CAPTAÇÃO RECURSOS ART DNF SPT - GCB

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1 CAPTAÇÃO 1 DE RECURSOS ART Abril/2008 DNF SPT - GCB

2 Captação de Recursos 2 Conceitos, Modalidades e Destinações

3 Conceitos 3 Captar no jargão financeiro significa coletar, arrecadar, granjear recursos; Objetivo juntar recursos esparsos para um ou mais fins; Motivações pagar dívidas, financiar investimentos, obter recursos para consumo e compra de bens.

4 Agentes Captadores e Destinações 4 Há diversos agentes que captam recursos com os mais variados fins; Principais agentes: Governo, Empresas e Instituições Financeiras; Principais destinações: custeio da máquina pública, investimentos, receita pela administração de recursos e repasses para financiamentos e empréstimos.

5 Governo - Formas de Captação 5 1. Arrecadação Federal de impostos, contribuições e taxas; R$ Milhões Exigência de depósitos compulsórios; 3. Venda de títulos de dívida pública interna e externa.

6 Governo Destinações dos Recursos Captados 6 Custear a máquina administrativa, pagar dívidas e financiar a previdência social; Alavancar recursos tanto para cobrir eventuais déficits quanto para financiar obras ou programas sociais; Financiar projetos industriais ou programas de desenvolvimento setorial (BNDES); Cobrir gastos de emergência (desajustes macroeconômicos, guerras, etc.).

7 Governo - Instrumentos de Captação 7 Exemplos de Títulos da Dívida Pública: Prefixado NTN-F: Nota do Tesouro Nacional série F: título com rentabilidade prefixada, acrescida de juros definidos no momento da compra. Forma de pagamento: semestralmente (juros) e no vencimento (principal); Indexado ao IGP-M NTN-C: Nota do Tesouro Nacional série C: título com rentabilidade vinculada à variação do IGP-M, acrescida de juros definidos no momento da compra. Forma de pagamento: semestralmente (juros) e no vencimento (principal); Indexado à taxa SELIC LFT: Letra Financeira do Tesouro: título com rentabilidade diária vinculada à taxa de juros básica da economia (SELIC). Forma de pagamento: no vencimento; Indexado ao IPCA NTN-B: Nota do Tesouro Nacional série B: título com rentabilidade vinculada à variação do IPCA, acrescida de juros definidos no momento da compra. Forma de pagamento: semestralmente (juros) e no vencimento (principal).

8 Governo Gestão de Dívida Pública 8 NTN-F: Nota do Tesouro Nacional série F: título com rentabilidade prefixada, acrescida de juros definidos no momento da compra. Forma de pagamento: semestralmente (juros) e no vencimento (principal); Ao captar em NTN-F, o Governo Federal busca promover um aumento na parcela prefixada de sua dívida mobiliária majoritariamente atrelada à taxa Selic. Em conseqüência da gestão da dívida, os efeitos esperados são: Redução do prêmio pelo risco nos juros dos títulos indexados à taxa Selic: quanto maior a taxa de juros, maior o risco e conseqüentemente maior o prêmio. Provoca o efeito riqueza dos aumentos na taxa de juros: aumenta o poder da política monetária de controlar a demanda agregada, portanto a inflação. Maior sensibilidade na oferta de crédito à taxa de juros: um aumento nos juros pode provocar uma redução dos empréstimos, investimento e produto.

9 Empresas - Formas de Captação 9 Oferta de Ações no mercado primário (IPO); Emissão de Debêntures com ou sem opção de conversibilidade em ações; Emissão de outras modalidades de títulos: Certificados de Recebíveis Imobiliários, Notas Promissórias.

10 Debêntures 10 Volume Emitido de Debêntures por Segmento 2006 Metalurgia e Siderurgia 1% Extração Mineral 7% Petroquimicos e Borracha 1% Serviços de Transporte e Logística 1% Telecomunicações 5% Ene rgia Elé trica 6% Em p. Adm. Participações 11% Arrendamento Mercantil 68%

11 Debêntures 11 Volume Médio e Emissões de Debêntures R$ Bilhões , ,3 84 0,6 2,4 1,2 12,1 2,9 Estoque em dez/05 27,1 2,1 17,3 0,8 4,5 0, ,3 2,5 Estoque em dez/06 1,2 0,6 Estoque em jun/07 0 dez/05 fev/06 abr/06 jun/06 ago/06 out/06 dez/06 fev/07 abr/07 jun/ Emissões Ações Debêntures *Valores em R$ bilhões

12 Empresas Destinações dos Recursos Captados 12 Compra de equipamentos; Aumento da planta; Investimentos em Pesquisa & Desenvolvimento; Financiamento de importações e/ou exportações; Pagamentos de dívidas ou impostos; Compra de Participações em Companhias.

13 Empresas Exemplo de Captação de Recursos 13 Itauseg Participações S.A. Título: Debênture Subordinada Valor da Emissão: R$ ,00 Data de Emissão: 01/11/2005 Data de Vencimento: 01/11/2007 Destinação de Recursos: Aquisição de ações ordinárias de emissão da Itaú Seguros S.A., detidas à época pelo Banco Itaú, com o objetivo de promover reorganização societária e criar uma sub-holding das empresas SUSEP (SEG/PREV/CAP) aumentando a sinergia da administração e das decisões. Vendida a Investidores Institucionais com remuneração de 101,75% do DI.

14 Instituições Financeiras Formas de Captação 14 Depósitos à vista; Poupança; Fundos de Investimento; Previdência Privada; Títulos de Emissão Própria (CDB, RDB, LH, LCI, etc.).

15 Evolução do Volume Depósitos à Vista 15 R$ Milhões Fonte: SISBACEN

16 Evolução do Volume de Captação Mercado Financeiro 16 R$ bilhões FDO CDB POUPANÇA OUTROS** DEBENTURES* *Debêntures emitidas por Leasing servem para lastro de Compromissadas **Inclui RDB e Letra de Câmbio Fonte: Andima

17 Participação dos Produtos % 90% 80% 70% 60% 5% 5% 7% 10% 13% 13% 11% 9% 18% 14% 23% 21% DEBENTURES* OUTROS** 50% 40% 30% 63% 68% 60% 59% POUPANÇA CDB 20% 10% FDOS 0% *Debêntures emitidas por Leasing servem para lastro de Compromissadas **Inclui RDB e Letra de Câmbio Fonte: Andima

18 Instituições Financeiras - Destinações dos Recursos Captados 18 Em decorrência dos controles exercidos pelas Autoridades Monetárias, os recursos captados pelas IF s podem ter direcionamentos compulsórios; Cada modalidade de recurso tem parâmetros estabelecidos de destinação que visam manter a liquidez e alavancagem do sistema em níveis adequados; Investimentos, Aquisições, Crédito.

19 Depósitos à Vista - Destinações 19 Depósito Compulsório: 53% é recolhido aos cofres do BACEN com o objetivo de controlar a liquidez; Fundo Garantidor de Crédito: 0,15% a.a. (0,0125% a.m.) para cobertura de eventual falta de liquidez da instituição; Recursos em Espécie: parte é mantida em circulação nas agências e caixas eletrônicos permitindo saques; Recursos Livres: o restante fica à disposição da Tesouraria para financiar empréstimos.

20 Poupança - Destinações 20 Depósito Compulsório: 30% é recolhido aos cofres do BACEN com o objetivo de controlar a liquidez; Fundo Garantidor de Crédito: 0,15% a.a. para cobertura de eventual falta de liquidez da instituição; Recursos Direcionados para Financiamento Imobiliário: 65%; Recursos Livres: o restante fica à disposição da Tesouraria para financiar outras modalidades de empréstimos.

21 Fundos de Investimento - Destinações 21 Todos os recursos são utilizados para compor a carteira dos fundos, em suas mais variadas configurações; Dependendo da modalidade sua carteira conterá Títulos Públicos, Privados, Ações, Derivativos, etc. A remuneração é feita pela cobrança das Taxas de Administração e de Performance (quando houver). Os recursos dos Fundos não se confundem com os da Tesouraria do Administrador;

22 Previdência Privada - Destinações 22 Semelhantes aos fundos de investimento: os recursos são utilizados para compor a carteira dos fundos, em suas mais variadas composições; Dependendo da modalidade sua carteira conterá Títulos Públicos, Privados, Ações, Derivativos, etc. A remuneração é feita pela cobrança das Taxas de Administração e de Carregamento; Tal como nos Fundos, os recursos não se confundem com os da Tesouraria do Administrador;

23 Captações x Empréstimos 23 Com base no levantamento publicado pela ANDIMA Retrospectiva 2006 é possível ter idéia da magnitude e da correlação das Captações e dos Empréstimos ao longo dos últimos anos. Os números refletem as alterações no mercado no que se refere a volumes captados e recursos emprestados.

24 Evolução Empréstimo ,9% 22,3% 21,7% R$ bilhões Fonte: Andima

25 Evolução - Captação ,6% 27,8% R$ bilhões ,8% *Não está sendo considerada a captação em fundos de investimento Fonte: Andima

26 Títulos de Emissão Própria (CDB, RDB, LH, LCI) - Destinações 26 Algumas modalidades estão sujeitas ao Depósito Compulsório (23%) e ao FGC (0,15% a.a.); Recursos Livres: o restante, fica à disposição da Tesouraria que os utilizará no direcionamento às várias formas de crédito ao setor público ou privado; Os aplicadores passam a ser credores dos emissores e são remunerados em função da modalidade, do volume e do grau de liquidez.

27 Títulos de Emissão Própria - Histórico 27 Início => Governo Federal; Re-financiamento da dívida; Manutenção da taxa de juros em níveis elevados. Estabilização da economia Diminuição da demanda por crédito do Governo Queda da SELIC Queda da taxa de juros real (SELIC Inflação) Direcionamento para empresas e consumidores Aumento da demanda por crédito superior aos recursos disponíveis Aumento geral da remuneração paga aos investidores.

28 Títulos de Emissão Própria - Conseqüências 28 Concorrência pelos recursos Diversificação de mercados: renda fixa e renda variável Derivativos; Alongamento dos prazos. liquidez x oferta de crédito Novas alternativas de captação: Ofertas Públicas de Ações e Títulos.

29 29 CDB Certificado de Depósito Bancário

30 CDB 30 Conceito: Produto de investimento, no qual o cliente aplica seu dinheiro com rentabilidade definida no início da operação Principais Modalidades: CDB DI : Rentabilidade atrelada ao DI over Cetip; CDB PRÉ : Rentabilidade definida por uma taxa de juros prefixada Garantias: Emissor Garantia adicional do F.G.C. (Fundo Garantidor de Crédito)

31 CDB - Tributação 31 Tabela Regressiva de Alíquotas de IR Prazo de aplicação, em dias (do início até o resgate * ) De Até Alíquota IR ,50% % ,50% % (*) Resgate no vencimento e antecipações

32 CDB Base Legal 32 Descrição Promessa de pagamento, à ordem, da importância do depósito, acrescida da remuneração convencionada. Remuneração Taxa prefixada (na forma admitida pela Resolução do CMN n.º 1.143/1986) Taxa flutuante TR TJLP TBF (b) Prazo 30 dias 1 mês 1 mês 2 meses 1 ano Índice de Preços (c) Pagamento - Principal e Juros Pagamento de principal: através de amortizações periódicas ou em parcela única no vencimento. Pagamento de juros: através de pagamentos periódicos ou em parcela única no vencimento. Obs.: não há exigência de intervalo mínimo entre os pagamentos periódicos. Base Legal Resolução 105, do CMN, de 10/12/1968, incisos I e IV. Circular 2.905, do Bacen, de 30/06/1999, arts. 1 a 7.

33 CDB PRÉ / PÓS 33 Conceito Renda fixa: Taxa Prefixada / Percentual da taxa DI - fixadas no início da operação; Médio risco: sujeita-se às oscilações de taxa de juros; Garantia do emissor Garantia adicional do FGC ( Fundo Garantidor de Créditos ). Principais Características: Resgates antecipados, realizados mediante consulta de acordo com as condições de mercado (curva de juros prefixada); Recolhimento de IR apenas nos resgates antecipados e no vencimento, de acordo com a tabela de alíquotas. Registro e custódia: CETIP

34 CDB PRÉ 34 Exemplo Numérico Prazo: 181 D.C./ 123 DU Aplicação: R$ ,00 Taxa Pré: 10,57% a.a , d.u Rendimento Bruto: R$ 5.026,57 IR (20%):R$ 1.005,31 Rendimento Líquido: R$ 4.021,26 Cálculo Taxa efetiva Du Tx. a. a [[ 1 1*100 ] ] [[ 123 Du Tx. a. a ,1057 1* ] ]

35 CDB PÓS 35 Exemplo Numérico Prazo: 183 D.C./ 123 DU Aplicação: R$ ,00 Percentual do DI: 97% a.a , d.u Rendimento Bruto: R$ 5.109,23 IR (20%):R$ 1.021,84 Rendimento Líquido: R$ 4.087,39

36 36 Operação Compromissada

37 Operações Compromissadas 37 Conceito: Renda fixa; Percentual da taxa DI, fixado no início da operação; Baixo risco: Acompanha as oscilações de taxa de juros; Garantia do compromisso: Banco e Emissor do Lastro. Características: Basicamente as mesmas características do CDB DI ; Registro e custódia : CETIP; Não há a garantia adicional do FGC.

38 Compromissadas Base Legal 38 Descrição I - Operações com compromisso de recompra/revenda com vencimento em data futura, anterior ou igual à do vencimento dos títulos. II - Operações de venda de títulos com compromisso de recompra/revenda assumido pelo vendedor/comprador, conjugadamente com compromisso de revenda/recompra assumido pelo comprador/vendedor, para liquidação no mesmo dia. Remuneração Prazo Mínimo Taxa prefixada Taxa flutuante (na forma admitida pela Resolução do CMN n.º 1.143/1986) TR TJLP TBF (b) Índice de Preços (c) Pagamento - Principal e Juros Pagamento de principal: através de amortizações periódicas ou em parcela única no vencimento. 30 dias 1 mês 1 mês 2 meses 1 ano Pagamento de juros: através de pagamentos periódicos ou em parcela única no vencimento. Obs.: não há exigência de intervalo mínimo entre os pagamentos periódicos.

39 Compromissadas Base Legal 39 Lastros Possíveis I - títulos de emissão do Tesouro Nacional ou do Banco Central do Brasil; II - créditos securitizados pelo Tesouro Nacional; III - títulos da Dívida Agrária de emissão do Instituto Nacional de Colonização e Reforma Agrária (Incra); IV - títulos estaduais e municipais; V - certificados de depósito bancário; VI - cédulas de crédito bancário; VII - certificados de cédulas de crédito bancário; VIII - letras de câmbio de aceite de instituições financeiras; IX - letras hipotecárias; X - letras de crédito imobiliário; XI - cédulas de crédito imobiliário; Base Legal Resolução 3.339, do CMN, de 26/01/2006 XII - debêntures; XIII - cédulas de debêntures; XIV - notas comerciais; XV - certificados de recebíveis imobiliários; XVI - cédulas de produto rural com liquidação financeira; XVII - certificados de direitos creditórios do agronegócio; XVIII - letras de crédito do agronegócio; XIX - certificados de recebíveis do agronegócio; XX - cédulas de crédito à exportação; XXI - notas de crédito à exportação; XXII - outros títulos que venham a ser autorizados pelo Banco Central do Brasil.

40 Compromissada DI 40 Exemplo Numérico Prazo: 183 D.C./ 123 DU Aplicação: R$ ,00 Percentual do DI: 97% a.a , d.u Rendimento Bruto: R$ 5.109,23 IR (20%):R$ 1.021,84 Rendimento Líquido: R$ 4.087,39

41 41 RDB Recibo de Depósito Bancário

42 RDB 42 Conceito: Produto de investimento, no qual o cliente aplica seu dinheiro com rentabilidade definida no início da operação; Nominal, intransferível e resgatável apenas no vencimento. Modalidades: RDB DI : Rentabilidade atrelada ao DI over Cetip; RDB PRÉ : Rentabilidade definida por uma taxa de juros prefixada; Garantias: Emissor; Garantia adicional do F.G.C. (Fundo Garantidor de Crédito).

43 RDB Base Legal 43 Descrição Promessa de pagamento, à ordem, da importância do depósito, acrescida da remuneração convencionada. Remuneração Taxa prefixada Taxa flutuante (na forma admitida pela Resolução do CMN n.º 1.143/1986) TR TJLP Prazo Mínimo 30 dias 1 mês 1 mês 2 meses 1 ano TBF (b) Índice de Preços (c) Pagamento - Principal e Juros Pagamento de principal: através de amortizações periódicas ou em parcela única no Pagamento de juros: através de pagamentos periódicos ou em parcela única no vencimento. Obs.: não há exigência de intervalo mínimo entre os pagamentos periódicos. Base Legal Resolução 394, do CMN, de 03/11/76, art. 29 do Regulamento anexo. Circular 2.905, do Bacen, de 30/06/99, arts. 1 a 7.

44 44 LH Letra Hipotecária

45 Letra hipotecária (LH) 45 Conceito: Renda fixa; Atualizado pela TR (Troca de indexador swap); Baixo risco: Acompanha as oscilações de taxa de juros; Garantia da LH: Banco Emissor. Características: Lastro em operações de créditos imobiliários; Registro e custódia : CETIP; Garantia adicional do FGC; Pagamentos de juros e amortização no vencimento; Prazo mínimo para resgate: 180 dias; Isenção de Imposto de Renda para Pessoa Física.

46 LH Base Legal 46 Descrição Título de crédito de emissão privativa das instituições que atuam na concessão de financiamentos com recursos do SFH, garantido pela caução de créditos hipotecários, podendo contar com garantia fidejussória adicional de instituição financeira. Remuneração Prazo Mínimo TR 1 ano(rem.mensal) / IGPM / INPC / IGP-DI 36 meses(rem.anual) Pagamento - Principal e Juros Pagamento de principal: através de amortizações periódicas ou em parcela única no vencimento. Pagamento de juros: : através de pagamentos periódicos ou em parcela única no vencimento Obs.: não há exigência de intervalo mínimo entre os pagamentos periódicos. Base Legal Resolução 2.107, do CMN, de 31/08/94, art.1. Circular 2.905, do Bacen, de 30/06/99, arts. 2, 4, 5, 6 e dias

47 47 LCI Letra de Crédito Imobiliário

48 Letra de Crédito Imobiliário (LCI) 48 Conceito: Renda fixa; Atualizado por taxa Pré, CDI, IGPM ou TR; Baixo risco: Acompanha as oscilações de taxa de juros (CDI); Garantia da LCI: Banco Emissor. Características: Lastro em operações de créditos imobiliários; Registro e custódia : CETIP; Garantia adicional do FGC; Pagamentos de juros e amortização no vencimento; Prazo mínimo para resgate: 60 dias ou 12 meses (Índice de Preços); Isenção de Imposto de Renda para Pessoa Física.

49 LCI Base Legal 49 Descrição Título de crédito lastreado por créditos imobiliários garantidos por hipoteca ou por alienação fiduciária de coisa imóvel. A LCI pode contar com garantia fidejussória adicional de instituição financeira. Remuneração Taxa prefixada Taxa flutuante (na forma admitida pela Resolução do CMN n.º 1.143/1986) TR TJLP TBF (b) Prazo Mínimo 2 meses 2 meses 2 meses 2 meses 2 meses 1 ano(rem.mensal) / Índice de Preços (c) 36 meses(rem.anual) Pagamento - Principal e Juros Pagamento de principal: através de amortizações periódicas ou em parcela única no vencimento. Pagamento de juros: através de pagamentos periódicos ou em parcela única no vencimento. Imposto de Renda: rendimento isento de IRRF para Pessoa Física Obs.: não há exigência de intervalo mínimo entre os pagamentos periódicos. Base Legal Resolução 2.107, do CMN, de 31/08/1994, art. 1. Circular 2.905, do Bacen, de 30/06/1999, arts. 1 a 7.

50 LCI 50 Exemplo Numérico Prazo: 183 D.C./ 124 DU Aplicação: R$ ,00 Percentual do DI: 89% a.a , d.u Rendimento Bruto: R$ ,93 IR :R$ 0,00 Rendimento Líquido: R$ ,93 Em razão de não haver a cobrança de IR (PF) % DI equivalente com tributação (20%) = 106,3%

51 Novos Instrumentos de Captação 51 Vinculados a créditos ao consumidor: Cédula de Crédito Bancário (CCB); Fundo de Investimento em Direitos Creditórios (FIDC). Vinculados a financiamentos imobiliários: Certificado de Recebíveis Imobiliários (CRI); Letra de Crédito Imobiliário (LCI); Letra Hipotecária (LH); Fundo de Investimento Imobiliário (FII). Vinculados a financiamentos agrícolas: Letra de Crédito Agrícola (LCA); Cédula de Produto Rural (CPR); Nota de Crédito Rural (NCR).

52 Perspectivas 52 Aumento do volume de créditos no Brasil; Recursos de funding mais escassos; Evolução da crise internacional; Brasil: grau de investimento.