrões éticos e operacionais para os participantes e assegurando a produção e divulgação de informações técnicas que contribuam para o seu crescimento. 3

5 Mercado de Renda Fixa no Brasil Presença significativa dos títulos públicos Mercado de Renda Fixa (R$ bilhões) Base: abril/2007 TPF; CDB; 358 DI; 291 Tit. Cessão Crédito; 34 Debêntures; 164 5

6 Mercado de Renda Fixa no Brasil Dívida Pública Mobiliária Federal Corresponde a 70% dos títulos de renda fixa Títulos. Públicos x Títulos Privados no Brasil Títulos Públicos x Títulos Privados nos EUA US$ bilhões R$ bilhões Títulos Públicos Títulos Privados Total Tit. Públicos Total Tit Privados 6

8 Títulos Públicos Federais Avanços Recentes Melhora do Cenário Macroeconômico Iniciativas do governo referentes à estrutura do mercado de Títulos Públicos Federais Incentivo aos mercados eletrônicos Regulamentação Prudencial Tributação Auto-regulação do Mercado de Renda Fixa 8

9 Títulos Públicos Federais Avanços Recentes Melhoria do Perfil da Dívida Mobiliária e alongamento de prazos Dez/02 Prefixados Abr/07 Índice Preços 22% 2% 2% 13% Selic Câmbio Outros 1% 2% 36% 37% 61% 24% 9

10 Títulos Públicos Federais Avanços Recentes Aumento da participação dos investidores estrangeiros no mercado de renda fixa Ingressos Anuais (US$ milhões) (até março) Fonte: Banco Central 10

11 Títulos Públicos Federais Avanços Recentes Auto-regulação do Mercado de Renda Fixa: Iniciativas da ANDIMA para ampliação da liquidez Padronização de critérios de cálculos (Anexo VI do COM - Código Operacional do Mercado) CONFERE Calculadora Eletrônica de TPF Novos benchmarks: IMA Índices de Mercado ANDIMA COMPARE Sistema de Comparação de Taxas Sistema de Difusão de Taxas Monitoramento de Preços 11

12 Títulos Públicos Federais Iniciativas da ANDIMA 12

13 Títulos Públicos Federais Iniciativas da ANDIMA IMA- Índice de Mercado ANDIMA : melhor percepção da relação risco X retorno 22,02 21,23 Rentabilidades em ,41 12,50 7,95 7,94 6,97 5,68 5,09 5,08 5,06 IMA-B 5+ IMA-C 5+ IMA-C IMA-B IMA-B 5 IMA-Geral 13 IRF-M IMA-C 5 IMA-S Taxa SELIC DI CETIP

15 Títulos Públicos Federais Iniciativas da ANDIMA NTN- B 2045 (jan a jun 2006) NTN- B 2045 (jan a jun/2007) 15

17 Títulos Públicos Federais Mercado Secundário Apesar dos avanços recentes, os mercados secundários de títulos no Brasil ainda são incipientes Estoque de TPF X Volume Total Mensal R$ bilhões jan-06 fev- 06 mar- 06 abr- 06 mai- 06 jun-06 jul-06 ago- 06 set- 06 out- 06 nov- 06 dez- 06 jan-07 fev- 07 mar- 07 abr- 07 Estoque em Mercado Volume Total Mensal 17

19 Títulos Privados Composição (maio/07 R$ bilhões) Tit. Originado cessão crédito/securitiz.; 36 Outros; 5 Debêntures; 165 CDB;

20 Títulos Privados Avanços Recentes Melhora do Cenário Macroeconômico Melhora da formação da estrutura a termo da curva de títulos públicos Regulamentação Prudencial Incentivo aos mercados eletrônicos Auto-regulação do Mercado de Renda Fixa 20

21 Títulos Privados Avanços Recentes Melhora do Cenário Macroeconômico favorece mercado de crédito Evolução da Meta SELIC (%) fev/03 mai/03 ago/03 nov/03 fev/04 mai/04 ago/04 nov/04 fev/05 mai/05 ago/05 nov/05 fev/06 mai/06 ago/06 nov/06 fev/07 mai/07 Fonte: Banco Central 21

22 Títulos Privados Avanços Recentes Melhora do Cenário Macroeconômico favorece mercado de crédito Crédito Total s/pib x Tít. originados de cessão crédito (% PIB) 35,0 30,0 25,0 20,0 15,0 10,0 5,0 0,0 5,0 0, (até março) 40,0 35,0 30,0 25,0 20,0 15,0 10,0 (R$ bilhões) Crédito Total/PIB Tit.origem Recebíveis/Cessão de Crédito Tít. Origem Recebíveis/Cessão de Crédito= CRI, CCIM, LCI, LH, FDIC, CCB, CCCB, LC, Export Notes, CPR 22

23 Títulos Privados Avanços Recentes Volume Emitido no Ano R$ milhões (até maio) CRI FIDC 23

24 Títulos Privados Debêntures Infra-estrutura 4 O SND foi criado em 1988, pela ANDIMA e a CETIP, para processar eletronicamente o registro, a custódia, a negociação e a liquidação financeira das operações com debêntures. iemissores: 130 empresas inúmero de emissões: 186 iestoque: R$ 165,0 bilhões (em 31/5/2007) 24

25 Títulos Privados Debêntures Estoque Estoque SND (R$ bilhões) ,5 164,9 85,0 26,3 37,9 45,8 42,4 44, (até maio) 25

26 Títulos Privados Debêntures Estoque Estoque por Tipo de Remuneração 180 R$ bilhão Outros Índices de Preços DI * 26

27 Títulos Privados Debêntures Mercado Secundário Ativos negociados com maior freqüência no SND em 2007 CVRDA6 TAMM11 Nº dias CVRD17 PETR13 VFIN14 CVRD27 ELSP18 ALLG16 TLPP11 PCAR Dias de Negociação 27

28 Títulos Privados Debêntures Mercado Secundário Estoque x Volume Mensal Total R$ bilhões jan-06 mar-06 mai-06 jul-06 set-06 nov-06 jan-07 mar-07 mai-07 Estoque mensal Volume total mensal 28

29 Títulos Privados Debêntures Iniciativas da ANDIMA Transparência i Anexo VII ao Código Operacional do Mercado - padronização de critérios de cálculos de debêntures e debêntures simplificadas i CONFERE de Debêntures- aplicativo que efetua cálculos envolvendo os negócios com Debêntures i Marcação a Mercado - divulgação diária dos preços indicativos de 81 debêntures negociadas em mercado 29

30 Títulos Privados Debêntures Iniciativas da ANDIMA DI + SPREAD Código Nome Índice/ Correção Precificação de Debêntures: 79 emissões ALLG15 ALL - AMERICA LATINA LOGISTICA DI + 1,50% ALLG16 ALL - AMERICA LATINA LOGISTICA DI + 1,5% AMPL13 AMPLA - ENERGIA E SERVIÇOS DI + 1,20% AMPL14 AMPLA - ENERGIA E SERVICOS DI + 0,85% BVLS11 BV LEASING DI + 0,5% CEBA15 COELBA DI + 1,40% CEGN13 COSERN - ENERGIA DI + 1,3% CVRD27 CIA VALE DO RIO DOCE DI + 0,25% EKTR22 ELEKTRO DI + 1,65% EKTR32 ELEKTRO DI + 1,65% ENGI11 ENERGISA DI + 2% INHA14 GAFISA DI + 1,3% LAME12 LOJAS AMERICANAS DI + 0,90% LAME22 LOJAS AMERICANAS DI + 0,90% MRSL13 MRS LOGÍSTICA DI + 1,20% PCAR15 PÃO DE AÇUCAR DI + 0,95% PQUN12 PETROQUÍMICA UNIÃO DI + 1,83% SBES16 SABESP DI + 1,75% SBES18 SABESP DI + 1,50% TLNL21 TELEMAR NORTE LESTE S/A DI + 0,55% 30

31 Títulos Privados Debêntures Iniciativas da ANDIMA PERCENTUAL do DI Código Nome Índice/ Correção ALLG14 ALL - AMERICA LATINA LOGISTICA 110% do DI AMBV11 CIA. DE BEBIDAS DAS AMERICAS - AMBEV 101,75% do DI AMBV21 CIA. DE BEBIDAS DAS AMERICAS - AMBEV 102,50% do DI ANHB31 CONCESSIONÁRIA AUTOBAN 103,3% do DI BANE13 BANDEIRANTE ENERGIA S.A 104,40% do DI BESA11 BAESA 105% do DI BKEM14 BRASKEM 103,50% do DI BRAS13 BRASKEM 104,1% do DI BRAT15 BRASIL TELECOM S.A. 104% do DI CCCI11 CAMARGO CORRÊA CIMENTOS 103% do DI CCCI21 CAMARGO CORRÊA CIMENTOS 104,5% do DI CCRO12 CIA DE CONCESSÕES RODOVIÁRIAS 105% do DI CELP13 COMPANHIA ENERGETICA DE PERNAMBUCO 105% do DI CPEL13 COPEL - ENERGIA 115 % do DI CPEL14 COPEL - ENERGIA 104% do DI CPFP11 CPFL PIRATININGA 104% do DI CSNA14 COMPANHIA SIDERURGICA NACIONAL 103,6% do DI CVRD17 CIA. VALE DO RIO DOCE 101,75% do DI DASA11 DIAGNOSTICOS DA AMERICA S/A 103,6% do DI DIBN14 DIBENS LEASING 102,2% do DI ESCE11 ESPIRITO SANTO CENTR. ELETR. S/A ESCELSA 104,4% do DI ESUL16 EMPRESA ENERGETICA DE MS S/A - ENERSUL 104,3% do DI ILAM10 ITAULEASING 102,4% do DI KLBN15 KLABIN 105,5% do DI LUPA11 LUPATECH 105% do DI PALF12 CPFL PAULISTA 109,0% do DI RENT11 LOCALIZA RENT A CAR 108,5% do DI RIGE22 RIO GRANDE ENERGIA 106% do DI TAMM11 TAM 104,5 % do DI TLMP16 TELEMAR 104,1% do DI TLNL11 TELEMAR NORTE LESTE S/A 103% do DI TLPP11 TELESP 103,5% do DI TSPP11 VIVO PARTICIPAÇÕES 104,4% do DI TSPP12 VIVO PARTICIPAÇÕES 103,3% do DI TSPP22 VIVO PARTICIPAÇÕES 104,2% do DI UGPA11 ULTRAPAR PARTICIPAÇÕES 102,5% do DI UNIP11 UNIPAR PETROQUÍMICA 105,5% do DI VFIN14 VOTORANTIM FINANÇAS 102,6% do DI VILA17 ACOS VILLARES S/A 104,5% do DI 31

32 Títulos Privados Debêntures Iniciativas da ANDIMA IGP-M + SPREAD Código Nome Índice/ Correção AMPL23 AMPLA - ENERGIA E SERVIÇOS IGP-M + 11,40% ANHB11 CONCESSIONÁRIA AUTOBAN IGP-M + 10,65% ANHB21 CONCESSIONÁRIA AUTOBAN IGP-M + 10,65% BESA21 BAESA IGP-M + 10,30% CEBA25 COELBA IGP-M + 10,80% CSNA23 COMPANHIA SIDERÚRGICA NACIONAL IGP-M + 10,00% ECOV21 ECOVIAS IGP-M + 9,5% ECOV31 ECOVIAS IGP-M + 9,5% EKTR12 ELEKTRO IGP-M + 11,80% NDUT11 NOVA DUTRA IGP-M + 9,50% NDUT21 NOVA DUTRA IGP-M + 9,50% NVML22 NOVAMARLIM IGP-M + 12,25% PALF22 CPFL PAULISTA IGP-M + 9,80% PETR12 PETROBRAS IGP-M + 11,00% PETR13 PETROBRAS IGP-M + 10,30% RIGE12 RIO GRANDE ENERGIA IGP-M + 9,6% SBES26 SABESP IGP-M + 11,00% SBES28 SABESP IGP-M + 10,75% SUZB13 SUZANO BAHIA SUL IGP-M + 8,00% TBLE11 TRACTEBEL ENERGIA IGP-M + 9,29% 32

33 Títulos Privados Debêntures Iniciativas da ANDIMA 33

34 Títulos Privados Debêntures Iniciativas da ANDIMA 34

35 Títulos Privados Debêntures Iniciativas da ANDIMA EVOLUÇÃO PETR13: JAN-JUN (2006 X 2007) (% a.a) 2006: Andima X SND (% a.a) 2007: Andima X SND 10,50 9,00 10,20 8,60 9,90 8,20 9,60 7,80 9,30 7,40 9,00 02/1 11/1 20/1 31/1 09/2 20/2 03/3 14/3 23/3 03/4 12/4 25/4 05/5 16/5 25/5 05/6 14/6 26/6 7,00 02/1 10/1 18/1 26/1 05/2 13/2 23/2 05/3 13/3 21/3 29/3 09/4 17/4 25/4 04/5 14/5 22/5 30/5 08/6 Tx Andima Tx SND Tx Andima Tx SND 35

36 Títulos Privados Debêntures Próximos Passos COMPARE Debêntures- Sistema eletrônico de comparação de curvas das debêntures (preços indicativos, negócios do SND e sistemas eletrônicos de negociação) Sistema de Difusão de Taxas de Debêntures - Compilação das informações intradia pré e pós-negociação 36

37 Contatos Valéria Arêas Coelho Internet: SND Bianca Paschoal RTM Adriane Rego 37