Isaval Fundo de Investimento Multimercado Crédito Privado (CNPJ: / ) (Administrado pela Credit Suisse Hedging-Griffo Corretora de

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1 Isaval Fundo de Investimento Multimercado Crédito Privado (CNPJ: / ) (Administrado pela Credit Suisse Hedging-Griffo Corretora de Valores S.A.) Demonstrações Financeiras Relatório dos auditores independentes sobre as demonstrações financeiras 31 de dezembro de 2015

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3 Relatório dos auditores independentes sobre as demonstrações financeiras À Administradora e aos Cotistas Isaval Fundo de Investimento Multimercado Crédito Privado Examinamos as demonstrações financeiras do Isaval Fundo de Investimento Multimercado Crédito Privado ( Fundo ), que compreendem a demonstração da composição e diversificação das aplicações em 31 de dezembro de 2015 e a demonstração da evolução do patrimônio líquido do exercício findo nessa data, assim como o resumo das principais práticas contábeis e as demais notas explicativas. Responsabilidade da administração sobre as demonstrações financeiras A administração do Fundo é responsável pela elaboração e adequada apresentação dessas demonstrações financeiras de acordo com as práticas contábeis adotadas no Brasil, aplicáveis aos fundos de investimento regidos pelas Instruções CVM 555 e 409, e pelos controles internos que ela determinou como necessários para permitir a elaboração de demonstrações financeiras livres de distorção relevante, independentemente se causada por fraude ou erro. Responsabilidade dos auditores independentes Nossa responsabilidade é a de expressar uma opinião sobre essas demonstrações financeiras com base em nossa auditoria, conduzida de acordo com as normas brasileiras e internacionais de auditoria. Essas normas requerem o cumprimento de exigências éticas pelos auditores e que a auditoria seja planejada e executada com o objetivo de obter segurança razoável de que as demonstrações financeiras estão livres de distorção relevante. Uma auditoria envolve a execução de procedimentos selecionados para obtenção de evidência a respeito dos valores e das divulgações apresentados nas demonstrações financeiras. Os procedimentos selecionados dependem do julgamento do auditor, incluindo a avaliação dos riscos de distorção relevante nas demonstrações financeiras, independentemente se causada por fraude ou erro. Nessa avaliação de riscos, o auditor considera os controles internos relevantes para a elaboração e adequada apresentação das demonstrações financeiras do Fundo para planejar os procedimentos de auditoria que são apropriados nas circunstâncias, mas não para expressar uma opinião sobre a eficácia desses controles internos do Fundo. Uma auditoria inclui, também, a avaliação da adequação das práticas contábeis utilizadas e a razoabilidade das estimativas contábeis feitas pela administração do Fundo, bem como a avaliação da apresentação das demonstrações financeiras tomadas em conjunto. Acreditamos que a evidência de auditoria obtida é suficiente e apropriada para fundamentar nossa opinião. 2 PricewaterhouseCoopers, Av. Francisco Matarazzo 1400, Torre Torino, São Paulo, SP, Brasil , Caixa Postal T: (11) , F: (11) ,

4 Isaval Fundo de Investimento Multimercado Crédito Privado Opinião Em nossa opinião, as demonstrações financeiras acima referidas apresentam adequadamente, em todos os aspectos relevantes, a posição patrimonial e financeira do Isaval Fundo de Investimento Multimercado Crédito Privado em 31 de dezembro de 2015 e o desempenho das suas operações do exercício findo nessa data, de acordo com as práticas contábeis adotadas no Brasil aplicáveis aos fundos de investimento regidos pelas Instruções CVM 555 e 409. Ênfases Evento de cisão Conforme mencionado na Nota 14, a Assembleia Geral dos Cotistas de 4 de dezembro de 2014 deliberou a cisão do Fundo, vertendo parcela do seu patrimônio líquido ao 3095 Fundo de Investimento Multimercado Crédito Privado Investimento no Exterior, com efetivação no fechamento dos mercados de 20 de janeiro de Nossa opinião não está ressalvada em função desse assunto. Evento subsequente de transformação Conforme mencionado na Nota 16, a Assembleia Geral dos Cotistas de 7 de dezembro de 2015 deliberou a transformação do Fundo, passando a vigorar sob a forma de condomínio fechado, com efetivação no fechamento dos mercados de 12 de janeiro de Nossa opinião não está ressalvada em função desse assunto. São Paulo, 28 de março de 2016 PricewaterhouseCoopers Auditores Independentes CRC 2SP000160/O-5 Caio Fernandes Arantes Contador CRC 1SP222767/O-3 3

5 Demonstração da Composição e Diversificação das Aplicações em 31 de dezembro de 2015 Mercado / % sobre Aplicações/Especificação Quantidade Realização Patrimônio R$ Mil Líquido 1.TÍTULOS DE RENDA FIXA , Letras Financeiras do Tesouro - LFT ,63 2.COTAS DE FUNDOS DE INVESTIMENTO ,40 CSHG DI PRIVATE FI REFERENCIADO DI , ,40 3.AÇÕES , BOVESPA - Bolsa de Valores de São Paulo ,92 ITAUSA - ITSA4 - PN N ,00 CEMAR - ENMA3B - ON ,02 EQUATORIAL - EQTL3 - ON NM ,42 SCHULZ - SHUL4 - PN ,43 BRADESCO - BBDC4 - PN N ,16 TELEF BRASIL - VIVT4 - PN ,54 GERDAU - GGBR3 - ON N ,37 TELEF BRASIL - VIVT3 - ON ,31 COSAN LOG - RLOG3 - ON NM ,65 BRADESCO - BBDC2 - DIR N ,02 4.VALORES A RECEBER , Instituições do Mercado , Diversos 190 1,06 5.TOTAL DO ATIVO ,11 6.VALORES A PAGAR 19 0,11 7.TOTAL DO PASSIVO 19 0,11 8.PATRIMÔNIO LÍQUIDO ,00 N1 - Companhias do Nível 1 de Governança Corporativa. N2 - Companhias do Nível 2 de Governança Corporativa. NM - Companhias do Novo Mercado. As notas explicativas da administradora são parte integrante das demonstrações financeiras _CP_ doc

6 Demonstração da Evolução do Patrimônio Líquido Exercícios findos em 31 de dezembro de 2015 e 2014 (Valores em milhares de reais, exceto o valor unitário das cotas) dezembro 2015 dezembro 2014 Patrimônio líquido no início do exercício Representado por ,029 cotas a R$ 1, ,029 cotas a R$ 1, Cotas cindidas (Nota 14) ,957 cotas (5.116) Patrimônio líquido antes do resultado do exercício Composição do resultado do exercício: A - Ações (ou Cotas de Fundos) (2.617) (1.339) Valorização / Desvalorização a preço de mercado (1.434) (3.181) Resultado nas negociações (1.958) (762) Dividendos e juros sobre o capital próprio B - Renda fixa e Outros Títulos e Valores Mobiliários Apropriação de rendimentos e Val./Desval. a preço de mercado C - Demais Despesas Remuneração da administração Auditoria e custódia Corretagens e emolumentos Taxa de fiscalização 11 9 Despesas diversas 2 2 Total do resultado do exercício (2.454) (1.152) Patrimônio líquido no final do exercício Representado por ,072 cotas a R$ 1, ,029 cotas a R$ 1, As notas explicativas da administradora são parte integrante das demonstrações financeiras _PL_ doc

7 Notas explicativas da administradora às demonstrações financeiras em 31 de dezembro de 2015 e 2014 Em milhares de reais 1. Contexto operacional O Fundo foi constituído sob a forma de condomínio fechado, com prazo de duração determinado de 20 anos, podendo ser prorrogado ou antecipado mediante aprovação por maioria simples em assembleia geral dos cotistas. Iniciou suas atividades em 04/05/2012, oriundo da cisão parcial do fundo CSHG 760 Fundo de Investimento Multimercado - Crédito Privado e destina-se a investidores qualificados. Seu objetivo é buscar rentabilidade acima do Certificado de Depósito Interbancário CDI por meio de operações nos mercados de juros, câmbio, commodities e dívida, indexados em qualquer índice de preço e/ou taxa de juros. A estratégia adotada decorre e reflete a política de investimento do Fundo conforme descrito no seu regulamento. Os investimentos em fundos não são garantidos pela administradora ou por qualquer mecanismo de seguro ou, ainda, pelo Fundo Garantidor de Créditos - FGC. Não obstante a diligência da administradora no gerenciamento dos recursos do Fundo, a política de investimento coloca em risco o patrimônio deste, pelas características dos papéis que o compõem, os quais sujeitam-no às oscilações do mercado e aos riscos de crédito inerentes a tais investimentos, podendo, inclusive, ocorrer perda do capital investido. 2. Elaboração das demonstrações financeiras Foram preparadas de acordo com as práticas contábeis adotadas no Brasil aplicáveis aos fundos de investimento, previstas no Plano Contábil dos Fundos de Investimento - COFI e demais orientações emanadas da Comissão de Valores Mobiliários - CVM, especialmente pelas Instruções CVM 555/14, 409/04 e alterações posteriores. Na elaboração dessas demonstrações financeiras foram utilizadas premissas e estimativas de preços para a contabilização e determinação dos valores dos ativos e instrumentos financeiros integrantes da carteira do Fundo. Desta forma, quando da efetiva liquidação financeira desses ativos e instrumentos financeiros, os resultados auferidos poderão ser diferentes dos estimados. 3. Avaliação e classificação das aplicações Os títulos componentes da carteira do Fundo são assim avaliados: Títulos de renda fixa - são avaliados a mercado, o que consiste em atualizar diariamente o seu valor pelo preço de negociação no mercado ou a melhor estimativa deste valor. As principais fontes de precificação são: ANBIMA, BM&FBOVESPA, CETIP S.A., SISBACEN e FGV. Cotas de fundo de investimento - as aplicações em cotas de fundo de investimento são atualizadas, diariamente, pelo respectivo valor da cota divulgada pela administradora. Ações - são avaliadas pela cotação diária de fechamento do último dia em que foram negociadas em bolsa de valores.

8 Notas explicativas da administradora às demonstrações financeiras em 31 de dezembro de 2015 e 2014 Em milhares de reais Bonificações - as bonificações são registradas na carteira de títulos apenas pelas respectivas quantidades, sem modificação do valor dos investimentos, quando as ações correspondentes são consideradas "ex-direito" na bolsa de valores. Dividendos e juros sobre o capital próprio - são reconhecidos em resultado quando as ações correspondentes são consideradas "ex-direito" na bolsa de valores. 4. Títulos e valores mobiliários e instrumentos financeiros derivativos 4.1. Composição por: tipo de título, montante, natureza e faixas de vencimento - TVM a) Títulos para negociação Títulos Públicos Faixa de Custo (*) Valor Vencimento / Título Mercado acima 365 dias (**) LFT Total Negociação Total Carteira RF (*) é o valor de aquisição acrescido dos rendimentos apropriados (**) prazo a decorrer da data de balanço até o vencimento 4.2. Instrumentos financeiros derivativos No exercício findo em 31/12/2015, o Fundo não efetuou operações com instrumentos financeiros derivativos. 5. Emissão, resgate e amortização de cotas Emissão - é processada com a cota apurada no fechamento dos mercados no dia da efetiva disponibilidade dos recursos confiados pelo investidor à Administradora. A emissão de novas cotas do Fundo poderá se dar uma vez a cada semestre do ano calendário, no decorrer do primeiro semestre de cada ano, mediante aprovação em Assembleia de Cotistas. Resgate não haverá resgate de cotas do Fundo a não ser pelo término do prazo de duração, quando haverá a liquidação do Fundo. Amortizações - o Fundo poderá efetuar amortizações das cotas anualmente, em até 10% do seu respectivo valor. Para que a amortização ocorra, os cotistas poderão manifestar à administração sua intenção de reunir-se em Assembleia Geral, e independente de decisão a ser adotada em

9 Notas explicativas da administradora às demonstrações financeiras em 31 de dezembro de 2015 e 2014 Em milhares de reais Assembleia Geral, o Fundo terá, no máximo, uma amortização de cotas a cada 12 meses, sempre limitado a 10% do patrimônio líquido do Fundo. No exercício não houve amortização de cotas. 6. Remuneração da Administradora Taxa de administração - é de 0,30% ao ano, sobre o Patrimônio Líquido do Fundo, calculada e paga diariamente ao Administrador, respeitando, sempre, o valor mínimo de R$ 32 por ano. O Fundo pode investir em cotas de fundos de investimento e de fundos de investimento em cotas de fundos de investimento que também cobram taxa de administração e/ou de performance. O Fundo paga diretamente a cada prestador de serviço a parcela da taxa de administração que lhe é devida, se for o caso, na forma ajustada no respectivo contrato. No exercício atual foi apropriada importância de R$ 59 (exercício anterior - R$ 81) a título de taxa de administração. Taxa de desempenho - é de 15% sobre o resultado que exceder 100% da taxa média de captação em CDI Certificados de Depósitos Interfinanceiros, divulgada pela CETIP. Essa taxa é calculada e apropriada por dia útil e paga anualmente, no mês de dezembro, à Administradora, se devida. Nos exercícios não houve apropriação a título de taxa de desempenho. 7. Gestão, custódia, tesouraria, consultoria e serviços terceirizados Os títulos, valores mobiliários e derivativos estão registrados e custodiados em conta própria do Fundo na Companhia Brasileira de Liquidação e Custódia - CBLC e no Sistema Especial de Liquidação e de Custódia - SELIC. Os serviços são prestados por: Custódia: Controladoria: Escrituração: Gestão: Tesouraria: Distribuição Cotas: das ITAÚ UNIBANCO S.A. ITAÚ UNIBANCO S.A. ITAÚ UNIBANCO S.A. VALUE ASSESSORIA E CONSULTORIA NA ÁREA DE ENGENHARIA E ADMINISTRAÇÃO DE EMPRESAS E GESTÃO DE RECURSOS LTDA. ITAÚ UNIBANCO S.A. CREDIT SUISSE HEDGING-GRIFFO CORRETORA DE VALORES S.A. 8. Operações com empresas ligadas As operações do Fundo são feitas substancialmente por intermédio de corretora ligada à Administradora ou à Gestora da carteira. Os títulos emitidos por empresas ligadas à

10 Notas explicativas da administradora às demonstrações financeiras em 31 de dezembro de 2015 e 2014 Em milhares de reais Administradora ou à Gestora encontram-se, quando aplicável, em destaque na Demonstração da Composição e Diversificação das Aplicações. No exercício não houve transações entre partes relacionadas. 9. Legislação tributária 9.1. Fundo - Os rendimentos e ganhos auferidos com operações realizadas pela carteira do Fundo não estão sujeitos ao imposto de renda nem ao IOF Cotistas - Em conformidade com a Lei nº , de 21 de dezembro de 2004, os rendimentos de fundos de longo prazo, produzidos a partir de 1º de janeiro de 2005 sujeitam-se à incidência do imposto de renda na fonte, às seguintes alíquotas: 22,5% em aplicações com prazo até 180 dias; 20% em aplicações com prazo de 181 dias até 360 dias; 17,5% em aplicações com prazo de 361 dias até 720 dias; e 15% em aplicações com prazo acima de 720 dias. O imposto de renda aplicável aos cotistas do Fundo incide sobre os rendimentos auferidos, apurados sobre a ocasião da (i) amortização das cotas, (ii) cessão ou alienação de cotas e (iii) resgate final, quando da liquidação do Fundo. Os cotistas isentos, os imunes e os amparados por norma legal ou medida judicial específicas não sofrem retenção do imposto de renda na fonte. 10. Política de distribuição de resultados Os resultados dos títulos que compõem a carteira do Fundo são reinvestidos no próprio Fundo. 11. Política de divulgação das informações As informações obrigatórias sobre o Fundo são divulgadas na sede e no site da Administradora. 12. Demandas judiciais Não há registro de demandas judiciais, quer na defesa dos direitos dos cotistas, quer desses contra a administração do Fundo. 13. Outros serviços prestados pelos auditores independentes Em atendimento à Instrução nº 381/03 da Comissão de Valores Mobiliários, resgistre-se que o Administrador, no exercício, não contratou nem teve serviços prestados pela PricewaterhouseCoopers Auditores Independentes, relacionados a este Fundo de Investimento por ela administrada que não os serviços de auditoria externa, em patamares superiores a 5% do total dos custos de auditoria externa. A política adotada atende aos princípios que preservam a independência do auditor, de acordo com os critérios internacionalmente aceitos, quais sejam, o

11 Notas explicativas da administradora às demonstrações financeiras em 31 de dezembro de 2015 e 2014 Em milhares de reais auditor não deve auditar o seu próprio trabalho, nem exercer funções gerenciais no seu cliente ou promover os interesses deste. 14. Alteração estatutária 04/12/2014 Assembleia Geral dos Cotistas deliberou a cisão do Fundo com versão da parcela cindida ao fundo 3095 Fundo de Investimento Multimercado - Crédito Privado Investimento no Exterior, com efetivação no fechamento dos mercados de 20/01/2015. Quantidade de cotas do Fundo cindido ,957 Valor da cota do Fundo cindido R$ 1, Patrimônio Líquido incorporado Valor da cota do fundo incorporador R$ 1, Quantidade de cotas inseridas no fundo incorporador ,048 O patrimônio líquido cindido correspondeu aos seguintes ativos: Aplicações/ Especificação Quantidade Mercado / Realização R$ Mil Ações ENMA3B RLOG EMBP EBTP EQTL GGBR ITSA NETC PRBC RAPT VIVT VIVT TEMP Fundos CSHG DI PRIVATE FICF LFT Total Outras informações A Comissão de Valores Mobiliários (CVM) publicou em 17 de dezembro de 2014 a Instrução CVM 555, que dispõe sobre a constituição, a administração, o funcionamento e a divulgação de

12 Notas explicativas da administradora às demonstrações financeiras em 31 de dezembro de 2015 e 2014 Em milhares de reais informações dos fundos de investimento, em substituição à Instrução CVM 409. Esta nova Instrução tem como objetivo modernizar as regras aplicáveis aos fundos de investimento em diversos aspectos, entre outros: (i) a racionalização do volume e forma de divulgação de informações; (ii) o aprimoramento da regulação no que se refere à taxa de performance; e (iii) a flexibilização dos limites de aplicação em determinados ativos financeiros, sobretudo no exterior. As modificações introduzidas pela Instrução CVM nº 555, alterada pela Instrução CVM 564, entraram em vigor a partir de 1º de outubro de 2015, sendo que, os fundos em funcionamento nesta data, tem até 30 de junho de 2016 para se adaptar à nova instrução. Desta forma, considerando este prazo, o Fundo ainda não se adaptou à nova Instrução, não obstante, conforme avaliação da administração, não deverão ocorrer impactos relevantes no patrimônio líquido do Fundo, quando de sua adaptação. 16. Evento Subsequente 07/12/2015 Assembleia Geral dos Cotistas deliberou a transformação do Fundo, passando a vigorar sob a forma de condomínio aberto, com prazo indeterminado de duração e a alteração no Regulamento do Fundo nos capítulos relativos à política de investimento, objetivo, público alvo, emissão e colocação de cotas e tributação, com efetivação no fechamento dos mercados de 12/01/2016. LUIZ CARLOS ALTEMARI CRC 1SP ODILON FERNANDES DE PINHO NETO Diretor Responsável

13 Demonstração da Evolução do Valor da Cota e da Rentabilidade (Não Auditado) Rentabilidade em % Data Valor da Cota Fundo CDI Patrimônio Líquido Médio Mensal R$ Mensal Acumulada (*) Mensal Acumulada (*) R$ mil 31/12/2013 1, (14,61) - 25,47-31/01/2014 1, (5,12) (10,00) 0,84 24, /02/2014 1, (2,92) (7,29) 0,78 23, /03/2014 1, ,81 (13,21) 0,76 22, /04/2014 1, ,47 (15,30) 0,81 21, /05/2014 1, (2,36) (13,25) 0,86 20, /06/2014 1, ,96 (14,92) 0,82 19, /07/2014 1, ,00 (18,19) 0,94 18, /08/2014 1, ,49 (22,45) 0,86 17, /09/2014 1, (7,70) (15,99) 0,90 16, /10/2014 1, ,21 (16,99) 0,94 15, /11/2014 1, ,46 (17,37) 0,84 14, /12/2014 1, (7,40) (10,77) 0,95 13, /01/2015 1, (4,78) (6,29) 0,93 12, /02/2015 1, ,91 (14,73) 0,82 11, /03/2015 1, (2,51) (12,54) 1,04 10, /04/2015 1, ,82 (15,75) 0,95 9, /05/2015 1, (3,82) (12,40) 0,98 8, /06/2015 1, (1,06) (11,46) 1,07 6, /07/2015 1, (4,49) (7,30) 1,18 5, /08/2015 1, (6,19) (1,19) 1,11 4, /09/2015 1, (2,91) 1,78 1,11 3, /10/2015 1, ,81 0,97 1,11 2, /11/2015 1, ,72 (1,70) 1,06 1, /12/2015 1, (1,70) - 1, (*) Percentual acumulado desde a data até 31/12/2015. Rentabilidade passada não é garantia de rentabilidade futura.