RELATÓRIO DE GESTÃO DE INVESTIMENTOS DO 1º SEMESTRE DE 2007

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1 RELATÓRIO DE GESTÃO DE INVESTIMENTOS DO 1º SEMESTRE DE Dados Gerais e Administrador Estatutário Tecnicamente Qualificado Instituição: Fundação BRDE de Previdência Complementar ISBRE Patrocinador: Banco Regional de Desenvolvimento do Extremo Sul BRDE Tipo do Plano: Plano de Benefícios I (Benefício Definido) e Plano de Benefícios II (Contribuição Variável) Código do Plano na SPC/MPAS: Responsável Técnico: Eng. Argus Ruy Guex de Oliveira (F ; argus@isbre.com.br) 2 Objetivos de Gestão Específicos por Segmentos Segmento de Renda Fixa Longo Prazo: INPC + 6% a.a Segmento de Renda Fixa Curto Prazo: IMA-GERAL Segmento de Renda Variável: IBX-50 Segmento de Imóveis: taxa INPC + 6% a.a. Segmento de Empréstimos: INPC + 6% a.a. 3 Diretrizes dos Investimentos Considerando-se as perspectivas para evolução dos condicionantes macroeconômicos e as suas implicações para valorização relativa dos ativos integrantes dos diferentes segmentos de aplicação de recursos pelo ISBRE, bem como a limitação quanto à assunção de riscos financeiros decorrente da condição de maturidade do Plano de Benefícios I, a estratégia de alocação de ativos definida para 2007 teve como princípio básico a baixa exposição a riscos financeiros. Observadas as metas definidas na Política de Investimentos para 2007 e as restrições impostas pela legislação vigente, os segmento de alocação apresentaram a seguinte participação ao final de junho de 2007: SEGMENTO DEZ/06 JUN/07 NO ANO (MÉDIA) POLÍTICA APROVADA (Em %) LIMITES LEGAIS RENDA FIXA 87,38 87,12 87,82 83 a RENDA VARIÁVEL 3,60 5,29 4,32 1 a 7 50 IMÓVEIS 7,86 6,31 6,56 3 a 8 14 EMPRÉSTIMOS A PARTICIPANTES 1,15 1,25 1,27 1,5 a 2, Performance dos Investimentos / Rentabilidade Bruta Conforme definido na Política de Investimentos para 2007, tendo por base as estimativas de retorno esperado projetado e risco das distintas classes de ativos integrantes da carteira teórica projetada pela Fundação, foi estabelecida como meta de desempenho anual a obtenção de rentabilidade nominal de 13,34% a.a. A performance global dos investimentos no período foi de 7,06%, correspondendo a 109,27% da meta semestral equivalente. Tal desempenho tornou possível a absorção do encargo atuarial do ano, de 5,22%, com folgada margem. Em termos de taxas reais de juros, utilizando-se o INPC indexador dos benefícios como deflator, o ISBRE obteve rentabilidade de 4,76%, equivalente a 1,61 vezes a taxa de juros atuarial de equivalente de 2,96% a.s. SEGMENTO PARTICIPAÇÃO MÉDIA RENTABILIDADE ACUMULADA POR SEGMENTO 1º SEMESTRE (Em %) CONTRIBUIÇÃO PARA O RESULTADO BRUTO RENDA FIXA 87,82 6,36 5,59 Curto Prazo 48,92 6,48 3,17 Longo Prazo 35,89 6,73 2,42 RENDA VARIÁVEL 4,32 22,89 0,99 Fundos Abertos 4,32 22,89 0,99 IMÓVEIS 6,56 5,90 0,39 EMPRÉSTIMOS 1,27 7,77 0,10 OUTROS 0,03 27,35 0,01 TOTAL 100,00 7,06 Indicadores (acumulado no ano): INPC+6: 5,17%; CDI: 6,01%; IBX50-M: 19,55%; IMA-GERAL: 8,70%; 1

2 5 Enquadramento dos Investimentos Resolução CMN nº 3121/03 INVESTIMENTOS VALOR INVESTIDO PARTICIPAÇÃO ISBRE LIMITE LEGAL I SEGMENTO DE RENDA FIXA ,89 92,40% 100% 1.1 CARTEIRA DE BAIXO RISCO DE CRÈDITO ,89 92,40% Fundos de Renda Fixa ,89 92,40% FIC Banrisul Banregional (vide item 8) ,89 92,40% Certificados de Depósitos Bancários Provisionados - - Banco Seller S/A ,00 0,02% Banco Comercial Bancesa S/A ,94 0,02% Banco Crefisul S/A ,24 0,40% Provisão para Liquidação Duvidosa (CDB) ,18-0,44% II SEGMENTO DE RENDA VARIÁVEL Cart. Própria Residual ,29 0,03% 50% 2.1 MERCADO DE AÇÕES ,29 0,03% Mercado a Vista ,29 0,03% Grupo Gerdau ,33 0,03% Beta 41,96 0,00% Provisão para Dividendos ,00% III SEGMENTO DE IMÓVEIS ,22 6,31% 14% 3.3 Carteira de Aluguéis e Renda ,13 3,18% R. Félix da Cunha, Pelotas ,36 0,10% R. Mariante, salas 806 e 807 e boxes 02 e ,76 0,05% R. Mariante, sala 1402 e box ,39 0,04% Av. Plínio Brasil Milano, sala 808 e box ,90 0,03% Av. Plínio Brasil Milano, sala 410 e box ,40 0,03% R. São Luiz, ,34 2,42% R. Uruguai, º andar ,32 0,24% R. Uruguai, 155 loja, sobreloja e parte do 1º andar ,84 0,27% Outros Valores a Receber ,82 0,01% 3.4 Carteira de Fundos Imobiliários Carteira de Outros Investimentos Imobiliários ,09 3,13% Av. João Gualberto, 530/ ,41 2,10% R. Auxiliadora, 215 (Promessa de compra e venda) ,33 0,10% R. Carlos Gomes, 53 - conj. 504 a 506 (Idem) ,00 0,02% Av. Plínio Brasil Milano, 1155 (Idem) ,41 0,11% Vig. José Inácio, 250-2º andar (Idem) ,83 0,02% (-) Provisão p/ perdas Vig. J. Inácio, 250 2º andar ,70-0,01% Plínio Brasil Milano, sala 407 e box 37 (Idem) ,25 0,01% Plínio Brasil Milano, sala 1006 e box 26 (Idem) ,97 0,00% Plínio Brasil Milano, sala 1007 e box 66 (Idem) ,02 0,00% R. Sete de Setembro, 713/ ,81 0,21% Beiramar Shopping Center ,30 0,29% Gal. Do Rosário ,50 0,01% Plínio Brasil Milano, sala 402 e box ,46 0,01% Plínio Brasil Milano, 805 Lj ,00 0,05% Potencial Construtivo ,00 0,21% (-) Provisão p/perdas ,52-0,01% Outros sub-limites de imóveis Limite máximo para um imóvel ,61 2,42% 4,00% IV SEGMENTO DE EMPRÉSTIMOS ,84 1,25% 15,00% Carteira de Empréstimos a Participantes ,84 1,25% TOTAL DOS INVESTIMENTOS ,24 100% 2

3 6 FIC Exclusivo No final do primeiro semestre de 2007, a Fundação contava com a totalidade de seus recursos financeiros aplicados no BANRISUL BANREGIONAL Fundo de Investimento em Cotas de Fundos de Investimento Multimercado, conforme composição a seguir: FIC DE FI BANRISUL BANREGIONAL Emissor Valores (Em R$) % FUNDOS EXCLUSIVOS - RENDA FIXA ,53 94,27 FI BANRISUL GUARANI ,73 50,63 LFT STN ,16 3,48 LFT-RS TES/RS ,62 1,55 NTN-B STN ,94 12,40 NTN-C STN ,37 17,82 Operações Compromissadas - LFT STN ,50 15,39 Contas a Pagar/Receber e Tesouraria ,86 (0,01) FI PACTUAL CHARRUA ,29 22,40 CDB POS FIXADO SAFRA E UNIBANCO ,86 2,15 Debêntures VOTORANTIM ,53 2,11 LTN/DI (BM&F) STN ,87 14,50 Operações Compromissadas - LTN STN ,08 0,44 NTN-B STN ,24 3,21 Contas a Pagar/Receber e Tesouraria ,29 (0,01) FI VOTORANTIM MINUANO ,51 21,25 CDB/RDB POS FIXADO VOTORANTIM e ALFA ,75 6,17 Debêntures ITAÚ e SAFRA ,90 4,15 LTN/DI (BM&F) STN ,01 10,82 Operações Compromissadas - LTN STN ,50 0,11 Contas a Pagar/Receber e Tesouraria ,65 (0,00) FUNDOS ABERTOS - RENDA VARIÁVEL ,61 5,73 Schroder Performance ,17 3,61 Schroder Alpha Plus ,44 2,12 TOTAL DE ATIVOS ,14 100,00 Contas a Pagar/Receber e Tesouraria ,78 (0,00) PATRIMÔNIO LÍQUIDO FIC BANRISUL ,36 100,00 7 Derivativos Na gestão dos investimentos da Fundação é admitida a utilização de operações com derivativos, tanto na busca de melhores retornos quanto para proteção do patrimônio, observados, contudo, os limites legais. No 1º semestre de 2007, o ISBRE realizou operações de contratos de DI Futuro com o propósito de assumir posições direcionais em taxas de juros e de proteger posições pré-fixadas em Títulos Públicos Federais (LTNs) de variações da taxa de juros. 8 Controle de Risco de Mercado 8.1 Divergência Não-Planejada Conforme previsto na RES CMN nº 3.456/07 e regulamentado pela IN SPC nº 14, de , as Entidades Fechadas de Previdência Complementar devem utilizar, como medida de risco de mercado, o método chamado de Divergência Não Planejada (DNP). A DNP, calculada mensalmente, mede os desvios de rentabilidade, positivos ou negativos, apurados em relação à meta atuarial. De acordo com a referida legislação, o cálculo da DNP deve ser efetuado por Plano de Benefícios. No caso do ISBRE, contudo, apesar de os recursos serem segregados e contabilizados por Plano de Benefícios, em atendimento às normas vigentes, a Fundação administra tais recursos de forma compartilhada. Deste modo, as rentabilidades auferidas e as divergências relativas às diferentes carteiras e segmentos são comuns aos dois planos. A tabela abaixo apresenta os dados das divergências relativas ao 1º semestre de No conjunto, a análise de risco pelo método da Divergência Não Planejada revela que o risco assumido, em termos de aderência à meta atuarial estabelecida, é compatível com a estratégia conservadora de gestão de riscos definida na Política de Investimentos. Prova disso é o baixo desvio- 3

4 padrão (medida clássica de risco) observado na DNP do conjunto da carteira (0,224% para uma DNP de 4,556%). Divergência Não Planejada Plano/Segmentos 1º Trimestre/07 2º Trimestre/07 DNP jan/07 fev/07 mar/07 abr/07 mai/07 jun/07 S DP Divergências do Plano Rentabilidade do Plano 1,185% 0,819% 1,185% 1,210% 1,232% 1,065% 14,915% 0,224% TMA mensal 0,990% 0,920% 0,940% 0,760% 0,760% 0,810% 10,359% 0,173% Somatório dos Recursos do Plano 0,195% -0,101% 0,245% 0,450% 0,472% 0,255% 4,556% 0,224% Divergências dos Segmentos Segmento de Renda Fixa 0,190% -0,002% 0,166% 0,236% 0,195% 0,106% 3,262% 0,240% Segmento de Renda Variável 0,203% -2,652% 3,418% 5,567% 5,703% 3,808% 43,201% 2,993% Segmento de Imóveis 0,391% 0,143% -0,620% 0,048% 0,063% -0,748% 0,103% 0,406% Segmento Empréstimos -0,529% -0,660% 0,532% 0,765% 0,574% 0,647% 4,520% 0,451% TMA=Taxa Mínima Atuarial; DNP=Divergência Não Planejada; S=Acumulado 12 meses; DP=Desvio-Padrão 12 meses. 8.2 Value at Risk (VaR): Carteiras de Renda Fixa e Renda Variável O risco medido pelo método do VaR representa a desvalorização máxima que pode ter uma determinada carteira de investimentos financeiros em um determinado período ou horizonte de tempo, com um dado nível de confiança estatístico. Segmento VaR Médio 1 Participação na Carteira Contribuição para o Risco Total 2 Renda Fixa 0,09% 95,44% 20,64% Renda Variável 0,38% 4,56% 79,36% Total da Carteira 0,47% 100,00% 100,00% (1) VaR = Value at Risk = Valor em Risco. Média das posições de final de mês no primeiro semestre de No caso, o horizonte de tempo é de 21 dias úteis -- VaR mensal -- com nível de confiança de 95%, ou seja, há apenas 5% de chance de que a desvalorização seja maior do que a calculada. (2) Contribuição calculada pelo VaR marginal de cada segmento. 9 - Despesas com a Administração dos Recursos Fundação realizou as seguintes despesas relacionadas à administração dos recursos: (Em R$ 1,00) DESPESAS 2º SEMESTRE/06 1º SEMESTRE/07 12 MESES Pessoal e Encargos , , ,03 Serviços de Terceiros (auditoria, advocacia, custódia e outros) , , ,80 Despesas Gerais (aluguel, luz, viagens e outros) , , ,71 Amortizações e Depreciações 5.644, , ,66 A) Total das Despesas , , ,20 B) Total Recursos Garantidores das Res. Téc , , ,00 C) Custo da Gestão dos Ativos (A/B) 0,13% 0,13% 0,25% 10 - Despesas com a Administração Previdencial No que tange à administração previdencial, foram realizadas as seguintes despesas: (Em R$ 1,00) DESPESAS 2º SEMESTRE/06 1º SEMESTRE/07 12 MESES Pessoal e Encargos , , ,86 Serviços de Terceiros (auditoria, advocacia, atuário e outros) , , ,77 Despesas Gerais (aluguel, luz, viagens e outros) , , ,83 Amortizações e Depreciações 5.644, , ,87 A) Total das Despesas , , ,33 B) Total das Receitas de Contribuições , , ,00 C) Custo da Administração Previdencial (A/B) * 10,61% 9,83% 20,44% * Carregamento administrativo, cujo limite legal é 15%. 4

5 11 Excerto da Manifestação do Conselho Fiscal sobre a Política de Investimentos dos Planos de Benefícios administrados pelo ISBRE relativa ao 1º semestre de 2007 (Resoluções CMN 3456/07 e CGPC 13/04)... Aderência da Gestão dos Recursos Garantidores a entidade está mantendo a gestão dos recursos em atendimento às diretrizes da Política de Investimentos e aos normativos legais aplicáveis. Rentabilidade as rentabilidades dos recursos dos planos I e II, auferidas no 1º. Semestre de 2007, estão acima da meta atuarial e correspondem à 109,27% das metas estabelecidas na Política de Investimentos. Custos de Gestão dos Investimentos não apresentam discrepâncias relevantes em relação aos custos praticados pelo mercado. Representatividade dos Custos de Gestão de Investimentos: 0,13 % (despesas com investimentos, inclusive, custeio administrativo / valor médio dos ativos sob gestão). Controle de riscos os riscos de crédito e da Divergência Não Planejada (DNP) estão em conformidade com os estabelecidos na Política de Investimentos e os normativos legais aplicáveis.... DIRETORIA EXECUTIVA 5