Estratégias de aquisição e reestruturação

Transcrição

1 Estratégias de aquisição e reestruturação 1

2 Objectivos Compreender que são aquisições Entender quais as razões porque as empresas podem optar por uma estratégia de aquisição Entender as aquisições como forma de diversificação Entender como a empresa constrói competências através de aquisições Perceber as dificuldades pós-aquisição 2

3 Bibliografia Haspeslagh, Philippe e Jemison, David, Managing acquisitions, Free Press. Zook, Chris; Allen, James, Growth Outside the Core. Harvard Business Review, Dec. 2003, Vol. 81, No. 12. Dyer, Jeffrey H.; Kale, Prashant; Singh, Harbir, When to Ally & When to Acquire. Harvard Business Review, Jul/Aug2004, Vol. 82, No. 7/8. 3

4 Razões para fazer aquisições Aumentar o poder de mercado Aprender e desenvolver novas capabilities Mudar o escopo competitivo da empresa Ultrapassar barreiras à entrada Aquisições Aumentar diversificação Custo do desenvolvimento de novos produtos Entrar mais rapidamente no mercado Risco mais baixo que o desenvolvimento de novos produtos 4

5 Razões para fazer aquisições: Aumentar o poder de mercado Factores que aumentam o poder de mercado Quando a empresa consegue vender os seus produtos/serviços com preço superior à concorrência ou Quando os custos das suas actividades primárias ou de suporte são menores que os dos competidores Geralmente deriva da diemnsão da empresa e os recursos e competências que usa para competir O poder de mercado aumenta com Aquisições horizontais Aquisições verticais Aquisições relacionadas 5

6 Razões para fazer aquisições: Ultrapassar barreiras à entrada Barreiras à entrada incluém economias de escala dos competidores estabelecidos Diferenciação do produto dos competidores Relações duráveis com os clientes que criam lealdade com os competidores Aquisição de uma empresa estabelecida Pode ser mais eficaz que entrar no mercado como um competidor a oferecer um produto desconhecido dos consumidores actuais Proporciona ao novo entrante acesso imediato ao mercado 6

7 Razões para fazer aquisições: Custo do desenvolvimento de novos produtos e speed to market A empresa precisa fazer investimentos significativos para Desenvolver novos produtos internamente Introduzir novos produtos no mercado A aquisição de um competidor pode resultar em Resultados mais previsíveis Mais rápida entrada no mercado Rápido acesso a novas competências/capabilities 7

8 Razões para fazer aquisições: Risco mais baixo que o desenvolvimento de novos produtos O resultado de uma aquisição pode ser estimado mais facilmente e com maior fiabilidade que o resultado da expansão interna através do desenvolvimento de novos produtos Por isso, os gestores podem considerar que a aquisição baixa o risco 8

9 Razões para fazer aquisições: Maior diversificação Pode ser mais fácil desenvolver e introduzir novos produtos em mercados já actualmente servidos pela empresa Pode ser mais difícil desenvolver novos produtos para mercados nos quais a empresa não tem experiência É raro a empresa desenvolver novos produtos internamente para diversificar a sua linha de produtos As aquisições são a forma mais fácil e rápida de diversificar e alteram a carteira de negócios da empresa 9

10 Razões para fazer aquisições: Alterar firms competitive scope As empresas podem usar aquisições para reduzir a sua dependência num ou mais mercados Ao reduzir a dependência em mercados específicos a empresa também altera o seu competitive scope Através das aquisições pode ganhar capabilities que ainda não tinha Aquisições podem ser usadas para: Adquirir uma competência tecnológca especial Alargar a base de conhecimentos Reduzir inércia 10

11 Problemas com as aquisições: Dificuldades de integração Os desafios da integração incluém: Unir duas culturas organizacionais distintas Ligar dois sistemas financeiros e de controlo Construir relações de trabalho eficazes (particularmente quando os estilos de gestão são diferentes) Resolver problemas relativos ao status dos executivos/gestores da empresa adquirida Perda de trabalhadores chave enfraquece as competências da empresa e reduz o seu valor 11

12 Problemas com as aquisições: Avaliação inadequada do alvo A avaliação exige que centenas de aspectos sejam cuidadosamente examinados, como por exemplo: O financiamento da transacção As diferenças de culturas entre as empresas As consequências fiscais da transacção As acções que serão necessárias para unir as duas forças de trabalho Avaliação mal feita pode resultar no pagamento de um preço premium excessivo pela empresa alvo 12

13 Problemas com as aquisições: Dívida extraordinária A empresa pode ter de fazer uma dívida elavada para realizar a aquisição Dívida elevada pode: Aumentar a probabilidade de insolvência Levar à diminuição do credit rating da empresa Inviabilizar outros investimentos em actividades que contribuem para o sucesso a longo prazo da empresa 13

14 Problemas com as aquisições: Incapacidade de gerar as sinergias Sinergia existe quando os activos valem mais quando usados em conjunto com outros, que quando usados separadamente As empresas estão sujeitas a custos de transacção quando usam estratégias de aquisição para criar sinergias As empresas tendem a sub-estimar os custos indirectos quando avaliam o potencial da aquisição 14

15 Problemas com as aquisições: Gestores demasiado focados nas aquisições Os gestores das empresas alvo podem operar num estado de animação suspensa durante a aquisição Os executivos podem tornar-se hesitantes quanto a tomar decisões com consequências a longo prazo até as negociações estarem terminadas O processo de aquisição pode criar uma perspectiva de curto prazo e maior aversão ao risco nos gestores da empresa alvo 15

16 Problemas com as aquisições: Demasiado grande Os custos adicionais podem exceder os benefícios de economias de escala e do maior poder de mercado Maior dimensão pode levar a maiores custos burocráticos Controlos formalizados podem levar a comportamentos dos gestores mais rígidos e padronizados A empresa pode produzir menos inovações 16

17 Atributos de aquisições eficazes (1) Atributos Activos ou recursos complementares Aquisições amigáveis Processo de selecção cuidadoso Manter recursos financeiros livres Resultados Comprar empresas que têm activos que a empresa necessita para construir a sua competitividade Transacções amigáveis reduzem dificuldades de integração Avaliação cuidadosa e negociação podem facilitar a integração futura e realização de sinergias Provide enough additional financial resources so that profitable projects would not be foregone 17

18 Reestruturação de actividades Downsizing Redução do número de trabalhadores Downscoping Desinvestir selectivamente ou fechar negócios que não são centrais Reduzir a gama de operações Conduz a maior focus Leveraged Buyout (LBO) Uma empresa compra todos os activos da outra para a tornar privada. 18

19 Reestruturação e resultados Downsizing Downscoping Leveraged buyout Custos com pessoal reduzidos Custos da dívida reduzidos Enfase nos controlos estratégicos Custos da dívida elevados Perda de capital humano Desempenho mais baixo Desempenho mais alto Risco mais alto 19

20 FIM 20