Gestão de Riscos de Mercado na Paranapanema S.A.

Transcrição

1 Gestão de Riscos de Mercado na Paranapanema S.A. João Ceneviva Finanças e Riscos Paranapanema SA

2 Cadeia de Valor do Cobre 2

3 Ciclo Operacional da Paranapanema Mineração/ Sucata Fundição e Refino Unidade Caraíba Semi-Elaborados e Elaborados Unidades Caraíba e Eluma Gráfico não está em escala EBITDA Catodo Prêmio Catodo (US$) Custos (R$) EBITDA Produto EBITDA PMA Prêmio Produto (US$) Preço Cobre (LME e US$) TC/RC (US$) Custos (R$) Preço Cobre (LME e US$) Preço Cobre (LME e US$) tempo Aquisição MP Vendas Catodo Vendas Produtos 3

4 Ciclo Operacional da Paranapanema 4

5 Volatilidade do Cobre $ $ $9.000 $8.000 $7.000 $6.000 $5.000 $4.000 Volatilidade: 44,3% ao ano $3.000 $2.000 $1.000 $0 R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ jan-07 2-mar-07 2-mai-07 2-jul-07 2-set-07 2-nov-07 2-jan-08 2-mar-08 2-mai-08 2-jul-08 2-set-08 2-nov-08 2-jan-09 2-mar-09 2-mai-09 2-jul-09 2-set-09 2-nov-09 2-jan-10 2-mar-10 2-mai-10 2-jul-10 Cobre LME em US$ / tonelada 2-set-10 2-nov-10 2-jan-11 2-mar-11 2-mai-11 Cobre LME em Reais / tonelada LME_USD LME_BRL

6 Uma Combinação de Fatores 6

7 Evolução do EBITDA (ajustado) até 2º Tri 2009 Valores em R$ milhões R$ 125 R$ 61 R$ 64 R$ 30 R$ 14 1T07 2T07 3T07 4T07 1T08 2T08 3T08 4T08 1T09 2T09 R$ 0 -R$ 18 -R$ 19 -R$ 37 -R$ 62 7

8 Conceito do Processo de Gestão de Riscos 1. Objetivos do Negócio e da Gestão de Riscos Os objetivos do negócio e os fatores que influenciam nos objetivos da gestão de riscos incluem: (1) Proteção do Fluxo de Caixa, (2) Estabilidade do EBITDA e Lucro Líquido, dando previsibilidade de retorno aos acionistas Roadmap da Gestão de Riscos 2. Identificação e Medição de Riscos 3. Definição de Limites e Objetivos de Hedge 4. Desenhar e implementar estratégia 5. Monitorar e medir a Performance Identificar exposições de câmbio baseadas na moeda funcional Categorizar toda as exposições (econômicas e contábeis) Desenhar metodologias para quantificar o impacto dos riscos de preços nas Demonstrações Financeiras Fazer análises para determinar o risco geral da Companhia Baseado nos objetivos do negócio, idefinir quanto a empresa tolera de risco e os macroobjetivos do programa de hedge Articular claramente os objetivos numa política de gestão de riscos formalmente aprovada Definir os procedimentos necessários para suportar o processo de gestão de riscos Avaliar as diferentes estratégias de hedge em termos de seleção de instrumentos e estilo de gestão A escolha da estratégia deve ser consistente com os objetivos da política e sujeita a restrições (contábeis, falta de recursos, dependência de projeções, etc..) Verificar se os riscos estão sendo reduzidos p/ abaixo dos limites aprovados Avaliar a efetividade da relação de hedge periodicamente (requerimentos IAS 39 - CPCs 14/38/39) Analisar a performance do hedge contra uma alternativa simples (opções vs. forwards) Reportar os resultados para a alta gestão 8

9 Processo de Gestão de Riscos na Paranapanema 1. Objetivos do Negócio e da Gestão de Riscos (1) Proteção do Fluxo de Caixa (2) Estabilidade do EBITDA e Lucro Líquido, dando previsibilidade de retorno aos acionistas Roadmap da Gestão de Riscos 2. Identificação e Medição de Riscos 3. Definição de Limites e Objetivos de Hedge 4. Desenhar e implementar estratégia 5. Monitorar e medir a Performance Moeda funcional BRL Principais Exposições quantificadas: - Estoques de Metal - Derivativos Embutidos nas compras e vendas (item crítico) - Compromissos Firmes de venda a preços fixos - Dívida Líquida (USD) - Recebíveis (USD) Limites estabelecidos para exposição às variações de preços do metal e câmbio (aprovados no CA) Política de gestão de risco formalizada (aprovada no CA em Ago/09) Estruturação do processo e segregação de funções: Mesa de Operações, Back-Office, Middle-Office, Controladoria e Comitê de Riscos Definição das estratégias de hedge (instrumentos e programas de hedge accounting): - Hedge de Valor Justo dos Estoques de Metal com derivativos embutidos e de bolsa (LME) - Hedge de Valor Justo dos Estoques (câmbio) com USD futuro BM&F, NDF e dívidas cambiais - Hedge de Valor Justo dos Comp. De Venda com derivativos de bolsa (LME) - Hedge Econômico de derivativos embutidos com com derivativos na LME Verificação diária das exposições, aderência aos limites e divulgação interna Avaliação trimestral da efetividade dos programas de hedge accounting e testes de stress da Inst. CVM 475 pela auditoria externa Reuniões mensais do Comitê de Riscos Reportes mensais ao Conselho Fiscal 9

10 Evolução do EBITDA (ajustado) Valores em R$ milhões R$ 125 Implementação da política de gestão de riscos Adoção de hedge accounting R$ 61 R$ 64 R$ 56 R$ 49 R$ 44 R$ 30 R$ 14 R$ 21 R$ 19 R$ 36 1T07 2T07 3T07 4T07 1T08 2T08 3T08 4T08 1T09 2T09 3T09 4T09 1T10 2T10 3T10 4T10 1T11 R$ 0 -R$ 11 -R$ 18 -R$ 19 -R$ 37 -R$ 62 10